摘要：中国基金业协会公布2023年1月公募基金数据，权益基金净值修复，规模环比+4.2%至7.79万亿元，非货币基金规模环比+0.9%至15.72万亿元；股债市场回暖下赎回情绪较强，权益基金份额环比-2.0%至5.97万亿份，非货币基金份额环比-2.4%至13.28万亿份，2月以来基金申赎比和新发基金均有边际改善。
　　基金净值修复，权益基金规模回升。截至1月末，公募开放式基金中股票型+混合型基金规模为7.79万亿元，环比/同比+4.2%/-3.5%。规模增长主要由净值上涨驱动，1月偏股基金指数上涨6.4%。非货币基金规模为15.72万亿元，环比/同比+0.9%/-0.7%。货币基金环比/同比+10.3%/+14.8%至11.53万亿元，使得公募基金总规模环比/同比+4.7%/+5.3%至27.25万亿元。
　　股债市场回暖下，1月非货币基金赎回情绪较强。股票型+混合型基金份额环比/同比-2.0%/+1.8%至5.97万亿份；固收类基金（非货币基金-股票型-混合型，主要为债券型基金）份额环比/同比-2.8%/+5.6%至7.31万亿份；非货币基金份额环比/同比-2.4%/+3.8%至13.28万亿份。根据choice预估基金申赎比，2月至今普通股票型基金17个交易日均为净申购，偏股混合型基金8个交易日净申购，9个交易日净赎回，相对1月明显改善。
　　1月新发基金规模受春节假期等因素较为低迷，2月已有明显好转。1月股票型+混合型基金新成立份额为183亿，环比/同比-40%/-81%；非货币基金新成立份额407亿，环比/同比-75%/-66%。截至2月23日，2月股票型+混合型基金新成立份额214亿，已分别较今年1月全月/去年2月全月+17%/+3%；非货币基金新成立611亿份，已分别较今年1月全月/去年2月全月+50%/+81%。
　　投资建议：年初至今伴随权益市场回暖，一方面基于2022Q1极低基数，2023Q1投资业务恢复性增长带来证券行业业绩高增的逻辑仍在，且需指出的是，部分大中型券商2023Q1业绩或仍有超预期空间；另一方面权益类公募基金产品净值也正在逐步上修，已带动权益类公募基金存量规模重回增长轨道，在费率相对稳定背景下，预计管理费收入将实现企稳回升，利好参控股基金收入贡献占比高的券商，在此背景下，我们建议关注【东方证券】、【兴业证券】和【广发证券】；此外，基金认购及申购相对基金收益变化有一定时滞，当前基金销售市场已开始逐步改善，建议关注成长逻辑持续兑现，业绩具备高贝塔属性，同样也是财富管理渠道端稀缺标的的【东方财富】。
　　风险提示：资本市场大幅波动，基金净值上涨不及预期；基金规模增长不及预期；新发基金规模不及预期
　　
　　

研究报告全文：非银金融行业点评报告20230225公募基金月度数据点评2023年1月证券研究报告投资评级看好维持非货币基金赎回情绪较强预计2月将有所最近12月市场表现改善核心观点非银金融沪深300摘要中国基金业协会公布年月公募基金数据权益基金净值修复120231规模环比至万亿元非货币基金规模环比至万亿元-442779091572股债市场回暖下赎回情绪较强权益基金份额环比至万亿份非货-9-20597币基金份额环比至万亿份月以来基金申赎比和新发基金均有-14-2413282边际改善-19-24基金净值修复权益基金规模回升截至1月末公募开放式基金中股票型混合型基金规模为779万亿元环比同比42-35规模增长主要由分析师夏昌盛净值上涨驱动1月偏股基金指数上涨64非货币基金规模为1572万亿SAC证书编号S0160522100002元环比同比09-07货币基金环比同比103148至1153万亿xiacsctseccom元使得公募基金总规模环比同比4753至2725万亿元分析师许盈盈股债市场回暖下1月非货币基金赎回情绪较强股票型混合型基金份SAC证书编号S0160522060002xuyy02ctseccom额环比同比-2018至597万亿份固收类基金非货币基金-股票型-混合型主要为债券型基金份额环比同比-2856至731万亿份非货币联系人汪成鹏基金份额环比同比-2438至1328万亿份根据choice预估基金申赎比wangcpctseccom2月至今普通股票型基金17个交易日均为净申购偏股混合型基金8个交易日净申购9个交易日净赎回相对1月明显改善相关报告1月新发基金规模受春节假期等因素较为低迷2月已有明显好转11财通非银市场化转融资业务试点月股票型混合型基金新成立份额为183亿环比同比-40-81非货币基启动点评两融机制持续优化助券商金新成立份额407亿环比同比-75-66截至2月23日2月股票型混资金效率再获改善2023-02-22合型基金新成立份额214亿已分别较今年1月全月去年2月全月173非货币基金新成立611亿份已分别较今年1月全月去年2月全月5081投资建议年初至今伴随权益市场回暖一方面基于2022Q1极低基数2023Q1投资业务恢复性增长带来证券行业业绩高增的逻辑仍在且需指出的是部分大中型券商2023Q1业绩或仍有超预期空间另一方面权益类公募基金产品净值也正在逐步上修已带动权益类公募基金存量规模重回增长轨道在费率相对稳定背景下预计管理费收入将实现企稳回升利好参控股基金收入贡献占比高的券商在此背景下我们建议关注东方证券兴业证券和广发证券此外基金认购及申购相对基金收益变化有一定时滞当前基金销售市场已开始逐步改善建议关注成长逻辑持续兑现业绩具备高贝塔属性同样也是财富管理渠道端稀缺标的的东方财富风险提示资本市场大幅波动基金净值上涨不及预期基金规模增长不及预期新发基金规模不及预期单击或点击此处输入文字请阅读最后一页的重要声明行业点评报告证券研究报告表1截至2023年1月末公募基金规模及份额基金类型规模亿元环比同比份额亿份环比同比封闭式35807231483390719162股票基金265747210520071-03202混合基金5134727-9439579-29-55货币市场基金115342103148115173114148开放式债券基金40080-62-9035529-70-68QDII3446544643665-13892开放式合计23668950402140163876合计27249647532479233587股票基金混合基金7792142-3559650-2018非货币基金15715409-07132750-2438数据来源中国证券投资基金业协会财通证券研究所图11月股票混合基金规模环比4至779万亿元图21月股票混合基金份额环比-2至597万亿份规模亿元左轴环比右轴同比右轴份额亿份左轴环比右轴同比右轴8400020620004082000153580000610001030780006000076000525740005900020072000580001570000-5105700068000-1056600056000-1506400055000-562000-20月月月月月月月月月月月月月1020103040506070809101112年年年年年年年年年年年年年2023202220222022202220222022202220222022202220222022数据来源中国证券投资基金业协会财通证券研究所数据来源中国证券投资基金业协会财通证券研究所图31月非货币基金规模环比1至1572万亿元图41月非货币基金份额环比-2至1328万亿份规模亿元左轴环比右轴同比右轴份额亿份左轴环比右轴同比右轴1420004516500035140000403013800035160000251360003013400015500020251320001520150000130000101512800014500051260001005140000124000-51220000135000-10120000-5数据来源中国证券投资基金业协会财通证券研究所数据来源中国证券投资基金业协会财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准2行业点评报告证券研究报告图51月公募基金规模环比5至2725万亿元图61月公募基金份额环比4至2479万亿份规模亿元左轴环比右轴同比右轴份额亿份左轴环比右轴同比右轴27500030250000352700002524500030265000202400002526000015202350002550001015230000250000510225000245000052200000240000-5215000-5235000-10月月月月月月月月月月月月月1010203040506070809101112年年年年年年年年年年年年年2023202220222022202220222022202220222022202220222022数据来源中国证券投资基金业协会财通证券研究所数据来源中国证券投资基金业协会财通证券研究所图71月新成立权益基金份额环比同比-40-81至183亿元2月已有改善股票混合基金新成立份额亿份左轴环比右轴同比右轴500035045003004000250350020030001502500100200050150001000-50500-1000-150月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12050102030406070809101112010203040506070809101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20232023202120212021202120212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220222022202220222021数据来源wind财通证券研究所注2023年2月数据截至2月23日图81月新成立非货币基金份额环比同比-75-66至407亿元2月已有改善非货币基金新成立份额亿份左轴环比右轴同比右轴60003002505000200400015010030005020000-501000-1000-150月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月12010203040506070809101112010203040506070809101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年20232023202120212021202120212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220222022202220222021数据来源wind财通证券研究所注2023年2月数据截至2月23日谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准3行业点评报告证券研究报告图91月偏股债券基金指数分别累计上涨64050020-5015-10010-15005-20000-250-05-300-10偏股基金累计涨跌幅左轴债券基金累计涨跌幅右轴数据来源wind财通证券研究所谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准4行业点评报告证券研究报告信息披露分析师承诺作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师具备专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿资质声明财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格公司评级买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级行业评级看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数免责声明本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的信息来源于已公开的资料本公司不保证该等信息的准确性完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制因此客户应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考客户应当独立作出投资决策而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见本报告的版权归本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用谨请参阅尾页重要声明及财通证券股票和行业评级标准5