美国债务总额已于2023年1月19日超过债务上限，财政部已开始采取多种非常规措施避免政府违约。历史上，债务上限危机对于股市影响较为有限，对于美债利率的影响则较为复杂。展望未来，中性情形下，当前“分裂”的国会或会导致两党拉锯持续较久，重演2011年引发美国信用评级下调的债务上限危机的风险较低。我们认为对于美债利率而言，主交易逻辑仍为美联储货币紧缩，未来债务上限危机的影响有限，10年期美债利率破4%的风险不低，但需更多超预期数据的催化。
　　▍美国债务上限是通过立法来限制美国财政部可以承担的债务总额。达到债务上限后，如果国会没有通过立法提高上限，财政部需要采取多种非常规措施以暂时避免政府违约。若国会始终不提高或暂停债务限额，财政部耗尽非常规措施（X-date）后，美国将面临债务实质性违约。实质性违约可能会导致数百万个就业机会消失，并且也会导致美国政府的借贷成本提高。
　　▍美国债务总额已于1月19日超过债务上限。美国财政部开始采用非常规措施以避免违约。然而，使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。美国国会预算办公室（CBO）预计非常规措施会于今年7-9月耗尽。若4月份的所得税收入不及预期，则存在7月之前耗尽非常规措施与现金的可能性，但其在6月初之前用尽的概率较低。
　　▍美国债务上限危机频发，2011年引发金融市场剧烈波动。回顾历史，虽然美国从未出现过实质性违约，但美国总统在位期间往往都会面临债务上限调整。在美国政府处于“分裂”时期，美国债务总额超过上限的现象会发生得更为频繁，因为在野党往往会通过阻碍债务上限调整以使执政党在一些提案上达成妥协，2011年债务上限危机最终解决也是民主党缩减政府开支换取债务上限提升。而2011年债务上限危机引发了较为剧烈的金融市场波动。标准普尔于2011年8月5日将美国的信用评级从AAA下调至AA+，引发了美股抛售。
　　▍债务上限危机对于股市影响较为有限，对于美债利率的影响则较为复杂。回顾2010年以来多次美国债务上限危机，除了引发美国信用评级下调的2011年危机，其他债务上限危机对于股市的影响整体较为有限，在临近非常规措施耗尽阶段美股存在一定下跌风险。我们认为对于美债而言，虽然债务上限危机会提高风险溢价，但美债避险属性也会导致在债务上限危机时期美债利率存在下行动力。
　　▍中性情形下，当前“分裂”的国会或会导致两党拉锯持续较久，临近X-date美股存在一定调整风险。悲观情形下，两党迟迟无法达成一致，导致美国债务评级被下调，美股将存在较高的阶段性较大幅下跌风险，但该情形出现概率较低。乐观情形下，债务上限调整法案或在非常规措施耗尽前一个月或更早被签署，则预计美债与美股所受影响将较为有限，乐观情形发生概率较悲观情形更低。
　　▍对于美债利率而言，主交易逻辑仍为美联储货币紧缩，债务上限危机对其影响有限，10年期美债利率破4%风险不低。我们认为短期美债利率交易重点仍为美联储加息节奏，在中性以及乐观情形下，长期美债受到债务上限危机的影响预计有限；在悲观情形下，债务上限危机不断升级，临近X-date时期由于避险情绪升温，债务上限危机或将构成长期美债利率阶段性的下行动力。整体而言，考虑到美联储货币政策路径存在进一步上调的可能性，未来10年期美债利率破4%的风险不低，但需更多超预期数据的催化。
　　

研究报告全文：美国债务上限危机会如何演变债市启明系列2023228中信证券研究部核心观点美国债务总额已于2023年1月19日超过债务上限财政部已开始采取多种非常规措施避免政府违约历史上债务上限危机对于股市影响较为有限对于美债利率的影响则较为复杂展望未来中性情形下当前分裂的国会或会导致两党拉锯持续较久重演2011年引发美国信用评级下调的债务上限危机的风险较低我们认为对于美债利率而言主交易逻辑仍为美联储货币紧缩未来债明明务上限危机的影响有限10年期美债利率破4的风险不低但需更多超预期数中信证券首席据的催化经济学家美国债务上限是通过立法来限制美国财政部可以承担的债务总额达到债务上S1010517100001限后如果国会没有通过立法提高上限财政部需要采取多种非常规措施以暂时避免政府违约若国会始终不提高或暂停债务限额财政部耗尽非常规措施X-date后美国将面临债务实质性违约实质性违约可能会导致数百万个就业机会消失并且也会导致美国政府的借贷成本提高美国债务总额已于1月19日超过债务上限美国财政部开始采用非常规措施周成华以避免违约然而使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款美国FICC分析师国会预算办公室CBO预计非常规措施会于今年7-9月耗尽若4月份的所S1010519100001得税收入不及预期则存在7月之前耗尽非常规措施与现金的可能性但其在6月初之前用尽的概率较低美国债务上限危机频发2011年引发金融市场剧烈波动回顾历史虽然美国从未出现过实质性违约但美国总统在位期间往往都会面临债务上限调整在美国政府处于分裂时期美国债务总额超过上限的现象会发生得更为频繁因为在野党往往会通过阻碍债务上限调整以使执政党在一些提案上达成妥协2011年债务上限危机最终解决也是民主党缩减政府开支换取债务上限提升而2011年债务上限危机引发了较为剧烈的金融市场波动标准普尔于2011年8月5日将美国的信用评级从AAA下调至AA引发了美股抛售债务上限危机对于股市影响较为有限对于美债利率的影响则较为复杂回顾2010年以来多次美国债务上限危机除了引发美国信用评级下调的2011年危机其他债务上限危机对于股市的影响整体较为有限在临近非常规措施耗尽阶段美股存在一定下跌风险我们认为对于美债而言虽然债务上限危机会提高风险溢价但美债避险属性也会导致在债务上限危机时期美债利率存在下行动力中性情形下当前分裂的国会或会导致两党拉锯持续较久临近X-date美股存在一定调整风险悲观情形下两党迟迟无法达成一致导致美国债务评级被下调美股将存在较高的阶段性较大幅下跌风险但该情形出现概率较低乐观情形下债务上限调整法案或在非常规措施耗尽前一个月或更早被签署则预计美债与美股所受影响将较为有限乐观情形发生概率较悲观情形更低对于美债利率而言主交易逻辑仍为美联储货币紧缩债务上限危机对其影响有限10年期美债利率破4风险不低我们认为短期美债利率交易重点仍为美联储加息节奏在中性以及乐观情形下长期美债受到债务上限危机的影响预计有限在悲观情形下债务上限危机不断升级临近X-date时期由于避险情绪升温债务上限危机或将构成长期美债利率阶段性的下行动力整体而言考虑到美联储货币政策路径存在进一步上调的可能性未来10年期美债利率破4的风险不低但需更多超预期数据的催化证券研究报告请务必阅读正文之后第40页起的免责条款和声明债市启明系列2023228美国债务总额已于2023年1月19日超过债务上限财政部已开始采取多种非常规措施避免政府违约历史上债务上限危机对于股市影响较为有限对于美债利率的影响则较为复杂展望未来中性情形下当前分裂的国会或会导致两党拉锯持续较久重演2011年引发美国信用评级下调的债务上限危机的风险较低我们认为对于美债利率而言主交易逻辑仍为美联储货币紧缩未来债务上限危机的影响有限10年期美债利率破4的风险不低但需更多超预期数据的催化什么是债务上限美国债务上限是通过立法来限制美国财政部可以承担的债务总额债务上限决定了财政部可以向公众或其他联邦机构发行的最高债务数量提高债务上限需国会两院投票通过为了帮助美国政府获得所需的资金债务上限多年来一直在持续上升而所得资金则主要用于社会保障和医疗保险福利军人工资国债利息退税等方面达到债务上限后如果国会没有通过立法提高上限财政部则需要采取多种非常规措施extraordinarymeasures来暂时避免政府违约实质性解决债务上限问题需提高债务上限或暂停债务上限若国会始终不提高或暂停债务限额财政部耗尽非常措施X-date后财政部将推迟支付或拖欠债务或二者兼有即美国面临债务实质性违约因为受限额约束的债务中四分之三为公众持有四分之一为政府账户持有因而实质性违约的负面影响相当于对所有美国人和美国企业征收高额且持久的税收可能会导致数百万个就业机会消失此外美国债务违约也会导致美国政府的借贷成本提高图1存在一些时期美国债务总额超过债务上限十亿美元联邦债务法定上限国债总额35000300002500020000150001000050000资料来源Wind中信证券研究部美国债务已于1月超过上限美国债务总额已于1月19日超过债务上限2021年12月美国债务限额提升25万亿美元至314万亿美元而美国政府在2023年1月19日超过该限额财政部开始采用非常规措施以避免违约财政部非常规措施通过限制未偿债务规模为财政部提供了额外请务必阅读正文之后的免责条款和声明2债市启明系列2023228的借贷空间包括1暂停联邦雇员退休储蓄计划G基金的投资2暂停外汇稳定基金的投资3暂停为公务员退休和残疾基金CSRDF和邮政服务退休人员健康福利基金PSBHRF发行新证券并且暂停向这些基金支付半年一次的利息4提前赎回由CSRDF和PSRHBF持有的证券5将联邦融资银行证券兑换为CSRDF持有的国债此外财政部也可以在不额外发行债务背景下使用其现金余额继续为政府运营提供资金截至2023年1月31日财政部拥有近5680亿美元现金1月财政部实施的两项非常规措施为1赎回CSRDF和PSBHRF的现有投资并暂停新的投资2暂停联邦雇员退休储蓄计划G基金的再投资表1财政部非常规措施非常规措施名称当前现状暂停对联邦雇员退休储蓄计划G基金GovernmentSecuritiesInvestmentFundG截至23年1月31日此类投资总计1690亿美元FundoftheFederalEmployeesRetirementSystemThriftSavingsPlan的投资暂停外汇稳定基金的投资截至23年1月31日此类投资总计170亿美元暂停为公务员退休和残疾基金CivilServiceRetirementandDisabilityFundCSRDF和邮政发行新证券每月约为40亿美元利息总额预计在6月服务退休人员健康福利基金PostalService30日将达到120亿美元RetireeHealthBenefitsFundPSBHRF发行新证券并且暂停向这些基金支付半年一次的利息提前赎回由CSRDF和PSRHBF持有的证券每月约为80亿美元将联邦融资银行证券交换为CSRDF持有的国债截至23年1月31日约有100亿美元证券可供交换资料来源美国国会预算办公室CBO中信证券研究部然而使用非常规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款避免违约美国国会预算办公室CBO预计非常规措施会于今年7-9月当前财年的第四季度耗尽这个期限与收入和支出高度相关尤其是4月所得税的收入因为每个月存入财政部的存款主要以税收收入的形式因而若4月份的所得税收入不及预期例如美国收入增长放缓幅度超预期或资本利得变现幅度较小则存在7月之前耗尽非常规措施与现金的可能性但其在6月初之前用尽的概率较低表2财政部大额固定支出支出细则支付时点每月金额亿美元每月发放四次每月第三天和每月三社会保障福利1000个星期三发放医疗保险优先计划和医疗保险D部分处每月第一天发放400方药计划现役军人公务员退休军人退伍军人每月第一天发放250以及补充保障收入利息支出每月15日左右和每月最后一天支付金额不等资料来源美国国会预算办公室CBO中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明3债市启明系列2023228图2美国财政收入存在明显季节性特征百万美元20142015201620172018201920212022202393938883938873938863938853938843938833938823938813938801-3102-2903-3104-3005-3106-3007-3108-3109-3010-3111-3012-31资料来源Wind中信证券研究部历史上美国债务上限危机频发对金融市场影响几何回顾历史虽然美国从未出现过实质性违约但美国总统在位期间往往都会面临债务上限调整分裂的政府分裂的政府在美国历史上是比较常见的二战结束以来政府属于分裂状态的时期占57以上情况下美国债务总额超过上限的现象会发生得更为频繁仅2010年至2022年美国债务上限调整滞后出现过9次其中2011年债务上限危机导致了美国历史上第一次国家信用评级被下调2011年分裂的政府导致债务上限提升始终迟迟未被通过债务上限危机不断发酵2009-2017年为民主党奥巴马担任总统但在2010年中期选举中美国民主党失去了对众议院的控制众议院共和党为强势多数党共和党席位数242民主党席位数193而债务上限需要通过国会两院一致投票通过并且两党就政府收支分歧较高共和党人支持少干预的小政府认为需通过削减开支来降低财政赤字包括削减福利而不应该增加任何税收而绝大多数民主党则赞成更多政府干预增加税收和较小的支出削减因而在美国政府处于分裂时期在野党往往会通过阻碍债务上限调整以使执政党在一些提案上达成妥协2011年债务上限危机最终解决也是民主党缩减政府开支换取债务上限提升而2011年债务上限危机引发了较为剧烈的金融市场波动2011年标准普尔和穆迪多次发出警告表示由于持续的巨额赤字以及不断增加的债务规模美国债务评级可能被下调2011年8月2日即财政部预测非常规措施会耗尽的当日奥巴马签署了债务上限法案而标准普尔认为8月签署的法案不足以达到政府中期债务稳定所需的水平并且美国在财政与经济面临挑战时其政策制定的有效性稳定性与可预测性已减弱因而标准普尔于2011年8月5日将美国的信用评级从AAA下调至AA此次美国信用评级降级引发了美股抛售8月8日周一开盘后标普500指数单日下跌666为2008年后单日最大跌幅请务必阅读正文之后的免责条款和声明4债市启明系列2023228图3美国信用评级降级引发了美股抛售点标普500收盘价1400135013001250120011501100资料来源Wind中信证券研究部注阴影日期范围为美国债务触及债务上限至美国债务上限提升法案被总统签署竖线为标准普尔下调美国信用评级时点2011年8月5日回顾2010年以来除了引发美国信用评级下调的2011年危机其他债务上限危机对于股市的影响较为有限自2010年以来美国已多次债务超过限额触发财政部实施非常规措施由于在2011年美国债务上限期间欧债危机导致投资者风险偏好回落叠加标准普尔下调美国信用评级因而临近财政部非常规措施耗尽时期美股持续下跌除此之外在其他债务上限危机时期美股受到影响较小危机期间整体美股往往仍表现为上涨在临近非常规措施耗尽阶段美股可能存在一定下跌风险图4债务上限危机时期标普500表现突破债务上限时点201105201212201305201402201503201703201712201903202108突破上限至上限提升期间-567487332216110336-167510736突破上限后一个月期间-465504-469430114-220458322341上限提升前一个月内-639199141-053958-055-479-138058上限提升前一个星期内-585-030393232159-061-516-310018上限提升后一个星期内-650149144-013-121158302-046-028资料来源美国国会研究服务处CongressionalResearchServiceWind中信证券研究部债务上限危机对于美债利率的影响较为复杂虽然债务上限危机会提高风险溢价但美债避险属性也会导致在债务上限危机时期美债利率存在下行动力由于美国历史上从未实质性违约两党为避免实质性违约会在即将实质性违约之前协商达成一致因而2011年临近债务违约之际以及标准普尔下调评级时期美债利率未有明显上行甚至由于美国经济悲观前景以及欧债危机仍在发酵避险情绪上升2011年8月初美债利率甚至较大幅下行回顾2010年以来所有债务上限风险较高时期美债表现不一由于在临近非常规措施耗尽阶段投资者对于美国经济前景以及债务风险的担忧或占据上风长期美债或有所下行请务必阅读正文之后的免责条款和声明5债市启明系列2023228图5避险情绪上升导致2011年美国债务上限危机时期美债利率下行423732272217122010-012010-072011-012011-072012-01资料来源Wind中信证券研究部注阴影日期范围为美国债务触及债务上限至美国债务上限提升法案被总统签署竖线为标准普尔下调美国信用评级时点2011年8月5日图6债务上限危机时期10年期美债利率表现突破债务上限时点201105201212201305201402201503201703201712201903202108突破上限至上限提升期间-04902207200501-047043-086027突破上限后一个月期间-022024044009-02-029015-022009上限提升前一个月内-056007-019-015021-023028-012-016上限提升前一个星期内-0330001004013-01-001-022-005上限提升后一个星期内-046-001-018-002016014004-012-001资料来源美国国会研究服务处CongressionalResearchServiceWind中信证券研究部此次美国债务上限危机会如何演变中性情形下此次分裂的国会或会导致两党拉锯持续较久2022年中期选举后美国迎来分裂的国会虽然与2011年2013年债务上限危机时共和党在众议院为强势多数不同目前共和党在众议院为微弱多数但在2020年疫情后由于超规模的刺激政策美国债务压力处于历史高位美国未偿国债占GDP比例甚至高于二战时期基于CBO预测未来十年美国财政支出将持续较快上涨由于净利息支出和强制性计划支出例如社会保障等将较大幅上升而十年美国财政收入整体涨幅有限并且两党政治意见分歧较2011年有所加剧因而1中性情形下此次共和党或会较强硬地以债务违约风险作为政治筹码迫使民主党削减联邦支出因而此次两党协商时间或持续较久临近X-date美股存在一定调整风险2悲观情形下此次对于债务上限的拉锯或超预期两党临近非常规措施耗尽前迟迟无法达成一致导致美国债务评级被下调则美股将存在较高的阶段性大幅下跌风险但该情形出现概率较低3乐观情形下此次债请务必阅读正文之后的免责条款和声明6债市启明系列2023228务上限调整或在非常规措施耗尽前一个月或更早被签署为法案则美国债务上限危机对于美股的影响将较为有限但乐观情形发生概率较悲观情形更低图7美国国会两党议员的意识形态平均水平历史变动显示两党政治观点分歧加剧资料来源PEWRESEARCHCENTER图8当前美国未偿国债总额占GDP比例为历史高位水平甚至高于二战时期美国未偿国债总额占GDP比例14012010080604020019352022192919321938194119441947195019531956195919621965196819711974197719801983198619891992199519982001200420072010201320162019资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明7债市启明系列2023228图9各类别财政支出占GDP比例图10各类别财政收入占GDP比例强制性支出可支配支出净利息支出个人所得税工资税企业所得税其他250120200100150806010040502000002026200020022004200620082010201220142016201820202022202420282030203220002002200420062008201020122014201620182020202220242026202820302032资料来源CBO含预测中信证券研究部资料来源CBO含预测中信证券研究部对于美债利率而言主交易逻辑仍为美联储货币紧缩债务上限危机对其影响有限10年期美债利率破4的风险不低我们认为短期美国经济仍具有韧性未来经济超预期强劲以及美国通胀下行幅度不及预期均会推升美联储紧缩预期因而短期美债利率交易重点仍为美联储加息节奏1在中性以及乐观情形下长期美债受到债务上限危机的影响预计有限2在悲观情形下债务上限危机不断升级临近X-date时期由于避险情绪升温债务上限危机或构成长期美债利率阶段性的下行动力整体而言考虑到美联储货币政策路径存在进一步上调的可能性未来10年期美债利率破4的风险不低但需更多超预期数据的催化资金面市场回顾2023年2月27日银存间质押式回购加权利率全面上行隔夜7天14天21天和1个月分别变动了3921bps362bps176bps028bps和0bps至183229254253和228国债到期收益率大体上行1年3年5年10年分别变动217bps083bps003bps-009bps至2322572742912月27日上证综指下跌028至325803深证成指下跌073至1170195创业板指下跌079至240979央行公告称为维护月末流动性平稳2023年2月27日人民银行以利率招标方式开展了3360亿元逆回购操作2月27日央行公开市场开展3360亿元7天逆回购操作当日有2700亿元逆回购到期实现流动性净投放660亿元本周二到周五共有12200亿元逆回购到期流动性动态监测我们对市场流动性情况进行跟踪观测2017年开年来至今流动性的投与收增量方面我们根据逆回购SLFMLF等央行公开市场操作国库现金定存等规模计算总投放量减量方面我们根据2020年12月对比2016年12月M0累计增加1601066亿元外汇占款累计下降811716亿元财政存款累计增加986866亿元粗略估计通过居民取现外占下降和税收流失的流动性并考虑公开市场操作到期情况计算每日流动性减少总量同时我们对公开市场操作到期情况进行监控请务必阅读正文之后的免责条款和声明8债市启明系列2023228图202021年2月27日至2023年2月27日公开市场操作和到期监控亿元资料来源Wind中信证券研究部图212017年1月1日至2023年2月27日流动性投放和回笼统计亿元资料来源Wind中信证券研究部图222023年2月27日人民币对各币种汇率当前值相对于前一日值变化百分比060040020000-020-040-060-080-100资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明9债市启明系列2023228市场回顾及观点可转债市场回顾2月27日转债市场中证转债指数收于40437点日下跌029可转债指数收于182163点日下跌084可转债预案指数收于156200点日下跌081平均转债价格13655元平均平价为10078元479支上市交易可转债除3支停牌114支上涨2支横盘360支下跌其中永和转债795通光转债652和蓝盾转债481领涨晶瑞转债-1421斯莱转债-516和明泰转债-444领跌472支可转债正股106支上涨8支横盘358支下跌其中上海沪工1002兴发集团858和本钢板材687领涨斯莱克-1030华正新材-585和智能自控-570领跌可转债市场周观点上周转债市场跟随正股小幅上涨成交量略有回落受到经济修复的结构性压力美国通胀降幅收窄加息预期升温地缘政治因素等扰动的影响近期权益市场短期波动率和换手率都在提升浮盈较多的板块开始出现明显回撤目前市场在经济复苏政策宽松预期上存在分歧阶段性回归存量博弈视角市场赚钱效应走弱行业轮动加快需要注重防御属性后续重点关注经济数据的披露以及两会政治局会议的定调中期来看依然建议关注成长型个券优先选择业绩改善幅度和预期兑现程度高拥挤度较低的板块重点可以关注几条主线一是可以关注消费复苏方向同时增加关注短期价格压力较大的养殖行业二是宽信用经济修复支撑下的地产产业链和金融板块三是成长类的标的围绕高端制造新材料半导体创新药等题材四是大炼化稀土金属造纸等周期板块自年初以来虽然权益市场从底部反弹但是转债市场跟涨意愿不足表现在流动性改善较为有限且股性估值的扩张十分温和资金情绪的修复明显较为缓慢但从另一个角度看当前的转债市场提供了较为难得的性价比并非因为正股市场的持续调整情绪悲观导致的转债性价比凸显而是在资金意愿不足的背景下提供了较为可观的参与机会我们认为当前实际上是一个布局的窗口期权益市场也不缺乏结构性机会转债市场的相对效率也值得关注当前无论是稳健类资金还是激进型资金皆可以筛选出较多的候选标的高弹性组合建议重点关注朗新转债大元转债新化转债博汇转债伯特转债福22转债起帆转债美联转债南航转债龙净转债稳健弹性组合建议关注敖东转债赛轮转债合力转债科伦转债小熊转债一品转债苏银转债欧22转债禾丰转债东材转债请务必阅读正文之后的免责条款和声明10债市启明系列2023228风险因素市场流动性大幅波动宏观经济增速不如预期无风险利率大幅波动正股股价超预期波动股票市场表3市场概况代码简称收盘价日变化成交额亿000001SH上证指数325803-028324605399001SZ深证成指1170195-073429032399300SZ沪深300404384-042187959399005SZ中小板指765125-08654388399006SZ创业板指240979-079152560000016SH上证50272358-01544926资料来源Wind中信证券研究部表4行业涨跌幅榜每日涨幅前五板块日涨跌幅每日跌幅前五板块日涨跌幅食品饮料中信101传媒中信-183煤炭中信058综合金融中信-179基础化工中信006综合中信-176纺织服装中信002电子中信-150----建材中信-137资料来源Wind中信证券研究部表5规模风格指数涨跌幅名称日涨跌幅名称日涨跌幅大盘价值-055大盘成长-071中盘价值-033中盘成长-015小盘价值-041小盘成长-085资料来源Wind中信证券研究部请务必阅读正文之后的免责条款和声明11债市启明系列2023228转债市场表6可转债市场名称收盘价日变化中证转债指数40437-029等权可转债指数182163-084可转债预案指数156200-081资料来源Wind中信证券研究部表7可转债个券涨跌幅情况成交额名称简称收盘价元涨跌幅百万111007SH永和转债18810795205557123034SZ通光转债29400652434524123015SZ蓝盾转债28300481611202123118SZ惠城转债2453030369882118027SH宏图转债1372827517295127043SZ川恒转债1592825652769111006SH嵘泰转债1533325455292113609SH永安转债1241423940571128025SZ特一转债22180226375837113663SH新化转债1404721622931123156SZ博汇转债1500019420576110089SH兴发转债1196418973324123018SZ溢利转债2787016333962123148SZ上能转债2016015163182113546SH迪贝转债125071434539110070SH凌钢转债118811243922113604SH多伦转债11627118262871128111SZ中矿转债7420011761228118012SH微芯转债134001164343113593SH沪工转债116751111651611136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