本报告导读：上周A股估值涨多跌少，上证综指领涨，稳定板块涨幅较大。一级行业中国防军工领涨。上周市场交易活跃度下降，换手率跌多涨少、成交额齐跌。
　　摘要：
　　上周A股估值涨多跌少，上证综指领涨。上周市场估值涨多跌少，各主要指数中，上证综指分位数领涨3.3个百分点。从结构上看：1）大类行业方面，各风格板块估值普涨，稳定板块领涨。一级行业估值涨多跌少，国防军工领涨。海外各主要指数普跌，纳斯达克指数领跌。2）大中小盘方面，小盘股估值领涨2.1个百分点。此外，上周市场热度下降，主要指数换手率跌多涨少，成交额齐跌。
　　估值：估值涨多跌少，上证综指领涨
　　1）板块：上周各板块PE估值涨多跌少，上证综指领涨。从各板块PE（TTM）历史分位看，上周各板块PE估值涨多跌少，上证综指分位数领涨3.3个百分点，上证50上行3.2个百分点。从PB（LF）历史分位看，各板块指数PB估值涨多跌少，中证500领涨3.0个百分点。
　　2）风格：从风格来看，稳定板块领涨。从PE历史分位变化来看，各风格板块PE分位数普涨，稳定板块领涨2.4个百分点，周期板块亦上行1.9个百分点。
　　3）行业：上周从PE历史分位数变化来看，国防军工领涨。分板块看，周期板块齐涨，建筑PE分位数领涨4.0个百分点，建材PE分位数上涨3.5个百分点；成长板块普涨，国防军工PE分位数领涨6.0个百分点，电子上涨2.2个百分点；金融板块齐涨，综合金融PE分位数领涨5.6个百分点，非银行金融上涨3.1个百分点；消费板块涨多跌少，家电领涨5.2个百分点，轻工制造上涨3.8个百分点。
　　4）上周海外各主要指数普跌，纳斯达克指数领跌。从PE历史百分位看，海外各主要指数普跌，纳斯达克指数领跌13.5个百分点，道琼斯指数下跌4.2个百分点。从PB历史百分位看，海外指数齐跌，德国DAX指数领跌6.8个百分点。
　　风险溢价：ERP收窄
　　ERP：上周下行0.08个百分点。截至2023年2月24日，万得全A风险溢价为4.16%，较2023年2月17日下行0.08个百分点，低于2023年全年均值0.08个百分点。
　　情绪：交易热度下降，主要指数换手率跌多涨少，成交额环比齐跌上周交易活跃度下降。从换手率方面来看，上周各主要指数换手率跌多涨少，其中，创业板指换手率环比领跌18.7%；从成交额方面看，各主要指数成交额齐跌，创业板指成交金额环比领跌24.4%。上周融资融券余额均值为1.58万亿，环比小幅上行0.5%。
　　风险提示：全球流动性收紧超预期，国内经济增长不及预期