本期投资提示：
　　通达创智预期发行PE未超行业。我国核准制IPO市场2023年第6周批文核发了6只新股的批文，拟募资额合计28.69亿元。截至目前，通达创智已启动招股。通达创智以招股意向书公告的拟募资额7.04亿元和首发新股数量2,800万股计，预期其发行价为25.13元，对应的发行PE为22.99倍，未超所属行业C29橡胶和塑料制品业截至2023年02月21日近一个月静态PE 24.38倍。
　　中性预期情形下，通达创智网下A、B、C三类配售对象的网下配售比例分别是：0.0041%、0.0026%、0.0014%，对应的单账户顶格获配资金分别是：1.04万元、0.66万元、0.35万元。
　　AHP模型分值——通达创智位于中游偏下。考虑流动性溢价水平和绝对价格后，通达创智AHP得分为2.16分，位于非科创体系AHP模型总分的32.2%分位，处于中游偏下水平。
　　本轮基本面点睛：通达创智是一站式消费品制造服务供应商。公司面向全球消费品市场，专注于体育户外、家居生活、健康护理等消费品的研发、生产和销售，形成了完整产业链布局，并在客户资源、技术研发、多工艺和多制程整合、智能制造、质量控制和产品认证等多方面均具有较强的综合竞争力。公司已与迪卡侬、宜家、Wagner、YETI等全球领先跨国企业建立了长期稳定的合作关系并得到了广泛认可。一方面，优质的客户资源可为公司提供坚实的市场支撑；另一方面，公司能够获得上述全球领先跨国企业严格的供应商准入认证并形成规模化供应，是公司综合竞争力的集中体现，有利于公司提升全球影响力。
　　风险提示：通达创智需警惕市场竞争加剧、客户相对集中、人力成本上涨、原材料价格波动、存货跌价、应收账款规模较大等风险。
　　
　　

研究报告全文：新股研究新股申购策略2023年02月22日通达创智全球化的一站式消费品策制造服务供应商略研核准制新股申购策略报告20230222究相关研究本期投资提示通达创智预期发行PE未超行业我国核准制IPO市场2023年第6周批文核发了6只新股的批文拟募资额合计2869亿元截至目前通达创智已启动招股通达创智以招股意向书公告的拟募资额704亿元和首发新股数量2800万股计预期其发行价为2513证元对应的发行PE为2299倍未超所属行业C29橡胶和塑料制品业截至2023年02券研月21日近一个月静态PE2438倍究报中性预期情形下通达创智网下ABC三类配售对象的网下配售比例分别是00041证券分析师告0002600014对应的单账户顶格获配资金分别是104万元066万元035林瑾A0230511040005linjinswsresearchcom万元彭文玉A0230517080001pengwyswsresearchcomAHP模型分值通达创智位于中游偏下考虑流动性溢价水平和绝对价格后通达创智AHP得分为216分位于非科创体系AHP模型总分的322分位处于中游偏下水研究支持朱敏A0230122050005平zhuminswsresearchcom本轮基本面点睛通达创智是一站式消费品制造服务供应商公司面向全球消费品市场联系人朱敏专注于体育户外家居生活健康护理等消费品的研发生产和销售形成了完整产业链8621232978187233布局并在客户资源技术研发多工艺和多制程整合智能制造质量控制和产品认证zhuminswsresearchcom等多方面均具有较强的综合竞争力公司已与迪卡侬宜家WagnerYETI等全球领先跨国企业建立了长期稳定的合作关系并得到了广泛认可一方面优质的客户资源可为公司提供坚实的市场支撑另一方面公司能够获得上述全球领先跨国企业严格的供应商准入认证并形成规模化供应是公司综合竞争力的集中体现有利于公司提升全球影响力风险提示通达创智需警惕市场竞争加剧客户相对集中人力成本上涨原材料价格波动存货跌价应收账款规模较大等风险请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明策略研究目录1发行价预期及申购策略411通达创智预期发行PE未超行业42网下配售方案分析及配售比例421网下配售方案分析422预期配售比例及拟获配资金53AHP模型分值通达创智位于中游偏下54通达创智一站式消费品制造服务供应商6附录1本轮新股基本面亮点及特色7附录2AHP模型分值划分标准8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共9页简单金融成就梦想策略研究图表目录图12023年核准制IPO批文核发情况4图2截至2023年2月22日最近一个月发行的核准制询价新股打分排序5图3通达创智2022年H1主营收入构成7表1通达创智发行方案要点5表2通达创智网下三类投资者预期配售比例与获配资金敏感性测算5表3通达创智的部分关注要素6表4非科创板AHP模型分值与所处水平划分标准8请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共9页简单金融成就梦想策略研究1发行价预期及申购策略11通达创智预期发行PE未超行业我国核准制IPO市场2023年第6周核发了6只新股的批文拟募资额合计2869亿元截至目前通达创智已启动招股通达创智以招股意向书公告的拟募资额704亿元和首发新股数量2800万股计预期其发行价为2513元对应的发行PE为2299倍未超所属行业C29橡胶和塑料制品业截至2023年02月21日近一个月静态PE2438倍图12023年核准制IPO批文核发情况810000790008000670005600045000340003000220001100000002023年第2周第3周第5周第6周第7周公司数募资额亿元右轴资料来源Wind申万宏源研究2网下配售方案分析及配售比例21网下配售方案分析在网下市值门槛设置上通达创智对网下投资者设置了差异化市值门槛即公募养老金社保类为1000万元其他为6000万元在网下配售对象筛选和倾斜方面通达创智对于配售对象的筛选排序遵循价量时原则将网下对象分为三类通达创智对A类优配对象的比例设置为不低于50B类不低于10网下投资者及其管理的配售对象应填写并提交关联方信息表网下投资者承诺函出资人信息表如需私募产品备案函如需自有资金承诺函如需及投资者信息表等询价资格申请材料请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共9页简单金融成就梦想策略研究表1通达创智发行方案要点项目发行要点网下市值要求万元A类1000万元其他6000万元投资者优先配售比例A类50B类10网下最低申购量万股80网下最高申购量万股200关联方信息表网下投资者承诺函出资人信息表如需网下提交材料私募产品备案函如需自有资金承诺函如需投资者信息表等资料来源公司公告申万宏源研究22预期配售比例及拟获配资金中性预期情形下通达创智网下ABC三类配售对象的网下配售比例分别是000410002600014对应的单账户顶格获配资金分别是104万元066万元035万元表2通达创智网下三类投资者预期配售比例与获配资金敏感性测算预期发行价配售比例获配量申购量单账户顶格获配资金万元代码名称假设情形元A类B类C类A类B类C类积极000490003100011123078028001368通达创智2513中性000410002600014104066035保守000330002100016083052039资料来源申万宏源研究3AHP模型分值通达创智位于中游偏下考虑流动性溢价水平和绝对价格后通达创智AHP得分为216分位于非科创体系AHP模型总分的322分位处于中游偏下水平图2截至2023年2月22日最近一个月发行的核准制询价新股打分排序请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共9页简单金融成就梦想策略研究300245250224218216202195200185184176158148150131100050000资料来源Wind申万宏源研究4通达创智一站式消费品制造服务供应商通达创智是一站式消费品制造服务供应商公司面向全球消费品市场专注于体育户外家居生活健康护理等消费品的研发生产和销售形成了完整产业链布局并在客户资源技术研发多工艺和多制程整合智能制造质量控制和产品认证等多方面均具有较强的综合竞争力公司已与迪卡侬宜家WagnerYETI等全球领先跨国企业建立了长期稳定的合作关系并得到了广泛认可一方面优质的客户资源可为公司提供坚实的市场支撑另一方面公司能够获得上述全球领先跨国企业严格的供应商准入认证并形成规模化供应是公司综合竞争力的集中体现有利于公司提升全球影响力风险提示通达创智需警惕市场竞争加剧客户相对集中人力成本上涨原材料价格波动存货跌价应收账款规模较大等风险表3通达创智的部分关注要素核准新股20212021发行后每行业PE年归母2021年年营收股净资产行业主营亮点股票代码股票名称发行PE净利净利率亿元元股亿元体育户外家C29橡胶和塑料面向全球消费品市场多工艺多制001368通达创智10695013113831069居生活健康制品业程体系打造一站式制造服务护理等消费品资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共9页简单金融成就梦想策略研究附录1本轮新股基本面亮点及特色通达创智一站式消费品制造服务供应商通达创智专注于体育户外家居生活健康护理等消费品的研发生产和销售通过不断强化技术创新实力和生产制造能力形成了包括产品设计精密模具设计开发产品开发验证工艺和制程整合智能制造在内的完整产业链布局并在客户资源技术研发多工艺和多制程整合智能制造质量控制和产品认证等多方面均具有较强的综合竞争力技术创新提升响应能力多工艺多制程体系打造一站式制造服务产品设计方面公司技术创新环节已实现向前端产品设计延伸可向客户输出更高质量更低成本的产品设计方案目前公司成功设计出了智能跳绳防晒静电雾化器电动滚刷等消费品从而进一步提高了公司的产品和服务价值精密模具设计开发方面公司自主进行了精密模具的设计开发有效缩短了产品验证和送样周期降低了沟通修改成本因此使公司产品在品质综合成本交期等方面具有较大的综合效益优势同时通过对先进的设计软件和模仁3D打印模流分析水路压力焊接等技术的运用公司已设计开发出多种模具类型与公司多工艺进行充分匹配工艺和制程体系方面公司实现了模内贴标注塑双色三色或多色自由组合和一体化注塑成型等高难度工艺生产能够保证产品质量和交货及时性满足客户不断提升的一站式采购需求与全球领先跨国企业深度合作客户资源优势显著公司秉承同心多元化战略始终专注于全球消费品市场已与迪卡侬宜家WagnerYETI等全球领先跨国企业建立了长期稳定的合作关系并得到了广泛认可一方面优质的客户资源可为公司提供坚实的市场支撑另一方面公司能够获得上述全球领先跨国企业严格的供应商准入认证并形成规模化供应是公司综合竞争力的集中体现有利于公司提升全球影响力此外公司通过准确把握行业发展趋势和客户需求不断丰富技术创新成果和产品结构加强与全球领先跨国企业合作深度和广度公司业务规模快速提升整体竞争能力不断增强公司本次拟向社会公众公开发行A股不超过2800万股占发行后总股本不低于25本次发行所募集的资金扣除发行费用后将用于智能制造生产基地建设项目通达创智石狮智能制造基地建设项目研发中心和自动化中心建设项目和补充流动资金公司本次募集资金投资项目是对公司现有业务结构的补充以及对业务规模的扩大有利于提高公司主营业务能力增强公司持续发展能力和核心竞争力可比公司金富科技茶花股份三柏硕英派斯家联科技开创电气图3通达创智2022年H1主营收入构成请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第7页共9页简单金融成就梦想策略研究095411472454体育户外家居生活健康护理模具其他资料来源Wind申万宏源研究附录2AHP模型分值划分标准表4非科创板AHP模型分值与所处水平划分标准非科创板AHP分位值区间所处水平考虑流动性溢价剔除流动性溢价下游偏下小于225小于20下游偏上2252752025中游偏下2753252530中游偏上3253753035中游偏下3754253540上游偏上425以上40以上资料来源申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第8页共9页简单金融成就梦想策略研究信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意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