1、总体配置：人民币持续收贬，交易盘离场提速。
　　美国通胀超预期持续验证，加息预期延续上修。2月22日，美联储发布2月FOMC会议纪要，显示几乎所有与会者都支持加息25bp，少数与会者倾向于加息50bp，整体姿态偏鹰。2月24日，美国1月核心PCE同比超预期上行至4.7%（前值+4.6%，预期+4.3%），环比更是创2022年8月以来最大增幅。受此影响，3月加息50bp预期继续升温，美元指数也在上周加速上行，美元兑人民币汇率再度迫近7.0关口。
　　北上资金时隔14周转为流出，交易盘离场提速仍是主导。北向资金上周净流出约41.24亿元，结束周度十四连阳。资金类型拆分看，配置盘流入放缓，单周净流入约21.27亿元，交易盘上周流出加速，周内净流出约66.01亿元。与此同时，南下资金继续增持，上周净流入约39.97亿元。截至2月24日，北上配置盘今年以来累计净流入达到1259.37亿元，北上交易盘今年以来累计净流入达到250.15亿元。
　　2、行业配置：农林牧渔获增配居前，电子遭减持居多。整体视角下，上周农林牧渔（+12.85亿元）、基础化工（+11.81亿元）和机械设备（+10.86亿元）净流入居前，电子（-30.55亿元）、电力设备（-20.68亿元）和医药生物（-17.27亿元）流出最多；
　　从资金类型拆分看：交易盘视角下，上周家用电器（+14.21亿元）净流入最多，而电子（-31.71亿元）净流出最多；配置盘视角下，上周机械设备（+12.61亿元）净流入最多，而家用电器（-7.45亿元）净流出最多。
　　3、个股配置：牧原股份增持居前，陕西煤业减持居多。整体视角下，牧原股份（+9.96亿元）、长江电力（+6.17亿元）和汇川技术（+5.92亿元）净流入居前；而陕西煤业（-10.3亿元）、比亚迪（-10.06亿元）和中国平安（-8.14亿元）流出居多。
　　从资金类型拆分看：交易盘视角下，牧原股份（+9.39亿元）、格力电器（+7.27亿元）和华鲁恒升（+5.4亿元）净流入居前；而陕西煤业（-10.33亿元）、比亚迪（-10.02亿元）和阳光电源（-8.09亿元）流出居多。配置盘视角下，长江电力（+4.43亿元）、三一重工（+4.16亿元）和中国石油（+3.28亿元）净流入居前；而格力电器（-6.27亿元）、五粮液（-5.21亿元）和伊利股份（-4.7亿元）流出居多。
　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。

研究报告全文：证券研究报告市场策略研究2023年02月28日投资策略外资贡献趋弱外资周报第152期1总体配置人民币持续收贬交易盘离场提速作者美国通胀超预期持续验证加息预期延续上修2月22日美联储发布2分析师张峻晓月FOMC会议纪要显示几乎所有与会者都支持加息25bp少数与会者倾执业证书编号S0680518110001向于加息50bp整体姿态偏鹰2月24日美国1月核心PCE同比超预期邮箱zhangjunxiaogszqcom上行至47前值46预期43环比更是创2022年8月以来分析师王程锦最大增幅受此影响3月加息50bp预期继续升温美元指数也在上周加执业证书编号S0680522070004速上行美元兑人民币汇率再度迫近70关口邮箱wangchengjingszqcom相关研究北上资金时隔14周转为流出交易盘离场提速仍是主导北向资金上周净流出约4124亿元结束周度十四连阳资金类型拆分看配置盘流入放缓1海外市场乍暖还寒2023年3月配置建议单周净流入约2127亿元交易盘上周流出加速周内净流出约6601亿元港股金股推荐2023-02-27与此同时南下资金继续增持上周净流入约3997亿元截至2月24日2投资策略分子向上分母向下策略月报北上配置盘今年以来累计净流入达到125937亿元北上交易盘今年以来累202302262023-02-26计净流入达到25015亿元3投资策略市场回顾2月4周3300拉锯2行业配置农林牧渔获增配居前电子遭减持居多整体视角下上周战反复2023-02-25农林牧渔1285亿元基础化工1181亿元和机械设备10864投资策略情绪高位趋弱结构收敛在途交亿元净流入居前电子-3055亿元电力设备-2068亿元和医药生物-1727亿元流出最多易情绪跟踪第180期2023-02-225投资策略外资分歧加大配置盘稳健增配从资金类型拆分看交易盘视角下上周家用电器1421亿元净流入外资周报第151期2023-02-21最多而电子-3171亿元净流出最多配置盘视角下上周机械设备1261亿元净流入最多而家用电器-745亿元净流出最多3个股配置牧原股份增持居前陕西煤业减持居多整体视角下牧原股份996亿元长江电力617亿元和汇川技术592亿元净流入居前而陕西煤业-103亿元比亚迪-1006亿元和中国平安-814亿元流出居多从资金类型拆分看交易盘视角下牧原股份939亿元格力电器727亿元和华鲁恒升54亿元净流入居前而陕西煤业-1033亿元比亚迪-1002亿元和阳光电源-809亿元流出居多配置盘视角下长江电力443亿元三一重工416亿元和中国石油328亿元净流入居前而格力电器-627亿元五粮液-521亿元和伊利股份-47亿元流出居多风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险请仔细阅读本报告末页声明2023年02月28日内容目录1总体配置人民币持续收贬交易盘离场提速311海外要闻概览312总体配置32行业配置农林牧渔获增配居前电子遭减持居多521行业仓位家用电器仓位提升居首食品饮料仓位回落较多522行业净流入农林牧渔与基础化工获增配居前63个股配置牧原股份增持居前陕西煤业减持居多731持股集中度持股集中度小幅回落持股高占比公司数小幅回升732个股增减持牧原股份增持居前陕西煤业减持居多7风险提示9图表目录图表1美国1月PCE数据超预期上行3图表2美元指数迅速上行人民币持续贬值3图表3北向资金净流出约4124亿元3图表4南下资金净流入约3997亿元3图表5北上交易盘资金净流出约6601亿元4图表6北上配置盘资金净流入约2127亿元4图表7主板仓位上周有所回升4图表8创业板仓位上周有所回落4图表9外资风格流入结构历史变动亿元4图表10家用电器仓位环比提升居首食品饮料仓位环比降低居多5图表11北上交易盘行业仓位变动5图表12北上配置盘行业仓位变动5图表13农林牧渔基础化工流入居前电子电力设备流出居多6图表14北上交易盘净流入行业分布6图表15北上配置盘净流入行业分布6图表16持股集中度小幅回落持股高占比公司数小幅回升7图表17北上资金前5大重仓股名单7图表18北上资金整体净流入净流出前10个股8图表19北上交易盘净流入净流出前10个股8图表20北上配置盘净流入净流出前10个股9P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月28日1总体配置人民币持续收贬交易盘离场提速11海外要闻概览美国通胀超预期持续验证加息预期延续上修2月22日美联储发布2月FOMC会议纪要显示几乎所有与会者都支持加息25bp少数与会者倾向于加息50bp整体姿态偏鹰2月24日美国1月核心PCE同比超预期上行至47前值46预期43环比更是创2022年8月以来最大增幅受此影响3月加息50bp预期继续升温美元指数也在上周加速上行美元兑人民币汇率再度迫近70关口图表1美国1月PCE数据超预期上行图表2美元指数迅速上行人民币持续贬值资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所12总体配置北上资金时隔14周转为流出交易盘离场提速仍是主导北向资金上周净流出约4124亿元结束周度十四连阳资金类型拆分看配置盘流入放缓单周净流入约2127亿元交易盘上周流出加速周内净流出约6601亿元与此同时南下资金继续增持上周净流入约3997亿元截至2月24日北上配置盘今年以来累计净流入达到125937亿元北上交易盘今年以来累计净流入达到25015亿元图表3北向资金净流出约4124亿元图表4南下资金净流入约3997亿元陆股通净买入亿元左轴港股通净买入亿元左轴550沪深300右轴6200800恒生指数右轴300004507005800350600280002505400500260001505000400240005030022000-50460020020000-1504200100-2500180003800-350-10016000-4503400-200140002021-012021-032021-052021-082021-102021-122022-032022-052022-082022-102022-122022-042023-012021-022021-042021-052021-062021-082021-092021-112021-122022-012022-032022-062022-072022-092022-102022-122021-01资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P3请仔细阅读本报告末页声明2023年02月28日图表5北上交易盘资金净流出约6601亿元图表6北上配置盘资金净流入约2127亿元北上交易盘净买入亿元左轴北上配置盘净买入亿元左轴北上配置盘累计净买入亿元右轴北上交易盘累计净买入亿元右轴30060060012000500200400100004001002003008000002006000-100-20010004000-200-400-1002000-300-600-200-400-800-3000202103202106202109202112202203202206202209202212201909202001202005202009202101202105202109202201202205202209202301202012资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所主板仓位小幅回升中游制造流入放缓板块仓位层面上周主板仓位小幅回升创业板和科创板仓位小幅回落截至2月24日陆股通主板创业板和科创板持仓比例分别为81881629和183大类风格结构上各个风格流入节奏均放缓具体来看截至2月24日中游制造金融地产科技成长必需消费可选消费上游资源和其他服务的近20日外资日均净流入规模分别约816亿元395亿元372亿元231亿元200亿元192亿元和-108亿元图表7主板仓位上周有所回升图表8创业板仓位上周有所回落创业板仓位左轴创业板仓位左轴主板仓位右轴创业板指沪深300右轴2210022075202018950701806516161490140601212055108510050880456806440402752035202004201712201804201808201812201904201908201912202008202012202104202108202112202204202208202212201804201808201812201904201908201912202004202008202012202104202108202112202204202208202212201712资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表9外资风格流入结构历史变动亿元上游资源MA20中游制造MA20必需消费MA20可选消费MA20其他服务MA20科技成长MA20金融地产MA202520151050-5-10-15-20201912202005202010202103202108202201202206202211资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年02月28日2行业配置农林牧渔获增配居前电子遭减持居多21行业仓位家用电器仓位提升居首食品饮料仓位回落较多上周家用电器仓位提升居首食品饮料仓位回落较多上周家用电器机械设备和银行仓位提升居前分别环比提升021016和009而食品饮料医药生物和电子仓位回落居多分别环比降低035023和019图表10家用电器仓位环比提升居首食品饮料仓位环比降低居多仓位变化030020010000-010-020-030-040家机银钢煤农基建建通公石计轻有国纺环房非社综交汽商美传电电医食用械行铁炭林础筑筑信用油算工色防织保地银会合通车贸容媒力子药品电设牧化装材事石机制金军服产金服运零护设生饮器备渔工饰料业化造属工饰融务输售理备物料资料来源Wind国盛证券研究所从资金性质拆分看交易盘上周家用电器农林牧渔和煤炭仓位提升居前分别环比提升051029和022而电子医药生物和食品饮料仓位回落居多分别环比降低059048和027配置盘上周机械设备家用电器和银行仓位提升居前分别环比提升016013和009而食品饮料医药生物和电子仓位回落居多分别环比降低038016和008图表11北上交易盘行业仓位变动图表12北上配置盘行业仓位变动060020交易盘仓位变化配置盘仓位变化040010020000000-010-020-020-040-030-060-040-080-050煤炭钢铁通信钢铁银行通信综合环保传媒汽车电子银行煤炭汽车环保综合传媒电子房地产计算机计算机房地产基础化工电力设备农林牧渔建筑装饰机械设备建筑材料轻工制造公用事业纺织服饰国防军工社会服务石油石化美容护理非银金融有色金属交通运输商贸零售电力设备食品饮料医药生物机械设备家用电器建筑材料有色金属石油石化公用事业农林牧渔建筑装饰轻工制造国防军工基础化工非银金融纺织服饰社会服务交通运输商贸零售美容护理医药生物食品饮料家用电器资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P5请仔细阅读本报告末页声明2023年02月28日22行业净流入农林牧渔与基础化工获增配居前农林牧渔获增持居前电子遭减持居多根据我们的估算上周农林牧渔基础化工和机械设备行业净流入居前分别净流入1285亿元1181亿元和1086亿元同时电子电力设备和医药生物行业净流出较多分别净流出3055亿元2068亿元和1727亿元图表13农林牧渔基础化工流入居前电子电力设备流出居多20北上行业净流入亿元左轴区间涨跌幅右轴9015105600-530-10-15-2000-25-30-35-30农基机钢家建公建石银社纺环国综轻商房通美煤计有传交非汽食医电电林础械铁用筑用筑油行会织保防合工贸地信容炭算色媒通银车品药力子牧化设电装事材石服服军制零产护机金运金饮生设渔工备器饰业料化务饰工造售理属输融料物备资料来源Wind国盛证券研究所从资金性质拆分看交易盘上周净流入前三大行业依次为家用电器农林牧渔和基础化工分别净流入1421亿元1296亿元和805亿元净流出前三大行业依次为电子医药生物和电力设备分别净流出3171亿元2139亿元和1683亿元配置盘上周净流入前三大行业依次为机械设备银行和公用事业分别净流入1261亿元582亿元和474亿元净流出前三大行业依次为家用电器食品饮料和煤炭分别净流出745亿元623亿元和600亿元图表14北上交易盘净流入行业分布图表15北上配置盘净流入行业分布交易盘区间净流入额亿元左轴配置盘区间净流入额亿元左轴区间涨跌幅右轴15700207区间涨跌幅右轴6006105001054000435300-10220010100-200000-5-100-30-1-2-200-40-3-10-300钢铁煤炭综合环保通信传媒银行汽车电子银行汽车钢铁电子环保通信综合传媒煤炭房地产计算机房地产计算机家用电器农林牧渔基础化工建筑装饰美容护理纺织服饰社会服务轻工制造建筑材料公用事业商贸零售石油石化机械设备交通运输国防军工非银金融食品饮料有色金属电力设备医药生物公用事业石油石化医药生物基础化工有色金属建筑材料国防军工商贸零售社会服务轻工制造纺织服饰农林牧渔建筑装饰美容护理非银金融交通运输电力设备食品饮料家用电器机械设备资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年02月28日3个股配置牧原股份增持居前陕西煤业减持居多31持股集中度持股集中度小幅回落持股高占比公司数小幅回升从持股集中度变动看陆股通前二十大重仓股持股市值占比上周减少023至3749而持股占流通股本比例超过10的公司数目增加为67家前5大重仓股依次为贵州茅台宁德时代美的集团招商银行和隆基绿能持股规模分别为162474亿元86285亿元73237亿元62915亿元和55302亿元图表16持股集中度小幅回落持股高占比公司数小幅回升前二十大重仓个股持仓市值总持仓市值左轴北上持股流通股比超10公司数目家右轴9062805770605250474042302037103202018-01-052019-01-052020-01-052021-01-052022-01-052023-01-05资料来源Wind国盛证券研究所图表17北上资金前5大重仓股名单证券代码证券简称持股市值亿元持股市值占流通A股ROEPETTM申万一级行业600519SH贵州茅台16247472322203769食品饮料300750SZ宁德时代86285101711323842电力设备000333SZ美的集团73237201719871253家用电器600036SH招商银行629158141238685银行601012SH隆基绿能55302163218632710电力设备资料来源Wind国盛证券研究所32个股增减持牧原股份增持居前陕西煤业减持居多从整体净流入看上周牧原股份长江电力和汇川技术净流入额居前分别为996亿617亿和592亿陕西煤业比亚迪和中国平安净流出额居前分别为1030亿1006亿和814亿P7请仔细阅读本报告末页声明2023年02月28日图表18北上资金整体净流入净流出前10个股证券代码证券简称净流入亿元申万行业证券代码证券简称净流入亿元申万行业002714SZ牧原股份996农林牧渔601225SH陕西煤业-1030煤炭600900SH长江电力617公用事业002594SZ比亚迪-1006汽车300124SZ汇川技术592机械设备601318SH中国平安-814非银金融600426SH华鲁恒升556基础化工600887SH伊利股份-642食品饮料600031SH三一重工532机械设备600036SH招商银行-574银行002050SZ三花智控439家用电器000568SZ泸州老窖-542食品饮料600309SH万华化学430基础化工300274SZ阳光电源-501电力设备600585SH海螺水泥376建筑材料300059SZ东方财富-456非银金融600690SH青岛海尔360家用电器600298SH安琪酵母-447食品饮料600256SH广汇能源356石油石化002156SZ通富微电-420电子资料来源Wind国盛证券研究所从交易盘角度看上周牧原股份格力电器和华鲁恒升净流入额居前分别为939亿727亿和540亿陕西煤业比亚迪和阳光电源净流出额居前分别为1033亿1002亿和809亿图表19北上交易盘净流入净流出前10个股净流入净流入证券代码证券简称申万行业证券代码证券简称申万行业亿元亿元002714SZ牧原股份939农林牧渔601225SH陕西煤业-1033煤炭000651SZ格力电器727家用电器002594SZ比亚迪-1002汽车600426SH华鲁恒升540基础化工300274SZ阳光电源-809电力设备002230SZ科大讯飞411计算机600036SH招商银行-652银行002050SZ三花智控403家用电器601318SH中国平安-638非银金融300014SZ亿纬锂能381电力设备000568SZ泸州老窖-617食品饮料600690SH青岛海尔368家用电器002466SZ天齐锂业-590有色金属600438SH通威股份365电力设备002156SZ通富微电-397电子601088SH中国神华333煤炭300059SZ东方财富-348非银金融002756SZ永兴材料322有色金属601899SH紫金矿业-324有色金属资料来源Wind国盛证券研究所从配置盘角度看上周长江电力三一重工和中国石油净流入额居前分别为443亿416亿和328亿格力电器五粮液和伊利股份净流出额居前分别为627亿521亿和470亿P8请仔细阅读本报告末页声明2023年02月28日图表20北上配置盘净流入净流出前10个股净流入净流入证券代码证券简称申万行业证券代码证券简称申万行业亿元亿元600900SH长江电力443公用事业000651SZ格力电器-627家用电器600031SH三一重工416机械设备000858SZ五粮液-521食品饮料601857SH中国石油328石油石化600887SH伊利股份-470食品饮料601600SH中国铝业326有色金属601088SH中国神华-453煤炭603288SH海天味业318食品饮料300014SZ亿纬锂能-362电力设备300124SZ汇川技术318机械设备603799SH华友钴业-322有色金属300274SZ阳光电源309电力设备600588SH用友网络-304计算机002466SZ天齐锂业295有色金属002352SZ顺丰控股-286交通运输300316SZ晶盛机电276电力设备600298SH安琪酵母-257食品饮料600276SH恒瑞医药271医药生物600188SH兖州煤业-242煤炭资料来源Wind国盛证券研究所风险提示1海外市场波动加剧2汇率贬值风险P9请仔细阅读本报告末页声明2023年02月28日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010之行业评级间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP10请仔细阅读本报告末页声明