本周行情回顾：2023年1月30日-2月3日，SW食品饮料行业指数整体下跌0.68%，板块跌幅位居申万一级行业第九位，跑赢同期沪深300指数约0.27个百分点。细分板块中，多数细分板块跑赢沪深300指数。其中，零食板块上涨4.08%，板块涨幅最大；保健品板块跌幅最大，为2.20%。
　　本周陆股通净流入情况：2023年1月30日-2月3日，陆股通共净流入341.79亿元。其中，电力设备、汽车与非银金融板块净流入居前，公用事业、煤炭与通信板块净流出居前。食品饮料板块净流入40.10亿元，净流入金额位居申万一级行业第四位。
　　行业周观点：关注消费场景修复与终端复苏进程。白酒板块：2023年春节期间餐饮、宴席等消费场景强劲恢复，白酒春节动销表现较为理想。分价格带来看，高端白酒稳健，需求维持稳定；受返乡潮、宴席场景恢复、走亲访友等因素催化，区域酒消费回补明显，表现较为强势；部分次高端白酒受商务宴席恢复进度较慢等影响，库存仍有一定压力。目前已过春节消费旺季，预计次高端白酒需求有望在商务宴席、经销商信心等因素恢复后得到回补。在需求复苏背景下，白酒基本面有望稳步向好。标的方面，建议关注贵州茅台（600519）、五粮液（000858）、洋河股份（002304）、山西汾酒（600809）等。大众品板块：从目前已披露的上市公司22年业绩预告来看，多数企业Q4受疫情影响，终端需求受到压制，业绩短期承压。伴随着阳康人数增加，2023年春节期间商超客流量增长较快，礼赠等消费场景恢复较为强势，带动大众品需求强势复苏。同时，餐饮场景回暖亦对啤酒、调味品、预制菜、速冻等产品需求起到提振。目前疫情感染已过高峰，预计后续大众品需求有望稳步复苏。成本方面，近期大豆、豆粕、大麦、玻璃等原材料价格上涨压力趋缓，部分价格高位回落，预计相关企业成本压力或有所减缓，基本面有望向好。市场可持续关注产品提价、成本、需求等边际改善机会，把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块。标的方面，可重点关注青岛啤酒（600600）、海天味业（603288）、中炬高新（600872）、伊利股份（600887）、安井食品（603345）等。
　　风险提示：原材料价格波动、产品提价不及预期、渠道开展不及预期、行业竞争加剧、食品安全风险、宏观经济下行风险。

研究报告全文：食品饮料行业超配维持食品饮料行业周报20230130-20230203行关注消费场景修复与终端复苏进程业2023年2月5日投资要点周报本周行情回顾2023年1月30日-2月3日SW食品饮料行业指数整体下跌分析师魏红梅068板块跌幅位居申万一级行业第九位跑赢同期沪深300指数约SAC执业证书编号027个百分点细分板块中多数细分板块跑赢沪深300指数其中零S0340513040002电话0769-22119462食板块上涨408板块涨幅最大保健品板块跌幅最大为220邮箱whm2dgzqcomcn本周陆股通净流入情况2023年1月30日-2月3日陆股通共净流入34179亿元其中电力设备汽车与非银金融板块净流入居前公用研究助理黄冬祎SAC执业证书编号事业煤炭与通信板块净流出居前食品饮料板块净流入4010亿元净S0340121020013流入金额位居申万一级行业第四位电话0769-22119410行业周观点关注消费场景修复与终端复苏进程白酒板块2023年春邮箱节期间餐饮宴席等消费场景强劲恢复白酒春节动销表现较为理想huangdongyidgzqcomcn分价格带来看高端白酒稳健需求维持稳定受返乡潮宴席场景恢行复走亲访友等因素催化区域酒消费回补明显表现较为强势部分业次高端白酒受商务宴席恢复进度较慢等影响库存仍有一定压力目前研食品饮料申万指数走势已过春节消费旺季预计次高端白酒需求有望在商务宴席经销商信心究等因素恢复后得到回补在需求复苏背景下白酒基本面有望稳步向好标的方面建议关注贵州茅台600519五粮液000858洋河股份002304山西汾酒600809等大众品板块从目前已披露的上市公司22年业绩预告来看多数企业Q4受疫情影响终端需求受到压制业绩短期承压伴随着阳康人数增加2023年春节期间商超客流量增长较快礼赠等消费场景恢复较为强势带动大众品需求强势复苏资料来源Wind东莞证券研究所同时餐饮场景回暖亦对啤酒调味品预制菜速冻等产品需求起到提振目前疫情感染已过高峰预计后续大众品需求有望稳步复苏成相关报告本方面近期大豆豆粕大麦玻璃等原材料价格上涨压力趋缓部分价格高位回落预计相关企业成本压力或有所减缓基本面有望向好市场可持续关注产品提价成本需求等边际改善机会把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块标的方面可重点关注青岛啤酒600600海天味业603288中炬高新600872伊利股份600887安井食品603345等证券风险提示原材料价格波动产品提价不及预期渠道开展不及预期研行业竞争加剧食品安全风险宏观经济下行风险究报告本报告的风险等级为中风险本报告的信息均来自已公开信息关于信息的准确性与完整性建议投资者谨慎判断据此入市风险自担请务必阅读末页声明食品饮料行业周报20230130-20230203目录1本周行情回顾311SW食品饮料行业跑赢沪深300指数312多数细分板块跑赢沪深300指数313约83的个股录得正收益414行业估值42本周陆股通净流入情况53本周行业重要数据跟踪631白酒板块632调味品板块633啤酒板块734乳品板块835肉制品板块94行业重要新闻95上市公司重要公告116行业周观点137风险提示15插图目录图12023年1月30日-2月3日申万一级行业涨幅3图22023年1月30日-2月3日SW食品饮料行业子行业涨幅3图31月30日-2月3日SW食品饮料行业涨幅榜个股4图41月30日-2月3日SW食品饮料行业跌幅榜个股4图5SW食品饮料行业PETTM剔除负值倍5图6SW食品饮料行业相对沪深300PETTM剔除负值倍5图72023年1月30日-2月3日申万一级行业陆股通净入额亿元5图8飞天茅台2022散装批价元瓶6图9八代普五批价元瓶6图10国窖1573批价元瓶6图11全国黄豆市场价元吨7图12全国豆粕市场价元吨7图13白砂糖现货价元吨7图14玻璃现货价元平方米7图15大麦现货均价元吨7图16玻璃现货价元平方米7图17铝锭现货均价元吨8图18瓦楞纸出厂价元吨8图19生鲜乳均价元公斤8图20猪肉平均批发价元公斤9图21生猪存栏量万头9表格目录表1建议关注标的理由13请务必阅读末页声明2食品饮料行业周报20230130-202302031本周行情回顾11SW食品饮料行业跑赢沪深300指数本周SW食品饮料行业跑赢沪深300指数2023年1月30日-2月3日SW食品饮料行业指数整体下跌068板块跌幅位居申万一级行业第九位跑赢同期沪深300指数约027个百分点图12023年1月30日-2月3日申万一级行业涨幅900700500300100-100-300-500汽计国传机基电环有农轻通钢纺石社建电公建交综食美房沪煤医商家非银深车算防媒械础子保色林工信铁织油会筑力用筑通合品容地300炭药贸用银行机军设化金牧制服石服装设事材运饮护产生零电金工备工属渔造饰化务饰备业料输料理物售器融数据来源同花顺东莞证券研究所12多数细分板块跑赢沪深300指数多数细分板块跑赢沪深300指数细分板块中2023年1月30日-2月3日多数细分板块跑赢沪深300指数其中零食板块上涨408板块涨幅最大其他酒类烘焙食品与预加工食品板块的涨幅位于300-400之间软饮料啤酒与肉制品板块的涨幅位于100-250之间调味品乳品与白酒板块的跌幅位于000-150之间保健品板块跌幅最大为220图22023年1月30日-2月3日SW食品饮料行业子行业涨幅请务必阅读末页声明3食品饮料行业周报20230130-20230203500400300200100000-100-200-300-400-500零其烘预软啤肉调乳沪白保食他焙加饮酒制味品深300酒健酒食工料品发品类品食酵品品数据来源同花顺东莞证券研究所13约83的个股录得正收益行业内约83的个股录得正收益1月30日-2月3日SW食品饮料行业约有83的个股录得正收益17的个股录得负收益其中香飘飘2434味知香2162劲仔食品2148涨幅居前华康股份-622泸州老窖-504洽洽食品-441跌幅居前图31月30日-2月3日SW食品饮料行业涨幅榜个股图41月30日-2月3日SW食品饮料行业跌幅榜个股2500000-1002000-200-3001500-400-5001000-600-700500-800-900000-1000香味劲威有盐舍佳李华泸洽洋汤山迎水皇古飘知仔龙友津得禾子康州洽河臣西驾井台井飘香食股食铺酒食园股老食股倍汾贡坊酒贡品份品子业品份窖品份健酒酒业酒资料来源同花顺东莞证券研究所资料来源同花顺东莞证券研究所14行业估值行业估值回落高于近五年估值中枢截至2023年2月3日SW食品饮料行业整体PE请务必阅读末页声明4食品饮料行业周报20230130-20230203TTM整体法约3798倍高于行业近五年均值水平3761倍相对沪深300PETTM整体法为337倍高于行业近五年相对估值中枢303倍图5SW食品饮料行业PETTM剔除负值倍图6SW食品饮料行业相对沪深300PETTM剔除负值倍市盈率PETTM平均值SW食品饮料行业相对沪深300的PE平均值704504006035050300402503020015020100100500000201801252020012520220125201801252020012520220125资料来源同花顺东莞证券研究所资料来源同花顺东莞证券研究所2本周陆股通净流入情况本周食品饮料行业陆股通资金净流入金额位居申万一级行业第四位2023年1月30日-2月3日陆股通共净流入34179亿元其中电力设备汽车与非银金融板块净流入居前公用事业煤炭与通信板块净流出居前食品饮料板块净流入4010亿元净流入金额位居申万一级行业第四位图72023年1月30日-2月3日申万一级行业陆股通净入额亿元100008000600040002000000-2000SWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSWSW电汽非食银有电商计机钢传国石农纺环综建美轻社家建基交医房通煤公力车银品行色子贸算械铁媒防油林织保合筑容工会用筑础通药地信炭用设金饮金零机设军石牧服装护制服电材化运生产事备融料属售备工化渔饰饰理造务器料工输物业请务必阅读末页声明5食品饮料行业周报20230130-20230203资料来源Wind东莞证券研究所3本周行业重要数据跟踪31白酒板块飞天批价下降普五和国窖1573批价维持不变2023年2月3日飞天2022散装批价为2720元瓶较上周五下降25元瓶普五批价为965元瓶国窖1573批价为900元瓶与节前1月20日持平图8飞天茅台2022散装批价元瓶图9八代普五批价元瓶30001100100025009002000800150070010006005005002022131202243020227312022103120231312021112021612021111202241202291202321数据来源今日酒价东莞证券研究所数据来源今日酒价东莞证券研究所图10国窖1573批价元瓶100095090085080075070065060055050020211142021414202171420211014202211420224142022714202210142023114数据来源今日酒价东莞证券研究所32调味品板块豆粕与玻璃价格增加白砂糖价格维持不变上游农产品价格中黄豆1月20日的价格为541200元吨环比下降368同比下降1722月3日豆粕市场价为462600元吨较上周五增加20元吨环比下降128同比增加2857白砂糖2月3日请务必阅读末页声明6食品饮料行业周报20230130-20230203的市场价为598000元吨较1月29日持平环比增长136同比增长050包材价格中玻璃2月3日的现货价为1979元平方米较1月20日增加054元平方米环比增加543同比下降2347图11全国黄豆市场价元吨图12全国豆粕市场价元吨7000600060005000500040004000300030002000200010001000002018-05-312019-05-312020-05-312021-05-312022-05-312018-09-272019-09-272020-09-272021-09-272022-09-27数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所图13白砂糖现货价元吨图14玻璃现货价元平方米700045600040355000304000253000201520001010005002018-07-252019-07-252020-07-252021-07-252022-07-252018-07-132019-07-132020-07-132021-07-132022-07-13数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所33啤酒板块玻璃价格增加大麦与铝锭价格下降瓦楞纸价格维持不变上游农产品价格中2月3日大麦均价为299500元吨较1月29日下降4500元吨环比下降244同比增加1175包材价格中玻璃2月3日的现货价为1979元平方米较1月20日增加054元平方米环比增加543同比下降2347铝锭2月3日现货均价为1892000元吨较1月20日下降12000元吨环比增加339同比下降1512瓦楞纸2月3日的出厂价为382000元吨与1月29日持平环比持平同比下降1338图15大麦现货均价元吨图16玻璃现货价元平方米请务必阅读末页声明7食品饮料行业周报20230130-2023020335004530004035250030200025150020151000105005002019-12-272020-12-272021-12-272022-12-272018-07-132019-07-132020-07-132021-07-132022-07-13数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所图17铝锭现货均价元吨图18瓦楞纸出厂价元吨60003000025000500020000400015000300010000200050001000002018-05-102019-05-102020-05-102021-05-102022-05-102018-07-242019-07-242020-07-242021-07-242022-07-24数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所34乳品板块生鲜乳价格下降1月27日生鲜乳均价为409元公斤较1月20日下降001元公斤环比下降073同比下降422图19生鲜乳均价元公斤请务必阅读末页声明8食品饮料行业周报20230130-202302035004504003503002502001501000500002018-03-162018-11-162019-07-162020-03-162020-11-162021-07-162022-03-162022-11-16数据来源同花顺东莞证券研究所35肉制品板块猪肉价格下降2月3日猪肉平均批发价为2271元公斤较1月20日下降054元公斤环比下降1269同比增加432截至2022年12月我国生猪存栏约453亿头同比增加074较2022年9月相比生猪存栏量季环比增加194图20猪肉平均批发价元公斤图21生猪存栏量万头6050000450005040000403500030000302500020000201500010000105000002018-05-072019-05-072020-05-072021-05-072022-05-072017-072018-072019-072020-072021-072022-07数据来源同花顺东莞证券研究所数据来源同花顺东莞证券研究所4行业重要新闻全国成都糖酒会时间再确认成都春季糖酒会微信公众号20231301月30日成都春季糖酒会微信公众号发布消息再次确认全国糖酒商品交易会春季展会预计于4月12日-14日在成都中国西部国际博览城和世纪城新国际会展中心召开习水县2022白酒销售收入2966亿微酒2023130请务必阅读末页声明9食品饮料行业周报20230130-202302031月28日习水县召开经济工作会议暨招商引资工作推进大会会议表示2022年全县地区生产总值完成26016亿元同比增长39首位产业量质双升全县白酒产量突破15万千升产能突破17万千升实现白酒销售收入2966亿元白酒工业总产值达到185亿元酒饮茶规上企业营收近17万亿国家统计局20231311月31日国家统计局发布数据2022年全国规模以上工业企业实现利润总额84万亿元同比下降40其中酒饮料和精制茶制造业规模以上工业企业营收169万亿元同比增长49利润总额为31163亿元同比增长176第十八届酒博会4月13日开幕中国酒业协会20231311月31日中国酒业协会发布通知第十八届中国国际酒业博览会将于2023年04月13日-04月16日在泸州国际会展中心举办本届主题为举杯中国品味世界除酒类及酒类配套企业展区还设置了丰富的主题活动报名参展截止日期为2023年3月10日10个酒业项目入选省级重点糖酒快讯20231311月29日四川公布2023年四川省重点项目名单其中泸州白酒产业园区-酒谷湖公园城市项目中国白酒金三角优质酱酒基地项目一期射洪沱牌舍得增产扩能项目宜宾市五粮液新增酿酒产能及配套设施项目郎酒酿酒工程技改项目赤水河食品酿造产业园区项目邛崃市水井坊产业基地一期绵竹大唐国酒生态园酿酒工程项目二期入选续建项目名单泸州生态白酒产业集群基地项目中国酒城匠心基地项目一期等入选新开工项目名单安徽亳州白酒产值目标增长15云酒头条2023211月29日安徽省亳州市委召开全市开年第一会会议提出2022年全市规模白酒企业占全省的13以上古井集团年产值首次突破200亿元2023年将继续加快建设华夏酒城构建一核一区一圈多点整体发展格局做强古井集团徽酒集团等龙头企业促进中小酒企产业化发展努力实现白酒产业产值增长15清香型白酒新国标正式实施微酒2023222月1日国家标准化管理委员会发布GBT107812-2022白酒质量要求第2部分清香型白酒开始执行GBT107812-2006清香型白酒同时废止新标准开始施行后清香型白酒在标签上应当标注产品类型为固态法白酒2022年啤酒增长11葡萄酒产量下滑超21微酒202322据中商产业研究院数据库显示2022年12月全国啤酒当月产量与去年同期相比增长2022年12月全国啤酒产量为2543万千升同比增长852022年1-12月全国啤酒产量35687万千升同比增长112022年12月全国葡萄酒当月产量与去年同期相比下降2022年12月全国葡萄酒产量为32万千升同比下降2382022年1-12月全国葡萄酒产量214万千升同比下降219请务必阅读末页声明10食品饮料行业周报20230130-202302031919年货节白酒销量增36云酒头条2023232月2日1919发布2023年货节白酒消费数据报告期内平台白酒销量同比增加3601其中成都重庆杭州排名销量前三其次是西安兰州长春哈尔滨上海聊城牡丹江白酒酒庄团标征集起草单位云酒头条2023232月2日中国酒业协会白酒酒庄管理委员会发布通知由其牵头制订白酒酒庄团体标准将对白酒酒庄的定义准入审核办法等级评定规范管理等做出明确规范现面向社会公开征集该标准的起草单位拟申请加入的单位可于2023年3月1日前发送相关申报信息5上市公司重要公告1白酒板块金种子酒2022年年度业绩预告2023131公司预计2022年年度归属于上市公司股东净利润为-1750000万元到-1950000万元扣除非经常性损益事项影响后公司预计2022年年度归属于上市公司股东的净利润为-1900000万元到-2100000万元顺鑫农业2022年度业绩预告2023131公司预计2022年实现营收11190亿元-12190亿元同比下降180至下降247实现归母净利润-520亿元至-680亿元同比下降-6083至下降7647实现扣非归母净利润-518至-678亿元同比下降5989至下降75292调味品板块中炬高新关于重大诉讼进展的公告2023130原告方中山火炬工业联合有限公司以于1999年至2001年期间签订的建设用地使用权转让合同纠纷为由主张中炬高新技术实业集团股份有限公司应交付就案件所涉位于中山市火炬开发区内面积为10438251亩与11296675亩的土地使用权并将土地使用权的不动产权证办理至工业联合名下目前一审已判决上述诉讼正在进行过程中具体影响金额将根据法院最终判决和执行金额确定对公司本期利润影响尚未确定最终以会计师事务所年度审计报告为准千禾味业2022年年度业绩预增公告2023131经财务部门初步测算预计公司2022年度实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期法定披露数据相比将增长40至60实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润与上年同期相比预计增长40至60加加食品2022年度业绩预告2023131请务必阅读末页声明11食品饮料行业周报20230130-20230203公司预计2022年实现营业收入15-17亿元同比下降145至下降31实现归母净利润-4900万元至-7300万元天味食品关于以集中竞价交易方式回购公司股份的进展公告202321截至2023年1月31日四川天味食品集团股份有限公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份数量为5565181股占公司目前总股本比例为073成交最高价为2393元股成交最低价为1957元股支付总金额为人民币12073329444元不含交易费用中炬高新关于控股股东所持公司部分股份被司法拍卖的进展公告202321截止本公告披露日因买受人上海尚若丰贸易有限公司未在拍卖公告确定的期限内将价款交付到广东省中山市中级人民法院中山中院裁定重新拍卖公司控股股东中山润田所持股份8329457股尚若丰公司已交纳的保证金41950000元不予退还依次用于支付拍卖产生的费用损失弥补重新拍卖价款低于元拍卖价款的差价冲抵相关案件的债务本次司法拍卖事项对公司生产经营无重大直接影响中炬高新2022年年度业绩预亏公告202321经公司财务部门初步测算2022年年度归属于上市公司股东的净利润为-314亿元至-614亿元与上年同期相比将减少1056亿元至1356亿元同比下降14232至18275预计2022年年度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为556亿元与上年同期相比将减少162亿元同比下降22603啤酒板块燕京啤酒2022年度业绩预告2023131公司预计2022年实现归母净利润345亿元-370亿元同比增长5131-6227实现扣非归母净利润268亿元-293亿元同比增长5625-70834预加工食品板块安井食品2022年年度业绩预告2023131公司预计2022年度实现营业收入约12175亿元同比增长约3130预计实现归属于母公司所有者的净利润为1060亿元到1110亿元同比增长5543到6276预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益后的净利润为955亿元到1005亿元同比增长7054到79465肉制品板块龙大美食2022年度业绩预告2023130公司预计2022年实现归母净利润6600万元-8500万元实现扣非归母净利润130亿元-168亿元同比扭亏为盈龙大美食关于回购公司股份的进展公告202322请务必阅读末页声明12食品饮料行业周报20230130-20230203截至2023年1月31日公司本次累计已回购股份540038300股占公司总股本的比例为050成交总金额为人民币4999418480元不含交易费用最高成交价为人民币947元股最低成交价为人民币8949元股6其他酒类板块百润股份关于回购股份的进展公告202322截至2023年1月31日公司以集中竞价方式已累计回购公司股份6935056股占公司总股本1050159955股的06604最高成交价为3585元股最低成交价为2189元股已使用资金总额20028087439元不含交易费用本次回购股份资金来源为公司自有资金回购价格未超过回购方案中拟定的上限本次回购符合公司回购方案及相关法律法规的要求7零食板块三只松鼠关于回购公司股份的进展公告202322截至2023年1月31日公司通过股票回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购公司股份529100股占公司总股本的013最高成交价为1908元股最低成交价为1858元股支付的总金额为999293302元不含交易费用公司实施回购符合既定的回购股份方案6行业周观点关注消费场景修复与终端复苏进程白酒板块2023年春节期间餐饮宴席等消费场景强劲恢复白酒春节动销表现较为理想分价格带来看高端白酒稳健需求维持稳定受返乡潮宴席场景恢复走亲访友等因素催化区域酒消费回补明显表现较为强势部分次高端白酒受商务宴席恢复进度较慢等影响库存仍有一定压力目前已过春节消费旺季预计次高端白酒需求有望在商务宴席经销商信心等因素恢复后得到回补在需求复苏背景下白酒基本面有望稳步向好标的方面建议关注贵州茅台600519五粮液000858洋河股份002304山西汾酒600809等大众品板块从目前已披露的上市公司22年业绩预告来看多数企业Q4受疫情影响终端需求受到压制业绩短期承压伴随着阳康人数增加2023年春节期间商超客流量增长较快礼赠等消费场景恢复较为强势带动大众品需求强势复苏同时餐饮场景回暖亦对啤酒调味品预制菜速冻等产品需求起到提振目前疫情感染已过高峰预计后续大众品需求有望稳步复苏成本方面近期大豆豆粕大麦玻璃等原材料价格上涨压力趋缓部分价格高位回落预计相关企业成本压力或有所减缓基本面有望向好市场可持续关注产品提价成本需求等边际改善机会把握受益于餐饮链修复以及具有刚性需求的相关板块标的方面可重点关注青岛啤酒600600海天味业603288中炬高新600872伊利股份600887安井食品603345等表1建议关注标的理由代码名称建议关注标的推荐理由请务必阅读末页声明13食品饮料行业周报20230130-202302031白酒板块龙头确定性高2022年公司顺利收官业绩稳健增长2受益于强大的品牌影响力核心产品春节动销稳健库存良性3渠道改革加速推进i茅台贡献一定增量4公司此前发布首次特别分红与控股股东增持的公告一方面增加了股东的回600519贵州茅台报另一方面彰显了控股股东对公司未来发展的信心5公司拟投资约15516亿元建设茅台酒十四五技改建设项目建成后可新增茅台酒实际产能约198万吨年茅台酒产能再迎增长空间有望带动公司业绩增长1高端白酒业绩确定性较高其中五粮液产品引领业绩增长系列酒结构持续优化000858五粮液2春节动销良好库存维持在良性水平3产品渠道结构持续优化有望带动公司良性发展1产品与渠道改革成效明显预计将逐步进入红利释放期2水晶梦和天之蓝春节动销表现较好库存逐步恢复至良性水平002304洋河股份3公司产品结构持续升级渠道改革加速推进后续产品需求有望在商务宴请等恢复后出现回补1公司作为清香型白酒龙头持续优化产品结构2022年业绩实现弹性增长600809山西汾酒2春节动销相对稳健随着宴席等场景回暖后续有望迎来回补性消费3青花延续稳健增长省内外市场稳步扩张1公司在发展过程中积极开拓市场持续推进品牌优化和产品结构升级创新营销模式高端化进程稳步推进600600青岛啤酒211月-12月百威亚太和重庆啤酒对部分产品进行提价公司后续或存在提价可能3受益于餐饮等消费场景恢复啤酒需求复苏回暖1公司产品结构整体有所优化2餐饮端消费场景恢复强劲带动公司产品动销与去库存进程稳步推进预603288海天味业计公司产品需求存在边际改善机会3长期来看在居民消费水平提高的背景下零添加产品有望成为公司未来发展的趋势之一1餐饮端消费场景恢复强劲带动公司产品动销与去库存进程稳步推进预计公司产品需求存在边际改善机会600872中炬高新2长期来看在居民消费水平提高的背景下零添加产品有望成为公司未来发展的趋势之一3公司第一大股东发生变更治理体系逐步理顺经营有望稳步向好1春节期间商超客流量增长较快礼赠等消费场景恢复较为强势高端白奶600887伊利股份酸奶等产品需求表现良性产品促销相对理性2并表澳优后预计公司在奶粉业务的市占率有望进一步提高1公司主营业务实现稳健增长叠加新宏业新柳伍冻品先生的业务增量公司业绩有望良性增长603345安井食品2春节进入需求旺季叠加餐饮场景恢复较好公司产品需求有望稳步复苏回暖3公司持续优化产品与费用结构预计盈利能力有进一步增长的空间资料来源东莞证券研究所请务必阅读末页声明14食品饮料行业周报20230130-202302037风险提示1原材料价格波动风险调味品啤酒等大众品板块原材料价格存在波动的风险若原材料价格上涨幅度较大将增加大众品企业的成本压力进而对行业业绩产生一定影响2产品提价不及预期后续若受疫情反复终端需求不景气等因素扰动企业提价节奏或将受到影响3渠道开展不及预期为扩大市场竞争力行业中的公司积极进行渠道布局扩张全国业务区域若后续受疫情经销商等因素影响而不能顺利开拓销售市场将一定程度上影响公司渠道扩张进展4行业竞争加剧目前我国食品饮料行业中的部分子板块市场竞争格局相对分散市场竞争较为激烈市场竞争加剧或一定程度上影响市场竞争格局进而影响行业盈利水平5食品安全风险食品安全问题是社会普遍关注的重要问题之一若板块发生食品安全及品质问题将对行业产生一定的负面影响6宏观经济下行风险若后续疫情反复扰动消费场景渠道扩展等或将受到一定冲击进而影响产品需求请务必阅读末页声明15食品饮料行业周报20230130-20230203东莞证券研究报告评级体系公司投资评级买入预计未来6个月内股价表现强于市场指数15以上增持预计未来6个月内股价表现强于市场指数5-15之间持有预计未来6个月内股价表现介于市场指数5之间减持预计未来6个月内股价表现弱于市场指数5以上因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因导无评级致无法给出明确的投资评级股票不在常规研究覆盖范围之内行业投资评级超配预计未来6个月内行业指数表现强于市场指数10以上标配预计未来6个月内行业指数表现介于市场指数10之间低配预计未来6个月内行业指数表现弱于市场指数10以上说明本评级体系的市场指数A股参照标的为沪深300指数新三板参照标的为三板成指证券研究报告风险等级及适当性匹配关系低风险宏观经济及政策财经资讯国债等方面的研究报告中低风险债券货币市场基金债券基金等方面的研究报告中风险主板股票及基金可转债等方面的研究报告市场策略研究报告中高风险创业板科创板北京证券交易所新三板含退市整理期等板块的股票基金可转债等方面的研究报告港股股票基金研究报告以及非上市公司的研究报告高风险期货期权等衍生品方面的研究报告投资者与证券研究报告的适当性匹配关系保守型投资者仅适合使用低风险级别的研报谨慎型投资者仅适合使用风险级别不高于中低风险的研报稳健型投资者仅适合使用风险级别不高于中风险的研报积极型投资者仅适合使用风险级别不高于中高风险的研报激进型投资者适合使用我司各类风险级别的研报证券分析师承诺本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力以勤勉的职业态度独立客观地在所知情的范围内出具本报告本报告清晰准确地反映了本人的研究观点不受本公司相关业务部门证券发行人上市公司基金管理公司资产管理公司等利益相关者的干涉和影响本人保证与本报告所指的证券或投资标的无任何利害关系没有利用发布本报告为自身及其利益相关者谋取不当利益或者在发布证券研究报告前泄露证券研究报告的内容和观点声明东莞证券股份有限公司为全国性综合类证券公司具备证券投资咨询业务资格本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户本报告所载资料及观点均为合规合法来源且被本公司认为可靠但本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可随时更改本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可跌可升本公司可发出其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门或单位所给出的意见不同或者相反在任何情况下本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并不构成对任何人的投资建议投资者需自主作出投资决策并自行承担投资风险据此报告做出的任何投资决策与本公司和作者无关在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本公司及其所属关联机构在法律许可的情况下可能会持有本报告中提及公司所发行的证券头寸并进行交易还可能为这些公司提供或争取提供投资银行经纪资产管理等服务本报告版权归东莞证券股份有限公司及相关内容提供方所有未经本公司事先书面许可任何人不得以任何形式翻版复制刊登如引用刊发需注明本报告的机构来源作者和发布日期并提示使用本报告的风险不得对本报告进行有悖原意的引用删节和修改未经授权刊载或者转发本证券研究报告的应当承担相应的法律责任东莞证券股份有限公司研究所广东省东莞市可园南路1号金源中心24楼邮政编码523000电话076922115843网址wwwdgzqcomcn请务必阅读末页声明16