◆供应端:2023年1月份(31天）国内电解铝产量341.8万吨，环比下降0.6%，同比增长6.7%。日均产量环比下降642吨至11.03万吨/日。2023年1月份国内电解铝运行产能回落，主因12月-1月份贵州电力紧张，省内电解铝经过三轮限电减产，1月底运行产能较11月底下降76万吨，较12月底下降31万吨。1月份四川、广西地区少量复产，复产总产能合计5万吨左右，甘肃中瑞、贵州元豪及白音华新增投产规模合计约12万吨左右。
　　◆库存:2023年2月9日，SMM统计国内电解铝锭社会库存119万吨，较上周四库存增加14.3万吨，较本上周一库存量增加4.7万吨。较去年2月份历史同期库存增加24.1万吨。较春节前1.19号库存累计增加44.9万吨。本周，电解铝锭库存仍是累库，本周周度库存增加4.7万吨，增幅放缓，但整体量仍偏高。铝棒库存最新统计量约21.44万吨，较上周四库存增加0.5万吨，但较本周一库存量下降0.85万吨，铝棒库存出现降幅。历史对比春节期间的累库情况来看，春节后第二周铝锭的库存增幅同期相比仍偏高，但铝棒库存增幅放缓，处于偏低水平。
　　◆进出口:据中国海关总署数据公布，中国2022年12月原铝进口量约为127645.601吨，其中税则号76011010进口量为47.994吨，税则号76011090进口量为127597.607吨。2022年12月原铝进口量环比上涨15.3%，同比增长55.2%。2022年全年国内原铝累计进口总量为66.8万吨，同比下降58%。中国2022年12月原铝出口量约为677.3吨，其中税则号76011010出口量为428.138吨，税则号76011090出口量为249.125吨。2022年12月原铝出口量环比下跌71.7%，同比下跌8.2%。2022年全年国内原铝累计出口总量为196012.8吨,同比增长2680%。
　　◆需求端:2022年新能源汽车持续爆发式增长，产销分别完成705.8万辆和688.7万辆，同比分别增长96.9%和93.4%，市场占有率达到25.6%。2022年，汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆同比分别增长3.4%和2.1%，与上年相比，产量增速持平,销量增速下降1.7个百分点。
　　◆小结:海外库存持续走高，国内累库延续，在供应端无显著变化的情况下，本周铝价冲高后迅速回落，在国内电解铝消费良好预期正式兑现前，铝价上行空间有限。后续预计铝价将维持震荡走势，国内参考运行区间:18300-19100。海外参考运行区间:2400美元-2600美元。
　　

研究报告全文：1周度评估及策略推荐周度要点小结供应端2023年1月份31天国内电解铝产量3418万吨环比下降06同比增长67日均产量环比下降642吨至1103万吨日2023年1月份国内电解铝运行产能回落主因12月-1月份贵州电力紧张省内电解铝经过三轮限电减产1月底运行产能较11月底下降76万吨较12月底下降31万吨1月份四川广西地区少量复产复产总产能合计5万吨左右甘肃中瑞贵州元豪及白音华新增投产规模合计约12万吨左右库存2023年2月9日SMM统计国内电解铝锭社会库存119万吨较上周四库存增加143万吨较本上周一库存量增加47万吨较去年2月份历史同期库存增加241万吨较春节前119号库存累计增加449万吨本周电解铝锭库存仍是累库本周周度库存增加47万吨增幅放缓但整体量仍偏高铝棒库存最新统计量约2144万吨较上周四库存增加05万吨但较本周一库存量下降085万吨铝棒库存出现降幅历史对比春节期间的累库情况来看春节后第二周铝锭的库存增幅同期相比仍偏高但铝棒库存增幅放缓处于偏低水平进出口据中国海关总署数据公布中国2022年12月原铝进口量约为127645601吨其中税则号76011010进口量为47994吨税则号76011090进口量为127597607吨2022年12月原铝进口量环比上涨153同比增长5522022年全年国内原铝累计进口总量为668万吨同比下降58中国2022年12月原铝出口量约为6773吨其中税则号76011010出口量为428138吨税则号76011090出口量为249125吨2022年12月原铝出口量环比下跌717同比下跌822022年全年国内原铝累计出口总量为1960128吨同比增长2680需求端2022年新能源汽车持续爆发式增长产销分别完成7058万辆和6887万辆同比分别增长969和934市场占有率达到2562022年汽车产销分别完成27021万辆和26864万辆同比分别增长34和21与上年相比产量增速持平销量增速下降17个百分点小结海外库存持续走高国内累库延续在供应端无显著变化的情况下本周铝价冲高后迅速回落在国内电解铝消费良好预期正式兑现前铝价上行空间有限后续预计铝价将维持震荡走势国内参考运行区间18300-19100海外参考运行区间2400美元-2600美元基本面评估估值驱动原铝基本面评估基差冶炼利润测算月产量库存需求宏观数据-35美元5003438万吨119万吨下游开工率4874疫情影响消退多空评分-1-11001海外基差走弱密切海外价格走强带动国内贵州地区受限电影响减疫情影响消退国内简评关注节后国内消费情季节性累库关注节后下游开工率情况走强冶炼利润走高产复苏预期强烈况海外库存持续走高国内累库延续在供应端无显著变化的情况下本周铝价冲高后迅速回落在国内电解铝消费良好预期正式兑现小结前铝价上行空间有限后续预计铝价将维持震荡走势国内参考运行区间18300-19100海外参考运行区间2400美元-2600美元交易策略建议交易策略建议策略类型操作建议盈亏比推荐周期核心驱动逻辑推荐等级首次提出时间单边暂无套利暂无供需平衡表日期产量产量变化同比增长铝材净进口原铝净进口总净进口社会库存社会库存消费同比增长库消比2021年01月332481-431187-24462563302812072021年02月302-3053-34359-2841075450229534702021年03月33432100-40388-3151157822941003932021年04月325-999-386156-2311035-122314993292021年05月332779-40196-305897-138315792852021年06月3205-11568-398158-240799-983063682612021年07月3276548-415179-236678-1213155482152021年08月3225-4511-436104091-332670-082900991112312021年09月3105-12-02-43395167-338730602707167-022702021年10月31555-26-429139662-2908941642701362-263312021年11月3068-87-29-447228857-218921272822529-293262021年12月3175107-32-52182259-439800-1212856974-322802022年01月319419-38-56435283-528726-742739614-382652022年02月2946-248-25-351-0715-35811173912196756-255082022年03月3315369-08-497-02363-500934-183299844-083112022年04月3298-1715-50502828-502930-042799781153322022年05月343513736-404-2689-431822-1083112454362642022年06月3361336149-396219-375635-1873173485492002022年07月35013970-58043449-537580-553018001701922022年08月3488-1282-47343237-430581013057237821902022年09月33395-148575-26962761-206526-553188361751652022年10月3413473982-431668-364518-083057118821692022年11月3335-78487-395108281-287403-1003148181871282022年12月343810383-340127348-213401-20324524883124产业链图示淡旺季图示铝棒加工费2期现市场基差图1现货月基差元吨图2基差季节性元吨资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心月间价差图3近2月-近4月价差元吨图4基差季节性元吨资料来源SHFE五矿期货研究中心资料来源SHFE五矿期货研究中心期限结构图5LME结构各月份合约减现货价图6SHFE结构各月份合约减现货月合约资料来源LME五矿期货研究中心资料来源SHFE五矿期货研究中心内强外弱结构延续3利润库存电解铝利润图7电解铝冶炼利润元吨图8冶炼利润季节性元吨资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心电解铝库存图9中国电解铝现货库存合计万吨图10中国电解铝现货库存合计季节性万吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心电解铝库消比图11铝锭库消比图12铝锭库销比季节性资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心4成本端氧化铝产量图13氧化铝产量万吨图14氧化铝供需平衡情况万吨资料来源SMM五矿期货研究中心资料来源SMM海关五矿期货研究中心氧化铝利润库存图15氧化铝冶炼利润元吨图16氧化铝港口库存元吨资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心5供给端电解铝产量图17电解铝国内产量万吨资料来源SMM五矿期货研究中心6需求端铝棒库存加工费图18铝棒库存万吨图19铝棒加工费元吨资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心下游开工率图20铝型材加权平均开工率图21铝板带箔加权平均开工率资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心下游开工率图22原铝系铝合金锭开工率图23铝杆线开工率中国资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心资料来源MYSTEEL五矿期货研究中心终端情况图24主要产品累计同比图25房地产累计同比资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源WIND五矿期货研究中心7进出口原铝进出口图26铝锭进口盈亏比例图27原铝进出口吨资料来源WIND五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心铝材进出口图28铝材出口吨图29废铝净进口吨资料来源海关五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心上游进出口图30铝土矿进口吨图31氧化铝进口净值万吨资料来源海关五矿期货研究中心资料来源海关五矿期货研究中心免责声明公司联系方式