棉花市场消息
　　1、据国家棉花市场监测系统对14省区46县市的60家大中型棉花加工企业的调查，截至2月9日，全国加工率为93%，累计加工量量为564.1万吨，其中新疆棉加工525.3万吨；累计销售率为33.7%，累计销售量为204.3万吨，其中国新疆棉累计销售183.1万吨。
　　2、根据美国国家棉花委员会（NCC）第42次年度早期种植意向调查，美国棉花生产商计划今年春季种植1141.9万英亩棉花，比2022年减少17%。陆地棉意向为1123.5万英亩，比2022年减少17.3%，而超长纤维棉（ELS）种植意向为18.4万英亩，增长0.5%。
　　3、美国国家棉花委员会（NCC）经济部副总裁Jody Campiche表示，根据五年平均弃收率以及一些州级的调整，考虑到目前的干旱条件，2023年棉花产区的收获面积总计为880万英亩，弃收率为22.6%，用近五年平均单产推算，2023年美国棉花预期产量为1570万包，其中陆地棉1520万包，皮马棉46.6万包。棉花与玉米和大豆的价格比率处于自2009年以来的最低水平。此外，生产成本仍在上升。2023年，由于棉花价格下降，生产成本较高，许多生产者将继续面临困难的经济条件。
　　4、根据全国棉花交易市场数据，截至2月12日，新疆棉累计加工了535.7万吨，比去年同期增加2.5%。根据中纤局数据显示，截至2月12日，新疆棉累计检验了500.78万吨，同比减少了1.8%。
　　观点
　　全球方面，2月份USDA继续小幅下调了全球棉花产量和消费量均下调，全球棉花期末库存量下调，报告基本符合预期，目前全球棉花消费量已经下调至低位未来继续下调的空间不大，而产量北半球基本上已经确定，预计未来变化不大。最近几周美棉签约情况不错，美棉下跌趋势企稳，关注后期美棉签约情况能否维持。
　　国内供应：国内市场短期内棉花现货供应相对充足，新疆棉目前加工量已经达到了533万吨，同比增加2%，随着新疆棉的加工量增加，最终新疆棉产量或超预期，目前已经有机构将新疆棉产量定在了600万吨以上，短期对市场有利空影响。消费端，最近一周下游表现继续有好转的迹象，纺企原料库存较低，棉纱库存下降，棉纱价格在原料价格下跌的基础上仍维持在之前的为止震荡，下游需求端目前来看表现不错。长周期来看，消费端逐渐恢复，而在政策端也在刺激国内的消费，新一年预计国内消费预计将好转，对棉花价格有利多影响，但是短期内市场预期新疆棉增产幅度或超预期，棉花价格偏弱势。棉纱跟随棉花走势。

研究报告全文：大宗商品研究所农产品研发报告农产品日报2023年2月13日公众号二维码棉花棉纱日报银河农产品及衍生品第一部分市场信息负责人蒋洪艳021-65789251联络对接贾瑞林021-65789256油脂研究陈界正粕猪研究陈界正玉米鸡肉刘大勇棉禽研究刘倩楠航运白糖蒋洪艳本报告主笔刘倩楠期货从业证号F3013727投资者咨询从业证号第二部分市场消息及观点Z0014425棉花市场消息010-68569781liuqiannanqhchinast1据国家棉花市场监测系统对14省区46县市的60家大中型棉花加工企业的调ockcomcn查截至2月9日全国加工率为93累计加工量量为5641万吨其中新疆棉加工5253万吨累计销售率为337累计销售量为2043万吨其中国新疆棉累计销17大宗商品研究所农产品研发报告售1831万吨2根据美国国家棉花委员会NCC第42次年度早期种植意向调查美国棉花生产商计划今年春季种植11419万英亩棉花比2022年减少17陆地棉意向为11235万英亩比2022年减少173而超长纤维棉ELS种植意向为184万英亩增长053美国国家棉花委员会NCC经济部副总裁JodyCampiche表示根据五年平均弃收率以及一些州级的调整考虑到目前的干旱条件2023年棉花产区的收获面积总计为880万英亩弃收率为226用近五年平均单产推算2023年美国棉花预期产量为1570万包其中陆地棉1520万包皮马棉466万包棉花与玉米和大豆的价格比率处于自2009年以来的最低水平此外生产成本仍在上升2023年由于棉花价格下降生产成本较高许多生产者将继续面临困难的经济条件4根据全国棉花交易市场数据截至2月12日新疆棉累计加工了5357万吨比去年同期增加25根据中纤局数据显示截至2月12日新疆棉累计检验了50078万吨同比减少了18观点全球方面2月份USDA继续小幅下调了全球棉花产量和消费量均下调全球棉花期末库存量下调报告基本符合预期目前全球棉花消费量已经下调至低位未来继续下调的空间不大而产量北半球基本上已经确定预计未来变化不大最近几周美棉签约情况不错美棉下跌趋势企稳关注后期美棉签约情况能否维持国内供应国内市场短期内棉花现货供应相对充足新疆棉目前加工量已经达到了533万吨同比增加2随着新疆棉的加工量增加最终新疆棉产量或超预期目前已经有机构将新疆棉产量定在了600万吨以上短期对市场有利空影响消费端最近一周下游表现继续有好转的迹象纺企原料库存较低棉纱库存下降棉纱价格在原料价格下跌的基础上仍维持在之前的为止震荡下游需求端目前来看表现不错长周期来看消费端逐渐恢复而在政策端也在刺激国内的消费新一年预计国内消费预计将好转对棉花价格有利多影响但是短期内市场预期新疆棉增产幅度或超预期棉花价格偏弱势棉纱跟随棉花走势27大宗商品研究所农产品研发报告交易策略1单边短期内新疆棉增产幅度或超预期对盘面形成一定的压力另外市场也胆心消费预期能否兑现因此最近棉花价格偏弱势但是长周期来看更多看消费端的好转情况5月合约在前期平台14300-14400附近有较强支撑2套利观望3期权观望以上观点仅供参考不作为入市依据棉纱行业消息1海关总署数据12月我国纺织服装出口25297亿美元同比减少163环比增加37其中纺织品出口11003亿美元同比减少23环比减少23服装出口14294亿美元同比减少103环比增加892022年全年我国纺织服装累计出口32357亿美元同比增长25其中纺织品出口148143亿美元同比增长2服装出口175427亿美元同比增长292根据国家统计局数据12月份国内服装鞋帽针纺织品类零售额为1321亿元同比减少1252022年全年国内服装鞋帽针纺织品类零售额累计13003亿元同比减少653据海关统计数据2022年12月我国纯棉纱进口量总计66万吨较上月减少065万吨同比去年同期下降49842022年我国1-12月进口棉纱全年到港量共计1096万吨较2021年棉纱进口总量减少约90万吨降幅达45第三部分期权涨跌标的合收盘DeltGamThet理论杠实际日期期权合约名称幅IVVega约价格价amaa杆杠杆-20232CF305C152001431513219102200001666108442405-38642813CZC00001830770358837大宗商品研究所农产品研发报告--20232CF305P14200143153031610000220247244205744304347813CZC00004372015421--20232CF305P14000143152161600000206666273229647903444613CZC00004241366510波动率走势判断棉花期货120日HV为2147波动率略降C305P14200的隐含波动率161CF305C15200的隐含波动率191波动率增加期权策略建议郑棉主力合约持仓PCR为0682主力合约的成交量PCR为0944今天认购认沽成交量均价高市场看涨和看跌情绪都较浓观望第四部分相关附图图11关税下内外市场棉花价差图2国产C32S和进口C32S棉纱价差内外棉价差400003000元吨1关税下价差280006000350002000国内棉价2600010001关税进口棉价40003000024000020002200025000-100002000020000-200018000-200015000-300016000-4000-40001400010000-6000-5000120005000-600010000-8000国产-进口国产C32S进口C32S2020-07-032020-09-032021-03-032021-05-032021-11-032022-01-032022-03-032022-07-032022-09-032022-11-032020-01-032020-03-032020-05-032020-11-032021-01-032021-07-032021-09-032022-05-032023-01-030-7000日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日日6791998142023143111262623282913211818月月月月月月月67829月月月月月月月月月月月月月月月45611113781023412121110数据来源银河期货wind资讯47大宗商品研究所农产品研发报告图3棉花1月基差图4棉花5月基差CF1月基差CF5月基差50004000400030003000200020001000100001-15-76-47-204-97-308-138-279-109-2410-811-512-31-292-122-263-123-264-235-216-187-16-10001-1510-2211-1912-1712-314-55-19-86-97-53-234-187-318-138-2612-81-302-122-253-105-145-276-227-189-2110-4-10001-1712-2110-3011-1211-2510-17-2000-2000-3000-3000201820192020202120222023201820192020202120222023-4000数据来源银河期货wind资讯图5棉花9月基差图6棉纱基差CF9月基差5000400030002000100004-95-76-47-21-11-292-122-263-123-264-235-216-187-167-308-131-158-279-109-2410-811-512-311-1912-1712-31-100010-22201820192020202120222023-2000数据来源银河期货wind资讯图7CY05-CF05图8CY09-CF09CY05-CF05CY09-CF09100001200011000900010000800090007000800060007000600050005000400040005-81-26-57-31-161-302-274-106-197-178-289-2510-911-612-42-133-133-274-245-227-318-149-115-96-67-41-38-112-1810-2311-204-114-255-236-207-1811-712-51-171-312-142-283-143-288-158-299-129-2611-2112-1910-2420192020202120222023201920202021202210-102023数据来源银河期货wind资讯57大宗商品研究所农产品研发报告图9CF5-9套利走势图10CF9-1套利走势CF59价差91价差20001500150010001000500500003-76-38-62-34-85-27-59-71-182-113-234-165-106-197-138-301-262-192-273-153-314-245-185-266-116-277-217-298-148-221-32-83-74-35-99-179-261-212-173-163-254-2111-112-71-121-302-264-124-3010-5-50010-2311-1912-1612-2510-1411-1011-28-500-1000CF1705-1709CF1805-1809CF1905-1909CF1709-1801CF1809-1901CF1909-2001CF2009-2101-1000CF2005-2009CF2105-2109CF2205-2209-1500CF2109-2201CF2209-2301CF2309-2401CF2305-2309数据来源银河期货wind资讯图11郑棉仓单有效预报仓单量图12美棉非商业净多头持仓140000500004500012000040000100000350008000030000600002500020000400001500020000100000500001-0302-0303-0304-0305-0306-0307-0308-0309-0310-0311-0312-03-20000001-0402-0403-0404-0405-0406-0407-0408-0409-0410-0411-0412-04-400002017年2018年2019年2020年年年年年年年年年年201820192020202120222023202120222023-60000数据来源银河期货wind资讯图13郑棉成交量图14郑棉持仓量1400000160000014000001200000120000010000001000000800000800000600000600000400000400000200000200000002017年2018年2019年2020年年年年202120222023数据来源银河期货wind资讯67大宗商品研究所农产品研发报告作者承诺本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书本人承诺以勤勉的职业态度独立客观地出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬免责声明本报告由银河期货有限公司以下简称银河期货投资咨询业务许可证号30220000向其机构或个人客户以下简称客户提供无意针对或打算违反任何地区国家城市或其它法律管辖区域内的法律法规除非另有说明所有本报告的版权属于银河期货未经银河期货事先书面授权许可任何机构或个人不得更改或以任何方式发送传播或复印本报告本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用并不构成对客户的投资建议银河期货认为本报告所载内容及观点客观公正但不担保其内容的准确性或完整性客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断本报告所载内容反映的是银河期货在最初发表本报告日期当日的判断银河期货可发出其它与本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