研究报告全文：晨会焦点2023-02-14今日焦点中国经济宏观简评短期内可选消费或供给不足疫情对部分行业的直接影响较大其投资扩张的意愿和能力也相应减弱比如航空商场影院等少数领域还出现绝对数量萎缩比如酒店滑雪场等部分行业的集中度也相应提高与此同时外出务工劳动力数量也出现下降农民工就业半径收窄防疫优化后疫情的影响大幅减弱部分存款将转化为需求而受疫情影响较大的服务和一些可选商品消费修复弹性可能相对更大这意味着短期内部分领域或出现供给落后于需求相关领域的价格可能比较强劲进一步来看价格上升将推升相关领域的投资以增加供给来弥补供需缺口也给经济复苏增添动力农产品大宗商品全球生物燃料系列东南亚能源转型下的生柴扩张之路作为全球生物柴油扩张速度最快的地区东南亚生物燃料政策推进力度也成为影响全球油脂市场价格再平衡的重要因素之一并对价格波动造成显著影响而对于相关国家本身发展生物柴油产业对于其自身优化产业结构增加就业发展经济都具有正面影响本篇报告作为中金大宗组全球生物燃料系列研究的第三篇我们将聚焦印度尼西亚和马来西亚两个国家从政策发展以及支持体系棕榈油基生物柴油基本面情况等方面进行系统细致的梳理同时就替代消费掺混比例第二代生物柴油等市场关心的问题进行分析电力电气设备观点聚焦专属经济区中国海上风电发展的下一阶段海上风电发展契合产业链参与方发展诉求伴随海风平价加速实现十四五时期沿海省份海风迎来全面发展但从长期电力结构转型以及实现双碳目标来看仍需要更大幅度开发海上风电新的海风资源释放较为关键我们认为国内通过专属经济区内释放海风资源是长期趋势我们预计推进后近1-2年有望释放200GW资源量中长期可开发资源体量有更大空间我们预计专属经济区的海风资源有望为十四五后期海风装机带来小幅增量并为十五五建设足量项目做好资源储备推动十五五海风年均新增量达到30GW左右建议关注1海缆环节产值长期增速匹配海风装机量增速盈利能力和格局稳定的东方电缆2短期海风进入景气度提升周期后的海风塔筒风机基础和海风风机零部件环节3长期空间被低估的整机环节我们维持公司的盈利预测目标价和评级不变银行热点速评养老金理财名单公布范围设计双突破2023年2月10日银行业理财登记托管中心发布首批个人养老金理财产品名单大行产品率先入围产品范围设计形式均较此前有较大突破我们认为短期内首批入单产品凭借先发优势短期内有望获得更多流入而本次名单超预期引入试点外产品长期看产品力要素地位更加重要我们判断最短持有期型或成入单养老理财产品设计主流我们判断养老理财产品货架近期或将持续扩围酒类食品饮料观点聚焦白酒宴席专题2023年宴席场景有望高增长关注高宴席占比酒企业绩弹性我们预计在新冠乙类乙管和在弱复苏背景下宴席场景有望迎来率先修复上半年将演绎去库存逻辑宴席占比高的公司将提前享受复苏红利宴席白酒市场容量大竞争充分用酒价位呈现区域分化剑南春引领大众宴席升级400元价位迎来机遇期我们维持盈利预测考虑到消费复苏预期下板块估值抬升我们上调舍得酒业目标价34至241元对应202324年4333xPE有17上行空间维持其他公司目标价建议关注高端五粮液次高端舍得汾酒徽酒古井迎驾苏酒洋河今世缘等公司农业观点聚焦美国疫后猪价复盘防疫优化带来拐点收入修复决定高度重点提示疫后猪价弱复苏阶段由产能阶段性去化引发的投资机会新冠疫情之后美国生猪价格在202020212022存在三轮上涨行情其中第二轮上涨对我国参考意义较大我们总结美国第二轮猪价上涨特征供给缩量防疫优化带来拐点收入修复决定高度展望我国疫后猪价需求平缓修复供给压力犹存猪价或进入弱复苏阶段或带来阶段性能繁母猪产能去化我们建议优选具备资金和管理优势出栏较快增长的养殖企业推荐温氏股份建议关注唐人神未覆盖巨星农牧未覆盖农业行业动态种植行业观察一号文件发布全面推进乡村振兴重点工作中央一号文件于2月13日发布题为中共中央国务院关于做好2023年全面推进乡村振兴重点工作的意见文件强调要建设供给保障强科技装备强经营体系强产业韧性强竞争能力强的农业强国文件共分9点综合涉及三农工作多项部署其中在农业生产方面涉及粮食和重要农产品稳产保供加强农业基础设施建设农业科技和装备支撑等方面内容我们认为制种环节受益于种业振兴推荐隆平高科种植环节受益于土地流转政策推荐北大荒养殖环节涉及畜禽遗传改良计划推荐温氏股份圣农发展舜宇光学科技02382HK维持跑赢行业产能利用率不振拖累2022年业绩表现静待手机产品拉货拐点舜宇光学发布公告2022年公司业绩预计将达到2245-2494亿元对应同比下滑区间50-55预告中值低于我们此前预期261亿元93低于彭博一致预期288亿元177我们认为公司业绩表现承压主因12022年手机市场需求疲软且手机光学出现降规降配趋势2汇兑损失舜宇光学科技目前交易于302倍2023年246倍2024年市盈率考虑到公司手机光学业务盈利能力短期承压且车载及ARVR产品成长仍需要时间我们下调公司2022年2023年2024年归母净利润预测997至239亿元319亿元383亿元鉴于当前安卓手机市场拉货可见度较低我们预计或将对公司盈利能力和估值水平同时形成压力因此我们下调目标价10至1080港币对应319倍2023年259倍2024年市盈率较当前股价具备55的上行空间