原油：供给收缩主导，需求复苏催化，原油价格再走强。本周，西方央行宣布加息一周后，原油供需两端的变化再次成为短期油价波动的主要博弈点。供给端，2023年1月，伊拉克原油产量环比下滑10万桶/日至433万桶/日，远低于欧佩克+减产协议规定的当月产量配额，再叠加俄罗斯计划将3月原油产量减少50万桶/日，全球原油供给呈收缩态势，此外，土耳其地震也加剧了市场对部分地区原油供给的担忧；需求端，沙特阿拉伯预期全球石油的需求即将复苏，分别将运往亚洲、西北欧和美国的阿拉伯轻质原油OSP提升了30美分/桶、2美元/桶和20美分/桶，与此同时，EIA也上调了全球2023年布伦特原油的价格预期。在供给收缩和需求预期向好的共振下，本周油价再度走强。本周，WTI原油周度均价77.50美元/桶，环比增加1.3%；Brent原油周度均价82.88美元/桶，环比增加0.1%。
　　天然气：土耳其推迟国际天然气峰会，对欧出口管道暂未受到影响。虽然欧盟经过加速补库使得天然气储存设施几乎储满，然而进入到冬季之后仍需要通过不断的进口以保证正常的消费需求，来自亚洲国家的气源抢夺或将持续推升价格中枢。截至2月11日，欧盟天然气储气容量占比66.9%，较上周减少3.8PCT。土耳其天然气供应中心建设工作已进行到最后阶段，目标是在一年内实现第一笔交易，土政府正在采取措施使土耳其成为天然气供应中心。目前土耳其拥有7条国际天然气管道，两个陆地和两个海上液化天然气设施以及两个地下天然气储存设施，日输入能力已达到3.6亿立方米。土耳其的首要目标是保证本国的天然气供应，但也计划通过土耳其向欧洲供应天然气，除了现有投资外，土耳其还准备在新的天然气管道和液化天然气方面展开多种形式的合作。本周土耳其地震使得当地天然气网络的一些部分受到了冲击，并将原定于2月14日在伊斯坦布尔举行的国际天然气峰会将推迟至3月22日，但主要基础设施及对欧出口管道尚未受到影响。本周，英国IPE天然气期货价格16.60美元/百万英热，较上周下跌8.2%；欧洲TTF天然气价格53.95欧元/兆瓦时，较上周下跌6.8%；美国NYMEX天然气期货价格2.51美元/百万英热，较上周下跌1.6%。
　　双焦：钢厂提降意愿较强，双焦市场承压运行。焦炭：本周末日照准一报价2710元/吨，环比持平。随着节后焦企开工，供给端小幅上升，部分厂内库存有所累积，焦炭供需结构偏宽松。下游方面，钢坯价格有浮动，部分钢厂有进一步压价意愿。同时原料煤价格下降，成本支撑减弱，焦炭市场承压运行。焦煤：本周末山西主焦煤报价2187元/吨，环比-0.4%。元宵节过后，随着产地煤矿陆续复工生产，焦煤市场供应有所增加，同时因焦钢企业对原料煤采购相对谨慎，炼焦煤市场价小幅调整。下游：受低温天气影响，终端需求仍较弱，钢厂对高价原料煤市场采购情绪偏谨慎。市场上零星钢厂对焦炭价格提降，对后市普遍存降价预期，对高价焦煤有一定抵触情绪。短期双焦价格稳中偏弱运行，后期仍需持续关注宏观经济，产地供应，钢企库存等多方面影响。
　　动力煤：市场价格持续走低，节后下行压力增大。本周秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价1056元/吨，较上周-9.4%；坑口煤价方面，晋陕蒙坑口煤均价环比-2.1%。库存方面，本周北四港合计库存报1536万吨，环比增加47万吨；南方八省电厂煤炭库存最新数据（20230206）报3320万吨，环比减少18万吨，库存可用天数最新报18天，环比-15.5%。库存水平整体处于历年高位。供应端：元宵节过后，主产地受假期影响停产的煤矿陆续复工，恢复生产，供应逐步增加。港口库存累积，疏港压力增强。需求端：节后消费电煤将逐渐进入淡季，终端采购需求放缓。中下游环节库存整体良好，长协稳定供应挤压市场煤需求，煤炭市场价格跌幅扩大；非电需求方面，节后化工企业开工率将逐步恢复，宏观经济有提振预期，非电需求恢复进程或加快。
　　风险提示：能源价格波动加大、海外地缘冲突加剧、下游需求不及预期。
　　

研究报告全文：行业研究证券研究报告基础化工2023年02月12日能源周报20230206-20230212推荐维持供给收缩叠加需求复苏预期原油价格走强原油供给收缩主导需求复苏催化原油价格再走强本周西方央行宣布华创证券研究所加息一周后原油供需两端的变化再次成为短期油价波动的主要博弈点供给端2023年1月伊拉克原油产量环比下滑10万桶日至433万桶日远低证券分析师杨晖于欧佩克减产协议规定的当月产量配额再叠加俄罗斯计划将3月原油产量减少50万桶日全球原油供给呈收缩态势此外土耳其地震也加剧了市场邮箱yanghuihcyjscom对部分地区原油供给的担忧需求端沙特阿拉伯预期全球石油的需求即将复执业编号S0360522050001苏分别将运往亚洲西北欧和美国的阿拉伯轻质原油OSP提升了30美分联系人侯星宇桶2美元桶和20美分桶与此同时EIA也上调了全球2023年布伦特原油的价格预期在供给收缩和需求预期向好的共振下本周油价再度走强本邮箱houxingyuhcyjscom周WTI原油周度均价7750美元桶环比增加13Brent原油周度均价联系人吴宇8288美元桶环比增加01邮箱wuyu1hcyjscom天然气土耳其推迟国际天然气峰会对欧出口管道暂未受到影响虽然欧盟经过加速补库使得天然气储存设施几乎储满然而进入到冬季之后仍需要通过行业基本数据不断的进口以保证正常的消费需求来自亚洲国家的气源抢夺或将持续推升价格中枢截至2月11日欧盟天然气储气容量占比669较上周减少38PCT占比土耳其天然气供应中心建设工作已进行到最后阶段目标是在一年内实现第一股票家数只438006总市值亿元5096878542笔交易土政府正在采取措施使土耳其成为天然气供应中心目前土耳其拥有流通市值亿元40302805637条国际天然气管道两个陆地和两个海上液化天然气设施以及两个地下天然气储存设施日输入能力已达到36亿立方米土耳其的首要目标是保证本国相对指数表现的天然气供应但也计划通过土耳其向欧洲供应天然气除了现有投资外土耳其还准备在新的天然气管道和液化天然气方面展开多种形式的合作本周土1M6M12M绝对表现耳其地震使得当地天然气网络的一些部分受到了冲击并将原定于2月14日85-52-47相对表现20-7045在伊斯坦布尔举行的国际天然气峰会将推迟至3月22日但主要基础设施及对欧出口管道尚未受到影响本周英国IPE天然气期货价格1660美元百万2022-02-142023-02-10英热较上周下跌82欧洲TTF天然气价格5395欧元兆瓦时较上周下8跌68美国NYMEX天然气期货价格251美元百万英热较上周下跌16-2双焦钢厂提降意愿较强双焦市场承压运行焦炭本周末日照准一报价2710-13元吨环比持平随着节后焦企开工供给端小幅上升部分厂内库存有所累220222042207220922112302积焦炭供需结构偏宽松下游方面钢坯价格有浮动部分钢厂有进一步压-23价意愿同时原料煤价格下降成本支撑减弱焦炭市场承压运行焦煤本基础化工沪深300周末山西主焦煤报价2187元吨环比-04元宵节过后随着产地煤矿陆续复工生产焦煤市场供应有所增加同时因焦钢企业对原料煤采购相对谨慎相关研究报告炼焦煤市场价小幅调整下游受低温天气影响终端需求仍较弱钢厂对高化工新材料行业周报20230116-20230129价原料煤市场采购情绪偏谨慎市场上零星钢厂对焦炭价格提降对后市普遍加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案存降价预期对高价焦煤有一定抵触情绪短期双焦价格稳中偏弱运行后期印发有望加快生物基材料产业创新发展仍需持续关注宏观经济产地供应钢企库存等多方面影响2023-01-29基础化工行业周报盈动力煤市场价格持续走低节后下行压力增大本周秦皇岛港动力煤20230116-20230129Q5500利磨底静待复苏市场价1056元吨较上周-94坑口煤价方面晋陕蒙坑口煤均价环比-212023-01-29库存方面本周北四港合计库存报1536万吨环比增加47万吨南方八省电能源周报20230116-20230129美国众议院厂煤炭库存最新数据20230206报3320万吨环比减少18万吨库存可用拟限制战略石油储备使用天数最新报18天环比-155库存水平整体处于历年高位供应端元宵2023-01-29节过后主产地受假期影响停产的煤矿陆续复工恢复生产供应逐步增加港口库存累积疏港压力增强需求端节后消费电煤将逐渐进入淡季终端采购需求放缓中下游环节库存整体良好长协稳定供应挤压市场煤需求煤炭市场价格跌幅扩大非电需求方面节后化工企业开工率将逐步恢复宏观经济有提振预期非电需求恢复进程或加快风险提示能源价格波动加大海外地缘冲突加剧下游需求不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号能源周报20230206-20230212目录一投资策略4二主要能源价格变化情况6三煤炭供给变动赋予动力煤价格弹性双焦在政策支持下有企稳预期7一动力煤市场价格持续走低节后下行压力增大7二双焦市场提降意愿较强双焦市场承压运行11四原油供给有限叠加地缘冲突加剧原油价格或将维持高位震荡13五天然气供需失衡短期难破局海内外气价分化加剧16六风险提示20证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号2能源周报20230206-20230212图表目录图表1本周华创化工行业指数1114环比上周-140同比-26086图表2本周WTI原油价格上涨美元桶6图表3本周动力煤价格下降元吨6图表4本周能源价格涨跌汇总7图表5本周港口煤价环比-94元吨8图表6本周坑口煤价格环比-21元吨8图表7本周印尼煤Q3800价格环比-89元吨8图表8本周国际煤炭均价环比-140美元吨8图表9本周煤炭沿海运价综合指数环比-188图表10本周三峡水流量环比237立方米秒8图表11本周北方四港库存环比32万吨9图表12本周广州港库存环比43万吨9图表13南方八省电厂煤炭日耗量环比1839图表14南方八省电厂煤炭库存可用天数环比-1559图表15本周日照准一价格环比持平元吨12图表16本周山西主焦煤价格环比-04元吨12图表17本周钢厂焦炭库存16万吨12图表18本周钢厂炼焦煤库存环比-29万吨12图表1912月欧佩克原油产量增加百万桶日14图表2012月全球原油产量增加百万桶日14图表21上周美国原油产量环比增加百万桶日14图表22美国原油产量增速与钻机活跃度关系14图表23上周美国原油库存量增加百万桶15图表24上周美国汽油库存量增加百万桶15图表25本周WTI原油价格上升美元桶15图表26本周WTI原油基金净多头持仓数量暂未更新15图表27本周美国天然气存储量下降Bcf17图表28本周欧洲天然气库存下跌Bcf17图表29本周美国天然气价格下跌美元百万英热18图表30本周国内LNG出厂价格下跌元吨18图表31本周欧洲天然气进口量上升Bcf18图表32本周欧洲自俄罗斯天然气进口量上升Bcf18证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号3能源周报20230206-20230212一投资策略当下的能源价格已经到了受地缘政治边际影响较大的阶段从中期维度判断能源依然是制造业最紧缺的环节并且有望延续至23年全年我们依然看好能源标的高盈利持续并且需要关注能源供需格局变动为中国化工行业带来的重大发展机遇新旧能源切换和地缘政治冲突带来的能源套利空间显著疆煤美气俄油成为能源套利三大洼地重点推荐拥有新疆煤炭高成长性并且长协锁定低价天然气套利空间巨大的广汇能源天然气用气需求减少叠加库存偏高本周气价维持下跌虽然欧盟经过加速补库使得天然气储存设施几乎储满然而进入到冬季之后仍需要通过不断的进口以保证正常的消费需求来自亚洲国家的气源抢夺或将持续推升价格中枢截至2月11日欧盟天然气储气容量占比669较上周减少38PCT过去几周由于气温偏高使得供暖需求受到抑制加上节日期间消费量通常较低欧洲的天然气库存不降反升远高于五年冬季平均水平本周英国IPE天然气期货价格1660美元百万英热较上周下跌82欧洲TTF天然气价格5395欧元兆瓦时较上周下跌68本周美国天然气存储量减少至2366Bcf较上周减少217Bcf美国NYMEX天然气期货价格251美元百万英热较上周下跌16供应短缺或将延续至25年亚洲国家降低进口税率或加大气源抢夺天然气输出国论坛GECF领导人表示由于俄乌冲突引发的全球能源危机预计到2025年对天然气的需求将远超过供应尽管对天然气生产的投资正在增加但未来三年内将不会有新增的供应来源市场的紧张状态可能持续到2025年或2026年届时现在开发的新项目才能投产目前韩国已将液化石油气关税由2降为0天然气关税将在2023年3月31日之前保持在零水平以缓解冬季燃料需求高峰期的用气压力欧盟天然气价格上限协议达成或加剧流动性紧张局面欧盟宣布各成员国就天然气价格干预达成协议决定将天然气价格上限设定为每兆瓦时180欧元如果被视为欧洲天然气基准价格的荷兰所有权转让中心TTF天然气期货价格连续三个工作日超过每兆瓦时180欧元且在这三个工作日TTF天然气价格高出液化天然气市场参考价35欧元将自动触发价格干预届时TTF高出液化天然气市场参考价35欧元的天然气期货交易将不被接受这一机制虽然旨在预防价格的极端波动但也有可能让欧盟遭受到供应不足和来自亚洲的激烈竞争影响还可能因为刺激消费而加剧目前的短缺降低本就紧张的市场流动性在最坏的情况下各国政府可能被迫对天然气实行定量供应动力煤市场价格持续走低节后下行压力增大本周秦皇岛港动力煤Q5500市场价1056元吨较上周-94坑口煤价方面晋陕蒙坑口煤均价环比-21库存方面本周北四港合计库存报1536万吨环比增加47万吨南方八省电厂煤炭库存最新数据20230206报3320万吨环比减少18万吨库存可用天数最新报18天环比-155库存水平整体处于历年高位供应端元宵节过后主产地受假期影响停产的煤矿陆续复工恢复生产供应逐步增加港口库存累积疏港压力增强需求端节后消费电煤将逐渐进入季节性淡季终端采购需求放缓中下游环节库存整体良好长协稳定供应挤压市场煤需求煤炭市场价格跌幅扩大非电需求方面节后化工企业开工率将逐步恢复宏观经济有提振预期非电需求恢复进程或加快当前国内电煤扩产保供政策逐步深化落实动力煤企业的产量和价格均受到政策端严格管控周期性特征进一步弱化与国内确定性相对的是国际能源环境受地缘政治气候变化等因素影响动荡不安欧盟重启煤电以及持续性的高温天气不断加码国际动力煤需求海外煤炭价格与海内外价差同时到达历史性高点且预计短期维持当前高位海内证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号4能源周报20230206-20230212外价差高企一定程度上给予国内价格支撑当前长协价位仍高于往年看好煤企盈利水平稳中向好本周欧盟新增煤炭需求落地将间接影响国内煤炭进口格局价差或将进一步扩大国内煤企盈利弹性继续提升建议持续关注煤炭资源禀赋良好一体化布局的动力煤生产企业中国神华陕西煤业等以及凭借新疆资源禀赋拥有极大产能弹性的广汇能源双焦钢厂提降意愿较强双焦市场承压运行焦炭本周末日照准一报价2710元吨环比持平随着节后焦企开工供给端小幅上升部分厂内库存有所累积焦炭供需结构偏宽松下游方面钢坯价格有浮动部分钢厂有进一步压价意愿同时原料煤价格下降成本支撑减弱焦炭市场承压运行焦煤本周末山西主焦煤报价2187元吨环比-04元宵节过后随着产地煤矿陆续复工生产焦煤市场供应有所增加同时因焦钢企业对原料煤采购相对谨慎炼焦煤市场价小幅调整下游受低温天气影响终端需求仍较弱钢厂对高价原料煤市场采购情绪偏谨慎市场上零星钢厂对焦炭价格提降对后市普遍存降价预期对高价焦煤有一定抵触情绪短期双焦价格稳中偏弱运行后期仍需持续关注宏观经济产地供应钢企库存等多方面影响资源端我国低硫优质主焦煤资源有限对外依存度较高进口端第一大进口来源澳煤供应停滞增量端薄弱的资源基础加上环保安全的高压检查将极大限制焦煤有效供给增速不同于动力煤焦煤价格受到行政管制较少焦煤企业可以充分享受到价格上涨带来的利润增量当前主焦煤与普通炼焦煤之间的价差仍处高位结构性稀缺明显主焦煤资源禀赋有望加速进入超额兑现期建议关注主焦煤占比较高产业布局完善获取资源能力较强的焦煤生产企业淮北矿业平煤股份等原油全球油气资本开支下行供给短期难以恢复自2015年巴黎气候协定签署以来全球碳中和进程加速过去十年间全球油气上游的资本开支自2015年以来下滑明显2021年油气资本开支3510亿美元较2014年高位减少近122从全球各主要能源巨头来看其所面临的来自政策端的减碳压力以及自身转型的迫切性紧密交织油价长期低位也使得全球石油巨头对资本开支十分谨慎部分企业已开始逐步分离部分油气资产并将重心转移至能源转型及新能源项目投资未来各巨头企业的油气资本开支预计将持续缩减油气供给是一个资本开支增加-产能扩张-产量提升-价格下行-缩减资本开支的过程2015年起新旧能源博弈带来的长期油价下行制约了各厂商扩产及投资的意愿目前美国原油及天然气活跃钻井数总体维持低位库存量随经济复苏及出口恢复显著下行而页岩油产量较钻机数量有约半年的滞后期短期原油及天然气产能释放将有所减缓同时OPEC维持增产政策不变闲置产能已维持在较低水平在既有产能投放节奏下未来两年原油整体供给增量较为有限地缘冲突加剧原油供应担忧疫情以来全球经济逐步复苏推动原油需求大幅回升而2022年以来的俄乌地缘冲突加剧全球能源供应担忧欧盟36的石油及40的天然气进口自俄罗斯22年3月至今欧盟已对俄罗斯施加八轮制裁涉及石油煤炭天然气金融等领域欧盟计划在2022年年底前将从俄罗斯进口的石油削减90并同意俄罗斯部分的原油供给部分将由OPEC各个成员国承担但除了沙特阿联酋和伊拉克以外OPEC其余成员国闲置产能有限短期难以提高产量无法按约定实现增产目标供给收缩主导需求复苏催化原油价格再走强本周西方央行宣布加息一周后原油供需两端的变化再次成为短期油价波动的主要博弈点供给端2023年1月伊拉克原油产量环比下滑10万桶日至433万桶日远低于欧佩克减产协议规定的当月产量配额再叠加俄罗斯计划将3月原油产量减少50万桶日全球原油供给呈收缩态势此外土耳其地震也加剧了市场对部分地区原油供给的担忧需求端沙特阿拉伯预期全证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号5能源周报20230206-20230212球石油的需求即将复苏分别将运往亚洲西北欧和美国的阿拉伯轻质原油OSP提升了30美分桶2美元桶和20美分桶与此同时EIA也上调了全球2023年布伦特原油的价格预期在供给收缩和需求预期向好的共振下本周油价再度走强本周WTI原油周度均价7750美元桶环比增加13Brent原油周度均价8288美元桶环比增加01建议关注受益于原油价格高企资本开支增加驱动产量释放加速的中国海油风险提示能源价格波动加大海外地缘冲突加剧下游需求不及预期二主要能源价格变化情况本周华创化工行业指数1114环比上周-140同比-2608华创化工价格指数百分位490价差指数122图表1本周华创化工行业指数1114环比上周-140同比-2608华创证券化工行业指数申万行业化工指数右轴2506000200500040001503000100200050100000201432015320163201732018320193202032021320223资料来源Wind华创证券图表2本周WTI原油价格上涨美元桶图表3本周动力煤价格下降元吨WTI原油现货价Brent原油现货价秦皇岛Q5500动力煤市场价山西主焦煤平均价1403500120300010025008020006015004010002050000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券根据我们的统计本周涨幅较大的能源品种是WTI原油13本周跌幅较大的能源品种是港口动力煤-94英国天然气-82日韩天然气-41证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号6能源周报20230206-20230212图表4本周能源价格涨跌汇总资料来源Wind百川盈孚钢联华创证券三煤炭供给变动赋予动力煤价格弹性双焦在政策支持下有企稳预期一动力煤市场价格持续走低节后下行压力增大2016-2021年我国动力煤产量年复合增速为41每年进口动力煤约在2亿吨上下国内动力煤供给增量主要靠国内煤企增产来提供2021年年中开始在动煤供需紧张的格局下国家有关部门加大保供力度煤矿新增产能从2021年中开始陆续落地2022年3月发改委要求继续扩大煤炭供给主要包括以下三个方面1增产能采取综合措施增加3亿吨的有效产能其中投资技改项目增加15亿吨停工停产的煤矿露天煤矿增加15亿吨2增产量全国日产煤量要维持在1260万吨日其中各省增加量内蒙390万吨山西360万吨陕西190万吨新疆95万吨河北15万吨黑龙江15万吨河南34万吨山东34万吨贵州35万吨宁夏28万吨3增储备全国实现62亿吨的储备中央政府7000万吨地方政府15亿吨发电企业2亿吨煤炭企业1亿吨且必须做到7天储备能力其它大用户1亿吨从行业投资机会的角度来分析动力煤企业的动力煤产量和价格均受到政策端严格管控动力煤周期性特征进一步弱化确定性进一步增强考虑到国内动力煤生产企业大多已经过了大额资本开支阶段企业盈利能力和经营性净现金流好转后对股东现金分红意愿不断增强看好煤炭资源禀赋良好和长协煤占比较高的动力煤生产企业证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号7能源周报20230206-20230212图表5本周港口煤价环比-94元吨图表6本周坑口煤价格环比-21元吨2500内蒙古鄂尔多斯Q5500陕西榆林Q60003000山西临汾Q6000秦港末煤20002500200015001500100010005005000020188201962020420212202112202210资料来源Wind华创证券资料来源百川盈孚华创证券图表7本周印尼煤Q3800价格环比-89元吨图表8本周国际煤炭均价环比-140美元吨资料来源Wind华创证券资料来源百川盈孚华创证券图表9本周煤炭沿海运价综合指数环比-18图表10本周三峡水流量环比237立方米秒资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号8能源周报20230206-20230212图表11本周北方四港库存环比32万吨图表12本周广州港库存环比43万吨资料来源Wind华创证券注北方四港曹妃甸港秦皇岛港资料来源Wind华创证券注本周数据更新有延迟当周环比京唐港黄骅港为20230208库存20230206库存-1图表13南方八省电厂煤炭日耗量环比183图表14南方八省电厂煤炭库存可用天数环比-1552503020025201501510010505南方八省电厂煤炭日耗量南方八省电厂煤炭库存可用天数00202272022820229202210202211202212202312022-082022-092022-102022-112022-122023-01资料来源Wind华创证券注数据存在时滞本周环比变化资料来源Wind华创证券注数据存在时滞本周环比变化20230206日耗量20230201日耗量-120230206库存天数20230201库存天数-1行业动态价格方面本周秦皇岛港动力煤Q5500市场价1056元吨较上周-94坑口煤价方面晋陕蒙坑口煤均价环比-21库存方面本周北四港合计库存报1536万吨环比增加47万吨广州港集团报库存236万吨环比增加10万吨南方八省电厂煤炭库存最新数据20230206报3320万吨环比减少18万吨库存可用天数最新报18天环比-155产地方面元宵节过后主要产区多数煤矿已经恢复生产供应增加陕西区域大部分煤矿已经恢复生产但由于下游需求不强煤价下跌幅度较大内蒙古区域市场煤销售普遍偏弱采购量下降部分煤矿为缓解库存压力进行降价销售但市场情绪依旧不高山西区域多数煤矿复产供应端较为宽松周边煤厂以按需采购为主部分煤矿竞价销售连续流拍市场氛围偏淡港口方面市场煤货源大多暂缓发运当前中下游环节库存仍在不断累积维持高位水平港口疏港压力增强部分贸易商被迫降价出货港口煤价承压下行证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号9能源周报20230206-20230212进口煤方面本周防城港印尼煤Q3800报价665元吨周环比-89本周印尼进口煤随国内煤价同跌下游需求逐步转淡且各环节库存充裕虽然进口煤相较国内煤有价格优势但国内市场平淡影响进口动力煤市场招标价格本周国际煤炭均价环比-140随着冬储完成欧洲市场天然气和电力的价格趋于稳定煤价逐步回归理性区间市场交易活跃度下降当前国际煤炭均价与国内市场价秦皇岛Q5500相比2022年最高点下降约728下游方面节后补库需求低迷工业用煤尚未完全恢复供暖节后天气逐步回暖消费电煤逐渐进入淡季终端采购需求放缓且中下游环节库存出现累积长协稳定供应挤压市场煤需求煤炭市场价格跌幅扩大电煤电厂负荷水平偏弱工业端用电需求未完全恢复市场煤采购需求正处淡季水电供给进入枯水期且仍低于历史同期本周三峡出库水流量环比237同比87化工建材用煤化工建材冶炼等非电行业开工缓慢耗煤需求不佳但当前疫情限制解除宏观经济有提振预期非电需求恢复进程或加快澳煤时隔两年首次抵华未来预期仍有七艘运输船将陆续抵达数据显示第一艘装载澳大利亚进口动力煤的TigerEast轮在2月6日抵达台山港并于2月9日卸货完毕数据显示该轮1月21日在昆士兰装载约73万吨澳大利亚动力煤煤炭贸易商特别关注这批货物通过海关的便捷程度以寻找非正式限制措施真正结束的迹象并希望能向中国输送更多澳大利亚煤炭来源中国煤炭市场网公司公告陕西煤业公司公布2023年1月主要运行数据1月煤炭产量1309万吨同比增长175自产煤销量1291万吨同比增长200相关公司1中国神华601088SH动力煤龙头企业煤电一体化优势突出中国神华能源股份有限公司成立于2004年是国家能源投资集团有限责任公司旗下AH股上市公司H股和A股股票分别于2005年和2007年在香港联交所上海证交所上市目前拥有34亿吨动力煤核定产能3790万千瓦装机铁路运营里程2408公里港口设计吞吐能力27亿吨年货船218万载重吨和60万吨煤制烯烃装置公司业务集煤炭电力新能源铁路港口船运和煤化工业务为一体覆盖煤炭生产运输和使用的全流程环节上下游一体化优势突出在保证国家能源安全稳定供应方面起到了中流砥柱的作用2电投能源002128SZ煤电铝一体化综合发展新能源电站拓展新增长极公司原名露天煤业实际控制人是五大电力集团之一的国家电投集团主要产能包括4600万吨煤炭120万千瓦火电和86万吨电解铝2021年公司更名为电投能源彰显公司从传统能源企业向新能源转型的决心公司依托传统业务丰沛的现金流大力投建光伏和风力电站运营业务截至2021年底公司拥有16GW并网绿电机组和53GW在建或拟投规划权益产能分别14GW和38GW传统业务板块中动力煤火电和电解铝综合发展贡献稳定的净利润和充沛的现金流新能源电站在传统业务新增产能受约束的情况下打开公司未来成长空间3陕西煤业601225SH煤炭产业明珠禀赋非凡陕煤化集团是陕西省唯一省属煤炭开发平台公司作为其煤炭主业上市平台煤炭业务证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号10能源周报20230206-20230212营收占比高达96其销售煤炭主要分为自产和买断销售集团产煤炭两部分上市以来公司经历了煤炭产业的一度枯荣在经历了2010-2014年的高速扩张之后随即在2015-2019年完成了产能结构的优化使其煤炭生产成本或者吨煤营业成本极其靠近行业的最左端在静态资源禀赋上公司已经有9对合计7440万吨产能的煤矿达到一级安全标准占总产能的75这些煤矿在核增停复产减产上享受着诸多政策倾斜从动态上展望府谷东胜煤田作为全国最后一片甜点区探明储量高达2300亿吨按照年产30亿吨的开采速度可供生产200年以上处于陕西省境内的煤田难度质地显著高于北部作为省内煤炭开发主体发展空间广阔在发展方面传统能源板块公司受益于浩吉铁路和靖神铁路的投运预计3-5年内公司自产煤长协可以从30提高至70对应地提高煤炭业务的盈利稳定性同时按照公司侧重陕北矿区的发展规划集团将以榆神四期作为主阵地争取在区域内再建成一个千万吨级矿井群使集团煤炭产能在十四五末达到3亿吨公司对应的煤炭销量复合增速可达11充分体现期资源禀赋优势在新能源板块公司采用渐进式策略入股隆基股份积累进入新能源产业的资源目前已形成传统能源为主业投资新能源产业为方向双轮驱动模式4广汇能源600256SH煤油气俱备能源高景气下业绩有望大幅增长公司是目前国内唯一一家同时拥有煤气油三种资源的民营企业主要由三大业务板块构成1天然气销售业务主要从事贸易气及自产气的销售业务其中贸易气由启东LNG接收站实现周转及销售自产气产自吉木乃工厂气源为自有的哈萨克斯坦斋桑油气田和哈密新能源工厂气源为煤化工副产品2煤炭销售业务依托白石湖马朗及东部矿区自有原煤以及清洁炼化项目产出的提质煤进行销售3煤化工产品业务依托哈密新能源公司煤化工业务21年公司整体原煤产能2500万吨22年下半年随着马朗煤矿采矿权证的获取公司整体原煤产能有望核增至4000万吨目前广汇集团已与四川广元市人民政府达成合作协议后续将建设广元煤炭储配基地及西南煤炭销售中心项目建成后预计可实现煤炭运营能力2000至3000万吨年按照远期发展规划公司后续原煤产能有望达1亿吨以上能源高景气下公司将显著受益于产能增量弹性二双焦市场提降意愿较强双焦市场承压运行我国焦煤呈现总量供应充足主焦煤结构性供给不足的特点根据煤种粘结性和挥发性特点焦煤一般分为高粘结性高挥发性和低粘结且低挥发性三类煤种高粘结性煤以主焦煤和肥煤为主高挥发性煤以气煤和13焦煤为主低粘结且低挥发性煤以贫瘦煤为主根据下游焦炭需求不同炼制焦炭过程中各焦煤的配比各不相同总体以高粘结性和高挥发性煤种为主低粘结且低挥发性为辅的配煤结构2021下半年开始大力核增煤矿产能主要还是以动力煤煤矿为主且国内主焦煤产地矿井开采时间较久面临可采资源储量不足的风险国内焦煤产量主要以稳产为主结构性短缺的主焦煤主要靠进口煤来补充从行业投资机会的角度来分析站在当下时点随着国内疫情进一步缓解国内复工复产节奏有望加快钢材需求有望在稳增长措施逐步落地的驱动下持续抬升我们看好焦煤景气度随着需求端好转景气度上行对于焦煤企业而言焦煤价格受到行政管制较少焦煤企业的利润弹性更多通过产品价格波动来体现从投资的角度来看我们看好主焦煤生产比例较高或者2022年仍有新增产能释放的煤炭生产企业证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号11能源周报20230206-20230212图表15本周日照准一价格环比持平元吨图表16本周山西主焦煤价格环比-04元吨5000日照准一35004500山西主焦煤30004000350025003000200025001500200015001000100050050000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表17本周钢厂焦炭库存16万吨图表18本周钢厂炼焦煤库存环比-29万吨2023202220219001200202320222021800202020192018202020192018110070060010005009004008003002007001006000周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周13579周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周周11131517192123252729313335373941434547495113579第第第第第111315171921232527293133353739414345474951第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第第资料来源Wind华创证券注20220107统计样本由110家钢资料来源Wind华创证券注20220107统计样本由110家厂变为247家钢厂变为247家行业动态焦炭方面本周末日照准一报价2710元吨环比持平焦炭市场整体运行平稳随着近期煤炭价格下降焦企利润得到一定回升目前供需矛盾不明显下游企业仍有提降预期焦炭市场短期内将保持稳弱运行焦煤方面本周末山西主焦煤报价2187元吨环比-04元宵节过后随着产地煤矿陆续复工生产焦煤市场供应有所增加因焦钢企业对原料煤采购相对谨慎炼焦煤市场价格小幅调整进口蒙煤方面口岸日通关车辆仍有增加预期目前蒙方定价政策暂未确定市场观望情绪较浓贸易商报价多趋稳钢企方面终端需求水平尚未实质性转好受低温天气影响终端需求仍较弱钢厂对高价原料煤市场采购情绪偏谨慎市场上零星钢厂对焦炭价格提降主流焦企暂未回应主流代表性钢厂未发布相关消息焦炭价格暂稳当前焦钢企业效益不佳双方持续博弈之中短期内双焦市场偏弱运行后期需继续关注宏观情绪疫情影响原料成本成材利润对双焦价格的影响证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号12能源周报20230206-20230212相关公司1淮北矿业600985SH华东焦煤龙头企业信湖煤矿贡献增量业绩公司前身是淮北矿务局成立于1958年2018年上市目前已发展成为华东地区煤种最全且产量最大的焦煤区域性龙头企业截至2021年底公司炼焦煤产量超1050万吨占商品煤产量50左右下游配套有440万吨焦炭和40万吨焦炉气制甲醇产能2021年四季度公司年产300万吨的信湖煤矿投产公司焦煤产品在2022年迎来量价双升的局面新增产能方面公司50万吨焦炉气制甲醇项目计划在2022年内投产陶忽图800万吨动力煤煤矿目前已取得发改委路条公司正在抓紧办理相关手续工作未来有望成为业绩新增长点2平煤股份601666SH国内优质主焦供应商收益于行业景气度持续抬升公司位于平顶山矿区2006年在上交所上市煤炭产品为混煤和冶炼精煤精煤品种为主焦精13焦精和肥精等公司是国内低硫优质主焦煤的第一大生产商和供应商可采储量9亿吨在产矿井14座总产能3200万吨2021年实现原煤产量2885万吨精煤产量1188万吨国内焦煤行业总体呈现产量充足主焦煤结构性短缺的特点2021年主焦煤进口量为5470万吨造成了约2000万吨左右的供需缺口2022年进口煤通关量依然未恢复正常水平焦煤行业呈现供需紧平衡特征公司主营产品有望充分受益于主焦煤行业景气度持续抬升四原油供给有限叠加地缘冲突加剧原油价格或将维持高位震荡全球油气资本开支下行供给短期难以恢复自2015年巴黎气候协定签署以来全球碳中和进程加速过去十年间全球油气上游的资本开支自2015年以来下滑明显2021年油气资本开支3510亿美元较2014年高位减少近122从全球各主要能源巨头来看其所面临的来自政策端的减碳压力以及自身转型的迫切性紧密交织油价长期低位也使得全球石油巨头对资本开支十分谨慎部分企业已开始逐步分离部分油气资产并将重心转移至能源转型及新能源项目投资未来各巨头企业的油气资本开支预计将持续缩减油气供给是一个资本开支增加-产能扩张-产量提升-价格下行-缩减资本开支的过程2015年起新旧能源博弈带来的长期油价下行制约了各厂商扩产及投资的意愿目前美国原油及天然气活跃钻井数总体维持低位库存量随经济复苏及出口恢复显著下行而页岩油产量较钻机数量有约半年的滞后期短期原油及天然气产能释放将有所减缓同时OPEC维持增产政策不变闲置产能已维持在较低水平在既有产能投放节奏下未来两年原油整体供给增量较为有限地缘冲突加剧原油供应担忧疫情以来全球经济逐步复苏推动原油需求大幅回升而2022年以来的俄乌地缘冲突加剧全球能源供应担忧欧盟36的石油及40的天然气进口自俄罗斯22年3月至今欧盟已对俄罗斯施加八轮制裁涉及石油煤炭天然气金融等领域欧盟计划在2022年年底前将从俄罗斯进口的石油削减90并同意俄罗斯部分的原油供给部分将由OPEC各个成员国承担但除了沙特阿联酋和伊拉克以外OPEC其余成员国闲置产能有限短期难以提高产量无法按约定实现增产目标供给端据OPEC最新月报2022年12月欧佩克原油产量达2897百万桶天环比增加92万桶天2022年累计原油产量达2650914百万桶同比增长659据EIA截至2月3日美国当周原油产量123百万桶天环比增加081同比增长603截至2月10日本周美国原油钻机数量609部环比增加10部同比增加93部证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号13能源周报20230206-20230212需求端据OPEC最新月报2022年12月欧洲16国炼厂开工率8627环比增加316PCT同比增加381PCT据EIA截至2月3日美国炼油厂周度开工率为879环比增加22PCT同比减少03PCT截至2月3日美国原油库存8267百万桶环比增加2423万桶同比减少172成品油方面汽油航煤燃料油库存分别为23963581205百万桶环比50083472932万桶本周WTI原油价格上涨截至2月10日WTI原油周度均价7750美元桶环比增加13Brent原油周度均价8288美元桶环比增加01图表1912月欧佩克原油产量增加百万桶日图表2012月全球原油产量增加百万桶日20182019202020212022欧佩克原油产量全球原油产量501204510040806035403020250201月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月资料来源OPEC华创证券资料来源OPEC华创证券图表21上周美国原油产量环比增加百万桶日图表22美国原油产量增速与钻机活跃度关系14美国钻机数量原油美国原油产量同比右轴13180040121600301400112012001000101080009600-108400112131415161718191101111121200-200-30201820192020202120222023资料来源EIA华创证券资料来源EIA华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号14能源周报20230206-20230212图表23上周美国原油库存量增加百万桶图表24上周美国汽油库存量增加百万桶1300DOE汽油DOE航空煤油DOE燃料油120030011002501000200900150800100700112131415161718191101111121502018201920200202120222023201792018920199202092021920229资料来源EIA华创证券资料来源EIA华创证券图表25本周WTI原油价格上升美元桶图表26本周WTI原油基金净多头持仓数量暂未更新WTI原油现货价Brent原油现货价WTI原油基金净多头持仓数量张140250000120200000100150000801000006040500002000-50000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券行业动态2月7日伊拉克通往土耳其杰伊汉石油出口中心的原油管道已经恢复流向杰伊汉石油出口中心但是从阿塞拜疆出口阿塞拜疆原油仍然停止2月10日由于对地震造成的损失的评估仍在进行阿塞拜疆通过土耳其南部港口杰伊汉的原油出口预计要到下周晚些时候才能恢复来源百川盈孚2月10日电俄罗斯副总理诺瓦克表示俄罗斯计划将3月原油产量减少50万桶日减产决定将改善市场形势俄罗斯不会遵守任何西方价格上限来源财联社2月9日美国财政部外国资产控制办公室OFAC宣布对9家实体进行制裁美方认为相关实体在生产销售和运输伊朗石化产品和石油中发挥了作用其中包括6家伊朗石化制造商及其子公司以及马来西亚和新加坡的3家公司来源百川盈孚2月9日电开年以来国际油价持续处于震荡格局中WTI原油价格在70美元至80美元区间往返多次在此过程中美联储官员表态与市场实际预期之间的博弈被视为引发油价波动的重要原因多位业界人士提示从商品属性上看中国经济复苏对原油需求的增长成为业内关注的重要变量来源财联社2月6日电据伊拉克国家石油营销组织SOMO数据显示伊拉克1月的原油产量下降证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号15能源周报20230206-20230212了10万桶日使该国远低于欧佩克减产协议规定的当月产量配额SOMO表示伊拉克1月份的产量是自2022年3月以来的最低水平原因是恶劣天气影响了南部巴士拉石油码头5至6天的出口装载在其中的一些日子里装载作业不得不完全停止而在其他日子里装载作业不得不部分停止这导致码头的月出口量下降了近8万桶日至3176万桶日此外该国炼油厂的原油供应量也大幅下降了6万桶日至584万桶日原因是该国多家工厂部分停电来源财联社相关公司1中国海油600938SH国际领先油气勘探生产公司资源优势构筑竞争壁垒公司是中国海洋石油集团下主营原油天然气勘探开发生产及销售业务主体已形成勘探评价前期研究工程建设油气生产和设施弃置整条业务流程公司凭借出色桶油成本优势以及强大的储量保障已成为国际一流的油气生产企业据公司战略发展报告2022年公司产量目标为60-61亿桶油当量2024年将形成68-69亿桶油当量产量规模到2024年公司天然气产量或可达到3250百万立方英尺天复合增速高达2236具备较强的成长性勘探方面圭亚那Stabroek区块总可采资源量约110亿桶油当量圭亚那Liza二期项目已于2022年2月投产预计于2022年达到高峰产量22万桶油当量天三期Payara项目处于建造阶段计划于2023年底投产高峰产量可达22万桶油当量天2广汇能源600256SH煤油气俱备能源高景气下业绩有望大幅增长公司是目前国内唯一一家同时拥有煤气油三种资源的民营企业主要由三大业务板块构成1天然气销售业务主要从事贸易气及自产气的销售业务其中贸易气由启东LNG接收站实现周转及销售自产气产自吉木乃工厂气源为自有的哈萨克斯坦斋桑油气田和哈密新能源工厂气源为煤化工副产品2煤炭销售业务依托淖毛湖矿区马朗矿区自有煤炭以及清洁炼化项目产出的提质煤进行销售3煤化工产品业务依托哈密新能源公司煤化工业务公司控股子公司TBM于2021年12月与安徽光大签署斋桑区块操作协议双方将充分发挥双方各自优势尽快实现原油区块勘探目标并快速进入开采阶段该区块已发现5个圈闭构造落实了2个油气区带主区块二叠系油藏C1C2储量258亿吨C3储量近4亿吨主东区块侏罗系C1C2储量4336万吨原油储量巨大可望建成年生产能力200万吨以上的规模级油田五天然气供需失衡短期难破局海内外气价分化加剧碳中和将推升天然气一次能源使用占比过去十年全球天然气供应格局受页岩油革命推动美国成为天然气第一大供应国2020年市占率达237较2010年提升54PCT俄罗斯和中东分别位列第二第三位需求端来看天然气的碳排放量低于煤及石油在当前全球低碳转型的大背景下可再生能源及天然气将成为全球主要能源来源不同国家基于资源禀赋不同天然气的一次能源占比变化有差异但整体而言其一次能源占比显著提升2020年美国欧洲俄罗斯天然气需求位列前三占比分别为218142和108未来全球碳中和的大方针下预计天然气需求还将持续提升美国天然气库存下跌本周气价下跌供应端截至2月11日当周美国天然气存储量减少至2366Bcf较上周减少217Bcf与去年同期相比上升265bcf本周美国天然气总供应量1044Bcfd较上周增加03Bcfd干天然气产量较上周上升0606Bcfd证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号16能源周报20230206-20230212为988Bcfd来自加拿大的净进口量与上周相比下降了5703Bcfd本周共有24艘LNG船离开美国较上周增加4艘需求端本周美国天然气总消费量1233Bcfd较上周减少91Bcfd发电行业的消费量下降6120Bcfd住宅和商业部门的消费量环比下降9243Bcfd工业部门的天然气消费量下降2406Bcfd本周向LNG出口设施的天然气交付量略有下降平均为125Bcfd比上周低02Bcfd截至2月11日美国NYMEX天然气期货价格251美元百万英热较上周下跌16欧洲天然气已进入去库周期本周欧洲气价下跌经过前期快速补库之后目前欧洲已进入天然气去库周期本周欧洲的工作天然气库存降至2734Bcf较去年同期增加1003占存储容量的669较上周减少38PCT本周欧洲天然气进口量增加至1990Bcf较去年同期减少658Bcf其中自俄罗斯各管道进口天然气156cf较去年同期减少624Bcf对俄罗斯天然气进口依赖度8去年同期为29截至2月11日英国IPE天然气期货价格1660美元百万英热较上周下跌82欧洲TTF天然气价格5395欧元兆瓦时较上周下跌68本周国内LNG价格下跌供应面元宵节后陕西内蒙地区不断有液厂开工复产国产气供应量增长市场供应量充足需求面元宵节后下游工业大批复工带动下游需求回暖但目前来看下游需求恢复不及预期城燃补库基本到位需求进入缓慢阶段国产气市场竞争激烈刺激LNG价格下行海气方面国产气降价冲击下加之近期船期密集接受站库存升高接受站降价排库截至2月11日亚洲JKM天然气价格1810美元百万英热较上周下跌41国内液化天然气出厂价为5983元吨较上周下跌17图表27本周美国天然气存储量下降Bcf图表28本周欧洲天然气库存下跌Bcf年范围年年2016-2021年范围2022年2023年2016-202120222023450045004000400035003500300030002500250020002000150015001000100050050000112131415161718191101111121112131415161718191101111121资料来源EIA华创证券资料来源AGSI华创证券证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号17能源周报20230206-20230212图表29本周美国天然气价格下跌美元百万英热图表30本周国内LNG出厂价格下跌元吨英国天然气期货价国内LNG出厂价亚洲JKM天然气期货价900070美国天然气期货价右轴10800060700085060004065000400030430002022000101000000资料来源Wind华创证券资料来源Wind华创证券图表31本周欧洲天然气进口量上升Bcf图表32本周欧洲自俄罗斯天然气进口量上升Bcf2015-2021年范围2023年2022年北溪1号乌克兰线亚马尔线土耳其流线2022年合计2023年合计4001009035080300702506050200401503010020501000资料来源Bruegel华创证券资料来源Bruegel华创证券行业动态2月6日据媒体报道国际能源署IEA署长比罗尔FatihBirol表示中国经济可能会出现强于预期的反弹从而提振对石油和天然气的需求他在接受采访时表示有一些来自中国的初步迹象显示中国经济的增长速度将快于此前的预期预计今年全球石油需求将增加近200万桶而中国的需求预计将达到这一预期的一半左右如果中国经济增长比我们想象的更强劲他补充说全球石油和液化天然气需求将会上升比罗尔进一步解释称中国的航空燃油消费已经非常非常强劲如果继续以同样的速度增长可能会增加整体石油需求他还称中国需求的增长也将对液化天然气产生重大影响因为根据国际能源署的数据目前进入市场的液化天然气数量是历史上最低的1月份油价连续第三个月下跌原因是市场担心美国库存上升以及需求的不确定性市场也对中国经济复苏的速度持谨慎态度数据显示制造业汽车和住宅销售持续疲软来源财联社2月7日据媒体报道受益于快速的经济增长印度能源需求正在大幅攀升本周一印度总理莫迪在2023年印度能源周开幕式上表示印度的天然气需求或将暴增500并且印度在全球原油需求中的占比也将增加一倍以上从5增加至11虽然莫迪并未对能源需求大涨给出具体的时间框架但他强调称印度能源需求组将在本十年达到峰值印度总理的预测值与近期欧佩克发布的报告内容保持一致该报告写道在全球新证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号18能源周报20230206-20230212增能源需求中印度将贡献最多力量预计到2045年印度原油需求将增加630万桶日届时全球能源需求将从2021年的9700万桶日增加到11亿桶日此外莫迪还值此机会强调了印度将加大能源勘探和生产的计划提出这将为投资者提供机会鉴于目前印度约85的能源需求依赖进口是全球最大的原油和天然气进口国之一印度将取消针对能源勘探的关键限制减少对能源生产及勘探公司的禁区并且印度还计划在2030年之前扩大炼油产能和LNG进口产能来源华尔街见闻2月10日据媒体报道油气领域明星交易员PierreAndurand明言自己结束了对高天然气价格的押注去年8月欧洲天然气价格升至超过300欧元兆瓦时的历史新高是正常水平10倍多的情况不太可能重演欧洲已经摆脱了对俄罗斯天然气的依赖而且不太可能重新使用它俄罗斯错误估计了欧洲作为购气客户的快速适应能力去年俄罗斯削减对欧洲的天然气出口只能暂时推高价格俄罗斯永远失去了最大的天然气客户而且至少需要十年时间才能拥有足够多的管道将这些天然气销售重新定向亚洲客户数量减少将削弱俄罗斯的定价权欧洲非常高的天然气和电价对世界经济极为不利但现在它们已经回到更合理的水平如果天然气价格保持在当前水平人们对通胀和利率上升的担忧就会大大减少不再担心能源危机有分析称这只近年来最赚钱的对冲基金之一放弃预言天然气高价一旦引发投资界追风将宣告俄罗斯从2021年开始收紧对欧洲的天然气供应量以来一项获利颇丰的职业押注告终欧洲基准的荷兰TTF天然气期货已跌破60欧元兆瓦时进入2月份以来一直徘徊一年半低位即完全回吐了2022年2月俄乌冲突爆发以来的涨幅来源华尔街见闻相关公司1广汇能源600256SH煤油气俱备能源高景气下业绩有望大幅增长公司是目前国内唯一一家同时拥有煤气油三种资源的民营企业主要由三大业务板块构成1天然气销售业务主要从事贸易气及自产气的销售业务其中贸易气由启东LNG接收站实现周转及销售自产气产自吉木乃工厂气源为自有的哈萨克斯坦斋桑油气田和哈密新能源工厂气源为煤化工副产品2煤炭销售业务依托淖毛湖矿区马朗矿区自有煤炭以及清洁炼化项目产出的提质煤进行销售3煤化工产品业务依托哈密新能源公司煤化工业务公司启东LNG接收站项目的四期工程即首座20万立方米LNG储罐建设竣工并于2022年10月7日顺利完成预冷进液且计划于10月11日起开展首次船舶接液工作随着520万方LNG储罐投运启东LNG接收站项目整体LNG接卸能力和周转量再次得到大幅提升可具备5座合计62万立方米LNG储罐的储存能力接收站年周转能力超过500万吨年公司公告2022年前三季度实现营收37279亿元同比12636实现归母净利润8402亿元同比20437其中第三季度实现营收15958亿元同比14991实现归母净利润3271亿元同比141732新天然气603393SH天然气全产业链布局显著受益于气价上涨公司主要有两大块业务1新疆境内的城燃业务业务范围包括天然气销售天然气安装以及压缩天然气运输2间接控股子公司亚美能源参股比例5165主要从事山西沁水盆地潘庄及马必区块煤层气开采亚美能源当前拥有165亿方煤层气的设计产能其中2020年产量为103亿方2021年销量达到125亿方公司公告2022年中前二季度实现营收1701亿元同比5017实现归母净利润480亿元同比-4025其中第二季度实现营收645亿元同比3586实现归母净利润274亿元同比7832证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号19能源周报20230206-20230212六风险提示1能源价格波动加大2海外地缘冲突加剧3下游需求不及预期证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号证监许可20091210号20