一、钛白粉行业近期投资观点
　　2022年，受供需错配下高成本与弱需求影响，钛白粉行业景气度下行，市场均价一度维持在成本线附近。2023年，整体经济环境趋势回暖，叠加地产政策、防疫放松等多方利好，下游需求有望触底回升，行业或将逐渐复苏。
　　二、本周钛白粉行业重点产品跟踪
　　钛白粉，本周金红石型/锐钛型/氯化法钛白粉价格分别为1.50/1.80/2.20万元/吨，金红石型/氯化法/锐钛型价格环比上周持平。供应端，大部分钛白粉生产企业恢复正常生产且维持较高负荷，供方走货顺畅，订单量激增。需求端，钛白粉企业集体涨价对交投市场的刺激作用明显，下游用户春节期间原料储备普遍较低，下游拿货情绪好，部分生产企业订单超接，市场报盘稳步上行。成本端，硫酸市场盘整为主，局部上行。钛矿市场看涨心态较强，钛中矿出现惜售现象，供应偏紧，且存在利好因素，报价持稳且有上涨趋势。短期看，钛白粉价格预期上涨，供应增加预期浓厚；市场逐步恢复，买涨情绪明显，成本加供需助推产业链稳中向好。预计下周金红石型钛白粉市场均价约为15000元/吨左右，商谈价格波动区间在200-300元/吨左右。
　　钛精矿，本周钛精矿（46%）价格为2400元/吨，价格环比上周持平。供给端，攀西地区大厂开工正常，钛中矿开工走低，供应面紧俏凸显。节后进口矿选矿厂基本全部恢复生产，市场开工有所提高。需求端，下游钛白粉买方热情有所提升，市场询价增多，钛白粉市场开工提高，一定程度上利好原料市场。成本端，攀西地区原矿外放数量有限，钛中矿开工不足，供应紧张，钛中矿价格高位持稳，有上涨趋势，钛精矿成本面支撑力度尚可。短期看，在多重利好作用下，价格有所上调，下游钛白粉企业集体调价，开工率大幅提高，带动原料市场的生产积极性和看涨预期。预计钛矿价格小幅探涨，商谈区间在10-15元/吨。
　　硫酸，本周硫酸（98%）价格为215元/吨，价格环比上周持平。供给端，本周酸企生产平稳，场内浙江地区存大型检修，局部供应利好。各区域厂家库存压力尚可，硫酸供应面表现平稳。需求端，本周磷肥开工表现平稳，磷酸一铵开工率增加，钛白粉市场行情略有回暖，硫酸需求面整体运行稳定。成本端，硫磺价格反弹。本周硫磺市场表现向上，硫磺酸价格未见上涨，酸企生产成本增加，硫磺酸市场运行艰难。短期看，原料硫磺价格预计稳中向上，硫铁矿价格预计持稳。预计下周硫酸市场整体以稳为主，华中及以南地区98%冶炼酸成交价格参考50-320元/吨。
　　三、本周钛白粉行业重点新闻跟踪
　　1.中核钛白：2月7日，公司通过存续期延期的议案，同意公司第五期员工持股计划存续期延长一年，即存续期延长至2024年9月29日。
　　四、建议关注
　　龙佰集团：氯化法有望提升盈利中枢，布局新能源打开成长空间。龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业当前公司氯化法钛白粉产能25.62万吨/年，占公司钛白粉总产量28.40%。氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大，有望在未来提升公司盈利中枢。公司副产品硫酸亚铁和氢气、烧碱、双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产。公司进军新能源赛道，20万吨/年磷酸铁锂生产线（一期5万吨/磷酸铁），年产20万吨锂离子电池材料（一期5万吨/磷酸铁锂）于2022年10月达标达产。公司计划建设10万吨/年人造石墨生产线，其中一期2.5万吨/年的生产线已经建成，进入试生产阶段。预计2023年初公司将拥有10万吨/年磷酸铁、5万吨/年磷酸铁锂和7.5万吨/年负极材料的生产能力。随公司新能源项目持续达产，公司成长空间有望进一步打开。
　　五、风险提示：疫情反复风险、竞争加剧风险、价格下跌风险

研究报告全文：TableSummary市场行情延续报价稳步上行中核钛白员工持股计划存续期延长一年行业周报行业研究方正证券研究所证券研究报告化工行业20230211推荐分析师TABLEANALYSISINFO任宇超一钛白粉行业近期投资观点登记编号S12205221000022022年受供需错配下高成本与弱需求影响钛白粉行业景气度下行市场均价一度维持在成本线附近2023年整体经济重要数据环境趋势回暖叠加地产政策防疫放松等多方利好下游需求有望触底回升行业或将逐渐复苏TableIndustryInfo上市公司总家数176二本周钛白粉行业重点产品跟踪总股本亿股252448钛白粉本周金红石型锐钛型氯化法钛白粉价格分别为销售收入亿元3631808150180220万元吨金红石型氯化法锐钛型价格环比上周利润总额亿元231679持平供应端大部分钛白粉生产企业恢复正常生产且维持较行业平均PE3673高负荷供方走货顺畅订单量激增需求端钛白粉企业集平均股价元2508体涨价对交投市场的刺激作用明显下游用户春节期间原料储备普遍较低下游拿货情绪好部分生产企业订单超接市场行业相对指数表现报盘稳步上行成本端硫酸市场盘整为主局部上行钛矿TABLEQUOTEINFO市场看涨心态较强钛中矿出现惜售现象供应偏紧且存在利好因素报价持稳且有上涨趋势短期看钛白粉价格预期上涨供应增加预期浓厚市场逐步恢复买涨情绪明显成本加供需助推产业链稳中向好预计下周金红石型钛白粉市场均价约为15000元吨左右商谈价格波动区间在200-300元吨左右钛精矿本周钛精矿46价格为2400元吨价格环比上周持平供给端攀西地区大厂开工正常钛中矿开工走低供应面紧俏凸显节后进口矿选矿厂基本全部恢复生产市场开数据来源wind方正证券研究所工有所提高需求端下游钛白粉买方热情有所提升市场询价增多钛白粉市场开工提高一定程度上利好原料市场成相关研究本端攀西地区原矿外放数量有限钛中矿开工不足供应紧成员国超额执行石油减产协议俄TABLEREPORTINFOOPEC张钛中矿价格高位持稳有上涨趋势钛精矿成本面支撑力反制西方对俄石油限价措施正式生效20230204度尚可短期看在多重利好作用下价格有所上调下游钛钛白粉公司集体发布涨价函鲁北化工发白粉企业集体调价开工率大幅提高带动原料市场的生产积布业绩预亏公告20230204极性和看涨预期预计钛矿价格小幅探涨商谈区间在10-15万华化学万华化学上调2月MDI挂牌价光学产品加工平台顺利投用20230203元吨玲珑轮胎供需双弱业绩环比下滑看好硫酸本周硫酸98价格为215元吨价格环比上周持平国内需求恢复20230201供给端本周酸企生产平稳场内浙江地区存大型检修局部供应利好各区域厂家库存压力尚可硫酸供应面表现平稳需求端本周磷肥开工表现平稳磷酸一铵开工率增加钛白粉市场行情略有回暖硫酸需求面整体运行稳定成本端硫磺价格反弹本周硫磺市场表现向上硫磺酸价格未见上涨酸企生产成本增加硫磺酸市场运行艰难短期看原料硫磺价格预计稳中向上硫铁矿价格预计持稳预计下周硫酸市场整体以稳为主华中及以南地区98冶炼酸成交价格参考50-320元吨三本周钛白粉行业重点新闻跟踪1敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化学制品-行业周报1中核钛白2月7日公司通过存续期延期的议案同意公司第五期员工持股计划存续期延长一年即存续期延长至2024年9月29日四建议关注龙佰集团氯化法有望提升盈利中枢布局新能源打开成长空间龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业当前公司氯化法钛白粉产能2562万吨年占公司钛白粉总产量2840氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大有望在未来提升公司盈利中枢公司副产品硫酸亚铁和氢气烧碱双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产公司进军新能源赛道20万吨年磷酸铁锂生产线一期5万吨磷酸铁年产20万吨锂离子电池材料一期5万吨磷酸铁锂于2022年10月达标达产公司计划建设10万吨年人造石墨生产线其中一期25万吨年的生产线已经建成进入试生产阶段预计2023年初公司将拥有10万吨年磷酸铁5万吨年磷酸铁锂和75万吨年负极材料的生产能力随公司新能源项目持续达产公司成长空间有望进一步打开五风险提示疫情反复风险竞争加剧风险价格下跌风险2敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报1地产政策边际宽松钛白粉需求有望向好短期需求修复机会仍存长期供给过剩龙头企业受益需求方面据百川盈孚2021年钛白粉5692的下游需求为涂料地产与基础建设是钛白粉主要的需求来源2022年1月银保监会强调持续完善稳地价稳房价稳预期房地产长效机制因城施策促进房地产业良性循环和健康发展地产政策偏好稳定边际宽松国内钛白粉下游承压减轻目前我国钛白粉主要出口至印度巴西等新兴经济体这些经济体具有经济发展较快基建及地产需求持续增长等特点拉动我国钛白粉出口量呈向上的趋势随国内地产政策边际宽松及海外需求拉动钛白粉需求有望向好供给方面上一轮钛白粉行业景气上行周期新增钛白粉产能预计在2022-2024年迎来大型氯化法钛白粉投高峰期将造成钛白粉产能过剩后市来看预计短期内钛白粉将进入行业下行期但是短期内需求修复的机会仍然存在在长期供给过剩的格局中落后产能将会逐渐退出具有成本优势的龙头企业获奖收益龙佰集团氯化法有望提升盈利中枢布局新能源打开成长空间龙佰集团是目前国内唯一掌握大型沸腾氯化法技术的企业当前公司氯化法钛白粉产能2562万吨年占公司钛白粉总产量2840氯化法钛白粉产能未来或进一步扩大有望在未来提升公司盈利中枢公司副产品硫酸亚铁和氢气烧碱双氧水可直接用于锂电池正负极材料生产公司进军新能源赛道20万吨年磷酸铁锂生产线一期5万吨磷酸铁年产20万吨锂离子电池材料一期5万吨磷酸铁锂于2022年10月达标达产公司计划建设10万吨年人造石墨生产线其中一期25万吨年的生产线已经建成进入试生产阶段预计2023年初公司将拥有10万吨年磷酸铁5万吨年磷酸铁锂和75万吨年负极材料的生产能力随公司新能源项目持续达产公司成长空间有望进一步打开2本周钛白粉板块涨多跌少图表1本周国内钛白粉板块涨多跌少龙佰集团周变动-40收盘价周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值国内公司元股LF2013-TTM2013-亿元惠云钛业10810473318269871643安纳达15606243163513010433金浦钛业38053519664-1429-38中核钛白81048335801289855241鲁北化工70-0100126130290337龙佰集团218-404525462130469521收盘价周涨跌幅月涨跌幅PBPB分位数PEPE分位数市值海外龙头USD股LF2013-TTM2013-亿美元亨斯迈06105701153-06005康诺斯111-57-491461278233887特诺160-66-6610930042614168科慕335-67-7945723456252343资料来源Wind方正证券研究所注国内公司股价截止至2023年2月10日亨斯迈科慕特诺康诺斯股价截止至2023年2月9日3敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报2月7日中核钛白审议通过存续期延期的议案同意公司第五期员工持股计划存续期延长一年即存续期延长至2024年9月29日图表2本周公司公告及重点新闻中核钛白员工持股存续期延期分来源发布时间事件类公中核钛白关于员工公司召开会议审议通过存续期延期的议案同意公司第五司持股计划存续期延2327期员工持股计划存续期延长一年即存续期延长至2024年9公期的公告月29日告行中国房地产网超20央行银保监会宣布建立首套住房贷款利率政策动态调整机业城房贷利率降至42328制后多地房贷利率开始密集下调中指研究院数据显示新以下超20城降低利率至4以下闻资料来源公司公告Wind中国房地产网方正证券研究所21本周金红石型锐钛型氯化法钛白粉价格环比上周持平钛白粉根据卓创资讯截至2月9日本周金红石型锐钛型氯化法钛白粉价格分别为150180220万元吨金红石型氯化法锐钛型价格环比上周持平供应端大部分钛白粉生产企业恢复正常生产且维持较高负荷供方走货顺畅订单量激增需求端钛白粉企业集体涨价对交投市场的刺激作用明显下游用户春节期间原料储备普遍较低下游拿货情绪好部分生产企业订单超接市场报盘稳步上行成本端硫酸市场盘整为主局部上行钛矿市场看涨心态较强钛中矿出现惜售现象供应偏紧且存在利好因素报价持稳且有上涨趋势短期看钛白粉价格预期上涨供应增加预期浓厚市场逐步恢复买涨情绪明显成本加供需助推产业链稳中向好预计下周金红石型钛白粉市场均价约为15000元吨左右商谈价格波动区间在200-300元吨左右钛精矿根据卓创资讯截至2月9日钛精矿46价格为2400元吨价格环比上周持平供给端攀西地区大厂开工正常钛中矿开工走低供应面紧俏凸显节后进口矿选矿厂基本全部恢复生产市场开工有所提高需求端下游钛白粉买方热情有所提升市场询价增多钛白粉市场开工提高一定程度上利好原料市场成本端攀西地区原矿外放数量有限钛中矿开工不足供应紧张钛中矿价格高位持稳有上涨趋势钛精矿成本面支撑力度尚可短期看在多重利好作用下价格有所上调下游钛白粉企业集体调价开工率大幅提高带动原料市场的生产积极性和看涨预期预计钛矿价格小幅探涨商谈区间在10-15元吨硫酸本周硫酸98价格为215元吨价格环比上周持平供给端本周酸企生产平稳场内浙江地区存大型检修局部供应利好各区域厂家库存压力尚可硫酸供应面表现平稳需求端本周磷肥开工表现平稳磷酸一铵开工率增加钛白粉市场行情略有回暖硫酸需求面整体运行稳定成本端硫磺价格反弹本周硫磺市场表现向上硫磺酸价格未见上涨酸企生产成本增加硫磺酸市场运行艰4敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报难短期看原料硫磺价格预计稳中向上硫铁矿价格预计持稳预计下周硫酸市场整体以稳为主华中及以南地区98冶炼酸成交价格参考50-320元吨图表3本周金红石型锐钛型氯化法钛白粉价格环比上周持平最指标价格新环比环比上万元同比分位指标分析价上周月吨18-格钛白粉-供应端大部分钛白粉生产企业恢复正常生产且维金红石持较高负荷供方走货顺畅订单量激增1500000-239133型华需求端钛白粉企业集体涨价对交投市场的刺激作中用明显下游用户春节期间原料储备普遍较低下钛白粉-游拿货情绪好部分生产企业订单超接市场报盘锐钛型180000006777稳步上行华中成本端硫酸市场盘整为主局部上行钛矿市场看涨心态较强钛中矿出现惜售现象供应偏紧且存在利好因素报价持稳且有上涨趋势钛白粉-短期看钛白粉价格预期上涨供应增加预期浓厚氯化法2200000-179528市场逐步恢复买涨情绪明显成本加供需助推产锦州业链稳中向好预计下周金红石型钛白粉市场均价钛业约为15000元吨左右商谈价格波动区间在200-300元吨左右供给端攀西地区大厂开工正常钛中矿开工走低供应面紧俏凸显节后进口矿选矿厂基本全部恢复生产市场开工有所提高需求端下游钛白粉买方热情有所提升市场询价增多钛白粉市场开工提高一定程度上利好原料市场钛精矿0240000-40607成本端攀西地区原矿外放数量有限钛中矿开工46不足供应紧张钛中矿价格高位持稳有上涨趋势钛精矿成本面支撑力度尚可短期看在多重利好作用下价格有所上调下游钛白粉企业集体调价开工率大幅提高带动原料市场的生产积极性和看涨预期预计钛矿价格小幅探涨商谈区间在10-15元吨供给端本周酸企生产平稳场内浙江地区存大型检修局部供应利好各区域厂家库存压力尚可硫酸供应面表现平稳需求端本周磷肥开工表现平稳磷酸一铵开工率增加钛白粉市场行情略有回暖硫酸需求面整体硫酸00200-65-642279运行稳定98成本端硫磺价格反弹本周硫磺市场表现向上硫磺酸价格未见上涨酸企生产成本增加硫磺酸市场运行艰难短期看原料硫磺价格预计稳中向上硫铁矿价格预计持稳预计下周硫酸市场整体以稳为主华中5敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报及以南地区98冶炼酸成交价格参考50-320元吨更新最新指标环比同比指标分析频数据率房屋新开工面月1206--34022年12月房屋新开工面积同比21年12月有所下降积亿平方米房屋累计竣工面积月862--15022年12月房屋累计竣工面积同比21年12月有所下降亿平方米商品房成交面积周188144997618万平方商品房成交套数及成交面积环比上周有所上升较去年同期米有所上升商品房成交套周16947916996数万套美国新建住房月47022-23022年12月美国新建住房销售套数同比21年12月有所下降销售万套美国已开工的22年12月美国已开工的新建私人住宅套数同比21年12月新建私月97-123-216有所下降人住宅万套韩国开工建筑22年12月韩国开工建筑项目总面积环比上月有所下降同项目总月6930-213-513比21年12月有所下降面积万平方米钛白粉月127185-50出口量12月钛白粉出口量环比11月有所上升同比下降12月钛钛白粉白粉进口量环比11月有所上升同比下降明显月069222-560进口量资料来源百川盈孚Wind方正证券研究所6敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报图表4浓硫酸价格环比上周持平图表5硫磺液体价格环比上周持平1400硫酸98市场价华东元吨5000硫磺液体镇海炼化元吨1200硫磺块状镇海炼化元吨1000400080030006002000400200100000资料来源卓创资讯方正证券研究所资料来源隆众化工方正证券研究所图表6钛精矿价格环比上周持平图表7钛白粉价格环比上周持平3000钛白粉-氯化法锦州牧业元吨钛精矿价格四川攀钢元吨300002500钛白粉-锐钛型华中市场元吨25000钛白粉-金红石型华中市场元吨200020000150015000100010000500500000资料来源百川盈孚方正证券研究所资料来源卓创资讯方正证券研究所图表8钛白粉22年12月出口量环比上升185图表9钛白粉22年12月进口量环比上升222180000出口数量钛白粉当月值吨35000进口数量钛白粉当月值吨160000300001400001200002500010000020000800001500060000100004000050002000000资料来源海关总署方正证券研究所资料来源海关总署方正证券研究所7敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报图表10房屋新开工面积同比下降340图表11韩国开工建筑总面积环比下降21325000045000房屋新开工面积累计值月韩国开工建筑项目总面积月4000020000035000300001500002500020000100000150005000010000500000资料来源国家统计局方正证券研究所注数据更资料来源韩国央行方正证券研究所注数据更新新至2022年12月至2022年12月图表12商品房成交面积环比上升4499图表13商品房成交套数环比上升47919008000030大中城市商品房成交套数当周值套80030大中城市商品房成交面积当周值万平7000070060060000500500004004000030030000200100200000100000资料来源Wind方正证券研究所资料来源Wind方正证券研究所注数据更新至2023年2月5日注数据更新至2023年2月5日图表14美国新建住房销售套数环比上升22图表15美国新建私人住宅套数环比下降123140250美国新建住房销售千套美国已开工的新建私人住宅千套120200100150806010040502000资料来源美国商务部方正证券研究所注数据更资料来源美国商务部方正证券研究所注数据更新至2022年12月新至2022年12月8敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报图表1622年12月钛白粉出口量环比上升185钛白粉出口单价保持高位资料来源Wind海关总署卓创资讯方正证券研究所9敬请关注文后特别声明与免责条款TablePage化工-行业周报分析师声明作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格保证报告所采用的数据和信息均来自公开合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响研究报告对所涉及的证券或发行人的评价是分析师本人通过财务分析预测数量化方法或行业比较分析所得出的结论但使用以上信息和分析方法存在局限性特此声明免责声明本研究报告由方正证券制作及在中国香港和澳门特别行政区台湾省除外发布根据证券期货投资者适当性管理办法本报告内容仅供我公司适当性评级为C3及以上等级的投资者使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户若您并非前述等级的投资者为保证服务质量控制风险请勿订阅本报告中的信息本资料难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解在任何情况下本报告的内容不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求方正证券不对任何人因使用本报告所载任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者需自行承担风险本报告版权仅为方正证券所有本公司对本报告保留一切法律权利未经本公司事先书面授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途如需引用刊发或转载本报告需注明出处且不得进行任何有悖原意的引用删节和修改公司投资评级的说明强烈推荐分析师预测未来半年公司股价有20以上的涨幅推荐分析师预测未来半年公司股价有10以上的涨幅中性分析师预测未来半年公司股价在-10和10之间波动减持分析师预测未来半年公司股价有10以上的跌幅行业投资评级的说明推荐分析师预测未来半年行业表现强于沪深300指数中性分析师预测未来半年行业表现与沪深300指数持平减持分析师预测未来半年行业表现弱于沪深300指数地址网址httpswwwfoundersccomE-mailyjzxfoundersccom北京西城区展览馆路48号新联写字楼6层上海静安区延平路71号延平大厦2楼深圳福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层广州天河区兴盛路12号楼隽峰苑2期3层方正证券长沙天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层10