事件：
　　公司于2023年2月27日收盘后发布《2022年年度报告》。
　　点评：
　　2022年公司营收实现快速增长，拟发行GDR推动全球业务布局
　　2022年度，公司实现营业收入54.45亿元，同比增长31.96%，实现归母净利润7.69亿元，同比增长18.77%。现金流方面，公司经营活动产生的现金流量净额同比增长257.25%，主要系公司加强现金流管理，经营流出现金流增幅小于现金流入增幅所致。2023年2月2日，公司发行全球存托凭证(GDR)申请事宜获得中国证监会受理，本次发行拟新增基础证券A股股票不超过45,747,834股，募集资金将用于全球研发中心等项目建设、当地闭环交付体系建设、海外区域销售网络建设、区域特色的软件人才建设等领域，以推动全球业务布局、先进技术研发，以及用于海外并购，和补充营运资金及一般公司用途，进一步提高公司核心竞争力，巩固和提升公司市场地位，为公司可持续发展建立更坚实基础。
　　各业务板块均实现良好增长，边缘计算技术相关业务初具规模
　　分板块看：1)在智能手机出货下降的情况下，公司逆势保持了智能手机业务的持续正向增长，智能软件业务实现收入18.91亿元，同比增长16%；2)随着车载软件复杂度的不断提升，公司车载操作系统产品和技术的需求亦不断增加，智能汽车业务实现收入17.93亿元，同比增长46%；3)公司将操作系统、人工智能与半导体等技术经验凝聚至“端-边-云”一体化的IoTOS平台，智能物联网业务实现收入17.61亿元，同比增长39%，其中以边缘计算技术为核心的智能行业相关业务已初具规模，实现收入2.2亿元。
　　继续发挥操作系统产品卡位优势，与产业链各方进行深入合作
　　2022年，公司继续发挥在智能操作系统产品和技术方面的领先优势，不断与产业链各方深入合作，进一步强化了长期发展的坚实基础：1)宣布与江淮和吉利分别成立合资公司，布局整车软件、车云平台；2)与地平线成立合资公司，加大智能驾驶赛道的业务协同；3)自动驾驶子公司畅行智驾获高通创投、立讯精密投资，为智能驾驶技术突破与量产落地助力；4)发布全景环视产品，打造全新智驾体验；5)边缘智能产品重磅亮相，加速行业数智化转型；6) 2022年再度荣获福布斯中国创新力企业榜50强。
　　盈利预测与投资建议
　　公司在智能操作系统领域拥有世界领先的技术，在万物互联时代拥有广阔的成长空间。目前，智能汽车产业处于快速发展阶段，公司业绩持续快速增长可期。预测公司2023-2025年的营业收入为73.32、96.89、125.22亿元，归母净利润为10.68、14.53、19.56亿元，EPS为2.33、3.18、4.28元/股，对应PE为40.96、30.11、22.35倍。过去三年，公司PE主要运行在50-145倍之间，给予公司2023年60倍的目标PE，对应的目标价为139.80元。维持“买入”评级。
　　风险提示
　　研发投入效果不及预期；智能网联汽车业务需求不及预期；智能物联网业务拓展不及预期；市场竞争加剧的风险；应收账款发生坏账的风险。
　　

研究报告全文：公司研究信息技术软件与服务证券研究报告中科创达300496公司点评报告2023年02月28日TableInvestTableTitle营收实现快速增长智能汽车空间广阔买入维持中科创达300496SZ2022年年度报告点评当前价Table目标价TargetPrice9560元13980元TableSummary事件目标期限个月6公司于2023年2月27日收盘后发布2022年年度报告基本数据TableBase点评52周最高最低价元1486778102022年公司营收实现快速增长拟发行GDR推动全球业务布局A股流通股百万股334572022年度公司实现营业收入5445亿元同比增长3196实现归母A股总股本百万股45744净利润769亿元同比增长1877现金流方面公司经营活动产生的流通市值百万元3198509现金流量净额同比增长25725主要系公司加强现金流管理经营流出总市值百万元4373084现金流增幅小于现金流入增幅所致2023年2月2日公司发行全球存托过去一年股价走势TablePicQuote凭证GDR申请事宜获得中国证监会受理本次发行拟新增基础证券A股7股票不超过45747834股募集资金将用于全球研发中心等项目建设当地闭环交付体系建设海外区域销售网络建设区域特色的软件人才建设等-6领域以推动全球业务布局先进技术研发以及用于海外并购和补充营-18运资金及一般公司用途进一步提高公司核心竞争力巩固和提升公司市场-31地位为公司可持续发展建立更坚实基础-44315318301129228各业务板块均实现良好增长边缘计算技术相关业务初具规模中科创达沪深300分板块看1在智能手机出货下降的情况下公司逆势保持了智能手机业资料来源Wind务的持续正向增长智能软件业务实现收入1891亿元同比增长16相关研究报告TableDocReport2随着车载软件复杂度的不断提升公司车载操作系统产品和技术的需求亦不断增加智能汽车业务实现收入1793亿元同比增长463公司国元证券公司研究-中科创达300496SZ2022年第将操作系统人工智能与半导体等技术经验凝聚至端-边-云一体化的IoT三季度报告点评业绩增长符合预期定增助力未来成OS平台智能物联网业务实现收入1761亿元同比增长39其中以边长20221025缘计算技术为核心的智能行业相关业务已初具规模实现收入22亿元国元证券公司研究-中科创达300496SZ2022年半继续发挥操作系统产品卡位优势与产业链各方进行深入合作年度报告点评业绩实现快速增长智能物联网高景气2022年公司继续发挥在智能操作系统产品和技术方面的领先优势不断20220824与产业链各方深入合作进一步强化了长期发展的坚实基础1宣布与江淮和吉利分别成立合资公司布局整车软件车云平台2与地平线成立合资公司加大智能驾驶赛道的业务协同3自动驾驶子公司畅行智驾获报告作者TableAuthor高通创投立讯精密投资为智能驾驶技术突破与量产落地助力4发布分析师耿军军全景环视产品打造全新智驾体验5边缘智能产品重磅亮相加速行业执业证书编号S0020519070002数智化转型62022年再度荣获福布斯中国创新力企业榜50强电话021-51097188-1856盈利预测与投资建议邮箱gengjunjungyzqcomcn公司在智能操作系统领域拥有世界领先的技术在万物互联时代拥有广阔的成长空间目前智能汽车产业处于快速发展阶段公司业绩持续快速增联系人常雨婷长可期预测公司2023-2025年的营业收入为7332968912522亿邮箱changyutinggyzqcomcn元归母净利润为106814531956亿元EPS为233318428元股对应PE为409630112235倍过去三年公司PE主要运行在50-145倍之间给予公司2023年60倍的目标PE对应的目标价为13980元维持买入评级风险提示研发投入效果不及预期智能网联汽车业务需求不及预期智能物联网业务拓展不及预期市场竞争加剧的风险应收账款发生坏账的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分14附表盈利预测财务数据和估值202120222023E2024E2025E营业收入百万元4126745445457331889688541252231收入同比57043196346432142925归母净利润百万元6472776877106767145251195645归母净利润同比45961877388836043469ROE1247848105312501443每股收益元141168233318428市盈率PE67575689409630112235资料来源Wind国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分24财务预测表TableFinanceDetail资产负债表单位百万元利润表单位百万元会计年度202120222023E2024E2025E会计年度202120222023E2024E2025E流动资产43317675329286274010029551197899营业收入4126745445457331889688541252231现金211668466726496995529692596421营业成本250088330616443656583877752679应收账款128812180171230948305527395104营业税金及附加12901609198027133506其他应收款441755497405959212272营业费用1286716680222162916337442预付账款9272626783851091813925管理费用40646479836356783709107942存货7146885048109240137228169528研发费用5128484677103289129894158873其他流动资产753895309767999810649财务费用1144-1296-2087-2244-2493非流动资产290686318829295799308795311150资产减值损失002-009000000000长期投资37634524512953775586公允价值变动收益000000000000000固定资产4788946325479265101854933投资净收益30312357324311297无形资产3999658445589315948860234营业利润6542277123107180145858196484其他非流动资产199037209535183814192912190397营业外收入180029086088091资产总计7238621072121115853913117491509049营业外支出1372705081083085流动负债173991119582110317120240132459利润总额6423076446107185145863196490短期借款69602000000000000所得税12133965498467539058应付账款2952732999417484857957128净利润6301872481102201139110187432其他流动负债7486286582685687166275331少数股东损益-1709-4396-4566-6141-8213非流动负债2372121512142541598415511归属母公司净利润6472776877106767145251195645长期借款099000000000000EBITDA7736894164117407156725208084其他非流动负债2362321512142541598415511EPS元152168233318428负债合计197712141094124571136224147970少数股东权益72812436419798136575443主要财务比率股本4250645748457484574845748会计年度202120222023E2024E2025E资本公积255828583189583189583189583189成长能力留存收益165637231651338418483668679313营业收入57043196346432142925归属母公司股东权益518869906663101417011618691355635营业利润41611789389736093471负债和股东权益7238621072121115853913117491509049归属母公司净利润45961877388836043469获利能力现金流量表单位百万元毛利率39403929394939743989会计年度202120222023E2024E2025E净利率15681412145614991562经营活动现金流1390949690271114498885627ROE1247848105312501443净利润6301872481102201139110187432ROIC22311871222324792744折旧摊销1080218337123141311014093偿债能力财务费用1144-1296-2087-2244-2493资产负债率2731131610751038981投资损失-3031-2357-324-311-297净负债比率3878457025023022营运资金变动-65840-52694-83119-99824-118588流动比率249630782834904其他经营现金流781715219-1874-48535480速动比率208559683720776投资活动现金流-44328-453606434-16984-19515营运能力资本支出46196515526541879710585总资产周转率064061066078089长期投资-1428-4585605248209应收账款周转率384341346352348其他投资现金流440160613580-7939-8721应付账款周转率11171058118712931424筹资活动现金流34520250828-32764693617每股指标元短期借款38532-69602000000000每股收益最新摊薄141168233318428长期借款-396-099000000000每股经营现金流最新摊薄030109059098187普通股增加1913242000000000每股净资产最新摊薄11341982221725402963资本公积增加16312327361000000000估值比率其他筹资现金流-20119-10074-32764693617PE67575689409630112235现金净增加额4580255061302693269766729PB843482431376323EVEBITDA50844177335025101890请务必阅读正文之后的免责条款部分34