终端需求复苏超预期，钢价止跌回升
　　本周终端需求继续恢复，Mysteel五大品种周度表需回升114万吨，其中螺纹钢周度表需达到221.8万吨，显著好于2022年同期水平（农历口径）。由于整体需求超预期，商品价格在经历前期短暂回调之后开始企稳反弹，期限联袂上涨最终推动螺纹钢05合约再度回到平水状态。我们认为未来一段时间，整体钢价将处于较为强势状态，一方面是需求恢复强度好于预期，另一方面则是疫情防控政策的优化将加快重大项目实物量落地速度，终端需求改善持续性值得期待（2022年3月下旬以来疫情冲击导致需求恢复中断）。由于本周Mysteel五大品种社库+厂库累积仅55万吨，已经远低于往年同期水平，下周产业链库存或将逐步转入去库阶段，而一旦需求超预期，当前低库存将进一步放大钢价向上弹性。具体到板块投资，当前行业盈利都处在历史偏底部状态，继续下行空间有限，宏观经济回暖有望带来钢铁股估值修复，建议关注如河钢资源、新钢股份、宝钢股份、华菱钢铁等。此外，与经济关联度较高领域由于景气度下滑导致前期股价跌幅较大，随着订单修复预期提升，当前已经具备不错性价比，建议关注如甬金股份、中信特钢等。
　　矿价走强、焦价偏稳
　　 （1）铁矿石：铁矿石方面，全球铁矿石发货量2321.9万吨，周环比下降477.7万吨。最新进口矿可用天数18天（前值18天），45个港铁矿石库存14110.7万吨，周环比上升100.44万吨；铁矿石日均疏港量314.4万吨，周环比上升8.96吨。日均铁水产量230.81万吨，环比上升2.15万吨。本周矿价走强。基本面，在需求方面，随着本周成材需求和建材成交量数据加速改善，市场对于经济复苏偏弱的预期得到一定修正。钢厂方面，由于终端需求的持续改善，铁水产量继续保持上行。在供给方面，全球铁矿石发运量下滑明显，但港口疏港量持续攀升，港口库存较去年仍处低位。随着原料补库持续改善下，矿价持续走强，但周五大商所发布市场风险提示，后续注意监管压力。（2）焦炭：本周焦炭价格平稳，产业链上下游利润普遍微薄下钢厂与焦企博弈仍然较浓。由于钢厂终端需求逐步恢复，加之铁水产量进一步上行推动焦炭需求增加，后期焦炭价格提涨有望逐步落地。
　　板块重点数据跟踪
　　需求回暖：本周（2.13-2.17）全国建筑钢材成交量均值14.39万吨，周环比上升5.67万吨。根据Mysteel数据测算显示，螺纹钢表观消费221.8万吨，周环比上升85.5万吨；热轧板卷表观消费318.3万吨，周环比上升11.3万吨。
　　供应上升：本周（2.13-2.17）全国高炉开工率（247家）79.54%，周环比上升1.12pct。唐山钢厂产能利用率77.33%，周环比上升2.54pct。五大品种全国周产量共916.6万吨，环比上升14.1万吨。
　　盈利仍亏：本周热轧板吨毛利-103元，环比上升33元；冷轧板吨毛利-514元，环比不变；螺纹吨毛利-100元，环比上升18元；中厚板吨毛利-249元，环比上升18元。
　　风险提示：终端需求持续偏弱、供给超预期回升。

研究报告全文：行业研证券研究报告究industryId钢铁title需求恢复好于预期积极看多商品inve推stSu荐ggestion维持investSuggesticreateTime1onCha2023年02月19日nge行关注公司投资要点元业相关公司EPSsum终ma端ry需求复苏超预期钢价止跌回升21A22E周本周终端需求继续恢复Mysteel五大品种周度表需回升114万吨其中螺纹钢周度表需达华菱钢铁140143到2218万吨显著好于2022年同期水平农历口径由于整体需求超预期商品价格报新钢股份136010在经历前期短暂回调之后开始企稳反弹期限联袂上涨最终推动螺纹钢05合约再度回到平宝钢股份106113水状态我们认为未来一段时间整体钢价将处于较为强势状态一方面是需求恢复强度甬金股份254272好于预期另一方面则是疫情防控政策的优化将加快重大项目实物量落地速度终端需求河钢资源199082改善持续性值得期待2022年3月下旬以来疫情冲击导致需求恢复中断由于本周Mysteel来源iFinD兴业证券经济与金融研究五大品种社库厂库累积仅55万吨已经远低于往年同期水平下周产业链库存或将逐步院转入去库阶段而一旦需求超预期当前低库存将进一步放大钢价向上弹性具体到板块注除河钢资源外EPS预期均来自iFinD投资当前行业盈利都处在历史偏底部状态继续下行空间有限宏观经济回暖有望带来一致预期钢铁股估值修复建议关注如河钢资源新钢股份宝钢股份华菱钢铁等此外与经relatedReport相关报告济关联度较高领域由于景气度下滑导致前期股价跌幅较大随着订单修复预期提升当前兴证金属钢铁静待已经具备不错性价比建议关注如甬金股份中信特钢等旺季需求复苏2023-02-12矿价走强焦价偏稳兴证金属钢铁需求1铁矿石铁矿石方面全球铁矿石发货量23219万吨周环比下降4777万吨最新乐观情绪有所消退进口矿可用天数18天前值18天45个港铁矿石库存141107万吨周环比上升100442023-02-05万吨铁矿石日均疏港量3144万吨周环比上升896吨日均铁水产量23081万吨环比上升215万吨本周矿价走强基本面在需求方面随着本周成材需求和建材成交量兴证金属钢铁钢材数据加速改善市场对于经济复苏偏弱的预期得到一定修正钢厂方面由于终端需求的累库较为有限2023-01-29持续改善铁水产量继续保持上行在供给方面全球铁矿石发运量下滑明显但港口疏港量持续攀升港口库存较去年仍处低位随着原料补库持续改善下矿价持续走强但emailAuthor分析师周五大商所发布市场风险提示后续注意监管压力2焦炭本周焦炭价格平稳产业赖福洋链上下游利润普遍微薄下钢厂与焦企博弈仍然较浓由于钢厂终端需求逐步恢复加之铁laifuyangxyzqcomcn水产量进一步上行推动焦炭需求增加后期焦炭价格提涨有望逐步落地S0190522050001板块重点数据跟踪需求回暖本周213-217全国建筑钢材成交量均值1439万吨周环比上升567万吨assAuthor根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费2218万吨周环比上升855万吨热轧板卷表观消费3183万吨周环比上升113万吨供应上升本周213-217全国高炉开工率247家7954周环比上升112pct唐山钢厂产能利用率7733周环比上升254pct五大品种全国周产量共9166万吨环比上升141万吨盈利仍亏本周热轧板吨毛利-103元环比上升33元冷轧板吨毛利-514元环比不变螺纹吨毛利-100元环比上升18元中厚板吨毛利-249元环比上升18元风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明行业周报目录1行情表现周回顾-3-2基本面周跟踪-3-21钢价整体上升铁矿石库存上升-3-22高炉开工率上升社库上升厂库上升需求回暖-7-3行业周动态-9-31行业重点新闻-9-32主要公司公告-10-4风险提示-10-图目录图1钢铁板块上涨027跑赢上证综指139pct申万一级行业-3-图2普氏价格指数均价周环比上升020美元吨-4-图3进口铁矿石平均库存可用18天-4-图445个港口铁矿石库存周环比上升-5-图545个港口铁矿石日均疏港量周环比上升-5-图6本周唐山二级冶金焦价格周环比不变-5-图7本周唐山废钢价格周环比下降-5-图8本周澳洲铁矿石发货量下降-5-图9本周巴西铁矿石发货量上升-5-图10本周淡水河谷铁矿石发货量上升-6-图11本周力拓铁矿石发货量下降至中国-6-图12本周必和必拓铁矿石发货量下降至中国-6-图13本周FMG铁矿石发货量上升至中国-6-图14热轧吨毛利环比上升-6-图15冷轧吨毛利环比不变-6-图16螺纹钢吨毛利环比上升-7-图17中厚板吨毛利环比上升-7-图18钢厂高炉开工率上升-7-图19五大品种钢材产量上升-7-图20本周日均铁水产量上升万吨-8-图21五大品种社会库存上升-8-图22五大品种钢厂库存上升-8-图23节后全国建筑类钢材成交量上升-9-图24螺纹钢表观消费量周环比上升-9-图25热轧表观消费量周环比上升-9-表目录表1南钢股份涨幅居前-3-表2本周全国钢价整体上升-4-请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-2-行业周报报告正文1行情表现周回顾本周213-217上证综指下跌112钢铁板块上涨027跑赢上证综指139pct具体个股方面本周涨幅靠前的有南钢股份1647甬金股份690河钢资源520等永兴材料等相对跌幅居前图1钢铁板块上涨027跑赢上证综指139pct申万一级行业资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理表1南钢股份涨幅居前周涨跌幅涨幅前五周涨跌幅跌幅前五600282SH南钢股份1647002756SZ永兴材料-757603995SH甬金股份690300881SZ盛德鑫泰-537000923SZ河钢资源520603878SH武进不锈-325000932SZ华菱钢铁251002478SZ常宝股份-299600019SH宝钢股份132000655SZ金岭矿业-284资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理2基本面周跟踪21钢价整体上升铁矿石库存上升211钢价整体上升本周213-217Myspic综合指数报收15686周环比上涨097以上海地区为例螺纹钢均价4144元吨周环比上升12元吨线材均价4386元吨周环比上升8元吨热轧板卷均价4192元吨周环比上升42元吨冷轧板卷均价4588元吨周环比上升4元吨中板均价4266元吨周环比上升24元吨请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-3-行业周报表2本周全国钢价整体上升本周均价元吨周变动元吨北京上海广州北京上海广州螺纹钢4062414445142412-24线材481243864730268-38热轧板卷423841924208304232冷轧板卷47224588465622436中板41804266449018246资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理212普氏价格指数均价上升铁矿石库存上升本周213-217普氏价格指数均价12425美元吨周环比上升020美元吨其中最新进口矿可用天数18天前值18天45个港铁矿石库存141107万吨周环比上升10044万吨铁矿石日均疏港量3144万吨周环比上升896吨此外唐山二级冶金焦2550元吨本周价格下降0元吨废钢报价2787元吨周环比下降6元吨铁矿石方面全球铁矿石发货量23219万吨周环比下降4777万吨其中澳洲铁矿石发货量12133万吨周环比下降5197万吨巴西铁矿石发货量5464万吨周环比上升1110万吨淡水河谷铁矿石发货量4517万吨周环比上升1105万吨力拓铁矿石发货量至中国3348万吨周环比下降3104万吨必和必拓铁矿石发货量至中国3600万吨周环比下降1266万吨FMG铁矿石发货量至中国2936万吨周环比上升287万吨图2普氏价格指数均价周环比上升020美元吨图3进口铁矿石平均库存可用18天资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-4-行业周报图445个港口铁矿石库存周环比上升图545个港口铁矿石日均疏港量周环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图6本周唐山二级冶金焦价格周环比不变图7本周唐山废钢价格周环比下降资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理图8本周澳洲铁矿石发货量下降图9本周巴西铁矿石发货量上升资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-5-行业周报图10本周淡水河谷铁矿石发货量上升图11本周力拓铁矿石发货量下降至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数图12本周必和必拓铁矿石发货量下降至中国图13本周FMG铁矿石发货量上升至中国资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数213钢材盈利处于亏损区间本周213-217热轧板吨毛利-103元环比上升33元冷轧板吨毛利-514元环比不变螺纹吨毛利-100元环比上升18元中厚板吨毛利-249元环比上升18元图14热轧吨毛利环比上升图15冷轧吨毛利环比不变资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-6-行业周报图16螺纹钢吨毛利环比上升图17中厚板吨毛利环比上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理22高炉开工率上升社库上升厂库上升需求回暖221高炉开工率上升五大品种产量上升本周213-217全国高炉开工率247家7954周环比上升112pct唐山钢厂产能利用率7733周环比上升254pct五大品种全国周产量共9166万吨环比上升141万吨其中螺纹钢产量共2634万吨环比上升172万吨线材产量共1237万吨环比上升15万吨热轧板卷产量共3078万吨环比下降04万吨中厚板产量共1413万吨环比下降46万吨冷轧板卷产量共805万吨环比上升04万吨日均铁水产量23081万吨环比上升215万吨图18钢厂高炉开工率上升图19五大品种钢材产量上升资料来源iFinD兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-7-行业周报图20本周日均铁水产量上升万吨资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数222社库上升厂库上升本周213-217钢材社会库存总量16711万吨环比上升207万吨其中螺纹钢库存9121万吨环比上升273万吨热轧板卷库存3046万吨环比下降85万吨冷轧板卷库存1444万吨环比下降11万吨中厚板库存1435万吨环比下降30万吨本周钢材厂内库存总量7154万吨环比上升132万吨其中螺纹钢库存3526万吨环比上升143万吨热轧板卷库存898万吨环比下降21万吨冷轧板卷库存406万吨环比下降21万吨中厚板库存822万吨环比下降26万吨图21五大品种社会库存上升图22五大品种钢厂库存上升资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-8-行业周报223全国钢材需求逐步回暖本周213-217全国建筑钢材成交量均值1439万吨周环比上升567万吨根据Mysteel数据测算显示螺纹钢表观消费2218万吨周环比上升855万吨热轧板卷表观消费3183万吨周环比上升113万吨图23节后全国建筑类钢材成交量上升资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数图24螺纹钢表观消费量周环比上升图25热轧表观消费量周环比上升资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理资料来源Mysteel兴业证券经济与金融研究院整理注横坐标为周数注横坐标为周数3行业周动态31行业重点新闻陕钢集团成功开发830MPa级精轧螺纹钢筋近日创新研究院与汉钢公司紧密联动密切配合成功试制精轧螺纹钢筋PSB830经检验分析产品化学成分力学性能外形尺寸端部平整度表面质量等各项指标均达到预期效果该产品的成功开发标志着陕钢集团生产高强度钢筋的能力再晋一级提档升级转型高质量发展攻坚行动又取得新突破资料来源SMM请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-9-行业周报河南省副省长加快组建河南钢铁集团2月7日河南省副省长刘尚进到安钢集团及安阳市钢铁企业调研并主持召开钢铁产业链企业座谈会研究加快推动钢铁产业高质量发展要加快组建河南钢铁集团统筹推进布局优化结构调整产业升级要坚定不移走高附加值路线提高专精特新产品比重要全链条各环节降本增效全面提升综合竞争力资料来源中国钢铁新闻网2022年重点统计钢企吨钢耗新水同比下降072022年重点统计钢铁企业用水总量920亿立方米同比增长12水重复利用率982同比提高01个百分点取新水量同比下降32吨钢耗新水同比下降07外排废水总量同比下降23外排废水中化学需氧量氨氮总氰化物悬浮物和石油类排放量同比下降26148504218和268资料来源中国钢铁新闻网32主要公司公告包钢股份解除质押及质押本次公司解除质押76亿股占其所持股份比例303占公司总股本比例167本次公司质押3亿股占其所持股份比例12占公司总股本比例066甬金股份股东减持股份公司收到控股股东实际控制人YUJIQUN虞纪群的通知告知YUJIQUN虞纪群曹佩凤近期通过上交所系统以集中交易方式减持其所持有的甬金转债合计101398万张占发行总量的10144风险提示终端需求持续偏弱供给超预期回升请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-10-行业周报分析师声明本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为证券分析师以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿投资评级说明投资建议的评级标准类别评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为股买入相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15票评级和行业评级另有说明的除外增持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在515之间评级标准为报告发布日后的12个月内中性相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-55之间股票评级公司股价或行业指数相对同期相关减持相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5证券市场代表性指数的涨跌幅其中无评级由于我们无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确A股市场以沪深300指数为基准新三板定性事件或者其他原因致使我们无法给出明确的投资评级市场以三板成指为基准香港市场以恒推荐相对表现优于同期相关证券市场代表性指数生指数为基准美国市场以标普500或行业评级中性相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平纳斯达克综合指数为基准回避相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数信息披露本公司在知晓的范围内履行信息披露义务客户可登录wwwxyzqcomcn内幕交易防控栏内查询静默期安排和关联公司持股情况使用本研究报告的风险提示及法律声明兴业证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告仅供兴业证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告中的信息意见等均仅供客户参考不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以本公司向客户发布的本报告完整版本为准该等信息意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对任何人的个人推荐客户应当对本报告中的信息和意见进行独立评估并应同时考量各自的投资目的财务状况和特定需求必要时就法律商业财务税收等方面咨询专家的意见对依据或者使用本报告所造成的一切后果本公司及或其关联人员均不承担任何法律责任本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更本公司并不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此相关的其他任何损失承担任何责任本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现亦不应作为日后回报的预示我们不承诺也不保证任何所预示的回报会得以实现分析中所做的回报预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著地影响所预测的回报本公司的销售人员交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点本公司没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策本报告并非针对或意图发送予或为任何就发送发布可得到或使用此报告而使兴业证券股份有限公司及其关联子公司等违反当地的法律或法规或可致使兴业证券股份有限公司受制于相关法律或法规的任何地区国家或其他管辖区域的公民或居民包括但不限于美国及美国公民1934年美国证券交易所第15a-6条例定义为本主要美国机构投资者除外本报告的版权归本公司所有本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用未经授权的转载本公司不承担任何转载责任特别声明在法律许可的情况下兴业证券股份有限公司可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易也可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务因此投资者应当考虑到兴业证券股份有限公司及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据兴业证券研究上海北京深圳地址上海浦东新区长柳路36号兴业证券大厦地址北京市朝阳区建国门大街甲6号SK大厦32地址深圳市福田区皇岗路5001号深业上城T215层层01-08单元座52楼邮编200135邮编100020邮编518035邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn邮箱researchxyzqcomcn请务必阅读正文之后的信息披露和重要声明-11-