本周全国水泥均价上涨近10元/吨，结合百年建筑调研的本周工地复工率数据环比大幅上涨，农历同比首次转正，今年春季的水泥旺季或更早到来。
　　支撑评级的要点
　　板块上涨，跑赢大盘。本周申万建材指数收6498.20点，比上周上涨0.24%，跑赢同花顺全A的下跌1.70%。板块市盈率15.26倍，较上周上升0.10倍。
　　水泥：涨价提前，预示旺季行情或更早到来。由于去年下半年以来的价格持续走低，今年节后的水泥价格处于近年同期的最低水平。好的一面在于，本周水泥价格已开启上涨，PO42.5粉末价格环比涨幅约9.52元，涨幅创近年2月价格涨幅之最，涨价时间亦为近年最早。结合百年建筑调研的本周工地复工率数据环比大幅上涨，农历同比首次转正，今年春季的水泥旺季或更早到来。同时，今年财政部顶格下达地方政府提前批新增专项债券额度，提前批总规模首次超过2万亿元，高达2.19万亿元，比上一年增长50%，或也能进一步催化基建端水泥需求。
　　玻璃：库存累积持续，消化存难度。本周玻璃均价86.38元/重量箱，库存天数24.11天，价格较上周上涨0.12元/重量箱，库存较上周上升1.13天。周内下游需求恢复仍显缓慢，整体补货量环比略有增加，但在手订单增长乏力，补货量受一定限制。沙河地区厂家价格松动，市场价格重心仍有下移，其他区域部分存灵活性，基本守稳运行。后期市场看，成交仍存修复预期，但刚需不足下，整体或仍将表现偏弱。
　　玻纤：需求仍待催化。本周无碱池窑粗纱市场走货虽有局部好转，但多数厂产销仍偏低，周内厂家挺价意愿不减，局部实际成交存小幅灵活空间，据卓创资讯，个别大厂实际成交价格较低。现阶段，下游整体开工仍偏低，多数加工厂及贸易商均有一定量库存待消化，厂库削减难度仍存。短期来看，市场中下游提货仍谨慎。近期国内池窑电子纱市场价格降幅较大，多数池窑厂周内降幅达1000-1200元/吨不等，目前市场成交情况仍一般，虽局部出货略好转，但多为一单一谈按需适量采购。现阶段下游PCB市场整体开工率仍较低，新增订单不多的情况下，中下游备货意向偏淡，电子布库存增加影响下，周内价格亦有松动。基于各池窑厂电子布库存小增，短期电子布价格成交存灵活预期。
　　近期调研总结。1）多数企业节后发货与工人返岗情况尚无明显改善，主因或是疫后首个自由流动的春节，工人、经销商、客户的返岗意愿均相对弱。2）多家企业考虑渠道、品类上转型扩张，企业家仍然对今年充满信心。3）资金状况尚未明显改善，政策传导仍需时间。
　　投资建议
　　目前首推本月金股山东药玻，需求端受益于集采带动，成本和费用端的不利因素在消除，集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强,建议关注力诺特玻。重点关注玻纤行业的库存拐点信号，对应标的中国巨石和中材科技，长海股份、山东玻纤。消费建材板块估值修复，推荐伟星新材、北新建材、东方雨虹、科顺股份，蒙娜丽莎、东鹏控股等。水泥推荐华新水泥、海螺水泥、冀东水泥。减水剂推荐垒知集团、苏博特。混凝土推荐西部建设。
　　评级面临的主要风险
　　玻纤需求不及预期；地产政策传导不及预期，销售恢复不及预期；基建实物工作量持续滞后；中硼硅需求不及预期。
　　

研究报告全文：建筑材料证券研究报告行业周报2023年2月20日强于大市建材行业周报213-219水泥价格上涨较多旺季行情或更早到来本周全国水泥均价上涨近10元吨结合百年建筑调研的本周工地复工率数据环比大幅上涨农历同比首次转正今年春季的水泥旺季或更早到来支撑评级的要点板块上涨跑赢大盘本周申万建材指数收649820点比上周上涨024跑赢同花顺全A的下跌170板块市盈率1526倍较上周上升010倍水泥涨价提前预示旺季行情或更早到来由于去年下半年以来的价格持续走低今年节后的水泥价格处于近年同期的最低水平好的一面在于本周水泥价格已开启上涨PO425粉末价格环比涨幅约952元涨幅创近年2月价格涨幅之最涨价时间亦为近年最早结合百年建筑调研的本周工地复工率数据环比大幅上涨农历同比首次转正今年春季的水泥旺季或更早到来同时今年财政部顶格下达地方政府提前批新增专项债券额度提前批总规模首次超过2万亿元高达219万亿元比上一年增长50或也能进一步催化基建端水泥需求玻璃库存累积持续消化存难度本周玻璃均价8638元重量箱库存天数2411天价格较上周上涨012元重量箱库存较上周上升113天周内下游需求恢复仍显缓慢整体补货量环比略有增加但在手订单增长乏力补货量受一定限制沙河地区厂家价格松动市场价格重心仍有下移其他区域部分存灵活性基本守稳运行后期市场看成交仍存修复预期但刚需不足下整体或仍将表现偏弱玻纤需求仍待催化本周无碱池窑粗纱市场走货虽有局部好转但多数厂产销仍偏低周内厂家挺价意愿不减局部实际成交存小幅灵活空间据卓创资讯个别大厂实际成交价格较低现阶段下游整体开工仍偏低多数加工厂及贸易商均有一定量库存待消化厂库削减难度仍存短期来看市场中下游提货仍谨慎近期国内池窑电子纱市场价格降幅较大多数池窑厂周内降幅达1000-1200元吨不等目前市场成交情况仍一般虽局部出货略好转但多为一单一谈按需适量采购现阶相关研究报告段下游PCB市场整体开工率仍较低新增订单不多的情况下中下游备建材行业周报130-20520230206货意向偏淡电子布库存增加影响下周内价格亦有松动基于各池窑建筑陶瓷20230113厂电子布库存小增短期电子布价格成交存灵活预期建材行业周报12-1820230109近期调研总结1多数企业节后发货与工人返岗情况尚无明显改善主因或是疫后首个自由流动的春节工人经销商客户的返岗意愿均相中银国际证券股份有限公司对弱2多家企业考虑渠道品类上转型扩张企业家仍然对今年充满具备证券投资咨询业务资格信心3资金状况尚未明显改善政策传导仍需时间建筑材料建筑材料投资建议证券分析师陈浩武目前首推本月金股山东药玻需求端受益于集采带动成本和费用端的862120328592不利因素在消除集采放量带动中硼硅渗透率提升逻辑较强建议关注力haowuchenbocichinacom诺特玻重点关注玻纤行业的库存拐点信号对应标的中国巨石和中材证券投资咨询业务证书编号S1300520090006科技长海股份山东玻纤消费建材板块估值修复推荐伟星新材北新建材东方雨虹科顺股份蒙娜丽莎东鹏控股等水泥推荐华联系人林祁桢新水泥海螺水泥冀东水泥减水剂推荐垒知集团苏博特混凝土qizhenlinbocichinacom一般证券业务证书编号S1300121080012推荐西部建设评级面临的主要风险联系人杨逸菲玻纤需求不及预期地产政策传导不及预期销售恢复不及预期基建yifeiyangbocichinacom实物工作量持续滞后中硼硅需求不及预期一般证券业务证书编号S1300122030023目录投资建议5板块行情6建材指数表现6细分板块表现6行业数据8水泥涨价提速旺季苗头初现8玻璃成交转弱库存累积10玻纤底部特征明显静待需求催化11重要高频数据跟踪15重点新闻17宏观及产业链新闻17行业新闻17风险提示182023年2月20日建材行业周报2图表目录图表1建材行业近期走势6图表2本周建材行业与同花顺iFinD全A表现对比6图表3本周建材各细分板块表现情况6图表4水泥与防水材料近一年走势7图表5平板玻璃与光伏玻璃近一年走势7图表6玻纤与碳纤维近一年走势7图表7管材制品与门窗五金近一年走势7图表8陶瓷制造与涂料油墨近一年走势7图表9房屋建设与基建近一年走势7图表10本周建材板块涨跌幅排名7图表11分区域水泥行业数据元吨8图表12全国水泥熟料价格走势元吨8图表13全国水泥PO425价格走势元吨8图表14全国水泥PS325价格走势元吨8图表15全国水泥磨机开工率走势8图表16全国水泥熟料库容比走势9图表17全国水泥出货率情况9图表18全国玻璃基本面数据10图表19玻璃成本价差走势10图表20各主要省份玻璃行业数据10图表21分区域玻璃现货价格指数11图表22玻璃产量数据走势万重量箱11图表23缠绕直接纱2400Tex全国均价走势12图表24电子纱G75价格全国均价走势12图表2512月玻纤出口同比回落环比延续回升12图表261月玻纤库存小幅再度回升12图表272022年-2023年玻纤点火及其他在建产能万吨13图表282022年-2023年玻纤冷修拟冷修产能万吨13图表29全国水泥错峰停窑情况一览14图表30螺纹钢价格环比小幅上升15图表31螺纹钢产量环比上行万吨15图表321月挖掘机开工小时数季节性低位小时数左轴15图表3312月挖掘机销量下探台15图表3412月沥青产量降幅缩小产量左轴16图表35沥青开工率环比下降16图表36节后地产销售数据回暖万平162023年2月20日建材行业周报3图表37百城土地成交稍有回升16图表38居民新增贷款仍然下探16图表3912月水泥产量168亿吨同降12316附录图表40报告中提及上市公司估值表192023年2月20日建材行业周报4投资建议药用玻璃行业或仍然存在预期差1业绩角度第七批集采推动中硼硅模制瓶放量后去年四季度以及今年一季度业绩能够反应订单增长结合海运价等不利因素消除山东药玻业绩存在超预期可能2产能角度公司定增完毕产能建设顺利能够满足持续提高的中硼硅模制瓶需求3技术层面山东药玻核心技术人员深耕多年在中硼硅拉管领域经验丰富或存在实现良品率突破可能4中长期考虑药用玻璃对人民生命健康有重要作用且占医疗成本较低能够享受集采拉动产品结构升级的红利受集采压缩价格的可能性较小行业独立性较强推荐山东药玻建议关注力诺特玻2023年建材板块的3大期待1期待强预期弱现实向强预期强现实转变2期待2022年的基建高增速在2023年落到实处3消费建材的消费属性回归渠道逻辑验证业绩排除信用减值损失影响摆脱对大B端地产依赖渠道转型后2023年重回业绩验证期关注C端渠道建设优秀的个股对应推荐消费建材板块相应标的伟星新材北新建材东方雨虹科顺股份蒙娜丽莎东鹏控股等最主要的压制因素则包括以下几点居民购房意愿地方财政压力城投债暴雷限制基建投资力度煤炭等成本高位玻纤或迎来库存价格产能估值的多重底部关注催化因素从周期轮动时间库存见顶向下价格企稳回升出口边际改善2023年预计供给冲击乃至2023年需求恢复情况推算目前均处于玻纤行业底部且已出现见底回升迹象我们预计2023年玻纤周期有望企稳向上供需缺口有望重现当前玻纤行业估值处于历史底部具备较高性价比期待需求改善的催化因素出现推荐高强高模风电纱优势的中国巨石中材科技以及产业链一体化优势的长海股份二线弹性龙头山东玻纤平板玻璃短期建议谨慎乐观复盘2016年以来玻璃期货主力合约与库存变化情况可以发现历史上年底到春节前价格受预期引导下游备货和产商提价出货影响通常呈现去库提价的行情此时的行情变化并不能反应来年真实的需求水平171819年春节后由于去库较慢短期价格均呈现先涨后跌的趋势2022年春节前后随着库存的快速积累价格迅速下探说明节前价格受预期影响较强开春后的去库速度方能反应实际需求情况此外当前较高的库存水平将延缓去库速度或对价格形成压制水泥静待需求恢复可以更乐观我们认为2022年需求大幅下滑部分区域出现降价抢量的情况我们认为这属于企业维持市场份额的正常情况并不改变行业协同的中长期逻辑2023年我们相对乐观一方面地产保交楼带动多地项目恢复施工能够拉动水泥需求另一方面因地方政府财政等多种原因造成的基建实物工作量的滞后在2023年回补的概率较大第三点当前煤炭价格也有一定程度回落成本端压力得到边际减轻相较于后周期板块当前市场对水泥股的投资更为谨慎更看重水泥基本面的实质性恢复应当重点跟踪水泥需求尤其是基建实物工作量落地的相关指标当前推荐骨料带动成长弹性的华新水泥历史低PB逻辑推荐海螺水泥区域较优以及重组治理改善逻辑推荐冀东水泥水泥产业链与水泥同步性强水泥产业链主要指下游的混凝土与混凝土添加剂预拌混凝土行业空间广阔行业参与者众多前十大商砼企业市占率合计不足10水泥背景商混企业和建筑背景商混企业竞争优势较强推荐西部建设外加剂方面受益于环氧乙烷价格回落利润空间或稍有打开推荐苏博特垒知集团2023年2月20日建材行业周报5板块行情建材指数表现板块上涨跑赢大盘本周申万建材指数收649820点比上周上涨024跑赢同花顺沪深全A指数的下跌170板块市盈率1526倍较上周上升010倍最近一年建材板块累计下跌1950低于同花顺沪深全A的下跌530图表1建材行业近期走势1002022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-10-20-30-40万得全A建筑材料资料来源同花顺iFinD中银证券图表2本周建材行业与同花顺iFinD全A表现对比价格上周本周涨跌幅上周PE本周PE估值变动同花顺全A347813419217017991779020建材指数648276498202415161526010资料来源同花顺iFinD中银证券细分板块表现细分板块涨少跌多早周期上涨较多本周建材细分板块涨少跌多管材管道水泥防水混凝土等早周期板块上涨较多而后周期的玻璃陶瓷五金有一定程度下跌玻纤与新材料分别下跌109与325本周宁夏建材公元股份等领涨宝利国际耀皮玻璃等领跌图表3本周建材各细分板块表现情况86553329420230管材管道水泥防水混凝土玻纤陶瓷五金新材料玻璃-2-109-132-4-325-6-453资料来源同花顺iFinD中银证券2023年2月20日建材行业周报6图表4水泥与防水材料近一年走势图表5平板玻璃与光伏玻璃近一年走势10300202022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-1010-2002022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-30-10-40-20-50-30-60-40水泥防水材料平板玻璃光伏玻璃资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券注图表4-9均是以250个交易日前为基数图表6玻纤与碳纤维近一年走势图表7管材制品与门窗五金近一年走势30102002022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-0210-100-202022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-10-30-20-40-30-50-40-60玻纤碳纤维管材制品门窗五金资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表8陶瓷制造与涂料油墨近一年走势图表9房屋建设与基建近一年走势10105052022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-50-102022-022022-042022-062022-082022-102022-122023-02-15-5-20-25-10-30-15-35-40-20陶瓷制造涂料油墨房屋建设基建资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表10本周建材板块涨跌幅排名上涨排名公司简称涨幅下跌排名公司简称涨幅1宁夏建材3181宝利国际1832公元股份1102耀皮玻璃903悦心健康1093豪美新材834赛特新材1044金晶科技695惠达卫浴925金圆股份64资料来源同花顺iFinD中银证券2023年2月20日建材行业周报7行业数据水泥涨价提速旺季苗头初现节后市场缓慢恢复2月中旬国内水泥市场需求继续缓慢恢复不同地区企业出货率环比提升10-30个百分点华东华中和华南地区企业出货量普遍恢复到4-5成西南川渝地区可达4-6成云贵2-4成京津冀2-3成价格方面受益于企业错峰生产执行情况较好天气好转后随着下游需求缓慢恢复库存下降各地企业为改善盈利状况积极推动价格恢复性上调多地价格大幅提涨本周熟料PO425PS325粉末价格分别为32026元吨39016元吨39855元吨分别环比一周前下降017上涨952677元吨磨机开工率3715库容比6623分别环比一周前上升206pct下降30pct图表11分区域水泥行业数据元吨熟料价格比上周425价格比上周325价格比上周开工率比上周库容比比上周pct华北323314388005374005656572244东北347500360000410000000075017华东3213153886364114321348160532华中1794003567293633001268765050华南30501343004042000010810871020西南3244204200294260191007257822西北313808379038379050782871117资料来源卓创资讯中银证券图表12全国水泥熟料价格走势元吨图表13全国水泥PO425价格走势元吨52065060047055042050037045032040027035001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-042019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券图表14全国水泥PS325价格走势元吨图表15全国水泥磨机开工率走势600908055070605005040450304002010350001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-0401-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-042019年2020年2021年2022年2023年2019年2020年2021年2022年2023年资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券注磨机开工率为开工磨机数总数2023年2月20日建材行业周报8图表16全国水泥熟料库容比走势图表17全国水泥出货率情况80100907580707065605060405530502010450402021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-0101-0403-0405-0407-0409-0411-04京津冀东北华东不含鲁华中2019年2020年2021年2022年2023年华南西南西北资料来源卓创资讯中银证券资料来源数字水泥中银证券注库容比为水泥库中现有量与库容量比值注出货率为水泥日发货量与企业水泥在产产能比值华北地区水泥价格小幅回落京津唐地区水泥价格平稳天气好转北京地区下游需求快速启动企业出货已在4-5成天津唐山地区由于资金到位情况不佳水泥需求恢复一般企业出货维持2-3成水平库存下降缓慢河北石家庄保定等地区水泥价格小幅回落10-20元吨受资金短缺以及年前搅拌站回款较差影响下游开工积极性不高水泥需求提升缓慢企业库存多是高位或满库运行为刺激下游拿货继续小幅下调价格华东地区水泥价格上调继续推涨江苏南京苏锡常和南通地区水泥价格上调20-30元吨价格上调主要是煤炭等原材料价格仍然较高而本地价格降至底部企业利润微薄为改善经营状况涨价意愿强烈上半周雨水天气仍有干扰水泥需求提升有限下半周天气放晴企业发货增至4-5成盐城地区水泥价格稳定天气好转后受资金短缺影响下游需求恢复仍然缓慢企业发货在3成左右徐州地区价格推涨暂未执行主要是市场需求较弱不足以支撑涨价以及山东低价水泥有冲击企业报价保持平稳中南地区水泥价格继续上行广东珠三角粤北及粤西地区水泥企业上调散装价格10-30元吨价格上调原因一是雨水天气减少水泥需求进一步恢复企业日出货在5成左右且受益于错峰生产库存多保持在合理水平二是周边广西地区价格上涨执行到位为提升盈利企业再次上调价格粤东地区水泥企业公布袋装价格上调5-10元吨天气放晴下游需求逐步提升企业发货在5-6成且前期价格已降至低位为改善经营状况企业先行尝试上调袋装价格预计后期散装价格将跟涨西南地区水泥价格涨跌互现四川成都和德绵地区散装水泥价格下调10-20元吨前半周受大气污染预警和阴雨天气影响下游工程项目和搅拌站开工受限水泥需求恢复有限为打开销量企业小幅降价促销后半周随着雨水天气减少下游需求快速恢复企业发货提升至5成左右为提升盈利企业计划复价30元吨宜宾和泸州地区水泥价格趋强市场需求表现一般企业日出货在4-5成库存高低不一受周边地区涨价带动本地企业通过行业自律有跟涨计划西北地区水泥价格保持稳定陕西关中地区水泥价格上调仍在推进中由于气温较低工程项目施工恢复缓慢企业出货2-3成水平价格上涨暂未完全落实到位宝鸡地区水泥价格平稳下游工程和搅拌站大部分处于停工状态袋装水泥需求刚刚启动企业出货仅在1成库存高位运行资料来源数字水泥2023年2月20日建材行业周报9玻璃成交转弱库存累积涨价累库产销偏低本周玻璃均价8638元重量箱库存天数2411天价格较上周上涨012元重量箱库存较上周上升113天周内下游需求恢复仍显缓慢整体补货量环比略有增加但在手订单增长乏力补货量受一定限制沙河地区厂家价格松动市场价格重心仍有下移其他区域部分存灵活性基本守稳运行后期市场看成交仍存修复预期但刚需不足下整体或仍将表现偏弱春节前后库存异动是往年正常情况不应过度乐观复盘2016年以来玻璃期货主力合约与库存变化情况可以发现历史上年底到春节前价格受预期引导下游备货和产商提价出货影响通常呈现去库提价的行情此时的行情变化并不能反应来年真实的需求水平171819年春节后由于去库较慢短期价格均呈现先涨后跌的趋势2022年春节前后随着库存的快速积累价格迅速下探说明节前价格受预期影响较强开春后的去库速度方能反应实际需求情况此外当前较高的库存水平将延缓去库速度或对价格形成压制当前建议谨慎12月以来随着保交楼竣工修复预期转好浮法玻璃在小幅去库下价格表现出触底回升的趋势当前时点建议谨慎乐观1节前价格受预期影响较强短期看34月份开春以前实际需求情况仍不明朗修复能否落地存疑2当前较高的库存水平将延缓去库速度或对价格形成压制322年冷修产线并未完全退出冷修完毕后仍存复产点火可能需求弱复苏下行业供给情况或难言改善图表18全国玻璃基本面数据图表19玻璃成本价差走势1804040001801603535001601401403030001201202500251001002000208080150015606010004010405002020500002016-102017-102018-102019-102020-102021-102022-102018-042019-012019-102020-072021-042022-012022-10纯碱价格元吨石油焦价格元吨价格元重箱库存天数天右玻璃价格右元重箱成本价差右元重箱资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯同花顺iFinD中银证券图表20各主要省份玻璃行业数据河北山西辽宁江苏浙江安徽福建山东湖北湖南广东四川陕西价格元箱819860804921900945985886845870986898768比上周03000003000000000000020003库存万箱13230230041904640334067803730922039601150792061503620比上周1280912293724112920475152511资料来源卓创资讯中银证券2023年2月20日建材行业周报10图表21分区域玻璃现货价格指数图表22玻璃产量数据走势万重量箱500900045040085003503008000250200750015010070005002016-082017-082018-082019-082020-082021-082022-0865003月4月5月6月7月8月9月10月11月12月华北白玻华东白玻华南白玻华中西南白玻东西北白玻2020年2021年2022年资料来源卓创资讯中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券注2012-8-31为指数基准100分区域情况本周国内浮法玻璃生产企业库存维持增加趋势需求恢复缓慢加工厂新单不足中下游刚需有限加上局部市场成交松动中下游投机备货意向不大市场观望氛围浓厚分区域看河北周内成交逐步有所好转其中沙河贸易商出货好转明显厂家整体产销仍低近两日小板贸易商补货下部分厂产销好转明显目前厂家库存约1028万重量箱贸易商库存有所削减华东周内产销仍显一般多数厂挺价意愿较强中下游观望心态主导短期提货谨慎度仍存近日局部出货略有好转短期厂库削减难度仍存华中周初交投欠佳库存增速较快近日下游加工厂及贸易商适量采购成交较前期好转玻璃厂家库存增速放缓华南企业部分接近产销平衡原片自用减轻一定出货压力部分厂周内出货有所放缓西南企业主流出货在8成以上但加工厂订单有限影响出货速率的进一步提升玻纤底部特征明显静待需求催化粗纱走货仍一般本周无碱池窑粗纱市场走货虽有局部好转但多数厂产销仍偏低周内厂家挺价意愿不减局部实际成交存小幅灵活空间据卓创资讯个别大厂实际成交价格较低现阶段下游整体开工仍偏低多数加工厂及贸易商均有一定量库存待消化厂库削减难度仍存短期来看市场中下游提货仍谨慎截至2月16日国内2400tex无碱缠绕直接纱主流报价在4000-4300元吨不等全国均价在413050元吨含税主流送到环比上一周均价413244略下调005同比下跌3311目前主要企业无碱纱产品主流报价如下无碱2400tex直接纱报4000-4300元吨无碱2400texSMC纱报4700-5800元吨无碱2400tex喷射纱报6600-7900元吨无碱2400tex毡用合股纱报4400-5000元吨无碱2400tex板材纱报4800-5100元吨无碱2000tex热塑直接纱报4800-6200元吨不同区域价格或有差异个别企业报价较高电子纱行情承压近期国内池窑电子纱市场价格降幅较大多数池窑厂周内降幅达1000-1200元吨不等目前市场成交情况仍一般虽局部出货略好转但多为一单一谈按需适量采购现阶段下游PCB市场整体开工率仍较低新增订单不多的情况下中下游备货意向偏淡电子布库存增加影响下周内价格亦有松动基于各池窑厂电子布库存小增短期电子布价格成交存灵活预期本周电子纱主流报价8800-9000元吨不等环比上周价格下跌1188电子布价格当前主流报价暂维持40-42元米不等成交按量可谈短市或维持调后暂稳趋势2023年2月20日建材行业周报11图表23缠绕直接纱2400Tex全国均价走势图表24电子纱G75价格全国均价走势6500180001600060001400055001200050001000045008000400060002019012019072020012020072021012021072022012022072023012019012019072020012020072021012021072022012022072023012400tex缠绕直接纱价格元吨电子纱G75全国均价元吨资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券12月出口同比回落全年维持增长2022年12月我国玻璃纤维及制品出口量为137万吨同比降低191出口金额为176亿元同比降低1812022年1-12月我国玻璃纤维及制品出口量为1884万吨同比升高98出口金额为2320亿元同比升高1311月库存小幅累积1月玻纤行业库存7498万吨环比增长1671073万吨图表2512月玻纤出口同比回落环比延续回升图表261月玻纤库存小幅再度回升80210000701900006017000050150000401300003011000020900001070000201320142015201620172018201920202021202202020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-01出口量吨行业库存万吨资料来源卓创资讯中银证券资料来源卓创资讯中银证券2023年2月20日建材行业周报12图表272022年-2023年玻纤点火及其他在建产能万吨点火时间公司产线名称产能产品22年产能冲击23年产能冲击2022110建滔化工新建线6线6电子纱512022328邢台金牛4线10无碱粗纱642022520四川裕达1线3无碱粗纱15152022528中国巨石成都3线15短切纱为主75752022618中国巨石智能电子纱3线10电子纱372022627重庆三磊黔江区2线10无碱粗纱462022629重庆国际F1215无碱粗纱510202278四川威远泰国1线5无碱粗纱232022710泰山玻纤邹城2线6风电纱154520221215中国巨石埃及4线12无碱粗纱012国内合计853550合计1023765其他在建拟建产能建设进展公司产线名称产能产品23年冲击高性能玻璃纤维智能制在建长海股份60无碱玻纤粗纱-造基地具体点火时间暂不确定安徽丹凤3线2电子纱-准备募资邢台金牛5线15无碱粗纱-准备募资邢台金牛6线15无碱粗纱-2023年年初投产中国巨石九江3线20无碱粗纱1667预计2023开工2024投中国巨石九江4线20无碱粗纱-产目标十四五末玻纤产2022年6月24日公告山东玻纤约60能达100万吨205万吨产能已点火重庆三磊高性能玻纤生产基地50无碱粗纱短切毡高性能玻纤智能制造产2022年6月30日公告泰山玻纤30500线具体点火时间暂不确定江西元源2线8无碱粗纱资料来源卓创资讯中银证券图表282022年-2023年玻纤冷修拟冷修产能万吨企业产线前后产品品类冷修时间建设期新产能22年冲击23年冲击中国巨石1线810无碱粗纱2021年8月公告待定1年204中国巨石3线1220无碱粗纱2022年4月公告待定1年806中国巨石6线45无碱粗纱环保废丝2021年3月公告待定6个月102中国巨石九江3线1220无碱粗纱计划2023年春节后6个月806中国巨石埃及1线812无碱粗纱2022年年底埃及4线投产后6个月408重庆国际长寿F10B1215风电纱预计2022年年末1年306山东玻纤沂水5线617无碱粗纱ECER数字化产线2021年12月公告待定1年1103泰山玻纤邹城1线150无碱粗纱2022年2月停产0150昆山必成3线38电子纱2022年4月30日252022年5月冷修2023年2泰山玻纤邹城4线612无碱粗纱1年6410月9日点火中国巨石攀登2线35电子纱2022年7月1年213中国巨石2线12无碱粗纱2022年9月下旬3重庆国际大渡口F025无碱粗纱2022年9月18日前后13台嘉玻纤成都1线3电子纱2022年11月1日05合计1496313822资料来源卓创资讯公司公告中银证券2023年2月20日建材行业周报13近期产能变动错峰生产情况图表29全国水泥错峰停窑情况一览区域地区限产天数限产时间控制产能2022121-2023310陕西130天采暖季100天夏季30天其中8月1日至20日停窑20天20237-20239180天2022111-2023430新疆采暖季165天9月补15天--180天夏季30天30天夏季202361-2023630西北全区所有水泥熟料生产企业均要错峰生产130天时限内未完成错峰生产的天宁夏130天2022111-2023310数在2023年6月底前补足采暖季120-150天夏季30-50天其中6月计划20天青海180天2022111-2023410全年不少于180天甘肃120天2022121-2023331采暖季120天黑龙江15220221015-2023315采暖季错峰东北吉林1502022111-2023331常态化错峰辽宁13520221115-202341常态化错峰河北120天20221115-2023315常态化错峰实质在12月初库满停窑20221015-1231华北山西77天-120天太原大气污染防治停窑以及常态化错峰20221115-2023315内蒙古150天20221115-202341采暖季错峰江苏70天2023年江西100天2023年增加30天一季度40天全年不少于100天山东120天20221115-20230315采暖季错峰华东浙江67天2023年安徽30-90天2023年1季度环巢湖地区停窑30天福建65天2023年2023年全年计划停窑不少于65天一季度45天河南120天20221115-2023315采暖季错峰1月份复产20天全年90天一季度30天6-7月15天8-9月各停10天10月10天11-12湖北90天2023年月15天湖南45-50天2023年一季度一季度湖南停窑错峰50天协同处置窑线45天中南全年目标155天一季度40天一季度60天二季度30天9月26日至12广西155天2023年月31日35天其中9月26日起刚性停窑15天11月停窑10天12月停窑10天全年计划错峰生产停窑暂定6020天窑第一阶段2023年1月1日至4月广东80天2023年30日错峰停窑天数为4010天第二阶段2023年7月1日至9月30日酷暑伏天和台风雨季季节错峰停窑天数为2010天贵州215天2023年一季度60天二季度45天三季度50天四季度60天全年150天一季度50天二季度35天三季度35天四季度30天其中四川150天2023年10-12月每月10天一季度40-50天二季度35天7-8月错峰停窑25-30天9-10月15天11-12重庆150天2023年月每月10天西南非协同处置的一季度40天二季度50天4月20天5月15天6月15云南105-150天2023年天三季度50天四季度10天协同处置的一季度28天二季度35天三季度35天四季度7天目前因能源紧张多数厂家停窑西藏180天2023年全年180天其中一季度90天5月30天冬季各厂库满停窑无统一错峰资料来源卓创资讯数字水泥中银证券2023年2月20日建材行业周报14水泥产能变动全国北方省区大部分仍在冬季错峰辽宁山东河南和华北部分省市从11月15日开始冬季错峰山东目前还有不到10条线在产河南1月份恢复开窑15-20天春节前停窑开窑3月15日新疆从11月1日开始冬季错峰甘肃12月1日开始福建湖南广西广东四川等省区计划1季度停窑计划30-50天不等新投产产能本周暂无玻璃产能变动本周在产产能下降截至2月16日全国浮法玻璃生产线共计305条蓬江信义二线三线调整至停产搬迁线在产237条日熔量共计159030吨较上周减少1550吨湖北三峡600TD二线调整为冷修线周内产线冷修2条改产3条暂无点火线具体如下冷修停产线信义江门玻璃有限公司蓬江基地950TD三线原产白玻2月14日放水停产计划搬迁河北鑫利玻璃有限公司600TD一线白玻2月16日放水冷修改产线中玻咸阳玻璃有限公司500TD二线原产白玻2月10日投料改产福特蓝株洲旗滨集团股份有限公司600TD醴陵四线2月16日欧洲灰改产翡翠绿云南曲靖海生润新材料有限公司550TD一线原产白玻于2月16日投料转福特蓝资料来源卓创资讯重要高频数据跟踪图表30螺纹钢价格环比小幅上升图表31螺纹钢产量环比上行万吨7000450400600035050003004000250200300015020001001000500001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月2018-122019-092020-062021-032021-122022-09生产资料价格螺纹钢16-25mmHRB400元吨20192020202120222023资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表321月挖掘机开工小时数季节性低位小时数左轴图表3312月挖掘机销量下探台180100900001608080000140607000012040600001002050000800400006040-203000020-40200000-60100002016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-050开工小时数小松挖掘机中国当月值小时月开工小时数小松挖掘机中国当月同比2020年2021年2022年资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券2023年2月20日建材行业周报15图表3412月沥青产量降幅缩小产量左轴图表35沥青开工率环比下降700100706008060605005040400402030030020020-20100-40100-6002012-072014-012015-072017-012018-072020-012021-072019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-052022-11石油沥青产量当月值万吨石油沥青产量当月同比开工率沥青国内样本企业64家综合石油沥青开工率全国平均资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表36节后地产销售数据回暖万平图表37百城土地成交稍有回升1208010060408020600402018-012019-042020-072021-102023-01-2020-400-6001月02月03月04月05月06月07月08月09月10月11月12月成交土地总价万元成交土地楼面均价元平方米2020年2021年2022年2023年资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券图表38居民新增贷款仍然下探图表3912月水泥产量168亿吨同降12310030000802500060200004015000200100002011-122013-062014-122016-062017-122019-062020-122022-06-205000-400-601-2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月新增存款2020年2021年2022年资料来源同花顺iFinD中银证券资料来源同花顺iFinD中银证券2023年2月20日建材行业周报16重点新闻宏观及产业链新闻百年建筑截至2023年2月14日正月廿四全国施工企业开复工率为765环比提升381个百分点较2022年正月廿四以下皆为农历同比提升69个百分点元宵过后整体项目进度在稳步回升工地人员有到岗情况使得项目有所启动因此项目复工率有所加快全国工程项目劳务到位率682环比提升249个百分点同比降低25个百分点资金面基建项目资金基本在5-7成左右整体资金启动环境较好随着2022年第四批专项债的下发使用及2023年第一批的下发市政项目资金支撑有一定好转房建依旧观望资金环境第一财经财政部部长刘昆在求是杂志发表署名文章更加有力有效实施积极的财政政策文章指出要适度加大财政政策扩张力度一是在财政支出强度上加力二是在专项债投资拉动上加力三是在推动财力下沉上加力要提升政策效能一是完善税费优惠政策二是优化财政支出结构促进消费三是加强与货币产业科技社会政策的协调配合各地财政局百年建筑根据31省份2022年预算执行情况和2023年预算草案报告今年财政部顶格提前下达的地方政府新增专项债券额度总规模首次超过2万亿元高达219万亿元比上一年增长50截至2月12日新增专项债发行规模已经超过5700亿元证监会中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则自公布之日起施行此次发布的制度规则共165部其中证监会发布的制度规则57部证券交易所全国股转公司中国结算等发布的配套制度规则108部内容涵盖发行条件注册程序保荐承销重大资产重组监管执法投资者保护等各个方面深圳特区报根据深圳市发展改革委编制的深圳2023年重大项目计划及政府投资项目计划今年深圳计划安排重大项目841个总投资约36万亿元年度计划投资28135亿元同比增长255比亚迪全球研发中心深圳平湖南至盐田港铁路改造工程中国医学科学院阜外医院深圳医院三期深圳红树林湿地博物馆等项目都将在今年推进建设行业新闻中国水泥网湖南良田水泥有限公司以156亿元竟得湖南省都州市苏仙区丫江矿区水泥用灰岩矿采矿权拟出让年限为20号中国水泥网中国建材股份有限公司将与德化县政府合作拟投资15亿元围绕基础建材石膏板高科技陶瓷陶瓷检测认证等新材料领域工程技术服务领域等方面进行业务开发和产业合作陶业要闻摘要2022年全国公开的瓷砖采购或招标项目超过324个中标价在2万元至7000万元不等超24个陶瓷厂家177个经销商中标陶业要闻摘要2月9日工信部将拟确定的2022年度绿色制造名单予以公示其中陶瓷卫浴行业有8家企业上榜绿色工厂名单包括广西蒙娜丽莎德州乐华陶瓷洁具兴辉陶瓷集团广西新舵陶瓷松霖智能家居怡和卫浴苏尔达洁具路达此外还有29家陶瓷企业和1家卫浴企业共124种产品入选绿色设计产品2023年2月20日建材行业周报17风险提示玻纤需求不及预期2023年玻纤新增产能冲击低于2022年的确定性较强但需求恢复节奏存在不确定性需警惕阶段性需求承压或需求拐点之后的风险地产政策传导不及预期销售恢复不及预期地产融资政策已基本释放到位但传导到建材需求还需时间等待若传导链条受阻地产销售恢复不及预期则地产端需求或仍受压制基建实物工作量落地不及预期2022年基建投资增速与实物工作量存在滞后2023年落地情况仍存在不确定性若无法得到快速弥补建材行业相关需求或相对受阻中硼硅需求释放不及预期中硼硅产品需求提升渗透率加速提高带动盈利空间扩大是目前药用玻璃的最关键利好因素若中硼硅需求释放不及预期药用玻璃行业增长将受阻2023年2月20日建材行业周报18附录图表40报告中提及上市公司估值表每股收益元股市盈率x最新每股净公司代码公司简称评级股价市值21A22E21A22E资产601636SH旗滨集团买入1086291431580516882129451002233SZ塔牌集团买入77692521540215043695940002398SZ垒知集团买入614440003803916181574495603916SH苏博特买入1788751512708614102079954000786SZ北新建材买入290048996208195139614871194600801SH华新水泥买入16762864125612665513301301002271SZ东方雨虹买入349087894167112209031161045002641SZ公元股份买入537663304702311502335410600720SH祁连山买入117691291221619637301127300737SZ科顺股份买入132815682057013233110215483002372SZ伟星新材买入24323872007708331652930298600176SH中国巨石买入149259727151166991899664002080SZ中材科技买入23073871420117611481311902300196SZ长海股份买入152862451401901091804963605006SH山东玻纤增持912547209108910021025440600585SH海螺水泥买入300615325562827847910813409000789SZ万年青买入91272722000734561249875000401SZ冀东水泥买入8832347210605583516051155300715SZ凯伦股份增持1452558901902877715186661600529SH山东药玻买入29751974308911933402500839002302SZ西部建设买入8141027606705012161628713603256SH宏和科技增持7156326014006509111917169603279SH景津装备买入30721771611214627382104636002918SZ蒙娜丽莎增持1911793407602625207350727003012SZ东鹏控股增持9361097901303071473120612000012SZ南玻A未有评级682163260500691369990406301188SZ力诺特玻未有评级1828424805405734053200603003011SZ海象新材未有评级25212588094204266912391394301356SZ天振股份未有评级50506060233375216913461756605268SH王力安防未有评级1068473507302214634954386资料来源同花顺iFinD中银证券注股价截止日2023年2月17日未有评级公司盈利预测来自同花顺iFinD一致预期2023年2月20日建材行业周报19披露声明本报告准确表述了证券分析师的个人观点该证券分析师声明本人未在公司内外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务没有担任本报告评论的上市公司的董事监事或高级管理人员也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益中银国际证券股份有限公司同时声明将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的请慎重使用所获得的研究报告以防止被误导中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任评级体系说明以报告发布日后公司股价行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准公司投资评级买入预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数20以上增持预计该公司股价在未来6-12个月内超越基准指数10-20中性预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10-10之间减持预计该公司股价在未来6-12个月内相对基准指数跌幅在10以上未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级行业投资评级强于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现强于基准指数中性预计该行业指数在未来6-12个月内表现基本与基准指数持平弱于大市预计该行业指数在未来6-12个月内表现弱于基准指数未有评级因无法获取必要的资料或者其他原因未能给出明确的投资评级沪深市场基准指数为沪深300指数新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普500指数2023年2月20日建材行业周报20