核心观点：
　　2023年1月中汽协口径国内新能源车产量42.5万辆，同比-6%，环比-47%；销量40.8万辆，同比-5%，环比-50%。乘联会口径国内新能源乘用车销量38.9万辆，同比-7%，环比-48%。渗透率乘联会口径为26.8%，环比下降6.9pcts.销量出现较大幅度下滑主要系2022年12月新能源车抢装叠加1月春节假期所致，环比回调幅度符合预期。
　　具体分析：
　　1）级别方面，A级及以下车型抢装后占比回落叠加Tesla销量强劲推动B级车销量占比上升。1月B级及以上车型销量占比环比+10%至42%，主要系A级及以下车型去年12月补贴抢装占比回落叠加Tesla各车型销售坚挺。
　　2）销量排名方面，1月车型销量前三名为Model Y、比亚迪宋PLUSDM-i、Model 3，销量分别为4.1万辆、2.9万辆和2.5万辆，市占率分别为10.5%、7.3%和6.5%。车企方面，比亚迪位列第一，当月销量达15.0万辆，市占率38.6%。特斯拉与长安汽车位列第二、第三，销量分别为6.6万辆、2.5万辆，市占率分别为17.0%和6.4%。
　　3）上险量方面，1月国内新能源乘用车上险量合计29.1万辆，同比-7.0%，环比-58.7%。其中：1）限牌城市上险量5.2万辆，占比17.9%，占比环比-3.8pct，继续维持下降态势。2）私人消费上险量24.1万辆，占比82.9%，占比环比+12.9pct，如期修复年底B端集中采购造成的影响。
　　投资建议：供给端，BYD、Tesla产能持续爬坡，新势力L9、G9、ET5、ES7，自主品牌SL03、海豹等新车的交付即贡献纯增量，以BYD秦PLUSDM-i2023冠军版为代表的高性价比A级车将价格带打入10万以内，全面拓宽原有价格带获取更多需求；需求端，2月库存、需求扰动减少，从订单和排产较多看复苏迹象明确，展望全年，供给的持续丰富和产业链降价将带来量的确定性，预计2月新能源批售50万辆（含商用）。预计2023全年新能源车销量900-950万辆（含商用）。
　　推荐各环节龙头宁德时代、亿纬锂能、华友钴业、天赐材料、恩捷股份、科达利、德方纳米、富临精工、信德新材、容百科技、中伟股份、星源材质、新宙邦、芳源股份等。
　　风险提示
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到疫情反复、需求疲软影响而不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、限电、疫情反复等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动性，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）锂电产业链重点项目推进不及预期：重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键，也是成长性的反映，重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩，同时影响产业链稳定性。
　　

研究报告全文：证券研究报告行业动态国内电车跟踪月销量符合预电力设备1期春节叠加年初回调属正常核心观点2023年1月中汽协口径国内新能源车产量425万辆同比维持强于大市-6环比-47销量408万辆同比-5环比-50朱玥乘联会口径国内新能源乘用车销量389万辆同比-7zhuyuecsccomcn环比-48渗透率乘联会口径为268环比下降69pctsSAC执证编号S1440521100008销量出现较大幅度下滑主要系2022年12月新能源车抢装许琳叠加1月春节假期所致环比回调幅度符合预期xulincsccomcn具体分析SAC执证编号S1440522110001发布日期2023年02月13日1级别方面A级及以下车型抢装后占比回落叠加Tesla销量强劲推动B级车销量占比上升1月B级及以上车型市场表现销量占比环比10至42主要系A级及以下车型去年12月补贴抢装占比回落叠加Tesla各车型销售坚挺8-22销量排名方面1月车型销量前三名为ModelY比亚-12-22迪宋PLUSDM-iModel3销量分别为41万辆29万-32辆和25万辆市占率分别为10573和65车企-42方面比亚迪位列第一当月销量达150万辆市占率20222142022314202241420225142022614202271420228142022914386特斯拉与长安汽车位列第二第三销量分别为202211420221014202211142022121420211214电力设备上证指数66万辆25万辆市占率分别为170和64上险量方面月国内新能源乘用车上险量合计31291相关研究报告万辆同比-70环比-587其中1限牌城市上险量52万辆占比179占比环比-38pct继续维持下降态势2私人消费上险量241万辆占比829占比环比129pct如期修复年底B端集中采购造成的影响投资建议供给端BYDTesla产能持续爬坡新势力L9G9ET5ES7自主品牌SL03海豹等新车的交付即贡献纯增量以BYD秦PLUSDM-i2023冠军版为代表的高性价比A级车将价格带打入10万以内全面拓宽原有价格带获取更多需求需求端2月库存需求扰动减少从订单和排产较多看复苏迹象明确展望全年供给的持续丰富和产业链降价将带来量的确定性预计2月新能源批售50万辆含商用预计2023全年新能源车销量900-950万辆含商用推荐各环节龙头宁德时代亿纬锂能华友钴业天赐材料恩捷股份科达利德方纳米富临精工信德新材容百科技中伟股份星源材质新宙邦芳源股份等本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供同时请参阅最后一页的重要声明电力设备行业动态研究报告目录1月新能源乘用车批售389万辆环比-48渗透率2683中汽协1月国内新能源车销量408万辆同比-54乘联会1月国内新能源乘用车批售389万辆环比-485交强险1月私人消费占比829限牌城市占比1797特斯拉1月国产M3MY上险12829辆14378辆环比31-5087比亚迪1月销量15万辆环比-36市占率386环比73pct8新势力蔚来理想小鹏哪吒零跑1月销量环比-44市占率939投资建议11风险提示11请参阅最后一页的重要声明1电力设备行业动态研究报告图表目录图表11月国内部分新能源乘用车热销车型销量167万辆环比-44市占率43环比3pct3图表21月新能源乘用车渗透率268环比-69pct3图表3新能源车1月产量425万辆同比-64图表4新能源车1月销量408万辆同比-54图表52023年1月渗透率239环比-104pct4图表62023年1月渗透率47同比-96pct4图表723年1月新能源乘用车销量389万辆环比-485图表823年1月销量389万辆同比-75图表91月A级占比34B级及以上占比42A00A0占比275图表101月ModelY车型销量第一市占率1056图表111月比亚迪车企销量第一市占率3866图表121月限牌城市占比下降至179环比-38pct7图表131月私人消费上险量占比为829环比13pct7图表141月国产M3上险量为12829辆环比317图表151月国产MY上险量为14378辆环比-5087图表16截至2023年1月国产特斯拉上险量合计27万辆8图表17秦PLUSDM-i本月销量5087辆环比-608图表18宋DM本月销量43万辆环比-318图表19汉EV本月销量5576辆环比-599图表20比亚迪本月销量15万辆环比-319图表21蔚来汽车本月销量8506辆环比-469图表22理想汽车本月销量15万辆环比-299图表23小鹏汽车本月销量5218辆环比-5410图表24哪吒汽车本月销量6016辆环比-2310图表25零跑汽车本月销量1139万辆环比-8710图表26新势力本月销量36万辆环比-4410图表27新势力各厂商门店及充电站跟踪10图表28预计2月新能源车批售50万辆含商用11请参阅最后一页的重要声明2电力设备行业动态研究报告1月新能源乘用车批售389万辆环比-482渗透率268图表11月国内部分新能源乘用车热销车型销量167万辆环比-44市占率43环比3pct厂商指导价区间车型12月销量12月市占率1月销量1月市占率环比增速同比增速五菱宏光Mini730091041031-94-8910万以下奇瑞qq冰淇淋4592127361-40-73奔奔E-star8674135451-590广汽AionS13832250911-63-28比亚迪宋DM6168884268411-3116010万-20万秦PlusDM-i12580250871-60-72比亚迪海豚260743176295-3266国产M320046325148625-520万-30万比亚迪汉EV13438255761-59-45小鹏汽车11292252181-54-60国产MY3575054090311142330万-40万蔚来汽车15815285062-46-12理想ONE462010460126-91热销车型销量合计2972524016727243-44-18新能源乘用车总销量749697388773-48-6资料来源乘联会中信建投图表21月新能源乘用车批售389万辆环比-48渗透率268环比-69pct销量-2020年万辆左轴销量-2021年万辆左轴销量-2022年万辆左轴销量-2023年万辆左轴渗透率-2020年右轴渗透率-2021年右轴渗透率-2022年右轴渗透率-2023年右轴8004070035600268305002519040020300152001010050001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明3电力设备行业动态研究报告中汽协1月国内新能源车销量408万辆同比-5环比-50中汽协口径2023年1月国内新能源车含商用产量425万辆同比-6环比-47销量408万辆同比-5环比-50图表3新能源车1月产量425万辆同比-6图表4新能源车1月销量408万辆同比-5当月产量新能源商用车万辆左轴当月销量新能源商用车万辆左轴当月销量新能源乘用车万辆左轴当月产量新能源乘用车万辆左轴同比增速右轴同比增速右轴90环比增速右轴1400环比增速右轴801200701000908006080800600507060060405040040030402003020200200100100-2000-200资料来源中汽协中信建投资料来源中汽协中信建投1月国内新能源车渗透率247同比55pct环比-96pct图表52023年1月渗透率247环比-96pct图表62023年1月渗透率247同比-55pct销量-2021年销量-2022年新能源车销量万辆左轴销量-2023年渗透率-2023年90渗透率-2021年渗透率-2022年400700新能源车渗透率右轴283080350256002570300500602472025015504002001540300150103020064510020100251050000002017年2018年2019年2020年2021年2022年2023年1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中汽协中信建投资料来源中汽协中信建投请参阅最后一页的重要声明4电力设备行业动态研究报告乘联会1月国内新能源乘用车批售389万辆环比-48乘联会口径2023年1月国内新能源乘用车批售389万辆同比-7环比-48零售332万辆同比-6环比-48图表723年1月新能源乘用车销量389万辆环比-48图表823年1月销量389万辆同比-7乘用车总计乘用车同比增速右轴累计销量EV万辆累计销量PHEV万辆乘用车环比增速右轴同比增速右轴7008000007004003506007000006003005006000005004002505000002003004004000001502003003000001001005020000020000100000100-100-50-20000-100201907201901201903201905201909201911202001202003202005202007202009202011202101202103202105202107202109202111202201202203202205202207202209202211202301资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投1月B级及以上车型销量环比-31至165万辆占比环比10pct至42主要系A级及以下车型去年12月补贴抢装占比回落叠加Tesla各车型销售坚挺图表91月A00A0占比27A级占比34B级及以上占比42A00万辆左轴A0级万辆左轴A级万辆左轴B级万辆左轴C级万辆左轴B级及以上占比右轴A00A0级占比右轴A级占比右轴80707060605050404030302020101000资料来源乘联会中信建投车型方面ModelY比亚迪宋PLUSDM-iModel3位列前三销量分别为41万辆29万辆和25万辆市占率分别为10573和65车企方面比亚迪位列第一当月销量达150万辆市占率386特斯拉与长安汽车位列第二请参阅最后一页的重要声明5电力设备行业动态研究报告第三销量分别为66万辆25万辆市占率分别为170和64图表101月ModelY车型销量第一市占率105图表111月比亚迪车企销量第一市占率3861月销量万辆左轴占比右轴1月销量万辆左轴占比右轴4510512160453864040101403535731203065860302510045625208036170152928420212060101524005641047392826000202221195000资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明6电力设备行业动态研究报告交强险1月私人消费占比829限牌城市占比1791月国内新能源乘用车上险量合计291万辆同比-70环比-587其中1限牌城市上险量52万辆占比179环比-38pct继续维持下降趋势整体来看新能源乘用车市场逐步下沉加速向二三线城市渗透政策路权优势影响边际弱化电车竞争力持续提升市场需求主导消费属性凸显2私人消费上险量241万辆占比829占比环比13pct2022年12月B端集中交付导致个人消费占比下降1月如期修复图表121月限牌城市占比下降至179环比-38pct图表131月私人消费上险量占比为829环比13pct限牌城市合计万辆左轴上险量单位万辆左轴上险量未知万辆左轴非限牌城市合计万辆左轴上险量个人万辆左轴私人消费占比右轴限牌城市占比右轴800908060060700600705005060500400405040030030403003020020200201001010010000000资料来源交强险中信建投资料来源交强险中信建投特斯拉1月国产M3MY上险12829辆14378辆环比31-508本月特斯拉上险量合计27207辆其中Model3上险量为12829辆环比31ModelY上险量为14378辆环比-508主要系补贴政策退出导致2022年12月新能车需求提前释放叠加1月春节假期图表141月国产M3上险量为12829辆环比31图表151月国产MY上险量为14378辆环比-508标准续航升级版三元标准续航升级版铁锂标准续航版铁锂长续航版三元高性能版三元60000后驱长续航版高性能版三元3500050000300004000025000300002000015000200001000010000500000202106202101202102202103202104202105202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202212202301资料来源交强险中信建投资料来源交强险中信建投请参阅最后一页的重要声明7电力设备行业动态研究报告图表16截至2023年1月国产特斯拉上险量合计27万辆50M3标准续航升级版三元M3标准续航升级版铁锂M3高性能版三元45M3后驱长续航版MY标准续航版铁锂MY长续航版三元40MY高性能版三元进口合计35302520151050202010202111202212202002202003202004202005202006202007202008202009202011202012202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202301202001资料来源交强险中信建投比亚迪1月销量15万辆环比-31市占率386环比73pct1月比亚迪各车型合计销量达15万辆环比-31市占率386环比73pct图表17秦PLUSDM-i本月销量5087辆环比-60图表18宋DM本月销量43万辆环比-3145000070000250000累计销量秦PLUSDM-i辆左轴30000累计销量宋DM辆左轴400000当月销量秦PLUSDM-i辆右轴当月销量宋DM辆右轴60000250002000003500005000030000020000150000250000400001500020000030000100000100001500002000010000050000500010000500000000202212202101202102202103202104202105202106202107202108202109202110202111202112202201202202202203202204202205202206202207202208202209202210202211202301资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明8电力设备行业动态研究报告图表19汉EV本月销量5576辆环比-59图表20比亚迪本月销量15万辆环比-31累计销量比亚迪万辆左轴160000累计销量汉EV辆左轴1600020030当月销量比亚迪万辆右轴当月销量汉EV辆右轴180140000140002516012000012000140201000001000012080000800010015600006000801060400004000405200002000200000资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投新势力蔚来理想小鹏哪吒零跑1月销量环比-44市占率931月新势力蔚来理想小鹏哪吒零跑合计销量达36万辆环比-44市占率93环比06pct图表21蔚来汽车本月销量8506辆环比-46图表22理想汽车本月销量15万辆环比-2918000当月销量蔚来辆左轴140000当月销量理想辆左轴25000160000累计销量蔚来辆右轴累计销量理想辆右轴160001200001400001400020000100000120000120001000001000080000150008000080006000010000600060000400004000400002000050002000200000000资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投请参阅最后一页的重要声明9电力设备行业动态研究报告图表23小鹏汽车本月销量5218辆环比-54图表24哪吒汽车本月销量6016辆环比-23当月销量小鹏辆左轴当月销量哪吒辆左轴累计销量小鹏辆右轴累计销量哪吒辆右轴18000140000200001600001600018000120000140000160001400012000010000014000120001000001200010000800001000080000800060000800060000600040000600040000400040002000020000200020000000资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投图表25零跑汽车本月销量1139万辆环比-87图表26新势力本月销量36万辆环比-44当月销量零跑辆左轴当月销量新势力辆左轴14000累计销量零跑辆右轴140000累计销量新势力辆右轴7000007000012000120000600000600001000010000050000050000800080000400000400006000600003000003000040004000020000020000200020000100000100000000资料来源乘联会中信建投资料来源乘联会中信建投图表27新势力各厂商门店及充电站跟踪门店数家2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月蔚来409407406406402398405401406412409379396理想220220217225233247259265277274276288296小鹏357357366366381388388388388410410410410充电设施座2022年1月2022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月2022年12月2023年1月蔚来-换电站8368448849159499971047109111851194124513091313蔚来-超充站66867672778382089094899110631095115712231241蔚来-目的地充电站65567068169271277182887093094699910581078小鹏-超充站813813757774774793793799806809809809816小鹏-目的地充电站166166176180180184184205205206206206202资料来源各公司官网各公司公众号中信建投蔚来门店数为服务网点小鹏充电站为自营请参阅最后一页的重要声明10电力设备行业动态研究报告投资建议供给端BYDTesla产能持续爬坡新势力L9G9ET5ES7自主品牌SL03海豹等新车的交付即贡献纯增量以BYD秦PLUSDM-i2023冠军版为代表的高性价比A级车的推出将价格带打入10万以内将拓宽原有价格带实现更多需求需求端2月需求扰动减少从订单和排产较多看复苏迹象明确展望全年供给的持续丰富和产业链降价将带来量的确定性预计2月新能源车批售50万辆含商用预计2023全年新能源车销量900-950万辆含商用推荐各环节龙头宁德时代亿纬锂能华友钴业天赐材料恩捷股份科达利德方纳米富临精工信德新材容百科技中伟股份星源材质新宙邦芳源股份等图表28预计2月新能源车批售50万辆含商用2021年万辆2022年万辆2023年万辆807060500504030201001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源中汽协中信建投风险提示1下游新能源汽车产销不及预期销量端可能受到疫情反复需求疲软影响而不及预期产量端可能受到上游原材料价格大幅波动限电疫情反复等影响不及预期进而影响产业链盈利能力和估值2原材料价格上涨超预期2021年以来原材料价格持续上涨同时原材料价格阶段性出现大幅波动性价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响对产业链相关公司盈利能力影响较大3锂电产业链重点项目推进不及预期重点项目的推进是相关公司支撑营收和利润的关键也是成长性的反映重点项目推进不及预期将影响当期和远期业绩同时影响产业链稳定性请参阅最后一页的重要声明11电力设备行业动态研究报告分析师介绍朱玥中信建投证券电力设备新能源行业首席分析师2021年加入中信建投证券研究发展部2016-2021年任兴业证券电新团队首席分析师2011-2015年任财经新能源行业高级记者专注于新能源产业链研究和国家政策解读跟踪获2020年新财富评选第四名金麒麟第三名水晶球评选第三名许琳中信建投新能源汽车锂电与材料首席分析师7年主机厂供应链管理2年新能源车行业研究经验主要覆盖新能源汽车电池研究刘溢17375777017liuyicsccomcn研究助理请参阅最后一页的重要声明12电力设备行业动态研究报告评级说明投资评级标准评级说明报告中投资建议涉及的评级标准为报告发布日后买入相对涨幅15以上6个月内的相对市场表现也即报告发布日后的6增持相对涨幅515个月内公司股价或行业指数相对同期相关证股票评级中性相对涨幅-55之间券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股市场减持相对跌幅515以沪深300指数作为基准新三板市场以三板成卖出相对跌幅15以上指为基准香港市场以恒生指数作为基准美国强于大市相对涨幅10以上市场以标普500指数为基准行业评级中性相对涨幅-10-10之间弱于大市相对跌幅10以上分析师声明本报告署名分析师在此声明i以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告结论不受任何第三方的授意或影响ii本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿法律主体说明本报告由中信建投证券股份有限公司及或其附属机构以下合称中信建投制作由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国仅为本报告目的不包括香港澳门台湾提供中信建投证券股份有限公司具有中国证监会许可的投资咨询业务资格本报告署名分析师所持中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格证书编号已披露在报告首页在遵守适用的法律法规情况下本报告亦可能由中信建投国际证券有限公司在香港提供本报告作者所持香港证监会牌照的中央编号已披露在报告首页一般性声明本报告由中信建投制作发送本报告不构成任何合同或承诺的基础不因接收者收到本报告而视其为中信建投客户本报告的信息均来源于中信建投认为可靠的公开资料但中信建投对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载观点评估和预测仅反映本报告出具日该分析师的判断该等观点评估和预测可能在不发出通知的情况下有所变更亦有可能因使用不同假设和标准或者采用不同分析方法而与中信建投其他部门人员口头或书面表达的意见不同或相反本报告所引证券或其他金融工具的过往业绩不代表其未来表现报告中所含任何具有预测性质的内容皆基于相应的假设条件而任何假设条件都可能随时发生变化并影响实际投资收益中信建投不承诺不保证本报告所含具有预测性质的内容必然得以实现本报告内容的全部或部分均不构成投资建议本报告所包含的观点建议并未考虑报告接收人在财务状况投资目的风险偏好等方面的具体情况报告接收者应当独立评估本报告所含信息基于自身投资目标需求市场机会风险及其他因素自主做出决策并自行承担投资风险中信建投建议所有投资者应就任何潜在投资向其税务会计或法律顾问咨询不论报告接收者是否根据本报告做出投资决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