板块复盘：2023年1月31日-2月11日，消费者服务板块报告期内下跌1.76%，跑赢大盘0.50pct。国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘（22.64%）、同庆楼（18.06%）、科德教育（11.25%）、岭南控股（10.87%）、豆神教育（10.33%）、米奥会展（9.39%）、锦江酒店、金陵饭店、兰生股份、首旅酒店；国信社服板块跌幅居前的股票为中教控股（-19.41%）、海底捞（-11.08%）、海伦司（-10.39%）、希望教育（-8.64%）、新东方在线（-7.73%）、国旅联合、同程旅行、中国中免、九毛九、澳博控股。A股出行链板块表现活跃，港股教育个股有所回调。
　　行业新闻：中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见；全面恢复与港澳人员往来；2023年春节长假期间，全国购物中心总客流7.1亿人次；东方甄选首次投资农产品上游企业，1752万元扩建河南焦作自营品工厂；MSCIA股在岸指数及MSCI中国全股票指数名单调整；Tims中国获批与Popeyes中国合并；Expedia Q4住宿业务预订量和收入均创新高；万宁2023年力争实现离岛免税购物20亿元；春节期间锦江、华住、首旅等酒店龙头整体境内酒店REVPAR预计恢复到90-99%左右，正月初十后随商旅需求复苏，有望延续春节恢复节奏。
　　沪深港通：A股核心标的多获增持，港股仅海底捞及奈雪获增持。报告期内（ 1.31-2.11），A股核心标的：占流通A股的比例，中国中免11.66%/+0.15pct，宋城演艺6.45%/+0.23pct，锦江酒店4.31%/-0.17pct，首旅酒店2.77%/+0.04pct。港股核心标的：自由流通股本占比，呷哺呷哺44.36%/-0.38pct，奈雪的茶43.14%/+0.78pctt，九毛九31.97%/-1.48pct，海伦司27.02%/-0.89pct，海底捞16.93%/+0.06pct。
　　风险提示：自然灾害、疫情等系统风险；政策风险；收购低于预期等
　　投资建议：维持板块“超配”评级。目前板块行情演绎已经过渡到跟踪消费扶持政策落地及个股业绩逐步验证阶段。立足3-6个月，兼顾政策预期、复苏次序、业绩确定性、估值水平等，优选中国中免、王府井、中公教育、中教控股、北京城乡、科锐国际、BOSS直聘、传智教育、锦江酒店、君亭酒店、同庆楼、首旅酒店、华住集团-S、九毛九、呷哺呷哺、海伦司、天目湖、广州酒家、中青旅、携程集团-S、同程旅行、华宋城演艺等。立足未来1-3年维度，聚焦景气细分赛道的优质龙头，结合中线逻辑变化等，重点推荐中国中免、锦江酒店、九毛九、海伦司、君亭酒店、同庆楼、华住集团-S、宋城演艺、中教控股、携程集团-S、同程旅行、科锐国际、BOSS直聘、广州酒家、百胜中国，海南机场、海底捞、呷哺呷哺、奈雪的茶等。

研究报告全文：证券研究报告2023年02月13日社会服务行业双周报第50期超配港澳通行全面恢复商旅复苏节奏提速核心观点行业研究行业周报板块复盘2023年1月31日-2月11日消费者服务板块报告期内下跌176社会服务跑赢大盘050pct国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘2264超配维持评级同庆楼1806科德教育1125岭南控股1087豆神证券分析师曾光证券分析师钟潇教育1033米奥会展939锦江酒店金陵饭店兰生股0755-821508090755-82132098份首旅酒店国信社服板块跌幅居前的股票为中教控股-1941zengguangguosencomcnzhongxiaoguosencomcnS0980511040003S0980513100003海底捞-1108海伦司-1039希望教育-864新东证券分析师张鲁联系人白晓琦方在线-773国旅联合同程旅行中国中免九毛九澳博控010-880053770755-81981232股A股出行链板块表现活跃港股教育个股有所回调zhanglu5guosencomcnbaixiaoqiguosencomcnS0980521120002行业新闻中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会市场走势公开征求意见全面恢复与港澳人员往来2023年春节长假期间全国购物中心总客流71亿人次东方甄选首次投资农产品上游企业1752万元扩建河南焦作自营品工厂MSCIA股在岸指数及MSCI中国全股票指数名单调整Tims中国获批与Popeyes中国合并ExpediaQ4住宿业务预订量和收入均创新高万宁2023年力争实现离岛免税购物20亿元春节期间锦江华住首旅等酒店龙头整体境内酒店REVPAR预计恢复到90-99左右正月初十后随商旅需求复苏有望延续春节恢复节奏沪深港通A股核心标的多获增持港股仅海底捞及奈雪获增持报告期内131-211A股核心标的占流通A股的比例中国中免1166015pct宋城演艺645023pct锦江酒店431资料来源Wind国信证券经济研究所整理-017pct首旅酒店277004pct港股核心标的自由流通股本占相关研究报告比呷哺呷哺4436-038pct奈雪的茶4314078pctt九毛九社会服务行业2月投资策略暨年报前瞻-冬去春来掘金业绩确定性2023-02-073197-148pct海伦司2702-089pct海底捞1693006pct社会服务行业双周报第49期-春节消费复苏提速国常会强调扩消费政策落地2023-01-29风险提示自然灾害疫情等系统风险政策风险收购低于预期等春节黄金周点评-兔年春节迎开门红出行信心正加速修复2023-01-29投资建议维持板块超配评级目前板块行情演绎已经过渡到跟踪消社会服务行业双周报第48期-海南发文提振免税消费需求港股市场配售重新活跃2023-01-15费扶持政策落地及个股业绩逐步验证阶段立足3-6个月兼顾政策预社会服务行业1月投资策略-新年开局平稳期待政策加持与期复苏次序业绩确定性估值水平等优选中国中免王府井中基本面复苏验证2023-01-07公教育中教控股北京城乡科锐国际BOSS直聘传智教育锦江酒店君亭酒店同庆楼首旅酒店华住集团-S九毛九呷哺呷哺海伦司天目湖广州酒家中青旅携程集团-S同程旅行华宋城演艺等立足未来1-3年维度聚焦景气细分赛道的优质龙头结合中线逻辑变化等重点推荐中国中免锦江酒店九毛九海伦司君亭酒店同庆楼华住集团-S宋城演艺中教控股携程集团-S同程旅行科锐国际BOSS直聘广州酒家百胜中国海南机场海底捞呷哺呷哺奈雪的茶等重点公司盈利预测及投资评级公司公司投资昨收盘总市值EPSPE代码名称评级元百万元2022E2023E2022E2023E601888中国中免买入204424209253396360303245600754锦江酒店买入6303598420031512101004174600258首旅酒店买入248727826-034073-731534079869HK海伦司买入1380174830120421150032869922HK九毛九买入18942754803505954113210资料来源Wind国信证券经济研究所预测请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容1证券研究报告内容目录板块复盘板块期内下跌18跑赢大盘05pct4行业与公司动态5一行业资讯5二社服上市公司公告7三近期股东大会整理9沪深港通A股核心标的多获增持港股仅海底捞及奈雪获增持9投资建议关注重点龙头公司业绩验证表现维持板块超配评级10免责声明12请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容2证券研究报告图表目录图1各行业板块指数涨跌幅2023131-20232114图2社服A股核心标的沪深港通持股比例9图3社服港股核心标的陆港通持股比例9请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容3证券研究报告板块复盘板块期内下跌18跑赢大盘05pct消费者服务板块报告期内下跌176跑赢大盘050pct2023年1月31日至2023年2月11日期间中信消费者服务板块期内下跌176位列所有行业指数中第25位共30个行业指数同期沪深300指数下跌226跑赢大盘050pct图1各行业板块指数涨跌幅2023131-2023211资料来源wind国信证券经济研究所整理注板块指数采用中信一级行业指数报告期内1月31日-2月11日国信社服板块涨幅居前的股票为同道猎聘2264同庆楼1806科德教育1125岭南控股1087豆神教育1033米奥会展939锦江酒店665金陵饭店645兰生股份581首旅酒店507国信社服板块跌幅居前的股票为中教控股-1941海底捞-1108海伦司-1039希望教育-864新东方在线-773国旅联合-656A股出行链板块表现活跃港股教育个股有所回调表1休闲服务板块个股涨跌幅2023131-2023211本周涨幅前十本周跌幅前十公司简称涨跌幅公司简称涨跌幅同道猎聘2264中教控股-1941同庆楼1806海底捞-1108科德教育1125海伦司-1039岭南控股1087希望教育-864豆神教育1033新东方在线-773米奥会展939国旅联合-656锦江酒店665同程旅行-634金陵饭店645中国中免-601兰生股份581九毛九-600首旅酒店507澳博控股-580资料来源wind国信证券经济研究所整理4证券研究报告行业与公司动态一行业资讯1旅游新闻中国证监会就全面实行股票发行注册制主要制度规则向社会公开征求意见近日党中央国务院批准了全面实行股票发行注册制总体实施方案以下简称总体方案为抓好总体方案的落实中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的首次公开发行股票注册管理办法等主要制度规则草案向社会公开征求意见与核准制相比不仅涉及审核主体的变化更重要的是充分贯彻以信息披露为核心的理念发行上市全过程更加规范透明可预期关于全面恢复与港澳人员往来根据关于印发对新型冠状病毒感染实施乙类乙管总体方案的通知联防联控机制综发2022144号有关精神进一步优化与港澳人员往来措施自2023年2月6日零时起实施取消经粤港陆路口岸出入境预约通关安排不设通关人员限额恢复居民与中国香港中国澳门团队旅游经营活动2023年春节长假期间全国购物中心总客流71亿人次据汇客云上海数据服务有限公司服务平台投射客流数据显示2023年春节长假期间全国购物中心总客流71亿人次场均日客流195万人次同比2022年春节上升69东方甄选首次投资农产品上游企业1752万元扩建河南焦作自营品工厂1月31日东方甄选宣布投资1752万元用于东方甄选自营烤肠的工厂扩建该工厂位于河南焦作占地14万平方米东方甄选表示已与东方甄选自营烤肠生产方签订协议双方拟共同成立合资公司东方甄选在合资公司持股比例为30出资方式为现金出资资金主要用于生产车间建设设备采购等工厂扩建后主要为东方甄选生产供应纯肉肠产品2023年初期投产预计年产18万吨后续可根据订单量增加设备持续扩大产能抖音将于3月1日上线全国外卖服务从知情人士处获悉抖音将于3月1日上线全国外卖服务目前已在北上广三地进行内测同时字节跳动招聘官网已挂出外卖商品高级运营经理外卖行业解决方案运营餐饮直播达人运营高级经理等相关职位元宵节海南离岛免税销售165亿元据海口海关统计的数据2月5日元宵节期间海口海关共监管离岛免税购物金额165亿元购物人次145万人次购物件数16万件三亚海关共监管4家免税店离岛免税销售金额123亿元购物件数135万件国内奢侈品消费将占中国消费者支出的70据时尚商业快讯报道欧洲咨询公司Daxueconsulting分析师JessyZhang表示疫情期间中国消费者明白可以在国内也能买到奢侈品且这种习惯将会保持下去从长远来看国内奢侈品消费将占中国奢侈品消费者支出的70而海外奢侈品消费仅占30这将与2017年之前的消费模式相反当时中国超过70的奢侈品消费发生在国外MSCI名单大调整北京时间2月10日明晟公司MSCI宣布季度审核变更结果包括MSCIA股在岸指数以及MSCI中国全股票指数所有指数调整将在2月28日生效其中MSCIA股在岸指数增加了10只成份股包括兰州银行海航控股海南机场鼎龙股份旭升集团中公教育瑞芯微国际医学陕鼓动力众泰汽车同时剔除了5只成份股包括海新能科华夏幸福金科股份5证券研究报告玉龙股份中国外运MSCI中国全股票指数新纳入7只成份股包括康方生物海航控股海南机场名创优品中公教育东方日升雾芯科技同时剔除了8只成份股包括碧水源广汇汽车协鑫集成海昌海洋公园华工科技天奈科技欧菲光金风科技MSCI中国A股国际指数的成份股也进行了调整新纳入了4只成份股包括海南控股海南机场中公教育东方日升剔除了6只成份股包括碧水源广汇汽车协鑫集成华工科技天奈科技欧菲光雅诗兰黛再调低业绩预期2月2日雅诗兰黛集团发布了2023财年第二季度财报报告显示期内雅诗兰黛集团净销售额为462亿美元约合人民币31095亿元同比下降17净收益为397亿美元约合人民币2672亿元同比下降64综合来看雅诗兰黛集团2023财年上半年2022年7月12月净销售额录得855亿美元约合人民币57545亿元同比下降14净收益录得887亿美元约合人民币597亿元同比下降50虽然第二财季业绩仍有下降但对于雅诗兰黛集团来说这一成绩并不算意外早在2023财年一季报中集团曾表示下调业绩预期称第二财季净销售额预计同比下降19至17而实际销售情况也与之相符LV将于2月18日进行全球首次调价据时尚商业援引消息人士透露LV將于2月18日进行今年首次全球调价幅度在8至20之问部分鞋履产品已完成价格调整受该消息影响国内多家LV专卖店门口大排长龙许多消费者表示想在涨价前购买心仪的产品值得关注的是此次调价距离LV去年12月的涨价仅过去两个月去年LV收入首次突破200乙欧元Tims中国获批与Popeyes中国合并Tims中国获批与Popeyes中国合并获批在中国独家开发炸鸡品牌Popeyes此次收购将为Tims咖啡带来大量现金增强公司的资产负债表交易完成有待最终文件和惯例成交条件落地ExpediaQ4住宿业务收入创新高营销投入ROI未见改善2月10日早晨Expedia集团公布了2022年第四季度及全年财报住宿业务的预订量和收入均创新高不过分析师认为Expedia营销投入ROI未有改善Expedia集团Q4收入262亿美元同比增长15净利润177亿美元同比下降362022全年收入1167亿美元同比增长36净利润352亿美元相比2021年27亿美元的净亏损复苏势头强劲Expedia集团Q4预订间夜量为7080万个间夜同比增长19入住间夜量为7460万个间夜同比增幅同为19本季度预订总额为205亿美元同比增长172022年欧莱雅销售额约合人民币2786亿元截至2022年12月31日欧莱雅销售额为3826亿欧元约合2786亿元人民币同比增长185与此同时营业利润也达到了创记录的746亿欧元约合544亿元人民币同比大涨21在遭遇2020年业绩的短暂下挫之后欧莱雅疫情中绝地反击连续两年一路狂飙并再次突破历史记录根据欧莱雅往年财报公开信息推测2022年度营收增速至少为15年之最万宁2023年力争实现离岛免税购物20亿元海南省万宁市市长王三防8日在万宁市第十六届人民代表大会第三次会议上作政府工作报告时称今年万宁市将全力推动国家全域旅游示范区和体育旅游示范区建设做大做强王府井国际免税港提高免税购物服务水平力争实现离岛免税购物20亿元复工复产下会议需求提振商旅出行快速释放据会小二数据2023年2月通过平台举办的活动客单价较往年同期增长了70近一个月以来新增会议需求数量高于去年2月较疫情前的2019年同期也有提升6证券研究报告正月十五后随商旅需求复苏酒店龙头有望延续春节恢复节奏结合我们持续跟踪今年春节期间锦江华住首旅等酒店龙头整体境内酒店REVPAR预计恢复到90-99左右正月初十后伴随商旅需求复苏我们预计近期部分酒店龙头RevPAR有望延续春节期间的恢复节奏甚至部分阶段已超疫情前展望后续2月底到3月开始随商旅加速复苏和展会需求提升在行业出清和提价支持下我们预计酒店龙头RevPAR后续弹性可期二社服上市公司公告1旅游三特索道武汉三特索道集团股份有限公司于2023年1月20日收到公司控股股东关联方武汉当代科技产业集团股份有限公司以下简称当代科技通知获悉当代科技正在筹划公司控制权变更的相关事项具体方案拟包括上市公司向特定对象发行股票以及股权转让等特定对象所属行业为旅游行业上述事项实施完毕后公司的实际控制人将发生变更经公司向深圳证券交易所申请公司股票证券简称三特索道证券代码002159自2023年1月30日星期一开市起停牌经公司向深圳证券交易所申请公司股票证券简称三特索道证券代码002159自2023年2月1日星期三开市起继续停牌预计继续停牌时间不超过3个交易日外服控股上海外服控股集团股份有限公司A股限制性股票激励计划规定的预留授予条件已经成就根据公司2022年第一次临时股东大会授权公司于2023年1月31日分别召开第十一届董事会第十三次会议第十一届监事会第十一次会议审议通过了关于向激励对象授予预留A股限制性股票的议案确定以2023年1月31日为预留A股限制性股票授予日以人民币333元股的授予价格向符合授予条件的16名激励对象授予9029万股限制性股票同庆楼同庆楼餐饮股份有限公司于2022年6月2日召开了第三届董事会第九次会议第三届监事会第八次会议分别审议通过了关于使用闲置募集资金进行现金管理的议案同意公司及全资子公司在不影响募投项目建设和正常经营业务的前提下使用余额总额不超过40000万元含40000万元的闲置募集资金进行现金管理投资安全性高流动性好发行主体有保本约定单项产品期限最长不超过12个月的短期理财产品或结构性存款等产品授权期限自公司第三届董事会第九次会议审议通过之日起十二个月内有效在上述额度及期限内可以循环滚动使用美高梅中国2022年第四季度收益净额为175亿美元较去年季度的315亿美元减少44本季度受到新型冠状病毒关闭物业三日的负面影响与去年季度相比中国澳门旅游及入境限制的影响更为显著及经调整物业EBITDAR为亏损5500万美元而去年季度的经调整物业EBITDAR为500万美元2022年全年美高梅中国收益净额为674亿美元较去年的12亿美元减少44及美高梅中国于本年度的经调整物业EBITDAR为亏损203亿美元而去年的经调整物业EBITDAR为2500万美元永利澳门2022年第四季的经营收益为100亿美元较2021年第四季105亿美元减少4820万美元2022年第四季度经调整后的物业EBITDAR为1951亿美元而2021年第四季为1491亿美元截至2022年12月31日止年度经营收益为376亿美元与截至2021年12月31日止年度的经营收益持平截至2022年12月31日止年度的经调整后的物业EBITDAR为7254亿美元而截至2021年12月31日止年度为5694亿美元7证券研究报告百胜中国百胜中国发布2022年第四季度及全年财务业绩报告2022财年全年总收入为957亿美元较去年同期的985亿美元下降3全年经营利润为629亿美元较去年同期的139亿美元下降55主要是由于2021年第四季度重新计量之前持有的杭州肯德基所产生的非现金收益618亿美元全年经调整经营利润为633亿美元较去年同期的766亿美元下降17全年净利润为442亿美元较去年同期的990亿美元下降55中国中免2022年营业总收入为544629269万元营业利润为76051950万元利润总额为76019575元归属于上市公司股东的净利润为50249619万元归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为48967084万元基本每股收益为25249元人瑞人才截至2022年12月31日止年度的收入约为人民币3400百万元至人民币3800百万元与截至2021年12月31日止年度的收入约人民币4739百万元相比下降约198至283本公司权益持有人应占亏损约为人民币50百万元至人民币130百万元而截至2021年12月31日止年度的本公司权益持有人应占利润约为人民币102百万元本公司权益持有人应占经调整亏损约为人民币05百万元至人民币65百万元而截至2021年12月31日止年度的本公司权益持有人应占经调整利润约为人民币108百万元大连圣亚大连圣亚旅游控股股份有限公司控股子公司大白鲸世界淳安文化旅游发展有限公司被债权人以不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力为由向法院申请破产清算黄山旅游公司于2021年7月5日召开第八届董事会第二次会议审议通过了关于参与认购南京赛富股权投资基金有限合伙基金份额暨对外投资的议案同意公司全资子公司黄山云巅投资管理有限公司作为有限合伙人以自有资金10000万元参与认购南京赛富股权投资基金有限合伙近日公司收到南京赛富基金执行事务合伙人南京赛富股权投资管理中心有限合伙通知南京赛富基金各合伙人已全部完成实缴出资南京赛富基金已募集完毕2教育美吉姆关于持股5以上股东权益变动情况为本次权益变动前俞建模先生及其一致行动人合计持有股份79257657股占公司当时总股本的比例为2348自2018年1月6日披露简式权益变动报告书以来俞建模先生及其一致行动人因自身经营发展需要及资金安排通过二级市场大宗交易及集中竞价交易方式减持了公司股份其中张源女士于2023年1月30日通过大宗交易方式减持公司股份2466482股占公司目前总股本的030截至2023年1月30日俞建模先生及其一致行动人因主动减持公司股份及公司实施限制性股票激励计划资本公积转增股本等事项导致其所持股份比例被动稀释综合导致持股例累计变动达到5威创股份2022年11月9日公司使用部分闲置自有资金向中国建设银行股份有限公司广州分行购买单位人民币定制型结构性存款人民币贰亿元整2000000万元目前公司已全部赎回上述到期的理财产品获得理财收益人民币145534247元实际年化收益率为320威创股份威创股份2022年度业绩归属于上市公司股东的净利润为4800万元6200万元比上年同期增长11213-11566扣除非经常性损益后的净利润为1200万元1550万元比上年同期增长10288-10372基本每股收益盈利005元股007元股8证券研究报告视源股份本次解除非公开发行A股股票限售的股份数量为29466839股占公司总股本的420占公司解除限售前无限售条件股份的660本次解除限售股份的上市流通日期为2023年2月13日星期一视源股份为借助专业投资机构的产业资源和产业投资管理优势加强广州视源电子科技股份有限公司与上下游领域企业的合作有效整合产业资源提升公司综合竞争实力公司全资子公司广州视盈投资有限公司全资二级子公司广州视源私募股权投资基金管理有限公司于2023年2月2日与广州市新兴产业发展基金管理有限公司广州市工业转型升级发展基金有限公司签署了广州视源产投一期股权投资基金合伙企业有限合伙合伙协议共同投资广州视源产投一期股权投资基金合伙企业有限合伙原名为广州视信一期投资合伙企业其中视源私募作为普通合伙人以新增自有资金480万元人民币下同合计500万元出资占合伙协议约定的全部合伙人认缴完成后本合伙企业出资总额500亿元的1视盈投资作为有限合伙人以新增自有资金34420万元合计34500万元出资占合伙协议约定的全部合伙人认缴完成后本合伙企业出资总额500亿元的69三近期股东大会整理表2近期社服板块股东大会整理代码名称会议日期会议类型召开地点1565HK成实外教育2023-02-24股东大会中国四川省成都市金牛区三洞桥路18号成都天仁大酒店十楼2号会议室1765HK希望教育2023-02-24股东大会中国四川省成都市郫都区西区大道2000号四川托普信息技术职业学院行政楼4楼1890HK中国科培2023-02-24股东大会中国广东省深圳市南山区海德三道1288号航天科技广场B座7楼迪拜会议室2001HK新高教集团2023-02-24股东大会香港金钟金钟道88号太古广场二期35楼0839HK中教控股2023-02-13股东大会香港夏悫道18号海富中心第一座24楼600593SH大连圣亚2023-02-09临时股东大会大连圣亚旅游控股股份有限公司三楼会议室600749SH西藏旅游2023-02-06临时股东大会河北省廊坊市经济技术开发区艾力枫社国际广场三楼300号会议室601888SH中国中免2023-02-02临时股东大会北京市朝阳区新源西里中街18号渔阳饭店会议厅1797HK新东方在线2023-01-31临时股东大会中国北京市海淀区海淀东三街2号南楼18层600009SH上海机场2023-01-30临时股东大会上海虹桥机场华港雅阁酒店三楼会议室空港一路458号0382HK中汇集团2023-01-27股东大会香港九龙尖沙咀么地道62号永安广场11楼1102室000888SZ峨眉山A2023-01-16临时股东大会四川省峨眉山市名山南路639号公司二楼会议室600358SH国旅联合2023-01-16临时股东大会江西省南昌市红谷滩区学府大道1号34栋5楼会议室1756HK中国职业教育2023-01-13股东大会中国广东省广州市增城区华立路11号广州华立科技园行政大楼6楼002186SZ全聚德2023-01-12临时股东大会北京市西城区前门西河沿217号公司517会议室资料来源wind国信证券经济研究所整理沪深港通A股核心标的多获增持港股仅海底捞及奈雪获增持A股核心标的仅锦江酒店遭减持其余增持报告期内131-211中国中免持股比例增015pct至1166宋城演艺持股比例增023pct至645锦江酒店持股比例减017pct至431首旅酒店持股比例增004pct至277图2社服A股核心标的沪深港通持股比例图3社服港股核心标的陆港通持股比例9证券研究报告资料来源wind国信证券经济研究所整理资料来源wind国信证券经济研究所整理注持股比例为占流通A股比例注持股比例为占自由流通股本比例港股核心标的海底捞奈雪的茶获增持其余减持报告期内同上呷哺呷哺持股比例减少038pct至4436奈雪的茶持股比例增加078pct至4314九毛九持股比例减少148pct至3197海伦司持股比例减少089pct至2702海底捞持股比例增006pct至1693投资建议关注重点龙头公司业绩验证表现维持板块超配评级维持板块超配评级目前板块行情演绎已经过渡到跟踪消费扶持政策落地及个股业绩逐步验证阶段立足3-6个月兼顾政策预期复苏次序业绩确定性估值水平等优选中国中免王府井中公教育中教控股北京城乡科锐国际BOSS直聘传智教育锦江酒店君亭酒店同庆楼首旅酒店华住集团-S九毛九呷哺呷哺海伦司天目湖广州酒家中青旅携程集团-S同程旅行华宋城演艺等立足未来1-3年维度聚焦景气细分赛道的优质龙头结合中线逻辑变化等重点推荐中国中免锦江酒店九毛九海伦司君亭酒店同庆楼华住集团-S宋城演艺中教控股携程集团-S同程旅行科锐国际BOSS直聘广州酒家百胜中国海南机场海底捞呷哺呷哺奈雪的茶等10证券研究报告附表相关公司盈利预测及估值公司公司投资收盘价EPSPEPB代码名称评级2321120212022E2023E2024E20212022E2023E2024E2021601888SH中国中免买入20442494339638314138603032452460640600754SH锦江酒店买入6303009003151213-21010041742959558600258SH首旅酒店买入2487005-03407310949740-7315340722824562150HK奈雪的茶增持607-328-011004013--1517546693059869HK海伦司买入1380-021012042061-115003286226213531179HK华住集团-S增持4000-015-04105809--689744446346862HK海底捞增持1934-07800904057-21489483533932099987HK百胜中国增持47900228109415471797210094378309626662140520HK呷哺呷哺增持792-027-0103061--26401298083600859SH王府井买入28041180561041252376500726962243319605108SH同庆楼增持379805505409612769057033395629912989922HK九毛九买入18940230350590788235541132102428438300144SZ宋城演艺买入1496012005038056-29920393726712881300662SZ科锐国际增持49961281411822323903354327452153192603043SH广州酒家买入25570991121411632583228318131569364603136SH天目湖买入27810280060709299324635039733023701600138SH中青旅买入1459003-022046075--31721945086301073SZ君亭酒店增持6709046033110155145852033060994328922600515SH海南机场增持458004015009014114503053508932718209961HK携程集团-S增持28820-4321126285716-22873101124025499000888SZ峨眉山A增持845003002033044281674225025611920567600054SH黄山旅游增持1188006-01602704319800-742544002763746002707SZ众信旅游增持959-051-019002013--479507377739000978SZ桂林旅游增持816-059-0200401--204008160693002033SZ丽江股份增持1101-007015035042-7340314626217630780HK同程旅行增持171403202105106953568162336124843550839HK中教控股买入10300540770891011907133811571020656003032SZ传智教育增持1931019048059071101634023327327201227600861SH北京城乡增持2200-020127156186-1732141011831006002607SZ中公教育买入580-038-018009022--64442636482BZOBOSS直聘买入2419028015037068863916127661435652372数据来源wind国信证券经济研究所整理注无评级公司盈利预测来自BloombergWind一致预期11证券研究报告免责声明分析师声明作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解通过合理判断并得出结论力求独立客观公正结论不受任何第三方的授意或影响作者在过去现在或未来未就其研究报告所提供的具体建议或所表述的意见直接或间接收取任何报酬特此声明国信证券投资评级类别级别说明买入股价表现优于市场指数20以上股票增持股价表现优于市场指数10-20之间投资评级中性股价表现介于市场指数10之间卖出股价表现弱于市场指数10以上超配行业指数表现优于市场指数10以上行业中性行业指数表现介于市场指数10之间投资评级低配行业指数表现弱于市场指数10以上重要声明本报告由国信证券股份有限公司已具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格制作报告版权归国信证券股份有限公司以下简称我公司所有本报告仅供我公司客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式使用复制或传播任何有关本报告的摘要或节选都不代表本报告正式完整的观点一切须以我公司向客户发布的本报告完整版本为准本报告基于已公开的资料或信息撰写但我公司不保证该资料及信息的完整性准确性本报告所载的信息资料建议及推测仅反映我公司于本报告公开发布当日的判断在不同时期我公司可能撰写并发布与本报告所载资料建议及推测不一致的报告我公司不保证本报告所含信息及资料处于最新状态我公司可能随时补充更新和修订有关信息及资料投资者应当自行关注相关更新和修订内容我公司或关联机构可能会持有本报告中所提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行财务顾问或金融产品等相关服务本公司的资产管理部门自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中意见或建议不一致的投资决策本报告仅供参考之用不构成出售或购买证券或其他投资标的要约或邀请在任何情况下本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效投资者应结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险我公司及雇员对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任证券投资咨询业务的说明本公司具备中国证监会核准的证券投资咨询业务资格证券投资咨询是指从事证券投资咨询业务的机构及其投资咨询人员以下列形式为证券投资人或者客户提供证券投资分析预测或者建议等直接或者间接有偿咨询服务的活动接受投资人或者客户委托提供证券投资咨询服务举办有关证券投资咨询的讲座报告会分析会等在报刊上发表证券投资咨询的文章评论报告以及通过电台电视台等公众传播媒体提供证券投资咨询服务通过电话传真电脑网络等电信设备系统提供证券投资咨询服务中国证监会认定的其他形式发布证券研究报告是证券投资咨询业务的一种基本形式指证券公司证券投资咨询机构对证券及证券相关产品的价值市场走势或者相关影响因素进行分析形成证券估值投资评级等投资分析意见制作证券研究报告并向客户发布的行为12证券研究报告国信证券经济研究所深圳深圳市福田区福华一路125号国信金融大厦36层邮编518046总机0755-82130833上海上海浦东民生路1199弄证大五道口广场1号楼12层邮编200135北京北京西城区金融大街兴盛街6号国信证券9层邮编10003213