成长板块观点：站在当下我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司，特别是未来存在较大预期差的细分标的。具体我们看好的包括：
　　新能源成长：1）高端聚烯烃POE产业链：POE用于光伏胶膜受益于N型电池渗透空间巨大，产业化存在茂金属催化剂、α-烯烃、聚合工艺等壁垒，竞争格局佳。推荐卫星化学、鼎际得、万华化学、荣盛石化、东方盛虹等；2）光伏反射膜：增益明显且性价比优势突出，国内推广箭在弦上，看好海利得；3）萃取提锂：萃取工艺用于盐湖提锂、锂电池回收相比膜法、吸附法具有效率高、投资强度低等优势，建议关注主业高成长，并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份；4）钠电池材料：看好具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团、元力股份，以及拥有普鲁士蓝及上游氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学、百合花；5）三氯氢硅：建议关注光伏级三氯氢硅厂商三孚股份、宏柏新材、新安股份；6）导电炭黑：看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份；7）磷酸铁：磷矿石创造盈利安全边际和成长性，需求端快速增长，看好川恒股份。
　　新材料成长&消费成长标的：1）新材料成长：聚焦护城河深、国产替代空间大的上游新材料龙头，推荐：电子材料平台型公司——雅克科技、东材科技、昊华科技、长阳科技；立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头——国恩股份；积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商——松井股份；2）消费成长：PVP海外产能退出，医药、新能源等高附加值下游增速快，成本持续改善——新开源；润滑油添加剂进口替代——瑞丰新材；终端需求刚性，全球唯一具备全产业链优势的维生素D3衍生物龙头——花园生物；轮胎原料及海运费下行盈利有望改善——森麒麟；无糖趋势下看好甜味剂需求增加——金禾实业。
　　周期价值核心观点：龙头公司在壁垒、竞争力上已经久经考验，核心竞争力强，未来成长性突出。前期上游能源价格波动侵蚀产业链利润，导致龙头白马目前估值和预期处于底部区域。我们预计2023年龙头公司盈利有望逐渐改善。建议关注：万华化学、卫星化学、华鲁恒升、荣盛石化、东方盛虹等。
　　周期景气行业观点：1）纯碱：地产需求复苏，新能源拉动强劲，供给扩张有序，出口、库存、价格指标持续改善，关注和邦生物、三友化工、远兴能源、山东海化等；2）能源油气：能源类公司长期资本开支水平不高，环保及碳中和约束供给扩张，盈利改善空间较大。推荐：中国海洋石油、广汇能源等3）氟化工：萤石需求持续提升，重点推荐资源储量、成长性领跑行业的萤石龙头金石资源，制冷剂巨化股份、三美股份、永和股份等。4）农药：农药属于化工中的晚周期行业，且波动性相对较小，成长较好。推荐润丰、扬农、中旗、先达、海利尔、贝斯美等。5）磷化工：资源属性壁垒强，供给端严格控制，需求刚性，景气刚性。推荐川恒股份。
　　风险提示：宏观经济增速低于预期，疫情持续时间超预期的风险，产品价格大幅波动，国际油价大跌，竞争加剧导致产品价格下跌。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年02月19日基础化工关注龙头白马和优质成长标的成长板块观点站在当下我们认为化工最值得挖掘的就是成长性公司特别是未来增持维持存在较大预期差的细分标的具体我们看好的包括新能源成长1高端聚烯烃POE产业链POE用于光伏胶膜受益于N型电池渗透空间巨大产业化存在茂金属催化剂-烯烃聚合工艺等壁垒竞争格局佳推行业走势荐卫星化学鼎际得万华化学荣盛石化东方盛虹等2光伏反射膜增益明显且性价比优势突出国内推广箭在弦上看好海利得3萃取提锂萃取工艺用于盐湖提锂锂电池回收相比膜法吸附法具有效率高投资强度低等优势建议关注主业高成长并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份4钠电池材料看好具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团元力股份以及拥有普鲁士蓝及上游氰化物生产能力的正极材料厂商七彩化学百合花5三氯氢硅建议关注光伏级三氯氢硅厂商三孚股份宏柏新材新安股份6导电炭黑看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份7磷酸铁磷矿石创造盈利安全边际和成长性需求端快速增长看好川恒股份新材料成长消费成长标的1新材料成长聚焦护城河深国产替代空间大的上游新材料龙头推荐电子材料平台型公司雅克科技东材科技昊华科技长阳科技立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头国恩股份积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商松井股份2消费成长PVP海外作者产能退出医药新能源等高附加值下游增速快成本持续改善新开源润滑油添加剂进口替代瑞丰新材终端需求刚性全球唯一具备全产业链优势的维分析师杨义韬生素D3衍生物龙头花园生物轮胎原料及海运费下行盈利有望改善森麒执业证书编号S0680522080002麟无糖趋势下看好甜味剂需求增加金禾实业邮箱yangyitaogszqcom分析师王席鑫周期价值核心观点龙头公司在壁垒竞争力上已经久经考验核心竞争力强未来成长性突出前期上游能源价格波动侵蚀产业链利润导致龙头白马目前估值和执业证书编号S0680518020002预期处于底部区域我们预计2023年龙头公司盈利有望逐渐改善建议关注万华邮箱wangxixingszqcom化学卫星化学华鲁恒升荣盛石化东方盛虹等分析师孙琦祥执业证书编号S0680518030008周期景气行业观点1纯碱地产需求复苏新能源拉动强劲供给扩张有序出口库存价格指标持续改善关注和邦生物三友化工远兴能源山东海化等邮箱sunqixianggszqcom2能源油气能源类公司长期资本开支水平不高环保及碳中和约束供给扩张盈相关研究利改善空间较大推荐中国海洋石油广汇能源等3氟化工萤石需求持续提升重点推荐资源储量成长性领跑行业的萤石龙头金石资源制冷剂巨化股份1基础化工外资在买哪些化工股化工板块三美股份永和股份等4农药农药属于化工中的晚周期行业且波动性相对较外资持仓分析2023-02-12小成长较好推荐润丰扬农中旗先达海利尔贝斯美等5磷化工资源属性壁垒强供给端严格控制需求刚性景气刚性推荐川恒股份2基础化工22Q4持仓分析继续推荐白马和优质成长标的2023-02-06风险提示宏观经济增速低于预期疫情持续时间超预期的风险产品价格大幅波动国际油价大跌竞争加剧导致产品价格下跌3基础化工周期价值复苏可期把握POE国产化大机遇2023-01-16重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E002648SZ卫星化学买入1781192152749871476817641603255SH鼎际得买入0990781312126079771545942839600378SH昊华科技买入0981161411714797408233472803601208SH东材科技买入0380600841093729236216871300600160SH巨化股份买入0410790961474263221318211189川恒股份买入002895SZ07518428937537971548985759资料来源Wind国盛证券研究所请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日内容目录1行业核心观点42板块周度跟踪63化工产品价格跟踪74化工重点子行业跟踪1141能源化工1142化纤1243地产链1444磷化工1645氟化工1746锂电池材料2047光伏材料215风险提示22图表目录图表1锂电池结构拆分5图表2不同导电剂应用占比5图表3精细化工指数886006WI走势及历史PE区间7图表4石油化工指数886069WI走势及历史PE区间7图表5本周涨跌幅前十个股截至2023年2月17日7图表6本周化工品涨跌幅前十8图表7化工品价格跟踪截至2023年2月17日9图表8化工品价格跟踪截至2023年2月17日10图表9原油历史价格美元桶11图表10液化天然气LNG价格元吨11图表11乙烯历史价格12图表12聚乙烯吨毛利12图表13丙烯价格12图表14聚丙烯吨毛利12图表15PX吨毛利13图表16PTA吨毛利13图表17涤纶长丝吨毛利13图表18涤纶长丝库存13图表19粘胶短纤吨毛利14图表20氨纶吨毛利14图表21钛白粉价格15图表22钛白粉库存15图表23丙烯酸吨毛利15图表24丙烯酸丁酯吨毛利15图表25PVC吨毛利16图表26重质纯碱价格16图表27磷矿石吨毛利16图表28磷酸一铵吨毛利16图表29黄磷吨毛利17图表30草甘膦吨毛利17P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表31萤石吨毛利18图表32氢氟酸吨毛利18图表33R32吨毛利18图表34R32库存18图表35R134a吨毛利19图表36R134a库存19图表37R125吨毛利19图表38R125库存19图表39PTFE吨毛利20图表40PVDF吨毛利20图表41六氟磷酸锂吨毛利21图表42三元材料磷酸铁锂价格21图表43人造石墨价格21图表44DMCDECEMCEC价格21图表45EVA吨毛利22图表46EVA库存22P3请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日1行业核心观点对于周期价值的观点我们认为2022年三四季度以来地产链需求已经很大程度上反应在产品的需求上了往后我们倾向于认为边际继续走弱的幅度有限再出现显著低于预期的概率较小稳增长的预期正在提升我们认为市场对需求端的担忧未来会逐渐改善而欧洲能源冲击特别在冬季的影响可能逐步体现我们认为供给冲击的影响可能超过需求低迷综上考虑到景气度估值和位臵以及未来的方向我们认为有几条布局主线1价值龙头的修复行情包括万华化学卫星化学华鲁恒升扬农化工等一批底部的核心资产品种进入价值配臵区间2受宏观及行业周期影响相对较好终端需求刚性自身具备较强阿尔法的品种比如农药维生素3欧洲能源危机下行业短期景气度有望大幅上行的品种重点推荐聚氨酯4未来仍保持高景气的新能源成长重点布局能在景气度订单价格等指标上能够持续验证未来在产业链处于紧缺环节的品种重点看好EVAPOE磷酸铁磷矿光伏反射膜高端氟化工高端聚烯烃催化剂等核心价值龙头龙头公司在壁垒竞争力上已经久经考验核心竞争力强未来成长性突出上游能源涨价侵蚀中下游产业链利润导致部分优秀的制造业公司股价显著回调我们预计三季度后龙头公司盈利有望逐渐改善目前估值和预期处于底部区域从中长期看预期回报率提升看好化工类的核心价值龙头万华化学卫星化学华鲁恒升荣盛石化恒力石化扬农化工东方盛虹桐昆股份新凤鸣等景气周期行业1纯碱纯碱是高能耗高污染化学品供给端严格受限过去4年行业新增产能占比仅为67未来行业新增产能有限且投产有序需求端看好地产复苏下传统平板玻璃需求企稳回升同时光伏玻璃碳酸锂等新能源需求拉动强劲预计光伏玻璃占纯碱需求比重将持续提升纯碱能源成本占比高其中氨碱法联碱法天然碱法能源成本占比分别为382771受欧洲能源危机拉动2022年1-11月我国纯碱出口1865万吨较2021年同期大幅增长1649目前纯碱工厂库存快速下降期货现货价格触底反弹供需格局持续改善推荐远兴能源三友化工和邦生物山东海化等2油气在需求相对稳定的假设下能源类公司由于长期资本开支水平不高环保及碳中和背景约束了供给扩张同时地缘政治等突发事件催化价格上行的趋势盈利有较大的改善空间推荐中国海洋石油广汇能源等3聚氨酯TDIMDITDI行业供应大幅减少短期供需错配下我们预计TDI价格有望继续上行天然气供应不足下成本大幅上行对MDI价格也有较强支撑目前价格处于历史价格偏低位臵旺季下供需好转行业盈利改善推荐万华化学沧州大化4氟化工萤石本周萤石开工负荷下滑进口量减少导致供给受限下游六氟磷酸锂PVDF等产能集中投放需求持续提升看好具备国内最大单一萤石矿储量产量以及正在开发全球最大伴生矿项目并进军下游氟化工产业锂云母提锂业务的萤石龙头金石资源第三代制冷剂2022年第三代制冷剂进入基线年最后一年未来供需好转下盈利能力有望大幅改善建议关注制冷剂龙头巨化股份永和股份三美股份等5农药等弱周期行业全球粮食作物高景气拉动农资需求上游原材料成本压力缓解行业盈利逐渐修复推荐润丰股份扬农化工中旗股份先达股份海利尔等维生素行业目前库存较低大部分品种价格位于成本线附近下游养殖业需求边际好转行业盈利有望修复推荐花园生物新和成等6磷矿石我们认为磷化工是化工各产业链中少数已基本完成上游资源整合并且形P4请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日成一体化发展的子行业下游主要用于农化领域刚性属性较强是滞涨背景下较好的配臵方向同时新能源趋势下打开中长期成长性磷矿石经过过去几年的供给侧改革已基本达到供需平衡状态2022年以来的安全检查进一步导致磷矿企业减产同时龙头惜售降低了市场流通的磷矿量国内磷矿价格有望逐步向海外价格靠拢中长期景气向上的背景下磷矿石弹性较大推荐川恒股份云天化兴发集团湖北宜化川发龙蟒司尔特新洋丰等新能源成长1导电炭黑导电炭黑是市占率最高的锂电池导电剂过去行业供给主要来自益瑞石卡博特狮王等海外厂商看好导电炭黑国产化替代领军企业黑猫股份导电剂是重要的电极添加剂可有效提升锂电池导电性能导电剂作为正负极浆料中重要添加剂是连接活性物质与活性物质活性物质与集流体之间的桥梁可形成有效的导电网络在提升锂电池的导电性能导电剂除了提升导电性还可有效确保活性氧化物颗粒与集流器的接触以及内部颗粒的较佳接触并控制锂电池正电极的多孔性使电解质理想地接触氧化物颗粒同时在负极中提升电极表面性能以防止电极膨胀图表1锂电池结构拆分图表2不同导电剂应用占比导电石墨其他41石墨烯8碳纳米管27导电炭黑60资料来源益瑞石国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所导电炭黑是最主流的导电剂材料具有用量大成本低格局好等优势导电炭黑和碳纳米管是目前普遍应用的两种导电剂市占率分别为6027相比碳纳米管导电炭黑具有以下优势1用量大单GW锂电池消耗导电炭黑约30吨消耗碳纳米管粉体约10吨2成本低碳纳米管吨售价高达数十万导电炭黑吨价不到10万元3分散性好碳纳米管为零维结构具有良好的分散性能4竞争格局好碳纳米管行业扩产较多未来竞争加剧而导电炭黑目前仍处于国产化前夕具有产业化能力的厂商较少2POE在N型化发展的过程中POE类胶膜渗透率提升是必然的趋势尤其考虑到未来五年是N型化快速提升的阶段对于POE粒子的需求也将呈现大幅增长POE粒子国产化或是未来光伏行业两到三年内最清晰的产业趋势之一推荐卫星化学鼎际得万华化学荣盛石化东方盛虹等2高纯石英砂建议关注掌握高纯石英砂核心技术不断夯实产业链基础优势的石英股份3光伏反射膜光伏反射膜材料可用于增强光伏背板发电效率双玻渗透率提升趋势下有望得到推广和应用建议关注海利得4萃取提锂萃取工艺用于盐湖提锂锂电池回收相比膜法吸附法具有效率高投资强度低等优势建议关注主业高成长并前瞻性布局萃取提锂标的新化股份5钠电池材料钠电池拥有锂电池相似的结构与作用机理相比锂电池成本更低在储能A00级新能源车等成本敏感下游具有广阔的应用空间建议关注具有成本优势的生物基硬碳负极材料厂商圣泉集团元力股份以及拥有普鲁士蓝及上游氰化物生产能力的正P5请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日极材料厂商七彩化学百合花新材料成长化工新材料供给端具有技术壁垒客户认证壁垒较高的产品差异化程度需求端持续受益于全球下游产业往我国转移的红利供给端的高壁垒加上需求端的产业转移与迭代使得有竞争力的厂商在很长的时间维度里具备持续成长的空间观眼全球在过去海外产业的转移和迭代已经诞生出了如东丽法液空林德信越宣伟等一系列的化工新材料巨头而在当下位臵近期市场风格使得过去估值水平较高的新材料龙头估值下降进入中长期配臵区间我们在化工新材料板块中聚焦护城河深成长空间大在所在领域能与海外对手展开一定竞争的龙头厂商推荐打入SK海力士长江存储等国内外大客户供应链的半导体材料龙头雅克科技光学膜特种树脂快速放量具备完整产业链丰富产品储备的新材料平台型厂商东材科技高端氟材料技术底蕴深厚新项目稳步推进驶入成长快车道的新材料平台型厂商昊华科技立足下游做强一体化产业链的改性塑料龙头国恩股份积极测试绝缘涂层并切入汽车涂料的特种工业涂料厂商松井股份反射膜具备全球定价能力受益于MiniLED渗透的光学反射膜龙头长阳科技消费成长PVP海外产能退出医药新能源等高附加值下游增速快成本持续改善新开源润滑油添加剂进口替代瑞丰新材终端需求刚性全球唯一具备全产业链优势的VD3衍生物龙头花园生物轮胎原料及海运费下行盈利有望改善森麒麟无糖趋势下看好甜味剂需求增加金禾实业吸附类分子筛持续进口替代催化类分子筛突破在即建龙微纳2板块周度跟踪估值跟踪动态市盈率位于20分位数上方化工板块估值行至历史底部截至2023年2月17日精细化工指数886006WI石油化工指数886069WI点位分别为38058891377484较2022年年初分别下跌19251876指数市盈率TTM分别为27541875其中精细化工指数市盈率已企稳于5年20分位值上方石油化工指数市盈率于2022年2季度跌破20分位值并于2022年4季度开始回升目前仍处于5年估值底部我们认为目前化工板块处于历史周期底部P6请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表3精细化工指数886006WI走势及历史PE区间图表4石油化工指数886069WI走势及历史PE区间指数点位右轴市盈率TTM指数点位右轴市盈率TTM80分位数中位数80分位数中位数9020分位数700003520分位数25000806000030702000050000256015000504000020403000015100003020000102050005101000000002017-2018-2019-2019-2020-2021-2022-2022-2017-2018-2019-2019-2020-2021-2022-2022-06-0903-2301-0410-1807-3105-0702-1812-0206-0903-2301-0410-1807-3105-0702-1812-02资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表5本周涨跌幅前十个股截至2023年2月17日本周涨幅前十个股本周绝对涨跌幅本周相对沪深300涨本月绝对涨跌幅本月相对沪深300涨22年至今绝对涨22年至今相对沪深21年至今绝对涨21年至今相对沪深公司代码公司名称跌幅pct跌幅pct跌幅300涨跌幅pct跌幅300涨跌幅pct001255SZ博菲电气3102327752565550949411328949411752002971SZ和远气体1919209419532247761259444866745300261SZ雅本化学1748192315471841-2949-11151356615824300340SZ科恒股份1675185049725266-520131335195778000635SZ英力特1629180321722466-508132646166874688669SH聚石化学1498167320732368-4000-2167-4586-2327603605SH珀莱雅13161491158218762896473051557413002274SZ华昌化工1308148213781673-2590-756995112210300955SZ嘉亨家化1237141213791674-8151019-5653-3395000599SZ青岛双星12251400188721811861369519174175本周跌幅前十个股本周绝对涨跌幅本周相对沪深300涨本月绝对涨跌幅本月相对沪深300涨22年至今绝对涨22年至今相对沪深21年至今绝对涨21年至今相对沪深公司代码公司名称跌幅pct跌幅pct跌幅300涨跌幅pct跌幅300涨跌幅pct300135SZ宝利国际-1829-1654-863-568070190410853343300522SZ世名科技-1531-1356-103191-2929-1096-1628630002145SZ中核钛白-965-790-214080-1534300926411522301373SZ凌玮科技-937-762-1031-737-1031802-10311227000819SZ岳阳兴长-925-750-538-243250743402400126259688116SH天奈科技-924-749-1329-1034-4984-315020884346002068SZ黑猫股份-915-740-317-022456263961563417892003042SZ中农联合-895-7213856793794562715063764301131SZ聚赛龙-882-707-1270-976-4425-2591-4425-2167300758SZ七彩化学-862-687536831-49313413642622资料来源Wind国盛证券研究所3化工产品价格跟踪本周钛白粉辛醇DMF跌幅较大液氯EVAPTMEG涨幅居前P7请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表6本周化工品涨跌幅前十资料来源百川盈孚Wind卓创资讯国盛证券研究所P8请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表7化工品价格跟踪截至2023年2月17日资料来源百川盈孚Wind卓创资讯国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表国盛化8化工品价格跟踪截至工产品价格每周跟踪2023年2月17日Vol720230205-20230211板块名称单位价格周涨幅月涨幅季涨幅年涨幅当前价格历史分位近一年走势PXCFR中国美元吨1047-021056203441PX华东挂牌价元吨85000063-4063533PTA元吨5440-3725-59-57280乙二醇元吨4056-18-1441-25076PET切片元吨6675-1127-18-104210粘胶长丝元吨4300012121249667粘胶短纤元吨1330008270823222氨纶40D元吨350001477-14-375104涤纶短纤元吨7114-2728-52-105143涤纶POY元吨7520-073486-66232涤纶FDY元吨8175-092565-03191化纤棉花CCIndex328元吨15920-034543-303264己内酰胺元吨12500-465912-113226PA6元吨13875-118839-129197PA66元吨22000-22-43-120-40510锦纶POY元吨16150038035-95193锦纶DTY元吨18400057028-102166锦纶FDY元吨17100129656-88182腈纶短纤元吨16300000000-104352腈纶毛条元吨17400000000-103343丙烯腈元吨1100033140-52-35299棉短绒元吨510020109244-215452木浆元吨9400022-60-117457萤石粉元吨2975-25-56-7882670无水氢氟酸元吨947500-102-127-123487二氯甲烷元吨2440-10-04-96-49277二氯乙烷元吨280000077-682196氟化工三氯乙烯元吨654100-46-284-366120R22元吨19500545426147595R134a元吨22500-22-22-118-135106氟化铝元吨990000-10-43-202580冰晶石元吨72000000108171600HDPE元吨8700061224-84200PP元吨8300-1206-29-194130GPPS元吨10100-1513-69-33459HIPS元吨10625-12-07-64-138338ABS元吨11375-0900-30-221233塑料及橡胶天然橡胶元吨1210000-3634-12394国际丁二烯元吨1000111235493163277丁二烯华东元吨930048372321358223丁苯橡胶元吨11500-175570-94143丁基橡胶元吨205000000-475167顺丁橡胶元吨11400-138600-174145维生素A元Kg88-22-49-93-63700维生素C元Kg210000-67-42500维生素E元Kg7350000-98-155212维生素K3元Kg14000-34-195-176628维生素D3元Kg49-20-20-75-48400大豆元吨55690057-19-113709维生素及饲料豆粕元吨3845-0613-9537699棉粕元吨35866700-137-138147836菜粕元吨3377890310-15416636玉米元吨2768-23-35-36-04874赖氨酸元吨12590003535-10681蛋氨酸元吨2160000000010277煤焦油元吨520000-111-20064718乙烯焦油元吨497223-85-114264803炭黑元吨9900-29-116-147151770PVA元吨162001345133-190358双酚A元吨10050-2041-163-468146杂项甲基环硅氧烷元吨174002436-22-448103金属硅44元吨2079000000000221钛精矿元吨2400000000-40866钛白粉锐钛型元吨13600-1020000-251459钛白粉金红石元吨15000000000-259381工业级碳酸锂元吨424000-36-177-253193728电池级碳酸锂元吨455000-19-150-229197754普通级PVDF元吨1150000000-343-629161新能源材料锂电级PVDF元吨1750000000-462-615171制冷剂R142b元吨400000000-500-795114EVAV5110J元吨16500222222-83-122218化工产品价格指数CCPI4877-1218-04-85520资料来源百川盈孚Wind卓创资讯国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日4化工重点子行业跟踪41能源化工1原油本周虽东欧某国宣布于下月减产助力油价但此前中断的原油供应有望在短期内恢复叠加美国原油库存取得八周连续增长投资者对美联储继续加息抑制通胀的担忧犹存限制油价涨幅国际油价整体上涨周前期美国商业原油库存增加利空影响显现令油价承压不过东欧某国宣布将在3月份削减50万桶日的石油产量加之OPEC表示不会因此而增加产量供应趋紧支撑油价国际油价止跌反弹周后期欧佩克在最新报告中上调全球石油增长预测美国能源部计划再度释放原油战略储备以抵消俄罗斯的减产份额且上周美国原油库存再度增加国际油价承压回落截至2月15日当周WTI原油价格为7859美元桶较2月8日上涨015较1月均价上涨055较年初价格上涨216布伦特原油价格为8538美元桶较2月8日上涨034较1月均价上涨176较年初价格上涨4002液化天然气本周LNG均值6093元吨较上周6144元吨下调51元吨跌幅083周内前期冷空气来袭多地气温降幅导致城燃补库需求增加由于前期液厂让利出货效果较好因此液厂库存普遍处于低位液厂挺价意愿增强加之部分地区管道气限量助力LNG市场价格上行因此液厂价格集体上调周内后期随着冷空气的逐渐退场气温明显回升城燃补库的需求再次削弱加之市场上重车的增加交投氛围开始转弱局部地区在液位可控制的情况下继续推涨图表9原油历史价格美元桶图表10液化天然气LNG价格元吨Brent-WTI价差WTI原油LNG价格LNG价格200409000358000150307000256000100205000154000501053000002000200612201012201412201812202212-51000-50-1002019122202012220211222022122资料来源Wind国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3聚乙烯本周国内聚乙烯市场平均价格震荡走跌较上一周平均价格下跌027上游原料面国际原油价格本周震荡下行乙烯价格小幅上涨成本端支撑有限市场库存量比上一周减少642仓单库存本周持稳本周市场行情弱势各方利好没有明显支撑下游行业开工恢复缓慢成单量不高贸易商出货不畅市场需求一般拉涨市场价格不畅本周国际价格方面远东主流地区价格持稳中东主流地区上涨03美国休斯顿地区上涨614乙烯国际价格涨跌互现东北亚地区上涨405西北欧地区下跌361美国海湾地区上涨751本周新增5家生产企业装臵检修检修时间多暂未确定当前市场行情弱势市场价格整体走跌前期市场供需冲突有缓解但贸易商成交情冴一般业者心态看稳为主P11请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表11乙烯历史价格图表12聚乙烯吨毛利乙烯价格美元吨聚乙烯毛利元吨乙烯价格美元吨聚乙烯毛利元吨20001600140015001200100050010008000600-50021042107211022012204220722102301400-1000200-15000-20002019122202012220211222022122资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所4丙烯本周国内丙烯市场价格小幅下探截止本周末山东地区丙烯主流成交价格下调至7435元吨较上周末价格下调115元吨5聚丙烯本周国内聚丙烯粒料市场价格小幅下跌国内主流成交价格波动在7800-7900元吨2月17日主流成交价格在7800-7900元吨国内拉丝级平均价格在7819元吨左右环比上周同期价格下降058图表13丙烯价格图表14聚丙烯吨毛利丙烯市场均价元吨丙烯市场均价元吨聚丙烯毛利元聚丙烯毛利元吨吨10000400090008000300070002000600010005000400003000-10002020425202142520224252000-200010000-300019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所42化纤1PX本周PX市场重心下行本周CFR中国周均价为100472美元吨环比下跌173FOB韩国周均价为102772美元吨环比下跌1472PTA本周210-216PTA市场涨跌互现均价走弱本周华东市场周均价5445元吨环比下跌188CFR中国周均价为76667美元吨环比下跌135P12请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表15PX吨毛利图表16PTA吨毛利PX毛利元吨PX毛利元吨PTA毛利元PTA毛利元吨吨40001000300080060020004001000200002019112202011220211122022112-2002019112202011220211122022112-1000-400-2000-600资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3涤纶长丝本周涤纶长丝市场成下行走势POY150D产品市场主流商谈价格7300元吨较上周同期价格下跌275元吨FDY150D产品市场主流价格为8000元吨较上周同期价格下跌250元吨DTY150D产品市场主流价格为8625元吨较上周同期价格下跌175元吨成本面原油市场回归基础面指导预计下周国际原油价格将震荡下跌但PTA在供需端的利好支撑下市场或将窄幅上行需求面随着织机开机率的不断提升企业原丝库存得到一定程度的消耗预计下周下游用户将适量采购涤纶长丝补充原料库存但因下游市场订单稀少用户对长丝购买力有限需求面难有大幅好转供应端涤纶长丝年前减产装臵陆续重启行业开工率不断提高且同时伴随着大厂产能的扩张涤纶长丝市场供应压力增加企业累库风险加剧图表17涤纶长丝吨毛利图表18涤纶长丝库存涤纶长丝毛利元涤纶长丝毛利元吨吨涤纶长丝库存吨涤纶长丝库存吨1500700000060000001000500000050040000000300000020191122020112202111220221122000000-5001000000-100002019118202011820211182022118资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所4粘胶短纤本周国内粘胶短纤市场价格重心稳定较上周价格持平目前中高端货源实单商谈在13200-13300元吨附近承兑供应方面本周山东地区四川地区及河北地区粘胶短纤装臵负荷提升目前粘胶短纤市场整体开工率在70附近需求方面本周人棉纱市场新单情况不佳观望情绪较浓部分品种局部低价出货增多对粘胶短纤支撑作用不大成本方面本周原料溶解浆价格暂稳辅料液碱价格出现明显走跌硫酸价格走势上行粘胶短纤成本端价格有所下降利润方面本周粘胶短纤成本端价格下降而粘胶短纤价格暂稳行业盈利空间继续扩大库存方面本周粘胶短纤工厂仍执行前期订单为主P13请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日成品库存略有减少综合来看本周粘胶短纤价格维持平稳企业仍以执行前期订单为主库存暂无压力近期粘胶短纤行业负荷提升较快但下游需求疲软新单成交稀少5氨纶本周国内氨纶市场价格窄幅上涨本周国内氨纶20D价格41000元吨较上周价格上涨500元吨30D价格39000元吨较上周价格上涨1500元吨40D价格36000元吨较上周价格上涨1000元吨本周氨纶成本端整体一般主原料市场价格高位维稳辅原料市场价格弱势下滑氨纶行业开工有所提升然周内放量有限周初受前期成本及库存压力不大影响下个别大厂上调报盘上涨2000-3000元吨不等随后几家大厂陆续跟上市场商谈重心上移周末受大厂领涨推动其他工厂报盘陆续上调且部分反馈偏细旦丝现货略紧偏细旦出货尚可市场商谈重心再次上移截至目前浙江地区氨纶20D市场主流参考价在39000-46000元吨氨纶30D市场主流参考价在38000-41000元吨氨纶40D市场主流参考价在34000-39000元吨图表19粘胶短纤吨毛利图表20氨纶吨毛利粘胶短纤毛利元粘胶短纤毛利元吨吨氨纶毛利元氨纶毛利元吨吨400030000300025000200020000150001000100000500019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11-10000-2000-500019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11-3000-10000资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所43地产链1钛白粉本周钛白粉执涨尚在进行时市场挺市为主旋律钛白粉市场主流报价为硫酸法金红石型钛白粉市场主流报价为14500-16000元吨锐钛型钛白粉市场主流报价为13000-14500元吨氯化法钛白粉市场主流报价为17000-18000元吨与上周相比市场价格暂稳钛白粉价格走势基本符合预期不过上涨周期拉扯较长生产企业库存待转嫁成本面硫酸钛矿对钛白粉价格支撑强劲行业整体报盘缓慢稳步上行在此背景下订单陆续交付中下游采购降温中贸易商心态偏谨慎业者多观望原料动态P14请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表21钛白粉价格图表22钛白粉库存钛白粉市场均价钛白粉市场均价元吨元吨钛白粉库存吨钛白粉库存吨250003000002000025000020000015000150000100001000005000500000019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-1119-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所2丙烯酸及酯市场综述本周丙烯酸市场价格延续平稳运行华东地区丙烯酸二级市场价格在7500-7700元吨较上周同期持平成本面来看本周原料丙烯周内市场价格小幅下跌山东地区丙烯主流成交价格下调至7435元吨虽原料丙烯价格小幅下跌但成本端对丙烯酸市场支撑仍较为稳固周内丙烯酸市场整体保持平稳运行状态周初受前期活跃市场氛围影响部分厂商上调对外丙烯酸价格但下游终端跟进缓慢对丙烯酸市场支撑不足致市场成交保持平稳后期在成本支撑下下游酯类行情弱稳丙烯酸市场保持平稳运行周内丙烯酸市场供应提升缓慢场内企业装臵开工负荷不高且周内仍有部分工厂有检修计划虽有企业计划重启装臵但市场供应仍处于较少状态整体来看丙烯酸市场在成本端稳固支撑下需求面维持刚需入市终端工厂缓慢跟进供应及库存偏弱运行整体市场保持平稳运行商谈重心保持稳固图表23丙烯酸吨毛利图表24丙烯酸丁酯吨毛利丙烯酸丁酯毛利元吨丙烯酸毛利元丙烯酸毛利元吨吨丙烯酸丁酯毛利元吨16000900014000800070001200060001000050008000400060003000400020001000200000-100020209122021512202211220229122019112202011220211122022112资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3纯碱本周2023210-2023216国内纯碱市场价格区间整理当前轻质纯碱市场均价为2763元吨较上周同一工作日7元吨重质纯碱市场均价为2977元吨较上周同一工作日4元吨目前国内纯碱行业开工高位整体厂家基本正常生产按单发货青海区域部分厂家受近期火运车皮较少影响出货有所受阻下游轻碱用户由于纯碱持续高P15请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日价近期拿货积极性明显下降整体仅按需拿货且本身轻碱行业下游开工不温不火目前对轻质纯碱的需求量较为一般重碱下游拿货仍以积极为主目前采购心理预期仍较为乐观综合来看目前国内纯碱市场涨势放缓近期厂家基本以正常出货为主下游拿货量尚可重碱下游积极采购4PVC本周国内电石法聚氯乙烯市场均价6092元吨较上周价格上涨016乙烯法聚氯乙烯市场均价6517元吨较上周价格上涨026电石法聚氯乙烯生产企业价格上涨为主整体涨幅50-100元吨目前部分乙烯法PVC生产企业封盘暂不报价图表25PVC吨毛利图表26重质纯碱价格重质纯碱市场均价元吨PVC毛利元PVC毛利元吨吨重质纯碱市场均价元吨4000400035003000300020002500100020000150020191122020112202111220221121000-1000500-2000019-1220-0520-1021-0321-0822-0122-0622-11资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所44磷化工1磷矿石本周磷矿石市场整体延续平稳态势价格方面本周磷矿石价格观望整理市场氛围平静本周末磷矿石30品位市场均价为1041元吨与上周末1041元吨相比下持平与上月末1041元吨相比持平与2023年初1041元吨相比仍然持平2磷酸一铵磷酸一铵生产企业报价观望仍然暂不报价维持一单一议但据悉山东到站价55粉状下滑至3380元吨下游备肥采购刚需为主大量采购行情上游原料暂无利好支撑持续关注企业开工及下游采购情况图表27磷矿石吨毛利图表28磷酸一铵吨毛利磷酸一铵毛利元磷酸一铵毛利元吨吨磷矿石-磷矿石露天开采毛利元-露天开采毛利元吨吨6001200500100040080030060020040010020000202111202171202211202271202311-100-2002019112202011220211122022112-200-400P16请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3磷酸二铵二铵市场窄幅震荡波动不大根据百川盈孚截至本周末64含量二铵市场均价3792元吨较前一周上调11元吨幅度为029原料方面合成氨市场价格推涨磷矿石市场延续平稳态势硫磺价格稍有上调上游市场偏暖运行二铵成本支撑有所增强近期二铵受到相关产品尿素价格波动运行的影响叠加春耕大范围用肥尚早下游贸易商对二铵后市仍存观望态度备肥节奏放缓刚需采购为主企业方面有一定待収订单以及出口订单加之成本支撑报价暂稳二铵市场上下游仍略显僵持交投氛围略显清淡等待市场进一步有效指引4黄磷本周主产区云贵川黄磷均价29000元吨较上周23-29均价30385元吨相比下调了4565草甘膦本周下游谨慎观望为主草甘膦价格下调草甘膦原粉主流供应商报价45-48万元吨95原粉成交参考43-435万元吨低端价至42万元吨港口FOB参考6300-6350美元吨草甘膦制剂市场价格参考如下200升装41草甘膦水剂上海港提货价20500元千升港口FOB2770-2800美元千升200升装62草甘膦水剂上海港提货价26000元吨港口FOB3510-3540美元吨25公斤装757草甘膦颗粒剂上海港提货价36800元吨实单可议图表29黄磷吨毛利图表30草甘膦吨毛利草甘膦毛利元吨黄磷毛利元黄磷毛利元吨吨草甘膦毛利元吨500004000035000400003000030000250002000020000100001500010000050002019112202011220211122022112-10000021112201220322052207220922112301资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所6磷酸铁本周磷酸铁锂市场价格下行成本支撑力度持续下滑目前市场动力均价在147万元吨较上周价格下滑04万元吨储能型价格在145万元吨较上周价格下滑01万元吨本周锰酸锂市场行情偏弱价格暂无利好支撑锰酸锂动力型市场均价在122万元吨较上周下跌06万元吨锰酸锂容量型市场报价在116万元吨较上周下跌06万元吨本周磷酸铁市场价格继续下行需求端恢复中目前磷酸铁市场主流报价区间在16-185万元吨较上周价格下跌01万元吨45氟化工1萤石本周萤石产量随场内企业的陆续开工出现回涨但产品多数用以供应节前订单或填补工厂库存实际市场供应表现较为平稳下游氟化工行业目前尚处淡季叠加短线后市的P17请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日看空情绪近期萤石采购积极性一般由于前期场内散单的成交数逐步减少上周萤石报价差异偏大的情况开始出现好转市场行情逐步明朗场内交投小幅回暖2氢氟酸本周无水氢氟酸维持月初定价暂稳运行据百川盈孚数据统计2月16日当前国内无水氢氟酸山东地区商谈价格在9200-9500元吨江浙地区商谈价格在9300-9500元吨周内氢氢氟酸市场主流重心维稳新签散单价格阴跌价格暂时延续月度定价目前下游制冷剂市场延续淡季表现混配需求偏弱询盘积极性虽有所提升但业者观望心态明显拿货积极性不足图表31萤石吨毛利图表32氢氟酸吨毛利氢氟酸毛利元吨萤石毛利元萤石毛利元吨吨氢氟酸毛利元吨18004000160035001400300012002500100020008001500600100040050020000-50020191122020112202111220221122019112202011220211122022112资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所3制冷剂制冷剂R32本周制冷剂R32均价在14125元吨较上周价格上涨348制冷剂R134a本周制冷剂R134a均价在23500元吨较上周价格持平制冷剂R125本周制冷剂R125均价在25500元吨较上周价格下跌556图表33R32吨毛利图表34R32库存R32毛利元吨R32库存吨R32库存吨10000300020008000100006000-10002019914202091420219142022914-20004000-30002000-4000-50000-60002019920202092020219202022920资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所P18请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表35R134a吨毛利图表36R134a库存R134a毛利元吨R134a毛利元吨R134aR134a库存吨库存吨2000050001500040001000030005000200002019914202091420219142022914-50001000-1000002019920202092020219202022920资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所图表37R125吨毛利图表38R125库存R125毛利元R125毛利元吨吨R125R125库存库存吨吨250005000200004000150003000100005000200001000-50002019111620201116202111162022111602019920202092020219202022920资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所4PTFE本周聚四氟乙烯市场暂稳运行场内观望情绪浓郁原料三氯甲烷价格窄幅震荡无水氟化氢价格低价暂稳后市走势阴跌成本面变动不大厂家逐步提升开工负荷整体聚四氟乙烯行业供应相对稳定目前下游陆续恢复生产需求稍有提升截止目前2023年2月16日市场主流报价区间悬浮中粒主流报价49-54万元吨悬浮细粉主流报价区间53-56万元吨分散树脂主流报价区间集中在52-56万元吨乳液主流意向报价区间集中在33-36万元吨5PVDF本周聚偏氟乙烯市场价格维稳运行节后场内观望情绪较浓受国内产量提升以及下游企业开工恢复缓慢影响整体供需错配市场表现低迷原料R142b行情回落多向利空之下企业报盘继续让利贸易商参与积极性有所降低中间商库存较少当前光伏市场主流报价为140万元吨附近涂料市场主流报价为80-140万元吨锂电级聚偏氟乙烯市场表现两极分化现乳液法聚偏氟乙烯主流报价在120-150万元吨左右国产货源价格回落为主部分市场实际低位成交为主悬浮法外资聚偏氟乙烯主流报价在150-200万元吨左右技术壁垒较强但国内市场回落明显悬浮法产品价格回落为主P19请仔细阅读本报告末页声明2023年02月19日图表39PTFE吨毛利图表40PVDF吨毛利PVDF毛利元吨PTFE毛利PTFE毛利元吨元吨PVDF毛利元吨3500035000030000300000250002500002000020000015000150000100001000005000500000020191122020112202111220221122019112202011220211122022112资料来源百川盈孚国盛证券研究所资料来源百川盈孚国盛证券研究所46锂电池材料1六氟磷酸锂本周市场具体来看原料面来看当前无水氟化氢下游需求情况不佳市场价格弱势运行目前上下游博弈阶段下游需求平平采购较为谨慎碳酸锂市场价格有所下降主要原料氟化锂企业大多数正常生产个别企业装臵暂停生产受下游需求影响本周市场价格有所下降据悉原料五氯化磷企业生产正常市场价格维持稳定现阶段原料端整体价格有所下降六氟磷酸锂企业采购成本有所减少供应方面六氟磷酸锂企业装臵正常运行但整体开工率不高市场整体供应量较上周小幅下降需求端来看下游电解液企业大多按订单进行生产对六氟磷酸锂的需求量维持相对稳定从成本利润端来看本周原料碳酸锂氟化锂价格有所下降六氟磷酸锂企业成本压力有所缓解2磷酸铁锂本周磷酸铁锂采购成本继续减少下游需求表现不佳目前市场动力均价在145万元吨较上周价格下滑02万元吨储能型价格在143万元吨较上周价格下滑02万元吨本周锰酸锂市场行情承压价格继续下行锰酸锂动力型市场均价在114万元吨较上周下跌08万元吨锰酸锂容量型市场报价在108万元吨较上周下跌08万元吨本周磷酸铁价格延续下跌态势利润下滑明显目前磷酸铁市场均价在1575万元吨较上周价格下跌02万元吨本周磷酸铁锂采购成本继续减少下游需求表现不佳本周锰酸锂市场行情承压价格继续下行P20请仔细阅读本报告末页声明