本周盘面煤焦均震荡反弹为主，05焦煤合约周涨3.10%至1897，焦炭05合约周跌0.72%至2737。宏观层面，目前政策真空期，等待两会进一步明确方向；产业层面，煤矿复产稳步进行中，供应恢复快于预期，但下游需求观望情绪较浓，供应宽松加持下多保持谨慎采购，竞拍成交尚可，但对高价煤抵触心理依旧较强，尤其配煤流拍较多。海外市场依旧火热，澳煤报价继续上调，进口倒挂幅度加深；蒙煤竞拍成交尚可，依旧存在性价比。虽产业链整体均在复产中，但焦煤供应宽松预期下，下游补库力度不足，上游库存累积，现货价格上涨阻力较大。焦炭第三轮提降依旧博弈中，迟迟未落地，钢厂补库快于预期，后期需求释放力度明显减弱，依旧保持低库存运行。成本端，炼焦煤价格回落居多，成本支撑力度整体不强。市场传言下周主流焦化重启第一轮提涨，预计落地也较为困难。
　　盘面上方压力仍存，短期预计依旧保持宽幅震荡运行，上行空间受限。策略方面，前期焦炭多单减仓或平仓，套利方面，可选择多焦化利润或5-9正套。

研究报告全文：现货矛盾仍待进一步累积终端需求决定方向期市小幅反弹煤焦周度报告20230219美尔雅期货产业研究中心黑色产业组原涛杨辉投资咨询号Z0017568投资分析合格编号TZ012356EmailyuantmfccomcnEmailyanghmfccomcn报告主要观点版块关键词主要观点价格期货震荡反弹为主产地现货多持平或走弱竞拍价格依旧涨跌互现澳煤坚挺蒙煤持稳俄煤小幅回调供给煤矿及洗煤厂均在有序复产中进口蒙煤通关保持高位焦煤需求下游谨慎采购对高价煤承接能力较差库存库存累积在上游矿山下游以降库为主保持低库存采购策略基差价差期货回涨基差有所收窄5-9价差维稳价格期货震荡调整为主现货仍处第三轮提降与第一轮提涨博弈中汽运费周中经历小幅回涨随后继续下滑供给供应稳中有增环保限产再度扰动钢厂自备焦化产量回升速度较快需求铁水稳步增长钢厂复产进行中投机需求偏弱出口带动有限终端需求缓慢恢复焦炭库存焦化库存稳中有降暂无出货压力钢厂补库速度超预期尤其华东地区补库力度较大利润配煤降价让利焦化利润环比有所好转基差价差05合约保持小幅贴水5-9价差震荡本周盘面煤焦均震荡反弹为主05焦煤合约周涨310至1897焦炭05合约周跌072至2737宏观层面目前政策真空期等待两会进一步明确方向产业层面煤矿复产稳步进行中供应恢复快于预期但下游需求观望情绪较浓供应宽松加持下多保持谨慎采购竞拍成交尚可但对高价煤抵触心理依旧较强尤其配煤流拍较多海外市场依旧火热澳煤报价继续上调进口倒挂幅度加深蒙煤竞拍成交尚可依旧存在性价比虽产业链整体均在复产中但焦煤供应宽松预期下下游补库力度不足上游库存累积现货价格上涨总结阻力较大焦炭第三轮提降依旧博弈中迟迟未落地钢厂补库快于预期后期需求释放力度明显减弱依旧保持低库存运行成本端炼焦煤价格回落居多成本支撑力度整体不强市场传言下周主流焦化重启第一轮提涨预计落地也较为困难盘面上方压力仍存短期预计依旧保持宽幅震荡运行上行空间受限策略方面前期焦炭多单减仓或平仓套利方面可选择多焦化利润或5-9正套焦煤周度市场跟踪焦煤焦煤11价格期货震荡反弹为主焦煤主力合约收盘价格4500400035003000250020001500100050001121314151617181911011111212020202120222023数据来源东方财富Wind美尔雅期货本周焦煤05合约震荡反弹为主周涨310至1897产业层面煤矿复产稳步进行中供应恢复快于预期但下游需求观望情绪较浓供应宽松加持下多保持谨慎采购竞拍成交尚可但对高价煤抵触心理依旧较强尤其配煤流拍较多海外市场依旧火热澳煤报价继续上调进口倒挂幅度加深蒙煤竞拍成交尚可依旧存在性价比虽产业链整体均在复产中但焦煤供应宽松预期下下游补库力度不足上游库存累积现货价格上涨阻力较大焦煤11价格产地现货部分补跌澳煤坚挺蒙煤持稳俄煤小幅回调类别单位元吨最新上周环比柳林低硫主焦煤24002400-安泽低硫主焦煤23502350-山东济宁气煤19801980-产地炼焦煤价格临汾低硫瘦煤22202220-蒲县13焦21902240-50临县低硫肥煤23002300-峰景矿硬焦煤CFR价美元吨396253822514澳煤价格低挥发主焦煤CFR价美元吨3363315甘其毛都蒙5原煤自提价15301535-5蒙煤价格金泉工业园蒙5精煤自提价19401940-K4北方港自提价20702100-30俄煤价格K10北方港自提价20202060-40数据来源Wind钢联美尔雅期货焦煤11国产煤价格现货多持平或走弱竞拍价格依旧涨跌互现柳林低硫主焦煤临汾安泽低硫主焦煤山东济宁气煤出矿价450050002500400045003500400020003000350025003000150025002000200010001500150010001000500500500000112131415161718191101111121202020212022202320202021202220232020202120222023临汾低硫瘦煤临汾蒲县13焦吕梁临县低硫肥煤4000400045003500350040003000300035003000250025002500200020002000150015001500100010001000500500500000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121202020212022202320202021202220232020202120222023数据来源钢联美尔雅期货焦煤11进口煤价格澳煤报价继续强势反弹蒙煤稳中有涨俄煤小幅回落蒙5原煤甘其毛都自提价格蒙5精煤乌不浪口自提价格北方港K4自提价350040003500300035003000250030002500200025002000200015001500150010001000100050050050000011213141516171819110111112120202021202220232019202020212022202320222023700北方港K10自提价峰景矿硬焦煤CFR低挥发主焦煤CFR60030008005002500700600400200050030015004003002001000200100500100000112131415161718191101111121112131415161718191101111121112131415161718191101111121202220232019202020212022202320192020202120222023数据来源钢联美尔雅期货焦煤11价格蒙煤短盘运费小幅回升至唐山及介休运费环比增加起始地目的地-最新上周环比钢联-短盘运费查干哈达-甘其毛都单位元吨25002000金泉-唐山迁安含税316300161500金泉-山西介休含税229218111000金泉内蒙乌海含税-120120-500蒙古坑口-查干哈达不含税中盘115-120115-120-0查干哈达-甘其毛都不含税短盘290-320260-27030202120222023数据来源汾渭美尔雅期货焦煤12供应煤矿及洗煤厂均在有序复产中样本洗煤厂开工率洗煤厂精煤日均产量858080757570657060655560505545504035453040112131415161718191101111121202020212022202320192020202120222023数据来源钢联美尔雅期货供应方面煤矿逐步复产中供应稳步回升为主本周洗煤厂开工率日均精煤产量继续逐步回升为主据钢联数据截至2月17日110家样本洗煤厂开工率7731环比前一周回升474日均精煤产量62775万吨环比前一周增268万吨焦煤12供应进口蒙煤通车数重回高位竞拍成交尚可288口岸通关车数自俄罗斯进口焦煤数量1600300000014002500000120020000001000800150000060010000004005000002000020192020202120222023数据来源汾渭Wind美尔雅期货进口方面蒙煤于本周分别进行了两次竞拍15日蒙3精煤起拍价1200元吨成交价1340元吨成交量32万吨17日蒙5原煤起拍价1786美元吨以起拍价成交成交数量64万吨目前暂未公开表明禁止蒙煤继续竞拍意愿后续继续关注焦煤13库存下游谨慎采购库存累积在上游矿山全国矿山库存山西矿山库存山东矿山库存400200250350180160200300140250120150200100100150806010050405020000202020212022202320202021202220232020202120222023河北矿山库存数据来源钢联美尔雅期货40353025201510501121314151617181911011111212020202120222023焦煤13库存下游以降库为主保持低库存采购策略样本洗煤厂库存230家焦化厂炼焦煤库存247家钢厂焦化炼焦煤库存50022001300450200012004001800350110016003002501400100020012009001501000100800508000600700112131415161718191101111121202020212022202320202021202220232020202120222023港口进口炼焦煤总库存炼焦煤总库存矿山独立焦化钢厂焦化港口数据来源钢联美尔雅期货3800700360060034005003200本周下游洗煤厂焦化厂炼焦煤持续降40030003002800库港口库存相对平稳社会总库存持26002002400100续下降22000200020202021202220232020202120222023焦煤13下游库存下游库存不断消耗可用天数依旧回落为主230家焦化厂炼焦煤库存可用天数247家钢厂焦化炼焦煤库存可用天数24222220201818161614141212101020202021202220232020202120222023数据来源钢联美尔雅期货截至2月17日独立焦企全样本炼焦煤库存可用天数1113天环比前一周下降017天247家钢厂样本炼焦煤可用天数1305天环比前一周下降000天焦煤14估值焦煤仓单测算仓单类型最新上周环比单位元吨蒙煤仓单测算22622262-山西煤仓单测算21222122-蒙煤仓单成本测算山西煤仓单450035004000300035002500300020002500200015001500100010005005000020192020202120222023REFREF20222023数据来源汾渭钢联美尔雅期货焦煤14估值期货回涨基差继续收窄5-9价差显著回升JM基差测算JM5-9价差10006005000400-500200-1000-15000-2000-2500-200-3000-3500-400-4000JM1805-JM1809JM1905-JM1909JM2005-JM2009202120222023JM2105-JM2109JM2205-JM2209JM2305-JM2309-4500-600数据来源钢联美尔雅期货焦炭周度市场跟踪焦炭焦炭21价格期货震荡反弹为主主力合约价格500045004000350030002500200015001000112131415161718191101111121201820192020202120222023数据来源东方财富Wind美尔雅期货本周焦炭05合约震荡反弹为主周涨345至28315宏观层面目前政策真空期等待两会进一步明确方向产业层面焦炭第三轮提降依旧博弈中迟迟未落地钢厂补库快于预期后期需求释放力度明显减弱依旧保持低库存运行成本端炼焦煤价格回落居多成本支撑力度整体不强市场传言下周主流焦化重启第一轮提涨预计落地也较为困难盘面进行连续几日反弹上方压力仍存短期预计依旧保持宽幅震荡运行上行空间受限焦炭21价格现货第三轮提降与第一轮提涨博弈中类别单位元吨最新上周环比山西孝义准一级焦24602460-山西长治二级冶金焦24102410-产地焦炭价格内蒙二级冶金焦22502250-河北邢台准一级焦25202520-河北邯郸准一级焦24802480-港口焦炭价格日照港准一级焦出库价2700264060一级冶金焦FOB价美元吨4154105海外焦炭价格普氏冶金焦62-64FOB报价415416-1数据来源钢联汾渭美尔雅期货焦炭21价格现货第三轮提降与第一轮提涨博弈中山西-孝义准一级冶金焦山西-长治二级冶金焦内蒙-乌海二级冶金焦45004500400040004000350035003500300030003000250025002500200020002000150015001500100010001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