研究报告全文：工程机械报告海外份额提升延续零部件厂商横向拓展2023-02-15行业近况近期我们邀请了三一重工中联重科恒立液压管理层参与中金专精特新论坛我们对工程机械行业更新如下评论1月挖机销量偏弱主机厂对后市需求乐观根据CME的预测2023年1月挖掘机销量为13万台同比-16其中国内海外市场预估销量35009500台同比-5830国内销量降幅较多主要由于春节影响及国三渠道去库存压力导致国内需求透支主机厂表示2月以来下游客户购机热度边际修复主机厂预计全年国内挖机销量或为个位数同比降幅基数偏低主机厂对混凝土需求乐观对塔机保持谨慎2022年受地产开工下降拖累混凝土设备和塔机销量同比降幅高达约70展望2023年主机厂预计在保交楼推动下存量项目施工有望带动混凝土设备需求增长而地产新开工增长动能或有不足因此塔机需求或难见明显改善主机厂预计2023年起重机需求同比持平主机厂预计2023年风电装机量上升对起重机销量起到有利支撑作用同时在风机大型化背景下起重机吨位要求提升并对起重机的需求台数形成制约主机厂预计2023年继续在海外市场实现份额提升在欧美流动性收紧背景下Off-highway预计2023年海外工程机械市场销量同比个位数下降结束连续2年的扩张周期2021-2022年挖机出口销量连续2年实现高双位数至翻倍增长特别的龙头厂商在欧美高端市场实现有效突破当地份额达到约5而国内厂商在除东南亚以外的其他地区特别是发达国家地区市场份额仍仅为中低个位数主机厂认为随着产品竞争力提升销售渠道完善售后服务优化2023年出口目标实现50-100增长挖机需求企稳背景下恒立液压有望加速增长公司预计2023年挖机油缸需求有望企稳挖机泵阀需求有望实现双位数增长主要得益于公司拓展配套国内主机厂的出口机型非挖领域2022年公司新拓展农机市场率先在俄罗斯实现大客户突破公司预计2023年海外有望继续实现翻倍增长国内也有望形成规模化而在高机领域公司预计客户拓展品类扩张方面将带动收入增长估值与建议维持覆盖公司盈利预测估值和目标价不变风险地产开工修复不及预期海外市场竞争加剧产品价格竞争加剧