▌一周新闻速递
　　行业新闻：1）2022年啤酒增长1.1%，葡萄酒产量下滑超21%，白酒产量下滑5.6%。2）1919年货节白酒销量增36%。
　　公司新闻：1）古井贡酒：古井集团年产值首次突破200亿。2）舍得酒业：倪强任舍得酒业董事长，蒲吉洲任联席董事长。3）百威啤酒：百威（四川）全年计划产量32万千升。
　　▌投资观点
　　本周我们调研走访长沙及周边地区，我们维持此前观点不变，坚持认为疫后板块复苏顺序如下：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
　　白酒板块：本周走访酒鬼酒及长沙白酒渠道，我们认为消费场景加快复苏，信心加快恢复，动销加快消化。现阶段我们重点推荐4+1产品矩阵，即次高端汾酒、舍得、酒鬼酒及水井坊+金种子酒。
　　大众品板块：本周走访休闲食品三剑客及绝味食品公司，我们认为当前消费复苏加快下休闲食品动销加快，关注休闲食品三剑客零食专营渠道放量及门店类公司如绝味、煌上煌、周黑鸭及紫燕等扩张同店增长情况。现阶段我们重点推荐3+1产品矩阵，即休闲食品三剑客（盐津铺子、甘源食品、劲仔食品）+中炬高新。
　　维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
　　▌风险提示
　　疫情波动风险；宏观经济波动风险；推荐公司业绩不及预期的风险；行业竞争风险；食品安全风险；行业政策变动风险；消费税或生产风险；原材料价格波动风险。
　　

研究报告全文：证券研2023年02月05日究报看好次高端加快复苏大众品强推小食品三剑客告食品饮料行业周报推荐维持投资要点分析师孙山山S1050521110005一周新闻速递sunsscfsccomcn分析师何宇航S1050522090002行业新闻12022年啤酒增长11葡萄酒产量下滑超heyh1cfsccomcn21白酒产量下滑5621919年货节白酒销量增36公司新闻1古井贡酒古井集团年产值首次突破200亿行业相对表现2舍得酒业倪强任舍得酒业董事长蒲吉洲任联席董事表现1M3M12M长3百威啤酒百威四川全年计划产量32万千升食品饮料申万24206-01沪深3004499-92投资观点市场表现本周我们调研走访长沙及周边地区我们维持此前观点不食品饮料沪深300变坚持认为疫后板块复苏顺序如下白酒啤酒休闲食品10软饮料速冻食品调味品乳制品0-10白酒板块本周走访酒鬼酒及长沙白酒渠道我们认为消费-20场景加快复苏信心加快恢复动销加快消化现阶段我们重点推荐41产品矩阵即次高端汾酒舍得酒鬼酒及水-30井坊金种子酒资料来源Wind华鑫证券研究大众品板块本周走访休闲食品三剑客及绝味食品公司我们认为当前消费复苏加快下休闲食品动销加快关注休闲食品三剑客零食专营渠道放量及门店类公司如绝味煌上煌相关研究1食品饮料行业周报春节反馈周黑鸭及紫燕等扩张同店增长情况现阶段我们重点推荐好于预期白酒动销环比加速31产品矩阵即休闲食品三剑客盐津铺子甘源食品2023-01-29劲仔食品中炬高新2食品饮料行业周报关注珍酒李渡进度大众品好于预期2023-维持食品饮料行业推荐投资评级01-153食品饮料行业周报白酒继续分化大众品持续改善2023-01-08风险提示疫情波动风险宏观经济波动风险推荐公司业绩不及预期的行风险行业竞争风险食品安全风险行业政策变动风险消费税或生产风险原材料价格波动风险业研究重点关注公司及盈利预测公司代码名称202324EPSPE投资评级股价2022E2023E2024E2022E2023E2024E600519SH贵州茅台181800498458666848364830992655买入000858SZ五粮液21000691806932303926052253买入证券研究报告000568SZ泸州老窖235307118741059330926922222买入600809SH山西汾酒286586488341048442334362735买入002304SZ洋河股份17550637763908275523001933买入000799SZ酒鬼酒14473360486619402029782338买入600702SH舍得酒业18954485612772390830972455买入600779SH水井坊8030249293348322527412307买入000596SZ古井贡酒28178577728908488438713103买入603369SH今世缘6036197249309306424241953买入603589SH口子窖5908302347394195617031499买入603198SH迎驾贡酒6680213268328313624932037买入600199SH金种子酒2818-029003028-97179393310064买入603919SH金徽酒2580067093114385127742263买入600197SH伊力特2718035056079776648543441买入600559SH老白干酒3029077079096393438343155买入603288SH海天味业7859161191224488141153508买入603027SH千禾味业2297041070082560232812801买入603317SH天味食品2638045059075586244713517买入600872SH中炬高新3960-057089104-694744493808买入002507SZ涪陵榨菜2682114132152235320321764买入600305SH恒顺醋业1236017024029727151504262买入603755SH日辰股份4246074105136573840443122买入603170SH宝立食品2817049068085574941433314买入300999SZ金龙鱼4480079108136567141483294买入300908SZ仲景食品3680122147171301625032152买入600298SH安琪酵母4177167211254250119801644买入300755SZ华致酒行3304123201281268616441176买入605499SH东鹏饮料18209348429526523242453462买入603711SH香飘飘189510611817881606买入605337SH李子园2449073091113335526912167买入600132SH重庆啤酒12348271338400455636533087买入600600SH青岛啤酒10409257313365405033262852买入603345SH安井食品16570446545686371530402415买入603517SH绝味食品53970401391811349338832982买入603057SH紫燕食品2898072107136402527082131买入002847SZ盐津铺子11995232356450517033692666买入603719SH良品铺子3555099126158359128212250买入002991SZ甘源食品8490199258350426632912426买入002557SZ洽洽食品4591199222256230720681793买入003000SZ劲仔食品1346028037046480736382926买入605338SH巴比食品3140089109155352828812026买入300973SZ立高食品9347098178254953852513680买入002216SZ三全食品1706094108124181515801376买入600882SH妙可蓝多3423053070095645848903603买入001215SZ千味央厨7726123163209628147403697买入请阅读最后一页重要免责声明2诚信专业稳健高效证券研究报告605089SH味知香7905147183226537843203498买入002330SZ得利斯676011016024614542252817买入603043SH广州酒家2558107130154239119681661买入002956SZ西麦食品1486045056068330226542185买入002570SZ贝因美495-014006032-353682501547买入600887SH伊利股份3203137162192233819771668买入603156SH养元饮品2122120148180176814341179买入002183SZ怡亚通631026033040242719121578买入300094SZ国联水产5860040170291465034472021买入002726SZ龙大美食9050070150211292960334310买入002946SZ新乳业1318048065083274620281588买入603076SH乐惠国际38350180972062130639541862买入300791SZ仙乐健康3692130154187284023971974买入605388SH均瑶健康1465026047068563531172154买入资料来源Wind华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明3诚信专业稳健高效证券研究报告正文目录1一周新闻速递611行业新闻612公司新闻72本周重点公司反馈821本周行业涨跌幅822公司公告823本周公司涨跌幅1124食品饮料行业核心数据趋势一览1225重点公司信息反馈153投资观点204风险提示22图表目录图表1本周行业涨跌幅一览8图表2本周食品饮料重点上市公司公告8图表3食品饮料重点公司一周涨跌幅一览11图表42021年白酒产量7156万吨同-3412图表52021年白酒行业营收6033亿元同18612图表6调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020年3950亿6年CAGR为712图表7百强调味品企业收入从2013年700亿增至2020年1627亿7年CAGR为1312图表8全国大豆市场价元吨13图表9白砂糖现货价元吨13图表10国内PET切片现货价纤维级国内元吨13图表11瓦楞纸市场均价元吨13图表122021年啤酒行业产量3562万千升同5613图表132022年10月啤酒行业产量累计同比0613图表142021年葡萄酒行业产量268万千升同-29114图表152022年10月葡萄酒行业产量累计同比-23914图表16休闲食品市场规模从2014年066万亿增至2021年14万亿7年CAGR为1114图表17休闲食品各品类市场份额14图表18能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年428亿5年CAGR为1615图表19饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR15请阅读最后一页重要免责声明4诚信专业稳健高效证券研究报告图表20预制菜市场规模从2015年650亿增至2020年2527亿5年CAGR为3115图表21餐饮收入从2010年18万亿增至2021年469万亿11年CAGR为915图表22重点关注公司及盈利预测20请阅读最后一页重要免责声明5诚信专业稳健高效证券研究报告1一周新闻速递11行业新闻12022年啤酒增长11葡萄酒产量下滑超21白酒产量下滑5622022年酒饮茶制造业规模以上企业营收达169万亿元同比4932022年中国规模以上企业啤酒产量35687万千升同比1112月同比8541919年货节白酒销量增365清香型白酒新国标正式实施6泸州推进1140亿酒项目建设7泸州叙永签122亿项目涉酒8宜宾泸州共建世界优质白酒产业集群9习水2022白酒收入2966亿万吨酱酒技改项目开工谋划7个白酒及配套项目10贵州开门稳政策利好酒业提出加大产业投资力度加快263个项目建设进度11贵州桐梓投资27亿打造酱酒产业园预计年产白酒25万吨年产值不低于20亿元12安徽亳州2023年将继续加快建设华夏酒城并将白酒产值增长15列为目标13宿迁粮食原料酒制造业产值增13105亿精酿项目投产在即14安徽安庆开展白酒专项整治15福建建瓯349亿白酒扩建项目开工16新疆维吾尔自治区党委书记调研酒业17京东报告低线城市酒消费能力超过一线城市18天眼查美团近日正在申请注册涉酒商标19第十八届酒博会4月13日开幕2010个酒业项目入选省级重点21酒类电商直播增速显著227只涉酒股发布业绩预告23两酒类入选四川2023重点名单24老字号保护新措利好酒业请阅读最后一页重要免责声明6诚信专业稳健高效证券研究报告25三省市烟酒类零售数据出炉26白酒酒庄团标征集起草单位12公司新闻1贵州茅台新增专利申请该技术对酱香型白酒轮次酒品质控制具有实际指导意义首款数实融合产品即将发布茅台集团全力确保一季度实现开门红转让龙狮瓶盖全部股权2五粮液召开收心会确保开门红开门稳参编专著全球发行3古井贡酒启动春酿古井集团年产值首次突破200亿4舍得酒业倪强任舍得酒业董事长蒲吉洲任联席董事长5今世缘2023年将重点抓好六大管理体系升级工作将重点培育珍缘系列6燕京啤酒2022年净利润增长超5成燕京鲜啤2022上市7百威啤酒百威四川全年计划产量32万千升一月产量达3万吨第一季度产量预计将达9万多吨比亚迪与百威达成合作8农夫山泉提高杭州部分规格桶装水售价9习酒集团明确成立首年目标10郎酒明确2023三大目标11金沙酒业国家发改委领导调研金沙酒业12白云边酒业1月产销两旺13嘉士伯风花雪月啤酒联手肯德基在云南门店推出新春微醺宵夜专享餐14复星酒业余方强王强成为合伙人15全聚德第二批定制白酒即将上市请阅读最后一页重要免责声明7诚信专业稳健高效证券研究报告2本周重点公司反馈21本周行业涨跌幅图表1本周行业涨跌幅一览资料来源Wind资讯华鑫证券研究22公司公告图表2本周食品饮料重点上市公司公告证券简称内容近日收到保荐机构兴业证券出具的关于变更贝因美股份有限公司持续督导保荐代表人的函由保荐代表人邱龙凡先生接替杨伟朝先生继续履行持续督导保荐义务本次变更后公司非公开发行股票项目的持续督导保荐代表人为王志先生邱龙凡先生2023年1月30日召开第十届董事会第二十一次会议审议通过了选舍得酒业举倪强先生为公司董事长蒲吉洲先生为公司联席董事长补选公司董事会专门委员会委员聘任王勇先生王维龙先生为公司副总裁三项议案独立董事同意聘任王勇先生王维龙先生为公司副总裁召开2023年第一次临时股东大会审议通过了增加公司注册资本暨修订公司章程的议案和增补董事的议案公司股票自2023年1月1日至2023年1月30日期间已触发伊力转债的赎回条款公司决定本次及未来6个月内不行使伊力转债的提前赎回权利不提前赎回伊力转债2023年1月30日召开公司八届十伊力特八次董事会会议审议通过了不提前赎回伊力转债的议案发布2022年度业绩预告预计2022年归属于母公司所有者的净利润为166亿元左右同比减少4690扣除非经常性损益后的净利润为154亿元同比减少5078发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润为-175到-195亿元上年同期为-金种子酒166亿元扣除非经常性损益后的净利润为-19到-21亿元上年同期为-196亿元发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润为亏损52-68亿元同期下降顺鑫农业60830-76470扣除非经常性损益后的净利润为亏损518-678亿元同期下降59885-75293基本每股收益为亏损070-092元股公司对存在减值迹象的资产相应计提了减值准备拟计提减值准备合计人请阅读最后一页重要免责声明8诚信专业稳健高效证券研究报告民币653亿元计入报告期间为2022年1月1日至2022年12月31日2023年1月30日召开第九届董事会第二次会议和第九届监事会第二次会议审议通过了计提资产减值准备的议案独立董事同意本次计提资产减值准备事项投资设立全资子公司安徽迎驾彩印包装有限公司注销安徽迎驾贡酒股份有限公司彩印分公司投资设立全迎驾贡酒资子公司安徽金冠包装容器有限公司注销安徽迎驾贡酒股份有限公司金冠容器分公司并将相关分公司的全部资产负债业务人员等划转至新设全资子公司相应的债权债务也将全部由新设子公司承继发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润为345-370亿元同比增长5131-燕京啤酒6227扣除非经常性损益后的净利润为268-293亿元同比增长5625-7083基本每股收益为0122-0131元股发布2022年度业绩预告预计2022年归属于母公司所有者的净利润为1800-2500万元同比减少4595-乐惠国际6108扣除非经常性损益后的净利润为2000-2700万元同比减少4080-5615公司于2022年4月审议通过回购公司股份议案以维护公司股价增强投资者对公司的投资信心截至2023承德露露年1月31日公司已累计回购股份238649万股占公司总股本的222支付总金额为人民币2亿元不含交易费用最高成交价为人民币931元股最低成交价为人民币798元股董事会于2023年1月31日收到公司证券事务代表吴卜乐先生提交的书面辞职报告吴卜乐先生因个人原因养元饮品申请辞去公司证券事务代表职务其辞职报告自送达公司董事会之日起生效股票于2023年2月1日2月2日2月3日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20属于股香飘飘票交易异常波动情形2022年归母净利润为-314亿元至-614亿元同降14232至18275扣非净利润为556亿元同降2260本次拍卖的股份为中炬高新控股股东中山润田所持有的公司非限售流通股832万股占公司总股本的1061截止本公告披露日因买受人尚若丰公司未在拍卖公告确定的期限内将价款交付到中山中院中山中院裁定重新拍卖公司控股股东中山润田所持股份8329457股尚若丰公司已交纳的保证金4195千中炬高新万元不予退还本次司法拍卖事项对公司生产经营无重大直接影响原告工业联合以于1999年至2001年期间签订的建设用地使用权转让合同纠纷为由主张中炬高新应交付就案件所涉位于中山市火炬开发区内面积为104383亩与112967亩的土地使用权并将土地使用权的不动产权证办理至工业联合名下一审判决中炬高新十日内向工业联合公司交付其持有的位于中山火炬高技术产业开发区的工业用地1672万平方米返还已经支付的土地转让款330382万元赔偿土地增值溢价损失602亿元近日收到了中国证监会出具的中国证监会行政许可项目审查一次反馈意见通知书现需要公司就有关问题作出书面说明和解释公司本次非公开发行股票事项尚需取得中国证监会的核准能否获得核准及最终获千禾味业得核准的时间存在不确定性发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润为310-354亿元同比增长40-60扣除非经常性损益后的净利润为305-349亿元同比增长40-60公司于2023年2月2日完成了2022年限制性股票激励计划暂缓授予登记工作2020年11月13日公司本次非公开发行股票实际募集资金净额为人民币1622亿元公司于2022年12月12日召开临时股东大会新增家园生产基地综合技改建设项目实施主体为公司全资子公司四川天味家园食品有限公司拟投入募集资金1966797万元建设期3年为规范本次募集资金管理2023年1月12日公司与募集资金投资项目天味食品实施主体天味家园募集资金存放银行中国农业银行股份有限公司成都西区支行保荐机构东兴证券股份有限公司签订了募集资金专户存储四方监管协议截至2023年1月31日公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计回购股份数量为5565万股占公司目前总股本比例为073成交最高价为2393元股成交最低价为1957元股支付总金额为人民币121亿元不含交易费用原保荐代表人蒋茂卓女士因工作变动不再担任公司2020年非公开发行股票项目持续督导工作的保荐代表涪陵榨菜人西南证券委派王继亮先生接替其持续督导工作继续履行对公司的持续督导义务金龙鱼中信建投证券现委派保荐代表人钟犇先生接替郭瑛英女士继续履行持续督导工作2022年度公司日常关联交易的实际发生额278600万元低于预计金额2023年度日常关联交易预计757800万元将对激励对象已获授的但未解除限售的全部限制性股票合计1360万股进行回购注销占公司安琪酵母2020年限制性股票激励计划授予股份总数的1549占本次回购注销前公司总股本的0016将于2023年2月20日1400召开2023年第一次临时股东大会截至2023年1月底公司累计回购股份143105万股占总股本022购买的最高价为3242元股最低伊利股份价为3088元股已支付的总金额为453亿元人民币不含交易费用2023年1月30日召开第十届董事会临时会议审议通过了内蒙古伊利实业集团股份有限公司第三期长期服务计划公司发布2022年业绩快报2022年公司营收达1404亿元同比下降449归母净利润达222亿元同李子园比下降1529扣非后归母净利润达189亿元同比下降224业绩下滑主要受新冠疫情反复导致的市场影响以及原材料能源涨价导致的成本上升影响截至2023年1月27日朱颖霄先生已通过集中竞价方式请阅读最后一页重要免责声明9诚信专业稳健高效证券研究报告累计减持公司股份3247万股减持股份数量占公司总股本的01070方爱芬女士已通过集中竞价方式累计减持公司股份819万股减持股份数量占公司总股本的00270林小忠先生已通过集中竞价方式累计减持公司股份602万股减持股份数量占公司总股本的00198公司将于公开发行可转换公司债券申请文件反馈意见回复披露后两个工作日内将该反馈意见回复及相关材料报送中国证监会第七届董事会第七次会议审议通过关于光明牧业收购米特利公司505股权的议案同意公司下属子公司光明乳业光明牧业有限公司以折合人民币35210万元的价格收购RaniroxLimited持有的双城米特利农业发展有限公司505的股权发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润为4200-5300万元同比下降3148-熊猫乳品4670扣除非经常性损益后的净利润为35004500万元同比下降3339-48202023年1月30日召开2023年第一次临时股东大会审议通过了关于为控股子公司提供担保的议案发布2022年度业绩预告预计2022年营业收入为242-25亿元同比增长447-793归属于上市公司股一鸣食品东的净利润为-11亿元至-135亿元扣除非经常性损益后的净利润为-9000万元至-12000万元公司第二届董事会第十八次会议和2022年第一次临时股东大会审议通过了变更注册地址减少注册资本及新乳业修改公司章程的议案目前公司已完成工商变更登记和备案并于2023年1月30日收到成都市市场监督管理局颁发的营业执照全资子公司厦门安井食品工业有限公司完成工商注册登记发布2022年度业绩预告预计2022年归属于母公司所有者的净利润为1060-1110亿元同比增长5543-6276扣除非经常性损益后的净利润为955-安井食品1005亿元同比增长7054-7946控股股东国力民生计划6个月内通过集中竞价方式及大宗交易方式减持公司股份合计减持比例不超过公司总股本的5即不超过146647万股全资子公司永修县煌上煌九合种禽养殖有限公司完成注销发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上煌上煌市公司股东的净利润为3000-4000万元同比下降7925-7233扣除非经常性损益后的净利润为2001200万元同比下降9830-8978基本每股收益为006008元股公司于2022年10月及11月审议通过第八期员工持股计划并开始实施截至2023年1月31日该计划通过二级市场竞价交易方式购买公司股票共计7233万股占公司总股本的014成交总金额为人民币340965万元成交均价约4714元股2023年1月20日公司收到中国证券登记结算有限责任公司深圳洽洽食品分公司出具的证券过户登记确认书公司回购专用证券账户所持有的3623万股占公司总股本比例007公司股票已于2023年1月19日以2711元股通过非交易过户至洽洽食品股份有限公司-第七期员工持股计划专户公司于2022年4月审议通过回购公司股份议案以维护公司股价增强投资者对公司的投资信心截至2023年1月31日公司已累计回购股份238649万股占公司总股本的222支付总金额为人民币2亿元不龙大美食含交易费用最高成交价为人民币931元股最低成交价为人民币798元股发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润为6600-8500万元同比增长11002-11291扣除非经常性损益后的净利润为13-168亿元同比增长12280-12947基本每股收益为006-008元股2023年2月1日公司全资子公司加加食品宁夏生物科技公司已完成办理相关工商注册登记手续并于当日取得青铜峡市市场监督管理局核发的营业执照发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润为亏损49007300万元扣除非经常性损益后的净利润为亏损64008800万元基加加食品本每股收益为004-006元股公司拟以自有资金人民币2000万元投资设立全资子公司加加食品宁夏生物科技有限公司公司持有该子公司100股权2023年1月30日召开第五届董事会2023年第一次会议审议通过了对外投资设立全资子公司的议案公司于2022年8月审议通过回购公司股份议案截至2023年1月31日公司已累计回购股份169760万股占公司总股本的157支付总金额为人民币879073万元不含交易费用最高成交价为人民币贝因美559元股最低成交价为人民币469元股发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润为亏损18-12亿元扣除非经常性损益后的净利润为亏损22-16亿元基本每股收益为亏损017-011元股2023年1月30日召开2023年第一次临时股东大会审议通过了4项议案公司第一期员工持股计划所持有的公司股票2135742股已全部出售完毕王芳女士因工作调动原因申请辞来伊份去公司第五届监事会股东代表监事职务绝味食品2023年第一次临时股东大会决议通过关于收购控股子公司股权暨关联交易的议案公司发布2022年业绩快报报告期内公司实现营业收入1525亿元同比增长1088实现归属于上市公司股东净利润222亿元同比减少2921实现归属于上市公司股东的扣除非经常损益的净利润185亿元巴比食品同比增长2170报告期内营业利润及利润总额同比下降主要系公司通过天津君正投资管理合伙企业有限合伙间接持有东鹏饮料股份产生的公允价值变动收益同比减少所致紫燕食品公司于2023年2月1日召开董事会议审议通过变更部分募投项目实施主体实施地点议案将信息请阅读最后一页重要免责声明10诚信专业稳健高效证券研究报告中心建设项目实施主体由安徽云燕食品公司变更为紫燕食品公司实施地点由安徽宁国经济技术开发区变更为上海市闵行区发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润为123-132亿元同比增长45-55劲仔食品扣除非经常性损益后的净利润为113-121亿元同比增长50-60基本每股收益为031-033元股发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润为454-525亿元同比增长50-73上海梅林扣除非经常性损益后的净利润为399-463亿元同比增长70-97股票于2023年2月1日2月2日2月3日连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计超过20属于股味知香票交易异常波动情形发布2022年度业绩预告预计2022年归属于上市公司股东的净利润为2700-4000万元上年同期亏损国联水产1384万元扣除非经常性损益后的净利润为1200-2500万元上年同期亏损3216万元公司于2022年3月审议通过回购公司股份议案截至2023年1月31日公司已累计回购股份69351万百润股份股占公司总股本的066支付总金额为人民币2亿元不含交易费用最高成交价为人民币3585元股最低成交价为人民币2189元股资料来源Wind资讯华鑫证券研究23本周公司涨跌幅图表3食品饮料重点公司一周涨跌幅一览证券简称股票代码收盘价本周涨跌幅涨幅前五舍得酒业600702SH189541387金种子酒600199SH2818935伊力特600197SH2718907今世缘603369SH6036514酒鬼酒000799SZ14473397白酒跌幅前五泸州老窖000568SZ23530-504洋河股份002304SZ1755-416山西汾酒600809SH28658-331迎驾贡酒603198SH668-323水井坊600779SH8030-298涨幅前五香飘飘603711SH18952434味知香605089SH79052162劲仔食品003000SZ13462148有友食品603697SH13031450盐津铺子002847SZ119951424大众品跌幅前五洽洽食品002557SZ4591-441汤臣倍健300146SZ2307-407安琪酵母600298SH4177-286海天味业603288SH7859-144金龙鱼300999SZ4480-130资料来源Wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明11诚信专业稳健高效证券研究报告24食品饮料行业核心数据趋势一览白酒行业图表42021年白酒产量7156万吨同-34图表52021年白酒行业营收6033亿元同186资料来源Wind资讯华鑫证券研究资料来源中国酒业协会中国白酒网国家统计局华鑫证券研究调味品行业图表6调味品行业市场规模从2014年2595亿增至2020图表7百强调味品企业收入从2013年700亿增至2020年年3950亿6年CAGR为71627亿7年CAGR为13资料来源艾媒前瞻产业研究院华鑫证券研究资料来源中国调味品协会前瞻产业研究院华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明12诚信专业稳健高效证券研究报告图表8全国大豆市场价元吨图表9白砂糖现货价元吨资料来源Wind资讯华鑫证券研究资料来源Wind资讯华鑫证券研究图表10国内PET切片现货价纤维级国内元吨图表11瓦楞纸市场均价元吨资料来源Wind资讯华鑫证券研究资料来源Wind资讯华鑫证券研究啤酒行业图表122021年啤酒行业产量3562万千升同56图表132022年10月啤酒行业产量累计同比06资料来源Wind资讯华鑫证券研究资料来源Wind资讯华鑫证券研究请阅读最后一页重要免责声明13诚信专业稳健高效证券研究报告葡萄酒行业图表142021年葡萄酒行业产量268万千升同-291图表152022年10月葡萄酒行业产量累计同比-239资料来源Wind资讯华鑫证券研究资料来源Wind资讯华鑫证券研究休闲食品行业图表16休闲食品市场规模从2014年066万亿增至2021图表17休闲食品各品类市场份额年14万亿7年CAGR为11资料来源智研咨询华鑫证券研究资料来源智研咨询华鑫证券研究软饮料请阅读最后一页重要免责声明14诚信专业稳健高效证券研究报告图表18能量饮料市场规模从2014年200亿增至2019年图表19饮料行业各品类2014-2019年销售额CAGR428亿5年CAGR为16资料来源EnergyDrinksinChina华鑫证券研究资料来源东鹏饮料招股说明书华鑫证券研究预制菜图表20预制菜市场规模从2015年650亿增至2020年图表21餐饮收入从2010年18万亿增至2021年469万2527亿5年CAGR为31亿11年CAGR为9资料来源餐宝典华鑫证券研究资料来源wind资讯华鑫证券研究25重点公司信息反馈舍得酒业根据股东大会决议董事会选举倪强先生为董事长选举副董事长蒲吉洲先生为联席董事长并聘任王勇先生王维龙先生为公司副总裁2021年复星入主以来助力舍得进行资源对接管理改革等工作前董事长张树平圆满卸任后豫园股份副总裁执行总裁倪强顺利接棒这体现复星对公司高度重视为后续复星生态资源与公司深度融合打下坚实基础我们认为新管理层将延续战略方向继续坚持老酒战略和双品牌战略叠加股权激励政策下激活经营活力有望加速品牌复兴春节反馈来看公司动销表现优异扫码红包活动刺激消费四川山东河南等地表现良好我们预计库存水平已消化至正常水平区域扩张方面在聚焦深耕川冀鲁豫东北西北基础上公司继续以请阅读最后一页重要免责声明15诚信专业稳健高效证券研究报告会战模式开发重点城市保持品味舍得大单品地位同时重视中档产品舍之道布局随着经济复苏及消费场景恢复公司全国化进程有望加速金种子酒根据业绩预告2022年归母净利润亏损175-195亿元同减5-17扣非净利润亏损19-21亿元同比-72至30我们预计2022Q4归母净利润亏损039-059亿元同减78至168业绩符合预期系公司启动组织品牌产品等重塑工作处于调整期所致2022年公司通过内部机制调整和渠道调整改革已基本理顺产品渠道等布局1产品端实行333产品矩阵百元以上主推馥合香产品卡位次高端百元以下主推光瓶酒抢占省内光瓶酒份额2组织架构成立营销中心下设销售管理部品牌管理部等一线市场考核指标进一步细化3渠道端借助华润啤酒渠道加速核心产品的网点覆盖实行省内5个大区省外4个大区及5个销售部的区域布局伊力特根据业绩预告2022年归母净利润166亿元同减47扣非154亿元同减51我们预计2022Q4归母净利润026亿元同减43系新项目竣工投产导致固定成本和管理费用上涨酿酒部分原料上涨营销费用投入增多及疫情下物流销售停滞所致2023年核心区域物流及销售有望逐渐恢复叠加产能释放降低摊销费用业绩边际改善我们认为公司主要有三大看点1疆外布局遵循三大核心一是培育原有合肥浙江陕西重点大商其中浙江陕西导入主力产品进行开发布局二是在江苏地区打造重点市场三是在品牌力相对强的地方做县级市级商的招商布局2开拓南疆市场聚焦中低端消费人群目前正进行产品导入和布局3发力次高端产品伊力王疆内加速渠道铺货协助经销商把控渠道疆外依靠原有渠道和招商迅速导入产品同时配合团购等方式进行推广乐惠国际2022年归母净利润018-025亿元同减46-61扣非净利润02-027亿元同减41-56其中预计2022Q4归母净利润亏损027-034亿元扣非亏损02-027亿元我们认为有以下几个原因1公司新拓展的鲜啤30公里业务正处于投入期和品牌市场拓展阶段2022年长沙沈阳等工厂先后于10-11月建成投产且2022年该业务受新冠疫情影响较大预计鲜啤业务全年亏损约4500万元2公司高度重视技术和产品持续研发2022年仍加大研发投入取得多项研发成果预计全年研发费用投入同比增加1100万元3受美联储持续大幅加息影响美元快速大幅升值导致公司远期外汇合约产生汇兑损失1000万元公司以专注生产精酿鲜啤为定位创立自有品牌鲜啤30公里高品质差异化优势突出渠道方面1战略直营Ole沃尔玛罗森等新KA预计逐步进场麦德龙盒马大润发等合作数量望持续增加目前正在逐步推进华南华中区域扩大规模为导向今年有望起量规模效应将带动利润率改善2经销渠道目前终端覆盖5000余家由于疫情缓解新客户加速拓展预计成为重点渠道同时开拓打酒站鲜啤酒馆以有酒厂所在的城市为主进行推进加大区域性营销力度3线上在京东天猫抖音等渠道开设店铺有望贡献利润4小酒馆持续优化门店模型加快回本周期产能方面长沙1万吨年出酒在即武汉2万吨年选址立项预计未来产能有望超5万吨百城百厂战略加速推进中酒厂复制开启1到N的全国化布局李子园根据业绩预告公司2022年营收1404亿元同减45归母净利润222亿元同减153扣非净利润189亿元同减224其中预计2022Q4营收343亿元同减171归母净利润067亿元同减15系受新冠疫情反复导致的市场影响原材料及能源涨价导致成本上升所致考虑疫情常态化后物流和人流正常流动及消费场景复苏我们认为公司将加快复苏当前公司针对不同渠道开发相适应的产请阅读最后一页重要免责声明16诚信专业稳健高效证券研究报告品丰富公司产品结构和产品口味品牌方面加强品牌建设和品牌宣传投入重点做高铁媒体的广告候车室动车组冠名软硬广告结合投放提升李子园产品在含乳饮料市场的品牌效应渠道方面针对华东西南等进行全渠道下沉华南华中等以特通流通渠道为主华南有望成为新增长引擎未来针对已覆盖市场优化客户渠道建立和终端网点建设原材料方面储备较为充足计划多使用国内鲜奶原料以缓解部分成本压力我们预计2023年公司将加速全国化扩张提价红利逐步释放利润端有望逐步改善千禾味业预计公司2022年度实现归母净利润310-354亿元同增40-60预计实现扣非归母净利润310-349亿元同增40-60其中2022Q4预计实现归母净利润123-167亿元同增37-86预计实现扣非归母净利润123-166亿元同增42-93公司四季度业绩略超预期预计主要系2022年10月添加剂事件影响致终端动销加快同时公司大幅缩减广告支出销售费用同比减少公司上调股权激励方案以2021年为基数202320242025年营收增长率不低于608911820242025年同比增速为181153202320242025年扣非归母净利润增长率不低于15520124720242025年同比增速为180152修改2022年度非公开发行方案拟募集资金5-8亿元用于年产60万吨调味品智能制造项目投资总额1260亿元发行价格调整为1292元股发行股份调整为3870-6192万股公司深度绑定零添加将充分享受行业增长红利同时布局中低端零添加产品看好公司长期发展中炬高新中山法院一审判决中炬高新向中山火炬工业联合公司交付工业用地1673万平米并赔偿增值溢价损失602亿元返还土地转让款033亿元我们认为1此番一审判决交付土地属工业用地账面价值不高预计将在2022年报中预提减值准备相关规模将以会计事务所审计为准2相应用地与公司商业房地产项目并无关联对公司经营亦不会产生影响3中炬高新将在相应时间内进行上诉并且公司大股东中山火炬集团与中山火炬工业联合公司实际控制人均为中山市火炬高技术产业开发区管理委员会后续或存在和解可能预计2022年全年有望顺利实现业绩目标目前大豆价格下降约10并有望维持下降趋势利润弹性凸显2021年4月公告拟回购3-6亿元的股票用于股权激励届满共计回购38亿元随着后续股权激励方案望修改后再推出员工利益绑定积极性望继续提升春节期间公司动销情况表现良好库存环比有所下滑随着餐饮端的复苏公司2023年B端收入有望在恢复中实现增长2022年归母净利润为-314亿元至-614亿元同比下降14232至18275预计2022年扣非归母净利润为556亿元同比下降2260归母净利润下降主要系公司赔偿名下的工业用地共计1673万平方米返还原告购地款033亿元赔偿原告损失602亿元并支付相关土地物业过户税费诉讼费等相关费用基于审慎原则上述未决诉讼拟计提预计负债共计9-12亿元预计将减少公司本期归属于上市公司股东的净利润9-12亿元扣非归母净利润下滑主要系成本上涨等因素影响产品毛利率有所下降同时由于2021年房地产业务基数较高亦对利润有所影响我们认为此番一审判决交付土地属工业用地与公司的商业房地产项目并无关联对公司经营亦不会产生实质性影响同时中炬高新将在相应时间内进行上诉并且公司大股东中山火炬集团与中山火炬工业联合公司实际控制人均为中山市火炬高技术产业开发区管理委员会后续或存在和解可能春节期间公司动销情况表现良好库存环比有所下滑随着餐饮端的复苏公司2023年B端收入有望在恢复中实现增长贝因美根据业绩预告2022年公司归母净利润亏损12-18亿元同减264-346扣非净利润亏损16-22亿元同减2293-264我们预计2022Q4归母净利润亏损164-224亿元同减575-749扣非净利润亏损179-239亿元同减1271-1664系受疫情防控政策调整前后工厂封控以及人员缺勤导致部分订单无法满足应收请阅读最后一页重要免责声明17诚信专业稳健高效证券研究报告账款坏账计提增加以及预计因联营企业经营不善造成的投资损失以及协议约定应支付的采购违约损失所致2023年在疫情常态化趋势下公司生产经营有望恢复正常叠加消费逐步回暖业绩有望边际改善2022年公司继续深入内部改革提升内部效率产品及渠道布局逐渐清晰1产品端发力爱加可睿欣等主品类爱加保持稳健增长态势预计可睿欣门店突破11万家2渠道端升级数智化新零售平台加大空白商圈拓展力度2023年公司将继续扎根奶粉主业探索新业态构建母婴生态圈同时进一步强化后台管理体系推动内部提质增效围绕新零售模式加大空白商圈覆盖提升公司市占率立高食品根据业绩预告2022年公司营收282-30亿元同增011-650归母净利润15-175亿元同降3818-4702我们预计2022Q4营收769-949亿元同比-1015-1089归母净利润050-075亿元同降1287-4210系受股份支付费用摊销疫情扰动原材料波动以及产能爬坡期间费用摊销较高所致剔除股份支付摊销影响后归母净利润125-150亿元同增4558-7481扣非净利润121-146亿元同增5675-89192023年疫情放开后随着公司产能释放以及消费需求恢复叠加油脂价格从高位回落利润端有望边际改善我们认为2022年公司有三大看点1新品研发取得进展公司以老品新做新品创新增量产品为研发导向对甜甜圈麻薯葡挞和瑞士卷等传统大单品进行升级并逐步完善杂粮类产品线牛角包菠萝包谷物餐包和欧包等多个品系已具备熟品供应能力2渠道融合顺利推进公司已在湖南东北西北等区域对销售团队进行融合试点后续计划及时评估并动态扩大试点范围以期发挥更大效率优势3新渠道开拓顺利公司积极投入酒店自助餐O2O等新渠道各渠道保持均衡发展2023年公司将继续发力产品渠道和供应链推进组织架构改革展现更大发展势能绝味食品根据预告公司2022年营收66亿元-68亿元同增08-38归母净利润22亿元-26亿元同增735-776扣非25亿元-29亿元同60-65该业绩符合预期其中预计2022Q4营收148亿元-168亿元同减13-13归母净利润001-041亿元同增-94-141我们认为主要有以下原因1疫情影响致部分工厂及门店暂停生产与营业2疫情期间加大对加盟商支持力度导致销售费用增加3原材料上涨致毛利率短期承压4终止2021年度股权激励计划原股份支付费用做加速行权处理计入非经常性损益当前公司继续保持战略定力加速海纳百川星火燎原计划2023年有望加快门店计划2022年9月下旬公司发布新的股权激励方案以2021年营收为基数要求2023-2025年营收增速不低于193967即2024-2025年营收增速不低于168201且营收不低于2022年营收我们认为股权激励方案已给出明确指引安井食品根据业绩预告2022年营收12175亿元同增313归母净利润106-111亿元同增55-63我们预计2022Q4营收4019亿元同增27归母净利润371-421亿元同增97-124业绩略超预期系传统业务稳步增长预制菜快速放量公司控费增效以及非公开发行股票募集资金利息收入增加所致近几年公司在产品和渠道端均有亮点1新品加速推新2022年下半年火山石烤肠爆浆糍粑酸菜鱼小酥肉等新品增长符合预期酸菜鱼和小酥肉均有望破亿2渠道加强渠道广度和深度重点开拓BC商超发力新零售和电商渠道加大经销商精细化管理力度不断巩固渠道优势3预制菜加大C端布局预计冻品先生2022年实现翻番目标安井小厨有望突破2亿4小龙虾下半年新柳伍并表有望在小龙虾加工等方面为公司赋能加速小龙虾业务发展劲仔食品根据业绩预告预计2022年公司归母净利润123-132亿元同增45-请阅读最后一页重要免责声明18诚信专业稳健高效证券研究报告55扣非113-121亿元同增50-60其中2022Q4归母净利润033-042亿元同增57-100该业绩超预期2022年公司加大研发投入与产品创新深化营销网络建设持续品牌专业化年轻化打造发挥自主制造核心优势经营情况稳步改善当前公司聚焦休闲鱼制品豆制品禽类制品等高蛋白健康品类以大包装策略助力第二成长曲线打造在原有独立小包装优势基础上推动整盒装袋装大包装产品销售大力推广散称装产品新品类新品规拓展顺利产品矩阵进一步优化此外公司传统流通渠道现代渠道和线上渠道实现立体式全渠道稳健发展渠道竞争力不断加强零食专营渠道亦有不错表现另外公司发布2022年定增公告书定增价为595元股大股东认购数量4790万股大股东定增终落地继续看好公司未来龙大美食根据业绩预告2022年公司归母净利润066-085亿元同增110-113我们预计2022Q4归母净利润017-036亿元同增102-104公司全年业绩实现扭亏为盈系产品结构优化全国化布局加快以及毛猪价格上涨受益所推动随着疫情常态化公司B端渠道有望逐步复苏当前公司坚持一体两翼发展战略将食品作为重要的业务板块大力发展预制菜业务产品布局逐渐多元化酥肉肥肠培根等单品全年有望破亿渠道聚焦B端持续巩固大B大力开拓中小B实现产品稳定放量最新数据显示第三季度预制菜收入近4亿环比提升明显新工厂投产后预计食品产能达33万吨为食品板块发展保驾护航渠道端公司落实三年三步走战略2022年聚焦样板市场在全国核心城市布局2023年扩大样板市场全渠道覆盖2024年进行网络下沉实现量变到质变2023年公司将持续优化产品结构凭借全产业链原料成本优势大B端客户沉淀以及爆品研发优势大力培育预制板块预制菜业务增长可期巴比食品根据业绩预告2022年公司营收1525亿元同增11归母净利润222亿元同降29系公司间接持有东鹏饮料股份产生公允价值变动收益同减161亿元所致扣非净利润185亿元同增22我们预计2022Q4营收424亿元同增6归母净利润088亿元同增03扣非净利润047亿元同降7系疫情影响所致全年收入及扣非实现双位数增长我们认为主要有以下原因1门店积极开展线上及社区团购业务弥补疫情对单店的影响2新开店数量实现历史突破存量突破4000家3原材料猪肉价格同比回落释放公司利润2022年公司紧抓门店和团餐大客户两条主线不动摇全国化布局加速主要看点有1门店发力中晚餐业务门店中晚餐业务三季度覆盖率70左右渗透率中晚餐业务占门店业务比例平均达到152团餐维持高增长团餐持续推进渠道深耕产品优化在华东以连锁渠道及生鲜电商为重点在华北收入占比已超50预计全年增速保持60以上3开店进展顺利公司全年有望实现开店目标部分疫情受损门店2023年随着疫情常态化线下场景恢复有望逐步修复4全国化扩张加速最新数据显示华东以外区域三季度占比接近15较21年提升6pct左右5产能布局快速推进南京工厂于22年下半年投产武汉工厂目前建设中随着产能释放将为公司23年业务发展保驾护航国联水产根据业绩预告2022年公司归母净利润027-04亿元同增295-389扣非净利润012-025亿元同增137-178我们预计2022Q4归母净利润亏损012-025亿元同增03-52扣非亏损015-028亿元同比-29至31公司全年业绩实现扭亏为盈系国内业务强劲增长预制菜新品快速放量以及上游养殖业务剥离所推动公司是国内首家对虾罗非鱼双BAP四星认证企业也是国内最大的水产上市企业和规模最大的对虾加工销售企业在产品研发原料采购渠道铺设等方面领先行业当前公司坚持聚焦预制菜进行商业模式升级产品端逐步向以预制菜品为主的餐饮食材和海洋食品转型产品以小龙虾鱼类对虾为主其中小龙虾面包虾均已破亿此请阅读最后一页重要免责声明19诚信专业稳健高效证券研究报告外公司完成对上游养殖板块剥离业务将进一步聚焦水产食品加工渠道端公司持续深化国内市场形成国内国外业务双循环2025年国内收入目标占比超70募投项目投产后预制菜产能将大幅提升其中小龙虾对虾及鱼类预制菜分别新增产能153万吨537万吨预计2025年募投项目产品产能将达到84万吨年3投资观点本周我们调研走访长沙及周边地区我们维持此前观点不变坚持认为疫后板块复苏顺序如下白酒啤酒休闲食品软饮料速冻食品调味品乳制品白酒板块本周走访酒鬼酒及长沙白酒渠道我们认为消费场景加快复苏信心加快恢复动销加快消化现阶段我们重点推荐41产品矩阵即次高端汾酒舍得酒鬼酒及水井坊金种子酒大众品板块本周走访休闲食品三剑客及绝味食品公司我们认为当前消费复苏加快下休闲食品动销加快关注休闲食品三剑客零食专营渠道放量及门店类公司如绝味煌上煌周黑鸭及紫燕等扩张同店增长情况现阶段我们重点推荐31产品矩阵即休闲食品三剑客盐津铺子甘源食品劲仔食品中炬高新维持食品饮料行业推荐投资评级图表22重点关注公司及盈利预测公司代码名称202324EPSPE股价2022E2023E2024E2022E2023E2024E投资评级600519SH贵州茅台181800498458666848364830992655买入000858SZ五粮液21000691806932303926052253买入000568SZ泸州老窖235307118741059330926922222买入600809SH山西汾酒286586488341048442334362735买入002304SZ洋河股份17550637763908275523001933买入000799SZ酒鬼酒14473360486619402029782338买入600702SH舍得酒业18954485612772390830972455买入600779SH水井坊8030249293348322527412307买入000596SZ古井贡酒28178577728908488438713103买入603369SH今世缘6036197249309306424241953买入603589SH口子窖5908302347394195617031499买入603198SH迎驾贡酒6680213268328313624932037买入600199SH金种子酒2818-029003028-97179393310064买入603919SH金徽酒2580067093114385127742263买入600197SH伊力特2718035056079776648543441买入600559SH老白干酒3029077079096393438343155买入603288SH海天味业7859161191224488141153508买入603027SH千禾味业2297041070082560232812801买入请阅读最后一页重要免责声明20诚信专业稳健高效