研究报告全文：期货研究商品2023年2月24日研究原油或开启反弹黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom产国际原油业WTI3月原油期货收涨144美元桶报7539美元桶Brent4月原油期货收涨161美元桶报服8221美元桶SC2304原油期货收涨36元桶或066报5462元桶务研究1日本1月核心CPI年率42预期42前值4002俄罗斯国防部基辅政权准备对德涅斯特河沿岸进行武装挑衅将由包括亚速军团在内的乌克兰部队所推进3俄罗斯总统普京签署了一项法律限制俄罗斯乌拉尔石油相对布伦特原油的折扣以计算石油税4乌克兰总理表示乌克兰寻求获得国际货币基金组织为期4年的全面援助计划5欧盟委员会提议将欧盟取消对乌克兰产品的进口关税配额和贸易保护措施的规定延长一年6欧盟外交官员透露欧盟各国未能在当地时间2月22日的会议上就第十轮对俄罗斯制裁达成一致欧盟各成员国代表将继续举行会谈可能会在24日就此达成一致7新西兰联储副主席Silk4月会议所有加息选项都有可能不考虑暂停紧缩政策8金十数据2月24日讯近日国际能源署署长法提赫比罗尔在接受金融时报采访时说俄罗斯打出了能源牌但没有打赢然而如果说欧洲已经赢得了能源战那就过于肯定了报道称比罗尔还指出欧盟很大程度上已经避免了能源危机全面爆发但如果遭遇更寒冷的天气下个冬季将会更难熬他指出在清洁能源和缩减俄罗斯收入方面欧洲取得的一些成果是显著的但不能成为永久的解决方案之前西方国家因乌克兰问题加大对俄制裁力度致使欧洲和美国电力燃料和食品价格上涨9摩根大通CEO戴蒙美联储对通货膨胀失去了一些控制能力10俄罗斯常驻联合国代表俄欧关系本质上已不存在11消息人士俄罗斯3月乌拉尔原油的价格将上涨至60美元桶的上限12德国副总理兼经济部长哈贝克在我看来俄罗斯向欧洲输送的天然气可能会被完全切断13EIA报告02月17日当周美国战略石油储备SPR库存维持在3716亿桶不变02月17日当周美国除却战略储备的商业原油进口6326万桶日较前一周增加94万桶日除却战略储备的商业原油库存增加7647万桶至479亿桶增幅16202月17日当周美国国内原油产量维持在12300万桶日不变美国原油产品四周平均供应量为20041万桶日较去年同期减少8402月17日当周美国原油出口增加1451万桶日至4597万桶日14美国至2月17日当周EIA原油库存7648万桶预期2083万桶前值16283万桶15欧元区核心通胀升至创纪录的53或将支撑欧洲央行的鹰派立场趋势强度请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究原油趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨夜内外盘油价大幅反弹几乎收回前日的全部涨幅符合我们预期本周随着市场对美联储加息政策的进一步计价美元大幅走强继续抑制大类资产价格而处于季节性累库的油价也表现相对最弱我们认为考虑到市场对美联储到6月将累计加息75个基点的计价已较为充分短期这一利空可能出尽在美元不会继续大幅拉升的情况下关注视角仍应回归原油自身供需端如果将视角回归原油市场供需端短期市场供需格局本身在改善不宜过分解读近期APIEIA库存数据季节性大幅提升的利空在原料采购方面在前期山东地炼联合石化释放了部分采购需求后其他大型石化企业也基于对国内中长期需求恢复前景的预判开启原油补货其中中联油在此前停止进口俄罗斯Blend原油后从中东西非的原油采购量大幅提升在民营炼化方面荣盛等均已经或计划开始采购原油国内补库需求持续释放此外我们注意到近期直硫燃料油现货市场成交非常活跃进而印证着地炼对炼油原料的需求扩张FU的强势也是很好的印证这种格局下现货市场成交活跃短期或将为油价提供较强支撑尤其是内盘原油SC撇开人民币汇率贬值对其的利多影响过去两周月差走强就是原油内需改善很好的印证因此过去一周美元大幅走强下油价的下跌具有一定的情绪性在内需尚未证伪的当下油价暂时或未到趋势大跌的时间点我们对油价短期谨慎看多的判断暂时不变油价在近日回调后仍有可能守住支撑再次转强整体来看我们对油价的判断和2022年底保持一致即一季度偏强或仍有10美元桶左右的上行空间长期来看我们对上半年油价走势并不乐观若一季度如期出现反弹行情上方空间或有限二季度下行压力依旧较大极端情况下BrentWTI均有可能阶段性跌破60美元桶SC跌破480元桶策略上短期关注逢低多长期看较为稳妥的策略仍旧是多SC空Brent详见我们2023年原油专题报告弱势不会贯穿全年关注各类套利机会2023年原油期货行情及投资望请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1