研究报告全文：晨会焦点2023-02-07今日焦点A股市场金融产品2023年网下打新全面注册制将至预期收益上行2023年2月1日证监会就首次公开发行股票注册管理办法及其配套文件公开征求意见标志全面注册制时代来临在发行制度方面此轮征求意见稿主要对各板块统一了询价定价与配售等相关要点并由交易所根据板块定位做出一定的差异化安排在网下配售市场影响方面我们认为发行制度的变化将影响2023年网下配售市场的关键变量融资规模中签率和新股初期涨幅从而影响网下配售市场的收益率经我们测算若2023年主板新股12采用核准制发行12采用注册制发行中性假设下对于ABC类2亿元账户全年打新收益或可达552465336对于ABC类5亿元账户全年打新收益或可达409347253银行观点聚焦信贷开门红规模或创记录我们在1月11日的报告信贷超预期收官前瞻开门红中提出银行项目储备充足无需担忧12月超预期的信贷透支1月信贷开门红我们认为政策导向强调靠前发力信贷开门红节奏明显前置基建可能仍是主要投向我们预计1月信贷投放规模可能达到48万亿元创单月历史新高或明显高于市场预期尽管信贷需求复苏可能并非一帆风顺强政策和弱需求的博弈可能仍将演绎我们预计2023年年中能够见到信贷需求实质拐点推荐走向复苏过程中最为受益的优质银行如宁波银行招商银行兴业银行平安银行江苏银行等传媒互联网观点聚焦派对游戏奏起游戏与社交的交响乐近期蛋仔派对GooseGooseDuck太空行动等派对游戏PartyGame热度持续攀升引发市场的关注我们认为派对游戏相对于传统游戏更具趣味性具备一定的社交功能是在游戏直播等内容型平台社区成熟后自然发展的产物本报告将就派对游戏赛道发展历程单品空间市场核心参与者及未来可能的发展方向进行探讨启示与未来本质是游戏与社交的中间态高沉浸感轻度社交是核心维持相关公司盈利预测目标价与估值不变看好网易游戏研发产出稳健性强多元赛道人才储备丰富关注心动公司香肠派对长线运营水准突出我们预期多产品年内有望上线及其他具备产品优势的公司巨人网络未覆盖创梦天地未覆盖等化工行业动态中金电动车研究新政预期下怎么看电车需求节奏据工信部工信部等八部委联合推进公共领域车辆全面电动化先行区试点我们继续看好国内新能源车需求修复及其带来的产业投资机会化工看好POE需求快速增长汽车看好电车销售继续旺盛电新看好全球电化学储能市场的高成长性机械看好光伏设备总量和结构性增长有色我们认为锂全年锂价将进入震荡下行阶段一季度供需仍处于偏紧格局2023年钴镍供给或将小幅过剩建议关注自下而上的结构性机会稀土供需偏紧驱动价格上行积极布局稀土磁材板块家电制造与消费齐头并进小米集团-W01810HK维持跑赢行业小米13系列表现亮眼看好2023年核心主业盈利能力提升预测4Q22经调整净利润同比下降704至1325亿元我们预计小米集团4Q22经调整净利润将同比下滑704至1325亿元盈利预测与估值考虑造车新业务持续投入我们下调20222023年经调整净利润23107至83829131亿元新引入2024年经调整净利润预测11294亿元考虑造车业务具有不确定性我们暂不考虑造车相关花费及估值贡献当前股价对应20232024年核心业务不含造车经调整净利润市盈率196166倍PE维持跑赢行业评级和145港元目标价对应20232024年核心业务市盈率211178倍PE有76上行空间石头科技688169SH维持跑赢行业扫地机产品体验领先全球阿尔法优势明显石头产品力领先阿尔法优势明显1石头消费者体验领先口碑佳历史上营销能力弱导致国内市场份额一度不高但2Q21开始石头营销能力改善结合优秀的自清洁产品G10G10S推动石头线上扫地机零售额份额从2021年133提升至2022年2132我们估计1-3Q22年石头欧洲地区营收同比下滑约20但份额同比提升3我们估计1-3Q22年美国地区营收同比增长约50份额同比提升待成功进入美国线下市场份额提升空间将更明显维持20222324年盈利预测不变当前股价对应20232024年22倍18倍市盈率维持跑赢行业评级我们认为2023年消费复苏市场回暖我们上调目标价120至42379元对应280倍2023年市盈率和226倍2024年市盈率较当前股价有258的上行空间