惠民保加快商业补充保险与基本医保的衔接。城市定制型商业医疗保险又称“惠民保”，作为一种普惠性补充医疗保险，其具备低价格、低门槛、高保障等特点。惠民保和城乡居民医保在保额、免赔、赔付比例、保障范围等方面有所区别；惠民保产品价格均相对低廉，能够覆盖各收入人群，体现其惠民的属性。参与主体方面，惠民保已形成了“政府部门+保险公司+第三方平台公司”共同参与的发展模式。
　　政府引导，推动医疗数据场景应用。2021年6月银保监会印发了首份针对“惠民保”的监管文件——《中国银保监会办公厅关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知》。2023年2月，杭州市数据资源管理局起草了《杭州市公共数据授权运营实施方案（试行）》，其中明确提到“推动重点场景应用。普惠健康险场景，通过融合保险数据、诊疗数据、医保数据、健康数据等。
　　保险公司与医保厂商双双获利，医保数据要素空间广阔。我们选取天津、杭州与山西三个试点城市进行“惠民保“市场空间的计算，假设保险公司利润率为10%时，天津市保险公司利润对应人口覆盖率为10%、15%、20%的利润分别为2080、3120与4160万元；杭州市保险公司对应的利润分别为1086、1629与2172万元；山西市保险公司对应的利润分别为525、788与1050万元。
　　我们统计26个惠民保的定价、所在城市、所在城市常住人口，并谨慎假设若常住人口以10%、15%与20%为测算覆盖率，且保险公司每单的净利率以10%与15%为盈利条件，相关保险公司有望实现净利润区间为8.39亿元-25.16亿元，若假设医保数据厂商收取5元/单的数据服务费，则有望实现收入区间为3.72亿元-7.45亿元。
　　投资建议：数据资源逐渐成为国家基础性战略资源，数据要素开放已成为顶层设计。“十四五”时期，随着我国数据要素市场进入创新发展的关键阶段，数据要素市场将成为我国高标准市场体系的重要组成部分。伴随着杭州市数据资源局发布《杭州市公共数据授权运营实施方案(试行)》，保险数据与诊疗数据、医保数据等要素的融合再一次被重点提及。未来，在政府引导下，国家将持续完善医保数据授权运营机制，提升医疗数据开放覆盖程度。
　　重点关注医保数据要素核心标的：久远银海；医疗信息化核心标的：创业慧康、卫宁健康、东软集团、嘉和美康。建议关注医渡科技、山大地纬、万达信息等。
　　风险提示：医保信息化行业竞争加剧；营销模式无法顺应市场变化的风险。

研究报告全文：医疗IT行业动态报告医保数据要素改革商业空间详细测算2023年02月25日惠民保加快商业补充保险与基本医保的衔接城市定制型商业医疗保险又称推荐维持评级惠民保作为一种普惠性补充医疗保险其具备低价格低门槛高保障等特点惠民保和城乡居民医保在保额免赔赔付比例保障范围等方面有所区别惠民保产品价格均相对低廉能够覆盖各收入人群体现其惠民的属性参与主TableAuthor体方面惠民保已形成了政府部门保险公司第三方平台公司共同参与的发展模式政府引导推动医疗数据场景应用2021年6月银保监会印发了首份针对惠民保的监管文件中国银保监会办公厅关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知2023年2月杭州市数据资源管理局起草了杭州市公共数据授权运营实施方案试行其中明确提到推动重点场景应用普惠分析师吕伟健康险场景通过融合保险数据诊疗数据医保数据健康数据等执业证书S0100521110003电话021-80508288保险公司与医保厂商双双获利医保数据要素空间广阔我们选取天津杭邮箱lvweiyjmszqcom州与山西三个试点城市进行惠民保市场空间的计算假设保险公司利润率为研究助理赵奕豪10时天津市保险公司利润对应人口覆盖率为101520的利润分别执业证书S0100121050047电话18531168500为20803120与4160万元杭州市保险公司对应的利润分别为10861629邮箱zhaoyihaomszqcom与2172万元山西市保险公司对应的利润分别为525788与1050万元我们统计26个惠民保的定价所在城市所在城市常住人口并谨慎假设若常相关研究住人口以1015与20为测算覆盖率且保险公司每单的净利率以10与1计算机行业点评类ChatGPT应用安全监15为盈利条件相关保险公司有望实现净利润区间为839亿元-2516亿元管或将成为瞩目新重点-20230223若假设医保数据厂商收取5元单的数据服务费则有望实现收入区间为372亿2计算机行业事件点评最高层强调信创核心元-745亿元环节攻坚战行业确定性进一步强化-20230223投资建议数据资源逐渐成为国家基础性战略资源数据要素开放已成为顶3计算机行业点评ChatGPT系列报告算力层设计十四五时期随着我国数据要素市场进入创新发展的关键阶段数据侧IDC迎来重要机遇-20230220要素市场将成为我国高标准市场体系的重要组成部分伴随着杭州市数据资源局4计算机行业事件点评AI数字经济的战略发布杭州市公共数据授权运营实施方案试行保险数据与诊疗数据医保数制高点-202302205计算机行业点评网络可视化运营商数据据等要素的融合再一次被重点提及未来在政府引导下国家将持续完善医保要素与ChatGPT双重受益的方向-202302数据授权运营机制提升医疗数据开放覆盖程度19重点关注医保数据要素核心标的久远银海医疗信息化核心标的创业慧康卫宁健康东软集团嘉和美康建议关注医渡科技山大地纬万达信息等风险提示医保信息化行业竞争加剧营销模式无法顺应市场变化的风险重点公司盈利预测估值与评级股价EPS元PE倍代码简称元评级2021A2022E2023E2021A2022E2023E002777久远银海1850054045067344128推荐300451创业慧康883027035045332520推荐300253卫宁健康1003018023028564436推荐600718东软集团1117094033043123426推荐688246嘉和美康37850360450721058453资料来源Wind民生证券研究院预测注股价为2023年2月24日收盘价未覆盖公司数据采用wind一致预期本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告1行业动态报告计算机目录1惠民保数据要素受益增量点311惠民保加快推进商业补充保险与基本医保的衔接312政府引导推动医疗数据场景应用42医保数据要素隐藏的商业价值521试点城市的惠民保利润空间测算样本522医保要素背后的商业价值83投资建议114风险提示12插图目录13表格目录13本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告2行业动态报告计算机1惠民保数据要素受益增量点11惠民保加快推进商业补充保险与基本医保的衔接城市定制型商业医疗保险又称惠民保作为一种普惠性补充医疗保险其具备低价格低门槛高保障等特点能够有效降低居民医保目录内和目录外高额医疗负担为参保人提供了更高层次的医疗费用报销有效弥补了多层次医疗保障体系缺口惠民保最早来源是由深圳医保局联合平安养老2015年推出的深圳市重特大疾病补充医疗保险2020年3月中共中央国务院发布的关于深化医疗保障制度改革的意见中提及到2030年全面建成以基本医疗保险为主体医疗救助为托底补充医疗保险商业健康保险慈善捐赠医疗互助共同发展的医疗保障制度体系该政策推动了惠民保的快速发展惠民保作为填补基本医疗保险与商业保险保障细缝的产品是构建我国多层次医疗保障体系的重要探索惠民保和城乡居民医保在保额免赔赔付比例保障范围等方面有所区别惠民保产品价格均相对低廉能够覆盖各收入人群体现其惠民的属性惠民保的普惠性同样表现为较低的投保门槛年龄限制宽松无职业限制需健康告知宽松凡是当地基本医保参保人皆可投保惠民保主要补充保障医保报销后的个人承担部分即医保内普通住院医疗部分产品还可保障医保外住院医疗以及普通门诊多数惠民保产品加入了特定高额药品保障表1城乡居民医保与惠民保区别项目城乡居民医保惠民保保额报销额度有上限住院医疗保额多为100万元部分地区无起付线部分地区起付线为上年度免赔大多1万元-2万元居民可支配收入不同地区差异较大有可能分段设置比例一赔付比例70居多般在50-60之间只能报销社保目录内的合理费用像自费药涵盖了医保目录内外特药既往症罕见病保障范围靶向药等社保目录外的需要自己承担等保障医保局招标保险公司经办多有损失调节机医保局招标保险公司经办自愿投保较多承办方式制一般无损失调节机制资料来源希财网民生证券研究院整理参与主体方面惠民保已形成了政府部门保险公司第三方平台公司共同参与的发展模式根据2022年城市定制型商业医疗保险惠民保知识图谱资料明确有政府部门参加的产品占比约为75保险公司中财险公司参与最多寿险养老险公司次之明确公布保险经纪公司的产品占比约为63明确公布健康管理公司的产品占比约为40明确公布合作药企的产品占比约为54本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告3行业动态报告计算机表2惠民保参与主体政府部门保险公司保险经纪公司健康管理公司药企设计支持产品设计辅助宣传健康管理药品谈判宣传支持营销推广销售支持增值服务用药审核信用背书风险保障投保平台辅助宣传风险控制损失赔付资料来源2022年城市定制型商业医疗保险惠民保知识图谱民生证券研究院12政府引导推动医疗数据场景应用为规范保险公司城市定制型商业医疗保险惠民保业务的开展切实提高人民群众的医疗保障水平保护消费者合法权益2021年6月银保监会印发了首份针对惠民保的监管文件中国银保监会办公厅关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险业务的通知2021年12月唐山市人民政府颁布的唐山市惠民保险指导意见试行中提到保险产品应满足持续经营和风险可控的需要医疗保障部门在确保参保人员信息安全的前提下根据需要提供医保参保结算负担情况等运行数据为研发设计适宜保险产品提供精算参考并且在文件中提到保险公司惠民保的赔付率应在80以上赔付率低于80的结余费用应用于以后年度以丰补歉承保保险公司不能作为盈余分配2023年2月杭州市数据资源管理局起草了杭州市公共数据授权运营实施方案试行征求意见稿其中明确提到推动重点场景应用普惠健康险场景通过融合保险数据诊疗数据医保数据健康数据等设计普惠创新的医疗保险提供更加精准的保险定价投保核保理赔等服务表3惠民保相关政策日期政策名称内容保险公司开展定制医疗保险业务应具备稳定专业规范的服务能力能关于规范保险公司城市定制型商业医疗保险够在项目所在地提供承保理赔咨询等服务具有与开展业务相适应的信2021年6月业务的通知息系统以满足消费者对医疗保障服务的持续性需求通过互联网平台接受在线投保的应遵守互联网保险的相关规定标准化信息化国家医疗保障平台建设医保信息业务编码标准和医保电子2021年9月关于印发十四五全民医疗保障规划的通知凭证推广应用保险产品应满足持续经营和风险可控的需要医疗保障部门在确保参保人员2021年12月唐山市惠民保险指导意见试行信息安全的前提下根据需要提供医保参保结算负担情况等运行数据为研发设计适宜保险产品提供精算参考推动重点场景应用普惠健康险场景通过融合保险数据诊疗数据医保杭州市公共数据授权运营实施方案试行2023年2月数据健康数据等设计普惠创新的医疗保险提供更加精准的保险定价征求意见稿投保核保理赔等服务资料来源中国银保监会国务院唐山市人民政府杭州市人民政府民生证券研究院整理本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告4行业动态报告计算机2医保数据要素隐藏的商业价值21试点城市的惠民保利润空间测算样本211样本城市一天津市人口结构以及惠民保利润测算天津惠民保是政府指导的天津专属城市定制型商业医疗保险于2022年7月19日正式上线发布凡天津市基本医疗保险参保人均可参保参保时不限年龄病史户籍职业覆盖面广受益面宽普惠性强在第七次全国人口普查中天津市常住人口为13866万人同第六次人口普查的129382万人相比十年共增加9278万人增长717年平均增长率为069常住人口中0-14岁15-59岁60岁及以上人口分别占比134764872166图1截至2021年底天津市常驻人口年龄结构134721660-14岁15-59岁60岁及以上6487资料来源天津市统计局民生证券研究院在测算天津市惠民保所带来的收入及利润时我们统计了天津市各年龄段的人口数量并且假设了惠民保的覆盖率情况以及保险公司的净利率情况由于无年龄和健康水平要求可带病投保且保费最低等特色惠民保一经推出便受到了以60岁以上为主人群的青睐加之部分地方政府的大力推动也是惠民保参保人数增长的重要因素公众信任度高政府参与度高的产品参保人数和参保率较高因此我们认为保险公司的净利率会收到上下游的制约保守假定其净利率在10随后我们以101520做常规人口覆盖率以惠民保单价覆盖测算以及保险公司假设净利率相乘测算惠民保为其带来的净利润本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告5行业动态报告计算机表4天津市惠民保覆盖人口及利润测算人口数量保险公司每单10净利润万元城市惠民保单价元人万人10覆盖率15覆盖率20覆盖率天津市1387150208031204160资料来源天津市统计局民生证券研究院测算天津市测算结论在假设保险公司利润率为10时利润对应人口覆盖率为101520的利润分别为20803120与4160万元212样本城市二杭州市人口结构以及惠民保利润测算2022年6月6日杭州市民保2022正式上线并首次开放新市民参保只要在杭州生活有国内其他省市基本医保就能和杭州医保参保人一样拥有320万元保障以个人自愿购买和企业集中购买的形式提高参保人医疗保障待遇城镇职工和城乡居民都可购买作为较早布局惠民保城市能够起到引领行业的作用在第七次全国人口普查中杭州市的常住人口为12204万人其中0-14岁的人口为1582万人占总人口的130与上年基本持平15-59岁的人口为8511万人占总人口的697比上年下降04个百分点60岁及以上的人口为2111万人占总人口的173比上年上升04个百分点其中65岁及以上人口为1513万人占总人口的124比上年上升07个百分点图2截至2021年底杭州市常驻人口年龄结构130017300-14岁15-59岁60岁及以上6970资料来源杭州市统计局民生证券研究院在测算杭州市惠民保所带来的收入及利润时我们统计了杭州市各年龄段的人口数量并且假设了惠民保的覆盖率情况以及保险公司的净利率情况我们认为保险公司的净利率会收到上下游的制约保守假定其净利率在10随后我们本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告6行业动态报告计算机以101520做常规人口覆盖率以惠民保单价覆盖率以及保险公司假设净利率相乘测算惠民保为其带来的净利润杭州市测算结论在假设保险公司利润率为10时利润对应人口覆盖率为101520的利润分别为10861629与2172万元表5杭州市惠民保覆盖人口与利润测算人口数量保险公司每单10净利润万元城市惠民保单价元人万人10覆盖率15覆盖率20覆盖率杭州市122089108616292172资料来源杭州市统计局民生证券研究院测算213样本城市三山西市人口结构以及惠民保利润测算太原惠民保险万户健康保由众惠财产相互保险社中国人民人寿太原中心支公司共同承保太原基本医保参保人一年仅需支付99元就能获得医保目录内外最高450万元的补充医疗保障在第七次全国人口普查中太原市常住人口为53041万人与2010年第六次全国人口普查的42016万人相比十年间增加了11025人增长2624年平均增长率236全市常住人口中0-14岁人口为824735人占155515-59岁人口为36248万人占683460岁及以上人口为8545万人占1611其中65岁及以上人口为5645万人占1064图3截至2021年底太原市常驻人口年龄结构161115550-14岁15-59岁60岁及以上6834资料来源太原市统计局民生证券研究院本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告7行业动态报告计算机表6太原市惠民保覆盖人口及利润测算人口数量保险公司每单10净利润万元城市惠民保单价元人万人10覆盖率15覆盖率20覆盖率太原市53041995257881050资料来源太原市统计局民生证券研究院测算在测算太原市惠民保所带来的收入及利润时我们统计了太原市各年龄段的人口数量并且假设了惠民保的覆盖率情况以及保险公司的净利率情况我们认为保险公司的净利率会收到上下游的制约保守假定其净利率在10随后我们以101520做常规人口覆盖率以惠民保单价覆盖率以及保险公司假设净利率相乘测算惠民保为其带来的净利润太原市测算结论在假设保险公司利润率为10时利润对应人口覆盖率为101520的利润分别为525788与1050万元我们合理假设惠民保人群覆盖率在10-20之间并且假设数据服务费数据服务厂商向保险公司收取的费用为25-5元人的价格基于以上假设我们对三个试点的人口覆盖率做101520测算我们预计天津市杭州市太原市三个数据要数试点的新增收入区间为784万元-3173万元表7天津杭州太原医保要素收入测算数据厂商端数据服务费25元人数据服务费5元人城市常住惠民保单价万元万元城市万人元人10人口覆15人口覆20人口覆10人口覆15人口覆20人口覆盖率盖率盖率盖率盖率盖率天津市138715034752069369310401387杭州市1220893054586106109151220太原市53099133199265265398530总收入78411771569156923533137资料来源各地区政府统计局民生证券研究院测算22医保要素背后的商业价值根据2022年12月14日复旦大学泛海国际金融学院保险创新与投资研究中心的发布2022年城市定制型商业医疗保险惠民保知识图谱2021年5月31日至2022年12月1日共新增惠民保产品123款截至2022年12月1日29个省级行政区共推出263款惠民保产品内蒙古青海陕西三个地区实现了惠民保零的突破2022年城市定制型商业医疗保险惠民保知识图谱中显示8659的惠民保产品采取单一定价其中8009的产品费率集中在0至100元费率的差异主要受到保障责任和统筹地区的影响我们通过统计以下26个惠民保的定价所在城市所在城市常住人口并谨慎假设若常住人口以1015与20为测算覆盖率且保险公司每单的净利率本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告8行业动态报告计算机以10与15为盈利条件相关保险公司有望实现净利润区间为839亿元-2516亿元若假设医保数据厂商收取5元单的数据服务费则有望实现收入区间为372亿元-745亿元表8惠民保覆盖人口及利润测算保险公司端城市常住假设每单保险公司利润10万元假设每单保险公司利润15万元保费惠民保名称人口元人年人口覆盖率人口覆盖率人口覆盖率人口覆盖率人口覆盖率人口覆盖率万人101520101520汕头惠民保965505287921014792118815842023版长沙惠民保1391005139720953884209531434191江苏医惠保15884751339120086423142008630129401721号卫惠保江1204517542181311301081311219716263西2022版沪惠1292487320848128277481272199625保众安安惠保89837274511117713263111771676522353四川嘉兴大病无100552552828110482812421656忧杭州市民保8911941063159418921594239131882022西湖益联保1501194179126875373268740305373安徽皖惠保6661034028604253176042906312084北京普惠健195218942696403166476403960412806康保津惠保68138794314151283141521222829天津惠民保1501387208131216242312146816242武汉惠医保12812331578236740392367355047332022潍坊惠民保149939139920994169209931484197惠辽保1294259549482411417582411236216482辽宁省吉民保9990789813471778134720202694长春市龙江惠民保993185315347306243473070959459黑龙江1503185477871661433371661074914333惠闽宝1294154535980381382580381205716076福建省深圳重疾险3917566851027534102715412055郑州医惠保891260112116821996168225233364陕西全民10039533953593079065930889411859健康保本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告9行业动态报告计算机贵惠保9938563817572675595726858911452贵州省春城惠民保6984658487680687613131751昆明万户健康保99530525788104078811811575太原市八桂惠民保8850134411661777646617992613234广西保险公司利润总和83877125815205785125815188723251630万元资料来源各地区医保局和政府官网民生证券研究院测算本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告10行业动态报告计算机3投资建议数据资源逐渐成为国家基础性战略资源数据要素开放已成为顶层设计十四五时期随着我国数据要素市场进入创新发展的关键阶段数据要素市场将成为我国高标准市场体系的重要组成部分伴随着杭州市数据资源局发布杭州市公共数据授权运营实施方案试行保险数据与诊疗数据医保数据等要素的融合再一次被重点提及未来在政府引导下国家将持续完善医保数据授权运营机制提升医疗数据开放覆盖程度重点关注医保数据要素核心标的久远银海与医疗信息化核心标的创业慧康卫宁健康东软集团嘉和美康建议关注医渡科技山大地纬万达信息等本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告11行业动态报告计算机4风险提示1医保信息化行业竞争加剧的风险医疗IT仍处于初级阶段在国内信息化龙头纷纷加大投入的情况下医疗等重点场景市场竞争变得越来越激烈若核心公司不能及时开发出适应市场需求的新产品可能会影响其在细分市场的领先地位从而使得公司销售收入增长放缓甚至出现下滑公司的盈利能力可能会受到不利影响2营销模式无法顺应市场变化的风险医疗信息化企业的竞争一定程度上是营销模式的竞争对时尚的敏锐度和对热点的把握能力决定了企业能否灵活运用营销方式进而拥有先发优势而互联网的高效性也对响应的速度提出了更高的要求本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告12行业动态报告计算机插图目录图1截至2021年底天津市常驻人口年龄结构5图2截至2021年底杭州市常驻人口年龄结构6图3截至2021年底太原市常驻人口年龄结构7表格目录重点公司盈利预测估值与评级1表1城乡居民医保与惠民保区别3表2惠民保参与主体4表3惠民保相关政策4表4天津市惠民保覆盖人口及利润测算6表5杭州市惠民保覆盖人口与利润测算7表6太原市惠民保覆盖人口及利润测算8表7天津杭州太原医保要素收入测算数据厂商端8表8惠民保覆盖人口及利润测算保险公司端9本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告13行业动态报告计算机分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师基于认真审慎的工作态度专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点结论不受任何第三方的授意影响研究人员不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿评级说明投资建议评级标准评级说明推荐相对基准指数涨幅15以上以报告发布日后的12个月内公司股价或行业谨慎推荐相对基准指数涨幅515之间公司评级指数相对同期基准指数的涨跌幅为基准其中性相对基准指数涨幅-55之间中A股以沪深300指数为基准新三板以三回避相对基准指数跌幅5以上板成指或三板做市指数为基准港股以恒生指数为基准美股以纳斯达克综合指数或标普推荐相对基准指数涨幅5以上500指数为基准行业评级中性相对基准指数涨幅-55之间回避相对基准指数跌幅5以上免责声明民生证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司境内客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告仅为参考之用并不构成对客户的投资建议不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要客户应当充分考虑自身特定状况不应单纯依靠本报告所载的内容而取代个人的独立判断在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断且预测方法及结果存在一定程度局限性在不同时期本公司可发出与本报告所刊载的意见预测不一致的报告但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户在法律允许的情况下本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行财务顾问咨询服务等相关服务本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事客户应充分考虑可能存在的利益冲突勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据若本公司以外的金融机构发送本报告则由该金融机构独自为此发送行为负责该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户本报告的版权仅归本公司所有未经书面许可任何机构或个人不得以任何形式任何目的进行翻版转载发表篡改或引用所有在本报告中使用的商标服务标识及标记除非另有说明均为本公司的商标服务标识及标记本公司版权所有并保留一切权利民生证券研究院上海上海市浦东新区浦明路8号财富金融广场1幢5F200120北京北京市东城区建国门内大街28号民生金融中心A座18层100005深圳广东省深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦32层05单元518026本公司具备证券投资咨询业务资格请务必阅读最后一页免责声明证券研究报告14