事件：2月27日，炬光科技发布业绩快报，2022年公司分别实现营收/归母净利润5.52/1.27亿元，同比分别增长15.98%/87.56%，业绩符合预期。
　　上中游业务齐头并进，公司营收利润双增长。（1）公司收入带动利润同步增长。主要是上游元器件和原材料业务保持稳定增长，中游泛半导体制程的光子应用解决方案获得突破，业务增长较快；（2）受益于前期建立的共享服务中心以及日趋完善的信息化管理体系，在不考虑股份支付的情况下，公司期间费用率逐渐下降；（3）公司加强闲置资金管理，理财收益增加。
　　晶圆级同步结构化技术赋能硅光元器件。2022年底，公司发布了具有超大矢高（Sag）的硅光学元器件。此前硅光学元器件受工艺限制，矢高值（Sag）大多小于60μm。公司基于其独有的晶圆级同步结构化技术，加工出能够在0°~80°出射角下达到高达4mm的矢高值(Sag)的硅光学元器件，最大限度地提高了硅光学元器件所能达到的数值孔径（NA）。公司通过将其独有技术扩展至硅光学元器件，为下一代硅光技术、生物传感、智能终端等应用提供了颠覆性的解决方案。
　　投资评级与估值：公司基于上游的技术优势，逐步拓展对IC晶圆退火制程、面板的激光剥离、巨量焊接等中游业务的布局，长期成长可期。我们预计2022-2024年公司营收分别为5.52、8.00、11.84亿元，归母净利润分别为1.27、2.21、3.14亿元，给予公司“推荐”评级。
　　风险提示：业务开拓不及预期，下游需求不及预期，下游工业景气度持续低迷。
　　

研究报告全文：TableSummary业绩符合预期营收利润双增长炬光科技688167公司研究方正证券研究所证券研究报告电子行业公司事件点评报告20230228推荐维持分析师TABLEANALYSISINFO吕卓阳登记编号S1220522010001事件2月27日炬光科技发布业绩快报2022年公司分别实现营收归母净利润552127亿元同比分别增长TableAuthor15988756业绩符合预期历史表现上中游业务齐头并进公司营收利润双增长1公司收入带TABLEQUOTEINFO动利润同步增长主要是上游元器件和原材料业务保持稳定增长中游泛半导体制程的光子应用解决方案获得突破业务增6长较快2受益于前期建立的共享服务中心以及日趋完善的-7信息化管理体系在不考虑股份支付的情况下公司期间费用率逐渐下降3公司加强闲置资金管理理财收益增加-20-33晶圆级同步结构化技术赋能硅光元器件2022年底公司发布了具有超大矢高Sag的硅光学元器件此前硅光学元器件受-46工艺限制矢高值Sag大多小于60m公司基于其独有的202232022620229202212晶圆级同步结构化技术加工出能够在080出射角下达到炬光科技沪深300高达4mm的矢高值Sag的硅光学元器件最大限度地提高了硅光学元器件所能达到的数值孔径NA公司通过将其独有数据来源wind方正证券研究所技术扩展至硅光学元器件为下一代硅光技术生物传感智能终端等应用提供了颠覆性的解决方案相关研究炬光科技业绩短期承压激光雷达上量TABLEREPORTINFO投资评级与估值公司基于上游的技术优势逐步拓展对IC晶节奏延后20221027圆退火制程面板的激光剥离巨量焊接等中游业务的布局炬光科技盈利能力提升加码智能驾驶长期成长可期我们预计2022-2024年公司营收分别为552汽车应用202208278001184亿元归母净利润分别为127221314亿元炬光科技擎炬探索逐光前行铸造硬科技巨头20211230给予公司推荐评级风险提示业务开拓不及预期下游需求不及预期下游工业景气度持续低迷盈利预测TableFinanceInfo单位百万20212022E2023E2024E营业总收入4765528001184-3221159845004800归母净利润68127221314-9433875673614252EPS元100141245350ROE2925208271055PE21900832247943363PB850432397355数据来源wind方正证券研究所注EPS预测值按最新股本摊薄1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage炬光科技688167-公司事件点评报告附录公司财务预测表单位百万元资产负债表TableFinance20212022E2023E2024E利润表20212022E2023E2024E流动资产2157205920512259营业总收入4765528001184货币资金1746162214621430营业成本218267382571应收票据26253654税金及附加3346应收账款120110160237销售费用34557295其它应收款2568管理费用70848495预付账款13152233研发费用6895104154存货158190272404财务费用12-65-64-57其他119117129146资产减值损失-8-10-11-13非流动资产360563831999公允价值变动收益3000长期投资0234投资收益0211固定资产186387656826营业利润77141247352无形资产114114112109营业外收入0110其他60606060营业外支出0000资产总计2517262228823258利润总额77142247352流动负债141124172247所得税12203650短期借款28000净利润65122212302应付账款31314668少数股东损益-3-5-9-13其他8293127178归属母公司净利润68127221314非流动负债51515151EBITDA11290222361长期借款0000EPS元100141245350其他51515151负债合计192175223297主要财务比率20212022E2023E2024E少数股东权益71-8-21成长能力股本90909090营业总收入3221159845004800资本公积2236223622362236营业利润10407842974654237留存收益-8119340654归属母公司净利润9433875673614252归属母公司股东权益2319244626672981获利能力负债和股东权益2517262228823258毛利率5426516952285179净利率1424230327572655现金流量表20212022E2023E2024EROE2925208271055经营活动现金流30136164219ROIC128954511621541净利润65122212302偿债能力折旧摊销29416897资产负债率761666774912财务费用8000净负债比率131011010009投资损失0-2-1-1流动比率153016621191916营运资金变动-81-15-103-166速动比率141815091032752其他9-10-11-13营运能力投资活动现金流-16-232-324-251总资产周转率029021029039资本支出-73-232-324-251应收账款周转率496479591596长期投资54000应付账款周转率1750178220902085其他3000每股指标元筹资活动现金流1631-2800每股收益100141245350短期借款0-2800每股经营现金033151183243长期借款0000每股净资产2578271929643314普通股增加1666000估值比率资本公积增加1613000PE21900832247943363其他-1648000PB850432397355现金净增加额1644-124-160-32EVEBITDA160201000740992535数据来源wind方正证券研究所2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage炬光科技688167-公司事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层3