本报告导读：板块行情有所回调，南宁舰参加多国海军联演。中韩等国军工出口开始崛起，美将在日部署高超音速导弹。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。
　　摘要：
　　板块行情有所回调，南宁舰参加多国海军联演。1)上证综指下跌0.08%，创业板指数下跌1.35%，国防军工指数下跌0.75%，跑输大盘0.67个百分点，排名第25/29。2)南宁舰将于2月9日至14日在巴基斯坦卡拉奇附近海域，参加“和平-23”多国海军联合演习。3)中国空间站后续将持续开展货物出舱安装工作。4）亚洲最大液体火箭发动机试车台将交付。
　　中韩等国军工出口开始崛起，美将在日部署高超音速导弹。1)受俄乌冲突影响，各国都在加大武器采购力度。东欧、中东、北非、东亚等安全环境严峻的地区积极引进新式武器。美欧发达国家武器供应有限，中韩等新兴出口大国开始崛起。2）美国政府已向日本提出计划在日部署中程导弹。最有可能部署的是美国陆军和海军联合研制的一款高超音速导弹，代号“暗鹰”，由洛克希德·马丁公司生产，可通过发射车进行陆基机动发射，射程超过2700公里。3）我们认为，俄乌冲突以来，全球安全环境日趋恶化，我国主权和领土完整面临的外部环境复杂严峻，先进战机、导弹等装备是确保打赢未来战争的关键，建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块。
　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。1）我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。2）依据以往经验，预计十四五规划将循序渐进落地，2023年板块利润表与现金流量表或持续改善。
　　投资主线：中航沈飞、中航光电、航天电器、紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子、中航高科、抚顺特钢、菲利华、光威复材、图南股份。相关标的：航天彩虹、中航西飞、航发动力、中航机电、中航电子、中航电测、江航装备、中航重机、中简科技、西部超导、航宇科技。
　　风险提示：军品业务产业链扩产不及预期的风险；民品业务业绩不达预期的风险。
　　

研究报告全文：股票研究TableindustryInfo军工TableMainInfoTableTitle评级TableInvest增持20230212上次评级增持中韩等国军工出口开始崛起美将在日部署高超音速导弹细分行业评级TablesubIndustry行业彭磊分析师杨天昊研究助理周010-83939806010-83939791penglei018712gtjascomyangtianhao027639gtjascom报证书编号S0880518100003S0880122120057本报告导读板块行情有所回调南宁舰参加多国海军联演中韩等国军工出口开始崛起美将在日部署高超音速导弹大国博弈加剧是长期相关报告TableDocReport趋势军工长期向好我军持续组织台海战备警巡菲向美开放更多军事基地20230209美日加强军事勾连我军再次举行军演反击台独挑衅十四五军工高景气获摘要强支撑20230117多军种新年开训2023将是航天大年TableSummary板块行情有所回调南宁舰参加多国海军联演1上证综指下跌20230112008创业板指数下跌135国防军工指数下跌075跑输大盘国泰君安军工行业2023年投资策略067个百分点排名第25292南宁舰将于2月9日至14日在巴20221230日本加速军事松绑中俄举行联合军演基斯坦卡拉奇附近海域参加和平-23多国海军联合演习3中20221225国空间站后续将持续开展货物出舱安装工作4亚洲最大液体火箭发动机试车台将交付证中韩等国军工出口开始崛起美将在日部署高超音速导弹1受俄券乌冲突影响各国都在加大武器采购力度东欧中东北非东亚研等安全环境严峻的地区积极引进新式武器美欧发达国家武器供应有究限中韩等新兴出口大国开始崛起2美国政府已向日本提出计划在日部署中程导弹最有可能部署的是美国陆军和海军联合研制的一报款高超音速导弹代号暗鹰由洛克希德马丁公司生产可通告过发射车进行陆基机动发射射程超过2700公里3我们认为俄乌冲突以来全球安全环境日趋恶化我国主权和领土完整面临的外部环境复杂严峻先进战机导弹等装备是确保打赢未来战争的关键建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块大国博弈加剧是长期趋势军工长期向好1我们认为大国博弈加剧是长期趋势美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向中国周边紧张局势可能逐步加剧和平需要保卫加大国防投入是必选项军工长期趋势向好2027年要确保实现建军百年奋斗目标十四五期间有望加速补短板2依据以往经验预计十四五规划将循序渐进落地2023年板块利润表与现金流量表或持续改善投资主线中航沈飞中航光电航天电器紫光国微鸿远电子振华科技火炬电子中航高科抚顺特钢菲利华光威复材图南股份相关标的航天彩虹中航西飞航发动力中航机电中航电子中航电测江航装备中航重机中简科技西部超导航宇科技风险提示军品业务产业链扩产不及预期的风险民品业务业绩不达预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分行业周报目录1核心观点中韩等国军工出口开始崛起美将在日部署高超音速导弹32行情回顾略微下跌国防信息化表现较好521行业表现下跌075跑输大盘067pp522指数表现中证国安等指数表现较好523板块表现国防信息化板块表现较好63军工行业重大新闻731国内要闻732国际要闻94风险提示12请务必阅读正文之后的免责条款部分2of13行业周报1核心观点中韩等国军工出口开始崛起美将在日部署高超音速导弹板块行情有所回调南宁舰参加多国海军联演1上证综指下跌008创业板指数下跌135国防军工指数下跌075跑输大盘067个百分点排名第25292南宁舰将于2月9日至14日在巴基斯坦卡拉奇附近海域参加和平-23多国海军联合演习3中国空间站后续将持续开展货物出舱安装工作4亚洲最大液体火箭发动机试车台将交付中韩等国军工出口开始崛起美将在日部署高超音速导弹1受俄乌冲突影响各国都在加大武器采购力度东欧中东北非东亚等安全环境严峻的地区积极引进新式武器美欧发达国家武器供应有限中韩等新兴出口大国开始崛起2美国政府已向日本提出计划在日部署中程导弹最有可能部署的是美国陆军和海军联合研制的一款高超音速导弹代号暗鹰由洛克希德马丁公司生产可通过发射车进行陆基机动发射射程超过2700公里3我们认为俄乌冲突以来全球安全环境日趋恶化我国主权和领土完整面临严重威胁先进战机导弹等装备是确保打赢未来战争的关键建议重点关注航空航天等装备建设领域重点板块大国博弈加剧是长期趋势军工长期向好1我们认为大国博弈加剧是长期趋势美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向中国周边紧张局势可能逐步加剧和平需要保卫加大国防投入是必选项军工长期趋势向好2027年要确保实现建军百年奋斗目标十四五期间有望加速补短板2依据以往经验预计十四五规划将循序渐进落地2023年板块利润表与现金流量表或持续改善投资主线1总装中航沈飞2元器件中航光电航天电器紫光国微鸿远电子振华科技火炬电子3材料与加工中航高科抚顺特钢菲利华光威复材图南股份相关标的1总装航天彩虹中航西飞2分系统航发动力中航机电中航电子中航电测江航装备3材料与加工中航重机中简科技西部超导航宇科技风险提示军品业务产业链扩产不及预期的风险民品业务业绩不达预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分3of13行业周报表1相关标的盈利预测估值产业链股价元总市值EPS元PEX投资评证券代码证券简称环节2023210亿元2022E2023E2024E2022E2023E2024E级600760SH中航沈飞5826114220112144181520240463219增持总装002389SZ航天彩虹238223748030046064806151833702000768SZ中航西飞263873037035048060757855154387600893SH航发动力45119952056074098162079798360924608002013SZ中航机电107841635040049058269622181852分系统600372SH中航电子180834674051064077354328312335300114SZ中航电测379322408035056073000000000688586SH江航装备184510429060090133308120551386002179SZ中航光电576293979238317416242118181385增持002025SZ航天电器644829188157220296410729312178增持002049SZ紫光国微124105351344476644360826061926增持元器件603267SH鸿远电子99523124484646844205615401179增持000733SZ振华科技1099457214288410529381726812078增持603678SH火炬电子462721252243317403190514571147增持600862SH中航高科231432235055072095420732142436增持600399SH抚顺特钢14829187048057064308325962313增持600765SH中航重机29944014087118158344125331892300395SZ菲利华506425845152213289333223771752增持材料及300777SZ中简科技554524374107157196518835232828加工300699SZ光威复材66434418178212243373031322733增持688122SH西部超导947843982233313401407530322365300855SZ图南股份482914584112151169431231982857增持688239SH航宇科技81111574127187275638943342945资料来源Wind国泰君安证券研究注紫光国微振华科技火炬电子为国泰君安电子团队覆盖抚顺特钢图南股份为国泰君安钢铁团队覆盖光威复材为国泰君安建材团队覆盖其余未评级受益标的盈利预测均来自Wind一致预期请务必阅读正文之后的免责条款部分4of13行业周报2行情回顾略微下跌国防信息化表现较好21行业表现下跌075跑输大盘067pp上周0206-0210上证综指下跌008创业板指数下跌135国防军工指数下跌075跑输大盘067个百分点排名第2529表2上周0206-0210下跌075跑输大盘067pp国防军工涨跌幅上证综指涨跌幅创业板指涨跌幅相对上证收益行业排名-075-008-135-0672529数据来源Wind国泰君安证券研究图1上周0206-0210国防军工涨幅排名252930201000-10-20-30-40传电通轻建综房机电交计纺商食家钢基餐石农银医电建国非汽煤有媒力信工筑合地械子通算织贸品电铁础饮油林行药力材防银车炭色及制产元运机服零饮化旅石牧设军行金公造器输装售料工游化渔备工金属用件融事业数据来源Wind国泰君安证券研究22指数表现中证国安等指数表现较好上周0206-0210各大军工指数表现相对一般其中中证国安指数表现最好上涨134排名第110表3上周0206-0210中证国安指数表现较好指数代码指数名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅发布机构399813中证国安1344151402中证指数有限公司801740SI国防军工申万-041044692申银万国指数中信证券股份有限CI005012WI国防军工中信-075018636公司h30213CS航空航天-105-010641中证指数有限公司万得信息技术股份882420航天航空与国防-116-036772有限公司399959军工指数-128-054507中证指数有限公司399967中证军工-167-101570中证指数有限公司931066军工龙头-268-236262中证指数有限公司399973中证国防-276-265187中证指数有限公司930875空天军工-298-288159中证指数有限公司请务必阅读正文之后的免责条款部分5of13行业周报数据来源Wind国泰君安证券研究23板块表现国防信息化板块表现较好上周0206-0210国防信息化板块表现相对较好国防信息化板块景嘉微2226铖昌科技1334兴图新科1044等股票涨幅居前华力创通-711康达新材-708光威复材-708等股票跌幅居前表4上周0206-0210国防信息化板块表现较好本周涨幅前十本周跌幅前十股票代码股票名称收盘价元涨跌幅股票代码股票名称收盘价元涨跌幅300114SZ中航电测379314888300045SZ华力创通784-711300474SZ景嘉微812226002669SZ康达新材1627-708300875SZ捷强装备36091619300699SZ光威复材664-708001270SZ铖昌科技134111334002756SZ永兴特钢10367-660688081SH兴图新科24121044600765SH中航重机299-621603859SH能科科技3878893600862SH中航高科2314-605000070SZ特发信息851786600990SH四创电子3252-596002342SZ巨力索具461746688011SH新光光电2715-583300324SZ旋极信息334740600536SH中国软件76-557688722SH同益中2195718688305SH科德数控9861-533数据来源Wind国泰君安证券研究表5上周0206-0210国企军工中中航电测14888特发信息786表现较好国企军工本周涨幅前十本周跌幅前十股票代码股票名称收盘价元涨跌幅股票代码股票名称收盘价元涨跌幅300114SZ中航电测379314888002669SZ康达新材1627-708000070SZ特发信息851786600765SH中航重机299-621688722SH同益中2195718600862SH中航高科2314-605300053SZ欧比特856700600990SH四创电子3252-596300600SZ国瑞科技881551600536SH中国软件76-557300024SZ机器人1094429000738SZ航发控制2547-532600501SH航天晨光1475395000561SZ烽火电子1035-496600072SH中船科技1311380002268SZ卫士通3385-441300722SZ新余国科2954340002297SZ博云新材829-416600416SH湘电股份2076328600893SH航发动力45-376数据来源Wind国泰君安证券研究表6上周0206-0210民参军中景嘉微2226捷强装备1619表现较好民参军本周涨幅前十本周跌幅前十股票代码股票名称收盘价元涨跌幅股票代码股票名称收盘价元涨跌幅300474SZ景嘉微812226300045SZ华力创通784-711300875SZ捷强装备36091619300699SZ光威复材664-708请务必阅读正文之后的免责条款部分6of13行业周报001270SZ铖昌科技134111334002756SZ永兴特钢10367-660688081SH兴图新科24121044688011SH新光光电2715-583603859SH能科科技3878893688305SH科德数控9861-533002342SZ巨力索具461746300159SZ新研股份31-520300324SZ旋极信息334740600353SH旭光电子137-473300353SZ东土科技1175586300414SZ中光防雷908-472603678SH火炬电子4627554002171SZ楚江新材81-437002253SZ川大智胜1772535002651SZ利君股份797-421数据来源Wind国泰君安证券研究3军工行业重大新闻31国内要闻中国空间站后续将持续开展货物出舱安装工作2月10日0时16分经过约7小时的出舱活动神舟十五号航天员费俊龙邓清明张陆密切协同圆满完成出舱活动全部既定任务目前航天员费俊龙航天员张陆已安全返回问天实验舱出舱活动取得圆满成功此外空间站货物出舱安装任务也于前期陆续开展目前能量粒子探测器等离子体原位成像探测器等载荷已完成出舱安装全面验证了舱外载荷安装流程和空间站货物气闸舱转移机构等部件的功能性能据介绍空间站货物出舱安装任务由载荷转移机构货物气闸舱内外舱门机械臂协同配合通过在轨航天员或地面操作将需要出舱的货物送出舱外根据任务需要也可将舱外的货物送进舱内突破掌握此项关键技术可大幅提高舱内外货物交换效率减少航天员出舱次数和工作量按计划后续还将持续开展货物出舱安装工作原文链接httpshxinhuaxmtcomvh512share11363821isview1homeshow1newstype1001图2中国空间站后续将持续开展货物出舱安装工作数据来源新华网南宁舰参加多国海军联演中国国防部8日宣布应巴基斯坦海军邀请导弹驱逐舰南宁舰将参加和平-23多国海军联演当地时间9请务必阅读正文之后的免责条款部分7of13行业周报日上午十点南宁舰抵达巴基斯坦卡拉奇港中国国防部消息称南宁舰将于2月9日至14日在巴基斯坦卡拉奇附近海域参加和平-23多国海军联合演习总结官方媒体公开报道可以发现这是中国海军第九次参加和平系列多边演习httpwwwnewscnmil2023-0208c1211726348htm图3南宁舰数据来源国防部网站主体结构已完工亚洲最大液体火箭发动机试车台将交付陕西铜川亚洲最大的液体火箭发动机试车台正在建造中主体结构已完工正在安装调试试验设备预计3月底交付使用它采用双工位设计依山势形成倾斜角度智能化数字化新技术将应用其中可一台多用承担多个型号发动机试验原文链接httpwwwnewscnmil2023-0209c1211727105htm图4亚洲最大液体火箭发动机试车台将交付数据来源央视军事实现小组间图像传输西藏红九连用上单兵综合系统西藏军区某旅红九连诞生于1938年是西藏军区保留至今的红军连队如今连队官兵用上了单兵综合系统和无人机侦察系统提升了作战信息化水平该单兵综合系统可实现小组间图像传输班组位置也可以通过系统实时回传指挥车原文链接httpwwwnewscnmil2023-0209c1211727106htm图5单兵综合系统可实现小组间图像传输请务必阅读正文之后的免责条款部分8of13行业周报数据来源央视军事32国际要闻俄乌冲突中无人机作用扩大美正向日本推销无人机据日本经济新闻9日报道美国通用原子航空系统公司GA-ASI首席执行官林登布卢称俄乌冲突中无人机作用扩大据透露美国盟国和友好国家就购买GA-ASI无人机的问询增加他还表示正对日本自卫队推销产品报道称GA-ASI作为MQ-1制造商被人所知MQ-1是一款曾在2003年伊拉克战争中被投入使用的攻击型无人机GA-ASI现在销售的是MQ-9死神无人机MQ-9B海上卫士无人机等产品林登透露GA-ASI正向日本防卫省提出建议和推进讨论首次面向自卫队推销无人机GA-ASI曾向海上保安厅提供海上卫士无人机用于海上监视据报道日本2022年12月制定新的安全保障战略提出大幅增加防卫费林登声称对开拓美国盟友日本市场表示期待林登称除美国外英国法国比利时和西班牙等是客户指出美国及其盟友是GA-ASI的主要客户他表示公司产品在这些国家市场占有率高累计销量超过850架他还强调我们也有对利用传感器获得的数据进行加工并提供情报的技术报道称日本自卫队已引进美国诺思罗普-格鲁曼公司制造的RQ-4全球鹰无人侦察机这是一款在约18万米高空飞行和收集情报的飞机适合执行广域监视任务GA-ASI无人机最高飞行高度约为RQ-4的一半但运用成本低方便使用原文链接httpwwwnewscnmil2023-0210c1211727292htm图6MQ-1捕食者无人机请务必阅读正文之后的免责条款部分9of13行业周报数据来源参考消息美欧武器供应有限中韩等新兴出口大国开始崛起据日本经济新闻2月7日报道受俄乌冲突影响各国都在加大武器采购力度东欧中东北非东亚等安全环境严峻的地区积极引进新式武器美欧发达国家武器供应有限中韩等新兴出口大国开始崛起报道称多国都在加大引进美国武器的力度与俄罗斯接壤的立陶宛决定以495亿美元的价格向美国采购8套海马斯火箭炮系统比利时与美国签约采购可搭载于最新型战斗机的空对空导弹据报道日本基于新版国家安全保障战略将从美国引进战斧巡航导弹报道指出各国之所以团购美国武器主要是因为有必要增强自身防空能力俄罗斯持续进攻乌克兰基础设施各国都面临如何应对基础设施遭军机和导弹进攻的课题报道称作为武器供给方美国防务产业开始增产据纽约时报报道美国军火巨头洛克希德-马丁公司已开启每周7天每天24小时的连轴生产模式据报道俄罗斯在俄乌冲突前是仅次于美国的世界第二大武器出口国据称冲突长期化叠加半导体禁令等美欧制裁俄罗斯也无余力生产对外出口的武器此前主要从美俄采购武器的各国急需做出调整中国是新的武器供应方之一而难以向中国采购武器的北约各国将目光投向韩国进入2022年以来韩国接二连三接到K9自行榴弹炮和K2主战坦克订单报道称武器交易规模扩大反映出全球紧张局势升级原文链接httpwwwnewscnmil2023-0209c1211726847htm危险动向美国计划在日本部署高超音速导弹日本产经新闻4日援引多名消息人士的话报道美国政府已向日本提出计划在日部署中程导弹日媒透露最有可能部署的是美国陆军和海军联合研制的一款高超音速导弹代号暗鹰由洛克希德马丁公司生产可通过发射车进行陆基机动发射射程超过2700公里原文链接httpwwwnewscnmil2023-0207c1211726127htm图7美国计划在日本部署高超音速导弹请务必阅读正文之后的免责条款部分10of13行业周报数据来源央视新闻增长13印度大幅提高国防预算2月1日印度宣布将2023至2024财年国防预算提升至594万亿卢比与上一财年预估值相比增长约13根据预算草案将有163万亿卢比用于国防资本支出用来购买新武器飞机军舰和其他军事硬件277万亿卢比用于军人工资138万亿卢比用于退伍士兵的养老金发放原文链接httpwwwnewscnmil2023-0207c1211726126htm图8印度国防预算增长约13数据来源央视军事日本扩武最新动作新建弹药库增加神盾舰近日日本防卫省宣布计划在日本西南方向的岛屿上新建多达130个弹药库日本海上自卫队要将宙斯盾舰数量从目前的8艘提升到10艘这是日本扩武的最新动作引人警惕去年以来日本无视给亚太地区国家造成的历史伤痛不断突破底线在扩武强军的歧路上越走越远严重威胁亚太地区的和平与稳定不断提高军费开支根据日本政府2022年完成的国防预算申请2023财年日本军费预算将首次突破6万亿日元GDP占比超1并将在5年内提高至2根据2022年全球火力指数等国际机构的排名日本自卫队综合实力位居全球第五随着未来5年防卫费实现翻倍日本军费开支也将从目前的全球第九位升至第三位日本军力的新变化不能不引起外界对日本未来走向的忧虑放弃专守防卫原则去年12月日本正式通过新版国家安全保障战略国家防卫战略和防卫力量整备计划3份安保政策文件提出日本将致力于拥有对敌攻击能力等政策主张从3份文件的主要内容看日本未来5至10年的安保理念和防务政策将发生二战结请务必阅读正文之后的免责条款部分11of13行业周报束以来的重大转折特别是将彻底放弃作为日本战后核心防务理念的专守防卫原则这是背离和平宪法的危险之举众所周知日本现行宪法之所以被称为和平宪法核心在于其第9条明确规定日本永远放弃以国家主权发动的战争和以武力威胁或行使武力作为解决国际争端的手段为此不保留陆海空军及其他战斗力不承认国家的交战权对标和平宪法世人就不难发现这3份文件在军事突破上迈出的步伐之大可谓空前拉帮结派搞阵营对抗今年1月9日至14日日本首相岸田文雄相继访问七国集团G7成员国中的5个国家法国意大利英国加拿大和美国此次巡访期间岸田文雄每到一国都要在安保防务合作上大做文章和意大利协商建立两国外交和防务部门之间的磋商机制和英国签署包括允许英国在日本部署军队的互惠准入协定和美国敲定日美在进一步深化安全同盟各方面的行动表除了与G7国家勾肩搭背近年来日本在充当美国印太战略急先锋的同时还试图将北约的力量引入亚太日本以上种种危险举动与其二战后重经济轻军事的发展思路背道而驰为掩盖政治和军事野心近年来日本不断为修宪和扩充军力寻找借口动辄拿周边邻国说事日本不仅在台海问题上小动作不断明里暗里为台独势力呐喊助威还紧跟美国印太战略脚步多次在南海参加与美国的联合军演刻意挑拨地区矛盾日本政客应清醒地认识到日本永远都在东亚其理想未来离不开地区的安全稳定与繁荣不深刻反省自身侵略历史不尊重亚洲邻国的安全关切不顾及地区国家的发展环境日本不可能赢得邻国和国际社会的信任最终受伤的也必然是日本原文链接httpwwwnewscnmil2023-0207c1211726111htm4风险提示军品业务产业链扩产不及预期的风险民品业务业绩不达预期的风险请务必阅读正文之后的免责条款部分12of13行业周报本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告仅供国泰君安证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告仅在相关法律许可的情况下发放并仅为提供信息而发放概不构成任何广告本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域部门或关联机构之间的信息流动因此投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行财务顾问或者金融产品等相关服务在法律许可的情况下本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制发表或引用如征得本公司同意进行引用刊发的需在允许的范围内使用并注明出处为国泰君安证券研究且不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改若本公司以外的其他机构以下简称该机构发送本报告则由该机构独自为此发送行为负责通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议本公司本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任评级说明评级说明1投资建议的比较标准增持相对沪深300指数涨幅15以上投资评级分为股票评级和行业评级以报告发布后的12个月内的市场表现为谨慎增持相对沪深300指数涨幅介于515之间比较标准报告发布日后的12个月内的股票投资评级公司股价或行业指数的涨跌幅相对同中性相对沪深300指数涨幅介于-55期的沪深300指数涨跌幅为基准减持相对沪深300指数下跌5以上2投资建议的评级标准增持明显强于沪深300指数报告发布日后的12个月内的公司股价或行业指数的涨跌幅相对同期的沪深行业投资评级中性基本与沪深300指数持平300指数的涨跌幅减持明显弱于沪深300指数国泰君安证券研究所上海深圳北京地址上海市静安区新闸路669号博华广场深圳市福田区益田路6003号荣超商北京市西城区金融大街甲9号金融20层务中心B栋27层街中心南楼18层邮编200041518026100032电话0213867666607552397688801083939888E-mailgtjaresearchgtjascom请务必阅读正文之后的免责条款部分13of13