油品库存
　　美国能源信息署(EIA)数据显示，截至2月3日当周EIA原油库存增加242.3万桶，库欣地区库存增加104.3万桶，汽油库存增加500.8万桶，馏分油增加293.2万桶。
　　新加坡国际企业发展局（IE）周四公布的数据显示，2月8日止当周，新加坡包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存环比下降2.27%，至1676.6万桶。中质馏分油库存环比下降16.54%，至760.7万桶。包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存（沥青除外）环比上升2.54%，至2123.9万桶。总库存环比下降2.92%，至4561.2万桶。
　　

研究报告全文：二期货研究二2023年2月12日三年度原油短期偏强黄柳楠投资咨询从业资格号Z0015892huangliunan021151gtjascom报告导读研过去一周内外盘原油价格强势反弹走势基本符合我们预期在上周报告的分析中我们曾担心美元究转强柴油裂解价差开启下跌两个因素或引发油价趋势下行拐点的提前到来但在过去一周这两个利空因所素都暂时转弱对于美元走势我们不做过多赘述美联储加息逐步放缓内外需经济周期差在等因素都很难让美元转强对于成品油市场从过去一周市场表现看暂时或还是以企稳偏强为主其中海外市场方面和我们此前阐述一样由于欧洲在停止从俄罗斯进口柴油之前已经进行了大量的备货库存充裕的情况下短期不存在断供问题裂解价差维持弱势震荡但从中长期看考虑到二季度其库存的刚需消耗未来供应仍旧趋紧的可能这种情况下作为柴油进口的替代方印度地区当前的炼油产能已经提升到极限能为欧洲提供的柴油出口增量有限中国方面虽然第一批成品油出口配额在1月已经下发但交运内需复苏下出口总量或明显低于预期因此虽然全球发电燃料普遍经历了不同程度的回调但对欧洲柴油表现仍不宜过度悲观暂时或维持高位震荡并对油价形成一定支撑内盘方面过去一周在经历了上周的疲弱后汽柴价格跟随油价的反弹小幅走强部分刺激了下游的备货但考虑到前期集中补货需求在1月已充分释放贸易商整体观望情绪较浓结合以上因素短期来看市场无法证伪中国交运需求恢复对于亚太地区的原油采购需求预期仍然乐观只是在当前的实际原油贸易市场中国内地炼已经采购了大量的俄罗斯ESPO原油对中东等地区原油的外溢需求有限恒力荣盛等大型民营炼化企业和大部分主营炼厂均保持了观望这种情况或延缓油价上涨的节奏但也意味着强势可能暂时未结束此外在海外供应方面原本随着过去数周挪威JS原油供应的增加和美国页岩油产量的恢复大西洋地区也呈现小幅过剩的格局但在俄罗斯本周五宣布减产50万桶日后短期供应再次收紧或巩固了油价在一季度的上行趋势整体来看我们对油价的判断和2022年底保持一致即一季度偏强在过去一周持续反弹后或仍有5-10美元桶左右的上行空间长期来看我们对上半年油价走势并不乐观若一季度如期出现反弹行情上方空间或有限二季度下行压力依旧较大极端情况下BrentWTI均有可能阶段性跌破60美元桶SC跌破480元桶策略上短期多单继续持有长期看较为稳妥的策略仍旧是多SC空Brent详见我们2023年原油专题报告弱势不会贯穿全年关注各类套利机会2023年原油期货行情及投资望请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究目录1行情数据311油品库存312原油供需313炼厂毛利及开工率314原油价格结构315成品油416地缘政治417后市展望42原油价格521原油期货和现货价格522成品油期货价格和裂解价差73原油生产和库存731浮式仓储库存732上周美国原油库存回升成品油库存继续回落833欧洲市场安哥拉原油供应回落ARA地区汽柴油库存有涨有跌1034亚洲市场IE11月9日止当周新加坡油品库总库存环比下降114原油需求1141美国油品总需求增加汽油馏分油需求涨跌不一1142毛利震荡125资金因素1251投机因素净多回升12请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究正文1行情数据11油品库存美国能源信息署EIA数据显示截至2月3日当周EIA原油库存增加2423万桶库欣地区库存增加1043万桶汽油库存增加5008万桶馏分油增加2932万桶新加坡国际企业发展局IE周四公布的数据显示2月8日止当周新加坡包括石脑油汽油重整油在内的轻质馏分油库存环比下降227至16766万桶中质馏分油库存环比下降1654至7607万桶包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油库存沥青除外环比上升254至21239万桶总库存环比下降292至45612万桶12原油供需美国原油产量2月3日当周为1230万桶日较前一周增加10万桶日美联储巴尔金目前已看到通胀转好的迹象如果美联储更早收紧政策会更合理李克强与德国总理朔尔茨共同会见中德经济界代表并座谈交流国务院总理李克强11月4日晚在人民大会堂与德国总理朔尔茨共同会见中德经济界代表听取他们就进一步深化中德经贸合作的建议并座谈交流中德两国近30位企业家出席李克强介绍了中国经济他表示今年以来受超预期因素冲击中国经济面临新的下行压力二季度前期经济明显下滑我们果断应对及时调控着力保市场主体稳就业稳物价推出和实施稳经济一揽子政策和接续措施经过艰苦努力中国经济及时扭转了下滑势头当前呈现回稳向上态势中国有16亿多户市场主体尽管面对诸多挑战仍然表现出了强大的韧性和活力这是中国经济保持平稳健康发展的信心和底气所在相信中国经济会有更好发展新华网赫尔松地区委员会成员乌克兰游击队在赫尔松市升起了乌克兰国旗国务院联防联控机制取消入境航班熔断机制并将登机前48小时内2次核酸检测阴性证明调整为登机前48小时内1次核酸检测阴性证明加快新冠肺炎治疗相关药物储备做好供应储备满足患者用药需求尤其是重症高风险和老年患者治疗需求重视发挥中医药的独特优势做好有效中医药方药的储备加强急救药品和医疗设备的储备对入境人员调整为5天集中隔离3天居家隔离及时准确判定密切接触者不再判定密接的密接美国10月未季调CPI年率前值820预期8公布77013炼厂毛利及开工率全球炼厂开工率持续回升14原油价格结构WTI的M1-M2月差过去一周走高从-035上涨015到-02美元桶Brent的M1-M2月差过去一周走高从023上涨017至04美元桶WTI的M1-M12月差过去一周走高从208上涨163至371美元桶Brent的M1-M12月差过去请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究一周走高从404上涨171至575美元桶WTI远月月差扩大月差走高Brent远月月差扩大月差走高15成品油过去一周海内外成品油市场在经历了上周的疲弱后整体变化不大其中海外市场方面和我们此前阐述一样由于欧洲在停止从俄罗斯进口柴油之前已经进行了大量的备货库存充裕的情况下短期不存在断供问题裂解价差维持弱势震荡但从中长期看考虑到二季度其库存的刚需消耗未来供应仍旧趋紧的可能这种情况下作为柴油进口的替代方印度地区当前的炼油产能已经提升到极限能为欧洲提供的柴油出口增量有限中国方面虽然第一批成品油出口配额在1月已经下发但交运内需复苏下出口总量或明显低于预期因此虽然全球发电燃料普遍经历了不同程度的回调但长期来看对欧洲柴油表现仍不宜过度悲观暂时或维持高位震荡并对油价形成一定支撑内盘方面过去一周在经历了上周的疲弱后汽柴价格跟随油价的反弹小幅走强部分刺激了下游的备货但考虑到前期集中补货需求在1月已充分释放贸易商整体观望情绪较浓16地缘政治过去一周市场继续聚焦俄乌问题在欧盟开启对俄罗斯进行成品油出口制裁后市场关注俄罗斯或将出台的反制措施可能包括已经推出的原油减产50万桶日计划此外随着俄罗斯在军力部署方面一系列调度工作的开展市场普遍担心俄乌冲突在未来1-2个月再次升级一旦爆发或仍会对原油市场产生一定扰动建议持续关注17后市展望过去一周内外盘原油价格强势反弹走势基本符合我们预期在上周报告的分析中我们曾担心美元转强柴油裂解价差开启下跌两个因素或引发油价趋势下行拐点的提前到来但在过去一周这两个利空因素都暂时转弱对于美元走势我们不做过多赘述美联储加息逐步放缓内外需经济周期差在等因素都很难让美元转强这是宏观面的基础逻辑之一对于成品油市场从过去一周市场表现看暂时或还是以企稳偏强为主其中海外市场方面和我们此前阐述一样由于欧洲在停止从俄罗斯进口柴油之前已经进行了大量的备货库存充裕的情况下短期不存在断供问题裂解价差维持弱势震荡但从中长期看考虑到二季度其库存的刚需消耗未来供应仍旧趋紧的可能这种情况下作为柴油进口的替代方印度地区当前的炼油产能已经提升到极限能为欧洲提供的柴油出口增量有限中国方面虽然第一批成品油出口配额在1月已经下发但交运内需复苏下出口总量或明显低于预期因此虽然全球发电燃料普遍经历了不同程度的回调但对欧洲柴油表现仍不宜过度悲观长期看或维持高位震荡并对油价形成一定支撑内盘方面过去一周在经历了上周的疲弱后汽柴价格跟随油价的反弹小幅走强部分刺激了下游的备货但考虑到前期集中补货需求在1月已充分释放贸易商整体观望情绪较浓结合以上因素短期来看市场无法证伪中国交运需求恢复对于亚太地区的原油采购需求预期仍然乐观只是在当前的实际原油贸易市场中国内地炼已经采购了大量的俄罗斯ESPO原油对中东等地区原油的外溢需求有限恒力荣盛等大型民营炼化企业和大部分主营炼厂均保持了观望这种情况或延缓油价上涨的节奏但也意味着强势可能暂时未结束在海外供应方面原本随着过去数周挪威JS原油供应的增加和美国页岩油产量的恢复大西洋地区也呈现小幅过剩的格局但在俄罗斯本周五宣布减产50万桶日后短期供应再次收紧或巩固了油价在一季度的上行趋势整体来看我们对油价的判断和2022年底保持一致即一季度偏强在过去一周持续反弹后或仍有5-10美元桶左右的上行空间只是除了俄油削减供应这一利好外市场现阶段供需仍然宽松或延缓短期油价上涨节奏长期来看我们对上半年油价走势并不乐观若一季度如期出现反弹行情上方空间或有请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究限二季度下行压力依旧较大极端情况下BrentWTI均有可能阶段性跌破60美元桶SC跌破480元桶策略上短期多单继续持有长期看较为稳妥的策略仍旧是多SC空Brent详见我们2023年原油专题报告弱势不会贯穿全年关注各类套利机会2023年原油期货行情及投资望2原油价格21原油期货和现货价格图1NYMEX和ICE近月合约走势图美元桶图2欧美两地原油差价资料来源Bloomberg国泰君安期货研究资料来源Bloomberg国泰君安期货研究图3WTI和Brent近月与现货差价图4美国现货各油品价差资料来源Bloomberg国泰君安期货研究资料来源Bloomberg国泰君安期货研究WTI期现价差保持期现平水状态Brent期现价差走低现货相对较强期货升水由068下降至052美元桶北美现货市场WTI-LLS价差保持不变WTI-Midland价差由-205跌至-225美元桶WTI-WesternCanada价差从2262下降至1859美元桶请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究图5WTI及Brent近月月间价差图6WTI及Brent12个月间价差资料来源Bloomberg国泰君安期货研究资料来源Bloomberg国泰君安期货研究WTI的M1-M2月差过去一周走高从-035上涨015到-02美元桶Brent的M1-M2月差过去一周走高从023上涨017至04美元桶WTI的M1-M12月差过去一周走高从208上涨163至371美元桶Brent的M1-M12月差过去一周走高从404上涨171至575美元桶WTI远月月差扩大月差走高Brent远月月差扩大月差走高表1WTI及Brent近月远月价差月差WTI周度变化Brent周度变化M1-M2-0201504017M1-M2前值-035-007023-003M1-M12371163575-902M1-M12前值208-167404-16资料来源Bloomberg国泰君安期货研究图7全球主要市场现货价格走势图8Brent-Dubai现货价差走势图资料来源Bloomberg国泰君安期货研究资料来源Bloomberg国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分6期货研究Brent与Dubai的价差NA22成品油期货价格和裂解价差图9RBOB及HO近月和差价图10gasoil近月及其裂解价差资料来源Bloomberg国泰君安期货研究资料来源Bloomberg国泰君安期货研究RBOB汽油期货周度收涨1827美分报收于每加仑25037美分取暖油期货周度收涨893美分报收于每加仑28646美分图11RBOB及HO近月裂解价差图12Gas近月走势资料来源Bloomberg国泰君安期货研究资料来源Bloomberg国泰君安期货研究过去一周时间内北美市场成品油波动比原油更大裂解价差处于高位震荡中3原油生产和库存31浮式仓储库存请务必阅读正文之后的免责条款部分7期货研究图13全球原油浮仓图14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