关注：建筑业开工高于去年同期
　　建筑开复工率高于去年同期。根据百年建筑网节后第三轮调研数据，截至农历正月廿四，全国施工企业开复工率为76.5%，较去年农历同期提升6.9%；劳务到位率为68.2%，较去年农历同期降低2.5%。第三轮开复工数据有明显提升，前两期大幅弱于去年，而第三期已高于去年，验证了此前开工弱或受到务工人员普遍返乡的影响，随着人员陆续返工当前开工率已较积极。
　　开工端建筑材料表现更为积极。一是建筑钢材表观消费量同比大幅修复，螺纹钢表观消费量农历同比上升15%，二是全国水泥出货率已恢复至35%，较去年农历同期上升7个百分点。但是竣工端材料短期仍相对较弱，玻璃厂家库存延续环比上升，部分区域玻璃价格小幅下调。
　　基本面变化：水泥提价早于往年同期，玻璃库存延续上升
　　水泥：本周全国水泥市场价格开始回升，价格上涨节奏早于往年农历同期。本周价格上涨地区主要集中在华东和华南地区，幅度10-30元/吨；价格回落区域为河北、河南和重庆，幅度10-20元/吨。2月中旬，国内水泥市场需求继续缓慢恢复，不同地区企业出货率环比提升10-30个百分点，华东、华中和华南地区企业出货量普遍恢复到4-5成；西南川渝地区可达4-6成，云贵2-4成；京津冀2-3成。价格方面，受益于企业错峰生产执行情况较好，天气好转后，随着下游需求缓慢恢复，库存下降，各地企业为改善盈利状况，积极推动价格恢复性上调。
　　玻璃：本周浮法玻璃市场成交缓慢好转，但整体交投仍偏弱，局部区域价格下行。周内下游需求恢复仍显缓慢，整体补货量环比略有增加，但在手订单增长乏力，补货量受一定限制。沙河地区厂家价格松动，市场价格重心仍有下移，其他区域部分存灵活性，基本守稳运行。后期市场看，成交仍存修复预期，但刚需不足下，整体或仍将表现偏弱。本周玻璃生产企业库存总量为7023万重量箱，环比增加316万重量箱，增幅4.7%，库存天数约36.6天，增加2.2天。
　　地产高频销售：节后第4周，30大中城市商品房成交面积一周滚动农历同比为-16%，降幅较上周收窄；12城二手房成交面积一周滚动农历同比+59%，二手房表现更为积极。考虑到当前销售向好一定程度上有疫后修复的影响，我们测算12月以来30大中城市商品房成交面积同比-21%，12月以来12城二手房成交面积同比+9%，表明自政策出台以来地产销售或已企稳。
　　观点：关注基本面超预期的水泥，继续看好家装及玻璃龙头
　　关注基本面超预期的水泥。短期节后水泥量价表现较佳，节点幅度均超预期。需求端，年初以来基建快速复工，地产无论是销售还是保交楼我们判断接下来也将有积极变化，水泥需求或好于预期。供给端，接近两年的市场下行验证了协同有效性。当前水泥估值分位在周期品种偏低，我们认为具备修复和重估空间，随着短期基本面向好，当前板块博弈契机已现。
　　继续看好家装及玻璃龙头。经过前期的调整，无论是政策亦或是基本面预期已有所回落，家装板块2023年估值回到历史中枢。大方向我们依然看好疫后复苏及保交付带来的总量改善，建议积极配置家装建材，继续推荐三棵树、伟星新材、东方雨虹、坚朗五金、箭牌家居、北新建材等一线标的，以及科顺股份、中国联塑、志特新材、蒙娜丽莎、兔宝宝等较大弹性的二线标的，以及受益于竣工修复与冷修供给收缩的玻璃，有望兑现价格弹性，短期需求节奏不改中期趋势，继续推荐。另外值得关注的是，考虑疫后修复，家装建材1季度业绩亦存超预期可能性。
　　风险提示
　　1、地产需求修复低于预期；
　　2、原材料价格大幅上涨。
　　

研究报告全文：丨证券研究报告丨行业研究丨行业周报丨建材建筑TableTitle业开工高于去年同期建材周专题2023W7报告要点关注建筑业开工高于去年同期TableSummary基本面变化水泥提价早于往年同期玻璃库存延续上升观点关注基本面超预期的水泥继续看好家装及玻璃龙头分析师及联系人TableAuthor范超张佩李金宝李浩董超SACS0490513080001SACS0490518080002SACS0490516040002SACS0490520080026请阅读最后评级说明和重要声明丨证券研究报告丨2023-02-19cjzqdt11111建材建筑TableT业开工itle高于去年同期2行业研究丨行业周报TableRank投资评级看好丨维持建材周专题2023W7关注TableSummary2建筑业开工高于去年同期市场表现对比图近12个月TableChart建筑开复工率高于去年同期根据百年建筑网节后第三轮调研数据截至农历正月廿四全国建材沪深300指数施工企业开复工率为765较去年农历同期提升69劳务到位率为682较去年农历0同期降低25第三轮开复工数据有明显提升前两期大幅弱于去年而第三期已高于去年-11-23验证了此前开工弱或受到务工人员普遍返乡的影响随着人员陆续返工当前开工率已较积极-34202222022620221020232开工端建筑材料表现更为积极一是建筑钢材表观消费量同比大幅修复螺纹钢表观消费量农历同比上升15二是全国水泥出货率已恢复至35较去年农历同期上升7个百分点但资料来源Wind是竣工端材料短期仍相对较弱玻璃厂家库存延续环比上升部分区域玻璃价格小幅下调基本面变化水泥提价早于往年同期玻璃库存延续上升相关研究水泥本周全国水泥市场价格开始回升价格上涨节奏早于往年农历同期本周价格上涨地区TableReport十年起蛰翔游长空水泥复盘与展望主要集中在华东和华南地区幅度10-30元吨价格回落区域为河北河南和重庆幅度10-2023-02-1520元吨2月中旬国内水泥市场需求继续缓慢恢复不同地区企业出货率环比提升10-30个开复工基建快于房建二手房销售改善明显百分点华东华中和华南地区企业出货量普遍恢复到4-5成西南川渝地区可达4-6成云建材周专题2023W62023-02-13贵2-4成京津冀2-3成价格方面受益于企业错峰生产执行情况较好天气好转后随着整体持仓回升家装建材更受青睐2022Q4下游需求缓慢恢复库存下降各地企业为改善盈利状况积极推动价格恢复性上调建材板块基金持仓分析2023-02-07玻璃本周浮法玻璃市场成交缓慢好转但整体交投仍偏弱局部区域价格下行周内下游需求恢复仍显缓慢整体补货量环比略有增加但在手订单增长乏力补货量受一定限制沙河地区厂家价格松动市场价格重心仍有下移其他区域部分存灵活性基本守稳运行后期市场看成交仍存修复预期但刚需不足下整体或仍将表现偏弱本周玻璃生产企业库存总量为7023万重量箱环比增加316万重量箱增幅47库存天数约366天增加22天地产高频销售节后第4周30大中城市商品房成交面积一周滚动农历同比为-16降幅较上周收窄12城二手房成交面积一周滚动农历同比59二手房表现更为积极考虑到当前销售向好一定程度上有疫后修复的影响我们测算12月以来30大中城市商品房成交面积同比-2112月以来12城二手房成交面积同比9表明自政策出台以来地产销售或已企稳观点关注基本面超预期的水泥继续看好家装及玻璃龙头关注基本面超预期的水泥短期节后水泥量价表现较佳节点幅度均超预期需求端年初以来基建快速复工地产无论是销售还是保交楼我们判断接下来也将有积极变化水泥需求或好于预期供给端接近两年的市场下行验证了协同有效性当前水泥估值分位在周期品种偏低我们认为具备修复和重估空间随着短期基本面向好当前板块博弈契机已现继续看好家装及玻璃龙头经过前期的调整无论是政策亦或是基本面预期已有所回落家装板块2023年估值回到历史中枢大方向我们依然看好疫后复苏及保交付带来的总量改善建议积极配置家装建材继续推荐三棵树伟星新材东方雨虹坚朗五金箭牌家居北新建材等一线标的以及科顺股份中国联塑志特新材蒙娜丽莎兔宝宝等较大弹性的二线标的以及受益于竣工修复与冷修供给收缩的玻璃有望兑现价格弹性短期需求节奏不改中期趋势继续推荐另外值得关注的是考虑疫后修复家装建材1季度业绩亦存超预期可能性风险提示1地产需求修复低于预期更多研报请访问2原材料价格大幅上涨长江研究小程序请阅读最后评级说明和重要声明行业研究行业周报目录本周基本面回顾5宏观与地产5行业动态5本周数据梳理6水泥6玻璃7玻纤9家装建材10图表目录图1全国水泥价格走势元吨6图2全国熟料价格走势元吨6图3全国水泥库存走势6图4全国熟料库存走势6图5全国水泥出货走势7图6全国粉磨开工率走势7图7全国煤炭价格走势元吨7图8全国水泥煤炭价格差走势元吨煤炭价格滞后一月处理7图9全国玻璃价格走势元重箱8图108省玻璃库存走势万重箱8图11纯碱价格走势元吨8图12纯碱库存走势万吨8图13玻璃-纯碱-燃料价格差走势元重箱纯碱石油焦重油成本滞后一月处理9图14中国巨石玻纤价格走势元吨9图15泰山玻纤玻纤价格走势元吨9图16无碱玻璃纤维纱均价元吨10图17电子纱均价走势元吨10图18玻纤库存走势万吨10图19科顺股份防水卷材成本结构2015年10图20ICE布油结算价走势美元桶10图21沥青均价走势元吨11图22SHFE沥青结算价走势元吨11图23三棵树家装墙面漆成本结构2015年11图24三棵树工程墙面漆成本结构2015年11图25科顺股份防水涂料成本结构2015年11图26保立佳乳液成本结构2020年11图27钛白粉金红石型价格走势元吨12图28钛白粉锐钛型价格走势元吨12图29丙烯酸丁酯价格走势元吨12请阅读最后评级说明和重要声明314行业研究行业周报图30苯乙烯价格走势元吨12图31北新建材石膏板成本结构2017年12图32国废价格走势元吨12图33伟星新材成本结构13图34HDPE价格走势元吨13图35PPR价格走势元吨13图36PVC价格走势元吨13请阅读最后评级说明和重要声明414行业研究行业周报本周基本面回顾宏观与地产2月16日国家统计局数据显示1月份全国70个大中城市中一线城市新房价格环比上涨02二线城市环比上涨01三线城市则继续下跌01但降幅较去年12月收窄02个百分点1月70个城市新房价格指数环比涨幅为00同比涨幅为-23这是自2022年2月以来新房价格首次出现止跌现象资料来源中房网第三支箭落地后超30家房企发股权融资计划募资总金额逾650亿元自2022年11月28日证监会宣布调整优化5项涉房企业股权融资政策以来陆续有33家A股H股上市房企发布股权融资计划总募资金额超657亿元近期万科发布2023年度非公开发行A股股票预案计划向不超过35名的特定对象开展定向增发募集资金总额不超过150亿元发行数量将不超过11亿股占目前总股本的946万科此次150亿的募集资金额成为第三支箭落地至今定增募资金额最高的房企资料来源财联社行业动态今年以来各地发力扩大投资截至2月12日截至2月12日包括上海天津河北江苏四川山东广东福建宁夏等省份发布了2023年重点项目投资计划清单项目合计7652个总投资额合计215万亿元年度计划投资额合计3357067亿元从投资项目清单来看新老基建投资共同发力涵盖基础设施人工智能信息智能新材料等领域资料来源证券日报数字水泥网过去一年由于需求大幅下滑水泥市场表现甚为惨淡不过近日多地上调水泥价格涨价范围在逐步扩大数据显示2月10日-12日起江西省内主导企业陆续通知上调水泥价格20元吨2月11日-13日安徽多地一些企业陆续通知上调水泥价格10元-15元吨左右个别低标价格上调30元吨2月14日起上海地区一些主要厂家通知上调各品种散装水泥价格30元吨袋装价格暂稳广东珠三角粤西粤北等地区水泥价格也在陆续通知上涨然而业内人士预计尽管如此绝大多数区域水泥价格仍在低位运行水泥企业盈利能力仍有待修复资料来源证券日报数字水泥网请阅读最后评级说明和重要声明514行业研究行业周报本周数据梳理水泥本周全国水泥市场价格开始回升价格上涨地区主要集中在华东和华南地区幅度10-30元吨价格回落区域为河北河南和重庆幅度10-20元吨2月中旬国内水泥市场需求继续缓慢恢复不同地区企业出货率环比提升10-30个百分点华东华中和华南地区企业出货量普遍恢复到4-5成西南川渝地区可达4-6成云贵2-4成京津冀2-3成价格方面受益于企业错峰生产执行情况较好天气好转后随着下游需求缓慢恢复库存下降各地企业为改善盈利状况积极推动价格恢复性上调价格与库存本周全国水泥均价42968元吨环比上升548元吨同比下跌8355元吨本周全国熟料均价为32503元吨环比上升074元吨同比下跌7832元吨本周全国水泥库存为6691环比下降202pct同比上升092pct本周全国熟料库存为6704环比下降296pct同比上升1139pct图1全国水泥价格走势元吨图2全国熟料价格走势元吨5507005006004504005003504003003002502002001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1502014年2015年2016年2017年2018年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2019年2020年2021年2022年2023年2014201520162017201820192020202120222023资料来源数字水泥网长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所图3全国水泥库存走势图4全国熟料库存走势90908080707060605050404030301月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018201420152016201720182019202020212022202320192020202120222023资料来源数字水泥网长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明614行业研究行业周报出货与开工率本周全国水泥出货为3459环比上升1329pct农历同比上升726pct本周全国粉磨开工率为3666环比上升2053pct农历同比上升1976pct图5全国水泥出货走势图6全国粉磨开工率走势8010090708060705060504040303020201010001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2018201920201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2021202220232014201520162017201820192020202120222023资料来源数字水泥网长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所成本与盈利本周全国水泥煤炭价格差为27173元吨与上周比下降158元吨同比下降10761元吨煤炭价格滞后一月处理图7全国煤炭价格走势元吨图8全国水泥煤炭价格差走势元吨煤炭价格滞后一月处理20005304801500430380100033028050023018001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20142015201620172018201420152016201720182019202020212022202320192020202120222023资料来源Wind长江证券研究所资料来源数字水泥网Wind长江证券研究所玻璃本周浮法玻璃市场成交缓慢好转但整体交投仍偏弱局部区域价格下调部分成交亦存在一定灵活性周内下游需求恢复仍显缓慢整体补货量环比略有增加但在手订单增长乏力补货量受一定限制沙河地区厂家价格松动市场价格重心仍有下移其他区域部分存灵活性基本守稳运行后期市场看成交仍存修复预期但刚需不足下整体或仍将表现偏弱本周在产产能下降全国浮法玻璃生产线共计305条在产237条日熔量共计159030吨较上周减少1550吨周内产线冷修2条暂无点火线重点监测省份生产企业库存总量为7023万重量箱较上周四库存增加316万重量箱增幅471库存天数约3663天较上周增加220天请阅读最后评级说明和重要声明714行业研究行业周报价格与库存本周全国玻璃均价为8946元重箱环比下降006元重箱同比下降3478元重箱本周全国玻璃库存8省小口径为5293万重箱环比上升282万重箱同比上升1979万重箱全国玻璃库存13省大口径为7023万重箱环比上升316万重箱同比上升2899万重箱图9全国玻璃价格走势元重箱图108省玻璃库存走势万重箱8000170700015060001305000110400030009020007010005001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201420152016201720181月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月201920202021202220232014201520162017201820192020202120222023资料来源卓创资讯长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所成本与盈利本周全国纯碱均价为3000元吨环比上升7元吨同比上升207元吨本周全国纯碱库存为2920万吨环比上升005万吨同比下降12023万吨本周全国玻璃-纯碱-石油焦价格差为2760元重箱环比下降062元重箱同比下降4422元重箱全国玻璃-纯碱-重油价格差为2344元重箱环比下降073元重箱同比下降4218元重箱全国玻璃-纯碱-天然气价格差为2409元重箱环比下降038元重箱同比下降4009元重箱纯碱石油焦重油成本滞后一月处理图11纯碱价格走势元吨图12纯碱库存走势万吨40002003500150300025001002000501500100001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月20162017201820192018201920202021202220232020202120222023资料来源百川资讯长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明814行业研究行业周报图13玻璃-纯碱-燃料价格差走势元重箱纯碱石油焦重油成本滞后一月处理1201008060402001502150615101602160616101702170617101802180618101902190619102002200620102102210621102202220622102302------玻璃纯碱石油焦玻璃纯碱重油玻璃纯碱天然气资料来源卓创资讯百川资讯Wind长江证券研究所玻纤1无碱纱本周无碱池窑粗纱市场整体走货局部虽有好转但多数厂产销仍偏低周内厂家挺价意愿不减局部实际成交存小幅灵活空间现阶段下游整体开工仍偏低多数加工厂及贸易商均有一定量库存待消化厂库削减难度仍存短期来看市场中下游提货仍谨慎2电子纱近期国内池窑电子纱市场价格降幅较大目前市场成交情况仍一般虽局部出货略好转但多为一单一谈按需适量采购现阶段下游PCB市场整体开工率仍较低新增订单不多下中下游备货意向偏淡本周电子纱主流报价8800-9000元吨不等电子布价格当前主流报价40-42元米不等成交按量可谈短市或维持调后暂稳趋势图14中国巨石玻纤价格走势元吨图15泰山玻纤玻纤价格走势元吨资料来源卓创资讯长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明914行业研究行业周报图16无碱玻璃纤维纱均价元吨图17电子纱均价走势元吨7500180007000160006500140006000120005500100005000800045006000400040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023资料来源卓创资讯长江证券研究所资料来源卓创资讯长江证券研究所图18玻纤库存走势万吨80706050403020100201707201710201801201820180720182019012019042019072019102020012020202007202020210120210420210720211020220120222022072022202301041004100410玻纤行业生产企业库存万吨资料来源卓创资讯长江证券研究所家装建材防水卷材图19科顺股份防水卷材成本结构2015年图20ICE布油结算价走势美元桶53沥青3膜类3516聚酯胎基SBS改性剂基础油9其他材料燃料动力612直接人工11资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1014行业研究行业周报图21沥青均价走势元吨图22SHFE沥青结算价走势元吨550060005000500045004000400030003500300020002500100020000150020142015201620172018201920202021202220232014201520162017201820192020202120222023资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所建筑涂料与防水涂料图23三棵树家装墙面漆成本结构2015年图24三棵树工程墙面漆成本结构2015年乳液乳液钛白粉18钛白粉1629颜填料颜填料36助剂助剂树脂包装物溶剂包装物其他1922其他15制造费用7制造费用直接人工直接人工1117资料来源Wind三棵树招股说明书长江证券研究所资料来源Wind三棵树招股说明书长江证券研究所图25科顺股份防水涂料成本结构2015年图26保立佳乳液成本结构2020年10052聚醚2322803681032乳液0671308192260石蜡2504异氰酸酯即MDI40574534其他材料15203887燃料动力0直接人工建筑乳液防水乳液136制造费用丙烯酸丁酯苯乙烯甲基丙烯酸甲酯丙烯酸异辛酯醋酸乙烯丙烯酸乙酯丙烯酸其他资料来源Wind科顺股份招股说明书长江证券研究所资料来源Wind保立佳招股说明书长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1114行业研究行业周报图27钛白粉金红石型价格走势元吨图28钛白粉锐钛型价格走势元吨22000200002000018000180001600016000140001400012000120001000010000800080001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图29丙烯酸丁酯价格走势元吨图30苯乙烯价格走势元吨220001400020000180001200016000100001400012000800010000800060006000400040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所石膏板图31北新建材石膏板成本结构2017年图32国废价格走势元吨3500981330001625002000458150010005000脱硫石膏护面纸电力煤炭人工成本其他成本201520162017201820192020202120222023资料来源Wind科顺股份招股说明书长江证券研究所资料来源Wind保立佳招股说明书长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1214行业研究行业周报管材图33伟星新材成本结构图34HDPE价格走势元吨1001200090111080111070118100006050373740408000302032102926600002007200820091月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019PPRPEPB铜嵌件制造费用直接人工外购商品2020202120222023资料来源Wind伟星新材招股说明书长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所图35PPR价格走势元吨图36PVC价格走势元吨13000140001200012000110001000010000800090006000800040001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2016201720182019201620172018201920202021202220232020202120222023资料来源Wind长江证券研究所资料来源Wind长江证券研究所请阅读最后评级说明和重要声明1314行业研究行业周报投资评级说明行业评级报告发布日后的12个月内行业股票指数的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为看好相对表现优于同期相关证券市场代表性指数中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平看淡相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数公司评级报告发布日后的12个月内公司的涨跌幅相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准投资建议的评级标准为买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在510之间中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5无投资评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级相关证券市场代表性指数说明A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准办公地址上海TableContact武汉Add浦东新区世纪大道1198号世纪汇广场一座29层Add武汉市江汉区淮海路88号长江证券大厦37楼PC200122PC430015北京深圳Add西城区金融街33号通泰大厦15层Add深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场3期36楼PC100032PC518048分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点作者所得报酬的任何部分不曾与不与也不将与本报告中的具体推荐意见或观点而有直接或间接联系特此声明重要声明长江证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格经营证券业务许可证编号10060000本报告仅限中国大陆地区发行仅供长江证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证所包含信息和建议不发生任何变更本公司已力求报告内容的客观公正但文中的观点结论和建议仅供参考不包含作者对证券价格涨跌或市场走势的确定性判断报告中的信息或意见并不构成所述证券的买卖出价或征价投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可以发出其他与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告所反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表本公司或其他附属机构的立场本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司及作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利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