白酒行业
　　本周白酒指数（中信）累计涨跌幅+1.63%。涨幅前三的个股为：老白干酒（+15.11%）、酒鬼酒（+9.70%）、金徽酒（+8.48%）；跌幅前三的个股为：伊力特（-0.85%）、贵州茅台（+0.60%）、天佑德酒（+0.66%）。
　　观点：白酒消费复苏，渠道信心十足。随着消费场景全面恢复，白酒终端动销持续改善，渠道库存下降，经销商与终端门店信心回暖，部分终端开启节后补货。分价格带来看，高端酒确定性最高，茅五泸批价稳定，经营表现韧性；地产酒中苏酒、徽酒受益于当地经济景气，商务宴请场景恢复；次高端酒在宴席场景恢复下，弹性有望逐步释放；中端及大众酒动销稳定，受益聚饮场景复苏。我们持续看好整个板块的复苏机会，推荐关注三条主线，一是需求坚挺的高端酒企，推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖；二是受益宴席复苏的次高端及区域龙头酒企，推荐舍得酒业、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份，三是受益大众消费、光瓶酒扩容的白酒企业，建议关注金种子酒、顺鑫农业。
　　食品行业
　　本周食品指数（中信）累计涨跌幅+2.12%。涨幅前三的个股为：金达威（+26.37%）、广州酒家（+12.08%）、五芳斋（+11.04%）；跌幅前三的个股为味知香（-5.28%）、绝味食品（-3.86%）、华统股份（-3.56%）。
　　观点：大众品复苏加快，积极布局投资机会。2月以来消费情绪恢复较快，大众品动销明显提速，龙头公司基本面持续改善。大众品在关注需求恢复的同时也应关注成本出现的下降趋势，或将贡献业绩弹性。啤酒高端化趋势延续，叠加前期低基数，随着现饮场景复苏，旺季表现有望超预期。休闲食品预计2023年Q1动销良好，原材料价格下行带来毛利率修复，建议关注渠道不断扩张下沉的零食龙头。我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线，其中速冻食品、啤酒、调味品等板块有望明显受益，推荐安井食品、千味央厨、重庆啤酒和海天味业。
　　个股观点
　　贵州茅台，本周累计涨跌幅+0.60%。观点：1）公司非标酒再出新品，生肖系列发布了癸卯兔年产品，包括：53%vol的500ml、375ml×2贵州茅台酒（癸卯兔年），53%vol的500ml茅台王子酒（癸卯兔年）、53%vol的2.5L贵州大曲酒（癸卯兔年），以及三款生肖文化文创产品；2）“i茅台”数字营销平台为公司渠道改革注入新动能。自“i茅台”平台上线以来，累计注册用户超3000万，日均申购用户超300万，累计预约人数达19亿。据酒业家消息，截至2022年底，“i茅台”平台实现酒类销售收入超150亿元，不含税收入达126亿元，为公司直销打开新的渠道；3）春节旺季，具备送礼属性的茅台产品需求稳定，飞天茅台批价坚挺，目前飞天茅台（整箱）批价维持在2960元左右，飞天茅台（散瓶）批价维持在2760元左右。我们看好公司强大的品牌力与业绩增长的确定性，维持“推荐”评级。
　　舍得酒业，本周累计涨跌幅+3.93%。观点：1）春节后，公司主经销区动销同比加快，开瓶率提升，批价稳中有升，经销商信心十足；2）公司加大宴席渠道投入，在宴席回补的场景下，宴席渠道占比有望持续提升；3）短期看，白酒消费场景逐渐恢复的背景之下，公司业绩有望实现反弹；中长期来看，公司上下努力实现股权激励目标，未来发展可期，维持“推荐”评级。
　　五粮液，本周累计涨跌幅+1.69%。观点：1）作为高端白酒品牌，公司品牌力坚挺，春节旺季送礼需求刚性，多地动销明显恢复，经销商信心提振，回款有序推进；2）公司积极动员经销商，给予现金打款返利政策优惠，增加终端费用支持，改善渠道利润；3）五粮液在高端白酒中的地位稳固，随着公司动销逐步恢复，叠加八代大单品、系列酒、文创酒多产品发力，渠道利润改善，我们看好公司品牌力提升与业绩改善，维持“推荐”评级
　　山西汾酒，本周累计涨跌幅+2.44%。观点：1）公司2022年稳定收官，青花系列继续保持高质量增长，基础版玻汾需求不减，献礼版玻汾新品上市，老白汾、巴拿马稳定发展；2）公司市场开拓稳步推进，终端布局增加，省外市场延续增长，长江以南市场加速渗透，全国化势头明显；3）展望未来，公司将持续聚焦高端产品打造、品牌高价值塑造、高端消费者培育，我们看好山西汾酒稳中求进的发展势头，维持“推荐”评级。
　　古井贡酒，本周累计涨跌幅+1.60%。观点：1）公司各价格带产品有序恢复，次高端产品古16、古20受益送礼需求刚性最先恢复，古5、古8随宴席回补，动销逐渐改善；2）随着疫情影响逐渐消退，安徽地区返乡人口增加，春节旺季动销改善明显，经销商回款积极；3）作为徽酒龙头公司优势显著，春节期间各个价位带的产品销售均表现良好。公司产品矩阵优化，渠道利润合理，有望延续稳定发展态势，维持“推荐”评级。
　　洋河股份，本周累计涨跌幅+2.45%。观点：1）公司渠道激励改善，嘉奖优质经销商，提升经销商整体经营质量，激发渠道活力；2）公司注重市场秩序治理，理顺渠道体系，稳定市场价盘，保持渠道长期健康发展；3）今年春节返乡率预计同比改善，产品市场需求旺盛，渠道回款表现优秀，基公司本面坚

研究报告全文：证券研究报告食品饮料行业周报-消费复苏向好板块景气上行2023年2月20日行业评级证券分析师研究助理张晋溢投资咨询资格编号S1060521030001潘俊汝一般证券业务S1060121120048食品饮料行业强于大市维持电子邮箱ZHANGJINYI112PINGANCOMCN电子邮箱PANJUNRU787PINGANCOMCN王萌投资咨询资格编号S1060522030001电子邮箱WANGMENG917PINGANCOMCN请务必阅读正文后免责条款食品饮料周报-观点白酒行业本周白酒指数中信累计涨跌幅163涨幅前三的个股为老白干酒1511酒鬼酒970金徽酒848跌幅前三的个股为伊力特-085贵州茅台060天佑德酒066观点白酒消费复苏渠道信心十足随着消费场景全面恢复白酒终端动销持续改善渠道库存下降经销商与终端门店信心回暖部分终端开启节后补货分价格带来看高端酒确定性最高茅五泸批价稳定经营表现韧性地产酒中苏酒徽酒受益于当地经济景气商务宴请场景恢复次高端酒在宴席场景恢复下弹性有望逐步释放中端及大众酒动销稳定受益聚饮场景复苏我们持续看好整个板块的复苏机会推荐关注三条主线一是需求坚挺的高端酒企推荐贵州茅台五粮液泸州老窖二是受益宴席复苏的次高端及区域龙头酒企推荐舍得酒业山西汾酒古井贡酒洋河股份三是受益大众消费光瓶酒扩容的白酒企业建议关注金种子酒顺鑫农业食品行业本周食品指数中信累计涨跌幅212涨幅前三的个股为金达威2637广州酒家1208五芳斋1104跌幅前三的个股为味知香-528绝味食品-386华统股份-356观点大众品复苏加快积极布局投资机会2月以来消费情绪恢复较快大众品动销明显提速龙头公司基本面持续改善大众品在关注需求恢复的同时也应关注成本出现的下降趋势或将贡献业绩弹性啤酒高端化趋势延续叠加前期低基数随着现饮场景复苏旺季表现有望超预期休闲食品预计2023年Q1动销良好原材料价格下行带来毛利率修复建议关注渠道不断扩张下沉的零食龙头我们认为餐饮产业链复苏仍是后续主线其中速冻食品啤酒调味品等板块有望明显受益推荐安井食品千味央厨重庆啤酒和海天味业数据来源wind平安证券研究所2食品饮料周报-白酒个股观点个股观点贵州茅台本周累计涨跌幅060观点1公司非标酒再出新品生肖系列发布了癸卯兔年产品包括53vol的500ml375ml2贵州茅台酒癸卯兔年53vol的500ml茅台王子酒癸卯兔年53vol的25L贵州大曲酒癸卯兔年以及三款生肖文化文创产品2i茅台数字营销平台为公司渠道改革注入新动能自i茅台平台上线以来累计注册用户超3000万日均申购用户超300万累计预约人数达19亿据酒业家消息截至2022年底i茅台平台实现酒类销售收入超150亿元不含税收入达126亿元为公司直销打开新的渠道3春节旺季具备送礼属性的茅台产品需求稳定飞天茅台批价坚挺目前飞天茅台整箱批价维持在2960元左右飞天茅台散瓶批价维持在2760元左右我们看好公司强大的品牌力与业绩增长的确定性维持推荐评级舍得酒业本周累计涨跌幅393观点1春节后公司主经销区动销同比加快开瓶率提升批价稳中有升经销商信心十足2公司加大宴席渠道投入在宴席回补的场景下宴席渠道占比有望持续提升3短期看白酒消费场景逐渐恢复的背景之下公司业绩有望实现反弹中长期来看公司上下努力实现股权激励目标未来发展可期维持推荐评级五粮液本周累计涨跌幅169观点1作为高端白酒品牌公司品牌力坚挺春节旺季送礼需求刚性多地动销明显恢复经销商信心提振回款有序推进2公司积极动员经销商给予现金打款返利政策优惠增加终端费用支持改善渠道利润3五粮液在高端白酒中的地位稳固随着公司动销逐步恢复叠加八代大单品系列酒文创酒多产品发力渠道利润改善我们看好公司品牌力提升与业绩改善维持推荐评级3食品饮料周报-白酒个股观点个股观点山西汾酒本周累计涨跌幅244观点1公司2022年稳定收官青花系列继续保持高质量增长基础版玻汾需求不减献礼版玻汾新品上市老白汾巴拿马稳定发展2公司市场开拓稳步推进终端布局增加省外市场延续增长长江以南市场加速渗透全国化势头明显3展望未来公司将持续聚焦高端产品打造品牌高价值塑造高端消费者培育我们看好山西汾酒稳中求进的发展势头维持推荐评级古井贡酒本周累计涨跌幅160观点1公司各价格带产品有序恢复次高端产品古16古20受益送礼需求刚性最先恢复古5古8随宴席回补动销逐渐改善2随着疫情影响逐渐消退安徽地区返乡人口增加春节旺季动销改善明显经销商回款积极3作为徽酒龙头公司优势显著春节期间各个价位带的产品销售均表现良好公司产品矩阵优化渠道利润合理有望延续稳定发展态势维持推荐评级洋河股份本周累计涨跌幅245观点1公司渠道激励改善嘉奖优质经销商提升经销商整体经营质量激发渠道活力2公司注重市场秩序治理理顺渠道体系稳定市场价盘保持渠道长期健康发展3今年春节返乡率预计同比改善产品市场需求旺盛渠道回款表现优秀基公司本面坚挺维持推荐评级4食品饮料周报-食品个股观点个股观点安井食品本周累计涨跌幅838观点1随着餐饮逐步复苏火锅料制品恢复较高增速其中锁鲜装贡献较高增量预制菜肴业务延续高增速并购自产OEM三箭齐发快速切入冻品先生大单品培育成效显现酸菜鱼香脆藕盒黑鱼片扇子骨等增速亮眼安井小厨于今年Q2末开始运转小酥肉等明星产品贡献增量新宏业和新柳伍以调味小龙虾为主并表增厚业绩2公司占据B端速冻食品高成长赛道优质的管理层稳定的经销商和不断积累的规模优势共筑龙头壁垒维持推荐评级千味央厨本周累计涨跌幅153观点1直营端Q3压力放缓百胜中国上新速度加快和华莱士增量推动直营端增长随着餐饮逐渐恢复需求有望改善经销端公司对重点经销商培育效果延续经销商渠道进行结构性整合前20经销商保持较高增幅2大单品策略持续有效执行油条蒸煎饺和烘焙类产品表现亮眼拉动营收增长油条Q3虽百胜销量下滑但整体增速符合公司预期蒸煎饺2021年下半年开始发力2022年全年有望冲刺2亿规模烘焙虽整体增幅不高但在直营客户份额有望提升其中公司重点培育的米糕类全年有望达到3000-4000万的销售额3公司作为速冻面米制品B端龙头兼具确定性和成长性维持推荐评级重庆啤酒本周累计涨跌幅609观点1公司在疫情防控及高温限电的艰难外部环境下仍取得销量的稳定增长2022年前三季度高档主流经济类产品营业收入分别同比871901748乌苏受疫情影响增速放缓而重庆和乐堡实现较快增长2分区域来看南区市场拓展速度较快西北区下滑主要受新疆宁夏等地疫情防控影响较大在渠道方面公司不断构建经销商能力建设体系精细化布局发展路径3公司短期受疫情扰动现饮场景受损长期有望保持高端化全国化良好势头维持推荐评级东鹏饮料本周累计涨跌幅151观点1公司23年基础目标增速20执行目标增速25对应百亿收入目标2产品方面公司预判东鹏特饮系列可支撑2-3年高增长未来布局加气饮料茶饮电解质水等用于培育第二曲线3竞争格局方面华彬红牛官司存在不确定性但短期反转概率较低在红牛官司无实质判决结果前仍能为东鹏留出发育时间其他竞品乐虎战马体质能量无明显起势维持推荐评级风险提示1宏观经济疲软的风险2国内疫情反复的风险3重大食品安全事件的风险5食品饮料周报-涨跌幅数据本周回顾本周食品饮料行业累计涨跌幅158食品饮料跟踪标的中涨幅TOP3金达威2637ST西发1961老白干酒1511跌幅TOP5佳禾食品-341华统股份-356中葡股份-383绝味食品-386味知香-528涨跌幅top-本周涨跌幅沪深300-17302637乳制品-1325黄酒00196120葡萄酒00151115肉制品1110食品饮料165白酒160食品21-5-341-356-383-386-528调味品24-10啤酒43-15-3-2-1012345-20食品饮料-本周涨跌幅金达威ST西发老白干酒佳禾食品华统股份中葡股份绝味食品味知香数据来源wind平安证券研究所6食品饮料周报-公司公告与事件汇总行业重大事件1全球首只白酒ETF在香港市场认购2月9日至2月14日全球首只白酒交易所买卖基金ETF易方达香港中证白酒指数ETF在香港市场认购该ETF旨在提供紧贴中证白酒指数表现的投资回报入场门槛300元人民币管理费为每年08云酒头条2喜力啤酒2022年营收2540亿2月15日喜力啤酒集团公布2022年度业绩报告期内喜力集团实现收入34676亿欧元约合人民币253981亿元同比增长304实现净利润2682亿欧元约合19644亿元同比下降193云酒头条3股票发行注册制全面实行2月17日中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则并自公布之日起施行此次发布的制度规则共165部内容涵盖发行条件注册程序保荐承销重大资产重组监管执法投资者保护等各方面云酒头条7数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-公司公告与事件汇总重要个股公告1603027SH千禾味业食品股份有限公司关于发行对象特定期间不减持公司股份承诺的公告千禾味业食品股份有限公司2022年度非公开发行A股股票的发行对象伍超群于近日承诺其本人及本人控制的关联方在本次非公开发行股票的定价基准日2022年2月23日前6个月至本承诺函出具之日不存在减持公司股票的情况自本承诺函出具之日起至本次非公开发行股票完成后6个月内其本人及本人控制的关联方将不会以任何方式减持千禾味业的股票也不存在减持千禾味业股票的计划2603755SH青岛日辰食品股份有限公司关于非公开发行A股股票申请获中国证监会受理的公告公司于近日收到中国证券监督管理委员会出具的中国证监会行政许可申请受理单受理序号230195中国证监会依法对公司提交的非公开发行A股股票的行政许可申请材料进行了审查认为申请材料齐全决定对该行政许可申请予以受理3688089SH嘉必优生物技术武汉股份有限公司关于原持股5以上股东减持比例累计超过1的提示性公告贝优有限公司原为公司持股5以上的股东于2022年11月24日通过询价转让等方式减持公司股份至低于5截至2023年2月13日股东贝优有限减持比例累计达到135本次权益变动后贝优有限持有公司的股份数量减少至1525200股占公司总股本的比例减少至1274600419SH新疆天润乳业股份有限公司关于换届选举职工监事的公告鉴于新疆天润乳业股份有限公司第七届监事会任期即将届满根据中华人民共和国公司法和公司章程等有关规定公司于近日召开了公司职工代表大会经公司职工代表大会决议选举易志红女士为公司第八届监事会职工监事易志红女士将与公司2023年第一次临时股东大会选举产生的两名非职工监事共同组成公司第八届监事会任期与公司第八届监事会任期一致8数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-公司公告与事件汇总重要个股公告5600887SH内蒙古伊利实业集团股份有限公司关于2019年股权激励计划部分限制性股票回购注销实施公告根据上市公司股权激励管理办法2019年股权激励计划等相关规定2019年股权激励计划限制性股票激励对象中7名激励对象因个人原因离职不再具备激励对象资格公司拟回购注销其持有的已获授但未解除限售的限制性股票限制性股票回购价格为1287元股本次合计拟回购注销限制性股票426600股注销完成后公司2019年股权激励计划剩余限制性股票59498800股6000895SZ河南双汇投资发展股份有限公司关于调整公司高级管理人员的公告因公司经营管理需要董事会同意对公司部分高级管理人员的任职进行调整何科先生赛俊选先生郑文广先生不再担任公司副总裁三人离任后公司将另行安排截至本公告披露日何科先生持有公司股票117897股赛俊选先生和郑文广先生未持有公司股份7600809SH山西杏花村汾酒厂股份有限公司关于回购并注销部分限制性股票的公告公司于2023年2月17日分别召开了第八届董事会第三十一次会议及第八届监事会第十五次会议同意公司回购并注销已授予但不符合解除限售条件的A股限制性股票共计109200股涉及激励对象17人回购价格为每股1065元8688089SH嘉必优生物技术武汉股份有限公司高级管理人员集中竞价减持股份进展公告公司副总经理汪志明先生拟于2023年1月31日至2023年7月30日期间通过集中竞价交易方式减持其持有的公司股份减持数量合计不超过56739股截至2023年2月16日汪志明先生已累计减持公司股份42235股本次减持计划数量过半9600696SH上海贵酒股份有限公司关于控股股东及其一致行动人增持公司股份计划实施完成的公告自公司本次增持计划实施以来截至2023年2月16日贵酒发展及其一致行动人通过上海证券交易所交易系统累计增持了公司股份共计6689400股占公司总股份的200本次增持计划已实施完成9数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-酒类数据跟踪高端白酒批价截至2023年2月19日茅台22年整箱批价2960元瓶环比上周下降10元瓶22年散装批价2760元瓶环比上周上涨10元瓶截至2023年2月17日五粮液京东价格1109元瓶环比上周持平国窖1573京东价格1159元瓶环比上周下降260元瓶飞天茅台53度行情价元瓶五粮液52度国窖157352度京东价元瓶飞天茅台价2022散瓶飞茅价2022五粮液国窖1573飞天茅台价2021散瓶飞茅价20214000160038001500360014003400130032001200300011002800100090026008002400220020002022415202271520219152022115202221520223152022515202261520228152022915202311520232152021121520221215202110152021111520221015202211154117638542251312912821831162471582691610712021010281118123010数据来源wind国酒财经同花顺平安证券研究所食品饮料周报-产量数据跟踪酒水饮料产量2022年12月我国白酒当月产量为741万吨当月同比-86啤酒当月产量为2543万吨当月同比85软饮料当月产量13804万吨当月同比46葡萄酒当月产量为32万吨当月同比-238白酒啤酒葡萄酒软饮料产量当月同比产量啤酒当月同比产量葡萄酒当月同比产量白酒当月同比产量软饮料当月同比403020100-10-20-30-40-50-6011数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-原材料数据跟踪原材料数据跟踪原奶价格自2020年9月我国原奶价格步入上升周期以来生鲜乳收购价格涨幅明显自2022年2月增速首次降为负后价格开始震荡下降进入下行空间2月8日最新数据显示我国生鲜乳主产区平均价为406元公斤同比-49环比-02当前我国原奶价格处于下行通道乳制品生产企业原料成本压力有所缓解主要农产品价格进口大麦价格震荡上行2022年12月进口大麦平均价为004万美元吨同比上涨38052023年1月棕榈油平均价格为790556元吨环比下降118大豆1月平均价格为537708元吨同比上涨337玉米1月平均价格为293381元吨同比上涨750我国生鲜乳主产区平均价格及同比增速元公斤主要农产品价格平均价生鲜乳生产区元公斤现货价大豆月平均值元吨现货价玉米平均价月平均值元吨460同比增速右轴25平均价棕榈油月平均值元吨进口均价大麦当月值右轴万美元吨4402018000005005420160001514000004400120000041000310000380003800050023606000002040000013402000001320-50000300-1012数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-原材料数据跟踪包材数据跟踪2023年2月10日我国浮法玻璃市场价为17614元吨同比下跌1887铝锭价格为18927元吨同比下跌16882023年2月17日PET价格为7550元吨同比下跌793我国浮法玻璃与铝锭的市场价格元吨我国PET切片纤维级的现货价元吨市场价浮法平板玻璃485mm全国市场价铝锭A00全国右轴12000现货价PET切片纤维级国内35002500030001000020000250080001500020006000150010000400010005000200050000013数据来源wind平安证券研究所食品饮料周报-重点公司盈利预测EPS元股PE所属行业股票名称最新收盘价元评级2021A2022E2023E2021A2022E2023E贵州茅台182078417650125828436363312推荐五粮液20815602681778346306268推荐古井贡酒28144435565724647498389推荐山西汾酒29400436612794674480370推荐今世缘6385162198246394322260推荐食品饮料舍得酒业20500375451541547455379推荐洋河股份17619498639768354276229推荐重庆啤酒13580241277346563490392推荐海天味业7830144151166544519472推荐金种子酒3015-025-005030-1206-60301005泸州老窖2514054369386046336329214数据来源wind平安证券研究所股票投资评级强烈推荐预计6个月内股价表现强于市场表现20以上推荐预计6个月内股价表现强于市场表现10至20之间中性预计6个月内股价表现相对市场表现在10之间回避预计6个月内股价表现弱于市场表现10以上行业投资评级强于大市预计6个月内行业指数表现强于市场表现5以上中性预计6个月内行业指数表现相对市场表现在5之间弱于大市预计6个月内行业指数表现弱于市场表现5以上公司声明及风险提示负责撰写此报告的分析师一人或多人就本研究报告确认本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格本公司研究报告是针对与公司签署服务协议的签约客户的专属研究产品为该类客户进行投资决策时提供辅助和参考双方对权利与义务均有严格约定本公司研究报告仅提供给上述特定客户并不面向公众发布未经书面授权刊载或者转发的本公司将采取维权措施追究其侵权责任证券市场是一个风险无时不在的市场您在进行证券交易时存在赢利的可能也存在亏损的风险请您务必对此有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎免责条款此报告旨为发给平安证券股份有限公司以下简称平安证券的特定客户及其他专业人士未经平安证券事先书面明文批准不得更改或以任何方式传送复印或派发此报告的材料内容及其复印本予任何其他人此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠但平安证券不能担保其准确性或完整性报告中的信息或所表达观点不构成所述证券买卖的出价或询价报告内容仅供参考平安证券不对因使用此报告的材料而引致的损失而负上任何责任除非法律法规有明确规定客户并不能仅依靠此报告而取代行使独立判断平安证券可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告本报告及该等报告反映编写分析员的不同设想见解及分析方法报告所载资料意见及推测仅反映分析员于发出此报告日期当日的判断可随时更改此报告所指的证券价格价值及收入可跌可升为免生疑问此报告所载观点并不代表平安证券的立场平安证券在法律许可的情况下可能参与此报告所提及的发行商的投资银行业务或投资其发行的证券平安证券股份有限公司2022版权所有保留一切权利