本周消息面驱动较少，指数整体呈窄幅震荡走势。除周四在开年信贷可能超预期、地缘因素缓和以及美元指数上行受阻的影响下，指数携手反弹外，沪深主要指数日线级别以阴线为主。市场成交量在8500亿上下浮动，外资流入速率大幅放缓，除反弹当日净流入外，本周其余四个交易日均净流出，市场风格继续转移至基本面有望加速复苏的成长板块。小盘指数依然强于大盘指数，上证50和沪深300周线分别收跌1.01%和0.85%，中证1000则上涨0.73%。一方面，高频数据显示实体修复力度有限，对于后续修复速率的低预期是指数上方主要的压力；而另一方面，向上的动力则主要来自于临近两会对于政策利多的押注，因此本周多空博弈的空间较大，指数在多空博弈中震荡收官。基差方面，各品种基差窄幅波动，多数合约基差小幅上行，目前基差仍处于历史较高位置；2月合约即将到期，其余三个到期日合约期限结构持稳，远端合约对冲确定性较高。
　　本周IH日均成交量61520手，较前周环比下降12.5%，持仓量121834手，较前周环比下降6.9%;本周IF日均成交量89099手，较前周环比下降10.7%，持仓量205502手，较前周环比下降8.7%;本周IC日均成交量75305手，较前周环比上升4.3%，持仓量291193手，较前周环比上升0.2%;本周IM日均成交量61914手，较前周环比上升15.3%，持仓量150873手，较前周环比上升1.3%。
　　

研究报告全文：期货研究期2023年2月10日货研究股指对冲周报虞堪投资咨询从业资格号Z0002804yukan010359gtjascom李宏磊投资咨询从业资格号Z0018445lihonglei023572gtjascom国泰正文君安1股指期货基差情况期货研表1股指期货基差究IF所合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IF2302217129-08803IF2303517769252-02IF230625754929212IF2309-3163-261155226IH合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IH2302340488148-58IH23036601008348-19IH230612201768548-02IH2309-1400-93246821IC合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IC2302-049315363-05IC2303-42931574311IC2306-6689-5665102341IC2309-12629-1200562346IM合约代码上周基差本周基差基差变动指增年化收益IM2302-50822172803IM2303-1348-61972825IM2306-11848-9799204855IM2309-20828-18119270858注指增年化收益中期货保证金率按照20计算现金理财收益率按2计算资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分1期货研究本周消息面驱动较少指数整体呈窄幅震荡走势除周四在开年信贷可能超预期地缘因素缓和以及美元指数上行受阻的影响下指数携手反弹外沪深主要指数日线级别以阴线为主市场成交量在8500亿上下浮动外资流入速率大幅放缓除反弹当日净流入外本周其余四个交易日均净流出市场风格继续转移至基本面有望加速复苏的成长板块小盘指数依然强于大盘指数上证50和沪深300周线分别收跌101和085中证1000则上涨073一方面高频数据显示实体修复力度有限对于后续修复速率的低预期是指数上方主要的压力而另一方面向上的动力则主要来自于临近两会对于政策利多的押注因此本周多空博弈的空间较大指数在多空博弈中震荡收官基差方面各品种基差窄幅波动多数合约基差小幅上行目前基差仍处于历史较高位置2月合约即将到期其余三个到期日合约期限结构持稳远端合约对冲确定性较高本周IH日均成交量61520手较前周环比下降125持仓量121834手较前周环比下降69本周IF日均成交量89099手较前周环比下降107持仓量205502手较前周环比下降87本周IC日均成交量75305手较前周环比上升43持仓量291193手较前周环比上升02本周IM日均成交量61914手较前周环比上升153持仓量150873手较前周环比上升13表2考虑分红后基差情况沪深300合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IF2302410760129000164IF2303411400769000195IF230641118032692719231IF230940802070169627287上证50合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IH2302275160488000926IH23032756801008000383IH230627644038532086406IH230927374070698001433中证500合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IC2302633740315000259IC2303633740315000052IC2306627760-1405525-006IC2309621420-50711498-013中证1000合约收盘价考虑分红后的基差预期总分红点数年化升贴水幅度IM2302697760221000165IM2303696920-619000-093IM2306687740-35676232-148IM2309679420-84179702-203资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分2期货研究图1IF合约日均基差图2IH合约日均基差IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFEIH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE3221100-1-1-2-3-22倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图3IC合约日均基差图4IM合约日均基差IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE442200-2-2-4-4-6-62倍标准差本周基差上周基差60日均值2倍标准差本周基差上周基差60日均值资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图5IF合约日均基差锥750日滚动图6IF各合约20交易日基差走势IF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE501403005200100-05-10-20-1-30-40-1520231620231132023120202323202321025分位数中位数75分位数最新基差IF2302IF2303IF2306IF2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分3期货研究图7IH合约日均基差锥750日滚动图8IH各合约20交易日基差走势IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFE4013008062004100200-02-10-04-20-06-30-0820231620231132023120202323202321025分位数中位数75分位数最新基差IH2302IH2303IH2306IH2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图9IC合约日均基差锥750日滚动图10IC各合约20交易日基差走势IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFE1500500-05-1-50-15-2-25-100-3-35-15025分位数中位数75分位数最新基差202316202311320231202023232023210IC2302IC2303IC2306IC2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图11IM合约日均基差锥上市以来图12IM各合约20交易日基差走势IM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE1100055000-05-50-1-100-15-2-150-25-200-3-25025分位数中位数75分位数最新基差202316202311320231202023232023210IM2302IM2303IM2306IM2309资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分4期货研究2对冲盈亏图13IF60交易日累计对冲盈亏图14IH60交易日累计对冲盈亏404030302020101000-10-20-10-30-20-40-30IH00CFEIH01CFEIH02CFEIH03CFEIF00CFEIF01CFEIF02CFEIF03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究图15IC60交易日累计对冲盈亏图16IM60交易日累计对冲盈亏6010040502000-20-50-40-100-60-80-150IC00CFEIC01CFEIC02CFEIC03CFEIM00CFEIM01CFEIM02CFEIM03CFE资料来源Wind国泰君安期货研究资料来源Wind国泰君安期货研究表3对冲盈亏IFIH合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IF2302871088IH2302019-148IF23031631-252IH2303639-348IF23061631-292IH2306599-548IF230911991-552IH23098559-468ICIM合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏合约代码上周对冲盈亏本周对冲盈亏IC23022525-363IM23024582-728IC23032345-743IM23034442-728IC23061785-1023IM23064662-2048IC230915165-623IM230918662-2708资料来源Wind国泰君安期货研究请务必阅读正文之后的免责条款部分5期货研究本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考本内容难以设置访问权限若给您造成不便敬请谅解若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者请勿阅读订阅或接收任何相关信息本内容不构成具体业务或产品的推介亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险不应凭借本内容进行具体操作分析师声明作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力保证报告所采用的数据均来自合规渠道分析逻辑基于作者的职业理解本报告清晰准确地反映了作者的研究观点力求独立客观和公正结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明本报告的信息来源于已公开的资料本公司对该等信息的准确性完整性或可靠性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的期货标的的价格可升可跌过往表现不应作为日后的表现依据在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态同时本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关市场有风险投资需谨慎投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素亦不应认为本报告可以取代自己的判断在决定投资前如有需要投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策本报告版权仅为本公司所有未经书面许可任何机构和个人不得以任何形式翻版复制和发布如引用刊发需注明出处为国泰君安期货研究所且不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改国泰君安期货产业服务研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038635传真021-33038762国泰君安期货金融衍生品研究所上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话021-33038982传真021-33038937国泰君安期货客户服务电话95521请务必阅读正文之后的免责条款部分1