重点子行业观点
　　1、宏观指标向好，装备制造需求升温：1月PMI指数为50.1%，环比上月上升3.1个百分点，升至临界点以上，制造业景气水平明显回升。1月人民币贷款新增4.90万亿元，超市场预期；社融新增5.98万亿元，预期5.68万亿元，存量同比增速9.4%，上月是9.6%；M2增速12.6%，上月是11.8%，预期11.6%；M1增速6.7%，上月是3.7%。1月新增社融和信贷均触及市场预期上沿，企业中长期信贷延续强劲态势，政策引导和企业预期改善是驱动融资“开门红”主因。
　　2、半导体设备：技术主权之争仍是未来数年设备国产化的主要动力。应用材料AMAT 22Q4收入67.4亿美元同比增长7%，毛利率46.7%同比下降0.5pct，23Q1收入指引64±4亿美元，中值同比增长2.5%。尽管2023年经济和半导体产业面临着诸多挑战，但由于AMAT在关键技术节点的技术优势、差异化产品的大量在手订单、持续增长的服务业务，公司业绩将好于行业。江丰电子的功率半导体用覆铜陶瓷基板产线近日正式投产，为国内半导体封装产业提供可靠的国产化材料方案，已在对接国内外大批订单，企业任务饱满。建议关注拓荆科技、芯源微、盛美上海、中微公司、精测电子、北方华创、华海清科、万业企业、芯源微、晶盛机电、微导纳米、广立微、英杰电气、国力股份、新莱应材、正帆科技、富创精密、江丰电子、汉钟精机、神工股份、路维光电。
　　3、通用设备：疫情防控优化后的经济复苏预期叠加在科技领域的应用，通用机械23年有望开启上行周期。半导体零部件的国产化、新能源汽车、风机大型化等提高了对我国高端机床和刀具等通用机械设备的需求。五轴机床、高端刀具、滑动轴承等还具备强进口替代逻辑。同时，通用机械的传统主业的下游需求还受益于经济复苏预期。主营压缩机、真空泵的汉钟精机22年收入32.64亿元同比增长9%，净利润6.41亿元同比增长32%，净利率19.6%。机床行业建议关注科德数控、海天精工、拓斯达、纽威数控、国盛智科、浙海德曼；刀具行业建议关注欧科亿、华锐精密、中钨高新；滑动轴承行业建议关注长盛轴承、双飞股份。
　　4、光伏设备：钙钛矿量产稳定性痛点取得突破，光伏铜电镀量产化攻克渐行渐近。据CPIA发布数据，22年我国多晶硅、硅片、电池片、组件产量以及新增光伏装机量、光伏产品出口总额均大幅增长。硅片供应紧缺局面未有显著改善，价格快速反弹，硅料需求大幅回升，报价调涨，但长期全产业链价格下调，利润合理分配趋势预计不会改变。钙钛矿量产稳定性痛点取得攻克，产业化趋势明显，皇氏集团与宝馨科技分别推进钙钛矿相关技术合作，设备端布局者持续增加，供应小试、中试线为主，短期TCO玻璃格局更具优势。国电投近期与罗博特科、东威科技签订铜电镀设备战略合作框架协议，23H1是HJT电池片大规模量产线跑通投产关键时点，Cu-HJT或成为降本增效必备选项。推荐迈为股份（电新联合覆盖）、建议关注高测股份、捷佳伟创、微导纳米、奥特维、京山轻机、天宜上佳、金晶科技、德沪涂膜（未上市）、芯碁微装、苏大维格、东威科技、罗博特科、宝馨科技、德龙激光。
　　5、锂电设备：锂电设备估值处历史低位，出海与新技术驱动新设备上线。截至2023/2/17，近一年锂电设备指数跌幅达30%，终端新能源汽车需求与海外电池厂扩产为两大信心来源。尽管23年1月新能源汽车产销量同比下滑，但主要受非消费需求及能力影响，未来新能源汽车渗透率有望恢复较高水平；电池端海外扩产看欧美，据LGES预测，23年全球电池需求将同增33%至890GWh，北美/欧洲/中国的动力电池需求分别同比增长60%/40%/20%；锂电隔膜设备作为锂电材料生产设备国产化较低的环节，欧克科技第一条湿法隔膜生产线预计23年3月交付。推荐先导智能、东威科技、骄成超声，建议关注杭可科技、利元亨、联赢激光、欧克科技。
　　6、工程机械：国内基建与地产投资预期边际向好，工程机械销量有望逐渐好转。2023年1月中国工程机械市场指数同比降幅扩大9.35pct，表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内。在新一年国内稳增长的大环境下，基建与地产投资有望边际改善，工程机械国内销量预期有望逐步好转，全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度，以及存量设备的消化程度。维持推荐三一重工、中联重科（A/H）、恒立液压等工程机械产业链龙头公司。
　　风险分析：宏观经济波动风险；基建投资不及预期的风险；国际贸易摩擦的风险；市场竞争加剧的风险。

研究报告全文：2023年2月19日行业研究装备制造需求升温技术主权之争驱动半导体设备国产化机械行业周报2023年第7周212-218要点机械行业重点子行业观点买入维持1宏观指标向好装备制造需求升温1月PMI指数为501环比上月上升31个百分点升至临界点以上制造业景气水平明显回升1月人民币贷款新增490万亿元超市场预期社融新增598万亿元预期568万亿元存量作者同比增速94上月是96M2增速126上月是118预期116分析师杨绍辉M1增速67上月是371月新增社融和信贷均触及市场预期上沿企业执业证书编号S0930522060001中长期信贷延续强劲态势政策引导和企业预期改善是驱动融资开门红主因021-525238602半导体设备技术主权之争仍是未来数年设备国产化的主要动力应用材料yangshaohui1ebscncomAMAT22Q4收入674亿美元同比增长7毛利率467同比下降05pct23Q1收入指引644亿美元中值同比增长25尽管2023年经济和半导体产业分析师陈佳宁执业证书编号S0930512120001面临着诸多挑战但由于AMAT在关键技术节点的技术优势差异化产品的大量在手订单持续增长的服务业务公司业绩将好于行业江丰电子的功率半导021-52523851体用覆铜陶瓷基板产线近日正式投产为国内半导体封装产业提供可靠的国产化chenjianingebscncom材料方案已在对接国内外大批订单企业任务饱满建议关注拓荆科技芯源微盛美上海中微公司精测电子北方华创华海清科万业企业芯源微联系人林映吟linyingyinebscncom晶盛机电微导纳米广立微英杰电气国力股份新莱应材正帆科技富创精密江丰电子汉钟精机神工股份路维光电3通用设备疫情防控优化后的经济复苏预期叠加在科技领域的应用通用机械23年有望开启上行周期半导体零部件的国产化新能源汽车风机大型化等提高了对我国高端机床和刀具等通用机械设备的需求五轴机床高端刀具滑动轴承等还具备强进口替代逻辑同时通用机械的传统主业的下游需求还受行业与沪深300指数对比图益于经济复苏预期主营压缩机真空泵的汉钟精机22年收入3264亿元同比增长9净利润641亿元同比增长32净利率196机床行业建议关注10科德数控海天精工拓斯达纽威数控国盛智科浙海德曼刀具行业建议0关注欧科亿华锐精密中钨高新滑动轴承行业建议关注长盛轴承双飞股份-104光伏设备钙钛矿量产稳定性痛点取得突破光伏铜电镀量产化攻克渐行渐-20近据CPIA发布数据22年我国多晶硅硅片电池片组件产量以及新增光-3022022205220822112302伏装机量光伏产品出口总额均大幅增长硅片供应紧缺局面未有显著改善价-40格快速反弹硅料需求大幅回升报价调涨但长期全产业链价格下调利润合理分配趋势预计不会改变钙钛矿量产稳定性痛点取得攻克产业化趋势明显沪深300机械行业皇氏集团与宝馨科技分别推进钙钛矿相关技术合作设备端布局者持续增加供资料来源Wind应小试中试线为主短期TCO玻璃格局更具优势国电投近期与罗博特科相关研报东威科技签订铜电镀设备战略合作框架协议23H1是HJT电池片大规模量产线跑通投产关键时点Cu-HJT或成为降本增效必备选项推荐迈为股份电新联1月PMI升至临界点以上信贷数据超预期装合覆盖建议关注高测股份捷佳伟创微导纳米奥特维京山轻机天宜备制造业市场环境向好上佳金晶科技德沪涂膜未上市芯碁微装苏大维格东威科技罗博机械行业周报2023年第6周25-211特科宝馨科技德龙激光光伏铜电镀量产化攻克渐行渐近半导体设备招投标有望逐季恢复5锂电设备锂电设备估值处历史低位出海与新技术驱动新设备上线截至机械行业周报2023年第5周129-242023217近一年锂电设备指数跌幅达30终端新能源汽车需求与海外电池芯片的政治属性进一步强化芯片制造工艺国产厂扩产为两大信心来源尽管23年1月新能源汽车产销量同比下滑但主要受化带动国内制造业升级非消费需求及能力影响未来新能源汽车渗透率有望恢复较高水平电池端海外机械行业周报2023年第4周122-128扩产看欧美据LGES预测23年全球电池需求将同增33至890GWh北美半导体设备板块有望筑底上行钙钛矿产业化趋欧洲中国的动力电池需求分别同比增长604020锂电隔膜设备作为锂电材料生产设备国产化较低的环节欧克科技第一条湿法隔膜生产线预计23年势明显3月交付推荐先导智能东威科技骄成超声建议关注杭可科技利元亨机械行业周报2023年第2周18-114联赢激光欧克科技半导体设备板块可以适当乐观光伏主产业链价格企稳节奏前移有望催化设备需求6工程机械国内基建与地产投资预期边际向好工程机械销量有望逐渐好转机械行业周报2023年第1周11-172023年1月中国工程机械市场指数同比降幅扩大935pct表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内在新一年国内稳增长的大环境下基建与地产投资有望边际改善工程机械国内销量预期有望逐步好转全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度以及存量设备的消化程度维持推荐三一重工中联重科AH恒立液压等工程机械产业链龙头公司风险分析宏观经济波动风险基建投资不及预期的风险国际贸易摩擦的风险市场竞争加剧的风险敬请参阅最后一页特别声明-1-证券研究报告机械行业目录1行业观点更新52新股动态133重点数据跟踪144风险提示20敬请参阅最后一页特别声明-2-证券研究报告机械行业图目录图12022年初以来费城半导体指数表现5图22022年以来中国台湾半导体行业指数表现5图3PMI指数回升至荣枯线以上7图4企事业单位中长期贷款金额及增速7图5钙钛矿产业链公司9图6基建投资有所反弹地产投资景气仍处低位14图72022年12月份房屋新开工面积累计同比下滑39414图8挖掘机月度销量变化14图9挖掘机销量同比变化14图10挖掘机国内销量变化14图11挖掘机国内销量同比变化14图12挖掘机出口销量快速增长15图13挖掘机出口同比增速有所下滑15图14挖掘机出口占比逐年提升15图15挖掘机开工小时仍处于相对低位15图162023年1月份美国CPI同比642023年1月中国CPI同比2115图172023年1月份PMI指数回升至荣枯线以上50116图182023年1月份全部工业品PPI指数为-0816图192022年1-12月份制造业固定资产投资额累计同比9116图202022年1-12月份金属切削机床产量累计同比-13116图212022年12月份工业机器人当月产量同比-9516图22中国新能源车销售渗透率2023年1月为247417图232023年1月份新能源汽车销量当月值408万辆17图242023年1月份新能源汽车产量当月同比-617图252023年1月份新能源乘用车产量400万辆同比-6517图262023年1月份新能源乘用车零售销量332万辆17图272023年1月份新能源乘用车批发销量389万辆同比-5618图282023年1月份新能源乘用车零售销量同比-6318图292023年1月份动力电池装车量当月值161GW18图302023年1月份动力电池装车量当月同比-0318图31截至2023215多晶硅致密料均价230元kg18图32截至2023215本周硅片价格同上周持平元片18图33截至2023215光伏电池片价格同上周基本持平元W19图34截至2023215光伏组件价格同上周基本持平元W19图35截至2023216Myspic综合钢价指数较22年6月初下跌1319图362022年12月份风电新增并网容量1511GW19图372022年1-12月份风电新增并网容量3763GW19图382017-2022年Q3国内各季度风电季度公开招标量GW20敬请参阅最后一页特别声明-3-证券研究报告机械行业表目录表1ALD的特征对薄膜沉积的内在影响及其实际应用中的优势6表2挖掘机销售数据单位台6表3国内风电主机及零部件厂商以滑替滚进展11表4一周IPO统计表13表5行业重点上市公司盈利预测估值与评级20敬请参阅最后一页特别声明-4-证券研究报告机械行业1行业观点更新半导体板块利空出尽有望走出底部反弹行情且设备招标行业复苏等预期逐季度加强2023年开年来国际半导体指数呈上涨趋势2023年1月3日以来两大半导体指数维持上涨趋势其中美国费城半导体指数截至2月17号累计上涨202达到30059本周下跌018中国台湾半导体指数截至2月17号累计上涨146达到34918本周下降39图12022年初以来费城半导体指数表现图22022年以来中国台湾半导体行业指数表现资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023217资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023217ChatGPT概念持续走强拉动算力芯片半导体设备普涨目前微软谷歌等科技巨头均入局ChatGPTAI行业有望开始新发展浪潮大模型对算力需求持续扩大人工智能芯片需求随之扩大芯片制造对半导体设备材料零部件的需求也将扩张半导体行业景气复苏国内设备厂商新增中标预计23年半导体设备招标行业复苏将逐季度加强2月9日在华虹无锡项目上广立微中标2台WAT上海微中标2台晶圆激光退火设备AMAT中标1台RTP上海积塔项目北方华创中标1台高温激活炉管设备和9台刻蚀设备6英寸8英寸ASM中标4台炉管设备SMIC三星台积电的23年资本开支预算同比持平TEL维持23年下半年半导体设备行业复苏及24年更强劲增长的判断2023年SMIC的资本开支预算同比2022年持平保持60多亿美元的水平符合预期另外三星台积电2023年资本开支预算均持平半导体制造工艺进步原子层沉积ALD技术是关键ALD技术具备沉积薄膜厚度的高度可控性优异的均匀性和三维保形性三大优势在半导体先进制程应用领域彰显优势特别适合复杂形貌高深宽比沟槽表面的薄膜沉积被广泛应用于High-K栅介质层金属栅铜扩散阻挡层等半导体先进制程领域SEMI预测受益于半导体先进制程产线数量增加2020年至2025年全球ALD设备市场规模以销售额计CAGR将达到263远高于PVD和PECVD设备的增速市场空间可观目前我国在ALD领域进展较大的有拓荆科技北方华创和微导纳米敬请参阅最后一页特别声明-5-证券研究报告机械行业表1ALD的特征对薄膜沉积的内在影响及其实际应用中的优势ALD特征对薄膜沉积的内在影响实际应用中的优势薄膜厚度只取决于循环次数精确控制薄膜厚度形成达到原子层厚度精度的薄膜前驱物是交替通入反应室精确控制薄膜成分避免有害物质的污染自限制的表面反应前驱体是饱和化学吸附很好的台阶覆盖率及大面积厚度均匀性连续反应薄膜无针孔密度高可以沉积多组分纳米薄层和混合氧化物窗口温度较宽不同材料的沉积条件稳定匹配薄膜生长可以在低温室温到400下进行可以广泛适用于各种形状的衬底资料来源中国真空学会真空科学与技术学报光大证券研究所我们建议关注的主线有二1随着海外对华禁止性条款加剧我国半导体设备国产替代加速建议关注精测电子盛美上海拓荆科技中微公司北方华创华海清科万业企业芯源微晶盛机电微导纳米广立微2随着AI的快速发展对算力要求提高相关芯片制造工艺需求提升关注国内成熟的半导体零部件和材料企业建议关注个股专注射频电源的英杰电气国力股份IGS领域的新莱应材正帆科技制造金属零部件金属喷淋头气体管路等的富创精密江丰电子制造真空泵的汉钟精机硅零部件领域的神工股份以及掩模版路维光电工程机械排放标准升级影响短期销量产品需求有望逐步企稳反弹国内市场受疫情及地产投资低迷拖累加上行业自身更新周期影响工程机械行业国内销售仍然处于同比负增长区间但由于2022年行业景气度持续处于低位销量基数降低未来国内销量同比降幅有望继续收窄海外市场受通胀预期升温后加息等影响工程机械需求存在不确定性但由于国内工程机械企业产品已具备优异性价比在发展中国家市场仍然有巨大的成长空间通过大力开拓海外市场2023年龙头企业出口仍然有望维持较好增长根据中国工程机械工业协会统计2022年12月纳入统计的26家主机制造企业共计销售各类挖掘机16869台同比下降298其中国内6151台同比下降601出口10718台同比增长2442022年1-12月共计销售各类挖掘机械产品261346台同比下降238其中国内市场销量151889台同比下降446出口销量109457台同比增长598表2挖掘机销售数据单位台12月数据同比变动1-12月数据同比变动挖掘机销量16869-298261346-238国内6151-601151889-446出口10718244109457598资料来源中国工程机械协会光大证券研究所整理根据今日工程机械公众号2023年1月中国工程机械市场指数CMI为9032同比降低1576环比降低14211月中国工程机械市场指数同比降幅恶化935个百分点环比增速下降402个百分点表明国内工程机械市场短期仍处于下行周期内市场预期继续受季节性和疫情影响仍处于下行周期内的筑底过程受春节因素影响1月开机小时数处于低位节后有望反弹据小松官网公布的2023年1月小松挖掘机开工小时数数据显示2023年1月中国小松挖掘机开工小时数为44小时同比下降372连续11个月同比下降敬请参阅最后一页特别声明-6-证券研究报告机械行业随着高基数效应的减退工程机械行业销量降幅有望继续收窄专项债资金的释放地产链政策的调整将逐渐传导至基建及地产行业带来工程机械行业需求的复苏出口方面由于国内工程机械产品性价比具备巨大优势海外出口的增长趋势仍将延续我们认为工程机械产业链仍处于调整期销量下滑与原材料成本相对高位的双重压力对工程机械企业的盈利能力提出挑战但在新一年国内稳增长的大环境下基建与地产投资有望边际改善工程机械国内销量降幅有望逐步收窄全面好转还有待于观察基建及地产投资恢复程度以及存量机器的消化程度我们看好行业边际变化带来的反弹机遇维持推荐三一重工中联重科AH恒立液压等工程机械产业链龙头公司通用自动化设备制造业有望开启上行周期高端机床刀具将迎来产能释放融资需求回暖制造业有望开启上行周期目前我国制造业仍处于筑底期23年1月我国PMI指数为501重新回归至荣枯线以上此外作为制造业前瞻性指标我国企事业单位中长期贷款金额自22年8月以来连续数月同比大幅增长23年1月我国企事业单位中长期贷款金额为35000亿元同比增长667一般制造业周期约为35-4年融资需求的回暖预示着我国制造业景气度或将迎来拐点23年有望开启回升周期图3PMI指数回升至荣枯线以上图4企事业单位中长期贷款金额及增速PMIPMI新订单40000300PMI生产PMI新出口订单6035000250300002002500015040200001001500050201000005000-500--1002018-012019-012020-012021-012022-012023-01企事业单位中长期贷款金额亿元yoy资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至23年1月资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至23年1月国内机床下游需求量旺盛有望迎来复苏22年1-12月因国内疫情大面积反弹的不利影响我国金属切削机床产量累计同比下降131据日本工作机械工业会数据22年12月日本机床对华出口量连续5个月同比增长达到297亿日元同比增长13作为机床行业的前瞻性数据日本对华机床出口量的持续提升意味着我国对高端机床的需求持续旺盛随着我国制造业景气度迎来拐点机床行业有望摆脱疫情影响迎来复苏半导体零部件国产化新能源汽车风电大型化带来新需求五轴机床迎来新加工热点据中国机床工具工业协会消息22年受汽车和电工电器等领域的需求恢复的影响金属加工机床新增订单和在手订单同比增幅明显扩大五轴机床加工时兼具高效性与经济型可实现新能源汽车的高生产节拍与高经济效益的需求目前国内五轴机床厂商正努力突破生产瓶颈据科德数控投资者活动公告22年上半年公司自制五轴加工中心随着23年下半年机加产线投入使用五轴机床产能将显著提升五轴机床与滑动轴承具备很强的进口替代逻辑建议关注国产机床龙头企业科德数控海天精工拓斯达纽威数控国盛智科浙海德曼关注滑动轴承龙头企业长盛轴承双飞股份敬请参阅最后一页特别声明-7-证券研究报告机械行业刀具需求逐渐回暖高端刀具产能逐渐释放22Q4刀具行业下游加工需求提升对刀具消耗起到拉动作用据欧科亿投资者活动公告22Q4公司订单增速明显截至22年底公司IPO募投项目新增4000万片数控刀片产能已释放50预计23年数控刀具产能将全部释放整体刀具项目将进入投产据华锐精密投资者活动公告公司IPO项目建成后将新增硬质合金数控刀片产能3000万片金属陶瓷数控刀片产能500万片硬质合金整体刀具产能200万支可转债项目建成后将新增精密数控刀体产能50万件高效钻削刀具产能140万支随着国内厂商高端刀具产能逐渐释放高端刀具国产化率有望进一步提升提升建议关注国产高端刀具龙头欧科亿华锐精密中钨高新光伏设备价格博弈接近尾声关注钙钛矿与光伏镀铜新技术CPIA发布2022年光伏行业发展回顾与2023年形势展望报告2022年我国多晶硅产量827万吨同比增长634硅片产量357GW同比增长575电池片产量318GW同比增长607组件产量2887GW同比增长588新增光伏装机量8741GW同比增长593光伏产品出口总额5125亿美元硅片电池片组件同比增长803其中出口至欧洲市场增幅最大同比增长1149硅片供应紧缺局面未有显著改善价格快速反弹硅料需求大幅回升报价调涨据PVInfoLinK数据本周多晶硅致密料均价230元kg与上周持平上周环比上涨292150m的182mm210mm硅片均价分别为622元片82元片与上周持平上周环比涨幅分别达296323182mm210mm的PERC电池片均环比下降09本轮博弈接近尾声我们认为2023年全产业链将维持降价大趋势进一步推动2023年下游需求超预期增长光伏产业链价格企稳减少非必要观望利润分配较为健康或将催化下游需求超预期释放有望催生设备资本开支增长的机会我们认为2023年TOPCon仍将成为高效电池规划投产的主力军同时随着光伏镀铜等降本增效新技术的成熟HJT与钙钛矿叠层电池产线的规划建设或将超预期成熟设备商在新电池片技术导入初期享有市场较高的认可度推荐HJT整线设备龙头迈为股份电新联合覆盖建议关注硅片切片机龙头高测股份TOPCon整线龙头捷佳伟创光伏ALD设备领先厂商微导纳米串焊机龙头奥特维布局钙钛矿设备的京山轻机高纯石英砂未来供需仍将保持偏紧建议关注拟收购晶熠阳90股权开展石英坩埚业务的天宜上佳钙钛矿资本密集布局产业化趋势明显1月31日皇氏集团与黑晶光电签署钙钛矿晶硅叠层技术合作框架协议技术来源于新南威尔士大学2月2日宝馨科技公告设立的合资公司已取得营业执照与电子科技大学张春福教授郝跃院士团队开展钙钛矿HJT叠层电池研发与生产技术与资本加持推动下入局者逐渐增多预计2024年出现GW级产线落地设备端新布局者持续增加供应小试中试线为主产业化早期TCO玻璃格局更具优势镀膜设备涂布设备激光设备封装设备为钙钛矿电池制备四大设备钙钛矿层主流制备方案为狭缝涂布蒸镀具有均匀成膜高良品率的优点亦为可选方案之一但其速率低等问题仍待解决建议关注TCO玻璃龙头金晶科技狭缝涂布设备龙头德沪涂膜未上市布局钙钛矿PVD镀膜设备蒸镀设备ALD设备的京山轻机已中标某头部光伏企业钙钛矿蒸镀设备项目的捷佳伟创已出货德国钙钛矿企业ALD设备的微导纳米已出货钙钛矿电池激光刻蚀设备的德龙激光敬请参阅最后一页特别声明-8-证券研究报告机械行业图5钙钛矿产业链公司资料来源各公司官网各公司官方微信公众号光大证券研究所整理光伏铜电镀金属化电镀突破渐行渐近关注23Q2与Q3设备验证与中试线小量产线搭建进展罗博特科公告1月29日于国电投新能源签署战略合作框架协议就铜栅线异质结电池VDI电镀解决方案建立全方位战略合作据罗博特科投资者关系活动记录表披露公司铜电镀方案优势在于产能配置弹性大目前一套单轨产线的铜电镀设备对应的标准配置是600MW可依据客户需求改动配置为700MW或800MW双规方案产能将更高与国电投合作中2022年12月末发货的新型异质结电池铜电镀设备已完成第一阶段可行性验证公司预计2月底3月初进入第二阶段验证与自动化设备全面对接东威科技1月30日亦与国电投新能源签署战略合作框架协议依据国电投新能源龙港项目厂房建设进度向其交付一台铜电镀样机设备验证测试国电投近期与罗博特科东威科技签订铜电镀设备战略合作框架协议再次证明2023年Cu-HJT迈入量产验证的密集性与紧迫性23H1是HJT电池片大规模量产线跑通投产关键时点产业化早期锦上添花式Cu-HJT迎来应用机遇或从锦上添花走向降本增效必备选项23年应重点关注光伏无银化技术发展建议关注曝光显影环节的芯碁微装苏大维格电镀环节的东威科技罗博特科宝馨科技以及布局光伏镀铜整线的迈为股份锂电设备锂电设备估值处历史低位抓住出海与新技术两大主线锂电设备估值处于历史低位利空预期反映较为充分截至2023年2月17日近一年锂电设备指数003101CJ跌幅达30截至20230210为2637本周跌幅为316上周跌幅118PETTM为3899倍分别处于近5年3年2774的分位点处于历史相对低估值的位置先导智能杭可科技赢合科技联赢激光海目星等锂电设备厂的Wind一致预期2023年PE基本处于18倍左右相对充分反映市场对锂电设备厂2023年及以后设备订单量增速下滑的预期受新能源汽车补贴政策退坡市场价格波动与春节影响1月我国新能源车与动力电池装机量承压据中汽协数据1月新能源汽车销量408万辆环比-499同比-543市场渗透率达到2474与2022年春节月2月份相比销量增长22251月我国动力电池装机量161GWh同比-03环比-554锂电产能扩张计划落地的根本仍在于终端新能源汽车需求的坚挺程度我们认为本次新能源汽车产销量同比略下滑受非消费需求与非消费能力影响较大部分消费者处于观望状态未来有望继续恢复较高新能源汽车渗透水平敬请参阅最后一页特别声明-9-证券研究报告机械行业电池端2023年北美市场或成各电池厂最佳角逐地据北京时间2023年1月27日LGES2022Q4业绩交流会材料其预测2023年全球电池需求将同比增长33至890GWh电动车用动力电池仍占大头占比达80按区域分动力电池需求市场增长最快为北美地区LGES预计将同比增长60至150GWh其次为欧洲yoy40中国动力电池需求增速虽放缓至20但仍贡献最大的需求体量2023年预计达350GWh新电池技术方面4680大圆柱电池取得实质性进展2024年或迎来量产元年据特斯拉22Q4业绩交流会目前特斯拉德州超级工厂布局有4条4680电池产线其中一条已投产其余三条处于安装调试阶段22Q4美国本土4680电池周产能超1000组未来特斯拉还将在内华达州投资36亿美元其中部分资金用于兴建产能100GWh的4680电池工厂长期目标为总产能超1000GWh马斯克预计2024年将会是4680电池量产元年造纸设备厂商借机切入锂电隔膜产线或为锂电隔膜产线国产化拉开加速序幕目前国内锂电隔膜生产产线以进口为主头部隔膜厂商恩捷股份星源材质中材科技的产线主要来自日本制钢所德国布鲁克纳法国伊索普据EVTank数据2022年中国锂离子电池隔膜出货量达到1332亿平米占全球锂电隔膜出货量超80同比增长653其中湿法隔膜出货量突破100亿平米达到1048亿平米干法隔膜出货量达到284亿平米随着下游新能源汽车与储能发展锂电隔膜需求量大目前国内仍有大量新建锂电隔膜产能而海外供应商锂电隔膜设备交付周期相对较长产能供给相对紧张欧克科技作为生活用纸的智能制造设备优秀厂商切入锂电池湿法隔膜生产线公司第一条生产线预计在2023年3月发货至冠力新材关注后续新客户开拓与重复订单我们认为当前锂电设备看点在于出海与新技术驱动新设备上线海外电池厂进入高速扩张期出海成2023年国内锂电设备主要增长来源SKACCLG等产线正处于招标中市场需求规模端北美市场大于欧洲市场海外市场毛利水平较国内市场高布局海外市场的锂电公司有望在2023年维持订单量稳步增长并持续改善盈利质量我们认为当前低位估值阶段可重点关注具备出海能力与基础的设备公司推荐先导智能建议关注在日韩建厂瞄准美国市场的杭可科技收购波兰老牌自动化公司NowaTepro的利元亨新技术驱动新设备上线方面建议关注布局4680电池激光焊接设备联赢激光推荐复合集流体产业链相关设备的东威科技骄成超声锂电隔膜设备作为锂电材料生产设备国产化较低的环节建议关注欧克科技风电设备海风深远海进程加速浮式风机迎来发展契机23年风电装机需求增长可期海风进入加速建设期据每日风电统计2022年国内风电总招标量1033GW同比增长1293其中海上风电总招标量179GW海风占比较上年提升明显据国家能源局公布数据2022年国内新增风电装机容量376GW同比下降210我们认为由于22年风电招标量大幅增长外加21年招标存量的释放等因素23年风电装机量将迎来大幅增长同时随着海风平价化的推进海风将进入加速建设期陆上整机商布局海上风电海风价格或将持续下降23年2月14日三一重能首个临海风电装备制造基地开工该项目主要用于建设智能电机厂海陆风电主机总装厂海上风机发电机厂及机舱导流罩塔筒管桩厂等2022年至今已有运达股份中车三一重能等陆风整机商纷纷布局海上风电为撬开海上风电市场陆上整机商普遍采用低价策略随着陆上整机商纷纷下海海上风机市场竞争必将变得更加激烈海上风机价格或将持续下降敬请参阅最后一页特别声明-10-证券研究报告机械行业海风深远海化进程不断推进浮式风机将迎来发展契机随着我国海风进入加速建设期我国近海海域的风电场规划将逐渐接近饱和我国深远海海域的风能可开发量为近海海域的3-4倍拥有更为风度的优质风场资源因此我们认为未来海上风电的深远海化是必然趋势随着水深的不断加深海风由固定式转变为漂浮式风机22年12月26日中电建1GW的浮式风电项目在海南万宁正式开工该项目场址平均水深为100米场址中心离岸距离为22公里是全国首个开工建设的规模化深远海海上风电项目该项目计划2025年实现200MW并网2027年实现800MW并网浮式风机的应用将带来新增量空间建议关注系泊锚链环节亚星锚链海缆环节东方电缆中天科技浮式风机整机环节明阳智能降本趋势下风电轴承面临技术迭代以滑替滚或成未来趋势在风电行业大型化及降本增效的趋势下滑动轴承由于其承载能力强成本低的优势有逐渐取代滚动轴承的趋势目前各大滑动轴承及主机龙头企业已开始以滑替滚的尝试其中长盛轴承已顺利完成6MW半直驱机型主齿轮箱滑动轴承试验双飞股份样品已通过客户装机试验金风科技装有滑动主轴承的样机在新疆达坂城成功实现并网滑动轴承在风电领域的突破将带来数十亿元的市场空间建议关注滑动轴承龙头企业长盛轴承双飞股份表3国内风电主机及零部件厂商以滑替滚进展环节公司进展优势2021年10月金风科技装有滑动主轴承的样机在新疆达轴系承载密度提升超过20有力支撑了大功率机型的开坂城成功实现并网发滑动轴承分瓣式设计可实现局部更换使维护成本2022年10月13日金风科技主导研发的16MW海上风下降超过60金风科技电机组成功下线该机组采用了滚动轴承与滑动轴承通用的外接口有意通过该项目推动滑动轴承在大功主机率机组上的应用验证牵头成立风电机组主轴及齿轮箱用滑动轴承关键技术研目标是实现低速01ms以下重载15MPa以上频繁启究停高可靠免维护和运行20年以上的长寿命实现进口中国海装与上海交通大学重庆研究院团队合作该团队已开展滑替代代滚基体和涂覆层材料结构设计仿真试验验证和综合性能评价的关键技术攻关率先在齿轮箱轴承进行突破主轴轴承目前已完成材料验可以极大的提高主齿轮箱的扭矩密度目前采用滑动轴证偏航变桨轴承目前也已处于开发过程中承的主齿轮箱扭矩密度已经达到220Nmkg使得主齿轮长盛轴承建成了模拟行星齿轮相对行星销轴转动的国内首台11比箱的结构更加紧凑例主齿轮箱滑动轴承试验台并已顺利完成6MW半直驱机型主齿轮箱滑动轴承试验与国内多家大中型风电主机厂均有沟通交流及产品研发方面的合作目前样品已通过客户装机试验客双飞股份户反馈效果良好轴承与俄罗斯院士专家团队进行技术合作设计方案与仿真技术都具有优势目前正在试验过程中搭建了满足全尺寸全工况要求具备微米级的油膜掌握了通过DNV-GL国际认证的考虑弹流润滑混合厚度测量能力的大型风电滑动轴承试验平台建立摩擦等专用计算技术及特种材料选择及成型技术了完整的风电滑动轴承设计制造测试一体化的崇德科技开发及产业化平台与风电主轴轴承和主齿轮箱轴承的技术引领者SKF签订了关于风电滑动轴承战略合作协议资料来源CWEA风电头条上海交通大学重庆学院官网投资者交流平台各公司公告各公司官网光大证券研究所降本趋势下风电企业盈利空间承压未来抗通缩环节值得关注近期多家风电企业发布22年业绩预告发布预告的企业22年净利润均发生较大幅度下滑其中天顺风能海力风电恒润股份22年净利润分别预计下滑504-557792-839740-808除疫情极端天气与原材料价格上升等因素影响外风电厂商业绩下滑还由于风电中标价格下降过快导致盈利空间受到挤压22年风电含塔筒招标最低价格为1582元kW较2020年最低价下降接近50在降本趋势下建议关注以下抗通缩环节1海缆海缆单位价格与风机离岸距离相关在海风项目建设深远海化趋势下未来海缆需求量有望大幅提升建议关注海缆企业东方电缆中天科技敬请参阅最后一页特别声明-11-证券研究报告机械行业2塔筒风电塔筒通常与风电主机分开招标此外塔筒随风机功率增大尺寸也随之增大因此受通缩影响较小建议关注塔筒企业大金重工敬请参阅最后一页特别声明-12-证券研究报告机械行业2新股动态表4一周IPO统计表序号公司股票代码最新进度保荐机构成立时间核心设备中签结果中签1多利科技001311SZ国泰君安证券2010主要产品为冲压零部件冲压模具等缴款专业从事分布式光伏电站投资运营分布式光伏电站开发及服务和晶硅太阳2艾能聚834770BJ网上申购东吴证券股份2010能电池片的研发生产和销售中签结果中签3和泰机电001225SZ民生证券1995主要产品为物料输送设备及配件缴款询价开始询价4一彬科技001278SZ民生证券2006主要产品为汽车塑料件及金属件终止5亚通精工603190SH上市东吴证券2002主要产品为汽车冲压及焊接零部件矿用辅助运输设备主要产品为场地电动车系列产品根据产品用途的不同主要有高尔夫球车6绿通科技301322SZ招股意向书兴业证券2004观光车电动巡逻车电动货车系列7金海通603061SH招股意向书海通证券2012主要产品是供自动化测试设备中的测试分选机及相关定制化设备8华塑科技301157SZ招股意向书中信证券2005主要产品是后备电池BMS动力铅蓄电池BMS储能锂电BMS资料来源Wind各公司公告光大证券研究所整理敬请参阅最后一页特别声明-13-证券研究报告机械行业3重点数据跟踪31工程机械图6基建投资有所反弹地产投资景气仍处低位图72022年12月份房屋新开工面积累计同比下滑394固定资产投资完成额制造业累计同比房屋新开工面积累计值亿平方米左侧固定资产投资完成额基础设施建设投资累计同比房地产开发投资完成额累计同比房屋新开工面积累计同比右侧60258060402040152020100-2005-40021002100602100610020602100606021006021006---------------------0-60-20201620162017201720182019201920202020202120212022202220162017201820182019202020212022-40资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月单位资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月图8挖掘机月度销量变化图9挖掘机销量同比变化9000025080000200700001506000010050000400005030000020000-5010000-1000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2019092019112020052020072021012021032021092021112022052022072022112019072020012020032020092020112021052021072022012022032022092019202020212022资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月图10挖掘机国内销量变化图11挖掘机国内销量同比变化30080000250700002006000015050000100400005030000020000-5010000-1000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2019092019112020052020072021012021032021092021112022052022072022112019072020012020032020092020112021052021072022012022032022092019202020212022资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月敬请参阅最后一页特别声明-14-证券研究报告机械行业图12挖掘机出口销量快速增长图13挖掘机出口同比增速有所下滑12000180挖掘机出口当月同比1000016014080001201006000804000604020002000JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec2019112020032020052020092021032021072022012022072022112019072019092020012020072020112021012021052021092021112022032022052022092019202020212022资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为台资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月图14挖掘机出口占比逐年提升图15挖掘机开工小时仍处于相对低位开工小时数挖掘机中国当月值小时月左轴70开工小时数挖掘机中国当月同比右轴602001005080401506030402010020100050-20JanFebMarAprMayJunJulAugSepOctNovDec-400-6020192020202120222016-052017-052018-052019-052020-052021-052022-05资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年1月图162023年1月份美国CPI同比642023年1月中国CPI同比211086420-22016-042020-042016-012016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-01美国CPI当月同比CPI当月同比资料来源Wind光大证券研究所统计时间美国截至2023年1月中国截至2023年1月敬请参阅最后一页特别声明-15-证券研究报告机械行业32通用自动化图172023年1月份PMI指数回升至荣枯线以上501图182023年1月份全部工业品PPI指数为-08PMIPMI新订单PPI全部工业品当月同比PMI生产PMI新出口订单601500401000500200000-500-1000资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年1月注单位为资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023年1月注单位为图192022年1-12月份制造业固定资产投资额累计同比91图202022年1-12月份金属切削机床产量累计同比-131固定资产投资完成额累计同比产量金属切削机床累计同比产量金属成形机床累计同比50固定资产投资完成额制造业累计同比4010030205010000206061010020206061010020206061010020206-1010----------------------20-502016201620172017201820192020202020212021202220162017201820182019201920202021202220222021-022016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-082022-022022-08-30-100-40资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2022年12月注单位为资料来源Wind光大证券研究所切削机床统计时间截至2022年12月成形机床统计时间截至2022年12月图212022年12月份工业机器人当月产量同比-95产量工业机器人当月值台套产量工业机器人当月同比右轴5000012010040000803000060402000020-1000020040071103030711110307030711030711030711030711---------------------201620162017201920192019202120222022201620172017201820182018202020202020202120212022资料来源Wind光大证券研究所增速按最新公布口径统计时间截至2022年12月敬请参阅最后一页特别声明-16-证券研究报告机械行业33锂电设备图22中国新能源车销售渗透率2023年1月为2474渗透率403530252015247410502022-042016-042016-072016-102017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-072022-102023-012016-01资料来源Wind光大证券研究所整理注统计时间截至2023年1月图232023年1月份新能源汽车销量当月值408万辆图242023年1月份新能源汽车产量当月同比-6新能源汽车销量当月值新能源汽车产量当月值90140080120070601000508004030600204001020000-2002023-012018-012018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092018-052018-092019-012019-052019-092020-012020-052020-092021-012021-052021-092022-012022-052022-092023-012018-01资料来源中国汽车工业协会光大证券研究所统计时间截至2023年1月注单位为资料来源中国汽车工业协会光大证券研究所统计时间截至2023年1月万辆图252023年1月份新能源乘用车产量400万辆同比-65图262023年1月份新能源乘用车零售销量332万辆80产量新能源乘用车插电混动当月值80零售销量新能源乘用车插电混动当月值产量新能源乘用车纯电动当月值零售销量新能源乘用车纯电动当月值606012240401182782020214002021-042022-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-102022-122022-082019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-102021-122022-022022-042022-062022-102022-122019-10资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2023年1月注单位为万辆资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2023年1月注单位为万辆敬请参阅最后一页特别声明-17-证券研究报告机械行业图272023年1月份新能源乘用车批发销量389万辆同比图282023年1月份新能源乘用车零售销量同比-63-56批发销量新能源乘用车插电混动当月值零售销量新能源乘用车当月同比80批发销量新能源乘用车纯电动当月值零售销量新能源乘用车纯电动当月同比150060零售销量新能源乘用车插电混动当月同比10004011750020272002019-102020-102021-102022-10-5002020-042021-102022-062019-122020-022020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-122022-022022-042022-082022-102022-122019-10资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2023年1月注单位为万辆资料来源乘联会光大证券研究所统计时间截至2023年1月注单位为图292023年1月份动力电池装车量当月值161GW图302023年1月份动力电池装车量当月同比-032020202120222023动力电池装机量当月同比401000353080025600204001510200-035002019-022020-022021-022022-021月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月-200资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟光大证券研究所统计时间截至2023年1资料来源中国汽车动力电池产业创新联盟光大证券研究所统计时间截至2023年1月注单位为GW月34光伏设备图31截至2023215多晶硅致密料均价230元kg图32截至2023215本周硅片价格同上周持平元片40015300102005100002020-012019-042019-072019-102020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012021-022021-052018-052018-082018-112019-022019-052019-082019-112020-022020-052020-082020-112021-082021-112022-022022-052022-082022-112018-02多晶硅片单晶158硅片单晶166硅片多晶硅菜花料多晶硅致密料单晶182硅片单晶210硅片资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至2023215单位为元kg资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至2023215多晶硅片截至2022629敬请参阅最后一页特别声明-18-证券研究报告机械行业图33截至2023215光伏电池片价格同上周基本持平元W图34截至2023215光伏组件价格同上周基本持平元W15271022051700122020-042021-022021-082021-102019-082019-102019-122020-022020-062020-082020-102020-122021-042021-062021-122022-022022-042022-062022-082022-102022-122018-122019-022021-102022-042019-042019-062019-082019-102019-122020-022020-042020-062020-082020-102020-122021-022021-042021-062021-082021-122022-022022-062022-082022-102022-122023-02多晶电池片单晶158电池片单晶166电池片单晶158组件单晶166组件单晶182电池片单晶210电池片单晶182组件单晶210组件资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至2023215资料来源PVInfoLink光大证券研究所注截至202321535风电设备图35截至2023216Myspic综合钢价指数较22年6月初下跌13Myspic综合钢价指数250200150100500资料来源Wind光大证券研究所统计时间截至2023216图362022年12月份风电新增并网容量1511GW图372022年1-12月份风电新增并网容量3763GW8000300风电新增容量当月值万千瓦风电新增容量累计值万千瓦累计同比当月同比7000250500050060002004004000500015030030004000100200300050200010020000100001000-500-1000-10003070902060812050911040810051104100307020612----------------------0204060810120305070911020406081012-----------------201920192019202020202020202020212021202120222022202220192019202020202021202120222022202220202020202020202020202120212021202120212022202220222022202220222020资料来源电力企业联合会光大证券研究所统计时间截至2022年12月资料来源电力企业联合会光大证券研究所统计时间截至2022年12月敬请参阅最后一页特别声明-19-证券研究报告机械行业图382017-2022年Q3国内各季度风电季度公开招标量GW30200国内季度公开招标量GW同比2642472522515020174175172100149154138142151235096104869310747206761586763435-500-1002017Q12017Q32018Q12019Q42020Q22022Q32017Q22017Q42018Q22018Q32018Q42019Q12019Q22019Q32020Q12020Q32020Q42021Q12021Q22021Q32021Q42022Q12022Q2资料来源金风科技官网-业绩演示材料光大证券研究所整理4风险提示宏观经济波动的风险基建投资不及预期的风险国际贸易摩擦的风险市场竞争加剧的风险表5行业重点上市公司盈利预测估值与评级证券公司收盘价总市值EPS元市盈率x投资评级代码名称元亿元21A22E23E21A22E23E本次变动600031SH三一重工18031530143060076126130052372买入维持601100SH恒立液压6750905206188216327735903125买入维持000157SZ中联重科64252007604506184514271052买入维持300751SZ迈为股份36360633595524777611169394680买入维持300450SZ先导智能4508706101171236445526361910买入维持688700SH东威科技114831691091472551050778124503增持维持688392SH骄成超声12077991131332211068890805465增持维持300567SZ精测电子59961670690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