筹划境外发行GDR，维持“买入”评级
　　公司拟发行GDR并在瑞士证券交易所上市，以A股作为基础证券，新增发不超过4574.78万股。本次发行有望加强公司在海外布局，夯实公司竞争实力，看好公司成长前景。我们维持盈利预测不变，预计2022-2024年归母净利润为9.20、12.30、16.26亿元，EPS为2.16、2.89、3.82元，当前股价对应PE为49.4、37.0、28.0倍，维持“买入”评级。
　　事件：公司拟发行GDR并在瑞士证券交易所上市
　　2022年12月26日，公司发布公告，拟发行全球存托凭证（Global Depository Receipts，简称“GDR”）并申请在瑞士证券交易所挂牌上市。本次发行GDR以新增发的公司人民币普通股（A股）作为基础证券，不超过本次发行前公司普通股总股本的10%，即不超过45,747,834股。公司本次发行GDR的募集资金在扣除发行费用后，拟用于全球研发中心建设、当地闭环交付体系建设、海外区域销售网络建设、区域特色的软件人才建设等领域，以推动全球业务布局、先进技术研发，以及用于海外并购，和补充营运资金及一般公司用途，以进一步提高公司核心竞争力，巩固和提升公司市场地位，为公司可持续发展建立更坚实基础。
　　本次发行有望加强公司在海外布局，看好公司成长前景
　　（1）公司是业务布局全球的国际化软件公司，子公司及研发中心遍布全球40个地区，可以为全球客户提供技术服务和本地支持。本次GDR发行，公司将进一步加强在海外布局，本地化交付和销售体系有望进一步完善。考虑到GDR发行募集资金用途相对灵活，公司有望充分根据自身需求布局，强化公司竞争实力，看好公司未来成长前景。
　　（2）2022年7月，公司投资设立的畅行智驾获高通创投投资，与高通在驾驶域合作进一步加深。公司在中间件和操作系统领域深耕多年，优势显著，随着高通8540的逐渐放量，有望在智驾域打开新的成长空间，未来可期。
　　风险提示：智能汽车发展不及预期；物联网出货量不及预期。
　　

研究报告全文：计算机IT服务公司研中科创达300496SZ拟境外发行GDR深化全球布局究2022年12月27日公司信息更新报告投资评级买入维持陈宝健分析师闫宁联系人chenbaojiankyseccnyanningkyseccn证书编号S0790520080001证书编号S0790121050038日期20221226筹划境外发行维持买入评级当前股价元10672GDR公司拟发行GDR并在瑞士证券交易所上市以A股作为基础证券新增发不超公一年最高最低元157557569司过万股本次发行有望加强公司在海外布局夯实公司竞争实力看好公457478信总市值亿元48818司成长前景我们维持盈利预测不变预计年归母净利润为息流通市值亿元357062022-20249201230更总股本亿股1626亿元EPS为216289382元当前股价对应PE为494370280新457报流通股本亿股335倍维持买入评级告近3个月换手率9002事件公司拟发行GDR并在瑞士证券交易所上市2022年12月26日公司发布公告拟发行全球存托凭证GlobalDepository股价走势图Receipts简称GDR并申请在瑞士证券交易所挂牌上市本次发行GDR以新增发的公司人民币普通股A股作为基础证券不超过本次发行前公司普通中科创达沪深30020股总股本的10即不超过45747834股公司本次发行GDR的募集资金在扣除发行费用后拟用于全球研发中心建设当地闭环交付体系建设海外区域销02021-122022-042022-08售网络建设区域特色的软件人才建设等领域以推动全球业务布局先进技术-20研发以及用于海外并购和补充营运资金及一般公司用途以进一步提高公司-40核心竞争力巩固和提升公司市场地位为公司可持续发展建立更坚实基础开-60源本次发行有望加强公司在海外布局看好公司成长前景证数据来源聚源1公司是业务布局全球的国际化软件公司子公司及研发中心遍布全球40券个地区可以为全球客户提供技术服务和本地支持本次GDR发行公司将进证券相关研究报告一步加强在海外布局本地化交付和销售体系有望进一步完善考虑到GDR发研行募集资金用途相对灵活公司有望充分根据自身需求布局强化公司竞争实力究业绩延续高成长智驾业务未来可看好公司未来成长前景报期公司信息更新报告-20221025告年月公司投资设立的畅行智驾获高通创投投资与高通在驾驶域业绩持续高成长定增有望夯实技220227术优势公司信息更新报告合作进一步加深公司在中间件和操作系统领域深耕多年优势显著随着高通的逐渐放量有望在智驾域打开新的成长空间未来可期-20228248540二季度延续高增长高景气赛道助风险提示智能汽车发展不及预期物联网出货量不及预期力成长公司信息更新报告财务摘要和估值指标-2022717指标2020A2021A2022E2023E2024E营业收入百万元26284127558374409772YOY438570353333314归母净利润百万元44364792012301626YOY866460422336322毛利率442394420422426净利率169157165165166ROE103120152171187EPS摊薄元104152216289382PE倍1025702494370280PB倍10588766453数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明14公司信息更新报告附财务预测摘要资产负债表百万元2020A2021A2022E2023E2024E利润表百万元2020A2021A2022E2023E2024E流动资产34294332531162088105营业收入26284127558374409772现金20872117305139615615营业成本14662501323542985609应收票据及应收账款7991293136513401577营业税金及附加713162229其他应收款39449591127营业费用109129190253332预付账款6893116168204管理费用262406547729958存货400715633595527研发费用4035136929231212其他流动资产3570505456财务费用611566778非流动资产21282907266828502930资产减值损失00000长期投资6738353023其他收益9186848786固定资产421479536610701公允价值变动收益00000无形资产356612635689687投资净收益1030151821其他非流动资产12851779146315221518资产处置收益00000资产总计555872397979905811035营业利润46265494512541662流动负债10731740176617062164营业外收入12111短期借款311696470492553营业外支出114826应付票据及应付账款152295244329294利润总额46264293812531657其他流动负债61074910528851317所得税1212182431非流动负债98237160175180净利润45063092012301626长期借款51110少数股东损益6-17000其他非流动负债93236160174180归属母公司净利润44364792012301626负债合计11711977192618812344EBITDA527729107213951802少数股东权益6073737373EPS元104152216289382股本423425426426426资本公积23952558255825582558主要财务比率2020A2021A2022E2023E2024E留存收益11141656238633644656成长能力归属母公司股东权益43275189598071048618营业收入438570353333314负债和股东权益555872397979905811035营业利润875416445327325归属于母公司净利润866460422336322获利能力毛利率442394420422426净利率169157165165166现金流量表百万元2020A2021A2022E2023E2024EROE103120152171187经营活动现金流341139140214282096ROIC87100134150163净利润45063092012301626偿债能力折旧摊销108108176218257资产负债率211273241208212财务费用611566778净负债比率-390-231-411-469-571投资损失-10-30-15-18-21流动比率3225303637营运资金变动-224-658277-69154速动比率2720263234其他经营现金流1178-1302营运能力投资活动现金流-525-44399-376-356总资产周转率0606070910资本支出4064629710771应收账款周转率3639425567长期投资-12814367应付账款周转率126112120150180其他投资现金流-24733199-264-279每股指标元筹资活动现金流1530345-526-141-127每股收益最新摊薄104152216289382短期借款-92385-2262260每股经营现金流最新摊薄080033329335492长期借款1-4-0-0-0每股净资产最新摊薄10161219140416682024普通股增加212100估值比率资本公积增加1751163000PE1025702494370280其他筹资现金流-151-201-301-163-187PB10588766453现金净增加额1330469349101654EVEBITDA832608401302225数据来源聚源开源证券研究所请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明24公司信息更新报告特别声明证券期货投资者适当性管理办法证券经营机构投资者适当性管理实施指引试行已于2017年7月1日起正式实施根据上述规定开源证券评定此研报的风险等级为R4中高风险因此通过公共平台推送的研报其适用的投资者类别仅限定为专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者若您并非专业投资者及风险承受能力为C4C5的普通投资者请取消阅读请勿收藏接收或使用本研报中的任何信息因此受限于访问权限的设置若给您造成不便烦请见谅感谢您给予的理解与配合分析师承诺负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性客户的反馈竞争性因素以及开源证券股份有限公司的整体收益所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与不与也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系股票投资评级说明评级说明买入Buy预计相对强于市场表现20以上增持预计相对强于市场表现证券评级outperform520中性Neutral预计相对市场表现在55之间波动减持underperform预计相对弱于市场表现5以下看好overweight预计行业超越整体市场表现行业评级中性Neutral预计行业与整体市场表现基本持平看淡underperform预计行业弱于整体市场表现备注评级标准为以报告日后的612个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅表现其中A股基准指数为沪深300指数港股基准指数为恒生指数新三板基准指数为三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的美股基准指数为标普500或纳斯达克综合指数我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论分析估值方法的局限性说明本报告所包含的分析基于各种假设不同假设可能导致分析结果出现重大不同本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明34公司信息更新报告法律声明开源证券股份有限公司是经中国证监会批准设立的证券经营机构已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供开源证券股份有限公司以下简称本公司的机构或个人客户以下简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告是发送给开源证券客户的属于商业秘密材料只有开源证券客户才能参考或使用如接收人并非开源证券客户请及时退回并删除本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他金融工具的邀请或向人做出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为做出投资决策的唯一因素本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告做出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告可能附带其它网站的地址或超级链接对于可能涉及的开源证券网站以外的地址或超级链接开源证券不对其内容负责本报告提供这些地址或超级链接的目的纯粹是为了客户使用方便链接网站的内容不构成本报告的任何部分客户需自行承担浏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