当前推荐：（1）水泥行业：近期部分城市二手房市场回暖及基建重大项目持续开工，加之节后多地天气转晴，水泥需求逐步恢复，带动市场价格有所回升，其中广东、安徽等地多次上调水泥、熟料价格。此外多省份近日公布了2023年水泥行业错峰生产计划，停产时间整体较往年时间有所延长。水泥错峰生产计划趋严，供需关系或将持续改善。（2）玻纤行业：各地印发碳达峰方案及相关政策，提高风电装机熔量并制定具体目标，风电市场新增装机量年内有望发力。此外全国建材家居市场不断回暖，2月前3周新能源车市场零售同比增长43%，国内玻纤市场行情或将迎来缓慢修复期，我们预计粗纱价格大概率会有一定反弹。目前建材行业保持上涨趋势，维持行业“推荐”评级。
　　推荐水泥行业：2月20日-24日全国水泥市场价格环比继续上行，华东、西南、西北价格上调，东北地区价格小幅回落。国内水泥市场需求继续恢复，重点地区企业出货率环比提升15个百分点，农历同比增长4个百分点，华东、华南地区大部企业出货量达到7- 8成水平；华北、华中和西南地区企业出货恢复4-7成不等，库存缓慢下降，加之企业仍在执行错峰生产，支撑水泥价格继续走高。当前推荐水泥龙头企业上峰水泥、海螺水泥，建议重点关注天山股份。
　　推荐玻纤行业：2月20日-24日无碱粗纱市场价格稳中局部松动，厂家整体产销仍显一般。虽然个别厂家价格出现下调，但中下游提货谨慎度仍较高，资金压力影响较大。目前下游整体开工仍偏低，多数加工厂以消化自身现有库存为主，部分贸易商逢低适当备货，短期局部走货稍有恢复，但厂库削减难度仍存。池窑电子纱市场价格调后暂稳，近日报价以稳为主，局部成交存小幅灵活商谈空间。目前市场成交情况仍一般，多数仍为一单一谈按需适量采购。下游PCB市场整体开工率持续偏低，新增订单不多，中下游备货意向偏淡，基于前期价格下调幅度较大，短期来看，各厂价格大概率暂稳观望，成本端存一定支撑。个股方面建议重点关注具备高模风电纱优势的龙头企业中国巨石、中材科技。
　　玻璃行业：2月20日-24日浮法玻璃市场整体交投略有好转，部分库存增速放缓，部分区域价格略松动。在产产能略有回升，产线复产1条，改产1条，暂无冷修线，天津信义600T/D二线计划25日点火。库存延续增加趋势，但增速明显放缓，区域出货有一定差异，局部企业移库促使短期库存下降，但多数区域终端订单依然不足，刚需疲软，市场观望氛围浓厚，中下游投机备货意向不大，需关注后期货源消化情况。成本端纯碱价格走稳，动力煤价格小涨、石油焦价格小降，利润延续分化，整体亏损扩大居多。推荐国内外布局TCO生产线具有先发优势的金晶科技、行业龙头旗滨集团、光伏玻璃行业高弹性企业洛阳玻璃、南玻A，关注福莱特、信义玻璃。
　　水泥行业：2月20日-24日全国水泥市场价格环比继续上行，华东、西南、西北价格上调，东北地区价格小幅回落。国内水泥市场需求继续恢复，重点地区企业出货率环比提升15个百分点，农历同比增长4个百分点，华东、华南地区大部企业出货量达到7- 8成水平；华北、华中和西南地区企业出货恢复4-7成不等，库存缓慢下降，加之企业仍在执行错峰生产，支撑水泥价格继续走高。当前推荐水泥龙头企业上峰水泥、海螺水泥，建议重点关注天山股份。
　　消费建材：相关企业计划通过技术升级大力发展石膏板、轻钢龙骨、防水材料、建筑涂料等绿色建材产品，更好满足市场需求（1）防水：新规落地带动行业扩容，同时对行业头部企业利好，推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份；（2）管材：推荐行业龙头港股中国联塑、伟星新材；（3）涂料：推荐涂料行业龙头三棵树、亚士创能。
　　风险提示：宏观环境出现不利变化；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；疫情反复影响经济。
　　

研究报告全文：2023年02月26日行业研究评级推荐维持研究所TableTitle证券分析师盛昌盛S0350521080005市场需求持续恢复水泥价格止跌回升shengcsghzqcomcn联系人彭棋S0350121080056建筑材料行业周报pengqghzqcomcn最近一年走势投资要点建筑材料沪深30000200当前推荐1水泥行业近期部分城市二手房市场回暖及基建重大-00462项目持续开工加之节后多地天气转晴水泥需求逐步恢复带动市-01123场价格有所回升其中广东安徽等地多次上调水泥熟料价格此-01784外多省份近日公布了2023年水泥行业错峰生产计划停产时间整体-02445较往年时间有所延长水泥错峰生产计划趋严供需关系或将持续改-03106善2玻纤行业各地印发碳达峰方案及相关政策提高风电装机222223225226227228229221022112212231熔量并制定具体目标风电市场新增装机量年内有望发力此外全国建材家居市场不断回暖2月前3周新能源车市场零售同比增长行业相对表现43国内玻纤市场行情或将迎来缓慢修复期我们预计粗纱价格大表现1M3M12M概率会有一定反弹目前建材行业保持上涨趋势维持行业推荐建筑材料90268-129评级沪深30049157-110推荐水泥行业2月20日-24日全国水泥市场价格环比继续上行相关报告华东西南西北价格上调东北地区价格小幅回落国内水泥市场水泥行业深度研究基建提振水泥需求长需求继续恢复重点地区企业出货率环比提升15个百分点农历同期关注行业格局改善和盈利修复推荐水泥盛比增长4个百分点华东华南地区大部企业出货量达到7-8成水昌盛2023-02-18平华北华中和西南地区企业出货恢复4-7成不等库存缓慢下建筑装饰行业月报政策友好助力开工复降加之企业仍在执行错峰生产支撑水泥价格继续走高当前推荐工基建板块需求有望恢复推荐建筑装饰盛水泥龙头企业上峰水泥海螺水泥建议重点关注天山股份昌盛2023-02-20建筑材料行业月报节后基建密集开工关推荐玻纤行业2月20日-24日无碱粗纱市场价格稳中局部松动注相关建材需求改善推荐建筑材料盛昌盛厂家整体产销仍显一般虽然个别厂家价格出现下调但中下游提货2023-02-20谨慎度仍较高资金压力影响较大目前下游整体开工仍偏低多数建筑装饰行业周报多重政策利好逐步释加工厂以消化自身现有库存为主部分贸易商逢低适当备货短期局放助力建筑行业向高质量发展推荐建筑装饰部走货稍有恢复但厂库削减难度仍存池窑电子纱市场价格调后暂盛昌盛2023-02-13稳近日报价以稳为主局部成交存小幅灵活商谈空间目前市场成交情况仍一般多数仍为一单一谈按需适量采购下游PCB市场整体开工率持续偏低新增订单不多中下游备货意向偏淡基于前期价格下调幅度较大短期来看各厂价格大概率暂稳观望成本端存一定支撑个股方面建议重点关注具备高模风电纱优势的龙头企业中国巨石中材科技玻璃行业2月20日-24日浮法玻璃市场整体交投略有好转部分库存增速放缓部分区域价格略松动在产产能略有回升产线复产1条改产1条暂无冷修线天津信义600TD二线计划25日点火库存延续增加趋势但增速明显放缓区域出货有一定差异局国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分证券研究报告部企业移库促使短期库存下降但多数区域终端订单依然不足刚需疲软市场观望氛围浓厚中下游投机备货意向不大需关注后期货源消化情况成本端纯碱价格走稳动力煤价格小涨石油焦价格小降利润延续分化整体亏损扩大居多推荐国内外布局TCO生产线具有先发优势的金晶科技行业龙头旗滨集团光伏玻璃行业高弹性企业洛阳玻璃南玻A关注福莱特信义玻璃水泥行业2月20日-24日全国水泥市场价格环比继续上行华东西南西北价格上调东北地区价格小幅回落国内水泥市场需求继续恢复重点地区企业出货率环比提升15个百分点农历同比增长4个百分点华东华南地区大部企业出货量达到7-8成水平华北华中和西南地区企业出货恢复4-7成不等库存缓慢下降加之企业仍在执行错峰生产支撑水泥价格继续走高当前推荐水泥龙头企业上峰水泥海螺水泥建议重点关注天山股份消费建材相关企业计划通过技术升级大力发展石膏板轻钢龙骨防水材料建筑涂料等绿色建材产品更好满足市场需求1防水新规落地带动行业扩容同时对行业头部企业利好推荐防水龙头东方雨虹科顺股份2管材推荐行业龙头港股中国联塑伟星新材3涂料推荐涂料行业龙头三棵树亚士创能风险提示宏观环境出现不利变化基建项目建设进度不及预期市场需求不及预期重点关注公司业绩不达预期疫情反复影响经济请务必阅读正文后免责条款部分2证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230224EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601636SH旗滨集团1134158062090108518291260买入600586SH金晶科技1085092037072101229321507增持000012SZ南玻A6950501812221994384313增持00868HK信义玻璃135314010817013611253796未评级601865SH福莱特3434099109161586831502060未评级600876SH洛阳玻璃2144041051085900242042522买入002080SZ中材科技235020118524116921270975买入600176SH中国巨石15301511541721209994890买入000672SZ上峰水泥13742671201787501145772增持600585SH海螺水泥3109628318354642978878增持000877SZ天山股份993150062091102016021091增持002271SZ东方雨虹3508167108170315932482064买入300737SZ科顺股份1343058037071278136301892增持02128HK中国联塑724099126153933575473买入002372SZ伟星新材2467077089106316527722327买入603737SH三棵树12190-11116029676194118增持603378SH亚士创能1331-1820951841401723增持资料来源Wind资讯国海证券研究所福莱特信义玻璃盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券注以上盈利预测录入日期为2023年2月24日当日港币兑人民币汇率为088请务必阅读正文后免责条款部分3证券研究报告内容目录1一周市场表现62周内建材价格波动721水泥722玻璃1223玻纤1324能源和原材料143行业要闻154重点上市公司公告165周观点166风险提示19请务必阅读正文后免责条款部分4证券研究报告图表目录图1申万一级行业周涨跌幅一览6图2建材各子板块周涨跌幅度一览6图3建材股票周涨幅前五6图4建材股票周跌幅前五6图5全国水泥价格变化情况10图6全国水泥库容比情况10图7华北水泥价格变化情况11图8东北水泥价格变化情况11图9华东水泥价格变化情况11图10中南水泥价格变化情况11图11西南水泥价格变化情况11图12西北水泥价格变化情况11图13玻璃价格元吨12图14企业玻璃库存12图15纯碱价格元吨13图16玻璃纯碱价差元重量箱13图17无碱玻璃纤维粗纱均价元吨14图18环渤海动力煤Q5500K价格元吨14图19PVC价格电石法元吨14图20沥青现货价格元吨15请务必阅读正文后免责条款部分5证券研究报告1一周市场表现2月20日-24日申万建材指数上涨200各子行业分别上涨水泥制造278玻璃制造212耐火材料109管材069玻纤225同期上证综指134在国海建材重点覆盖公司中2月20日-24日个股涨幅前五公司为立方数科1635石英股份1227坤彩科技1035亚士创能691帝欧家居592跌幅前五公司为宁夏建材-872中国联塑-562海南瑞泽-532永高股份-317万里石-244图1申万一级行业周涨跌幅一览图2建材各子板块周涨跌幅度一览3054253202115010-1-205钢家轻国通农建机建纺计综有汽非银房化公电交电商休采医传食铁用工防信林筑械筑织算合色车银行地工用气通子业闲掘药媒品电制军牧装设材服机金金产事设运贸服生饮器造工渔饰备料装属融业备输易务物料00建筑材料水泥制造玻璃制造耐火材料管材玻纤上证综指资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所图3建材股票周涨幅前五图4建材股票周跌幅前五18宁夏建材中国联塑海南瑞泽永高股份万里石16014-21210-486-64-820-10立方数科石英股份坤彩科技亚士创能帝欧家居资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分6证券研究报告2周内建材价格波动21水泥来源数字水泥网2月20日-24日全国水泥市场价格环比继续上行涨幅为09价格上涨地区主要有江苏北部福建河南广东四川和陕西幅度10-30元吨价格回落地为辽宁幅度20元吨2月下旬国内水泥市场需求继续恢复全国重点地区企业出货率环比提升15个百分点农历同比增长4个百分点华东华南地区大部企业出货量达到7-8成水平华北华中和西南地区企业出货恢复4-7成不等库存缓慢下降加之企业仍在执行错峰生产支撑水泥价格继续走高华北地区水泥价格保持稳定京津冀地区水泥价格平稳北京地区水泥需求环比上周变化不大企业日出货4成左右预计两会结束后随着工程恢复正常施工下游需求将会显著提升天津唐山地区新开工程项目较少主要是延续在建项目为主下游需求恢复一般企业发货量3-4成库存高位运行河北石家庄保定以及邯邢等地区水泥价格下调后弱稳运行下游资金状况欠佳工程和搅拌站开工率不足企业出货2-4成水平目前各企业仍在执行错峰生产库存下降缓慢山西地区水泥价格稳定太原晋中及晋城等地下游搅拌站因去年回款较差大部分尚未开工且两会即将召开部分工程仍处于停工状态市场需求恢复缓慢企业发货在3-4成水平库存多高位运行晋北大同地区因温度较低下游需求基本仍处于停滞状态预计3月中旬才会陆续启动东北地区水泥价格小幅回落辽宁辽中地区水泥价格下调20元吨市场需求刚刚启动仅少量袋装及重点工程用量企业发货在1成左右区域内熟料生产线均在停产库存处于满库状态部分企业为打开销量降价促销高价企业陆续跟降PO425散出厂价降至230-260元吨不等黑吉地区由于温度偏低下游工程项目和搅拌站尚未复工受辽宁低价水泥影响预计市场启动后价格回落可能性较大华东地区水泥价格继续上涨江苏南京及镇江地区水泥价格稳定雨水天气过后水泥需求继续恢复企业发货在7-8成苏锡常地区水泥价格稳定房地产不景气搅拌站开工率恢复不足水泥需求恢复缓慢企业日出货在6-7成受益于企业执行错峰生产到位库存在中等或略偏上水平苏中北徐州淮安扬州等地水泥企业第二轮价格上调30元吨天气晴好市场需求逐步恢复苏北企业发货在5成左右苏中地区出货量略好可达6-7成且价格水平一直偏低为提升盈利企业继续推涨价格浙江杭嘉湖地区水泥价格稳定下游工程项目施工进度加快水泥需求快速提升企业出货已恢复7-8成水泥库存高低不一甬温台地区水泥价格稳定目前需求主要依靠民用袋装和重点工程项目拉动房地产项目恢复较为缓慢企业发货请务必阅读正文后免责条款部分7证券研究报告在正常水平7成库存60-70金建衢地区水泥价格平稳受益于重点工程项目较多下游需求环比提升20-30企业日出货已达到8成库存在中等水平进入三月份价格有继续上调预期安徽合肥芜湖等地水泥价格稳定阶段性降雨对市场影响有限水泥需求量环比继续提升企业出货在7-8成熟料库存40-50水泥库存略偏高在60左右安庆地区水泥价格平稳受资金短缺影响下游需求恢复缓慢企业日出货在5-6成皖北地区水泥价格稳定房地产新开工大幅下滑重点工程项目对水泥需求拉动有限企业发货仅恢复至正常水平的5成左右安徽沿江水泥熟料价格再次上调20元吨三轮累计上涨50元吨沿江熟料挂牌价330-340元吨江西南昌和九江地区水泥价格稳定熟料装船价格上涨20元吨民用市场和重点工程恢复较好搅拌站受资金影响仅恢复4成左右企业综合发货在6-7成企业部分熟料生产线仍在停产库存在维持在50-60赣东北上饶地区水泥价格稳定下游需求恢复一般企业日出货在6成左右水泥库存普遍偏高赣南和赣西地区水泥价格稳定天气晴好工程项目陆续复工水泥需求逐步释放企业出货在6-7成库存中等或偏低水平福建地区水泥企业公布价格上调20元吨价格上调原因一是天气晴好市场需求继续恢复企业发货在5-7成水平二是部分熟料生产线仍在执行错峰生产市场供应减少三是价格水平一直偏低为提升盈利主导企业涨价意愿强烈目前企业库存均在60-80且有部分厂家对于涨价仍在观望价格具体落实情况待跟踪山东济南和淄博地区水泥价格趋弱运行目前市场需求主要以民用袋装和部分重点工程项目企业发货在5成左右熟料库存在50水泥库存偏高在70左右且淄博地区部分企业为增加出货量价格又有回落济南价格或有跟进下调可能泰安济宁枣庄等地区水泥价格上涨未能落实下游市场资金不足水泥需求恢复缓慢企业发货在4-6成同时熟料及水泥库存充足无法支撑价格上调中南地区水泥价格涨跌互现广东地区水泥企业公布价格第二轮上调10-20元吨汽运熟料价格同步上涨10元吨价格上调原因一是区域内企业仍在执行错峰生产库存多保持在中等或略低水平二是下游需求环比继续提升珠三角地区企业发货在7-8成出货较好的个别企业已接近9成水平粤西湛江地区企业发货在5-6成为提升运营质量企业继续上调价格广西南宁玉林钦北防柳州等地区水泥企业陆续公布袋装价格上调20元吨价格上调原因一是天气好转下游需求逐步恢复南宁玉林等地企业发货在5-7成柳州地区企业出货已达8成左右二是原材料价格水平仍居高位企业生产成本较高为提升运营质量再次推动价格上调桂林地区水泥价格稳定工程项目陆续开工下游需求量环比提升20企业出货在7成左右库存在60左右湖南长株潭地区水泥价格平稳市场需求环比继续提升企业日出货恢复到6成请务必阅读正文后免责条款部分8证券研究报告左右库存在50-60由于重庆低价水泥仍有冲击后期价格稳定性待观察衡阳和永州地区水泥企业公布价格上调20元吨价格上涨主要是企业正在执行错峰生产库存降到60左右且受周边涨价带动本地企业陆续跟进目前下游需求恢复缓慢企业发货在5成左右价格落实情况待跟踪常德怀化地区水泥价格稳定新开重点工程项目较少水泥需求恢复不佳企业发货在4-5成湖北武汉以及鄂东地区水泥价格继续下调10元吨降雨和搅拌站资金较差影响需求表现疲软加之企业错峰生产不力库存压力较大部分企业价格出现暗价导致整体价格再次回落目前企业出货在5-7成库存持续高位运行水泥价格已降至成本线预计后期价格将平稳为主荆门荆州以及襄阳等地区水泥价格平稳受持续阴雨天气影响下游需求恢复有限企业日出货在5-7成库存高位运行部分企业为缓解库存压力自主停窑检修河南地区水泥企业公布价格上调30元吨价格上调主要原因一是企业仍在执行错峰生产随着需求恢复库存降至50左右二是前期价格已降至底部部分企业出现亏损为提升盈利各企业积极推动价格上涨需求方面由于市场资金短缺房地产以项目开工率不足水泥需求恢复缓慢企业出货量仅在4-5成水平后期价格执行情况待跟踪西南地区水泥价格出现上调四川成德绵地区水泥企业公布价格上调30元吨价格上调主要是工程项目和搅拌站开工率持续上升水泥需求环比增加20左右企业日出货在7-8成同时企业仍在执行错峰生产库存多维持50-60为提升盈利企业积极上调价格达州宜宾地区下游需求继续提升重点工程基本恢复正常但搅拌站资金短缺复工缓慢水泥综合发货在7成左右库存高低不一重庆主城以及渝西北地区水泥价格上调后保持平稳企业继续执行错峰生产库存降到中低位水平下游水泥需求较前期相比变化不大企业出货维持在6成左右渝东南地区水泥企业公布价格上调30元吨下游需求继续恢复企业日出货增至5-6成库存降至中等水平且周边地区水泥价格陆续上调为提升盈利本地企业积极跟涨云南昆明及玉溪地区水泥价格稳定虽然天气持续晴好但市场资金较差房地产不景气水泥需求恢复缓慢企业发货仅在正常水平4-5成库存持续高位运行丽江大理地区水泥价格上涨失败主要是市场需求恢复不佳企业虽有执行错峰生产但库存水平仍较高个别企业为增加出货量未能执行价格上调其他企业只能陆续回撤据了解由于气候干旱导致水力发电减少2月底云南地区水泥企业有可能再次面临限电减产贵州贵阳安顺以及黔南地区水泥价格保持平稳受阴雨天气影响水泥需求恢复缓慢企业发货仍停留在3-4成受益于错峰生产企业库存保持在中等水平铜仁毕节等地区水泥企业前期推涨30元吨目前看并未完全执行到位虽然企业多在执行错峰生产库存压力不大但受资金短缺影响工程和搅拌站开工率不足企业出货在3-4成水平价格上涨有一定难度西北地区水泥价格小幅上涨陕西关中地区水泥价格执行上调10-20元吨天请务必阅读正文后免责条款部分9证券研究报告气晴好下游需求继续恢复企业出货普遍能达5-6成个别企业能达8成左右库存降至30-40宝鸡地区水泥企业公布散装价格上调20元吨受西咸地区价格上涨带动本地企业积极跟进由于市场刚刚启动企业出货仅在1-2成库存60中等略偏上价格落实情况需跟踪汉中地区水泥价格平稳企业出货恢复至4成左右库存中等偏低运行榆林地区农村袋装需求恢复散装市场尚未启动企业发货在1-2成库存在70-80偏高位置价格以稳为主甘肃兰州地区水泥价格保持平稳前期降雪天气较多搅拌站和工程项目尚未开工下游需求恢复缓慢企业出货在2-3成库存中等水平预计三月中旬水泥需求才会有显著回升平凉地区部分企业公布价格上调30元吨价格上调主要是原材料价格仍居高位为提升运营质量企业尝试推动价格上涨市场需求刚刚启动企业出货仅在1-2成短期库存仍在高位水平价格执行难度较大宁夏地区水泥价格平稳受降雪天气影响水泥需求启动缓慢企业出货仅在1-2成水平主导企业库存在50左右其他企业多在中高位3月10日开始区域内熟料生产线将陆续恢复生产随着库存增加企业为打开市场销量价格有回落预期图5全国水泥价格变化情况图6全国水泥库容比情况620全国高标水泥价格走势元吨9058080540705006046050420380403403030020260102200123456789101112201220132014201520162017201820192020202120222023资料来源数字水泥网国海证券研究所资料来源数字水泥网国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分10证券研究报告图7华北水泥价格变化情况图8东北水泥价格变化情况720华北高标水泥价格走势元吨东北高标水泥价格走势元吨560680520640600480560440520400480360440400320360280320240280200240123456789101112123456789101112201220132014201520162017201220132014201520162017201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源数字水泥网国海证券研究所资料来源数字水泥网国海证券研究所图9华东水泥价格变化情况图10中南水泥价格变化情况700华东高标水泥价格走势元吨740中南高标水泥价格走势元吨660700620660580620540580540500500460460420420380380340340300300260260220220123456789101112123456789101112201220132014201520162017201220132014201520162017201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源数字水泥网国海证券研究所资料来源数字水泥网国海证券研究所图11西南水泥价格变化情况图12西北水泥价格变化情况620西南高标水泥价格走势元吨西北高标水泥价格走势元吨580580540540500500460460420420380380340340300300260260220220123456789101112123456789101112201220132014201520162017201220132014201520162017201820192020202120222023201820192020202120222023资料来源数字水泥网国海证券研究所资料来源数字水泥网国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分11证券研究报告22玻璃来源卓创资讯2月20日-24日浮法玻璃市场整体交投略有好转部分库存增速放缓部分区域价格略松动周内华北华东华中部分成交价格重心小幅下降其他基本稳定目前需求缓慢恢复下游加工厂订单两极分化大厂订单良好中小厂新增订单相对有限整体仍显偏弱但好于去年同期预计后期市场需求继续缓慢恢复下游加工厂整体存货不多关注后期浮法厂家产销率变化目前行业库存较高市场仍存压力2月20日-24日在产产能略增截至2月23日全国浮法玻璃生产线共计305条在产238条日熔量共计159530吨较上周增加500吨环比上周由降转增周内产线复产1条改产1条暂无冷修线月内天津信义600TD二线计划25日点火2月20日-24日国内浮法玻璃市场需求表现依旧不乐观终端订单不足中下游备货积极性偏弱市场原片消化能力不足企业库存高位承压目前加工厂开工仍然不高刚需补货能力有限多数区域原片企业出货没有明显改善此外局部成交松动加重市场观望情绪市场投机备货意向不高预计月内需求端难有明显好转关注3月份终端工程订单恢复情况2月20日-24日国内浮法玻璃价格偏弱部分区域厂家价格松动根据卓创资讯预测后期市场看需求预计继续缓慢恢复下游加工厂原片库货不多预计后期部分出货缓慢好转但区域存差异局部产区中间商库存偏高整体仍存压预计下周价格延续偏弱整理格局部分价格或有松动预计下周均价1740元吨附近供应方面产能方面月内个别产线存点火计划库存方面浮法玻璃厂家库存处于较高位整体存一定压力需求方面下游加工厂订单两级分化订单逐步缓慢恢复中加工厂部分区域大厂存货偏多中小厂存货相对有限关注后期货源消化情况成本方面成本整体坚挺对价格形成支撑图13玻璃价格元吨图14企业玻璃库存80002503300存货万重箱存货同比70002006000280015050002300100400018005030000130020001000-508000-100资料来源卓创资讯国海证券研究所资料来源卓创资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分12证券研究报告图15纯碱价格元吨图16玻璃纯碱价差元重量箱14040003500120300010025008020006015001000405002000资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源卓创资讯Wind资讯国海证券研究所23玻纤来源卓创资讯无碱纱市场2月20日-24日无碱池窑粗纱市场整体出货仍显一般虽个别厂价格有所下调但中下游提货谨慎度仍较高资金压力影响较大现阶段下游整体开工仍偏低多数加工厂以消化自身现有库存为主部分贸易商逢低适当备货短期局部走货稍有恢复但现阶段厂库削减难度仍存短期来看市场中下游提货动力仍不足当前价格已处低位水平业内多观望厂库继续增加下预计市场价格延续承压趋势截至2月23日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在3900-4300元吨不等全国均价在411988元吨含税主流送到环比上一周均价413050略下调026同比下跌3328目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报3900-4300元吨无碱2400texSMC纱报4700-5500元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7900元吨无碱2400tex毡用合股纱报4400-5000元吨无碱2400tex板材纱报4800-5100元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6200元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高电子纱市场近期国内池窑电子纱市场价格调后暂稳前期各池窑厂价格松动后近日报价以稳为主局部成交存小幅灵活商谈空间目前市场成交情况仍一般多一单一谈按需适量采购下游PCB市场整体开工率持续偏低新增订单不多下中下游备货意向偏淡基于前期价格下调幅度较大短期来看各厂价格大概率暂稳观望成本端存一定支撑2月20日-24日电子纱主流报价8800-9000元吨不等环比基本持平电子布价格当前主流报价暂维持40-42元米不等成交按量可谈根据卓创资讯预测无碱池窑粗纱市场价格或仍承压成交价格重心下移趋势不改现阶段玻纤市场下游深加工整体开工偏低下局部走货阶段性略好转但池窑厂整体产销仍偏淡当前厂库继续增加情况下深加工观望情绪仍浓厚基于近期成交价格灵活度增加不乏部分池窑厂执行一定促量政策预计短期国内粗请务必阅读正文后免责条款部分13证券研究报告纱市场价格大概率承压偏弱运行电子纱短市暂稳观望近期中下游部分厂少量按需采购需求虽稍有恢复但下游开工低位下短期电子纱市场暂无见明显好转迹象基于前期厂家价格下调情况下短期成本对电子纱价格水平存支撑各池窑厂价格调整谨慎度增加后期电子纱价格或趋稳运行图17无碱玻璃纤维粗纱均价元吨6500600055005000450040003500资料来源卓创资讯国海证券研究所24能源和原材料截至2023年2月22日环渤海动力煤Q5500K价格732元吨环比上周价格不变同比下跌800元吨截至2023年2月24日PVC均价6349元吨环比上周价格上涨92元吨同比下跌2108元吨截至2023年2月24日沥青现货收盘价4790元吨环比上周不变同比上涨440元吨图18环渤海动力煤Q5500K价格元吨图19PVC价格电石法元吨95017000850150007501300065011000550900045070005000350资料来源Wind资讯国海证券研究所资料来源Wind资讯国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分14证券研究报告图20沥青现货价格元吨6000550050004500400035003000250020001500资料来源Wind资讯国海证券研究所3行业要闻2月20日国家市场监督管理局发布市场监管总局关于征求71种产品质量国家监督抽查实施细则征求意见稿意见的公告公告内容显示为提升产品质量国家监督抽查工作的科学性规范性市场监管总局依照产品质量监督抽查管理暂行办法结合标准最新发布实施情况经充分研究制修订了71种产品质量国家监督抽查实施细则现向社会公开征求意见反馈意见截止日期为2023年2月27日资料来源国家市场监督管理局Reportlinker发布了全球镀膜玻璃报告预计到2030年全球镀膜玻璃市场将达到531亿美元2022年全球镀膜玻璃市场估计为330亿美元预计到2030年将达到531亿美元2022-2030年增长率为61离线镀膜玻璃的复合年增长率为66到分析期结束时达到415亿美元考虑到大流行后持续的复苏在线镀膜玻璃增长将在未来8年期间重新调整为修订后的452022年美国镀膜玻璃市场预计将达到90亿美元中国是世界第二大经济体预计到2030年市场规模将达到120亿美元2022年至2030年间复合年增长率为101其他值得注意的地理市场包括日本和加拿大预计在2022-2030年期间将分别增长22和64在欧洲德国复合年增长率约为35资料来源中玻网近日河南省平顶山市中级人民法院第二次公开拍卖大连金山水泥制造有限公司名下的日产4000吨水泥熟料产能指标和日产1000吨水泥熟料产能指标起拍价为12048亿元该指标第一次起拍价为13387亿元无人出价流拍本次二拍价格为第一次拍卖价格的九折根据大连市经济委员会文件批复大连金州金山水泥厂充分利用七顶山乡丰富的石灰石资源拟淘汰旧的3条机立窑生产线在利用原有部分生产辅助设施和公用设施的基础上新建日产1000吨熟料新型干法水泥生产线1条关键设备为3250m回转窑1台投产时间为2003年另外该公司在原厂区新建一条日产4000吨熟料新型干法水泥生产线项目建设请务必阅读正文后免责条款部分15证券研究报告规模为年产优质水泥熟料124万吨普通硅酸盐水泥154万吨关键设备为4360m回转窑1台投产时间为2007年同时公司持有全国工业产品生产许可证有效期至2025年1月11日此外公司南线日产1000吨水泥熟料和北线日产4000吨水泥熟料均在辽宁省工业和信息化厅关于更新水泥熟料及平板玻璃生产线清单的通告中具有参与产能置换退出的资格资料来源平顶山中级人民法院2月23日宁夏发改委印发宁夏十四五新型储能发展实施方案文件指出在源网荷侧应用场景建设一批多元化新型储能项目力争新型储能装机规模达到500万千瓦以上全区储能设施容量不低于新能源装机规模的10连续储能时长2小时以上根据宁夏十四五新型储能分区布局建议将在6地市共规划储能规模力争达到545GW十四五末宁夏电网新能源装机规模将超过5000万千瓦力争达到5500万千瓦文中专栏分别列出了电源侧电网侧用户侧以及物理储能项目等各类十四五储能拟建项目规划布局合计共50个储能项目新能源配置不低于新能源总量10连续储能时长2小时以上规模的储能配置要求以具体通知为准资料来源宁夏发改委4重点上市公司公告上峰水泥公司2月20日发布关于公司控股子公司对下属子公司提供担保的公告指出为满足子公司生产经营需求甘肃上峰水泥股份有限公司控股子公司浙江上峰阳光新能源有限公司与上海浦东发展银行股份有限公司铜陵支行签署了最高额保证合同对公司合并报表范围内的子公司铜陵上峰新能源有限公司向该行申请的最高余额为520万元的债权和合并报表范围内的子公司怀宁上峰新能源有限公司向该行申请的最高余额为2400万元的债权提供连带责任保证保证期间为债务履行期限届满之日起三年截至公告披露日公司实际累计发生对外担保额为2885亿元占近一期经审计总资产的比例为1907占经审计净资产的比例为3480公司实际累计发生对外担保额在董事会和股东大会批准范围内三棵树2月23日公司发布为子公司提供担保的公告指出公司为全资子公司湖北三棵树新材料科技有限公司提供担保担保本金金额为5000万元截至本公告披露日已实际为湖北三棵树提供的担保余额为8165万元截至本公告披露日公司担保余额为人民币3130亿元占公司最近一期经审计净资产的16110其中公司对控股子公司担保余额为人民币3078亿元占公司最近一期经审计净资产的15847公司不存在逾期担保的情况5周观点当前推荐1水泥行业近期部分城市二手房市场回暖及基建重大项目持续开工加之节后多地天气转晴水泥需求逐步恢复带动市场价格有所回升其中广东安徽等地多次上调水泥熟料价格此外多省份近日公布了2023年水泥行业错峰生产计划停产时间整体较往年时间有所延长水泥错峰生产计划趋严请务必阅读正文后免责条款部分16证券研究报告供需关系或将持续改善2玻纤行业各地印发碳达峰方案及相关政策提高风电装机熔量并制定具体目标风电市场新增装机量年内有望发力此外全国建材家居市场不断回暖2月前3周新能源车市场零售同比增长43国内玻纤市场行情或将迎来缓慢修复期我们预计粗纱价格大概率会有一定反弹目前建材行业保持上涨趋势维持行业推荐评级推荐水泥行业2月20日-24日全国水泥市场价格环比继续上行华东西南西北价格上调东北地区价格小幅回落国内水泥市场需求继续恢复重点地区企业出货率环比提升15个百分点农历同比增长4个百分点华东华南地区大部企业出货量达到7-8成水平华北华中和西南地区企业出货恢复4-7成不等库存缓慢下降加之企业仍在执行错峰生产支撑水泥价格继续走高当前推荐水泥龙头企业上峰水泥海螺水泥建议重点关注天山股份推荐玻纤行业2月20日-24日无碱粗纱市场价格稳中局部松动厂家整体产销仍显一般虽然个别厂家价格出现下调但中下游提货谨慎度仍较高资金压力影响较大目前下游整体开工仍偏低多数加工厂以消化自身现有库存为主部分贸易商逢低适当备货短期局部走货稍有恢复但厂库削减难度仍存池窑电子纱市场价格调后暂稳近日报价以稳为主局部成交存小幅灵活商谈空间目前市场成交情况仍一般多数仍为一单一谈按需适量采购下游PCB市场整体开工率持续偏低新增订单不多中下游备货意向偏淡基于前期价格下调幅度较大短期来看各厂价格大概率暂稳观望成本端存一定支撑个股方面建议重点关注具备高模风电纱优势的龙头企业中国巨石中材科技玻璃行业2月20日-24日浮法玻璃市场整体交投略有好转部分库存增速放缓部分区域价格略松动在产产能略有回升产线复产1条改产1条暂无冷修线天津信义600TD二线计划25日点火库存延续增加趋势但增速明显放缓区域出货有一定差异局部企业移库促使短期库存下降但多数区域终端订单依然不足刚需疲软市场观望氛围浓厚中下游投机备货意向不大需关注后期货源消化情况成本端纯碱价格走稳动力煤价格小涨石油焦价格小降利润延续分化整体亏损扩大居多推荐国内外布局TCO生产线具有先发优势的金晶科技行业龙头旗滨集团光伏玻璃行业高弹性企业洛阳玻璃南玻A关注福莱特信义玻璃消费建材相关企业计划通过技术升级大力发展石膏板轻钢龙骨防水材料建筑涂料等绿色建材产品更好满足市场需求1防水新规落地带动行业扩容同时对行业头部企业利好推荐防水龙头东方雨虹科顺股份2管材推荐行业龙头港股中国联塑伟星新材3涂料推荐涂料行业龙头三棵树亚士创能请务必阅读正文后免责条款部分17证券研究报告重点关注公司及盈利预测重点公司股票20230224EPS元PE投资代码名称股价元20212022E2023E20212022E2023E评级601636SH旗滨集团1134158062090108518291260买入600586SH金晶科技1085092037072101229321507增持000012SZ南玻A6950501812221994384313增持00868HK信义玻璃135314010817013611253796未评级601865SH福莱特3434099109161586831502060未评级600876SH洛阳玻璃2144041051085900242042522买入002080SZ中材科技235020118524116921270975买入600176SH中国巨石15301511541721209994890买入000672SZ上峰水泥13742671201787501145772增持600585SH海螺水泥3109628318354642978878增持000877SZ天山股份993150062091102016021091增持002271SZ东方雨虹3508167108170315932482064买入300737SZ科顺股份1343058037071278136301892增持02128HK中国联塑724099126153933575473买入002372SZ伟星新材2467077089106316527722327买入603737SH三棵树12190-11116029676194118增持603378SH亚士创能1331-1820951841401723增持资料来源Wind资讯国海证券研究所福莱特信义玻璃盈利预测来自万得一致预期其他盈利预测来自国海证券注以上盈利预测录入日期为2023年2月24日当日港币兑人民币汇率为088请务必阅读正文后免责条款部分18证券研究报告6风险提示宏观环境出现不利变化基建项目建设进度不及预期市场需求不及预期重点关注公司业绩不达预期疫情反复影响经济请务必阅读正文后免责条款部分19国海证券股份有限公司建材小组介绍盛昌盛北京大学硕士建材建筑首席分析师2019年新财富第五名6年证券研究经验6年建材行业工作经历2021年加入国海证券孙伯文清华大学经济学学士管理硕士6年买方证券从业经验研究覆盖过大周期行业和TMT行业2021年加入国海证券彭棋上海财经大学金融硕士北京交通大学经济学学士2021年加入国海证券景丹阳北京大学硕士中国人民大学学士年实业从业经验年加入国海证券22021分析师承诺盛昌盛本报告中的分析师均具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观的出具本报告本报告清晰准确的反映了分析师本人的研究观点分析师本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收取到任何形式的补偿国海证券投资评级标准行业投资评级推荐行业基本面向好行业指数领先沪深300指数中性行业基本面稳定行业指数跟随沪深300指数回避行业基本面向淡行业指数落后沪深300指数股票投资评级买入相对沪深300指数涨幅20以上增持相对沪深300指数涨幅介于1020之间中性相对沪深300指数涨幅介于-1010之间卖出相对沪深300指数跌幅10以上免责声明本报告的风险等级定级为R3仅供符合国海证券股份有限公司简称本公司投资者适当性管理要求的的客户简称客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户及或投资者应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司的完整报告为准本公司接受客户的后续问询本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告中的信息均来源于公开资料及合法获得的相关内部外部报告资料本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证不保证其中的信息已做最新变更也不保证相关的建议不会发生任何变更本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告报告中的内容和意见仅供参考在任何情况下本报告中所表达的意见并不构成对所述证券买卖的出价和征价本公司及其本公司员工对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责本公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务风险提示国海证券研究所请务必阅读正文后免责条款部分