海外电动化转型政策加码，国产设备龙头出海路径清晰、优势明显
　　2月14日欧盟禁售燃油车议案获通过，2月初美国IRA受益车型扶持力度增大，政策助推下汽车电动化加速推进。从终端产品竞争力来看，中汽协统计23年1月份汽车出口延续良好态势，汽车出口30.1万辆/yoy+30.1%，其中新能源车出口8.3万辆，同比增长48.2%，国产新能源汽车出口优势仍然明显；同时海外锂电产能需求与供应结构多元化加速，先导智能、杭可科技等设备公司海外业务持续拓宽，我们认为凸显出中国电动车与锂电产业链技术与应用优势。考虑到海外客户对锂电设备的要求更为严苛，拥有大规模供应能力以及整线设计交付经验的国产锂电设备龙头公司有望更加受益。
　　大西洋两岸脱碳转型需求明确，车企电动化没有回头箭
　　据央视新闻，2月14日欧洲议会在斯特拉斯堡通过了2035年欧洲停售燃料发动机车辆议案。而在北美颇受欢迎的皮卡车型也在加速电动化，继22年10月的通用GMC品牌旗下Sierra电动皮卡在发布后24小时内售罄，2月13日Stellantis也发布了旗下首款Ram1500电动皮卡的量产车型广告，该车型规划在24年开始投产，24年末正式销售。2月3日，宝马规划在墨西哥San Luis Potosi投资8.66亿美元，加快其电动化车型以及高电压动力电池的本地化生产。除了远景AESC等全球电池厂持续加快北美布局，美国本地化电池企业扩产也在加速，22年底通用和LG新能源合资公司Ultium Cell进一步扩产，将其田纳西工厂的产能规划提升40%（提高到50GWh）。
　　北美电池产能加速落地，中国产业链出海之路逐渐拓宽
　　据CNBC 2月14日报道，福特汽车和宁德时代将在美国密西根州马歇尔地区建设一座磷酸铁锂电池工厂，投资金额约35亿美元。此前工厂的候选地址原本还有弗吉尼亚州，22年12月弗吉尼亚州州长杨金(Glenn Youngkin)宣布本州退出了该项目的选址候选。据福特官网2月14日新闻稿，密西根工厂的产能约35GWh，并规划从2026年开始逐步投产。福特新闻稿中还提及该工厂未来有再扩产的选项，对应福特此前电芯供应规划中的40GWh北美产能。IRA法案等政策扶持力度加大，我们认为北美电池产能落地有望加速，中国锂电的技术优势也有望助力锂电设备的出海之路更加宽阔。
　　关注国产设备公司的海外布局进展，本土化双重服务更加重要
　　2月11日先导智能举办2023年度全球供应商大会，邀请海内外200余家供应商代表，探索全球化运营发展策略，更积极地走向全球市场。据1月9日杭可科技官网发布，香港杭可和韩国vitzro成立了合作公司HKPOWER，并将向HKPOWER韩国总部投资3000万美元建设海外生产、制造、安装、市场营销及服务中心，培养海外生产、技术及营销人员，满足韩国本地的维护需求，最终形成包括美洲、亚洲在内的生产制造及服务能力。海外合作客户对产线的智能化、数字化以及产线效率要求较高，对最终产品品质要求也更严苛，我们看好国产设备龙头持续在与国外供应商的竞争中脱颖而出。
　　风险提示：国际贸易摩擦加剧，产业技术进步速度慢于预期，原材料价格大幅波动，下游储能等新兴产业需求不及预期；电池厂扩产不及预期，行业竞争加剧。
　　

研究报告全文：证券研究报告机械设备政策助推下的锂电设备出海华泰研究机械设备增持维持2023年2月15日中国内地动态点评研究员倪正洋海外电动化转型政策加码国产设备龙头出海路径清晰优势明显SACNoS0570522100004nizhengyanghtsccom8621289722282月14日欧盟禁售燃油车议案获通过2月初美国IRA受益车型扶持力度增大政策助推下汽车电动化加速推进从终端产品竞争力来看中汽协统研究员黄菁伦计23年1月份汽车出口延续良好态势汽车出口301万辆yoy301SACNoS0570522100003huangjinglunhtsccom其中新能源车出口万辆同比增长国产新能源汽车出口优势仍86212897222883482然明显同时海外锂电产能需求与供应结构多元化加速先导智能杭可科研究员王帅技等设备公司海外业务持续拓宽我们认为凸显出中国电动车与锂电产业链SACNoS0570520110001brucewanghtsccom技术与应用优势考虑到海外客户对锂电设备的要求更为严苛拥有大规模SFCNoAOH868862128972099供应能力以及整线设计交付经验的国产锂电设备龙头公司有望更加受益行业走势图大西洋两岸脱碳转型需求明确车企电动化没有回头箭据央视新闻2月14日欧洲议会在斯特拉斯堡通过了2035年欧洲停售燃料机械设备沪深300发动机车辆议案而在北美颇受欢迎的皮卡车型也在加速电动化继年221310月的通用GMC品牌旗下Sierra电动皮卡在发布后24小时内售罄2月313日Stellantis也发布了旗下首款Ram1500电动皮卡的量产车型广告该车型规划在24年开始投产24年末正式销售2月3日宝马规划在墨西7哥SanLuisPotosi投资866亿美元加快其电动化车型以及高电压动力电17池的本地化生产除了远景AESC等全球电池厂持续加快北美布局美国本27地化电池企业扩产也在加速22年底通用和LG新能源合资公司UltiumCellFeb-22Jun-22Oct-22Feb-23进一步扩产将其田纳西工厂的产能规划提升40提高到50GWh资料来源Wind华泰研究北美电池产能加速落地中国产业链出海之路逐渐拓宽据CNBC2月14日报道福特汽车和宁德时代将在美国密西根州马歇尔地区建设一座磷酸铁锂电池工厂投资金额约35亿美元此前工厂的候选地址原本还有弗吉尼亚州22年12月弗吉尼亚州州长杨金GlennYoungkin宣布本州退出了该项目的选址候选据福特官网2月14日新闻稿密西根工厂的产能约35GWh并规划从2026年开始逐步投产福特新闻稿中还提及该工厂未来有再扩产的选项对应福特此前电芯供应规划中的40GWh北美产能IRA法案等政策扶持力度加大我们认为北美电池产能落地有望加速中国锂电的技术优势也有望助力锂电设备的出海之路更加宽阔关注国产设备公司的海外布局进展本土化双重服务更加重要2月11日先导智能举办2023年度全球供应商大会邀请海内外200余家供应商代表探索全球化运营发展策略更积极地走向全球市场据1月9日杭可科技官网发布香港杭可和韩国vitzro成立了合作公司HKPOWER并将向HKPOWER韩国总部投资3000万美元建设海外生产制造安装市场营销及服务中心培养海外生产技术及营销人员满足韩国本地的维护需求最终形成包括美洲亚洲在内的生产制造及服务能力海外合作客户对产线的智能化数字化以及产线效率要求较高对最终产品品质要求也更严苛我们看好国产设备龙头持续在与国外供应商的竞争中脱颖而出风险提示国际贸易摩擦加剧产业技术进步速度慢于预期原材料价格大幅波动下游储能等新兴产业需求不及预期电池厂扩产不及预期行业竞争加剧免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读1机械设备附录图表1以上涉及的公司情况一览公司名称股票代码公司名称股票代码公司名称股票代码先导智能300450CH宁德时代300750CHLG新能源373220KS杭可科技688006CH远景AESC未上市福特FUS宝马BMWGR通用GMUSStellantisSTLAUS资料来源Wind彭博华泰研究免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读2机械设备免责声明分析师声明本人倪正洋黄菁伦王帅兹证明本报告所表达的观点准确地反映了分析师对标的证券或发行人的个人意见彼以往现在或未来并无就其研究报告所提供的具体建议或所表迖的意见直接或间接收取任何报酬一般声明及披露本报告由华泰证券股份有限公司已具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格以下简称本公司制作本报告所载资料是仅供接收人的严格保密资料本报告仅供本公司及其客户和其关联机构使用本公司不因接收人收到本报告而视其为客户本报告基于本公司认为可靠的已公开的信息编制但本公司及其关联机构以下统称为华泰对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的意见评估及预测仅反映报告发布当日的观点和判断在不同时期华泰可能会发出与本报告所载意见评估及预测不一致的研究报告同时本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动以往表现并不能指引未来未来回报并不能得到保证并存在损失本金的可能华泰不保证本报告所含信息保持在最新状态华泰对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司不是FINRA的注册会员其研究分析师亦没有注册为FINRA的研究分析师不具有FINRA分析师的注册资格华泰力求报告内容客观公正但本报告所载的观点结论和建议仅供参考不构成购买或出售所述证券的要约或招揽该等观点建议并未考虑到个别投资者的具体投资目的财务状况以及特定需求在任何时候均不构成对客户私人投资建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素对依据或者使用本报告所造成的一切后果华泰及作者均不承担任何法律责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效除非另行说明本报告中所引用的关于业绩的数据代表过往表现过往的业绩表现不应作为日后回报的预示华泰不承诺也不保证任何预示的回报会得以实现分析中所做的预测可能是基于相应的假设任何假设的变化可能会显著影响所预测的回报华泰及作者在自身所知情的范围内与本报告所指的证券或投资标的不存在法律禁止的利害关系在法律许可的情况下华泰可能会持有报告中提到的公司所发行的证券头寸并进行交易为该公司提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务或向该公司招揽业务华泰的销售人员交易人员或其他专业人士可能会依据不同假设和标准采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和或交易观点华泰没有将此意见及建议向报告所有接收者进行更新的义务华泰的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策投资者应当考虑到华泰及或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一信赖依据有关该方面的具体披露请参照本报告尾部本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布的机构或人员也并非意图发送发布给因可得到使用本报告的行为而使华泰违反或受制于当地法律或监管规则的机构或人员本报告版权仅为本公司所有未经本公司书面许可任何机构或个人不得以翻版复制发表引用或再次分发他人无论整份或部分等任何形式侵犯本公司版权如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并需在使用前获取独立的法律意见以确定该引用刊发符合当地适用法规的要求同时注明出处为华泰证券研究所且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改本公司保留追究相关责任的权利所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记中国香港本报告由华泰证券股份有限公司制作在香港由华泰金融控股香港有限公司向符合证券及期货条例及其附属法律规定的机构投资者和专业投资者的客户进行分发华泰金融控股香港有限公司受香港证券及期货事务监察委员会监管是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司在香港获得本报告的人员若有任何有关本报告的问题请与华泰金融控股香港有限公司联系免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读3机械设备香港-重要监管披露华泰金融控股香港有限公司的雇员或其关联人士没有担任本报告中提及的公司或发行人的高级人员杭可科技688006CH华泰金融控股香港有限公司其子公司和或其关联公司在本报告发布日担任标的公司证券做市商或者证券流动性提供者有关重要的披露信息请参华泰金融控股香港有限公司的网页httpswwwhtsccomhkstockdisclosure其他信息请参见下方美国-重要监管披露美国在美国本报告由华泰证券美国有限公司向符合美国监管规定的机构投资者进行发表与分发华泰证券美国有限公司是美国注册经纪商和美国金融业监管局FINRA的注册会员对于其在美国分发的研究报告华泰证券美国有限公司根据1934年证券交易法修订版第15a-6条规定以及美国证券交易委员会人员解释对本研究报告内容负责华泰证券美国有限公司联营公司的分析师不具有美国金融监管FINRA分析师的注册资格可能不属于华泰证券美国有限公司的关联人员因此可能不受FINRA关于分析师与标的公司沟通公开露面和所持交易证券的限制华泰证券美国有限公司是华泰国际金融控股有限公司的全资子公司后者为华泰证券股份有限公司的全资子公司任何直接从华泰证券美国有限公司收到此报告并希望就本报告所述任何证券进行交易的人士应通过华泰证券美国有限公司进行交易美国-重要监管披露分析师倪正洋黄菁伦王帅本人及相关人士并不担任本报告所提及的标的证券或发行人的高级人员董事或顾问分析师及相关人士与本报告所提及的标的证券或发行人并无任何相关财务利益本披露中所提及的相关人士包括FINRA定义下分析师的家庭成员分析师根据华泰证券的整体收入和盈利能力获得薪酬包括源自公司投资银行业务的收入杭可科技688006CH华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司在本报告发布日担任标的公司证券做市商或者证券流动性提供者华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或不时会以自身或代理形式向客户出售及购买华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券研究所覆盖公司的证券衍生工具包括股票及债券包括衍生品华泰证券股份有限公司其子公司和或其联营公司及或其高级管理层董事和雇员可能会持有本报告中所提到的任何证券或任何相关投资头寸并可能不时进行增持或减持该证券或投资因此投资者应该意识到可能存在利益冲突评级说明投资评级基于分析师对报告发布日后6至12个月内行业或公司回报潜力含此期间的股息回报相对基准表现的预期A股市场基准为沪深300指数香港市场基准为恒生指数美国市场基准为标普500指数具体如下行业评级增持预计行业股票指数超越基准中性预计行业股票指数基本与基准持平减持预计行业股票指数明显弱于基准公司评级买入预计股价超越基准15以上增持预计股价超越基准515持有预计股价相对基准波动在-155之间卖出预计股价弱于基准15以上暂停评级已暂停评级目标价及预测以遵守适用法规及或公司政策无评级股票不在常规研究覆盖范围内投资者不应期待华泰提供该等证券及或公司相关的持续或补充信息免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读4机械设备法律实体披露中国华泰证券股份有限公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格经营许可证编号为91320000704041011J香港华泰金融控股香港有限公司具有香港证监会核准的就证券提供意见业务资格经营许可证编号为AOK809美国华泰证券美国有限公司为美国金融业监管局FINRA成员具有在美国开展经纪交易商业务的资格经营业务许可编号为CRD298809SEC8-70231华泰证券股份有限公司南京北京南京市建邺区江东中路228号华泰证券广场1号楼邮政编码210019北京市西城区太平桥大街丰盛胡同28号太平洋保险大厦A座18层邮政编码100032电话862583389999传真862583387521电话861063211166传真861063211275电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom深圳上海深圳市福田区益田路5999号基金大厦10楼邮政编码518017上海市浦东新区东方路18号保利广场E栋23楼邮政编码200120电话8675582493932传真8675582492062电话862128972098传真862128972068电子邮件ht-rdhtsccom电子邮件ht-rdhtsccom华泰金融控股香港有限公司香港中环皇后大道中99号中环中心58楼5808-12室电话852-3658-6000传真852-2169-0770电子邮件researchhtsccomhttpwwwhtsccomhk华泰证券美国有限公司美国纽约公园大道280号21楼东纽约10017电话212-763-8160传真917-725-9702电子邮件Huataihtsc-uscomhttpwwwhtsc-uscom版权所有2023年华泰证券股份有限公司免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分请务必一起阅读5