MDI整体供应端有所缩减，终端市场陆续回归，整体需求释放仍需要时间，MDI本周价格持稳。TDI方面，供给端万华福建10万吨TDI装置2月初关停，韩国巴斯夫16万吨TDI装置将要检修，甘肃银光12万吨TDI装置推迟重启，在下游需求复苏预期下，我们认为TDI价格后续将高位运行。
　　截至2023.02.10，聚合MDI/纯MDI/TDI/硬泡聚醚/软泡聚醚价格分别为16500/19300/20300/9550/9750元/吨，周环比分别为-1.20/0/-1.93/+1.06/+3.17%，聚合MDI/纯MDI/TDI价差周环比分别为-5.11/-2.43/-6.69%。
　　目前MDI下游厂家库存处于偏低水平，随着春节后MDI的补库，现阶段MDI价格具有支撑。未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复，我们预计未来MDI价格中枢将有所上移。万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产，MDI及TDI价格、价差的修复将改善公司主营业务业绩。
　　风险提示：项目投产进度不及预期；产品价格大幅波动；装置不可抗力的风险；下游需求复苏不及预期

研究报告全文：1证券研究报告华安研究拓展投资价值万华化学基本面周度动态跟踪MDITDI需求逐步释放本周价格相对稳定202326-2023210华安化工团队分析师王强峰S00105221100022023年2月12日华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告2华安研究拓展投资价值周度观点MDI整体供应端有所缩减终端市场陆续回归整体需求释放仍需要时间MDI本周价格持稳TDI方面供给端万华福建10万吨TDI装置2月初关停韩国巴斯夫16万吨TDI装置将要检修甘肃银光12万吨TDI装置推迟重启在下游需求复苏预期下我们认为TDI价格后续将高位运行截至20230210聚合MDI纯MDITDI硬泡聚醚软泡聚醚价格分别为16500193002030095509750元吨周环比分别为-1200-193106317聚合MDI纯MDITDI价差周环比分别为-511-243-669目前MDI下游厂家库存处于偏低水平随着春节后MDI的补库现阶段MDI价格具有支撑未来春季行情叠加地产竣工端及出行链的逐步修复我们预计未来MDI价格中枢将有所上移万华化学40万吨MDI装置于2022年底投产MDI及TDI价格价差的修复将改善公司主营业务业绩风险提示项目投产进度不及预期产品价格大幅波动装置不可抗力的风险下游需求复苏不及预期敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告3华安研究拓展投资价值01公司及行业动态02产品价格价差数据跟踪CONTENTS03产品库存开工率跟踪04专利及环评信息更新05国内外政策及竞对信息敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告4华安研究拓展投资价值01行业及公司动态敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告5华安研究拓展投资价值行业动态图表1本周行业动态时间内容来源2月7日广东省人民政府印发广东省碳达峰实施方案方案提出目标到2025年非化石能源消费比重力争达到32以上单位地区生产总值能源消耗和单位地区生产总值二氧化碳202327排放确保完成国家下达指标为全省碳达峰奠定坚实基础到DT新材料2030年单位地区生产总值能源消耗和单位地区生产总值二氧化碳排放的控制水平继续走在全国前列非化石能源消费比重达到35左右顺利实现2030年前碳达峰目标敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告6华安研究拓展投资价值公司动态图表2本周公司动态时间内容来源山东省大数据局公布省级新型数据中心建设名单万华化学集团股份有限公司独立运营创新研发的万华化学数据中心202329万华化学项目经单位申报市大数据局推荐和第三方专家评审成功入选省级新型数据中心试点边缘数据中心2月4日河南派莫机械设备有限公司以下简称派莫机械202328到访万华化学磁山总部与万华化学交流MDI模压托盘合万华微视界作模式并签订战略合作协议敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告7华安研究拓展投资价值MDI装置动态20230206-20230210图表3本周MDI装置动态地区企业位置产能万吨装置动态日本Niihama7装置正常运行科思创巴斯夫重庆40万吨年MDI装置2月6日停中国上海60装置低负运行韩国Yeosu25装置正常运行中国上海19装置低负运行车检修预计检修1个月时间巴斯夫计划2月6日停车检修预计检修1个中国重庆40月时间万华宁波MDI二期装置80万吨年于2亨斯迈中国上海40装置低负运行亚太日本Nanyo40装置正常运行东曹月13日开始停产检修预计检修30天左浙江瑞安8装置正常运行锦湖三井韩国Yeosu41装置正常运行右中国烟台110装置低负运行80万吨年装置计划2月13日检修大万华中国宁波120概检修30天中国福建40装置低负运行合计550德国Brunsbuttel40装置低负运行因电解阴险受到严重破坏装置发生科思创德国Krefeld-Uerdingen20不可抗力目前恢复时间无法确定西班牙Tarragona17装置正常运行巴斯夫比利时Antwerp65装置低负运行德国Stade19装置低负运行EMEA陶氏葡萄牙Estarreja18装置正常运行沙特Sadara40装置正常运行亨斯迈荷兰Rozenburg47装置正常运行万华BC匈牙利卡辛克巴契卡市35装置正常运行Karoon伊朗Mahshahr4装置正常运行合计305科思创美国Baytown33装置恢复正常巴斯夫美国Geismar40装置正常运行美洲陶氏美国Freeport34装置正常运行亨斯迈美国Geismar50装置正常运行合计157全球MDI产能总计1012敬请参阅末页重要声明及评级说明资料来源隆众资讯百川盈孚华安证券研究所华安证券研究所证券研究报告8华安研究拓展投资价值TDI装置动态20230206-20230210图表4本周TDI装置动态地区企业所在地产能装置动态韩国OCI年产5万吨TDI装置于2月6日停车检BASFSchwarzheide30装置低负荷运行8月10日宣布供应不可抗力11月低修为期约20天预计2月26日装置重启欧洲CovestroDormagen30装置重启因原材料供应问题预计2023年3月31日解除供应不可抗力甘肃银光12万吨TDI装置推迟重启目前BorsodchemKazincbarcika25低负荷运行BASFGeismar16装置平稳运行氯碱硝基甲苯等生产线已经陆续开车美洲CovestroBaytown22装置平稳运行PetroquimicaRioTerceroRioTercero28装置平稳运行后续关注上海巴斯夫检修及甘肃银光12万沧州大化中国河北15装置平稳运行福建万华中国福建55装置确定于2023年2月1日永久关停装置停车关注1月29日装置重启信甘肃银光中国白银12吨TDI装置重启信息号中国烟台35万吨装置停车检修复工时巨力化工中国山东新疆23间未定新疆15万吨装置平稳运行BASF中国上海16装置正常运行Covestro中国上海31装置降负荷运行万华化学中国山东30装置平稳运行GNFCBharuch印度67装置平稳运行装置已于1月25日临时停车目前尚BASF丽水韩国16未重启计划于2月6日停车检修为期约20OCIKunsan韩国5天预计2月26日装置重启其他地区韩华Yosu韩国15装置平稳运行MCNSOmuta日本128装置平稳运行装置平稳运行并计划在2023年4月NPUNanyo日本25停止生产KaroonBandarImam伊朗4装置平稳运行SadaraSaudiArabia20装置6成负荷资料来源隆众资讯百川资讯华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告9华安研究拓展投资价值02产品价格价差数据跟踪敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告10华安研究拓展投资价值聚氨酯产品价格价差历史分位图表5公司原材料及产品价格信息时间20230206-20230210产品系列产品名称产品价格元吨周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅所处历史分位纯苯6930184199-11555366丙烷CP537207934388995127原料截至20230210纯苯丙烷丙烯酸精酸苯胺丁环氧乙烷6700308984-694750环氧丙烷9800538769-16602754烷价格分别为693053728150107504814元吨周环丙烯酸精酸81500002074-47252155甲苯71003127586615658甲醇2690000151-2893701比分别为18407900572乙烯880115115-26054104原材料BDO丁二醇135001892919-46852632聚氨酯MDI终端市场陆续回归整体需求释放仍需要苯胺107500001026-22105123硝酸982230009-27511502914时间本周价格较上周持稳截至液氯152-15188-13319-86231571MDITDI双酚A10050-195415-47111481烟煤944000-136-635314720230210聚合MDI纯MDITDI硬泡聚醚软泡聚醚异丁烯10800-182385-4423614异丁醛84001822353-50597730价格分别为16500193002030095509750元吨周环丁烷CP48145721516-3204204纯MDI万华化学22500000976-5464268纯MDI华东19300000904-14222477比分别为-1200-193106317聚合MDI万华化学17800000595-21933120聚氨酯聚合MDI华东16500-1201074-24312101石化本周丙烯酸类产品市场价格较上周持稳新戊二TDI20300-1938566842396硬泡聚醚9550106380-16962629软泡聚醚9750317773-21371953醇市场走高截至20230210丙烯酸精酸丙烯酸甲环氧丙烷9800538769-16602754现货价丙烯75000331111-9754142酯丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯价格周环比分别为000-丙烯酸精酸华东81500002074-47252155丙烯酸甲酯11050000327-37224213丙烯酸乙酯106000001158-31173246140新戊二醇价格为12500元吨周环比1261丙烯酸丁酯10550-1401164-38843394MTBE71501783624385959石化新材料本周新材料产品价格相对稳定截至正丁醇7600-500-732-36132600新戊二醇1250012612376-34903822环氧乙烷-华东地区6700308984-69475020230210PCTPU鞋材PMMAMMAIPDIHDI价格LLDPE8300000122-8792421苯乙烯8310-154-012-7564128分别为171831690014633106505250057000元吨丁二烯9300-211107129622468PVC粉乙烯法6525000195-32031077PC17183-172-125-23462183注聚氨酯系列产品价格时间始于20060101石化产品中丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯TPU鞋材16900432974-21402148PMMA14633012012-948765丙烯酸丁酯丁二烯新戊二醇产品价格时间始于20140101MTBE价格时间始于新材料其余石化产品价格时间始于新材料中价格时间始于甲基丙烯酸甲酯MMA10650-093493-85819622009010520060101PMMA异佛尔酮二异氰酸酯IPDI52500000000-309200020180101TPU价格时间始于20200101其余价格追溯到20120101六亚甲基二异氰酸酯HDI57000000-579-25002267资料来源百川资讯wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明华安证券研究所证券研究报告11华安研究拓展投资价值聚氨酯产品价格价差历史分位时间20230206-20230210聚氨酯截至20230210聚合MDI纯MDITDI价差周环比分别为-511-243-669石化国际原油报盘重心下行及需求短期仍需提振石化原料及产品价格出现分化导致现阶段价差波动较大截至20230210丙烯环氧丙烷丙烯酸丙烯酸甲酯丙烯酸乙酯丙烯酸丁酯乙烯法PVC环氧乙烷甲醇正丁醇NPGMTBE丁二烯苯乙烯价差周环比为-3811446-06500-255-9266010-11812968-154-931-2140新材料截至20230210PCTPUPMMA价差周环比分别-143833-466图表6公司产品价差信息产品系列产品名称产品价差元吨周涨跌幅月涨跌幅年涨跌幅所处历史分位聚合MDI7055-511698-23041641纯MDI8710-243458-3851862聚氨酯TDI11491-66959510052387硬泡聚醚3475025779-27201992丙烯610-381-5799-65732184环氧丙烷324814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