行情回顾：截至2023年2月10日，申万国防军工行业在本周下跌0.41%，跑赢沪深300指数0.45个百分点，在申万31个行业中排名第21名；申万国防军工行业在本月上涨0.44%，跑赢沪深300指数1.65个百分点，在申万31个行业中排名第17名；申万国防军工行业今年上涨6.92%，跑赢沪深300指数0.86个百分点，在申万31个行业中排名第17名。
　　截至2023年2月10日，本周申万国防军工行业各子板块表现各异。航海装备板块上涨1.94%，军工电子板块上涨1.82%，地面兵装板块上涨0.87%，航天装备板块上涨0.23%，航空装备板块下跌3.06%。
　　国防军工行业周观点：本周国资委党委会议上提到，争做服务国家重大战略的主力军，积极推进重点区域产业合作，加大国防军工、粮食能源资源、骨干网络等重点安全领域布局，提升支撑保障能力，预计未来对国防方面投入将持续增加。进入二月中旬，市场进入业绩真空期，可持续关注国际事件对军工行业的刺激情况，包括俄乌战争恶化下各国对武器装备投入增加的情况；本周，美国再次击落两个高空气球，关注事件后续情况。截至2月10日，申万国防军工行业PE（剔除负数）为52.14倍，处于历史13.87%分位水平，行业当前估值处于较低水平，可适度关注行业在后续政策催化下，以及军工国企改革不断推进带来的收复机会。
　　国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题。面对大国间竞争带来的不确定性，各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算，新一轮军备竞赛已经打响，预计国内与国外的采购订单都会大幅增加。军机方面，长期看好行业“十四五”期间装备更新换代需求下的高景气；民机方面，看好国产大飞机后续发展。从国产替代出发，后续会有越来越多国产飞机换装“中国心”，国产化渗透率将逐步提升。另一方面，军队作战会逐步向信息化和无人化发展，国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线，无人机在军事和工业中的应用值得期待。优先选择高景气，同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造、航发产业链、无人机、军用信息化四个细分产业。建议关注：中航西飞（000768）、航天彩虹（002389）、中直股份（600038）、中国船舶（600150）。
　　风险提示：由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期；研发成本过高导致的企业业绩低于预期；俄乌战争风险导致的上游材料涨价。
　　

研究报告全文：国防军工行业标配维持国防军工行业周报202326-2023212行博弈事件升温业周2023年2月12日投资要点报分析师吕子炜行情回顾截至2023年2月10日申万国防军工行业在本周下跌041SAC执业证书编号跑赢沪深300指数045个百分点在申万31个行业中排名第21名申万S0340522040001国防军工行业在本月上涨044跑赢沪深300指数165个百分点在申电话0769-23320059邮箱lvziweidgzqcomcn万31个行业中排名第17名申万国防军工行业今年上涨692跑赢沪深300指数086个百分点在申万31个行业中排名第17名截至2023年2月10日本周申万国防军工行业各子板块表现各异航海装备板块上涨194军工电子板块上涨182地面兵装板块上涨087航天装备板块上涨023航空装备板块下跌306中证军工指数走势国防军工行业周观点本周国资委党委会议上提到争做服务国家重大战略的主力军积极推进重点区域产业合作加大国防军工粮食能源资源骨干网络等重点安全领域布局提升支撑保障能力预计未来对国防方面投入将持续增加进入二月中旬市场进入业绩真空期可持行续关注国际事件对军工行业的刺激情况包括俄乌战争恶化下各国对武业器装备投入增加的情况本周美国再次击落两个高空气球关注事件研后续情况截至2月10日申万国防军工行业PE剔除负数为5214倍究处于历史1387分位水平行业当前估值处于较低水平可适度关注行资料来源iFind东莞证券研究所业在后续政策催化下以及军工国企改革不断推进带来的收复机会国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的相关报告不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038中国船舶600150证风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本券过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价研究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明国防军工行业周报202326-2023212目录一行情回顾3二板块估值情况6三行业新闻7四公司公告8五本周观点9六风险提示10插图目录图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年2月10日3图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年2月10日6图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月10日6图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月10日6图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年2月10日6图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月10日7图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年2月10日7图8申万国防军工行业上市以来PE情况截至2023年2月10日9表格目录表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年2月10日3表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年2月10日4表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年2月10日5表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年2月10日5表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年2月10日6表6建议关注标的理由10请务必阅读末页声明2国防军工行业周报202326-2023212一行情回顾国防军工板块涨跌幅情况截至2023年2月10日申万国防军工行业在本周下跌041跑赢沪深300指数045个百分点在申万31个行业中排名第21名申万国防军工行业在本月上涨044跑赢沪深300指数165个百分点在申万31个行业中排名第17名申万国防军工行业今年上涨692跑赢沪深300指数086个百分点在申万31个行业中排名第17名图1申万国防军工行业近一年行情走势截至2023年2月10日资料来源iFind东莞证券研究所表1申万31个行业涨跌幅情况单位截至2023年2月10日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801770SL通信25645214172801760SL传媒25062711643801970SL环保2383509674801160SL公用事业2021994175801140SL轻工制造1583098266801890SL机械设备14721812107801230SL综合1431501598801210SL社会服务1392432129801180SL房地产113-03733310801720SL建筑装饰105147709请务必阅读末页声明3国防军工行业周报202326-202321211801170SL交通运输08807727612801080SL电子080339132313801980SL美容护理07109317414801750SL计算机047497184115801130SL纺织服饰03905953016801030SL基础化工02918399717801120SL食品饮料-00400852418801040SL钢铁-01000172819801110SL家用电器-024-12769120801960SL石油石化-028-03375421801740SL国防军工-04104469222801780SL银行-064-26905523801150SL医药生物-06504058924801010SL农林牧渔-06607140225801710SL建筑材料-078-13774626801880SL汽车-114035112927801200SL商贸零售-115-028-14628801730SL电力设备-116-28386629801790SL非银金融-119-17470130801950SL煤炭-169-18232431801050SL有色金属-280-1921246资料来源iFind东莞证券研究所截至2023年2月10日本周申万国防军工行业各子板块表现各异航海装备板块上涨194军工电子板块上涨182地面兵装板块上涨087航天装备板块上涨023航空装备板块下跌306从本月表现看申万国防军工行业各子板块表现各异军工电子板块上涨405航海装备板块上涨326航天装备板块上涨022地面兵装板块下跌103航空装备板块下跌297从今年表现看地面兵装板块表现最好为1213其他板块表现如下航天装备板块上涨1011航海装备板块上涨976军工电子板块上涨926航空装备板块上涨336表2申万国防军工行业各子板块涨跌幅情况单位截至2023年2月10日序号代码名称本周涨跌幅本月涨跌幅本年涨跌幅1801744SL航海装备1943269762801745SL军工电子1824059263801743SL地面兵装087-10312134801741SL航天装备02302210115801742SL航空装备-306-297336资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明4国防军工行业周报202326-2023212在本周涨幅前十的个股里中航电测景嘉微和亚星锚链三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达148882226和1828从本月表现上看中航电测景嘉微和亚星锚链三家公司涨幅在申万国防军工板块中排名前三涨幅分别达258513500和1803从今年表现上看中航电测景嘉微和兴图新科三家公司表现较好涨幅分别达269694843和4565表3申万国防军工行业涨幅前十的公司单位截至2023年2月10日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅300114SZ中航电测14888300114SZ中航电测25851300114SZ中航电测26969300474SZ景嘉微2226300474SZ景嘉微3500300474SZ景嘉微4843601890SH亚星锚链1828601890SH亚星锚链1803688081SH兴图新科4565300875SZ捷强装备1619300875SZ捷强装备1619300159SZ新研股份3778688081SH兴图新科1044688081SH兴图新科1219688002SH睿创微纳2920603678SH火炬电子554688011SH新光光电1173300589SZ江龙船艇2784300600SZ国瑞科技551300065SZ海兰信1140688011SH新光光电2593300589SZ江龙船艇515688002SH睿创微纳893601890SH亚星锚链2458688788SH科思科技483688788SH科思科技873688788SH科思科技2388600072SH中船科技380300600SZ国瑞科技653300008SZ天海防务2290资料来源iFind东莞证券研究所在本周跌幅前十的个股里成飞集成华力创通光威复材表现较弱跌幅分别达1664711和708从本月表现上看爱乐达光威复材中航重机表现较弱跌幅分别达1013802和668从今年表现上看光威复材菲利华新兴装备表现较弱跌幅分别达810793和556表4申万国防军工行业跌幅前十的公司单位截至2023年2月10日本周涨幅前十本月涨跌幅本年涨跌幅代码名称本周涨跌幅代码名称本月涨跌幅代码名称本年涨跌幅002190SZ成飞集成-1664300696SZ爱乐达-1013300699SZ光威复材-810300045SZ华力创通-711300699SZ光威复材-802300395SZ菲利华-793300699SZ光威复材-708600765SH中航重机-668002933SZ新兴装备-556600765SH中航重机-621600862SH中航高科-643000697SZ炼石航空-528600862SH中航高科-605000561SZ烽火电子-565300034SZ钢研高纳-504600990SH四创电子-596600038SH中直股份-522600765SH中航重机-383688011SH新光光电-583603267SH鸿远电子-470000733SZ振华科技-376000738SZ航发控制-532600760SH中航沈飞-459002025SZ航天电器-267300159SZST新研-520688685SH迈信林-426603267SH鸿远电子-164000561SZ烽火电子-496300775SZ三角防务-400600038SH中直股份-151资料来源iFind东莞证券研究所请务必阅读末页声明5国防军工行业周报202326-2023212二板块估值情况国防军工板块估值情况表5申万国防军工板块及其子板块估值情况截至2023年2月10日近一年平近一年近一年最当前估值距近截至日估当前估值距近一当前估值距近一代码板块名称均值最大值小值一年平均值差值倍年最大值差距年最小值差距倍倍倍距801740SL国防军工6403660384155358-303-23901952801741SL航天装备5956649083555077-823-28721731801742SL航空装备60906973108085472-1266-43661130801743SL地面兵装4716487660783923-327-22402022801744SL航海装备23888225465034414361595-52556634801745SL军工电子5329509560893854459-12483826资料来源iFind东莞证券研究所图2申万国防军工行业近一年市盈率水平截至2023年2月图3申万航天装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月10日10日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图4申万航空装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月图5申万地面兵装板块近一年市盈率水平截至2023年2月10日10日请务必阅读末页声明6国防军工行业周报202326-2023212资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所图6申万航海装备板块近一年市盈率水平截至2023年2月图7申万军工电子板块近一年市盈率水平截至2023年2月10日10日资料来源iFind东莞证券研究所资料来源iFind东莞证券研究所三行业新闻1国际船舶网发布2022年是中国船舶集团旗下沪东中华大型液化天然气LNG运输船经营工作实现重大突破的一年全年接单达37艘创造了中国船厂LNG运输船年度接单量的历史最高纪录市场份额从2021年的不足7跃升至近218位居全球第二且生产任务已排至2028年2证券时报讯2月6日国资委党委召开会议会议认为要聚焦新型基础设施新型城镇化交通水利等重大工程建设和短板领域扩大有效投资实施一批强基础增功能利长远的重大项目争做高水平科技自立自强的国家队打造创新联合体汇集优势资源加大关键材料核心元器件基础软件等重点领域攻关力度加快原创技术策源地建设争做畅通国民经济循环的先锋队制定重点行业布局结构调整指引大力发展战略性新兴产业深化现代产业链链长建设以链带面织链成网助力构建有序链接高效畅通的现代化产业体系争做服务国家重大战略的主力军积极推进重点区域产业合作加大国防军工粮食能源资源骨干网络等重点安全领域布局提升支撑保障能力请务必阅读末页声明7国防军工行业周报202326-202321232月7日澎湃新闻报道2月6日印度光辉国产舰载机首次成功在印度国产航母维克兰特号上起降这是该航母自服役以来首次迎来固定翼飞机印度教徒报刊文称光辉国产舰载机在维克兰特号首次成功着舰具有重大里程碑意义4中国电子报电子信息产业网讯2月7日助力智慧交通中国芯新一代高频高性能超距毫米波雷达新技术新成果发布会在北京举行新一代高频高性能超距毫米波雷达由河北交通投资集团有限公司北京理工大学中国公路学会科技成果转化中心联合发布新一代高频高性能超距毫米波雷达由河北交通投资集团联合北京理工大学毛二可院士创新团队研发在技术上实现了本土化远距离全覆盖高可靠高精度多场景六大突破它首次采用国产94GHz毫米波雷达芯片实现了高频段毫米波雷达芯片的本土化发展探测纵向距离达1200米以上横向覆盖范围达50米精度高抗干扰能力强有效解决了传统毫米波雷达远距探测能力不足的问题对促进车路协同打造中国式现代化智慧交通具有重要意义5中国民航网报道B001F乌鲁木齐你好雷达看到保持高度九千八北京时间2月4日下午16点06分伴随着新疆空管局空管中心区域管制中心值班管制员的指令呼号为B001F的中国商飞C919国产大型客机第一次以商用验证飞行航线演示的方式飞访新疆区域62月9日环球网报道据日本共同社报道日本陆上自卫队当地时间8日发布消息称日本陆上自卫队将于本月17日至3月2日首次在国内与印度陆军开展实战训练共同社渲染说这是日本自卫队考虑到中国而与印度加强合作关系的一环今年1月中方已就日印开展首次联合战斗机演习表示有关方应多做促进地区国家安全互信有利于维护地区和平稳定的事72月11日环球网报道综合法新社和CNN报道该物体是美国东部时间10日下午1时45分击落的白宫国家安全委员会发言人约翰柯比表示目前尚不清楚这个高空物体的用途或来源但他称该物体被击落是因为它漂浮在40000英尺12192米的高空对民用航空构成了合理的威胁四公司公告12月7日振华科技中国振华集团科技股份有限公司以下简称公司于近日收到中国证券监督管理委员会以下简称中国证监会出具的中国证监会行政许可申请受理单受理序号230147中国证监会对公司提交的非公开发行A股股票行政许可申请材料进行了审查认为该申请材料齐全符合法定形式决定对该行政许可申请予以受理22月8日中航西飞董事会确定以2023年2月7日为首次授予日以1345元股的价格授予261名激励对象共计13116万股限制性股票32月8日爱乐达确定以2023年2月8日为首次授予日向符合授予条件的179名激励对象授予28530万股第二类限制性股票限制性股票授予价格1339元股请务必阅读末页声明8国防军工行业周报202326-202321242月8日广联航空陆岩于本次减持计划实施期间共减持公司首次公开发行前已发行股份4205481股减持均价为2914元股占公司总股本的19887以下简称本次权益变动本次减持计划已实施完毕52月10日航新科技股东黄欣先生拟自本次减持计划披露之日起三个交易日后的六个月内以大宗交易集中竞价的方式减持航新科技股份减持数量合计不超过4797272股即不超过公司总股本已剔除回购专户股份比例的200本次减持前黄欣先生持有公司股份4797272股占公司股份总数比例为200五本周观点国防军工板块本周观点本周国资委党委会议上提到争做服务国家重大战略的主力军积极推进重点区域产业合作加大国防军工粮食能源资源骨干网络等重点安全领域布局提升支撑保障能力预计未来对国防方面投入将持续增加进入二月中旬市场进入业绩真空期可持续关注国际事件对军工行业的刺激情况包括俄乌战争恶化下各国对武器装备投入增加的情况本周美国再次击落两个高空气球关注事件后续情况截至2月10日申万国防军工行业PE剔除负数为5214倍处于历史1387分位水平行业当前估值处于较低水平可适度关注行业在后续政策催化下以及军工国企改革不断推进带来的收复机会图8申万国防军工行业上市以来PE情况截至2023年2月10日资料来源iFind东莞证券研究所国防与安全将是2023年全球需共同面对的话题面对大国间竞争带来的不确定性各国都纷纷开始加强自身军备或上调国防预算新一轮军备竞赛已经打响预计国内与国外的采购订单都会大幅增加军机方面长期看好行业十四五期间装备更新换代需求下的高景气民机方面看好国产大飞机后续发展从国产替代出发后续会有越来越多国产飞机换装中国心国产化渗透率将逐步提升另一方面军队作战会逐步向信息化和无人化发展国防信息化建设自主可控和国产替代将成为另一主线无人机在军事和工业中的应用值得期待优先选择高景气同时兼具国产化渗透率不断提升的飞机制造航发产业链无人机军用信息化四个细分产业建议关注中航西飞000768航天彩虹002389中直股份600038中国船舶600150请务必阅读末页声明9国防军工行业周报202326-2023212表6建议关注标的理由代码名称主题国产大飞机进入客机市场的通道已经打开后续随着国产飞机市占率不断提升国产000768中航西飞商用飞机产业链将持续受益002389航天彩虹大额订单不断落地军贸将成为公司业绩第二增长点600038中直股份关联交易额大幅增加预计公司在为未来大额订单交付做准备600150中国船舶新一轮造船周期已启动公司订单饱满订单排期已至2026年资料来源东莞证券研究所六风险提示由于市场需求下降导致的新增订单数量不及预期研发成本过高导致的企业业绩低于预期俄乌战争风险导致的上游材料涨价请务必阅读末页声明10国防军工行业周报202326-2023212东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本报告仅供东莞证券股份有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明11