研究报告全文：晨会焦点2023-02-08海外市场海外策略中美资产分别计入了多少改善预期海外资产配置月报2023-2整体上我们认为中国增长改善和美国通胀回落的大方向依然成立尤其是在一季度二季度附近的变数会多一些中美市场或都面临考验我们尝试用量化方法分别拆解各类资产计入的美国宽松与中国增长预期程度作为判断短期资产走势的依据整体而言我们测算当前海外资产隐含的美联储降息预期美股黄金分别预期未来一年净降息4735次vs利率期货全年净降息03次和中国资产海外中资股相比A股计入了相对更多增长预期计入的增长修复预期都较为充分这说明市场需要等待更多催化剂提振因此出现一定获利回吐和波折分化也就不足为奇配置建议美元美债短期走强但不至逆转股债均衡配置跌幅较大则带来加仓机会刘刚分析员SAC执业证书编号S0080512030003SFCCERefAVH867李雨婕联系人SAC执业证书编号S0080121040091SFCCERefBRG962杨萱庭联系人SAC执业证书编号S0080122080405百度BIDUUS维持跑赢行业官宣文心一言大模型项目对标ChatGPT今日百度宣布其大模型新项目文心一言ERNIEBot公司预计将在3月完成内测并面向公众开放目前该产品在做上线前的冲刺准备工作我们认为该模型的推出有望对公司核心产品搜索引擎带来全面升级根据此前百度架构师在沟通会上的交流百度搜索今年在技术上重要的工作就是要把整个检索系统变成检索生成双模系统我们维持收入和盈利预测不变维持跑赢行业评级鉴于公司AIGC业务有所突破上调美股和港股基于SOTP的目标价95和87至1725美元和1671港元对应美股和港股190倍156倍和188倍156倍2023年2024年Non-GAAP市盈率目前公司美股和港股交易于2023年2024年Non-GAAP市盈率157倍129倍和183倍152倍分别有208和28的上涨空间白洋分析员SAC执业证书编号S0080520110002SFCCERefBGN055王秋婷联系人SAC执业证书编号S0080121030013魏萌联系人SAC执业证书编号S0080122080560同花顺300033SZ维持跑赢行业深耕AI新业务多点开花自身alpha在市场回暖及政策催化下进一步放大同花顺2月7日收涨6我们认为或主要受益于1近日AIGC概念火爆同花顺深耕AI领域i问财AI开放平台等2新业务的持续拓展近期旗下同信征信完成备案全面注册制落地带来券商行情交易系统需求同业涨价预期下iFind业务上量迅速我们重申公司跑赢行业评级AIGC概念火爆同花顺持续深耕AI领域业务布局多元化且愈发均衡新业务多点开花财富管理赛道隐性优质标的显著受益于市场回暖及政策催化我们维持盈利预测不变考虑市场改善及政策催化对估值的提振上调目标价13至170元对应40x23ePE及36上行空间重申跑赢行业评级姚泽宇分析员SAC执业证书编号S0080518090001SFCCERefBIJ003樊优分析员SAC执业证书编号S0080522070009SFCCERefBRI789蒲寒分析员SAC执业证书编号S0080517100003SFCCERefBNR210于寒联系人SAC执业证书编号S0080121070324SFCCERefBSZ993永安期货600927SH首次覆盖跑赢行业行业龙头打造独具特色的衍生品投行期货行业景气度提升竞争格局持续优化永安期货为行业龙头具备区位及规模优势公司构建经纪业务风险管理财富管理私募孵化资产管理境外业务以及自有资金投资的61业务模式其中风险管理业务是公司打造大宗商品投行的基础盈利贡献持续提升市场份额保持第一财富管理私募孵化资产管理共同作为财富管理生态以衍生品工具为核心向各类资产配置拓展是公司实现大类资产配置专家的重要抓手自有资金投资贯穿各业务线同时公司依托自身研究优势围绕产业链进行股权投资我们预计公司202224年EPS分别为052元083元098元CAGR为37永安当前交易于20x18x202324ePB基于分部估值给予公司目标市值317亿元对应目标价218元对应24x2023ePB25上行空间首次覆盖给予永安期货跑赢行业评级龚思匀分析员SAC执业证书编号S0080522110004蒲寒分析员SAC执业证书编号S0080517100003SFCCERefBNR210姚泽宇分析员SAC执业证书编号S0080518090001SFCCERefBIJ003外服控股600662SH首次覆盖跑赢行业综合性人服龙头灵活用工赛道大有可为首次覆盖外服控股600662给予跑赢行业评级目标价750元公司已在业务综合度布局广度客户资源等方面建立强大核心竞争力未来随数字化转型资本扩张推进灵工赛道加速切入有望实现快速成长我们预计公司22-24年EPS分别为026030035元CAGR为17当前股价对应2324年2017倍PE首次覆盖给予跑赢行业评级参考可比公司估值给予目标价75元对应2324年2521倍PE有26上行空间王杰睿联系人SAC执业证书编号S0080121090051林思婕分析员SAC执业证书编号S0080520080005SFCCERefBPI420樊俊豪分析员SAC执业证书编号S0080513080004SFCCERefBDO986石狄联系人SAC执业证书编号S0080121060071SFCCERefBRS095蒋菱钢联系人SAC执业证书编号S0080121050034SFCCERefBSD447歌力思603808SH首次覆盖跑赢行业短期业绩恢复弹性大多品牌成长路径清晰首次覆盖歌力思603808给予跑赢行业评级目标价1365元对应2023年17倍PE理由如下1多品牌内生外延提高成长空间2稀缺的海外品牌管理经验设计体系完善营销资源丰富3短期利润率恢复弹性充足长期品牌矩阵发力我们预计公司2022-2024年EPS分别为020元083110元CAGR为134现价对应20232024年139倍PE首次覆盖给予跑赢行业评级目标价1365元对应20232024年1712倍PE较当前股价有320的上涨空间林骥川分析员SAC执业证书编号S0080522080008SFCCERefBSY374曾令仪分析员SAC执业证书编号S0080521090002陈婕联系人SAC执业证书编号S0080122070048