核心观点：
　　行业基础数据跟踪：2月13日~2月17日，SW基础化工板块下跌0.76%，跑赢万得全A指数1.18个百分点，化工子行业下跌较多。表现较好的有聚氨酯、煤化工、氮肥、石油化工、涤纶、氟化工等板块，表现较差的有炭黑、橡胶助剂、有机硅、涂料油墨、钛白粉等板块。
　　化工品价格下跌较多。在我们跟踪的336个产品中，上涨、持平、下跌的产品数量分别为73种、151种、112种，占比分别为22%、45%和33%。化工品价格下跌较多。价格涨幅前五：液氯、多晶硅、美国87#汽油、煤焦油、美国LPG。价格跌幅前五：异丁醛、聚醚胺、百草枯、磷酸铁、重交沥青。
　　欧洲碳边界调整机制协议通过，重点关注低碳排放生产工艺。2023年2月，欧洲理事会官网通报，欧洲议会环境、公共卫生和食品安全委员会（ENVI）正式通过了欧洲碳边界调整机制（CBAM）协议，预期将在2023年10月开始试运行。欧洲碳边界调整机制协议是指在实施国内严格气候政策的基础上，要求进口或出口的高碳产品缴纳或退还相应的税费或碳配额，初步覆盖范围包括钢铁、铝、水泥、化肥、电力以及氢能等行业。碳关税对不同进口产品的影响程度主要取决于认定进口产品碳排放强度（量）、产品贸易强度、以及出口国及进口国碳成本差异。中国系欧盟最大最大贸易进口，且碳排放权交易价格差异大，石油化工及化工化学品受到碳关税影响大，重点关注低碳排放生产工艺。
　　建议关注：新赛道方向：（1）生物基材料：合成生物学（华恒生物等）；（2）新能源材料：储能（川恒股份、振华股份等）、光伏（海利得等）、锂电（泰和新材等）、风电（中复神鹰、濮阳惠成等）；（3）进口替代：半导体材料（格林达、华特气体等），添加剂（瑞丰新材等）。新周期方向：（1）资本开支周期：龙头（万华化学、华鲁恒升、合盛硅业（有色组联合覆盖）、宝丰能源（煤炭组联合覆盖）、远兴能源、卫星化学、荣盛石化、恒力石化、东方盛虹等）、农药（扬农化工、润丰股份、广信股份、海利尔、百傲化学、贝斯美等）；（2）供给改善：氟化工（巨化股份、永和股份等）、磷化工（云天化、兴发集团等）；（3）需求复苏：轮胎（赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎等）；化纤（聚合顺、华峰化学、桐昆股份、新凤鸣等）；地产（聚氨酯、钛白粉、纯碱、PVC等）；电子材料（万润股份、瑞联新材等）。
　　风险提示：宏观层面：宏观经济下行，相关化工品的需求萎缩；行业层面：大宗原材料价格剧烈波动等；公司层面：公司盈利不及预期等。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报基础化工证券研究报告基础化工行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入欧洲碳关税生效液氯DMCEVA涨价报告日期2023-02-20TableSummaryTablePicQuote核心观点分析师TableAuthor邓先河行业基础数据跟踪月日月日基础化工板块下跌213217SWSAC执证号S0260521040006076跑赢万得全A指数118个百分点化工子行业下跌较多表021-38003672现较好的有聚氨酯煤化工氮肥石油化工涤纶氟化工等板块dengxianhegfcomcn表现较差的有炭黑橡胶助剂有机硅涂料油墨钛白粉等板块分析师吴鑫然化工品价格下跌较多在我们跟踪的336个产品中上涨持平下SAC执证号S0260519070004跌的产品数量分别为73种151种112种占比分别为2245SFCCENoBPW070和33化工品价格下跌较多价格涨幅前五液氯多晶硅美国0755-2394215087汽油煤焦油美国LPG价格跌幅前五异丁醛聚醚胺百草wuxrgfcomcn枯磷酸铁重交沥青请注意邓先河并非香港证券及期货事务监察委员会的注欧洲碳边界调整机制协议通过重点关注低碳排放生产工艺2023年册持牌人不可在香港从事受监管活动2月欧洲理事会官网通报欧洲议会环境公共卫生和食品安全委员会ENVI正式通过了欧洲碳边界调整机制CBAM协议预期将相关研究TableDocReport在2023年10月开始试运行欧洲碳边界调整机制协议是指在实施国基础化工行业化工持仓环比2023-02-17内严格气候政策的基础上要求进口或出口的高碳产品缴纳或退还相回落农化轮胎等持仓环应的税费或碳配额初步覆盖范围包括钢铁铝水泥化肥电力以比增加及氢能等行业碳关税对不同进口产品的影响程度主要取决于认定进基础化工行业制冷剂R222023-02-12口产品碳排放强度量产品贸易强度以及出口国及进口国碳成本R32底部回暖差异中国系欧盟最大最大贸易进口且碳排放权交易价格差异大石基础化工行业聚氨酯涤丝2023-02-06油化工及化工化学品受到碳关税影响大重点关注低碳排放生产工艺市场价格持续回暖建议关注新赛道方向1生物基材料合成生物学华恒生物等2新能源材料储能川恒股份振华股份等光伏海利得等联系人TableContacts郭齐坤021-38003580锂电泰和新材等风电中复神鹰濮阳惠成等3进口替guoqikungfcomcn代半导体材料格林达华特气体等添加剂瑞丰新材等新联系人丁续周期方向1资本开支周期龙头万华化学华鲁恒升合盛硅dingxugfcomcn业有色组联合覆盖宝丰能源煤炭组联合覆盖远兴能源卫联系人李凌芳021-38003608星化学荣盛石化恒力石化东方盛虹等农药扬农化工润丰lilingfanggfcomcn848580股份广信股份海利尔百傲化学贝斯美等2供给改善氟化工巨化股份永和股份等磷化工云天化兴发集团等3需求复苏轮胎赛轮轮胎森麒麟玲珑轮胎等化纤聚合顺华峰化学桐昆股份新凤鸣等地产聚氨酯钛白粉纯碱PVC等电子材料万润股份瑞联新材等风险提示宏观层面宏观经济下行相关化工品的需求萎缩行业层面大宗原材料价格剧烈波动等公司层面公司盈利不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工重点公司估值和财务分析表最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E万华化学600309SHCNY101612023215买入1192651779519712811180212285润丰股份301035SZCNY7386202322买入98315556551331138469247226百傲化学603360SHCNY1700202321买入2198162183105938666323291扬农化工600486SHCNY107002023131买入14166370817015111093219198濮阳惠成300481SZCNY28932023121买入42514217204170157135127183华恒生物688639SHCNY167082023120买入1852286415584403468330202219川恒股份002895SZCNY28482023120买入35916319917514312198172161振华股份603067SHCNY14712023116买入205408411417512910983171195瑞丰新材300910SZCNY121502023111买入201573826723181813331732009268利尔化学002258SZCNY18692022114买入25662362577973493925421广信股份603599SHCNY31562022113买入40013453849182574623194森麒麟002984SZCNY301220221031买入417814923220213012181112132聚合顺605166SHCNY124320221031买入18330931241341006744174184赛轮轮胎601058SHCNY100320221031买入13740510811971249165126168合盛硅业603260SHCNY920820221031买入1473859881915411210781258277中触媒688267SHCNY383020221030买入3657091141421272269187155193雅克科技002409SZCNY504020221030买入734413417937628231121894109万润股份002643SZCNY181520221030买入24230971211871509474135142华鲁恒升600426SHCNY377420221030买入5152365401103945754231174亚钾国际000893SZCNY287820221027买入3111227311127937549208222永冠新材603681SHCNY242020221027买入27951752351381031308113149醋化股份603968SHCNY214820221027买入25292112410290725820520新和成002001SZCNY193420221027增持2418133161145120877316718数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工目录索引一行业整体观点6二本周随笔欧洲碳边界调整机制协议通过重点关注低碳排放生产工艺7三重点子行业信息跟踪10四数据跟踪12一行业走势跑赢万得全A指数表现12二宏观数据13三下游数据13四价格及价差波幅较大化工品14五风险提示20识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图表索引图1过渡阶段逐步取消CBAM高碳产品免费配额7图2欧盟碳关税政策7图3CBAM证书清缴量计算方法7图4中国出口金额欧盟占比及欧盟进口金额中国占比8图5欧盟和中国的碳排放权交易价格8图62010年至今国内能源消费结构8图7中国贸易出口欧盟占受影响贸易额占比8图8子行业一周涨幅12图9子行业一个月涨幅12图10子行业三个月涨幅13图11相关价格指数当月同比13图12规模以上工业增加值增速累计同比13图13房地产新开工销售累计同比13图14中国内地汽车产量和销量累计同比13图15中国内地主要家电产量累计同比14图16液氯价格元吨14图17多晶硅价格元千克14图18美国87汽油价格美分加仑15图19煤焦油价格元吨15图20美国LPG价格美分加仑15图21邻硝基氯化苯价格元吨15图22双氧水价格元吨15图23纯萘减水剂价格元吨15图24异丁醛价格元吨16图25聚醚胺价格元吨16图26百草枯价格元吨16图27磷酸铁价格元吨16图28重交沥青元吨16图29荷兰TTF现货价格欧元兆瓦时16图30美国NYHub现货价格美元MMBtu17图31三氯蔗糖价格万元吨17图32PVC电石法价差走势元吨17图33乙二醇-烟煤价差走势元吨17图34聚丙烯酰胺价差走势元吨18图35三聚磷酸钠价差走势元吨18图36BDO顺酐法价差走势元吨18图37苯酐价差走势元吨18图38丁二烯价差走势元吨18图39丙烯-丙烷价差走势元吨19识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图40天然橡胶-顺丁橡胶价差走势元吨19图41天然橡胶-丁苯橡胶价差走势元吨19图42炭黑价差走势元吨19图43三聚氰胺价差走势元吨19图44丙烯腈价差走势元吨19图45R125价差走势元吨20图46R410a价差走势元吨20识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工一行业整体观点12月13日2月17日SW基础化工板块下跌076跑赢万得全A指数118个百分点化工子行业下跌较多表现较好的有聚氨酯煤化工氮肥石油化工涤纶氟化工等板块表现较差的有炭黑橡胶助剂有机硅涂料油墨钛白粉等板块2新赛道实现从0到1的突破开启1到N的征途战略性新兴产业是引导未来经济社会发展的重要力量加快培育和发展一批新赛道具有重要战略意义近年来基础科学实现关键突破创造了一系列新原料新工艺新材料专精特新双碳等新政下催生了一批新需求新兴产业在供需两端共振下欣欣向荣展望2023年新赛道机遇和挑战并存在生物基材料新能源材料等领域优秀的企业在合成生物学储能材料锂电材料领域有望实现0到1的突破还有不少企业则在国产替代较为紧迫的半导体材料润滑油添加剂催化剂等领域不断提高自身市占率开启1到N的征程新赛道方向建议关注1生物基材料合成生物学华恒生物等2新能源材料储能川恒股份振华股份等光伏海利得等锂电泰和新材等风电中复神鹰濮阳惠成等3进口替代半导体材料格林达华特气体等添加剂瑞丰新材等3新周期曙光初现行业底部孕育新机遇化工行业大部分产品2022H2价差已回落至历史底部化工上市公司2022Q3单季度盈利压力显现展望2023年证监会支持房企股权融资信贷债券股权三个融资渠道合力推动房地产融资地产作为化工下游最重要领域之一市场重拾信心同时国务院联防联控工作组公布进一步优化防控工作措施部分化工品有望跟随下游消费复苏迎接需求拐点放眼海外以美国为代表的经济体控制高通胀取得阶段性成果欧洲制造业能源问题未获实质解决出口链化工品存改善机会需求边际改善供给存在不确定性新一轮周期在底部孕育新周期方向建议关注1资本开支周期龙头万华化学华鲁恒升合盛硅业有色组联合覆盖宝丰能源煤炭组联合覆盖远兴能源卫星化学荣盛石化恒力石化东方盛虹等农药扬农化工润丰股份广信股份海利尔百傲化学贝斯美等2供给改善氟化工巨化股份永和股份等磷化工云天化兴发集团等3需求复苏轮胎赛轮轮胎森麒麟玲珑轮胎等化纤聚合顺华峰化学桐昆股份新凤鸣等地产硅宝科技等电子材料万润股份瑞联新材等磷化工云天化兴发集团等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工二本周随笔欧洲碳边界调整机制协议通过重点关注低碳排放生产工艺2023年2月9日欧洲议会环境公共卫生和食品安全委员会ENVI正式通过欧洲碳边界调整机制CBAM协议预期将在2023年10月开始试运行欧洲碳边界调整机制CBAM协议也被称作碳关税或碳边境调节税是指在实施国内严格气候政策的基础上要求进口或出口的高碳产品缴纳或退还相应的税费或碳配额初步覆盖范围包括钢铁铝水泥化肥电力以及氢能等行业CBAM将三个阶段逐步开展第一阶段2023年至2025年为过渡阶段从欧盟外部进口CBAM覆盖领域的高碳产品的进口商只有申报义务需要申报产品进口量进口国产品所含碳排放以及间接排放和产品在原产国支付的碳价无需缴纳任何费用第二阶段2026年-2034年开始全面实施CBAM机制逐年减少CBAM高碳产品免费配额进口商必须于每年5月31日前申报上一年进口到欧盟的货物数量以及其中含有的总碳排放量并购买对应数量的CBAM证书用于清缴第三阶段2035年后将完全取消CBAM所覆盖高碳产品免费配额进口企业无法用免费配额抵扣碳排放量图1过渡阶段逐步取消CBAM高碳产品免费配额图2欧盟碳关税政策100EUETS免费配额进口产品的CBAM负担8060402002025202620272028202920302031203220332034数据来源北极星碳管家网广发证券发展研究中心数据来源EuropeanCommission广发证券发展研究中心碳关税对不同进口产品的影响程度主要取决于认定进口产品碳排放强度量产品贸易强度以及出口国及进口国碳成本差异根据欧洲碳边界调整机制提供的CBAM证书清缴量的计算方法欧盟进口企业缴纳碳关税CBAM产品进口总数X产品认定碳排放量产品欧盟免费分配排放量X欧盟排放交易体系碳配额价格产品在出口国已经承担碳成本根据BCG波士顿咨询发布欧盟碳边境税将对世界贸易带来重大影响报告数据基于未来碳关税等同于每吨二氧化碳30美元假设下进行税务预测碳关税对欧盟进口产品利润侵蚀影响最高可达65图3CBAM证书清缴量计算方法数据来源北极星碳管家网广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工表1碳关税减少商品出口欧盟利润大宗商品平轧钢商品半制成金烟煤机械和化学制浆原油建筑和制造业的生产用于珠宝电子和加工成用于冶炼钢铁用于生产书写纸张生活燃料直接来源塑料生应用示例材料牙科产品的焦炭用纸等产原料机动车机械设备采矿时尚电子采矿基本金属机纸制品录制媒体包装精炼石油塑料制受影响的供应链建筑材料设备建筑材料动车药品食品品机动车净值百万美元200003200016000200280000利润百万美元0-20006000-130000-200020-602200-9500潜在税额百万美元250-1300450-950100-20017-20200-700潜在利润降幅4010106520数据来源BCG欧盟碳边境税如何影响世界贸易广发证券发展研究中心图4中国出口金额欧盟占比及欧盟进口金额中国占比图5欧盟和中国的碳排放权交易价格中国出口金额欧盟十亿美元162北京碳排放权价格BEA元吨二氧化碳600中国出口金额占比欧盟25欧盟排放配额价格EUA欧元吨二氧化碳欧盟27国外贸易进口金额占比中国204001121510200625001218-0119-0120-0121-0122-0123-01数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心石油化工及化工化学品受到碳关税影响大重点关注低碳排放生产工艺中国系欧盟最大最大贸易进口两国碳排放权交易价格差异大且受能源消费结构生产技术影响碳密集型产品占出口产品比例较高根据BEIPA网址资料如果CBAM覆盖欧盟碳市场下所有行业我国出口欧盟的受影响的贸易额将占出口欧盟总额的12其中石油化工及化学品行业贸易出口分别占受影响贸易额的27左右重点关注低碳排放生产工艺图62010年至今国内能源消费结构图7中国贸易出口欧盟占受影响贸易额占比原煤原油天然气水电核电风电石油石油化工产品焦炭和其他化学品100钢铁511805塑料527铝607玻璃40纸浆造纸20砖瓦陶瓷220石灰石膏水泥27化肥数据来源Wind广发证券发展研究中心注基于2015年-2019年我改出口欧盟数据数据来源BEIPA广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工表2生物基化工品因减排二氧化碳节省的碳排放税元吨减排节税减排节税节税占比节税占比价格北京欧盟北京欧盟甲醛121418711691596丙烯酸8620112570341382乙二醇562956535341063甲苯527151532161061二甲苯54355043149958苯58535303311957丁二酸18500166410399956丙二醇105309425885956苯酚80926914318953苯乙烯88017334581852环己烷81856584115850乙苯85286484047847丙酮57474242649746乳酸135006844277532丙烯7611377235853114-丁二醇130606183865530醋酸40361691054426环氧乙烷85133522203426乙烯76032951845424异丁醇108984132581424甲醇254192574423数据来源Wind广发证券发展研究中心注化工品价格采用近5年均价未扣税化工品减排量出自KefengHuangGreenhouseGasEmissionMitigationPotentialofChemicalsProducedfromBiomass北京碳排放权价格取80元吨欧盟碳排放权价格取500元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工三重点子行业信息跟踪MDI低价进口货抛售MDI市场价格小幅下行需求端终端消费升温带动MDI下游市场开工提升供给端万华宁波80万吨年装置西南某工厂40万吨年的MDI装置美国德克萨斯州某工厂MDI装置等海内外整体陆续检修或遭遇不可抗力供应端产能存缩减预期供需缺口下自年初以来MDI市场价格持续回暖本周主要受前期低价进口货源冲击市场价格小幅下行本周末聚合MDI纯MDI市场价分别为15525元吨和18500元吨较上周价格跌251415煤化工煤炭价格下跌煤化工主要原料为煤炭2022年初受国际地缘政治冲突气候异常等多重因素影响能源危机加剧国际煤炭价格剧烈波动随国内保供政策起实效煤炭产量持续增长叠加进口煤价格下行沿海地区部分电厂库存可用天数保持在20天以上2022年底以来国内煤炭价格步入下行周期根据百川资讯数据本周末无烟煤烟煤动力煤价格分别为162910251020元吨相较3个月前下跌115272276氯碱碱弱氯强液氯价格上行烧碱供给端烧碱产能持续释放需求端氧化铝冬季因环保相关问题导致企业进一步阶段停减产供需矛盾突出自2022年11月以来国内烧碱市场价格持续下行根据百川数据本周末烧碱32离子膜市场价1090元吨较上周末下跌439液氯2022年11月以来国内烧碱市场价格景气步入下行周期导致部分氯碱企业负荷不满据卓创资讯监测PVC粉PVC糊和氯乙酸开工负荷率提高液氯价格底部回暖本周末液氯市场均价为253元吨较上周涨幅为4294PVC需求回暖下PVC开工率上行兰炭价格继续走低促使原料电石价格下行PVC盈利底部改善节后需求缓慢恢复叠加房地产行业宏观政策带动下游PVC制品企业开工率持续恢复支撑PVC需求本周末国内电石法乙烯法PVC华东地区均价分别为61406508元吨较上周012130成本端原料兰炭价格继续走低电石价格下滑电石法PVC价差修复BDO下游氨纶PBT开工率提升供应端意外停车BDO价格回暖终端消费升温带动下游市场PTMEG氨纶PBT等开工率提升叠加辽宁盘锦新疆天业停车供应量缩减自2022年底以来BDO市场价格底部持续回暖相较3个月前价格上涨3971本周末BDO市场价维持在14250元吨价格维稳减水剂基建开工减水剂价格修复国内整体基建项目施工逐步恢复混凝土市场需求回暖带动减水剂厂家开工率微幅上调本周末国内萘系聚羧酸减水剂均价分别为35008000元吨较上周448持平EVA光伏装机好转EVA价格回暖自2022年底国内硅料价格断崖式下跌光伏装机预期好转下带动光伏级EVA需求预期国内EVA市场止跌上行本周主要系终端需求提升缓慢影响本周末EVA光识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工伏用浙石化6110S市场价为18500元吨较上周278较前一周1563化纤尼龙价差23年以来修复显著PA6自2022年底以来受原油和苯乙烯价格阶段性上涨带动己内酰胺市场持续拉升叠加部分聚合工厂出现超卖迹象市场库存大幅下滑尼龙6-己内酰胺价差景气大幅回暖相较1月前11152本周PA6市场弱势震荡叠加成本端支撑减弱本周末国内PA6均价13525元吨较上周末价格-252PA66原料己二腈国产化原料己二胺价格24500元吨相较1月前下跌125PA66价格相较1个月前上涨12834国内PA66企业聚合争相布局产能扩张加速下游需求电子电器汽车纺织等行业需求平稳行业竞争加剧下PA66市场价格持续下滑本周末PA66价格为21333元吨与上周持平邻硝基氯化苯成本叠加需求双重利好下邻硝基氯化苯价格回暖终端多菌灵需求较好带动邻硝需求原料端氯化苯市场价格扶摇直上成本叠加需求双重利好下邻硝基氯化苯价格回暖本周末国内邻硝基氯化苯报价上调200元吨至4200元吨识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工四数据跟踪一行业走势跑赢万得全A指数表现2月13日2月17日SW基础化工板块下跌076跑赢万得全A指数118个百分点化工子行业下跌较多表现较好的有聚氨酯煤化工氮肥石油化工涤纶氟化工等板块表现较差的有炭黑橡胶助剂有机硅涂料油墨钛白粉等板块图8子行业一周涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心图9子行业一个月涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图10子行业三个月涨幅数据来源Wind广发证券发展研究中心二宏观数据图11相关价格指数当月同比图12规模以上工业增加值增速累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心三下游数据图13房地产新开工销售累计同比图14中国内地汽车产量和销量累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图15中国内地主要家电产量累计同比数据来源Wind广发证券发展研究中心四价格及价差波幅较大化工品化工品价格下跌较多在我们跟踪的336个产品中上涨持平下跌的产品数量分别为73种151种112种占比分别为2245和33化工品价格下跌较多价格涨幅超过5的产品包括液氯多晶硅美国87汽油煤焦油美国LPG邻硝基氯化苯双氧水纯萘减水剂图16液氯价格元吨图17多晶硅价格元千克数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图18美国87汽油价格美分加仑图19煤焦油价格元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图20美国LPG价格美分加仑图21邻硝基氯化苯价格元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图22双氧水价格元吨图23纯萘减水剂价格元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心价格跌幅超过5的产品包括异丁醛聚醚胺百草枯磷酸铁重交沥青荷兰识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工TTF现货美国NYHub现货三氯蔗糖图24异丁醛价格元吨图25聚醚胺价格元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图26百草枯价格元吨图27磷酸铁价格元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图28重交沥青元吨图29荷兰TTF现货价格欧元兆瓦时数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图30美国NYHub现货价格美元MMBtu图31三氯蔗糖价格万元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心化工品价差涨跌互现在我们跟踪的106个产品价差中上涨持平下跌的产品数量分别为48种7种51种占比分别为457和48化工品产品价差涨跌互现价差涨幅超过5的产品包括PVC电石法乙二醇-烟煤聚丙烯酰胺三聚磷酸钠顺酐苯酐丁二烯图32PVC电石法价差走势元吨图33乙二醇-烟煤价差走势元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图34聚丙烯酰胺价差走势元吨图35三聚磷酸钠价差走势元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图36BDO顺酐法价差走势元吨图37苯酐价差走势元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图38丁二烯价差走势元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工价差跌幅超过5的产品包括丙烯-丙烷天然橡胶-顺丁橡胶天然橡胶-丁苯橡胶炭黑三聚氰胺丙烯腈R125R410a图39丙烯-丙烷价差走势元吨图40天然橡胶-顺丁橡胶价差走势元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图41天然橡胶-丁苯橡胶价差走势元吨图42炭黑价差走势元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心图43三聚氰胺价差走势元吨图44丙烯腈价差走势元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明TablePageText投资策略周报基础化工图45R125价差走势元吨图46R410a价差走势元吨数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心数据来源百川盈孚广发证券发展研究中心五风险提示宏观层面宏观经济下行致使相关化工品的需求萎缩的风险化工品下游市场涉及房地产消费等多个领域若宏观经济下行致使相关化工品的市场需求不及预期相关公司产品销售可能受到影响从而影响公司营收的增长行业层面大宗原材料价格剧烈波动行业政策波动风险化工行业上游以原油等大宗商品为主原材料价格的剧烈波动会扰乱企业成本管控同时日益趋严的环保政策或将导致化工企业停产或减产对公司的经营业绩产生不利影响公司层面公司重大安全环保事故新项目进展不及预期化工行业资本开支大固定资产重若公司出现重大安全环保事故新项目进展不及预期等情况将对公司的经营业绩产生不利影响识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明