本周行情回顾：
　　中信钢铁指数报收1709.97点，下跌0.19%，跑赢沪深300指数0.66pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位。
　　重点领域分析：
　　库存增幅放缓，需求加速好转。本周全国高炉产能利用率略增，电炉产能利用率及钢材产量显著回升，国内247家钢厂炼铁产能利用率为84.9%，环比+0.6pct，同比+8.4pct；91家电弧炉产能利用率为36.5%，环比+7.4pct，同比+4.9pct，五大品种钢材周产量为902.4万吨，环比+3.7%，同比+3.7%；本周电炉及调坯轧材企业集中复产，带动螺纹钢产量快速回升，高炉利用率增幅有限，日均铁水环比增1.6万吨至228.7万吨，由于当前采暖季暂无大范围限产现象，节后铁水产量或将持续增加；库存方面，本周五大品种钢材周社会库存为1650.4万吨，环比+7.0%，同比+7.4%，钢厂库存为702.2万吨，环比+3.9%，同比+7.6%；周内钢材总库存增幅显著放缓，周增幅降6.6pct至6.0%，社库累积速度显著高于厂库，主因为节后运输逐步恢复导致提货速度加快，根据往年惯例，库存累积将持续至节后三到四周；本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为768.2万吨，环比+23.6%，同比+7.8%，其中螺纹钢周表观消费136.3万吨，环比+64.3%，同比+124.6%，受假期返工因素影响，钢材需求环比加速好转，但由于今年农历春节较早，基建与房建项目恢复速度或较往年偏慢；本周钢材与原料价格变动不大，主流钢材长流程即期毛利持平上周，电炉毛利维持低位，本周247家钢厂盈利率为38.5%，周增加4.3pct。
　　粗钢产量旬环比增长，季节性旺季可期。据中钢协数据，1月下旬重点钢企粗钢日均产量198.72万吨，环比增长2.61%；生铁日产180.90万吨，环比增长1.47%；钢材日产191.72万吨，环比增长5.87%；本周武汉进一步放宽限购政策，后续各地地产支持政策有望进一步加码，叠加社融数据超预期以及基建项目需求释放，钢材需求旺季可期，继续关注宏观及地产政策的执行落地情况，以及对地产开工和终端实物需求的影响。
　　钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期。根据Wind数据，2022年国内火电投资完成额同比增长28.4%，核电投资完成额同比增长25.7%，在当前能源自主可控，加快规划建设新型能源体系的背景下，煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益；另外油气开采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期。
　　投资策略。本周钢材供应回升，库存增幅放缓，需求加速好转但弱于往年同期，钢铁板块仍处于供需结构底部状态，同时应该看到地产相关利好政策不断出台，支撑钢材下游需求中长期复苏，在宏观积极政策推进的同时，疫情影响因素弱化后需求预期也进一步改善，钢铁板块估值及盈利修复潜力巨大，继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰，受益于油气、核电景气周期的久立特材，兼具低估值特征与成长特性的甬金股份；建议关注受益于煤电景气周期的武进不锈，显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢、华菱钢铁，盈利能力突出、高分红的方大特钢，行业龙头宝钢股份。
　　风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。

研究报告全文：证券研究报告行业周报2023年02月12日钢铁库存增幅放缓需求加速好转本周行情回顾增持维持中信钢铁指数报收点下跌跑赢沪深指数位列个中信170997019300066pct30一级板块涨跌幅榜第17位重点领域分析行业走势库存增幅放缓需求加速好转本周全国高炉产能利用率略增电炉产能利用率及钢材产量显著回升国内247家钢厂炼铁产能利用率为849环比06pct同比84pct91家钢铁沪深300电弧炉产能利用率为365环比74pct同比49pct五大品种钢材周产量为9024万16吨环比37同比37本周电炉及调坯轧材企业集中复产带动螺纹钢产量快速回升高炉利用率增幅有限日均铁水环比增16万吨至2287万吨由于当前采暖季暂无大范围限产现象节后铁水产量或将持续增加库存方面本周五大品种钢材周社会库存为016504万吨环比70同比74钢厂库存为7022万吨环比39同比76周内钢材总库存增幅显著放缓周增幅降66pct至60社库累积速度显著高于厂库-16主因为节后运输逐步恢复导致提货速度加快根据往年惯例库存累积将持续至节后三到四周本周由产量与总库存数据汇总后的五大品种钢材周表观消费为7682万吨环比236同比78其中螺纹钢周表观消费1363万吨环比643同比1246-32受假期返工因素影响钢材需求环比加速好转但由于今年农历春节较早基建与房建项目2022-022022-062022-102023-02恢复速度或较往年偏慢本周钢材与原料价格变动不大主流钢材长流程即期毛利持平上周电炉毛利维持低位本周247家钢厂盈利率为385周增加43pct粗钢产量旬环比增长季节性旺季可期据中钢协数据1月下旬重点钢企粗钢日均产量作者19872万吨环比增长261生铁日产18090万吨环比增长147钢材日产19172万吨环比增长587本周武汉进一步放宽限购政策后续各地地产支持政策有望进一步分析师张津铭加码叠加社融数据超预期以及基建项目需求释放钢材需求旺季可期继续关注宏观及地执业证书编号S0680520070001产政策的执行落地情况以及对地产开工和终端实物需求的影响邮箱zhangjinminggszqcom钢管企业持续受益于煤电装机提升及油气景气预期根据Wind数据2022年国内火电投分析师高亢资完成额同比增长284核电投资完成额同比增长257在当前能源自主可控加快规划建设新型能源体系的背景下煤电与核电机组建设相关标的有望显著受益另外油气开执业证书编号S0680523020001采及输送管道相关标的有望受益于油气行业景气周期邮箱gaokanggszqcom投资策略本周钢材供应回升库存增幅放缓需求加速好转但弱于往年同期钢铁板块仍相关研究处于供需结构底部状态同时应该看到地产相关利好政策不断出台支撑钢材下游需求中长期复苏在宏观积极政策推进的同时疫情影响因素弱化后需求预期也进一步改善钢铁板1钢铁钢材增产幅度有限需求有望逐步改善2023-块估值及盈利修复潜力巨大继续推荐显著受益于煤电新建及改造周期的盛德鑫泰受益于油气核电景气周期的久立特材兼具低估值特征与成长特性的甬金股份建议关注受益于02-05煤电景气周期的武进不锈显著受益于产业升级及新能源汽车产业链的中信特钢华菱钢2钢铁2022Q4基金持仓增配高端特钢及景气加铁盈利能力突出高分红的方大特钢行业龙头宝钢股份工赛道标的2023-01-30风险提示国内产量调控政策超预期下游需求不及预期原料价格超预期上涨3钢铁假期供应略增年后需求可期2023-01-29重点标的股票股票投资EPS元PE代码名称评级2021A2022E2023E2024E2021A2022E2023E2024E300881SZ盛德鑫泰买入0520741461977448523426531966002318SZ久立特材买入0811301481642043127311181009603995SH甬金股份买入1751572052971871208515971102603878SH武进不锈-0440540891301591200415101043000708SZ中信特钢-158155183204130012201031925000932SZ华菱钢铁-140104110117365496472441600507SH方大特钢-127063079089616967770683宝钢股份-106062072081675977839752-600019SH资料来源Wind国盛证券研究所注未评级公司为wind一致预期武进不锈2022年数据为已公布业绩快报请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日内容目录1本周核心观点411供给高炉产能利用率微增电炉快速扩产412库存总库存累积速度放缓513需求表观消费加速恢复714原料铁矿现货价格触底回升715价格与利润钢材现货价格平稳运行即期吨钢毛利变动不大102本周行情回顾123本周行业资讯1231行业要闻1232重点公司公告134风险提示15图表目录图表1247家样本钢厂炼铁产能利用率4图表2唐山钢厂产能利用率4图表391家样本钢厂电炉产能利用率5图表4五大品种钢材周度产量万吨5图表5螺纹钢周度产量万吨5图表6热轧卷板周度产量万吨5图表7五大品种钢材社会库存万吨6图表8螺纹钢社会库存万吨6图表9热轧卷板社会库存万吨6图表10五大品种钢材钢厂库存万吨6图表11螺纹钢钢厂库存万吨6图表12热轧卷板钢厂库存万吨6图表13五大品种钢材周度表观消费量万吨7图表14螺纹钢周度表观消费量万吨7图表15热轧卷板周度表观消费量万吨7图表16主流贸易商日度建材成交量五日移动平均万吨7图表17普氏铁矿石价格指数62FeCFR美元吨8图表18澳洲周度发货量万吨8图表19巴西周度发货量万吨8图表20北方港口到港量万吨8图表2145港口铁矿库存万吨9图表22钢厂进口铁矿库存可用天数天9图表23焦炭现货价格天津港准一级元吨9图表24230家独立焦化厂焦炉生产率9图表25焦炭港口钢厂焦企加总库存万吨9图表26247家钢厂焦炭库存可用天数天9图表27螺纹钢与热卷现货价格上海地区元吨10图表28螺纹钢与热卷现货基差元吨10图表29螺纹钢综合成本与即期吨钢毛利元吨11图表30热卷综合成本及即期吨钢毛利元吨11P2请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日图表31原料滞后三周螺纹钢综合成本与吨钢毛利元吨11图表32原料滞后三周热卷综合成本与吨钢毛利元吨11图表33废钢现货价格张家港6-8mm不含税元吨11图表34短流程螺纹即期成本与吨钢毛利元吨11图表35本周市场及行业表现12图表36本周中信一级各行业涨跌幅12图表37本周钢铁中信个股涨跌幅12图表38本周重点公司公告13P3请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日1本周核心观点11供给高炉产能利用率微增电炉快速扩产本周电炉及调坯轧材企业集中复产带动螺纹钢产量快速回升高炉利用率增幅有限日均铁水环比增16万吨至2287万吨由于当前采暖季暂无大范围限产现象节后铁水产量或将持续增加国内247家钢厂炼铁产能利用率为849环比06pct同比84pct唐山高炉产能利用率为748环比-15pct同比220pct91家电弧炉产能利用率为365环比74pct同比49pct五大品种钢材周产量为9024万吨环比37同比37螺纹钢周度产量为2461万吨环比48同比09热卷周度产量为3082万吨环比07同比33粗钢产量旬环比增长据中钢协数据1月下旬重点钢企粗钢日均产量19872万吨环比增长261生铁日产18090万吨环比增长147钢材日产19172万吨环比增长587本周武汉进一步放宽限购政策后续各地地产支持政策有望进一步加码叠加社融数据超预期以及基建项目需求释放钢材需求旺季可期继续关注宏观及地产政策的执行落地情况以及对地产开工和终端实物需求的影响图表1247家样本钢厂炼铁产能利用率图表2唐山钢厂产能利用率资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P4请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日图表391家样本钢厂电炉产能利用率图表4五大品种钢材周度产量万吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表5螺纹钢周度产量万吨图表6热轧卷板周度产量万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所12库存总库存累积速度放缓周内钢材总库存增幅显著放缓周增幅降66pct至60社库累积速度显著高于厂库主因为节后运输逐步恢复导致提货速度加快根据往年惯例库存累积将持续至节后三到四周五大品种钢材周社会库存为16504万吨环比70同比74螺纹钢周社会库存8848万吨环比113同比128热卷周社会库存3130万吨环比06同比155五大品种钢材钢厂库存上行五大品种钢材周钢厂库存为7022万吨环比39同比76螺纹钢周钢厂库存3384万吨环比63同比40热卷周钢厂库存919万吨环比-09同比-42P5请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日图表7五大品种钢材社会库存万吨图表8螺纹钢社会库存万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表9热轧卷板社会库存万吨图表10五大品种钢材钢厂库存万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表11螺纹钢钢厂库存万吨图表12热轧卷板钢厂库存万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所P6请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日13需求表观消费加速恢复受假期返工因素影响钢材需求环比加速好转但由于今年农历春节较早基建与房建项目恢复速度或较往年偏慢五大品种钢材周表观消费为7682万吨环比236同比78螺纹钢周表观消费1363万吨环比643同比1246热卷周表观消费3070万吨环比140同比144建材成交持续复苏截至2月10日建筑钢材五日成交量均值为872万吨环比节前一周1128图表13五大品种钢材周度表观消费量万吨图表14螺纹钢周度表观消费量万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源Mysteel国盛证券研究所图表15热轧卷板周度表观消费量万吨图表16主流贸易商日度建材成交量五日移动平均万吨资料来源Mysteel国盛证券研究所资料来源钢联数据国盛证券研究所14原料铁矿现货价格触底回升铁矿方面本周铁矿现货价格先跌后涨周内澳巴铁矿发运总量回升到港量下降疏港量速度进一步加快铁矿港口库存累库速度放缓预计节后钢厂铁水产量有望持续回升补库需求仍存继续关注近期钢厂利润水平以及后续监管措施导向P7请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日普氏62品位进口矿价格指数12610美元吨周环比-01同比-180澳洲铁矿发运量1733万吨环比146同比207巴西铁矿发运量4354万吨环比22同比-47北方港口铁矿到港量10983万吨环比-207同比18245港口铁矿日均疏港量3055万吨环比158同比23245港口铁矿港口库存140亿吨环比07同比-11864家钢厂进口矿库存可用天数双周为18天环比-2天同比-21天焦炭方面本周焦炭市场平稳运行焦钢博弈继续独立焦企产能利用率略增焦炭总库存环比略增钢材终端需求仍较弱钢厂补库偏谨慎预计双焦现货价格近期以稳为主关注焦煤进口形势的后续变化天津港准一级冶金焦报价为2810元吨周环比持平同比持平全国230家独立样本焦企产能利用率750周环比02pct同比55pct焦炭加总库存9301万吨周环比18同比-113焦炭钢厂可用天数130天周环比02天同比-35天图表17普氏铁矿石价格指数62FeCFR美元吨图表18澳洲周度发货量万吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表19巴西周度发货量万吨图表20北方港口到港量万吨资料来源国盛证券研究所资料来源国盛证券研究所WindWindP8请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日图表2145港口铁矿库存万吨图表22钢厂进口铁矿库存可用天数天资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表23焦炭现货价格天津港准一级元吨图表24230家独立焦化厂焦炉生产率资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表25焦炭港口钢厂焦企加总库存万吨图表26247家钢厂焦炭库存可用天数天资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P9请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日15价格与利润钢材现货价格平稳运行即期吨钢毛利变动不大现货价格方面本周钢材现货价格平稳运行需求强预期与年后开工偏弱现实继续博弈节后需求旺季短期无法证伪成本支撑仍存钢价波动幅度或有限Myspic综合钢价指数为1554周环比持平同比-164北京地区螺纹钢HRB40020mm现货价格4050元吨周环比-02同比-187上海地区螺纹钢HRB40020mm现货价格4140元吨周环比02同比-162本周五螺纹钢现货基差为66元吨周环比-25元吨北京地区热轧卷板Q235B475mm现货价格4240元吨周环比07同比-183上海地区热轧卷板Q235B475mm现货价格4160元吨周环比07同比-189本周五热轧卷板现货基差19元吨周环比-16元吨成本及毛利方面本周钢材及原料价格波动有限华东长流程钢材现货即期吨钢毛利环比变动不大原料滞后三周吨钢毛利环比小幅走弱电炉方面废钢价格小涨短流程吨钢毛利环比走弱长流程螺纹热卷即期现货成本分别为4349元吨与4575元吨毛利分别为-209元吨与-415元吨长流程螺纹热卷原料滞后三周现货成本分别为4321元吨与4547元吨毛利分别为-181元吨与-387元吨废钢张家港6-8mm不含税价格为2850元吨周环比18同比-115短流程螺纹即期现货成本为4404元吨毛利为-224元吨图表27螺纹钢与热卷现货价格上海地区元吨图表28螺纹钢与热卷现货基差元吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P10请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日图表29螺纹钢综合成本与即期吨钢毛利元吨图表30热卷综合成本及即期吨钢毛利元吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表31原料滞后三周螺纹钢综合成本与吨钢毛利元吨图表32原料滞后三周热卷综合成本与吨钢毛利元吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所图表33废钢现货价格张家港6-8mm不含税元吨图表34短流程螺纹即期成本与吨钢毛利元吨资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所P11请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日2本周行情回顾本周上证指数报326067点下跌008沪深300指数报收410631点下跌085中信钢铁指数报收170997点下跌019跑赢沪深300指数066pct位列30个中信一级板块涨跌幅榜第17位个股方面本周钢铁板块上市公司有24家上涨涨幅前五ST未来钒钛股份甬金股份中钢洛耐友发集团涨幅分别为7467544638跌幅前五包钢股份博云新材河钢资源南钢股份永兴材料跌幅分别为-24-42-46-56-66图表35本周市场及行业表现指数值周涨跌幅年初至今上证综指326067-00855沪深300410631-08561钢铁中信170997-01975资料来源Wind国盛证券研究所图表36本周中信一级各行业涨跌幅图表37本周钢铁中信个股涨跌幅资料来源Wind国盛证券研究所资料来源Wind国盛证券研究所3本周行业资讯31行业要闻中钢协2023年1月下旬重点统计钢铁企业产存情况2023年1月下旬重点统计钢铁企业共生产粗钢218593万吨生铁198987万吨钢材210896万吨其中粗钢日产19872万吨环比增长261生铁日产18090万吨环比增长147钢材日产19172万吨环比增长587受某企业ERP取数原则及部分企业月底结算影响本旬钢材日均产量较上旬增加较多且增幅与钢铁产量增幅不匹配剔除相关影响因素本旬钢材日均产量较上旬增幅为3据此估算本旬全国日产粗钢24604万吨环比增长195日产生铁22365万吨环比增长120日产钢材34993万吨环比增长1452023年1月下旬重点统计钢铁企业钢材库P12请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日存量164870万吨比上一旬增加4182万吨增长260比上月同旬增加34304万吨增长2627比去年底增加34304万吨增长2627比去年同旬增加28044万吨增长2050来源中钢协2023-2-1032重点公司公告图表38本周重点公司公告限售股份上市公司发布关于2020年非公开发行限售股份上市流通提示性公告本次可解除限002297博云新材售的非公开发行股份数量为24193548股占公司股份总数的422本次解除限售股份可上市流通日期为2023年2月7日权益变动公司发布简式权益变动报告书本次变动前信息披露义务人持有公司409282600股股份和5713600张可转债本次变动后信息披露义务人持有公司409282600股股份和0张可转债信息披露义务人持有的股份占公司总股本的286120该比例不考虑可转债的情601686友发集团况按照可转债的当前转股价格658元股当前信息披露义务人有权将持有的0张可转债转换为上市公司0股股份信息披露义务人持有的上市公司股份数和该等可转债对应的可转换股份数合计为409282600股占上市公司股份总数及可转债所对应的股份总数之和的235978子公司股份转让公司发布关于控股子公司取得同意在全国中小企业股份转让系统挂牌函的公告方大炭素新材料科技股份有限公司以下简称公司控股子公司成都方大炭炭复合材料股份有限公司以下简称成都炭材于近日收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的关于同意成都方大炭炭复合材料股份有限公司股票在全国中小企业股份转让系统挂牌的函股转600516方大炭素函2023234号同意成都炭材股票在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让交易方式为集合竞价交易成都炭材申请挂牌时股东人数未超过200人按规定中国证监会豁免核准成都炭材股票公开转让成都炭材挂牌后纳入非上市公众公司监管成都炭材将按照有关规定办理股票挂牌手续经营快报公司发布北京首钢股份有限公司关于2023年1月生产经营快报的自愿性信息披露公告2023年1月北京首钢股份有限公司以下简称公司生产经营顺稳汽车板镀锡板当月产量同比提升电工钢产品当月产量同比大幅增加其中高牌号无取向电工钢产量同比保持较大增幅高磁感取向电工钢023mm及以下薄规格产品产量同比有所降低主要是因为近期000959首钢股份市场对厚规格产品需求有所增加增加了厚规格产品产量酸洗汽车用钢当月产量同比略有降低重点产品产量如下汽车板本月产量32万吨同比增长96电工钢本月产量14万吨同比增长283高牌号无取向本月产量76万吨同比增长340高磁感取向023mm本月产量11万吨同比增长-278镀锡板本月产量5万吨同比增长30酸洗汽车用钢本月产量7万吨同比增长-19董事监事变更公司发布国都证券股份有限公司关于内蒙古大中矿业股份有限公司董事监事发生变更的临时受托管理事务报告公司结合目前董事会构成及任职情况为进一步完善内部治001203大中矿业理结构并适应现阶段经营管理及未来发展需求公司董事会同意将董事会成员人数由5人调整为7人其中新增林圃生先生为非独立董事非独立董事人数由3人调整为4人新增魏远先生为独立董事独立董事人数由2人调整为3人鉴于杭州联创永溢创业投资合伙企业有P13请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日限合伙杭州联创永源股权投资合伙企业有限合伙持有公司股票目前已减持完毕王明明先生作为杭州联创永溢创业投资合伙企业有限合伙推荐的监事因个人原因申请辞去公司第五届监事会监事职务鉴于监事王明明先生已辞职为保障监事会继续运作根据公司法证券法和公司章程的相关规定监事会同意聘任葛雅平女士为公司第五届监事会非职工监事任期自股东大会审议通过之日起至第五届监事会任期届满之日止股份解质公司发布关于持股5以上的股东部分股份解除质押的公告江苏常宝钢管股份有限公司以下简称公司近日收到公司持股5以上股东上海嘉愈医疗投资管理有限公司以002478常宝股份下简称嘉愈医疗关于其持有的本公司股份部分解除股权质押的告知函截至2023年2月9日嘉愈医疗持有本公司股份85385237股占公司总股本的955本次解除质押后嘉愈医疗累计质押其持有的本公司股份余额为76285485股占公司总股本853减持计划进展公司发布股东减持股份进展公告本次减持计划实施前海南矿业股份有限公司以下简称公司股东海南海钢集团有限公司以下简称海钢集团持有公司无限售条件流通股598108679股占公司总股本比例2940截至2023年2月10日2023年2月11601969海南矿业日为非交易日上述减持计划时间已过半海钢集团通过集中竞价交易方式累计减持公司股份50000股约占公司目前总股本2034496729股的0002截至本公告披露日本次减持计划尚未实施完毕资料来源Wind公司公告国盛证券研究所P14请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日4风险提示国内产量调控政策超预期下游需求不及预期原料价格超预期上涨P15请仔细阅读本报告末页声明2023年02月12日免责声明国盛证券有限责任公司以下简称本公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格本报告仅供本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证本报告中的资料意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断可能会随时调整在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改投资者应当自行关注相应的更新或修改本公司力求报告内容客观公正但本报告所载的资料工具意见信息及推测只提供给客户作参考之用不构成任何投资法律会计或税务的最终操作建议本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议投资者应当充分考虑自身特定状况并完整理解和使用本报告内容不应视本报告为做出投资决策的唯一因素投资者应注意在法律许可的情况下本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行财务顾问和金融产品等各种金融服务本报告版权归国盛证券有限责任公司所有未经事先本公司书面授权任何机构或个人不得对本报告进行任何形式的发布复制任何机构或个人如引用刊发本报告需注明出处为国盛证券研究所且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改分析师声明本报告署名分析师在此声明我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力本报告所表述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法结论不受任何第三方的授意或影响我们所得报酬的任何部分无论是在过去现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系投资评级说明投资建议的评级标准评级说明评级标准为报告发布日后的6个月内公司股价或行业买入相对同期基准指数涨幅在15以上指数相对同期基准指数的相对市场表现其中A股市增持相对同期基准指数涨幅在515之间股票评级场以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针持有相对同期基准指数涨幅在-55之间对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的减持相对同期基准指数跌幅在5以上为基准香港市场以摩根士丹利中国指数为基准美股增持相对同期基准指数涨幅在10以上市场以标普500指数或纳斯达克综合指数为基准中性相对同期基准指数涨幅在-1010行业评级之间减持相对同期基准指数跌幅在10以上国盛证券研究所北京上海地址北京市西城区平安里西大街26号楼3层地址上海市浦明路868号保利One561号楼10层邮编100032邮编200120传真010-57671718电话021-38124100邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcom南昌深圳地址南昌市红谷滩新区凤凰中大道1115号北京银行大厦地址深圳市福田区福华三路100号鼎和大厦24楼邮编330038邮编518033传真0791-86281485邮箱gsresearchgszqcom邮箱gsresearchgszqcomP16请仔细阅读本报告末页声明