研究报告全文：剖析商业银行资本管理办法征求意见稿对银行及债市影响2023-02-21事件2月18日银保监会央行发布公告为进一步完善商业银行资本监管规则推动银行提升风险管理水平提升银行服务实体经济的质效中国银保监会会同中国人民银行开展商业银行资本管理办法试行的修订工作形成了商业银行资本管理办法征求意见稿以下简称征求意见稿现向社会公开征求意见意见反馈截止时间为2023年3月20日1同时为给我国商业银行预留充足的实施准备时间并保持我国实施进度与国际成员基本同步修订后的资本办法拟定于2024年1月1日起正式实施对此我们简评如下征求意见稿出台背景几何当前银行资本监管适用的法规为银保监会2012年6月公布的商业银行资本管理办法试行以下简称资本办法其于2013年1月1日起正式实施一方面资本办法实施已有10年有余在此期间经济金融形势和商业银行业务模式都发生了不少的变化包括国内产业结构调整政府杠杆抬升政策对中小微企业支持力度加大等使得资本办法在实施过程中遇到一些新问题有必要进行适度调整以适应中国经济发展新环境另一方面在经历了次贷危机后巴塞尔委员会BCBS开始深入推进后危机时期监管改革并先后发布了一系列审慎监管要求巴塞尔协议III目前已成为全球资本监管最低标准在未来监管一致性RCAP评估的推进下我国有必要结合国际监管改革最新成果对资本办法进行修订与国际接轨征求意见稿修订原则有哪些银保监会央行管有关部门负责人答记者问中提及2征求意见稿修订原则主要有三一是坚持风险为本风险权重设定应客观体现表内外业务风险实质使资本充足率准确反映银行整体风险水平和持续经营能力二是强调同质同类比较我国目前银行数量多且差异性较高因此为提高监管匹配性拟在资本要求风险加权资产计量信息披露等要求上分类对待区别处理强调同质同类银行之间的分析比较三是保持监管资本总体稳定平衡好资本监管与社会信贷成本和宏观经济稳定的关系统筹考虑相关监管要求的叠加效应保持银行业整体资本充足水平的稳定性征求意见稿的主要修订内容有哪些主要修订在于构建了差异化的资本监管体系重构第一支柱下风险加权资产计量规则完善调整第二支柱监督检查规定全面提升第三支柱信息披露标准和内容一是构建差异化监管体系相较于目前试行版本而言征求意见稿按照银行间业务规模和风险差异将银行划分为三个档次不同档次匹配不同的资本监管方案差异化资本监管并没有降低资本要求其目的是在保持银行业整体稳健经营的前提下激发中小银行的金融活水作用减轻银行的合规成本二是重视计量和管理两手硬计量方面进一步细化风险加权资产的计量规则总体上增强标准法与高级方法的逻辑一致性提高计量的敏感性限制内部模型的使用完善内部模型降低内部模型的套利空间管理方面强调制度审慎管理有效是准确风险计量的前提为银行夯实经营管理基础提升管理精细化水平提供正向激励征求意见稿从信用风险市场风险操作风险三方面展开细化计量规则的细化并调整风险管理要求三是进一步完善监督检查要求一方面参照国际标准完善监督检查内容设置725的风险加权资产永久底线依据银行储备资本的达标程度限制分红比例完善信用市场和操作风险的风险评估要求将国别信息科技气候等风险纳入其他风险的评估范围另一方面衔接国内现行监管制度促进政策落实完善银行账簿利率流动性声誉等风险的评估标准强调全面风险管理将大额风险暴露纳入集中度风险评估范围明确要求运用压力测试工具开展风险管理和计提附加资本四是提升信息披露标准和内容遵照匹配性原则建立覆盖各类风险信息的差异化信息披露体系第一档银行要求披露全套报表包括70张披露报表模板详细规定了披露格式内容频率方式和质量控制等要求提高信息披露的数据颗粒度要求提升风险信息透明度和市场约束力第二档银行适用简化的披露要求披露风险加权资产资本构成资本充足率杠杆率等8张报表第三档银行仅需披露资本充足率资本构成等2张报表征求意见稿对银行和债市影响如何一是对权重法的修订或将使得部分第一档银行的风险加权资产略有降低资本充足率或略有提升征求意见稿中信用风险加权资产计量的权重法下第一档银行对于以上主要资产所需采用的风险权重均整体有所降低我们预计或将使得部分第一档银行的风险加权资产略有降低从而使得资本充足率略有提升资本补充压力或边际略有减轻对于第二档商业银行由于采用相对简化的资本计量规则信用风险加权资产计量的权重法与2012年资本办法相比变化不大二是伴随信用风险权重调整银行表内资产配置倾向或跟随调整进而影响各类券种相对定价风险权重的变化将影响银行表内的资本占用从而影响银行的表内资产配置意愿整体来说从资本节约的角度考虑银行或更倾向于投放于地方政府一般债券短期限同业存单投资级公司和中小企业投资级其他金融机构优质信用卡客户以现房或二手房为抵押的债权对于弱资质银行债权运营前阶段的项目贷款房地产开发贷以期房为抵押的债权次级债和TLAC非资本债务工具等的投放意愿或有下降资管产品计量规则则有利于推高穿透可行性较高的产品需求对货基影响取决于货基资产配置构成对应债券相对价值上我们认为由于资本风险占用下降一般地方债所需额外溢价补偿降低对应与国债的利差应收敛而与专项债利差走扩同业存单期限利差原始期限3M以上vs3M及以内可能走扩长期限存单供需矛盾或进一步突出银行对于投资级公司配置意愿提升投资级公司定义中对于有存续股票或债券的规定可能促使优质企业发债信用债市场有望进一步扩容并且银行配置债券意愿有望提升一定程度上弥补净值转型下理财需求的不稳定性银行二级资本债风险权重上升而且资管产品的穿透管理规定导致无法通过委外投资和持有资管类转嫁银行表内持有二级资本债的意愿或有下降我们预计对大行影响相对有限但部分中小行或受到影响考虑到理财目前对二级资本债投资意愿边际弱化低评级长久期二级资本债的利差或面临一定上行压力银行永续债在银行表内仍适用250风险权重受影响不大整体而言从中长期来看修订后的资本办法一定程度上利于第一档商业银行的资本补充压力释放同时也会通过各类风险暴露风险权重的调整影响到银行表内外资产配置倾向并进而影响到债券相对价值的重定价从短期来看虽然修订后的资本办法拟定于2024年1月1日起正式实施剩余时间不足1年但考虑到银行尤其是大行已提前有所准备所以我们预估短期内对债市影响程度不大风险最终公布的修订版与征求意见稿差异较大