事项：
　　公司拟发行全球存托凭证（Global Depository Receipts,简称“GDR”），并申请在瑞士证券交易所（SIXSwiss Exchange）挂牌上市。
　　评论：
　　公司拟发行GDR服务国际化战略，募集资金将投向推动全球业务方向。发行背景，内外业务发展的需要、拓展公司国际融资渠道、进一步推进公司全球化发展战略，并促进提升公司治理水平和核心竞争力。募资投向，本次募集资金拟用于全球研发中心建设、当地闭环交付体系建设、海外区域销售网络建设、区域特色的软件人才建设等领域，以推动全球业务布局、先进技术研发，以及用于海外并购，和补充营运资金及一般公司用途，以进一步提高公司核心竞争力，巩固和提升公司市场地位，为公司可持续发展建立更坚实基础。
　　公司本次发行将符合境内和瑞士双方面要求和条件，上市方案有关内容如下。发行证券的种类和面值，本次发行全球存托凭证（“GDR”）以公司新增发的A股股票作为基础证券，并在瑞士证券交易所挂牌上市。每份GDR的面值将根据本次发行的GDR与基础证券A股股票转换率确定。发行时间，公司将在股东大会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行上市。发行对象，面向合格国际投资者及其他符合相关规定的投资者发行。发行价格，按照GDR与A股股票转换率计算后的金额将不低于法律法规要求或有权监管部门同意的价格。发行规模，公司本次发行GDR所代表的新增基础证券A股股票不超过4575万股，不超过本次发行前公司普通股总股本的10%。
　　业务、研发国际架构完善，海外上市融资将增强公司全球影响力。全球业务布局，智能软件领域，客户涵盖全球各OEM、ODM。智能汽车领域，公司为全球客户提供从操作系统开发、核心技术授权到应用定制、自动化测试等一站式、全产品生命周期的解决方案。物联网市场，公司为全球OEM、ODM、行业客户以及开发者，提供从模组到整机再到端到端解决方案的一站式服务。全球研发协同，公司的子公司及研发中心遍布于全球40个地区，为全球客户提供便捷、高效的技术服务和本地支持。GDR加速海外发展，本次发行有利于公司持续高质量发展，能够满足公司优化资本结构的需求，符合公司推进国际化的战略，并将进一步增强公司全球竞争力。
　　投资建议：GDR发行将增强全球影响力，助力公司智能软件、智能汽车、物联网业务拓展海内外市场。我们预计22~24年中科创达的收入增速分别为43.6%，39%，32.8%，收入分别为59.26亿，82.40亿，109.46亿元，22~24年的归母净利润分别为9.30亿，12.50亿，16.12亿。EPS分别为2.03/2.74/3.53元/股。以22年12月29日收盘价计算市盈率分别为51/38/29倍。参考可比公司估值，公司是智能操作系统龙头拥有一定溢价，给与23年50倍PE，目标价137元/股，维持“强推”评级。
　　风险提示：汽车智能发展不及预期；物联网增速不及预期；定增项目不及预期。
　　

研究报告全文：公司研究证券研究报告行业应用软件2022年12月30日中科创达重大事项点评300496强推维持拟发行GDR海外融资公司国际化战略进目标价137元当前价10286元入新阶段事项华创证券研究所公司拟发行全球存托凭证GlobalDepositoryReceipts简称GDR并申请证券分析师魏宗在瑞士证券交易所SIXSwissExchange挂牌上市评论邮箱weizonghcyjscom执业编号S0360522100001公司拟发行GDR服务国际化战略募集资金将投向推动全球业务方向发行背景内外业务发展的需要拓展公司国际融资渠道进一步推进公司全球化公司基本数据发展战略并促进提升公司治理水平和核心竞争力募资投向本次募集资金总股本万股4574356拟用于全球研发中心建设当地闭环交付体系建设海外区域销售网络建设已上市流通股万股3345721区域特色的软件人才建设等领域以推动全球业务布局先进技术研发以及总市值亿元47052用于海外并购和补充营运资金及一般公司用途以进一步提高公司核心竞争流通市值亿元34414力巩固和提升公司市场地位为公司可持续发展建立更坚实基础资产负债率1664每股净资产元1929公司本次发行将符合境内和瑞士双方面要求和条件上市方案有关内容如下12个月内最高最低价154007810发行证券的种类和面值本次发行全球存托凭证GDR以公司新增发的A股股票作为基础证券并在瑞士证券交易所挂牌上市每份GDR的面值将市场表现对比图近12个月根据本次发行的GDR与基础证券A股股票转换率确定发行时间公司将在股东大会决议有效期内选择适当的时机和发行窗口完成本次发行上市发行2021-12-292022-12-29对象面向合格国际投资者及其他符合相关规定的投资者发行发行价格按11照GDR与A股股票转换率计算后的金额将不低于法律法规要求或有权监-7管部门同意的价格发行规模公司本次发行所代表的新增基础证券211222032205220822102212GDRA-25股股票不超过4575万股不超过本次发行前公司普通股总股本的10-44业务研发国际架构完善海外上市融资将增强公司全球影响力全球业务布局智能软件领域客户涵盖全球各OEMODM智能汽车领域公司为中科创达沪深300全球客户提供从操作系统开发核心技术授权到应用定制自动化测试等一站式全产品生命周期的解决方案物联网市场公司为全球OEMODM相关研究报告行业客户以及开发者提供从模组到整机再到端到端解决方案的一站式服务中科创达300496重大事项点评子公司畅全球研发协同公司的子公司及研发中心遍布于全球40个地区为全球客户行智驾引入战投旗下智驾域控发展确定性增强提供便捷高效的技术服务和本地支持GDR加速海外发展本次发行有利2022-11-10于公司持续高质量发展能够满足公司优化资本结构的需求符合公司推进国中科创达3004962022年三季报点评费用增长趋缓业绩维持高增际化的战略并将进一步增强公司全球竞争力2022-10-26投资建议GDR发行将增强全球影响力助力公司智能软件智能汽车中科创达3004962022年中报点评智能汽物联网业务拓展海内外市场我们预计2224年中科创达的收入增速分别为车和物联网业务高景气度依旧43639328收入分别为5926亿8240亿10946亿元22242022-08-24年的归母净利润分别为930亿1250亿1612亿EPS分别为203274353元股以22年12月29日收盘价计算市盈率分别为513829倍参考可比公司估值公司是智能操作系统龙头拥有一定溢价给与23年50倍PE目标价137元股维持强推评级风险提示汽车智能发展不及预期物联网增速不及预期定增项目不及预期主要财务指标ReportFinancialIndex2021A2022E2023E2024E主营收入百万41275926824010946同比增速570436390328归母净利润百万64793012501612同比增速460436346289每股盈利元152203274353市盈率倍68513829市净率倍84544842资料来源公司公告华创证券预测注股价为2022年12月29日收盘价证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号中科创达重大事项点评300496附录财务预测表资产负债表TableValuationModels2利润表单位百万元20212022E2023E2024E单位百万元20212022E2023E2024E货币资金2117549762817305营业收入41275926824010946应收票据591219营业成本2501355350096672应收账款1288184124833195税金及附加13172332预付账款93127190262销售费用129185257341存货71599314001865管理费用4065848121078合同资产1236研发费用51373610241360其他流动资产114163234304财务费用111179流动资产合计433286301060012950信用减值损失-16-20-10-10其他长期投资19273851资产减值损失0000长期股权投资38383838公允价值变动收益0000固定资产479484489494投资收益30204555在建工程451555其他收益86100120135无形资产400360324292营业利润65494112631634其他非流动资产1926191319031893营业外收入2222非流动资产合计2907283727972773营业外支出14101018资产合计7239114671339715723利润总额64293312551618短期借款696108114671852所得税12283849应付票据0000净利润63090512171569应付账款295345496697少数股东损益-17-25-33-43预收款项0000归属母公司净利润64793012501612合同负债253364506672NOPLAT64191512241578其他应付款64646464EPS摊薄元152203274353一年内到期的非流动负债70707070其他流动负债3625667821032主要财务比率流动负债合计174024903385438720212022E2023E2024E长期借款15913成长能力应付债券0000营业收入增长率570436390328其他非流动负债236236236236EBIT增长率396444337289非流动负债合计237241245249归母净利润增长率460436346289负债合计1977273136304636获利能力归属母公司所有者权益51898688975211114毛利率394400392390少数股东权益734815-27净利率153153148143所有者权益合计52628736976711087ROE123106128145负债和股东权益7239114671339715723ROIC138108122133偿债能力现金流量表资产负债率273238271295单位百万元20212022E2023E2024E债务权益比191159182196经营活动现金流139270401680流动比率25353130现金收益750101313161664速动比率21312725存货影响-314-278-408-465营运能力经营性应收影响-519-592-707-791总资产周转率06050607经营性应付影响14950151202应收账款周转天数91959493其他影响74774970应付账款周转天数32323032投资活动现金流-443-20-40-50存货周转天数80868688资本支出-343-33-50-58每股指标元股权投资30000每股收益152203274353其他长期资产变化-13013108每股经营现金流030059088149融资活动现金流3453130423394每股净资产1134189921322430借款增加448389389389估值比率股利及利息支付-105-198-262-332PE68513829股东融资8331838383PB8554其他影响-81-244213254EVEBITDA70513931资料来源公司公告华创证券预测证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2中科创达重大事项点评300496计算机组团队介绍分析师邓怡厦门大学金融硕士2020年加入华创证券研究所2021年新财富第六名新浪金麒麟最佳分析师第五名研究员戴晨南京大学理学博士2022年5月加入华创证券研究所主要覆盖网络安全智能驾驶电力信息化等领域助理研究员梁佳上海财经大学经济学硕士2022年加入华创证券研究所分析师魏宗中国人民大学金融学硕士2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3中科创达重大事项点评300496华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊高级销售经理021-20572506wujun1hcyjscom李凯资深销售经理021-20572554likaihcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom私募销售组汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销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