研究报告全文：期货研究商品2023年2月17日研究原油回调或有限SC继续强于外盘黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom产国际原油业WTI3月原油期货收跌010美元桶报7849元桶Brent4月原油期货收跌024美元桶报8514服元桶SC2304原油期货收涨71元桶或126报5708元桶务研究1金十数据2月17日讯当地时间2023年2月16日中共中央政治局委员中央外事工作委员会办公室主任王毅在巴黎同法国总统外事顾问博纳共同主持第二十三次中法战略对话王毅表示进入后疫所情时代中方愿同法方尽快重启战略财金和人文交流三大机制性对话加强民用核能航空航天医疗卫生农食旅游文化等领域及第三方市场合作抵达法国当日法方决定取消对来自中国旅客的入境限制措施王毅对此表示欢迎强调此举有利于促进两国人员往来与交流合作新华社2消息人士欧盟国家将在2月24日前对俄罗斯采取新的制裁措施3据俄新社俄罗斯国家杜马下议院三读通过了石油税改革方案4沙特能源部长欧佩克现有协议将全年保持不变不能仅根据需求的初步信号来增产5美国财政部官员现在判断对俄罗斯成品油价格上限的措施是否成功还为时过早俄油价上限扩大了乌拉尔原油和布伦特原油之间的差距俄罗斯用来进行军事行动的钱少多了6沙特称欧佩克将延续现有协议直至今年底暗示不会弥补俄罗斯的石油减产缺口7美联储布拉德倾向于尽快达到5375的政策利率峰值8欧洲央行管委斯图纳拉斯利率可能不需要提高到可能导致欧元区经济硬着陆的水平9美国副国务卿卢岚美国和其盟友将扩大对俄罗斯的银行业制裁出口管制以及帮助俄罗斯逃避制裁的目标领域10英国央行首席经济学家皮尔预计加息步伐会放缓如果目前的步伐保持不变就有过度紧缩的风险11美联储梅斯特预计美国不会陷入经济衰退不支持美联储改变2的通胀目标12美国1月PPI年率6预期540前值620金十数据APP趋势强度原油趋势强度1注趋势强度取值范围为-22区间整数强弱程度分类如下弱偏弱中性偏强强-2表示最看空2表示最看多观点及建议昨夜内外盘油价延续震荡但内盘SC依旧强于外盘短期来看我们对油价维持偏强判断核心逻辑在于第一大方向看美元短期或不易趋势转强美联储加息逐步放缓内外需经济周期差在等因素或都抑制着美元的反弹需注意的是此项因素随着近期市场对美联储加息预期的再次升温有阶段性证伪的可能可能出现反转或从利多演化为利空第二海内外成品油市场暂时企稳其中海外市场方面和我请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究们此前阐述一样由于欧洲在停止从俄罗斯进口柴油之前已经进行了大量的备货库存充裕的情况下短期不存在断供问题裂解价差维持弱势震荡但从中长期看考虑到二季度其库存的刚需消耗未来供应仍旧趋紧的可能内盘方面短期市场无法证伪中国交运需求恢复对于亚太地区的原油采购需求预期仍然乐观第三在俄罗斯宣布减产50万桶日后短期供应再次趋势收紧或巩固了油价在一季度的上行趋势虽然这一利好被美国抛储部分对冲但显然俄罗斯原油减产对市场的影响可能更大因为美国原本处于SPR回购的窗口期此时市场更关注的是未来回购的节奏幅度此时抛储对即期供需市场有一定的短线冲击但长期看并非是北美市场关注核心而俄罗斯的减产是欧盟对俄制裁以来首次在原油产量上的回应其减产在中长期来看的表态意义更大意味着俄罗斯愿意通过放弃部分市场份额以提振油价此外在俄罗斯原油大量流向亚太后俄罗斯供应的边际变化对亚太地区的供需平衡影响也很直接而这将对内盘原油SC产生更为直接的影响未来SC或将继续强于外盘整体来看我们对油价的判断和2022年底保持一致即一季度偏强在过去一周持续反弹后或仍有5-10美元桶左右的上行空间长期来看我们对上半年油价走势并不乐观若一季度如期出现反弹行情上方空间或有限二季度下行压力依旧较大极端情况下BrentWTI均有可能阶段性跌破60美元桶SC跌破480元桶策略上短期多单适当减仓长期看较为稳妥的策略仍旧是多SC空Brent详见我们2023年原油专题报告弱势不会贯穿全年关注各类套利机会2023年原油期货行情及投资望请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1