行情回顾：上周，]SW汽车板块下跌1.1%，沪深300下跌0.9%。估值上，截止2月10日收盘，汽车行业PE（TTM）为30倍，较前一周下跌1.5%。
　　投资建议：受购置税减半、新能源车补贴政策到期，叠加春节假期引导消费需求前置等影响，1月国内狭义乘用车零售129.3万辆，同比下滑37.9%，环比下滑40.4%。随着春节假期结束、疫情进入尾声以及政府对于消费的支持，我们预计后续汽车消费有望逐渐向好，特斯拉引领的这波降价潮也将在一定程度上助力车市复苏。投资机会方面，建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的，比如特斯拉与比亚迪产业链标的；此外，建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的。
　　乘用车：今年1月乘用车零售129.3万辆，同比下降37.9%，环比下降40.4%。伴随地方政策稳定延续，温和引导消费需求释放，我们预计2月乘用车市场有望回暖。主要标的：广汽集团（601238）、爱柯迪（600933）、精锻科技（300258）、福耀玻璃（600660）、豪能股份（603809）、科博达（603786）、星宇股份（601799）、津荣天宇（300988）、伯特利（603596）。
　　新能源汽车：今年1月新能源乘用车批发38.9万辆，同比下降7.3%，环比下降48.2%；零售33.2万辆，同比下降6.3%，环比下降48.3%。1月新能源车国内零售渗透率25.7%，较同期提升8.7pp。节后各地陆续推出鼓励购买电车的政策，我们预计2月新能源车市场景气度将回升。主要标的：比亚迪（002594）、拓普集团（601689）、旭升股份（603305）、三花智控（002050）、宁德时代（300750）、华域汽车（600741）、文灿股份（603348）。
　　智能汽车：由CAICV智能车载光显示任务组和华为共同承办的首届智能车载光峰会在东莞举行。峰会传递出凝聚行业标准机构、车企、产业链上下游供应商力量，探讨光技术在汽车领域的应用，开启智能车载光产业元年的信号。整体看，未来全球智能驾驶市场快速发展的趋势不变，建议关注：1）华为汽车产业链，如长安汽车（000625）、广汽集团（601238）；2）摄像头/毫米波雷达/激光雷达等传感器需求持续增加，智能车灯/智能座舱/空气悬架/线控制动与转向等部件渗透率持续提升，主要标的：星宇股份（601799）、伯特利（603596）、科博达（603786）、阿尔特（300825）、德赛西威（002920）、华阳集团（002906）。
　　重卡：1月我国重卡销售约4.6万辆，环比下降15%，同比下降52%。随着疫情进入尾声以及后续刺激经济的政策出台等利好因素助力，我们预计今年重卡市场复苏的确定性高。主要标的：中国重汽（3808.HK/000951）、潍柴动力（2338.HK/000338）、奥福环保（688021）。
　　风险提示：政策波动风险；疫情风险；芯片短缺风险；原材料价格上涨风险；车企电动化转型不及预期的风险；智能网联汽车推广不及预期等的风险。

研究报告全文：2023TableIndustryInfo年02月12日强于大市维持证券研究报告行业研究汽车汽车行业周报26-210车市有望恢复蜂窝陶瓷载体市场值得关注投资要点西南证券研究发展中心行情回顾TableSummary上周SW汽车板块下跌11沪深300下跌09估值上截TableAuthor分析师郑连声止2月10日收盘汽车行业PETTM为30倍较前一周下跌15执业证号S1250522040001投资建议受购置税减半新能源车补贴政策到期叠加春节假期引导消费需电话010-57758531邮箱zlansswsccomcn求前置等影响1月国内狭义乘用车零售1293万辆同比下滑379环比下滑404随着春节假期结束疫情进入尾声以及政府对于消费的支持我联系人冯安琪们预计后续汽车消费有望逐渐向好特斯拉引领的这波降价潮也将在一定程度电话021-58351905上助力车市复苏投资机会方面建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周邮箱fazswsccomcn边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的比如特联系人白臻哲斯拉与比亚迪产业链标的此外建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质电话010-57758530邮箱bzzyfswsccomcn标的乘用车今年1月乘用车零售1293万辆同比下降379环比下降404行TableQuotePic业相对指数表现伴随地方政策稳定延续温和引导消费需求释放我们预计月乘用车市场有2汽车沪深300望回暖主要标的广汽集团601238爱柯迪600933精锻科技30025819福耀玻璃600660豪能股份603809科博达603786星宇股份10601799津荣天宇300988伯特利6035962新能源汽车今年1月新能源乘用车批发389万辆同比下降73环比下-7降482零售332万辆同比下降63环比下降4831月新能源车-16国内零售渗透率257较同期提升87pp节后各地陆续推出鼓励购买电车-2422222422622822102212232的政策我们预计2月新能源车市场景气度将回升主要标的比亚迪数据来源聚源数据拓普集团旭升股份三花智控002594601689603305002050宁德时代300750华域汽车600741文灿股份603348基础数据智能汽车由CAICV智能车载光显示任务组和华为共同承办的首届智能车载股票家数TableBaseData244光峰会在东莞举行峰会传递出凝聚行业标准机构车企产业链上下游供应行业总市值亿元3761285流通市值亿元3237383商力量探讨光技术在汽车领域的应用开启智能车载光产业元年的信号整行业市盈率TTM346体看未来全球智能驾驶市场快速发展的趋势不变建议关注1华为汽车沪深300市盈率TTM119产业链如长安汽车000625广汽集团6012382摄像头毫米波雷达激光雷达等传感器需求持续增加智能车灯智能座舱空气悬架线控制动与相关研究转向等部件渗透率持续提升主要标的星宇股份601799伯特利6035961TableReport汽车行业2022Q4基金持仓分析基金科博达603786阿尔特300825德赛西威002920华阳集团002906重仓微调电动智能化高景气202334384-02-11重卡1月我国重卡销售约46万辆环比下降15同比下降52随着疫2汽车行业周报130-231月终端需情进入尾声以及后续刺激经济的政策出台等利好因素助力我们预计今年重卡求偏弱关注特斯拉产业链市场复苏的确定性高主要标的中国重汽3808HK000951潍柴动力2023-02-072338HK000338奥福环保6880213汽车行业周报116-12022年业绩预告亮眼1月行业销量表现较弱风险提示政策波动风险疫情风险芯片短缺风险原材料价格上涨风险2023-01-30车企电动化转型不及预期的风险智能网联汽车推广不及预期等的风险4汽车行业周报19-11322Q4行业业绩预增23Q1表现预计承压2023-01-18请务必阅读正文后的重要声明部分汽车行业周报26-210目录1上周行情回顾12市场热点421行业新闻422公司新闻523一周新车速递824十二一月欧美各国销量83周专题尾气处理蜂窝陶瓷载体行业分析1031奥福深耕蜂窝陶瓷载体研发生产力争突破卡脖子问题1032性能对标康宁NGK产销量逐步提升1033行业复苏伴随政策利好23年市场规模有望突破12亿124核心观点及投资建议135重点覆盖公司盈利预测及估值146风险提示15请务必阅读正文后的重要声明部分汽车行业周报26-210图目录图1汽车板块周内累计涨跌幅26-2101图2行业走势排名26-2101图3汽车板块PETTM水平2图4汽车板块涨幅居前的个股26-2102图5汽车板块跌幅居前的个股26-2102图6钢材价格走势元吨3图7铝价格走势元吨3图8铜价格走势元吨3图9天然橡胶价格走势元吨3图10顺丁橡胶价格走势元吨3图11丁苯橡胶价格走势元吨3图12布伦特原油期货价格美元桶4图13国内浮法玻璃价格走势元吨4图14奥福环保与康宁蜂窝载体收入对比单位亿元11图15奥福环保蜂窝陶瓷载体单价突破35元升11图162016-2021年奥福环保蜂窝载体产量单位万升12图172016-2021年奥福环保蜂窝载体销量单位万升12图182012-2022年重卡月度销量单位万辆12图19中国商用车蜂窝陶瓷载体市场规模预测单位万升13图20中国乘用车蜂窝陶瓷载体市场规模预测单位万升13表目录表1主要车企1月销量情况单位辆5表2申万汽车行业公司业绩预告2月初6表3一周新车速递8表4121月欧美各国汽车销量情况8表5公司为国六等排放标准储备的主要产品10表6公司柴油车载体性能对比11表7重点关注公司盈利预测与评级14请务必阅读正文后的重要声明部分汽车行业周报26-2101上周行情回顾上周SW汽车板块报收5946点下跌11沪深300指数报收410631点下跌09子板块方面乘用车板块下跌35商用载客车板块上涨08商用载货车板块下跌3汽车零部件板块上涨01汽车服务板块上涨07与各行业比较SW汽车板块周涨跌幅位于行业倒数第6位图1汽车板块周内累计涨跌幅26-21032102023262023272023282023292023210-1-2-3-4沪深300汽车申万乘用车申万商用载客车申万商用载货车申万汽车零部件申万数据来源Wind西南证券整理图2行业走势排名26-2103210-1-2-3-4300综合通信传媒环保电子钢铁银行汽车煤炭房地产计算机沪深轻工制造机械设备社会服务建筑装饰交通运输美容护理纺织服饰基础化工食品饮料家用电器石油石化国防军工医药生物农林牧渔建筑材料商贸零售电力设备非银金融有色金属公用事业数据来源Wind西南证券整理估值上截止2月10日收盘汽车行业PETTM为30倍较前一周下跌15请务必阅读正文后的重要声明部分1汽车行业周报26-210图3汽车板块PETTM水平6050403020100汽车申万801880SI乘用车申万801095SI商用载客车申万850913SI商用载货车申万850912SI汽车零部件申万801093SI汽车服务申万801092SI数据来源Wind西南证券整理个股方面上周涨幅前五依次是德尔股份奥联电子新朋股份威唐工业立中集团跌幅前五依次是登云股份光洋股份伯特利华阳集团英搏尔图4汽车板块涨幅居前的个股26-210图5汽车板块跌幅居前的个股26-21040登云股份光洋股份伯特利华阳集团英搏尔03530-225-420-61510-85-100德尔股份奥联电子新朋股份威唐工业立中集团-12数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理原材料价格方面上周钢材综合价格下跌09铜价下跌02铝价下跌17天然橡胶期货价格下跌08布伦特原油期货价格上涨81浮法玻璃价格上涨12请务必阅读正文后的重要声明部分2汽车行业周报26-210图6钢材价格走势元吨图7铝价格走势元吨200300001801602500014020000120100150008010000604050002000钢材综合价格指数钢材价格指数板材钢材价格指数热轧卷板3上海物贸平均价铝数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图8铜价格走势元吨图9天然橡胶价格走势元吨90000250008000070000200006000015000500004000010000300002000050001000000上海物贸平均价铜期货结算价连续天然橡胶数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理图10顺丁橡胶价格走势元吨图11丁苯橡胶价格走势元吨300001800016000250001400020000120001000015000800010000600040005000200000市场价顺丁橡胶BR9000全国现货价丁苯橡胶1502国内数据来源Wind西南证券整理数据来源Wind西南证券整理请务必阅读正文后的重要声明部分3汽车行业周报26-210图12布伦特原油期货价格美元桶图13国内浮法玻璃价格走势元吨1403500120300010025008020006015004010002050000期货结算价连续布伦特原油市场均价浮法玻璃全国当周值数据来源Wind西南证券整理数据来源同花顺西南证券整理2市场热点21行业新闻2023年1月全国乘用车厂商批发1449万辆乘用车市场零售达到1293万辆同比下降379环比下降404厂商批发销量1449万辆同比下降329环比下降348来源乘联会汽车流通协会623的经销商提升2023年度销售目标依据2022年全国汽车经销商生存状况调查报告显示国家减税地方政府补贴厂家补贴经销商促销等众多消费政策落地对需求消费端实现较强的拉动作用加速汽车市场恢复在各种利好政策的刺激下623的经销商对于2023年度的销售目标有所提升来源财联社哈尔滨上半年发放1亿元以上政府消费券发布关于提振发展信心推动全市经济加快恢复整体好转的政策措施其中提出围绕限额以上汽车百货不含超市家电通讯家居建材餐饮体育等行业上半年发放1亿元以上政府消费券来源财联社内蒙古2023年将新建8000个新能源汽车充电桩自治区推进工业调整优化升级发布会提出将新建充电桩8000个有序淘汰国以下柴油老旧车辆新增和更新城市公交车辆新能源车辆占比不低于85巡游出租汽车网约车不低于1600辆对新建改建新能源汽车及配套零部件重点项目内蒙古自治区将给予贷款贴息补助来源财联社四川开展新能源汽车促消费活动聚焦高质量发展推动经济运行整体好转的若干政策措施其中提出落实新能源汽车免征车辆购置税政策开展新能源汽车绿色智能家电家装等系列促消费活动推进汽车品质消费等集聚区建设来源财联社南宁出台38条措施促消费扩大汽车消费方面对新购置符合条件的汽车并在南宁市内上牌的个人消费者以消费券方式给予补贴并鼓励汽车销售企业拿出一定资金参与请务必阅读正文后的重要声明部分4汽车行业周报26-210促销鼓励中石化中石油中海油等油企拿出一定资金与汽车销售企业联合推出优惠活动来源财联社大连发放5000万元汽车消费券首期活动计划于2月10日至3月31日如首期消费券未使用完毕将滚动至第二期活动发放第二期活动时间根据实际情况设定面向在大连购车人发放总额5000万元的2023年大连汽车消费券来源财经网北京大兴发放2000万元汽车消费券大兴商务局宣布从2月10日起开始发放总金额2000万元的汽车消费券直至奖励资金核销完毕为止届时大兴区内的30余家汽车4S店均可以使用每辆车至高直降3000元来源盖世汽车四川对使用ETC的货车给予6优惠根据聚焦高质量发展推动经济运行整体好转的若干政策措施对安装使用ETC的货车车辆通行费给予6优惠延续实施国际标准集装箱运输车辆通行费30优惠政策对进出泸州宜宾铁路港的集装箱运输车辆车辆通行费给予60优惠对进出中欧班列图定站点货运集散地的集装箱运输车辆车辆通行费给予60优惠来源卡车之家欧洲领导人同意对绿色产业提供有针对性的临时支持欧盟委员会提议放宽国家对可再生能源脱碳工业氢能或零排放汽车投资的援助规定部分原因是为了对抗美国的削减通胀法案IRA来源财联社印度国内首次发现锂矿床推断至少能生产590万吨锂印度近期一直在寻求加强关键矿物的供应包括锂这对于推进其电动汽车计划至关重要来源财联社22公司新闻表1主要车企1月销量情况单位辆车企品牌1月销量同比涨幅环比涨幅乘用车广汽集团146921-3807-2868上汽集团整体数据238023-4775-5562海马汽车19012352--1071力帆科技2015594--8289赛力斯10556-4916-5633长城汽车61519-4496-2056长安汽车171805-3803-3283新能源乘用车比亚迪乘用车1501646160-3594赛力斯新能源汽车48853878-7065广汽集团新能源汽车10921-4288-7075力帆科技新能源汽车1502-2103-8083长城汽车新能源汽车6313--4313长安汽车自主新能源2803110611-3802上汽集团新能源汽车32221-5539-7750请务必阅读正文后的重要声明部分5汽车行业周报26-210车企品牌1月销量同比涨幅环比涨幅特斯拉上海6605110301838北汽蓝谷2125014-7845蔚来8506-1187-4622小鹏5218-5962-5379理想151412340-2869哪吒6016-4535-2282零跑1139-8590-8659极氪3116-1200-7251问界系列447544910-5588广汽埃安102062340-6599东风岚图1548-030-1047货车客车金龙汽车1577-3628-8198江铃汽车12230-3930-5725宇通客车1261-3102--7356福田汽车31600-2375-1222福田汽车新能源汽车13505017-5346中通客车470-2358-7160一汽解放10056-6440050亚星客车124-2300-7794安凯客车109-7183-8127江淮汽车35410-3132-1741江淮汽车纯电动乘用车10323-3355-4853东风汽车5468-6817-4600东风汽车新能源汽车345-7446-8599数据来源各公司公告或官网西南证券整理表2申万汽车行业公司业绩预告2月初行业公司营业收入亿元同比归母净利润亿元同比备注商用车浩淼科技034-0384652-6376业绩预告零部件拓普集团1545-16253479-4176175-1857203-8186业绩预告销售及服务德众汽车024下降59业绩预告数据来源各公司公告西南证券整理北汽集团俄罗斯媒体报道俄罗斯最大的汽车经销商罗尔夫公司Rolf和中国汽车生产商北汽集团达成了在圣彼得堡销售该品牌轻型汽车的初步协议来源Wind泉峰汽车公告表示安徽子公司拟投资建设高端汽车零部件成型智能制造项目总投资预计为4亿元来源公司公告请务必阅读正文后的重要声明部分6汽车行业周报26-210福耀玻璃公告表示扩建美国高档汽车玻璃项目扩建美国浮法玻璃及太阳能背板玻璃生产线项目完成境外投资项目备案来源公司公告恩智浦半导体由于恩智浦半导体零件供应出现问题现代汽车起亚汽车部分工厂将停产或减产来源科创报日版中国一汽联合亿咖通科技与芯擎科技研发基于龍鷹一号芯片打造的智能座舱平台据悉该款智能座舱计划于2023年年底实现量产预计将搭载于中国一汽车型之上同时预计将有两款搭载该智能座舱计算平台的一汽红旗品牌车型在2023年下半年量产来源科创板日报智己汽车首款智能电动中大型豪华SUV智己LS7将于2月10日正式上市据此前披露智己LS7盲订订单已突破10000台来源科创板日报江淮汽车天眼查App显示安徽中科星驰自动驾驶技术有限责任公司发生工商变更企业名称变更为安徽中科星驰自动驾驶技术有限公司股东新增安徽江淮汽车集团股份有限公司同时经营范围和主要人员也发生变更来源财联社宝马将在墨西哥中部的圣路易斯波托西州投资8亿欧元生产高压电池和NeueKlasse纯电动车型此举将为宝马在圣路易斯波托西州的业务新增约1000个工作岗位来源乘联会宝马MINI品牌将从3月1日开始在中国市场实行全新代理销售模式根据新销售模式MINI经销商将转变为MINI代理商和MINI授权维修商其中代理商签署代理协议授权维修商签署服务协议来源第一电动网天成自控公告显示公司与滁州经济技术开发区管理委员会签署投资协议书预计投资41亿元人民币建设年产60万套新能源汽车座椅智能化生产基地项目来源公司公告梅赛德斯-迈巴赫推出首款插混车型S580e标志着这家汽车制造商迈入电汽化新时代此外迈巴赫品牌首款纯电量产车型预计将在今年内发布来源科创板日报小鹏汽车消息人士称广州智造基地已经获得生产资质预计在3月初可面向用户和合作伙伴开放目前只生产G9来源财联社福田汽车公告显示公司拟与采埃孚共同投资建设采埃孚中型AMT变速箱项目项目固定资产投资费用由公司和采埃孚双方按未来对公司和第三方客户的销量预测比例共同承担其中福田汽车出资金额不超过108亿元来源公司公告宁德时代天眼查App显示宁德时代上海智能科技有限公司发生工商变更注册资本由2亿元增资至225亿元增幅1025公开资料显示时代智能成立于2021年是一家新能源汽车科技公司专注于一体化智能纯电动底盘系统的设计生产销售和服务来源科创板日报日本丸红将在美国启动作为纯电动汽车EV电池的主要零部件的正极材料原料硫酸盐的再生业务丸红将向拥有自主技术的美国企业出资5000万美元到2025年度在美国俄亥俄州新设再生工厂来源财联社请务必阅读正文后的重要声明部分7汽车行业周报26-210零跑汽车零跑全新B平台首款车型计划于9月慕尼黑车展亮相并发布双动力战略据悉从B系列的产品开始零跑CB产品线每一款产品都将同步发布增程版和纯电版本且实现同时发布同时交付来源同花顺财经赛力斯子公司东风小康与江津区政府签订东风小康智能网联新能源汽车项目合作协议预计东风小康利用现有存量资产资源技术对该项目总投入约32亿元包括研发投入生产线改造市场推广及营销投入等该项目实施周期10年来源公司公告泉峰汽车泉峰汽车在投资者互动平台表示6100T压铸机已到厂8000T压铸机预计2023年3月陆续到厂来源财联社23一周新车速递表3一周新车速递细分市场生产厂商子车型上市时间工程更改规模动力类型价格万元及车身结构北汽制造家宝20230203A00HBNPEV469-569华晨鑫源斯威大虎Edi20230206ASUVNP增程式999-1239吉利汽车熊猫mini20230206A00HBNPEV399-539理想汽车理想L720230208CSUVNMEV3198-3798理想汽车理想L820230208CSUVNMEV3398-3998江汽集团花仙子20230209A00HBNMEV669-909奇瑞新能源小蚂蚁20230210A00HBMCE2-2EV699-955数据来源乘联会西南证券整理注全新产品NP全新上市车型车型名称是全新的新增车型NM现有车型线上新增某款车款换代产品GP车型平台发生改变从而产生的全新一代的车型小改款MCE1指车型的配置外观造型发生小范围变化但不涉及车型模具的更改及发动机或变速箱的调整大改款MCE3指车型的模具和动力都进行改变中改款MCE2-1通常指车型的facelift即车型的前脸造型或模具的改变但不涉及动力的改变中改款MCE2-2指车型涉及发动机或变速箱的改变但不涉及前脸造型或模具的改变价格调整MSRP现有车型官方指导价的变动24十二一月欧美各国销量表4121月欧美各国汽车销量情况地区国家12月销量万辆1月销量万辆同比环比美国13381066300-2030北美加拿大10799--北美合计14451165310-1938德国342179-1177-4759西欧法国195---西班牙87754927-1428请务必阅读正文后的重要声明部分8汽车行业周报26-210地区国家12月销量万辆1月销量万辆同比环比意大利122---葡萄牙----英国151---爱尔兰0133952323820比利时----荷兰3133599595奥地利----瑞士2819233-3156卢森堡04041529838瑞典418-2166-5625挪威4403-6700-9251芬兰08---丹麦----希腊07---西欧合计1059364-5711-6563俄罗斯76---波兰4381998-500捷克----斯洛伐克----匈牙利----罗马尼亚15---中欧东欧克罗地亚----斯洛文尼亚03---保加利亚----乌克兰----爱沙尼亚01---土耳其115---中欧东欧合计26138-8373-8544数据来源Marklines西南证券整理注北美合计包括美国和加拿大的乘用车销量西欧合计包括德国法国西班牙意大利葡萄牙英国爱尔兰比利时荷兰奥地利瑞士卢森堡瑞典挪威芬兰丹麦希腊的乘用车销量中欧东欧合计包括俄罗斯波兰捷克斯洛伐克匈牙利罗马尼亚克罗地亚斯洛文尼亚保加利亚乌克兰爱沙尼亚土耳其的乘用车销量其中俄罗斯的销量包含轻卡空白处尚未披露请务必阅读正文后的重要声明部分9汽车行业周报26-2103周专题尾气处理蜂窝陶瓷载体行业分析蜂窝陶瓷载体基本由美国康宁公司和日本NGK所垄断近年来国内适用于汽油车轻型柴油车的小尺寸载体技术有所突破以奥福环保为代表的本土蜂窝陶瓷载体企业开始崛起但应用于重型柴油车的大尺寸蜂窝陶瓷载体由于技术工艺更加复杂稳定量产更加困难等因素全球市场仍由康宁NGK两大巨头所垄断31奥福深耕蜂窝陶瓷载体研发生产力争突破卡脖子问题公司注重研发截至2021年所获专利49项截至2021年公司技术人员148人占总人数159研发投入3739万占营业收入94公司累计申请82项专利获得专利49个其中发明专利20个实用新型专利23个外观设计专利1个软件著作权3个凭借先进的技术公司先后荣获国家科技进步二等奖山东省名牌产品山东省创新驱动发展突出贡献单位山东省科学技术进步奖一等奖等荣誉称号攻克大尺寸蜂窝陶瓷载体技术完成产业化建设公司研发带头人潘吉庆参加国家863重点攻关课题成果重型柴油车污染排放控制高效SCR技术研发及产业化被定为打破国外垄断填补国内空白公司自主研发构建了以堇青石材料结构及结晶控制技术和高性能蜂窝陶瓷载体制备工艺技术为核心的技术体系和生产体系全方位掌握大尺寸蜂窝陶瓷载体从原材料配方模具制造到烧成控制等规模化生产各环节的关键核心技术达到国内领先国际先进的水平具备量产符合国六标准的蜂窝陶瓷载体能力吸引优质客户资源凭借扎实的研发和产业化能力公司研发并量产的一系列适用于国四国五国六标准的蜂窝陶瓷载体直接供应优美科巴斯夫中自环保等国内外主要催化厂商并进入中国重汽潍柴动力等整车或主机厂商的供应商名单表5公司为国六等排放标准储备的主要产品储备产品及型号产品概要DOC-30481016-4004超低热膨胀系数05010-6薄壁4mil400目DOC载体满足重型柴油车国六标准DPF-30483048-3009低热膨胀系数07010-6低背压300目的DPF满足重型柴油车国六排放标准DPF-33024318-20012低热膨胀系数07010-6低背压200目的超大体积DPF满足重型柴油车国六标准ACT-DPF-30483048-3009低热膨胀系数07010-6低背压300目的非对称DPF满足重型柴油车国六排放标准SCR-26671524-6003超低热膨胀系数05010-6薄壁3mil600目SCR载体满足重型柴油车国六标准ASC-26671524-6003超低热膨胀系数05010-6薄壁3mil600目SCR载体满足重型柴油车国六排放标准TWC-1184127-4004超低热膨胀系数05010-6薄壁4mil400目TWC载体满足汽油车国六排放标准TWC-1016123-6003超低热膨胀系数05010-6薄壁3mil600目TWC载体满足汽油车国六排放标准GPF-14381524-3008低热膨胀系数05010-6低背压300目的GPF满足汽油车国六排放标准SCR-150150300-36可将催化剂涂覆在载体微孔内壁中的SCR载体用于船机数据来源奥福环保招股说明书西南证券整理注4004代表孔密度为400孔平方英寸壁厚为4mil的载体型号其他规格型号以此类推国六机动车载体适用于非道路移动机械32性能对标康宁NGK产销量逐步提升请务必阅读正文后的重要声明部分10汽车行业周报26-210技术性能经受得住第三方检验性能指标不输康宁NGK依招股说明书披露公司国外客户委托第三方检测机构ESWAmerican出具检测报告奥福生产的符合国六及及美国EPA2010欧六排放标准的DPF产品在抗震性能灰分质量限值催化剂涂覆适配性等指标方面达到国外厂商同等水平背压等指标优于国外厂商表明奥福的技术水平通过了国外最严格排放标准的检验大尺寸蜂窝陶瓷载体产品也被市场所认可表6公司柴油车载体性能对比核心指标奥福环保康宁NGK宜兴化机凯龙蓝烽王子制陶热膨胀系数10-6-1016020020--100壁厚3mil2mil2mil--4-8mil直通式抗热震稳定性650-----载体催化剂涂覆适配性良好-----软化温度1460----1400热膨胀系数10-6-1027040020120-100壁厚9mil9mil12mil--9mil抗热震稳定性650-----壁流式催化剂涂覆适配性良好-----载体89inH2O1069inH2O132inH2O背压12inch12inch12inch---11inch11inch11inch软化温度14501460---1400数据来源奥福环保招股说明书西南证券整理产销量持续增长公司重资产蜂窝陶瓷项目未来产能将进一步提升公司蜂窝载体产销量连续六年保持增长2021年蜂窝陶瓷载体产量达10558万升同此增加76销量达10093万升同比增加14据悉公司在安徽省蚌埠市投资49亿建设年产1200万升移动源尾气净化蜂窝陶瓷载体项目截至2021年底该项目第一期两栋厂房已建设完成部分生产设备已订购未来伴随新建生产线的投产公司的生产规模将进一步扩大继而行业地位得到巩固图14奥福环保与康宁蜂窝载体收入对比单位亿元图15奥福环保蜂窝陶瓷载体单价突破35元升12039251078381810173837252010092937359936355415803510337160345334031873202031-522283930-1002920192020202128-15康宁奥福环保201620172018201920202021数据来源公司财报西南证券整理注汇率以2月9日678计康数据来源公司公告西南证券整理宁仅披露环境科技产品收入包含陶瓷载体和微粒过滤器请务必阅读正文后的重要声明部分11汽车行业周报26-210图162016-2021年奥福环保蜂窝载体产量单位万升图172016-2021年奥福环保蜂窝载体销量单位万升12001200105589810100931000100088568008006380599062266006005384489547854004001776200147420000201620172018201920202021201620172018201920202021数据来源公司公告西南证券整理数据来源公司公告西南证券整理33行业复苏伴随政策利好23年市场规模有望突破12亿重卡行业有望复苏带动蜂窝陶瓷载体需求释放在燃油价格有所回落国六透支效应逐渐出清市场看好23年两会后加大固定资产投资等预期下重卡市场有望复苏公司在柴油车用蜂窝陶瓷载体方面有成熟的技术和生产因此在重型商用货车应用的大尺寸蜂窝陶瓷载体方面拥有明显的竞争优势我们测算23年国内重卡销量79万辆依据招股说明书重型商用车10L排量的单车所需SCRDOCDPF体积合计42L单价以公司21年蜂窝陶瓷载体3816元升来计23年国内蜂窝陶瓷载体市场将达到1266亿元规模图182012-2022年重卡月度销量单位万辆2520151050数据来源Wind西南证券整理预计到2025年国六标准下商用车蜂窝陶瓷载体市场容超过30亿根据奥福环保的招股说明书预计到2025年我国商用车在国六标准下新车市场所需SCRDPF和DOC载体将分别达到4100万升3075万升和1435万升合计8610万升同样按照2021年蜂窝陶瓷载体3816元升的单价测算2025年蜂窝陶瓷载体的市场规模接近33亿该测算仅针对商用车新车市场若考虑乘用车市场以及后市场需求市场规模会进一步扩大请务必阅读正文后的重要声明部分12汽车行业周报26-210图19中国商用车蜂窝陶瓷载体市场规模预测单位万升图20中国乘用车蜂窝陶瓷载体市场规模预测单位万升数据来源奥福环保招股说明书西南证券整理数据来源奥福环保招股说明书西南证券整理4核心观点及投资建议受购置税减半新能源车补贴政策到期叠加春节假期引导消费需求前置等影响1月国内狭义乘用车零售1293万辆同比下滑379环比下滑404随着春节假期结束疫情进入尾声以及政府对于消费的支持我们预计后续汽车消费有望逐渐向好特斯拉引领的这波降价潮也将在一定程度上助力车市复苏投资机会方面建议关注业绩增长确定性强以及在北美及周边布局从而有望享受今年美国电车高增长红利的优质汽车零部件标的比如特斯拉与比亚迪产业链标的此外建议关注复苏预期确定性高的重卡板块优质标的乘用车今年1月乘用车零售1293万辆同比下降379环比下降404伴随地方政策稳定延续温和引导消费需求释放我们预计2月乘用车市场有望回暖主要标的广汽集团601238爱柯迪600933精锻科技300258福耀玻璃600660豪能股份603809科博达603786星宇股份601799津荣天宇300988伯特利603596新能源汽车今年1月新能源乘用车批发389万辆同比下降73环比下降482零售332万辆同比下降63环比下降4831月新能源车国内零售渗透率257较同期提升87pp节后各地陆续推出鼓励购买电车的政策我们预计2月新能源车市场景气度将回升主要标的比亚迪002594拓普集团601689旭升股份603305三花智控002050宁德时代300750华域汽车600741文灿股份603348智能汽车由CAICV智能车载光显示任务组和华为共同承办的首届智能车载光峰会在东莞举行峰会传递出凝聚行业标准机构车企产业链上下游供应商力量探讨光技术在汽车领域的应用开启智能车载光产业元年的信号整体看未来全球智能驾驶市场快速发展的趋势不变建议关注1华为汽车产业链如长安汽车000625广汽集团6012382摄像头毫米波雷达激光雷达等传感器需求持续增加智能车灯智能座舱空气悬架线控制动与转向等部件渗透率持续提升主要标的星宇股份601799伯特利603596科博达603786阿尔特300825德赛西威002920华阳集团002906重卡1月我国重卡销售约46万辆环比下降15同比下降52随着疫情进入尾声以及后续刺激经济的政策出台等利好因素助力我们预计今年重卡市场复苏的确定性高主要标的中国重汽3808HK000951潍柴动力2338HK000338奥福环保688021请务必阅读正文后的重要声明部分13汽车行业周报26-2105重点覆盖公司盈利预测及估值表7重点关注公司盈利预测与评级市值股价归母净利润归母净利润增速EPSPE代码覆盖公司评级亿元22E23E24E22E23E24E22E23E24E22E23E24E600741SH华域汽车579183869679087381410222528877买入600933SH爱柯迪2212502557491783323070810383125买入601238SH广汽集团1220116310691172136846101710111311109买入600660SH福耀玻璃9983824487540674551125202126191815买入300258SZ精锻科技631307253343453033050709251915买入605068SH明新旭腾553282182737124735071422482415买入603809SH豪能股份511304263747314226060913211410买入000338SZ潍柴动力102511757079311153-24322407111317119买入000625SZ长安汽车135613678239001032132915080910161513买入603786SH科博达26866285677104443835141926483526买入601799SH星宇股份38413445131165203382723425772322419买入000951SZ中国重汽176150254109165-4810152050914331611买入300207SZ欣旺达42923051152494102611665061322371710买入603596SH伯特利318772665103150286045162537493121买入300988SZ津荣天宇332504091528276088071121311910买入数据来源Wind西南证券推荐逻辑华域汽车600741公司电动化智能化新产品加速研发落地未来将成为公司业务新增长点爱柯迪600933产能持续扩张新能源车业务加速推进广汽集团601238集团旗下主要品牌在混动化与电动智能化领域持续发力叠加政策催化预计未来销量将持续向好其中处于新车周期的广本广丰预计将成为今年公司的销量与利润的主要增量贡献方福耀玻璃600660公司在业务聚焦盈利能力研发等方面优势明显未来市占率有望进一步提升精锻科技300258电动车业务与出口业务是公司的重要增长点明新旭腾605068真皮产能扩张新产品水性超纤革放量可期豪能股份603809汽车差速器和航空航天业务将成为公司重要增长点潍柴动力000338重卡发动机龙头地位稳固智能物流业务氢燃料电池业务增长空间大长安汽车000625自主盈利大幅增长新能源战略持续发力请务必阅读正文后的重要声明部分14汽车行业周报26-210科博达603786传统灯控市占率持续提升的同时发力域控制器打造新增长点星宇股份601799车灯智能化转型升级产能稳步扩张未来市占率有较大提升空间中国重汽000951重卡行业优质企业静待行业复苏欣旺达300207动力电池差异化竞争多产品技术路线齐头并进国内外储能市场放量在即未来将成为公司新增长动能伯特利603596线控制动兴起国产替代加速津荣天宇300988精密部品优质企业布局储能打造新增长点6风险提示政策波动风险疫情风险芯片短缺风险原材料价格上涨风险车企电动化转型不及预期的风险智能网联汽车推广不及预期等的风险请务必阅读正文后的重要声明部分15汽车行业周报26-210分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师报告所采用的数据均来自合法合规渠道分析逻辑基于分析师的职业理解通过合理判断得出结论独立客观地出具本报告分析师承诺不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的补偿投资评级说明报告中投资建议所涉及的评级分为公司评级和行业评级另有说明的除外评级标准为报告发布日后6个月内的相对市场表现即以报告发布日后6个月内公司股价或行业指数相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准其中A股市场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准买入未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在20以上持有未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于10与20之间公司评级中性未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-10与10之间回避未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅介于-20与-10之间卖出未来6个月内个股相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-20以下强于大市未来6个月内行业整体回报高于同期相关证券市场代表性指数5以上行业评级跟随大市未来6个月内行业整体回报介于同期相关证券市场代表性指数-5与5之间弱于大市未来6个月内行业整体回报低于同期相关证券市场代表性指数-5以下重要声明西南证券股份有限公司以下简称本公司具有中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格本公司与作者在自身所知情范围内与本报告中所评价或推荐的证券不存在法律法规要求披露或采取限制静默措施的利益冲突证券期货投资者适当性管理办法于2017年7月1日起正式实施本报告仅供本公司签约客户使用若您并非本公司签约客户为控制投资风险请取消接收订阅或使用本报告中的任何信息本公司也不会因接收人收到阅读或关注自媒体推送本报告中的内容而视其为客户本公司或关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务本报告中的信息均来源于公开资料本公司对这些信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险本公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任本报告及附录版权为西南证券所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用须注明出处为西南证券且不得对本报告及附录进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本报告及附录的本公司将保留向其追究法律责任的权利请务必阅读正文后的重要声明部分汽车行业周报26-210西南证券研究发展中心上海地址上海市浦东新区陆家嘴东路166号中国保险大厦20楼邮编200120北京地址北京市西城区金融大街35号国际企业大厦A座8楼邮编100033深圳地址深圳市福田区深南大道6023号创建大厦4楼邮编518040重庆地址重庆市江北区金沙门路32号西南证券总部大楼邮编400025西南证券机构销售团队TableSalesPerson区域姓名职务座机手机邮箱蒋诗烽总经理助理销售总监021-6841530918621310081jsfswsccomcn崔露文销售经理1564296031515642960315clwswsccomcn王昕宇销售经理1775101837617751018376wangxyswsccomcn薛世宇销售经理1850214642918502146429xsyswsccomcn汪艺销售经理1312792053613127920536wyyfswsccomcn上海岑宇婷销售经理1861624326818616243268cyryfswsccomcn陈阳阳销售经理1786311185817863111858cyyyfswsccomcn张玉梅销售经理1895715733018957157330zymyfswsccomcn李煜销售经理1880173251118801732511yfliyuswsccomcn谭世泽销售经理1312290088613122900886tszswsccomcn李杨销售总监1860113936218601139362yflyswsccomcn张岚销售副总监1860124180318601241803zhanglanswsccomcn杜小双高级销售经理1881092293518810922935dxsyfswsccomcn北京王一菲销售经理1804006035918040060359wyfswsccomcn胡青璇销售经理1880012395518800123955hqxswsccomcn王宇飞销售经理1850098186618500981866wangyufswsccom巢语欢销售经理1366708498913667084989cyhswsccomcn郑龑广深销售负责人1882518974418825189744zhengyanswsccomcn杨新意销售经理1762860991917628609919yxyswsccomcn张文锋销售经理1364263978913642639789zwfswsccomcn广深陈韵然销售经理1820880135518208801355cyryfswsccomcn龚之涵销售经理1580800192615808001926gongzhswsccomcn丁凡销售经理1555998968115559989681dingfyfswsccomcn请务必阅读正文后的重要声明部分