经济和政策观察：2022年，全国规模以上工业生产保持稳定恢复态势，增加值较上年增长3.6%。2022年，高技术制造业引领作用增强，增加值较上年增长7.4%；同期新能源产品生产高速增长，新能源汽车产量较上年接近翻倍，增长97.5%，充电桩、光伏电池、风力发电机组等新能源产品产量分别增长80.3%、47.8%、45.5%。
　　市场表现分析：2月6日-2月10日机械行业指数（中信）上涨0.97%，沪深300指数下跌0.85%，创业板指下跌1.35%。
　　机械动态变化：根据国家统计局的数据，2022年12月，我国工业机器人产量4.06万台，同比下滑9.5%；1-12月我国工业机器人产量44.3万台，同比下滑4.8%。叉车2022年12月销量7.6万台，同比下滑9.5%，1-12月销量累计104.8万台，同比下滑4.7%。2022年1-12月我国金属切削机床产量57万台，同比下滑13.1%，其中12月产量5万台，同比下滑11.7%。
　　产业趋势跟踪：光伏设备：通过近期光伏产业链变动我们可以看到两个比较明显的趋势，一是电池扩产总量放大，二是新一代高效电池技术并驾齐驱。风电设备：截至2023年2月10日，公开招标的分别有12407MW，公布中标结果的有9423MW，近几周公布中标的项目持续维持高位，也预示着装机的高峰期即将到来。油气设备：截止2月11日，北美活跃钻机数1011台，环比增加3台。
　　机械行业观点：当前阶段，面向制造业的定向政策力度较大，有望带动制造业资本开支重回扩张区域，机械行业景气度有望再度向上。机械投资线索围绕：(1)制造业投资底部复苏，重点关注通用自动化；(2)景气度持续加速的新能源设备产业链，尤其重视工艺和技术革新带来的机会；(3)聚焦进口替代加速的子领域，尤其是在核心零部件、关键设备等领域；(4)聚焦上游景气周期的复苏，包括煤机、油气和海工装备等。
　　建议关注：(1)通用自动化：怡合达、汇川技术（与电新组联合覆盖）、绿的谐波、国茂股份、欧科亿、海天精工、纽威数控、柏楚电子（与计算机组联合覆盖）、禾川科技、杭叉集团、伊之密等；(2)新能源产业链新技术新工艺：东威科技、骄成超声、海目星、捷佳伟创、联赢激光、先导智能、新强联（与电新组联合覆盖）、海力风电、恒润股份等；(3)进口替代：普源精电、鼎阳科技、拓荆科技（电子组覆盖）、富创精密、新莱应材等；(4)上游类资产：杰瑞股份、迪威尔、天地科技、郑煤机（A/H，和汽车组联合覆盖）、中国船舶（和军工组联合覆盖）。
　　风险提示：宏观经济变化导致机械产品需求波动；原材料价格上升压制企业盈利能力；汇率变化导致盈利波动；去产能进度不及预期等。
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报机械设备证券研究报告TableTitleTableGrade机械设备行业行业评级买入前次评级买入信贷支撑进一步强化机械设备景气度有保障报告日期2023-02-14TableSummary相对市场表现TablePicQuote核心观点经济和政策观察2022年全国规模以上工业生产保持稳定恢复态势5增加值较上年增长362022年高技术制造业引领作用增强增加-211210122032205220722092211220123值较上年增长74同期新能源产品生产高速增长新能源汽车产量-8较上年接近翻倍增长975充电桩光伏电池风力发电机组等新-15能源产品产量分别增长803478455-21市场表现分析2月6日-2月10日机械行业指数中信上涨097-27沪深300指数下跌085创业板指下跌135机械设备沪深300机械动态变化根据国家统计局的数据年月我国工业机202212器人产量406万台同比下滑951-12月我国工业机器人产量443分析师TableAuthor代川万台同比下滑48叉车2022年12月销量76万台同比下滑SAC执证号S0260517080007951-12月销量累计1048万台同比下滑472022年1-12月SFCCENoBOS186我国金属切削机床产量57万台同比下滑131其中12月产量5021-38003678万台同比下滑117daichuangfcomcn产业趋势跟踪光伏设备通过近期光伏产业链变动我们可以看到两个分析师孙柏阳比较明显的趋势一是电池扩产总量放大二是新一代高效电池技术并SAC执证号S0260520080002驾齐驱风电设备截至2023年2月10日公开招标的分别有021-3800368012407MW公布中标结果的有9423MW近几周公布中标的项目持续sunboyanggfcomcn维持高位也预示着装机的高峰期即将到来油气设备截止2月11请注意孙柏阳并非香港证券及期货事务监察委员会的注日北美活跃钻机数1011台环比增加3台册持牌人不可在香港从事受监管活动机械行业观点当前阶段面向制造业的定向政策力度较大有望带动TableDocReport制造业资本开支重回扩张区域机械行业景气度有望再度向上机械投相关研究资线索围绕1制造业投资底部复苏重点关注通用自动化2景气机械设备行业1月企业信贷2023-02-12度持续加速的新能源设备产业链尤其重视工艺和技术革新带来的机高增政策激励是核心驱动会3聚焦进口替代加速的子领域尤其是在核心零部件关键设备机械设备行业继续重视需求2023-02-07等领域4聚焦上游景气周期的复苏包括煤机油气和海工装备等复苏和新工艺新技术迭代建议关注1通用自动化怡合达汇川技术与电新组联合覆盖机械设备行业周报经济转2023-01-30绿的谐波国茂股份欧科亿海天精工纽威数控柏楚电子与计型高技术制造业与新能源制造业先行算机组联合覆盖禾川科技杭叉集团伊之密等2新能源产业链新技术新工艺东威科技骄成超声海目星捷佳伟创联赢激光先导智能新强联与电新组联合覆盖海力风电恒润股份等3进口替代普源精电鼎阳科技拓荆科技电子组覆盖富创精密新莱应材等4上游类资产杰瑞股份迪威尔天地科技郑煤机AH和汽车组联合覆盖中国船舶和军工组联合覆盖风险提示宏观经济变化导致机械产品需求波动原材料价格上升压制企业盈利能力汇率变化导致盈利波动去产能进度不及预期等识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明129TablePageText投资策略周报机械设备重点公司估值和财务分析表Tableimpcom最新最近合理价值EPS元PExEVEBITDAxROE股票简称股票代码货币评级收盘价报告日期元股2022E2023E2022E2023E2022E2023E2022E2023E三一重工600031SHCNY165320221031买入14700590742802223417881466770930恒立液压601100SHCNY654220221026买入5754192209340731302891260422602070先导智能300450SZCNY464520230131买入7030146234318219852699166520502720联赢激光688518SHCNY400020230112买入3651100183400021863588203217002490杭可科技688006SHCNY547320220506买入5802166250329721892854188920502540捷佳伟创300724SZCNY1158720221118买入16661303409382428334288258814501640迈为股份300751SZCNY3910520221027买入55194502683779057257868564412801480晶盛机电300316SZCNY686020221026买入8604191250359227443272252226702590中国船舶600150SHCNY240520221031买入315702307710457312330561736220700杰瑞股份002353SZCNY315020230116买入451922730113881047106482515701720迪威尔688377SHCNY386020230130买入447006712857613016475625138001330华锐精密688059SHCNY1563920220428买入14092503668310923412390180218301770绿的谐波688017SHCNY1519720220508买入11572231335657945369183637313201610欧科亿688308SHCNY771020220811买入7063283365272421122481194714901510华测检测300012SZCNY227320220825买入2779055068413333433050243117401830永创智能603901SHCNY169920221202买入1789072083236020471876129613401300新强联300850SZCNY602820220422买入16825374513161211752055156517401930怡合达301029SZCNY636020221107增持8689117158543640254320327220802190中际联合605305SHCNY404120221103买入447314919527122072237817189701130浩洋股份300833SZCNY954820221030买入15381513637186114991750132918901900国茂股份603915SHCNY229820221103买入2518064087359126412871204312401500柏楚电子688188SHCNY2300020220809买入31075444631518036455624392713801620海力风电301155SZCNY921320221029买入1072715242960612148459416775801410帝尔激光300776SZCNY1364520221026买入22407299435456431373940269517702050联德股份605060SHCNY266820221102买入2927113142236118791823141212601370江苏神通002438SZCNY118520221103买入15390510742324160112209318601110力量钻石301071SZCNY1332320221101增持17075341596390722352802165732203600鼎阳科技688112SHCNY884520230104买入1112013119067524655748850189201170骄成超声688392SHCNY1280820230131买入1563613226197034907750243586301140东威科技688700SHCNY1237820230131买入15319147255842048547259430722602940海目星688559SHCNY659020230131买入8876187355352418563980221917602310海天精工601882SHCNY288120221018买入2868096119300124212372198723302240汇川技术300124SZCNY724820230209买入9402159209455834684464352822002250奥特维688516SHCNY1996720221024买入35046637853313523413739275432303000高测股份688556SHCNY779820221101买入13393268402291019402216145933303320普源精电688337SHCNY1009520230129买入113660771481311068219797539510601700-U数据来源Wind广发证券发展研究中心备注表中估值指标按照最新收盘价计算识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明229TablePageText投资策略周报机械设备目录索引一机械行业宏观数据跟踪5二机械行业中观数据跟踪7一周期类资产数据跟踪工程机械油服和造船10二新能源设备数据跟踪光伏锂电和风电13三自动化行业数据跟踪15四半导体设备行业数据跟踪16三行业热点领域动态跟踪18一锂电设备行业跟踪18二光伏设备行业跟踪19三风电设备行业跟踪19四半导体设备行业跟踪21五工程机械行业跟踪22六船舶制造行业跟踪23七油气设备和服务行业跟踪23八自动化行业动态跟踪25四风险提示27识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明329TablePageText投资策略周报机械设备图表索引图1中国中长期企业贷款同比增速3月滚动6图2中国PMI和PPI数据6图3机械设备373家上市公司的营业收入及同比增速7图4机械设备373家上市公司的归母净利润及同比增速7图5机械设备373家上市公司的利润率变化8图6机械设备373家上市公司的利润率变化8图722Q2影响机械行业373家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况9图822Q3影响机械行业373家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况9图9机械设备373家上市公司的预收账款10图10机械设备373家上市公司的存货10图11挖掘机销量台至20221211图12挖掘机开机小时数小时至20221211图13北美活跃钻机数量左轴台右轴12图14北美新井数量钻井数量和库存井数量台12图15船舶新增订单数据13图16新船价格数据13图17中国新能源汽车销量数据辆13图18中国动力电池装车量数据MWh13图19光伏月度装机量数据GW14图20风电月度装机量数据GW14图2122年和23年风电招标和开标周度数据MW15图2222年和23年陆上风电招标市占率截止23年2月3日15图23中国机器人销量数据16图24中国叉车销量数据16图25日本出口中国机床金额亿日元16图26中国金属切削机床产量万台16图27全球半导体销售额17图28台积电营业收入亿台币17表1庞源租赁塔机出租率11表2部分中国半导体设备公司1月以来中标情况台套17识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明429TablePageText投资策略周报机械设备一机械行业宏观数据跟踪经济和政策观察根据中国人民银行数据1月末广义货币M2余额27381万亿元同比增长126增速比上月末高08个百分点比上年同期高28个百分点22年全年人民币贷款增加2131万亿元同比多增136万亿元分部门看企事业单位贷款增加1709万亿元其中短期贷款增加303万亿元中长期贷款增加1106万亿元票据融资增加296万亿元非银行业金融机构贷款增加1254亿元1月份人民币贷款增加35万亿元1月份从环比看PPI由上月上涨06转为下降01生产资料价格由持平转为下降06生活资料价格由上涨01转为下降022022年全国规模以上工业生产保持稳定恢复态势增加值较上年增长36分季度看一二三四季度增加值分别增长65074827分门类看采矿业制造业以及电力热力燃气及水生产和供应业增加值分别增长733050分行业看工业41个大类行业中27个行业增加值较上年增长增长面达65910个行业增速较上年加快高技术装备制造业支撑强劲2022年高技术制造业引领作用增强增加值较上年增长74对规上工业增长的贡献率为324较上年提高38个百分点其中电子及通信设备制造业航空航天器及设备制造业医疗仪器设备及仪器仪表制造业分别增长1279976装备制造业保持较快增长彰显工业经济韧性增加值较上年增长56高于全部规上工业平均水平20个百分点其中电气机械和器材制造业计算机通信和其他电子设备制造业汽车制造业分别增长1197663新能源新动能产品快速增长2022年新能源产品生产高速增长新能源汽车产量较上年接近翻倍增长975充电桩光伏电池风力发电机组等新能源产品产量分别增长803478455新材料产品两位数增长太阳能工业用超白玻璃多晶硅单晶硅等产量分别增长780644518高技术产品较快增长移动通信基站设备工业控制计算机及系统民用飞机等产量分别增长16315010512月份规模以上工业增加值同比实际增长13增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率从环比看12月份规模以上工业增加值比上月增长0062022年规模以上工业增加值比上年增长36分三大门类看12月份采矿业增加值同比增长49制造业增长02电力热力燃气及水生产和供应业增长70识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明529TablePageText投资策略周报机械设备图1中国中长期企业贷款同比增速3月滚动非金融性公司新增中长期贷款增速三月滚动200150100500-502010-012010-072011-012011-072012-012012-072013-012013-072014-012014-072015-012015-072016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-072023-01-100数据来源Wind广发证券发展研究中心图2中国PMI右和PPI左数据PPI全部工业品当月同比PMI165314521210518506494248047-246-42019-012019-032019-052019-072019-092019-112020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-112023-01-645数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明629TablePageText投资策略周报机械设备二机械行业中观数据跟踪我们统计了机械设备行业按中信一级行业分类2020年1月1日之前上市的373家公司2022年第三季度单季度实现营业收入52059亿元同比上升947实现归母净利润3261亿元同比上升441多地区受到疫情的影响生产发货与验货端均受到不同程度影响叠加原材料价格上涨利润率水平受到影响2022年前三季度机械设备行业实现营业收入144353亿元同比上升009实现归母净利润9011亿元同比下降1258业绩的下降主要由于受国内疫情反弹乌克兰危机等超预期因素影响市场需求复苏滞后叠加行业成本压力上升营收与归母净利润均表现出不同程度的下降机械设备行业从16年底开始复苏中间受到疫情打断20Q2-21Q2由于疫情受控后地产基建投资恢复制造业复工复产持续推进海外需求逐渐起量等影响行业整体实现高速增长21Q3后受到宏观经济环境下行与国内疫情反复的持续性影响行业增长压力较大图3机械设备373家上市公司的营业收入及同比增速营业收入亿元YoY600070605000504000403030002020001001000-100-2010Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3数据来源Wind广发证券发展研究中心图4机械设备373家上市公司的归母净利润及同比增速净利润亿元YoY45002000040001500035001000030002500500020000001500-50001000500-1000000-1500010Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3数据来源Wind广发证券发展研究中心毛利率有所下降期间费率略有下降净利率下降2022Q3单季度机械行业373家识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明729TablePageText投资策略周报机械设备上市公司整体毛利率211较上年同期下滑02个百分点较22Q2提升12百分点2022Q3单季度机械上市公司整体净利率626去年同期为6572022年前三季度机械行业整体毛利率为204较去年同期下降08个百分点整体净利率为62较去年同期下降09个百分点成本方面2022年部分大宗原材料如钢材价格逐步回稳毛利率实现环比恢复期间费率同比环比皆有所提升22Q3净利率微降图5机械设备373家上市公司的利润率变化净利润率毛利率30252015105010Q110Q311Q111Q312Q112Q313Q113Q314Q114Q315Q115Q316Q116Q317Q117Q318Q118Q319Q119Q320Q120Q321Q121Q322Q122Q3数据来源Wind广发证券发展研究中心图6机械设备373家上市公司的利润率变化25销售费用率管理费用率财务费用率20151050-5数据来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明829TablePageText投资策略周报机械设备期间费率微降22Q3行业整体期间费率129同比下滑01个百分点主要为财务收益大幅增加其中销售费用率426较上年同期上升066个百分点管理费用率910较上年同期上升066个百分点财务费用率-046较上年同期下降105个百分点注未特别注明全文中提及管理费用均包含研发费用2022年前三季度行业整体期间费率125较21年同期下降005个百分点结构端有一定变动其中销售费用率为389同比下滑002个百分点管理费用率880同比增加078个百分点财务费用率-019同比下滑081个百分点企业愈发重视创新驱动加大研发投入是近年来行业复苏背景下机械企业的突出变化从统计的373家机械企业来看近年来研发费用占收入比重不断提升22Q3机械行业研发费用22178亿元同比增长2332022前三季度机械行业研发费用5756亿元同比增长116图722Q2影响机械行业373家上市公司平均净利润率图822Q3影响机械行业373家上市公司平均净利润率的主要项目的变化情况的主要项目的变化情况21Q222Q221Q322Q325252020151510105500-5-5数据来源wind广发证券发展研究中心数据来源wind广发证券发展研究中心预收账款与存货增幅稳定截止2022年三季度末机械373家上市公司预收账款29688亿元同比增长144增幅较21年Q3上升19pct较22年Q2环比增长10pct我们认为这部分由于2022年受各地疫情反弹影响交货推迟截止22年三季度末机械373家上市公司存货62056亿元同比增长129增速环比有所恢复反映机械行业整体订单趋势仍然保持稳定趋势本文中我们将合同负债与预收账款加和作为后续的预收账款识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明929TablePageText投资策略周报机械设备图9机械设备373家上市公司的预收账款预收账款亿元同比变动3500703000605025004020003015002010001050000-1010Q210Q411Q211Q412Q212Q413Q213Q414Q214Q415Q215Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q419Q219Q420Q220Q421Q221Q422Q2数据来源Wind广发证券发展研究中心图10机械设备373家上市公司的存货存货亿元同比变动7000454060003550003040002530002015200010100050010Q210Q411Q211Q412Q212Q413Q213Q414Q214Q415Q215Q416Q216Q417Q217Q418Q218Q419Q219Q420Q220Q421Q221Q422Q2数据来源Wind广发证券发展研究中心一周期类资产数据跟踪工程机械油服和造船工程机械行业数据跟踪根据工程机械协会统计22M12挖掘机销量169万台较去年同期下降298其中国内销量为062万台同比下降601内销月度销量增速波动较大出107万台同比增长244从累计值看22年挖机销量共2613万台同比下降237其中国内销量为1519万台同比下降446出口1095万台同比增长600观点评述1开工据小松官网数据22M12小松中国挖机开工小时数为943同比下降138同比增速降幅较22年Q3略有增加主要因12月份疫情影响下开工情况受影响资金端22M12非金融企业人民币贷款增速为256922Q4月度增速继续识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1029TablePageText投资策略周报机械设备环比上行2出口持续高增23年仍要重视挖机出口根据工程机械协会数据从21M3至22M3挖掘机出口销量持续保持80以上的增速多月实现翻倍海外市场需求持续高景气22M4-M8出口增速仍在55以上国内工程机械龙头国际化全球化进程加速22M11-M12挖机出口单月值仍维持在9000台以上因基数效应增速有所环比下行以三一重工为例公司海外市场扩张成果明显根据公司22年中报公司22H1在海外市占率接近8较21年全年提升13pct3总结目前处于排放标准切换的时点23年一季度月度销量增速波动较大属于正常现象2023年对于挖机端仍要关注出口的增量和地产端的修复强度预计23年主机厂和零部件企业在利润端的修复确定性较大行业头部公司调整较为充分我们建议关注具备全球竞争力的主机厂龙头三一重工以及零部件龙头恒立液压关注浙江鼎力中联重科徐工机械艾迪精密图11挖掘机销量台至202212图12挖掘机开机小时数小时至20221217年18年19年17年18年19年20年21年22年20年21年22年9000080000180700001606000014050000120400001003000080200006010000400201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月01月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月数据来源工程机械协会广发证券发展研究中心数据来源小松官网广发证券发展研究中心表1庞源租赁塔机出租率201520162017201820192020202120221月5756044867156423996284442月3553314653683241292313133月506648687686714526975854月5957157197797486967335435月6127357508057657177345266月6207417558237857147315897月638733757827787297126098月6337287678327797256946169月6487517788377673269163010月6727797848247667469263511月670787780807774768261412月656727751762751736651584数据来源庞源租赁网站广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1129TablePageText投资策略周报机械设备油气设备和服务行业数据跟踪截止2月11日北美活跃钻机数1011台环比增加3台总量再次上升美国增加2台加拿大增加1台同比去年增长1838其中油井增长1792气井增长1950较2019年均值的差距仍有66台左右截至12月末累计未完成井数4577个环比增加40个数量继续增加DUC数据继11月扭转跌势之后继续抬升此前该数据曾在10月跌破新低13年12月份12月份新钻井数量为1011口环比增长06同比增长420近12个月平均25口月环比增长新完井数量971口环比下降18同比增长2138观点评述在本轮油气上行周期北美页岩油公司资本开支意愿较稳健北美活跃钻机数呈温和增长状态当前DUC数量继续增加我们认为随着国际油价保持高位北美页岩油整体仍将保持缓慢复苏态势图13北美活跃钻机数量左轴台右轴图14北美新井数量钻井数量和库存井数量台环比变化北美活跃钻机数量台右轴当期新钻井当期完井15012001200累计未完成钻井数右轴1000090001001000100080005080080070006000060060050004000-504004003000-10020020020001000-1500002019-112019-122020-012020-032020-042020-052020-072020-082020-102020-112020-122021-022021-032021-042021-062021-072021-092021-102021-112022-012022-022022-042022-052022-062022-082022-092022-102022-122023-012020-012020-032020-052020-072020-092020-112021-012021-032021-052021-072021-092021-112022-012022-032022-052022-072022-092022-11数据来源BakerHughes广发证券发展研究中心数据来源EIA广发证券发展研究中心造船行业数据跟踪根据克拉克森数据库1订单方面2023年1月新增订单统计口径为大于1000总吨的船舶3297万dwt同比下降69081月订单金额466亿美元同比下降6438分船型看新增订单载重吨口径油船1月同比上升23408LNG船1月同比下滑6793散货船1月同比下滑6681集装箱船1月新增订单同比下滑9630新船交付同比增长54船价与成本方面2023年1月新船价格指数相较于2022年12月上升062相较于2022年1月同比上升535二手船价格指数同比下滑2472其中二手油船价格同比上升5180成本方面钢材价格延续22年下跌趋势钢板价格同比下滑1448观点评述油船随着能源需求景气度持续较高而订单实现增长由于21年集装箱船订单量较大23年开始进入交付期因此集装箱船新增订单出现较为明显的下滑造船订单出现下降而价格仍然维持高位并继续小幅攀升我们认为这主要由于当前船价涨幅相对较大船厂排产较为饱满排产期长因此船东下单积极性有所回落而船厂当前对订单数量诉求不强而更重视新订单的质量议价中仍处优势地位识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1229TablePageText投资策略周报机械设备图15船舶新增订单数据图16新船价格数据30040000载重吨kdwt金额M散货船价指数油轮船价指数集装箱船价指数35000250300002002500015020000150001001000050500000数据来源克拉克森广发证券发展研究中心数据来源克拉克森广发证券发展研究中心二新能源设备数据跟踪光伏锂电和风电锂电设备行业数据跟踪根据中汽协数据显示2022年12月新能源汽车销量814万辆同比增长53渗透率达到3184同比提升1278pct根据中国汽车动力电池产业创新联盟2022年12月新能源汽车动力电池装车辆为361GWh同比增长137观点评述自2021年开始中国新能源汽车终端销售景气度开启加速提升趋势22年年初延续新能源车销量高增长趋势并带动动力电池装车辆大幅提升产业终端销售的高增长有望带动产业链上的电池设备需求高景气图17中国新能源汽车销量数据辆图18中国动力电池装车量数据MWh201720182019202020212022201920202021202290000040000800000350007000003000060000025000500000200004000001500030000020000010000100000500000数据来源wind中汽协广发证券发展研究中心数据来源wind中国汽车动力电池产业创新联盟广发证券发展研究中心光伏风电数据跟踪根据国家能源局数据显示2021年全国新增光伏并网装机容量5488GW同比上升1392022年1-12月全国新增光伏装机8741GW同比增长59其中12月新增光伏装机2170GW同比增加82022年1-12月全国新增风电装机累计3763GW同比-209其中12月新增装机识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1329TablePageText投资策略周报机械设备1511GW同比-339环比增长99492021年全国新增风电并网装机容量4757GW同比下降340其中2021年12月新增装机229GW同比下降518观点评述虽然2021年国内光伏行业受到疫情及上游硅料上涨的成本影响新增装机依然保持139的增速表现出较强的需求韧性随着硅料产能的逐步释放产业链各环节成本将迎来边际下降有望刺激新增装机进一步高增长持续看好光伏行业在双碳目标和降本增效驱动下的快速发展光伏各环节排序电池组件硅片其中电池新路线并线局面更加清晰其中今明两年TOPCon的产业趋势及扩产量级最为明确HJT不断成熟一体化扩产带来组件需求缺口景气度保持高位风电行业受到20年补贴政策到期而引发抢装潮造成20年基数较高21年装机出现一定程度的下滑但是我们观察到21年开始风机招标价格大幅下滑风力发电的性价比明显改善招标量回升明显我们估计为疫情对风电的现场施工造成的不利影响造成了22全年的装机低于年初预期疫情反复对Q4的装机造成了较大的不确定性近期招标价格逐步企稳随着开工率的上升与原材料价格的下跌产业链盈利的拐点有望到来虽然疫情对吊装产生了不利影响但是大型化明显加速风机的吊装数量与之前相比有较大下降装机的难度与之前相比有所下降我们对今年风电的装机保持乐观海上风电的招标价格仍然在持续下降海风的平价脚步渐近23年有望迎来海上风电的开工大年图19光伏月度装机量数据GW图20风电月度装机量数据GW2550204540351530251020151055002016-022016-062016-102017-022017-062017-102018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-022022-062022-10数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心风电招标跟踪根据北极星风力发电网每日风电等公众号上一周202324-2023210公开招标的分别有745MW公布中标结果的有3880MW近几周公布中标的项目持续维持高位在整机价格维持较低位的大背景下风电运营商提前招标锁单的动力较强也预示着装机的高峰期即将到来23年招标量预计将持平或微增装机量预计在7080GW左右截止2月10日23年招标量共12407MW中标量共9423MW截止2月10日陆上中标量靠前的整机厂商为金风科技21远景能源15明阳智能15三一重能12东方电气9运达股份8第一集团各家的市场份额已经相当接近明阳智能远景能源金风科技相对领先三一重能陆上近期发力明显识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1429TablePageText投资策略周报机械设备图2122年和23年风电招标和开标周度数据MW招标量MW中标量MW800070006000500040003000200010000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579575553514947454341393735333129272523211917151311第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第数据来源北极星风力发电网每日风电等广发证券发展研究中心注数据为根据公开资料的不完全统计仅供参考图2222年和23年陆上风电招标市占率截止23年2月10日联合动力4哈电风能00中车株洲所43中国海装4金风科技21东方电气9电气风电3远景能源15三一重能12运达股明阳智份8能15数据来源北极星风力发电网每日风电等广发证券发展研究中心注数据为根据公开资料的不完全统计仅供参考三自动化行业数据跟踪数据跟踪根据国家统计局的数据2022年12月我国工业机器人产量406万台同比下滑951-12月我国工业机器人产量443万台同比下滑48叉车2022年12月销量76万台同比下滑951-12月销量累计1048万台同比下滑472022年1-12月我国金属切削机床产量57万台同比下滑131其中12月产量5万台同比下滑117观点评述当前宏观前瞻指标企业中长期信贷已经连续几个月出现高增长中观层面工业机器人等已经回到正增长区间微观层面上市公司订单自7月份以来进入到修复阶段并呈现单月加速的态势我们认为通用自动化的拐点即将到来建议识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1529TablePageText投资策略周报机械设备大家重视行业的拐点型机会建议关注两类资产一是高质量标的包括汇川技术绿的谐波怡合达柏楚电子二是高性价比资产包括国茂股份海天精工纽威数控禾川科技欧科亿华锐精密伊之密杭叉集团安徽合力等图23中国机器人销量数据图24中国叉车销量数据叉车销量台同比变动工业机器人产量台套同比增速1400001409000014012080000120120000100700001001000008060000806050000608000040400004060000203000020020000040000-2010000-2020000-400-400-602016-022016-082017-022017-082018-022018-082019-022019-082020-022020-082021-022021-082022-022022-082016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07数据来源国家统计局广发证券发展研究中心数据来源国家统计局广发证券发展研究中心图25日本出口中国机床金额亿日元图26中国金属切削机床产量万台日本出口中国机床金额亿日元同比变动产量金属切削机床当月值500250产量金属切削机床当月同比45020010504009150403508303001007250620502005101500401003-50-105020-1001-200-302016-01-012016-07-012017-01-012017-07-012018-01-012018-07-012019-01-012019-07-012020-01-012020-07-012021-01-012021-07-012022-01-012022-07-012016-032016-082017-012017-062017-112018-042018-092019-022019-072019-122020-052020-102021-032021-082022-012022-062022-11数据来源日本财务省广发证券发展研究中心数据来源国家统计局广发证券发展研究中心四半导体设备行业数据跟踪数据跟踪根据wind的美国半导体产业协会SIA数据2022年11月全球半导体销售额4548亿美元同比下跌92环比也下降根据台积电月度营收报告23年1月台积电营业收入2001亿台币同比增长16222Q4公司实际收入1993亿美金同比增长267公司估计23Q1的营收预计在167-175亿美金之间同比下降04-50观点评述全球半导体下游多点开花销量同比维持增长汽车电子新能源物联网大数据和人工智能等领域新技术新产品的渗透率提升和需求增长仍是半导识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1629TablePageText投资策略周报机械设备体板块成长的重要动力考虑到中国大陆是全球最大的电子终端消费市场和半导体销售市场从供应链配套角度来看中国大陆具备成为全球最大晶圆产能地区的潜力此外近年来中美贸易摩擦凸显出半导体供应链安全和自主可控的重要性和紧迫性政府在产业政策税收人才培养等方面加大了对本土半导体制造的支持国内晶圆制造及其配套产业环节加速发展势在必行根据ICInsights2021年中国大陆在纯晶圆代工市场的份额相比2020年提高了09个百分点至85图27全球半导体销售额图28台积电营业收入亿台币半导体销售额十亿美元同比增速营业收入亿台币同比增速6000402500705000306020005040002040300010150030202000010001001000-10500-10000-20-200-302016-012016-072017-012017-072018-012018-072019-012019-072020-012020-072021-012021-072022-012022-07数据来源Wind广发证券发展研究中心数据来源Wind广发证券发展研究中心我们跟踪了中国招标网国内主要半导体设备厂商的中标数据根据中国招标网今年1月份以来1月1日到2月10日共计中标半导体关键设备36台其中北方华创中标13项精测电子中标8台中微公司5台表2部分中国半导体设备公司1月以来中标情况台套设备公司中标时间招标人招标设备数量北方华创2023-01-03北京京东方技术开发有限公司金属磁控溅射设备1北方华创2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司全自动槽式清洗机1北方华创2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司原位水汽氧化设备1北方华创2023-01-06国航发动力股份有限公司真空热处理加工单元1北方华创2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司立式合金设备1北方华创2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司立式氧化退火设备1北方华创2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司立式氧化退火设备1北方华创2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司立式高温氧化设备1北方华创2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司立式高温氧化设备1北方华创2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司立式高温氧化设备1北方华创2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司高密度等离子体刻蚀机1北方华创2023-01-09中国航发动力股份有限公司真空炉类设备1北方华创2023-01-09北京京东方技术开发有限公司金属磁控溅射设备1华峰测控2023-01-04贵州振华风光半导体股份有限公司模拟器件测试系统1华峰测控2023-01-10贵州振华风光半导体股份有限公司模拟器件测试系统1华海清科2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司电化学机械抛光机1识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1729TablePageText投资策略周报机械设备华海清科2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司电化学机械抛光机1晶盛机电2023-01-06山东有研半导体材料有限公司8英寸硅片边缘抛光机1上海精测2023-01-04电子束缺陷复查设备电子束缺陷复查设备1上海精测2023-01-04北京燕东微电子科技有限公司膜厚测量设备4上海精测2023-01-05上海积塔半导体有限公司8吋晶圆薄膜厚度测量机台3盛美半导体2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司清洗机1盛美半导体2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司清洗机1芯源微2023-01-09北京京东方技术开发有限公司涂胶显影设备1中科飞测2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司全维度智能缺陷检测设备1中科飞测2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司晶圆宏观检测系统1中微半导体设备2023-01-04天府兴隆湖实验室等离子体刻蚀机CCP1中微半导体设备2023-01-04天府兴隆湖实验室等离子体刻蚀机ICP1中微半导体设备2023-01-06湖北江城芯片中试服务有限公司高密度等离子体刻蚀机1中微半导体设备2023-01-16上海华虹宏力半导体制造有限公司硬质掩膜层干法刻蚀设备1中微半导体设备2023-01-16上海华虹宏力半导体制造有限公司掩膜层干法刻蚀设备1数据来源中国招标网广发证券发展研究中心三行业热点领域动态跟踪一锂电设备行业跟踪2023年半固态电池装车提速2023年以新兴品牌为主的多家新能源车企强力推动半固态电池产业化2月7日赣锋锂电宣布搭载其三元半固态电池的纯电动SUV赛力斯-SERES-5规划于2023年上市据此前赛力斯董事长张正萍透露SERES5纯电版车型搭载的半固态电池为90度电最大续航里程WLTP530km主攻欧洲市场2月6日蔚来总裁秦力洪在媒体沟通会上表示150度的半固态电池将于今年上半年推出搭载于ET7车型2022年11月其供应商卫蓝新能源在浙江湖州举行了车规级固态动力电芯下线仪式2022年年底长安深蓝在第二十届广州车展表示公司从1年多前就开始加速半固态电池研发目前已经进入工程化研发阶段预计2025年将搭载整车应用同期东风岚图追光正式亮相搭载的82kWh电池包采用了半固态电池是行业首个乘用车量产装车案例1月13日岚图追光首批量产车型正式下线可以看到C级高端电动车市场成为半固态电池产业应用的突破口未来半固态电池在B级甚至A级市场的渗透速度与其能否借助材料革新实现规模降本密切相关当前半固态电池的最主要优势在于减少了锂枝晶带来的热失控风险由于固态电解质成本高于现有电解液拉升了半固态固态电池成本在能量密度没有显著提升的情况下难以摊薄成本识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1829TablePageText投资策略周报机械设备随着新型正负极材料的导入如锂金属负极的应用半固态电池的能量密度将显著突破液态锂电池的能量密度上限度电成本降低将具备更强的产业应用价值因此锂金属负极等新材料的研发进展或称为推动固态电池产业化的重要因素制造流程方面一家头部装备企业的技术负责人向高工锂电介绍半固态电池在中后段装配线的工艺流程与液态锂离子相差不大但仍存在不少难点尤其是果冻状的凝胶电解质非常考验电芯封装的良率与效率新型电池中半固态电池钠离子电池锰基材料电池都属于万众瞩目的热点话题也同时释放出了2023年大规模起量的信号目前来看半固态电池的装车速度快人一步这与电池企业的前期储备更成熟相关2022年5月国轩高科发布了360Whkg的三元半固态电池计划今年实现量产上月国轩高科在投资者互动平台披露这款360Whkg半固态电池配套车型的电池包电量达160KWh续航里程超过1000km此外400Whkg电池在实验室已有原型样品2022年12月孚能科技在互动平台上表示公司固态电池研发分为四代分阶段实现产品产业化孚能科技目前已有330Whkg半固态电池中试样品并且持续布局400Whkg产品目前公司已有半固态产品实现量产装车值得注意的是目前半固态电池的生产多采用软包封装形式或将进一步发挥孚能科技在软包领域的积淀优势蜂巢能源自主研发的果冻电池属于半固态电池的定义范畴已投产使用此外蜂巢能源全固态电池实验室研发出国内首批20Ah级硫系全固态原型电芯中创新航已经完成400Whkg固液混合电池技术的阶段开发寿命与安全已均通过国标测试围绕着争相涌入的材料创新与结构创新车企电池企业投资机构科研机构展开了多方博弈哪一派技术路线能最快实现规模化落地是2023年最精彩的大戏之一来源httpsmpweixinqqcoms-U7EJWtgmfpwcLHUtm9k2w简评越来越多的电池厂开始涌入新型固态半固态电池赛道对应的电池材料的变化加工工艺的变化有望带来新的设备需求二光伏设备行业跟踪晶科加码一体化布局一道TOPCon效率持续提升2月6日晶科能源发布公告称公司拟向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金不超过100000000万元含本数扣除发行费用后募集资金投资项目包括年产11GW高效电池生产线项目晶科光伏制造有限公司年产8吉瓦高自动化光伏组件生产线项目上饶市晶科光伏制造有限公司新倍增一期8GW高自动化组件项目二期20GW拉棒切方项目一阶段10GW工程建设项目统称优质产能扩产项目或本次扩产项目主要用于扩大公司硅棒电池片组件等优质产品相应产能除此之外公司拟使用30000000万元募集资金用于补充流动资金及识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1929TablePageText投资策略周报机械设备偿还银行借款数据来源晶科能源公告浙江明牌珠宝股份有限公司关于签订投资合作框架协议的公告根据全球光伏官微信息近日在国际知名光伏媒体TaiyangNews主办的2023太阳能光伏组件创新技术峰会上作为N型技术的引领者一道新能发布了重磅消息其N型技术大提速基于高密度激光i-SE与ut-polySi技术叠加的TOPCon30高效电池和组件全面量产大规模量产TOPCon电池平均效率达到252以上最高量产效率达到256据一道新能首席技术官宋登元博士介绍从2019年第1条TOPCon研发和生产线建立一道新能持续加大在N型技术领域科技投入力度持续引领N型技术发展已经研发成功三代技术路线此次发布的TOPCon30是在20基础上的全面升级20技术是以多主栅16BB技术和超高发射极方块电阻的为技术特征背面通过SiOx掺杂PolySi消除金属与硅接触复合正面通过16BB多主栅与超细金属栅线叠加超高发射极方块电阻增强了钝化效果大幅降低了表面的光反射提升了太阳电池效率数据来源全球光伏官微httpsmpweixinqqcomsmQI3UjVELjHd9p3M-yilJw简评在双碳战略背景下我国新能源发展驶入快车道风电光伏大基地建设加速国内及全球光伏新增装机持续保持高增长光伏电池环节也表现出两个比较明显的趋势一是电池扩产总量放大二是新一代高效电池技术并驾齐驱TOPConHJT等新一代高效电池技术进步和产业化趋势的加速进入2023年通过微晶化提效银浆国产化降低银浆耗量降低硅片厚度来降本并通过规模效益来推动整个HJT行业成熟的趋势不变有望在今年年底HJT成本接近PERC预计今年市场HJT新增投产也将有较大增长结合此前我们看到在周报跟踪的TOPCon变化情况可以看出伴随着各路线产业化不断加速今年有望看到TOPConHJTIBC等多种路线并行扩产的局面与此同时薄膜钙钛矿电池产业化进程加速今年多家电池公司均有不同量级的中试线扩产设备的公司的投资机会值得重视设备选股与推荐两条主线选股一是受益行业需求扩产及各电池路线变化优先推荐奥特维高测股份帝尔激光二受益电池技术迭代的TOPCon优先推荐捷佳伟创海目星HJT优先推荐迈为股份三风电设备行业跟踪山东新能源目标2023年新投产10GW以上海上风电开工2GW大基地在运在建7GW2月7日山东省能源局发布关于2023年全省能源工作指导意见的通知通知指出主要指标到2023年底电力总装机达到2亿千瓦左右其中新能源和可再生能源发电装机达到8000万千瓦以上占比达到40以上同时以五大清洁能源基地为主战场以煤电转型升级为重点加快能源结构调整步伐积极服务绿色低碳高质量发展先行区建设全年新投产新能源和可再生能源装机1000万千瓦以上在建大型高效煤电机组规模1000万千瓦以上加快海上风电基地建设推进省管海域海上风电项目能核尽核能开尽开能并尽并开工山能集团渤中G国家能源半岛南U2等项目建成国家能源渤中B2国家识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明2029