1、行业观点：短期内需求释放空间或大于供给端
　　本周回顾及展望：截至2月17日，五大品种螺纹钢、线材、热轧、冷轧、中板分别报收4288元/吨、4667元/吨、4280元/吨、4620元/吨、4367元/吨，周环比分别上涨0.66%、0.80%、1.18%、0.65%、0.85%。本周钢铁企业进一步复产，高炉企业产能利用率、开工率小幅上升至85.75%、79.54%，电炉企业开工率已达到60.97%，达到2022年下半年高位水平相当。对应五大品种产量上升至916.56万吨，较上周增加14.15万吨。
　　需求端，五大品种周消费量均有所回升，螺纹钢、线材、热卷、冷轧、中板周消费量分别环比上涨63%、8%、4%、6%、3%。参考2022年五大品种平均消费量水平,目前五大品种本周消费量分别是2022年均值的78%、86%、103%、102%、105%。可以看出，本周建筑钢材需求回升明显，根据百年建筑网调研全国12220个项目复工情况看，复工明显加速，建筑钢材消费量增长快速。
　　我们认为，本周高炉企业在利用率及开工率小幅提升，但是电炉企业开工数据已经回到去年下半年水平。在目前行业整体仍然处于亏损情况下，进一步提产空间已经有限。因此，供给端短期已释放较为充分。而需求端，随着天气转暖，复工情况明显加速，带动钢材价格需求回暖。预计下周钢材供需两端，需求进一步释放空间大于供给。但考虑到目前库存水平已经较高，预计下周钢材价格震荡偏强运行。
　　事件一：根据百年建筑网调研全国12220个工程项目，截至2月14日（农历正月二十四），工程项目开复工率为76.5%，较上期提升38.1个百分点，同比（农历正月二十四）提升6.9个百分点；劳务到岗率68.2%，较上期提升24.9个百分点，同比下降2.5个百分点。
　　观点：本周调研开复工数据已经好于去年同期。但各大区数据看，由于农历同期相比，施工企稳仍不及去年，东北、西北地区开复工率仍然较低。我们认为，全国范围看，后续开复工情况仍将有较大回暖空间。本周建筑钢材价格已经在一定程度上走强，开复工数据明显好转为目前钢材价格提供了基本面支撑。而根据调研样本数据观察，房建项目＞基建＞市政，但差距逐步拉近。我们认为，基建、市政相关资金环境较房建更为宽松，后续开复工率有望超过房建类项目。而且投资是今年经济复苏的重要抓手，后续空间可期。
　　事件二：3月份宝钢，鞍钢出厂价上调。其中，鞍钢热轧、酸洗、冷轧、冷硬、镀锌、中厚板、线材、螺纹价格上调200元/吨，无取向硅钢价格上调300元/吨，螺纹钢价格上调250元/吨，彩涂、无缝管价格上调100元/吨。
　　观点：宝钢、鞍钢作为全国钢厂南北地区两家龙头企业，3月份调价具有代表意义。一方面，春节过后市场回暖，基建发力对冲地产板块需求低迷。同时，下游逐步有补库预期，钢铁企业订单有所好转。
　　2、公司观点：首钢股份战略产品产量增长
　　事件一：新兴铸管-《关于公开挂牌转让控股子公司51%股权的公告》：公司拟在北京产权交易所通过公开挂牌的方式转让所持控股子公司新兴租赁的51%股权。本次交易完成后，公司将不再持有新兴租赁的股权，新兴租赁不再纳入公司合并报表范围。
　　观点：根据《公告》中评估结果显示，新兴际华融资租赁有限公司的股东全部权益价值为26,146.49万元人民币，评估结果有效期从2022年10月31日至2023年10月30日止。若交易完成，将为公司带来相应的利润。
　　事件二：华菱钢铁-2022年度业绩预告，2022年年度预计实现利润总额85亿元~89亿元，比上年同期下降25%~29%；归属于上市公司股东的净利润62亿元~66亿元，比上年同期下降32%~36%。
　　观点：公司多年来坚持品种结构升级，品种钢占比逐年提升。高端产品的提升帮助公司在市场行情下行加剧阶段保证盈利水平。同时，公司加大投入，衡阳钢管在2022年逆势增长，稳定了公司的盈利水平。我们认为，公司作为优质的钢铁企业，通过产品结构的丰富化、高端化，盈利有望逐步趋向稳定。
　　3、股票观点：关注需求释放力度及持续性
　　本周钢铁（申万）指数报收2459.04点，周上涨0.27%。同期万得全A指数报收5110.34点，下跌1.70%。年初至今，钢铁板块上涨7.57%。估值角度看，板块整体市净率1.06倍，处于近五年49.38%分位。其中，冶钢原料当前市净率2.12倍，处于近五年的39.76%分位；普钢当前市净率0.79倍，处于近五年28.98%分位；特钢当前市净率1.93倍，处于近五年37.57%分位。
　　本周钢铁板块表现好于市场整体。在申万各行业指数中，本周涨幅排名第五。基本面来看，下游复工的快速恢复对于钢材价格形成了有力的支撑。钢材价格在上周小幅回落之后，本周再次上涨。而本周的上涨可以看到一定程度的基本面支撑。一方面，Mysteel公布的主流贸易商建材成交量本周四创下年内新高的18.52万吨，本周日均成交量14.39万吨，较上周提高5.67万吨。社会库存虽然仍然上涨，但幅度明显减缓。可以看出，在本周产量增加的同时，下游需求起到了消纳作用。
　　目前钢铁行业基本面逐步转好，需关注持续性。建议关注“低估值+龙头”企业

研究报告全文：行业研究证券研究报告钢铁2023年02月18日钢铁行业周报20230213-20230217推荐维持开复工加速基本面回暖1行业观点短期内需求释放空间或大于供给端华创证券研究所本周回顾及展望截至2月17日五大品种螺纹钢线材热轧冷轧中板分别报收4288元吨4667元吨4280元吨4620元吨4367元吨周证券分析师马金龙环比分别上涨066080118065085本周钢铁企业进一步邮箱majinlonghcyjscom复产高炉企业产能利用率开工率小幅上升至电炉企业85757954执业编号S0360522120003开工率已达到6097达到2022年下半年高位水平相当对应五大品种产量上升至91656万吨较上周增加1415万吨行业基本数据需求端五大品种周消费量均有所回升螺纹钢线材热卷冷轧中板周占比消费量分别环比上涨638463参考2022年五大品种平均消股票家数只52001费量水平目前五大品种本周消费量分别是2022年均值的7886103总市值亿元1001748108102105可以看出本周建筑钢材需求回升明显根据百年建筑网调研流通市值亿元888962126全国12220个项目复工情况看复工明显加速建筑钢材消费量增长快速我们认为本周高炉企业在利用率及开工率小幅提升但是电炉企业开工数据相对指数表现已经回到去年下半年水平在目前行业整体仍然处于亏损情况下进一步提产1M6M12M空间已经有限因此供给端短期已释放较为充分而需求端随着天气转暖绝对表现50-75-152复工情况明显加速带动钢材价格需求回暖预计下周钢材供需两端需求进相对表现75-31-24一步释放空间大于供给但考虑到目前库存水平已经较高预计下周钢材价格2022-02-172023-02-17震荡偏强运行3事件一根据百年建筑网调研全国12220个工程项目截至2月14日农历-6正月二十四工程项目开复工率为765较上期提升381个百分点同比农历正月二十四提升69个百分点劳务到岗率682较上期提升249-15220222052207220922122302个百分点同比下降25个百分点-24观点本周调研开复工数据已经好于去年同期但各大区数据看由于农历同钢铁沪深300期相比施工企稳仍不及去年东北西北地区开复工率仍然较低我们认为全国范围看后续开复工情况仍将有较大回暖空间本周建筑钢材价格已经在相关研究报告一定程度上走强开复工数据明显好转为目前钢材价格提供了基本面支撑而钢铁行业周报20230206-20230210钢材供根据调研样本数据观察房建项目基建市政但差距逐步拉近我们认为需进入复产期基建市政相关资金环境较房建更为宽松后续开复工率有望超过房建类项目2023-02-11而且投资是今年经济复苏的重要抓手后续空间可期钢铁行业周报20230130-20230203短期博弈不改全年趋势重视板块底部机会事件二3月份宝钢鞍钢出厂价上调其中鞍钢热轧酸洗冷轧冷硬2023-02-05镀锌中厚板线材螺纹价格上调200元吨无取向硅钢价格上调300元钢铁行业周报20230116-20230129需求待吨螺纹钢价格上调250元吨彩涂无缝管价格上调100元吨复苏龙头配置价值更高观点宝钢鞍钢作为全国钢厂南北地区两家龙头企业3月份调价具有代表2023-01-29意义一方面春节过后市场回暖基建发力对冲地产板块需求低迷同时下游逐步有补库预期钢铁企业订单有所好转2公司观点首钢股份战略产品产量增长事件一新兴铸管-关于公开挂牌转让控股子公司51股权的公告公司拟在北京产权交易所通过公开挂牌的方式转让所持控股子公司新兴租赁的51股权本次交易完成后公司将不再持有新兴租赁的股权新兴租赁不再纳入公司合并报表范围观点根据公告中评估结果显示新兴际华融资租赁有限公司的股东全部权益价值为2614649万元人民币评估结果有效期从2022年10月31日至2023年10月30日止若交易完成将为公司带来相应的利润事件二华菱钢铁-2022年度业绩预告2022年年度预计实现利润总额85亿元89亿元比上年同期下降2529归属于上市公司股东的净利润62亿元66亿元比上年同期下降3236观点公司多年来坚持品种结构升级品种钢占比逐年提升高端产品的提升帮助公司在市场行情下行加剧阶段保证盈利水平同时公司加大投入衡阳证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号未经许可禁止转载钢铁行业周报钢管在2022年逆势增长稳定了公司的盈利水平我们认为公司作为优质的钢铁企业通过产品结构的丰富化高端化盈利有望逐步趋向稳定3股票观点关注需求释放力度及持续性本周钢铁申万指数报收245904点周上涨027同期万得全A指数报收511034点下跌170年初至今钢铁板块上涨757估值角度看板块整体市净率106倍处于近五年4938分位其中冶钢原料当前市净率212倍处于近五年的3976分位普钢当前市净率079倍处于近五年2898分位特钢当前市净率193倍处于近五年3757分位本周钢铁板块表现好于市场整体在申万各行业指数中本周涨幅排名第五基本面来看下游复工的快速恢复对于钢材价格形成了有力的支撑钢材价格在上周小幅回落之后本周再次上涨而本周的上涨可以看到一定程度的基本面支撑一方面Mysteel公布的主流贸易商建材成交量本周四创下年内新高的1852万吨本周日均成交量1439万吨较上周提高567万吨社会库存虽然仍然上涨但幅度明显减缓可以看出在本周产量增加的同时下游需求起到了消纳作用目前钢铁行业基本面逐步转好需关注持续性建议关注低估值龙头企业中信特钢特钢华菱钢铁普钢河钢资源铁矿石甬金股份不锈钢冷轧龙头新兴铸管水管武进不锈盛德鑫泰火电用管风险提示下游施工持续性不及预期原材料价格大幅上涨等证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2钢铁行业周报目录一本周行情回顾5二行业重点数据追踪5一生产5二五大品种钢材消费量6三库存情况71钢材库存72原材料库存7四盈利情况8三风险提示8证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3钢铁行业周报图表目录图表1普钢价格汇总元吨5图表2主要原材料价格汇总元吨5图表3钢材五大品种周度产量万吨5图表4高炉产能利用率开工率情况6图表5电炉产能利用率开工利用率情况6图表6螺纹钢消费量6图表7线材消费量6图表8热轧板卷消费量6图表9冷轧板卷消费量7图表10中厚板消费量7图表11五大品种钢材社会库存7图表12五大品种钢厂库存7图表13钢厂铁矿石库存7图表14钢厂铁矿平均可用天数7图表15铁矿石港口库存8图表16钢厂焦炭库存8图表17247家钢铁企业盈利企业比例8图表18钢材吨钢毛利8证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4钢铁行业周报一本周行情回顾图表1普钢价格汇总元吨资料来源Mysteel华创证券图表2主要原材料价格汇总元吨资料来源Mysteel华创证券二行业重点数据追踪一生产图表3钢材五大品种周度产量万吨11501100105010009509008508002020年2021年2022年2023年资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5钢铁行业周报图表4高炉产能利用率开工率情况图表5电炉产能利用率开工利用率情况10080907060805070406030205010400247家钢铁企业高炉产能利用率中国周百分比87家独立电弧炉钢厂产能利用率中国周百分比247家钢铁企业高炉开工率中国周百分比87家独立电弧炉钢厂开工率中国周百分比资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券二五大品种钢材消费量图表6螺纹钢消费量60050040030020010002015-03-062016-03-062017-03-062018-03-062019-03-062020-03-062021-03-062022-03-06-100螺纹钢消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券图表7线材消费量图表8热轧板卷消费量250380360200340320150300280100260502402200200-50线材消费量中国周万吨热轧板卷消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6钢铁行业周报图表9冷轧板卷消费量图表10中厚板消费量95160901408512080100758070656060405520500冷轧板卷消费量中国周万吨中厚板消费量中国周万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券三库存情况1钢材库存图表11五大品种钢材社会库存图表12五大品种钢厂库存160000500014000040001200003000100000200080000600001000400000200000002020-03-132020-05-132020-07-132020-09-132020-11-132021-01-132021-03-132021-05-132021-07-132021-09-132021-11-132022-01-132022-03-132022-05-132022-07-132022-09-132022-11-132023-01-13钢材社会库存2020年起周万吨合计万吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券2原材料库存图表13钢厂铁矿石库存图表14钢厂铁矿平均可用天数130004512000403511000301000025900020800015107000560000铁矿进口库存247家钢铁企业周万吨铁矿进口平均可用天数64家钢厂周天资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7钢铁行业周报图表15铁矿石港口库存图表16钢厂焦炭库存170001100181600010001790016150001580014000147001300013600121200050011110004001010000焦炭247家钢厂样本焦化厂库存中国周万吨铁矿进口库存47个港口周万吨焦炭247家钢厂样本焦化厂库存可用天数中国周天资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券四盈利情况图表17247家钢铁企业盈利企业比例图表18钢材吨钢毛利120800100600804006020040020-2000-400冷轧板卷毛利中国日元吨螺纹钢高炉利润中国日元吨247家钢铁企业盈利率中国周百分比热轧板卷毛利中国日元吨资料来源Mysteel华创证券资料来源Mysteel华创证券三风险提示下游施工持续性不及预期本周下游开复工数据较去年同期上涨同时建筑钢材成交量环比改善明显后续若持续性不及预期钢材价格或难有支撑原材料价格大幅上涨若原材料价格大幅上涨钢铁企业利润会受到原材料吞噬影响业绩利润恢复证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8钢铁行业周报金属行业组团队介绍组长首席分析师马金龙东北大学材料加工专业硕士多年央企和工信部原材料司工作经验拥有丰富材料行业管理经验熟悉政策及产业发展规律供给侧改革核心参与人之一6年卖方研究经验2次新财富金属和金属新材料第二名2021上证报最佳材料分析师第二名连续两年金麒麟冶金行业新锐分析师第一名2021金麒麟有色金属行业新锐分析师第二名2021水晶球钢铁行业第三名2022年新浪财经金麒麟新能源金属有色行业最佳分析师第二名2022年加入华创证券研究所高级研究员马野美国东北大学金融学硕士曾任职于天风证券研究所浙商证券研究所2022年加入华创证券研究所高级研究员刘岗中南大学材料学硕士多年有色金属实业经历参与过多项国内外大型有色矿企的工程项目7年卖方研究经验多次获得水晶球金牛金麒麟Wind等最佳分析师奖项2022年加入华创证券研究所研究员巩学鹏南京大学地质工程硕士曾任职于紫金矿业参与过多项矿山收并购尽职调查2年卖方研究经验2022年加入华创证券研究所证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9钢铁行业周报华创证券机构销售通讯录地区姓名职务办公电话企业邮箱张昱洁副总经理北京机构销售总监010-63214682zhangyujiehcyjscom张菲菲公募机构副总监010-63214682zhangfeifeihcyjscom侯春钰高级销售经理010-63214682houchunyuhcyjscom刘懿高级销售经理010-63214682liuyihcyjscom过云龙高级销售经理010-63214682guoyunlonghcyjscom北京机构销售部侯斌销售经理010-63214682houbinhcyjscom车一哲销售经理cheyizhehcyjscom蔡依林销售经理010-66500808caiyilinhcyjscom刘颖销售经理010-66500821liuying5hcyjscom顾翎蓝销售助理010-63214682gulinglanhcyjscom张娟副总经理广深机构销售总监0755-82828570zhangjuanhcyjscom汪丽燕高级销售经理0755-83715428wangliyanhcyjscom董姝彤销售经理0755-82871425dongshutonghcyjscom深圳机构销售部巢莫雯销售经理0755-83024576chaomowenhcyjscom张嘉慧销售经理0755-82756804zhangjiahui1hcyjscom邓洁销售经理0755-82756803dengjiehcyjscom王春丽销售助理0755-82871425wangchunlihcyjscom许彩霞总经理助理上海机构销售总监021-20572536xucaixiahcyjscom曹静婷销售副总监021-20572551caojingtinghcyjscom官逸超销售副总监021-20572555guanyichaohcyjscom黄畅资深销售经理021-20572257-2552huangchanghcyjscom吴俊资深销售021-20572506wujun1hcyjscom上海机构销售部张佳妮高级销售经理021-20572585zhangjianihcyjscom邵婧高级机构销售021-20572560shaojinghcyjscom蒋瑜销售经理021-20572509jiangyuhcyjscom施嘉玮销售经理021-20572548shijiaweihcyjscom朱涨雨销售助理021-20572573zhuzhangyuhcyjscom李凯月销售助理likaiyuehcyjscom潘亚琪销售总监021-20572559panyaqihcyjscom汪子阳高级销售经理021-20572559wangziyanghcyjscom私募销售组江赛专高级销售经理0755-82756805jiangsaizhuanhcyjscom汪戈销售经理021-20572559wanggehcyjscom宋丹玙销售经理021-25072549songdanyuhcyjscom证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10钢铁行业周报华创行业公司投资评级体系基准指数沪深300公司投资评级说明强推预期未来6个月内超越基准指数20以上推荐预期未来6个月内超越基准指数1020中性预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-1010之间回避预期未来6个月内相对基准指数跌幅在1020之间行业投资评级说明推荐预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5以上中性预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-55回避预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5以上分析师声明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任免责声明本报告仅供华创证券有限责任公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料的来源被认为是可靠的但本公司不保证其准确性或完整性本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司在知晓范围内履行披露义务报告中的内容和意见仅供参考并不构成本公司对具体证券买卖的出价或询价本报告所载信息不构成对所涉及证券的个人投资建议也未考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动本报告版权仅为本公司所有本公司对本报告保留一切权利未经本公司事先书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表转发或引用本报告的任何部分如征得本公司许可进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为华创证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改证券市场是一个风险无时不在的市场请您务必对盈亏风险有清醒的认识认真考虑是否进行证券交易市场有风险投资需谨慎华创证券研究所北京总部广深分部上海分部地址北京市西城区锦什坊街26号地址深圳市福田区香梅路1061号中投国际地址上海市浦东新区花园石桥路33号恒奥中心C座3A商务中心A座19楼花旗大厦12层邮编100033邮编518034邮编200120传真010-66500801传真0755-82027731传真021-20572500会议室010-66500900会议室0755-82828562会议室021-20572522证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11