事件：
　　2023年2月27日，新宝股份发布2022年业绩快报
　　收入端：受海外需求疲软影响，营业收入小幅回落。2022年公司实现总营收136.96亿元，同比-8.15%，出现小幅下滑。1）分季度看：2022Q4总营收29.79亿元，同比-29.22%，主系受海外市场负面影响导致。2）分地区看：2022年公司外销方面总营收97.33亿元，同比-16%，主系受2022Q2起海外小家电行业总体需求转弱的影响；内销方面总营收39.63亿元，同比+21%，主系国内小家电行业需求逐步恢复带动增长。
　　业绩端：公司战略降本增效，产品盈利能力逐步提升。2022年公司实现归母净利润9.59亿元，同比+20.97%，业绩端呈现明显提升，主系：1）公司通过技术创新、产品调价、生产效率提升等措施实现降本增效，产品盈利能力逐步修复，综合竞争能力不断提升；2）受中美汇率波动影响，2022年汇兑损失同比减少3.08亿元。其中2022Q4实现归母净利润1.15亿元，同比-41.87%，出现较大幅度下滑。
　　投资建议：行业端，受消费复苏影响，需求端消费者支付意愿开始提升，供给端各品牌推高卖新促进迭代，未来小家电行业规模有望持续提升。公司端，公司采用代工与自主品牌并行模式，并通过旗下多个品牌提供差异化产品满足消费者需求，伴随未来消费需求逐步恢复，内销市场份额有望持续提升。我们预计，2022-2024年公司归母净利润分别为9.59/11.01/11.58亿元，对应EPS分别为1.16/1.33/1.40元，当前股价对应PE为16.48/14.35/13.65倍。维持“推荐”评级。
　　风险提示：国际市场需求下降、市场竞争加剧、汇率波动、主要原材料价格波动、对标的公司的业务存在整合风险等。
　　

研究报告全文：TableSummary2022Q4收入业绩受外销影响短期承压降本增效助力业绩端快速提升新宝股份002705公司研究方正证券研究所证券研究报告家用电器行业公司事件点评报告20230228推荐维持分析师TABLEANALYSISINFO孟昕事件登记编号S12205230200012023年2月27日新宝股份发布2022年业绩快报TableAuthor历史表现收入端受海外需求疲软影响营业收入小幅回落2022年公TABLEQUOTEINFO司实现总营收13696亿元同比-815出现小幅下滑1分季度看2022Q4总营收2979亿元同比-2922主系受海外16市场负面影响导致2分地区看2022年公司外销方面总营6收9733亿元同比-16主系受2022Q2起海外小家电行业总-4体需求转弱的影响内销方面总营收3963亿元同比21主系国内小家电行业需求逐步恢复带动增长-14-24202232022620229202212业绩端公司战略降本增效产品盈利能力逐步提升2022年新宝股份沪深300公司实现归母净利润959亿元同比2097业绩端呈现明显提升主系1公司通过技术创新产品调价生产效率提数据来源wind方正证券研究所升等措施实现降本增效产品盈利能力逐步修复综合竞争能相关研究力不断提升2受中美汇率波动影响2022年汇兑损失同比新宝股份TABLEREPORTINFO002705内销表现平淡业绩减少308亿元其中2022Q4实现归母净利润115亿元同比短期承压20210731-4187出现较大幅度下滑新宝股份002705出口延续高增关注成本压力20210428投资建议行业端受消费复苏影响需求端消费者支付意愿开始提升供给端各品牌推高卖新促进迭代未来小家电行业规模有望持续提升公司端公司采用代工与自主品牌并行模式并通过旗下多个品牌提供差异化产品满足消费者需求伴随未来消费需求逐步恢复内销市场份额有望持续提升我们预计2022-2024年公司归母净利润分别为95911011158亿元对应EPS分别为116133140元当前股价对应PE为164814351365倍维持推荐评级风险提示国际市场需求下降市场竞争加剧汇率波动主要原材料价格波动对标的公司的业务存在整合风险等1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage新宝股份002705-公司事件点评报告盈利预测TableFinanceInfo单位百万2021A2022E2023E2024E营业总收入14912136961520416349-1305-8151101753归母净利润79295911011158--291520971483518EPS元096116133140ROE1303139413801267PE1988164814351365PB260230198173数据来源wind方正证券研究所注EPS预测值按最新股本摊薄2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage新宝股份002705-公司事件点评报告附录公司财务预测表单位百万元资产负债表TableFinance2021A2022E2023E2024E利润表2021A2022E2023E2024E流动资产837483451105911325营业总收入14912136961520416349货币资金3603475061557146营业成本12287110631222113102应收票据157717520税金及附加79686765应收账款1496149918261749销售费用440374414450其它应收款47395746管理费用779699757829预付账款92839198研发费用442415494546存货2653164524291938财务费用49334257其他325324326327资产减值损失-7003非流动资产4253461450725528公允价值变动收益-82000长期投资106118135147投资收益1588010790固定资产2583275029453093营业利润977117313691441无形资产511523522523营业外收入2120410其他1053122314701764营业外支出12151418资产总计12627129601613116853利润总额986117713601433流动负债6393589579327461所得税161183225241短期借款43877711171456净利润82599411351192应付账款1575127718741504少数股东损益33353435其他4379384049414501归属母公司净利润79295911011158非流动负债78787878EBITDA1406141316141754长期借款0000EPS元096116133140其他78787878负债合计6471597380107539主要财务比率2021A2022E2023E2024E少数股东权益73108142177成长能力股本827827827827营业总收入1305-8151101753资本公积2055205520552055营业利润-289220001672530留存收益3201399750986255归属母公司净利润-291520971483518归属母公司股东权益6083687879799137获利能力负债和股东权益12627129601613116853毛利率1761192319621986净利率531700724708现金流量表2021A2022E2023E2024EROE1303139413801267经营活动现金流846154417511390ROIC2680498968685176净利润82599411351192偿债能力折旧摊销464291316352资产负债率5125460949664474财务费用1991419净负债比率-5286-7398-8201-7728投资损失-158-80-107-90流动比率131142139152营运资金变动-376338389-85速动比率085109106122其他71-841营运能力投资活动现金流-805-564-671-720总资产周转率118106094097资本支出-1061-629-758-794应收账款周转率997914833935长期投资99-15-20-15应付账款周转率94710728111087其他1578010790每股指标元筹资活动现金流-661167325320每股收益096116133140短期借款339339339339每股经营现金102187212168长期借款0000每股净资产7368329651105普通股增加0000估值比率资本公积增加0000PE1988164814351365其他-1000-172-14-19PB260230198173现金净增加额-66011471405991EVEBITDA895842671580数据来源wind方正证券研究所3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage新宝股份002705-公司事件点评报告分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层4