北交所两融业务正式开启，“基金E账户”开启“一站式”查询服务时代。1）经中国证监会批准，北交所融资融券交易业务将于2月13日正式启动，届时已取得北交所融资融券交易权限的证券公司可以接受投资者委托，向北交所进行融资融券交易申报。融资融券制度有利于丰富投资者交易策略，满足投资者多元交易需求，促进市场价格发现，进一步提升市场流动性。2）证监会同意中国结算启动公募基金账户份额信息统一查询平台暨“基金E账户”公开试运行。“基金E账户”APP已在各大手机应用商店上架，试运行期间投资者可通过持有基金的基金管理人获取邀请码进行注册使用。“基金E账户”为个人投资者提供公募基金账户及份额信息的“一站式”查询服务，旨在解决广大中小投资者遗忘账户、查询繁琐等行业服务痛点，着力提升投资者获得感。
　　证券：流动性持续充裕以及政策呵护下重申短期回调即是上车良机。1）本周，经济数据以及业绩空窗期效应凸显，市场题材氛围浓厚，明显缺乏交易主线。成交量环比春节后第一周收缩超10%。2）两融余额虽呈现逐日提升态势，但仍处于1.6万亿下方的低位水平，显示出市场风险偏好依旧较低。3）北上资金仅周四出现净流入，其余四天均为净流出，显示出海外资金的投资情绪有所冷却。不难看出，市场缺乏主线叠加活跃度下行致A股乃至券商板块表现疲软。4）本周1月社融及信贷数据出炉，社融增量5.98万亿，显著高于预期的5.4万亿，信贷为主要支撑项，人民币贷款新增4.93万亿，同样明显高于预期。此外，1月M2同比增长12.6%，高于此前11.6%的预期。5）当前流动性持续充裕，券商板块1Q23乃至全年基本面改善空间大且明确，资本市场政策面持续超预期呵护与催化，并结合当前低估值水平与机构低持仓水平，我们重申短期回调即是上车良机，持续看好板块配置性价比与赔率。
　　保险：从富德人寿白皮书看居民保障意识显著提升，看好资负同步修复下的板块弹性。富德生命人寿日前发布《2022年客户服务白皮书》，数据显示居民保障意识显著提高，人均保费与保额均呈现明显上升，例如人均保费由2021年的2.2万元上升至3.3万元，人均保额由18.8万元上升至32.3万元，其中45岁以下客户人均保额同比翻番。此外，年轻客户对健康险购买比重显著提高，26岁及以下和26-30岁客户占比分别同比提升13.7pp和14.6pp至28.8%和35.8%。我们认为保险消费年轻化趋势明显，且对自身健康需求的意识逐步提升，现阶段较大的保障缺口仍是未来行业持续深化的动力和方向。从资产端来看，全面注册制落地+地产三支箭+长端利率2.9%震荡，投资端预计稳中向好，持续看好资负同步修复下的板块弹性向上机遇。
　　投资建议与投资标的
　　券商方面，估值及持仓均处低分位，多维共振板块配置价值与赔率高，维持看好评级，重点关注：1）头部券商，推荐广发证券(000776，买入)、中信证券(600030，增持)，建议关注中金公司(03908，未评级)；2）中小券商，推荐兴业证券(601377，增持)，建议关注国金证券(600109，未评级)。
　　保险方面，代理人队伍逐步企稳，开门红节奏加速，板块处历史低估值区间，维持行业看好评级，看好寿险改革稳步推进的中国平安(601318，买入)，以及马太效应逐步强化的龙头中国财险(02328，买入)，关注开门红有望超预期的中国人寿(601628，未评级)、长航行动稳步推进的中国太保(601601，未评级)。
　　多元方面，推荐亚太交易所龙头香港交易所(00388，增持)、AWP高机运营及租赁商龙头华铁应急(603300，买入)、高净值财管三方龙头诺亚财富(NOAH.N，买入)。
　　风险提示
　　系统性风险对券商业绩与估值的压制；监管超预期趋严；长端利率超预期下行；多元金融领域相关政策风险。
　　

研究报告全文：行业研究行业周报非银行金融行业看好维持重申板块短期回调即是上车良机国家地区中国行业非银行金融行业报告发布日期2023年02月12日非银金融行业周观点核心观点北交所两融业务正式开启基金E账户开启一站式查询服务时代1经中国证监会批准北交所融资融券交易业务将于2月13日正式启动届时已取得北交所融资融券交易权限的证券公司可以接受投资者委托向北交所进行融资融券交易申报融资融券制度有利于丰富投资者交易策略满足投资者多元交易需求促进市场价格发现进一步提升市场流动性2证监会同意中国结算启动公募基金账户份额信息统一查询平台暨基金E账户公开试运行基金E账户APP已在各大手机应用商店上架试运行期间投资者可通过持有基金的基金管理人获取邀请码孙嘉赓021-633258887041进行注册使用基金E账户为个人投资者提供公募基金账户及份额信息的一sunjiagengorientseccomcn站式查询服务旨在解决广大中小投资者遗忘账户查询繁琐等行业服务痛点执业证书编号S0860520080006着力提升投资者获得感香港证监会牌照BSW114证券流动性持续充裕以及政策呵护下重申短期回调即是上车良机1本周经济陶圣禹021-633258881818数据以及业绩空窗期效应凸显市场题材氛围浓厚明显缺乏交易主线成交量环taoshengyuorientseccomcn比春节后第一周收缩超102两融余额虽呈现逐日提升态势但仍处于16万亿执业证书编号S0860521070002下方的低位水平显示出市场风险偏好依旧较低3北上资金仅周四出现净流入香港证监会牌照BQK280其余四天均为净流出显示出海外资金的投资情绪有所冷却不难看出市场缺乏唐子佩021-633258886083主线叠加活跃度下行致A股乃至券商板块表现疲软4本周1月社融及信贷数据出tangzipeiorientseccomcn炉社融增量598万亿显著高于预期的54万亿信贷为主要支撑项人民币贷执业证书编号S0860514060001款新增493万亿同样明显高于预期此外1月M2同比增长126高于此前香港证监会牌照BPU409116的预期5当前流动性持续充裕券商板块1Q23乃至全年基本面改善空间大且明确资本市场政策面持续超预期呵护与催化并结合当前低估值水平与机构低持仓水平我们重申短期回调即是上车良机持续看好板块配置性价比与赔率保险从富德人寿白皮书看居民保障意识显著提升看好资负同步修复下的板块弹性富德生命人寿日前发布2022年客户服务白皮书数据显示居民保障意识显全面注册制释放强烈信号看好政策催化2023-02-06著提高人均保费与保额均呈现明显上升例如人均保费由2021年的22万元上升下的板块配置机遇非银金融行业周至33万元人均保额由188万元上升至323万元其中45岁以下客户人均保额观点同比翻番此外年轻客户对健康险购买比重显著提高26岁及以下和26-30岁客全面注册制千呼万唤资本市场迎新篇2023-02-02户占比分别同比提升137pp和146pp至288和358我们认为保险消费年轻章A股全面注册制征求意见稿点评化趋势明显且对自身健康需求的意识逐步提升现阶段较大的保障缺口仍是未来板块持仓乍暖还寒多维共振下配置正2023-01-31行业持续深化的动力和方向从资产端来看全面注册制落地地产三支箭长端利当时非银金融行业4Q2022公募持仓报告率29震荡投资端预计稳中向好持续看好资负同步修复下的板块弹性向上机遇投资建议与投资标的券商方面估值及持仓均处低分位多维共振板块配置价值与赔率高维持看好评级重点关注1头部券商推荐广发证券000776买入中信证券600030增持建议关注中金公司03908未评级2中小券商推荐兴业证券601377增持建议关注国金证券600109未评级保险方面代理人队伍逐步企稳开门红节奏加速板块处历史低估值区间维持行业看好评级看好寿险改革稳步推进的中国平安601318买入以及马太效应逐步强化的龙头中国财险02328买入关注开门红有望超预期的中国人寿601628未评级长航行动稳步推进的中国太保601601未评级多元方面推荐亚太交易所龙头香港交易所00388增持AWP高机运营及租赁商龙头华铁应急603300买入高净值财管三方龙头诺亚财富NOAHN买入风险提示系统性风险对券商业绩与估值的压制监管超预期趋严长端利率超预期下行多元金融领域相关政策风险有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明非银行金融行业行业周报重申板块短期回调即是上车良机目录1一周数据回顾411行情数据412市场数据513基金市场数据72行业动态93公司公告104投资建议115风险提示11有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明2非银行金融行业行业周报重申板块短期回调即是上车良机图表目录图1金融指数与大盘近半年表现截至20232104图2本周日均股基成交额及换手率6图3两融余额及环比增速6图4股票质押参考市值及环比增速6图5股票承销金额亿元6图6债券承销金额亿元及环比6图7IPO过会情况亿元6图8股票型基金数量份额资产净值7图9混合型基金数量份额资产净值7图10债券型基金数量份额资产净值8图11股票型基金净申购认购份额8图12混合型基金净申购认购份额8图13债券型基金净申购认购份额8图14货币市场型基金净申购认购份额8图15股票型基金发行份额及只数亿截至202302119图16混合型基金发行份额及只数亿截至202302119图17债券型基金发行份额及只数亿截至202302119表1行业涨跌幅情况截止20232104表2A股券商股最新表现4表3A股保险股最新表现5表4A股多元金融股最新表现5表5主要港美股最新表现5有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明3非银行金融行业行业周报重申板块短期回调即是上车良机1一周数据回顾11行情数据沪深300下跌179创业板指下跌220券商指数下跌238保险指数下跌212上证指数下跌076上证50下跌232多元金融指数下跌007表1行业涨跌幅情况截止2023210代码指数名称一周涨跌幅一月涨跌幅年初至今涨跌幅000300SH沪深300-179221606399006SZ创业板指-220288845801193SI券商指数-238432795801194SI保险指数-212022370000001SH上证指数-076288555000016SH上证50-232048423801191SI多元金融指数-00712091301数据来源Wind东方证券研究所图1金融指数与大盘近半年表现截至2023210券商指数保险指数上证指数沪深30040030020010000-100-200202209122022103120221219202302062022081520220822202208292022090520220919202209262022100320221010202210172022102420221107202211142022112120221128202212052022121220221226202301022023010920230116202301232023013020220808数据来源Wind东方证券研究所表2A股券商股最新表现证券代码中文简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ000712SZ锦龙股份14223689612741NA419600621SH华鑫股份1257211061133365294182601990SH南京证券861113686317405040191002673SZ西部证券678104470303043305112600739SH辽宁成大1346021530205901398071601198SH东兴证券850023232274762696104601211SH国泰君安14220489071266531101091601555SH东吴证券703045008352032044093600061SH国投资本681046425437561458092002945SZ华林证券1457072700393398943630数据来源Wind东方证券研究所有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明4非银行金融行业行业周报重申板块短期回调即是上车良机表3A股保险股最新表现证券代码证券简称最新股价周涨跌幅成交额亿AH溢价率APEV23E000627SZ天茂集团34752577NANA601601SH中国太保26423626544618044601628SH中国人寿342321264119104066601336SH新华保险30500214097417034600291SHST西水08900000NANA601319SH中国人保50800107713036NA601318SH中国平安49300612587222054数据来源Wind东方证券研究所表4A股多元金融股最新表现证券代码证券简称最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ603300SH华铁应急811781388112541872255600816SHST安信41743546922806NANA002608SZ江苏国信63331377823915NA082000415SZ渤海租赁23309618514410NA047603093SH南华期货10420361063573102198600927SH永安期货1760071456256182835218600901SH江苏金租60108298717952773119000563SZ陕国投A332125114169781866133000987SZ越秀资本651205017326621302123000666SZ经纬纺机10942270477031270078数据来源Wind东方证券研究所表5主要港美股最新表现证券代码证券简称币种最新股价周涨跌幅股本亿总市值亿PETTMPBMRQ1299HK友邦保险HKD86201511688100751835553130966HK中国太平HKD988053594355096950423360HK远东宏信HKD705034316304274500622588HK中银航空租赁HKD61601969442751NA111WDHN水滴公司USD305193943000NANANOAHN诺亚财富USD206222032000NANA0388HK香港交易所HKD3350049126842472543469041833HK平安好医生HKD195451111921862NA138ROBINHOODHOODOUSD100861887000NANAMARKETSFUTUO富途控股USD4750921114000NANA数据来源Wind东方证券研究所12市场数据经纪本周市场股基日均成交额975561亿元环比上周减少1170上证所日均换手率068深交所日均换手率199有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明5非银行金融行业行业周报重申板块短期回调即是上车良机信用本周两融余额157万亿元截止202329环比上周上涨123股票质押348万亿元截止202323环比上周上涨170承销本周股票承销金额6554亿元债券承销金额83857亿元证监会IPO核准通过0家图2本周日均股基成交额及换手率图3两融余额及环比增速日均股基成交额左轴亿元亿元两融余额左轴12000日均换手率上证所右轴3170002日均换手率深交所右轴环比右轴100001800021600006000-140001150002000-20014000-32022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证券报3公司公告华泰证券华泰证券股份有限公司境外全资子公司华泰国际金融控股有限公司的附属公司华泰国际财务有限公司于2020年10月27日设立本金总额最高为30亿美元或等值其他货币的境外中期票据计划此中票计划由华泰国际提供担保2023年2月9日华泰国际财务在上述中票计划下发行一笔中期票据发行金额为1亿美元按2023年1月31日美元兑人民币汇率1美元67604元人民币折算担保金额为人民币676亿元华西证券华西证券股份有限公司公开发行不超过人民币80亿元公司债券已获得中国证券监督管理委员会证监许可20221287号文注册根据华西证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券第一期发行公告华西证券股份有限公司2023年面向专业投资者公开发行公司债券第一期发行规模为不超过20亿元含20亿元债券期限为3年期发行价格为每张100元采取网下面向专业机构投资者簿记建档的方式发行本期债券发行时间为2023年2月8日至2023年2月9日本期债券的发行工作已于2023年2月9日结束最终实际发行规模为20亿元票面利率为345东方财富东方财富信息股份有限公司子公司东方财富证券股份有限公司于2022年8月10日成功发行了东方财富证券股份有限公司2022年度第八期短期融资券本期短期融资券发行金额为人民币10亿元票面利率为189期限为181天兑付日期为2023年2月8日国联证券国联证券股份有限公司拟通过摘牌方式收购中融国际信托有限公司所持有中融基金管理有限公司51股权挂牌底价为1503789213万元最终成交价格由竞价结果确定在公司取得中融信托所持有中融基金51股权的前提下公司将通过协议受让方式收购上海融晟投资有限公司所持有中融基金49股权受让价格将参考经国资评估备案结果且不高于1445亿元根据中融基金51股权的挂牌底价对应全部股权估值计算中融基金49股权价格约为1445亿元华鑫股份2021年3月29日上海华鑫股份有限公司第十届董事会第六次会议审议通过了公司关于同意全资子公司华鑫证券有限责任公司拟公开挂牌转让所持摩根士丹利华鑫基金管理有限公司36股权的预案2023年2月3日公司从中国证监会官网获悉中国证监会已对摩根华鑫基金作出关于核准摩根士丹利华鑫基金管理有限公司变更实际控制人的批复核准摩根士丹利MorganStanley成为公司实际控制人对摩根士丹利国际控股公司依法受让公司12750万元出资占注册资本比例51无异议中泰证券近日中国证券监督管理委员会出具关于核准万家基金管理有限公司变更实际控制人的批复证监许可2023215号核准山东能源集团有限公司成为万家基金实际控制人对中泰证券股份有限公司依法受让万家基金3300万元出资占注册资本比例11无异议截至本公告披露日本次交易事项尚待万家基金办理工商变更登记有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明10非银行金融行业行业周报重申板块短期回调即是上车良机华泰证券华泰证券股份有限公司境外全资子公司华泰国际金融控股有限公司的附属公司华泰国际财务有限公司于2020年10月27日设立本金总额最高为30亿美元或等值其他货币的境外中期票据计划此中票计划由华泰国际提供担保2023年2月6日华泰国际财务在上述中票计划下发行三笔中期票据发行金额分别为1000万美元4700万美元以及2060万美元按2023年1月31日美元兑人民币汇率1美元67604元人民币折算担保金额为人民币525亿元4投资建议券商方面估值及持仓均处低分位多维共振板块配置价值与赔率高维持看好评级重点关注1头部券商推荐广发证券000776买入中信证券600030增持建议关注中金公司03908未评级2中小券商推荐兴业证券601377增持建议关注国金证券600109未评级保险方面代理人队伍逐步企稳开门红节奏加速板块处历史低估值区间维持行业看好评级看好寿险改革稳步推进的中国平安601318买入以及马太效应逐步强化的龙头中国财险02328买入关注开门红有望超预期的中国人寿601628未评级长航行动稳步推进的中国太保601601未评级多元金融方面推荐亚太交易所龙头香港交易所00388增持AWP高机运营及租赁商龙头华铁应急603300买入高净值财管三方龙头诺亚财富NOAHN买入5风险提示1系统性风险对券商业绩与估值的压制包含新冠疫情发展恶化对经济以及市场行情的负面影响超预期中美关系等国际环境对宏观经济带来的影响超预期等系统性风险2监管超预期对券商业务形成冲击一方面是对部分业务监管的收紧另一方面是资本市场改革与开放进程低于预期水平3长端利率超预期下行导致保险公司资产端投资收益率下降以及负债端准备金多提4多元金融领域相关政策风险包括金融控股公司监管个人收款码监管征信业务监管等此外资管新规过渡期届满后信托资管规模压缩会导致业绩不达预期依据发布证券研有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明究报告暂行规11定以下条非银行金融行业行业周报重申板块短期回调即是上车良机分析师TableDisclaimer申明每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的研究分析师在此作以下声明分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断分析师薪酬的任何组成部分无论是在过去现在及将来均与其在本研究报告中所表述的具体建议或观点无任何直接或间接的关系投资评级和相关定义报告发布日后的12个月内的公司的涨跌幅相对同期的上证指数深证成指的涨跌幅为基准公司投资评级的量化标准买入相对强于市场基准指数收益率15以上增持相对强于市场基准指数收益率515中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动减持相对弱于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该股票不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该股票的研究状况未给予投资评级相关信息暂停评级根据监管制度及本公司相关规定研究报告发布之时该投资对象可能与本公司存在潜在的利益冲突情形亦或是研究报告发布当时该股票的价值和价格分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确投资评级分析师在上述情况下暂停对该股票给予投资评级等信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该股票的投资评级盈利预测及目标价格等信息不再有效行业投资评级的量化标准看好相对强于市场基准指数收益率5以上中性相对于市场基准指数收益率在-55之间波动看淡相对于市场基准指数收益率在-5以下未评级由于在报告发出之时该行业不在本公司研究覆盖范围内分析师基于当时对该行业的研究状况未给予投资评级等相关信息暂停评级由于研究报告发布当时该行业的投资价值分析存在重大不确定性缺乏足够的研究依据支持分析师给出明确行业投资评级分析师在上述情况下暂停对该行业给予投资评级信息投资者需要注意在此报告发布之前曾给予该行业的投资评级信息不再有效有关分析师的申明见本报告最后部分其他重要信息披露见分析师申明之后部分或请与您的投资代表联系并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明12免责声明HeadertTableDisclaimerTableDisclaimer本证券研究报告以下简称本报告由东方证券股份有限公司以下简称本公司制作及发布本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户本报告的全体接收人应当采取必要措施防止本报告被转发给他人本报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性客户也不应该认为该信息是准确和完整的同时本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的证券研究报告本公司会适时更新我们的研究但可能会因某些规定而无法做到除了一些定期出版的证券研究报告之外绝大多数证券研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议也没有考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需求客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况若有必要应寻求专家意见本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的收入可能会波动过去的表现并不代表未来的表现未来的回报也无法保证投资者可能会损失本金外汇汇率波动有可能对某些投资的价值或价格或来自这一投资的收入产生不良影响那些涉及期货期权及其它衍生工具的交易因其包括重大的市场风险因此并不适合所有投资者在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告主要以电子版形式分发间或也会辅以印刷品形式分发所有报告版权均归本公司所有未经本公司事先书面协议授权任何机构或个人不得以任何形式复制转发或公开传播本报告的全部或部分内容不得将报告内容作为诉讼仲裁传媒所引用之证明或依据不得用于营利或用于未经允许的其它用途经本公司事先书面协议授权刊载或转发的被授权机构承担相关刊载或者转发责任不得对本报告进行任何有悖原意的引用删节和修改提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告HeadertTableAddress东方证券研究所地址上海市中山南路318号东方国际金融广场26楼电话021-63325888传真021-63326786网址wwwdfzqcomcn东方证券股份有限公司经相关主管机关核准具备证券投资咨询业务资格据此开展发布证券研究报告业务东方证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的范围内正在或将要与本研究报告所分析的企业发展业务关系因此投资者应当考虑到本公司可能存在对报告的客观性产生影响的利益冲突不应视本证券研究报告为作出投资决策的唯一因素