行情回顾
　　本周（2.6-2.12）上证综指下跌0.08%，创业板下跌1.40%，公用事业板块下跌1.06%，环保板块下跌0.96%，煤炭板块上涨0.36%，碳中和板块上涨1.90%。
　　每周专题：
　　预计2023年国内市场煤价中枢在1000-1100元/吨左右。历史煤价基本可见当年取暖季决定次年全年高点，而次年3月煤价决定该年煤价低位：3M23供暖季结束，煤价或下滑至1000元/吨以下（当前跌至1050元/吨）。市场煤价探底幅度可期主因：（1）电煤中长协签订节点日期定在2月8日，执行监管力度不减；（2）北方港场存数据反映供需较宽松，节后上游复产节奏快于下游；（3）印尼中低卡煤主要价格变量仍为中、印进口需求及其国内供给，淡季价格同样如期下跌，沿海电厂选择增多。
　　行业要闻：
　　国务院印发《质量强国建设纲要》加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关，推动高耗能行业低碳转型。文件提出，开展重点行业和重点产品资源效率对标提升行动，加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关，推动高耗能行业低碳转型。全面推行绿色设计、绿色制造、绿色建造，健全统一的绿色产品标准、认证、标识体系，。优化资源循环利用技术标准，实现资源绿色、高效再利用。建立健全碳达峰、碳中和标准计量体系，推动建立国际互认的碳计量基标准、碳监测及效果评估机制。建立实施国土空间生态修复标准体系。
　　我国出台政策鼓励铁路运输新能源汽车助力新能源汽车产业发展。国家铁路局、工业和信息化部、中国国家铁路集团有限公司联合印发了《关于支持新能源商品汽车铁路运输服务新能源汽车产业发展的意见》。《意见》从规范铁路运输条件、加强铁路运输管理、强化铁路运输安全监管、强化组织保障四个方面，明确了对纳入工业和信息化部《道路机动车辆生产企业及产品公告》范围的新能源商品汽车铁路运输的总体支持政策，提出了工作举措。
　　两部门：加强重点用能单位能耗在线监测平台建设。2月8日，国家市场监管总局、工信部联合发布《关于促进企业计量能力提升的指导意见》。《意见》指出，鼓励企业加强能源资源计量和低碳计量。强化用能用水单位的能源、水资源计量器具配备和管理要求，加强重点用能单位能耗在线监测平台建设，组织开展用能单位能源计量审查，持续开展能源资源计量服务示范活动。推动企业建立健全碳计量体系，研究建立重点排放单位碳计量审查制度，为企业碳排放“可测量、可报告、可核查”提供计量支撑，服务国家碳排放统计核算体系的建立和完善。支持企业参与低碳、节能、节水、环保、清洁生产、资源综合利用等领域共性计量技术研发，营造企业节能减排和绿色低碳发展的良好环境。
　　投资建议：
　　火电：建议关注火电资产高质量、拓展新能源发电的龙头企业华能国际、宝新能源等；新能源发电：建议关注新能源龙头龙源电力、三峡能源。核电：建议关注核电龙头企业中国核电。
　　风险提示：
　　电力板块：新增装机容量不及预期；下游需求景气度不高、用电需求降低导致利用小时数不及预期；电力市场化进度不及预期；煤价维持高位影响火电企业盈利；补贴退坡影响新能源发电企业盈利等。
　　环保板块：政策释放不及预期等。

研究报告全文：本周26-212上证综指下跌008创业板下跌140公用事业板块下跌106环保板块下跌096煤炭板块上涨036碳中和板块上涨190预计2023年国内市场煤价中枢在1000-1100元吨左右历史煤价基本可见当年取暖季决定次年全年高点而次年3月煤价决定该年煤价低位3M23供暖季结束煤价或下滑至1000元吨以下当前跌至1050元吨市场煤价探底幅度可期主因1电煤中长协签订节点日期定在2月8日执行监管力度不减2北方港场存数据反映供需较宽松节后上游复产节奏快于下游3印尼中低卡煤主要价格变量仍为中印进口需求及其国内供给淡季价格同样如期下跌沿海电厂选择增多国务院印发质量强国建设纲要加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关推动高耗能行业低碳转型文件提出开展重点行业和重点产品资源效率对标提升行动加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关推动高耗能行业低碳转型全面推行绿色设计绿色制造绿色建造健全统一的绿色产品标准认证标识体系优化资源循环利用技术标准实现资源绿色高效再利用建立健全碳达峰碳中和标准计量体系推动建立国际互认的碳计量基标准碳监测及效果评估机制建立实施国土空间生态修复标准体系我国出台政策鼓励铁路运输新能源汽车助力新能源汽车产业发展国家铁路局工业和信息化部中国国家铁路集团有限公司联合印发了关于支持新能源商品汽车铁路运输服务新能源汽车产业发展的意见意见从规范铁路运输条件加强铁路运输管理强化铁路运输安全监管强化组织保障四个方面明确了对纳入工业和信息化部道路机动车辆生产企业及产品公告范围的新能源商品汽车铁路运输的总体支持政策提出了工作举措两部门加强重点用能单位能耗在线监测平台建设2月8日国家市场监管总局工信部联合发布关于促进企业计量能力提升的指导意见意见指出鼓励企业加强能源资源计量和低碳计量强化用能用水单位的能源水资源计量器具配备和管理要求加强重点用能单位能耗在线监测平台建设组织开展用能单位能源计量审查持续开展能源资源计量服务示范活动推动企业建立健全碳计量体系研究建立重点排放单位碳计量审查制度为企业碳排放可测量可报告可核查提供计量支撑服务国家碳排放统计核算体系的建立和完善支持企业参与低碳节能节水环保清洁生产资源综合利用等领域共性计量技术研发营造企业节能减排和绿色低碳发展的良好环境火电建议关注火电资产高质量拓展新能源发电的龙头企业华能国际宝新能源等新能源发电建议关注新能源龙头龙源电力三峡能源核电建议关注核电龙头企业中国核电电力板块新增装机容量不及预期下游需求景气度不高用电需求降低导致利用小时数不及预期电力市场化进度不及预期煤价维持高位影响火电企业盈利补贴退坡影响新能源发电企业盈利等环保板块政策释放不及预期等敬请参阅最后一页特别声明1行业周报内容目录1行情回顾42每周专题63行业数据跟踪831煤炭价格跟踪832天然气价格跟踪933碳市场跟踪104行业要闻115上市公司动态126投资建议137风险提示13图表目录图表1本周板块涨跌幅4图表2本周公用行业细分板块涨跌幅4图表3本周环保行业细分板块涨跌幅4图表4本周公用行业涨幅前五个股5图表5本周公用行业跌幅前五个股5图表6本周环保行业涨幅前五个股5图表7本周环保行业跌幅前五个股5图表8本周煤炭行业涨幅前五个股5图表9本周煤炭行业跌幅前五个股5图表10碳中和上中下游板块PE估值情况6图表11碳中和上中下游板块风险溢价率6图表12秦皇岛煤价如期下探元吨7图表13环渤海九港场存量高于过去三年同期万吨7图表14环渤海九港场存量攀升万吨7图表15印尼煤价格优势重新凸显元吨8图表16欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价8图表17广州港印尼煤库提价Q55009图表18山东滕州动力煤坑口价Q55009图表19环渤海九港煤炭场存量9图表20IPE英国天然气价10敬请参阅最后一页特别声明2行业周报图表21美国HenryHub天然气价10图表22国内LNG到岸价10图表23全国碳交易市场交易情况11图表24分地区碳交易市场交易情况11图表25上市公司股权质押公告12图表26上市公司大股东增减持公告12图表27上市公司未来3月限售股解禁公告12敬请参阅最后一页特别声明3行业周报本周26-212上证综指下跌008创业板下跌140公用事业板块下跌106环保板块下跌096煤炭板块上涨036碳中和板块上涨190从公用事业子板块涨跌幅情况来看电能综合服务板块涨幅最大上涨410核电板块涨幅最小上涨027从环保子板块涨跌幅情况来看环保设备涨幅最大上涨460大气治理板块涨幅最小上涨117图表1本周板块涨跌幅3210-1-2-3通机纺国交碳美家建石医基银轻建汽电煤有电传房商食社钢环公非综计农信械织防通中容用筑油药础行工筑车力炭色子媒地贸品会铁保用银合算林设服军运和护电材石生化制装设金产零饮服事金机牧备饰工输理器料化物工造饰备属售料务业融渔来源Wind国金证券研究所图表2本周公用行业细分板块涨跌幅图表3本周环保行业细分板块涨跌幅554433221100电火光热其水燃风核环固综水大能电伏力他电气电电保废合务气综服能设治环及治合务源备理境水理服发治治务电理理来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所公用事业涨跌幅前五个股涨幅前五个股珈伟新能南网能源聆达股份粤电力A宝新能源跌幅前五个股ST华电B川能动力国新B股北清环能ST华源环保涨跌幅前五个股涨幅前五个股福龙马盈峰环境上海洗霸惠城环保三峰环境跌幅前五个股同兴环保青达环保华控赛格聚光科技清研环境煤炭涨跌幅前五个股涨幅前五个股未来股份安泰集团美锦能源安源煤业敬请参阅最后一页特别声明4行业周报永泰能源跌幅前五个股兖矿能源潞安环能兰花科创山煤国际恒源煤电图表4本周公用行业涨幅前五个股图表5本周公用行业跌幅前五个股公用行业涨幅前五个股公用行业跌幅前五个股30ST华电B川能动力国新B股北清环能ST华源025-120-215-3-410-55-60-7珈伟新能南网能源聆达股份粤电力A宝新能源-8来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表6本周环保行业涨幅前五个股图表7本周环保行业跌幅前五个股环保行业涨幅前五个股环保行业跌幅前五个股20同兴环保青达环保华控赛格聚光科技清研环境1816014-112-210-386-44-52-60-7福龙马盈峰环境上海洗霸惠城环保三峰环境来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表8本周煤炭行业涨幅前五个股图表9本周煤炭行业跌幅前五个股煤炭行业涨幅前五个股煤炭行业跌幅前五个股8兖矿能源潞安环能兰花科创山煤国际恒源煤电0765-2432-410未来股份安泰集团美锦能源安源煤业永泰能源-6来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所碳中和上中下游板块PE估值情况截至2023年2月10日沪深300估值为1119倍TTM整体法剔除负值中游光伏设备板块风电设备板块电池设备板块电网设备板块储能设备板块PE估值分别为26462912330123881081上游能源金属板块PE估值为2580下游光伏运营板块风电运营板块PE估值分别为24084790对应沪深300的估值溢价率分别为135158193112-004敬请参阅最后一页特别声明5行业周报129114325图表10碳中和上中下游板块PE估值情况来源Wind国金证券研究所图表11碳中和上中下游板块风险溢价率来源Wind国金证券研究所预计2023年国内市场煤价中枢在1000-1100元吨左右过去10年历史煤价基本可见当年取暖季决定次年全年高点而次年3月煤价决定该年煤价低位敬请参阅最后一页特别声明6行业周报11月疫情防控叠加暖冬国内用电增速低于1而1-11月原煤产量累计同比增长97即便考虑3月6月9月原煤产量或存疑我们判断实际原煤产量累计增速仍有7-8供应转松致使煤价在供暖季出现罕见大幅下行秦皇岛5500大卡煤价下跌约100元至1200元3M23供暖季结束煤价或下滑至1000元吨以下当前跌至1050元吨但4月后两会结束叠加疫情影响消退国内产业政策效用逐步释放能源铁路等投资拉动电力需求因此判断煤价将在5月开始上涨如6月水电未出现来水明显偏丰情况夏季煤价将回归1100-1300元吨高位视3月煤价能否跌到1000元以下电煤中长协签订节点日期确定促煤价下行近日国家发改委召开年度电煤中长期合同签订部署会议再次强调将对2月8日前未实现100签约全覆盖影响能源安全保供的进行严肃追责问责此外还提出超一减二政策即2023年合同签订量每超过公示量1万吨相应削减2024年电煤中长期合同签订量2万吨图表12秦皇岛煤价如期下探元吨来源Wind国金证券研究所北方港场存数据反映供需较宽松淡季煤价下探幅度可期供给端22年扩产目标基本完成节后上游煤矿企业生产陆续恢复需求端1天气层面22年冬季整体偏暖节前降温而电厂库存水平较高未出现供需紧张局面2经济层面工业品去库存仍未完全今年下游工业企业在节前负荷提前降低节后复工复产节奏相比往年更缓用电需求尚未看到显著改善因此我们认为今年火电传统淡季的煤价下探幅度可期图表13环渤海九港场存量高于过去三年同期万吨图表14环渤海九港场存量攀升万吨2020A2021A2022A2023A场存量煤炭环渤海九港合计9000030008000025007000060000200050000150040000100030000200005001000000来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所印尼煤价格倒挂现象缓解沿海电厂受益22年海运煤市场高低卡煤价分化国内电厂主要使用的中低卡煤定价权仍在中印由于高低卡煤需求难以相互转换俄乌敬请参阅最后一页特别声明7行业周报冲突引发的欧洲煤炭结构性短缺主要影响美国日本澳大利亚南非等国参与的高卡煤市场而对中国印度主导的中低卡煤市场影响微弱印尼产动力煤因其热值较低主要买家为中国和印度2022年价格涨幅低于高卡煤伴随印度本土动力煤产能扩产国际市场供需紧张局面亦有所缓解沿海地区可灵活切换煤炭采购来源的电厂将充分受益图表15印尼煤价格优势重新凸显元吨差价广州港库提价印尼煤A10V4106SQ5500秦皇岛港平仓价动力末煤Q5500山西产300025002000150010005000-500来源Wind国金证券研究所31煤炭价格跟踪欧洲ARA港动力煤价暂无最新报价1月13日报价23850美元吨环比持平未有涨跌纽卡斯尔NEWC动力煤价暂无最新报价1月13日报价3924美元吨环比下降49美元吨跌幅123广州港印尼煤Q5500本周202提库价最新报价为1088元吨环比下降57元吨跌幅498山东滕州动力煤Q5500本周201坑口价最新报价为1190元吨环比下降10元吨跌幅083图表16欧洲ARA港纽卡斯尔NEWC动力煤现货价欧洲ARA港动力煤现货价美元吨纽卡斯尔NEWC动力煤现货价美元吨5004504003503002502001501005002018-01-132019-01-132020-01-132021-01-132022-01-132023-01-13来源Wind国金证券研究所敬请参阅最后一页特别声明8行业周报图表17广州港印尼煤库提价Q5500广州港印尼煤库提价Q5500元吨3000250020001500100050002018-01-132019-01-132020-01-132021-01-132022-01-132023-01-13来源Wind国金证券研究所图表18山东滕州动力煤坑口价Q5500山东滕州动力煤坑口价Q5500元吨20001800160014001200100080060040020002018-02-032019-02-032020-02-032021-02-032022-02-032023-02-03来源Wind国金证券研究所图表19环渤海九港煤炭场存量环渤海九港煤炭场存量万吨35003000250020001500100050002021-02-032022-02-032023-02-03来源Wind国金证券研究所32天然气价格跟踪IPE英国天然气价上涨本周210IPE英国天然气价最新报价为13451便士色敬请参阅最后一页特别声明9行业周报姆环比下跌1338便士色姆跌幅905美国HenryHub天然气价下跌本周207美国HenryHub天然气价最新报价为235美元百万英热环比下跌030美元百万英热跌幅1132国内LNG到岸价格下跌本周209全国LNG到岸价最新报价为1566元百万英热环比下跌315美元百万英热跌幅1675图表20IPE英国天然气价图表21美国HenryHub天然气价来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所图表22国内LNG到岸价国内LNG到岸价元百万英热9080706050403020100来源Wind国金证券研究所33碳市场跟踪本周209全国碳市场碳排放配额CEA最新报价5600元吨环比持平未有涨跌本周209福建碳排放权交易市场成交量最高为4698万吨碳排放平均成交价方面成交均价最高为上海市场的5571元吨本周北京广东深圳重庆未参与碳排放权交易市场敬请参阅最后一页特别声明10行业周报图表23全国碳交易市场交易情况图表24分地区碳交易市场交易情况周成交量吨50000060400000504030000030200000201000001000北京上海广东深圳天津重庆湖北福建来源Wind国金证券研究所来源Wind国金证券研究所国务院印发质量强国建设纲要加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关推动高耗能行业低碳转型中共中央国务院印发了质量强国建设纲要并发出通知要求各地区各部门结合实际认真贯彻落实文件提出开展重点行业和重点产品资源效率对标提升行动加快低碳零碳负碳关键核心技术攻关推动高耗能行业低碳转型全面推行绿色设计绿色制造绿色建造健全统一的绿色产品标准认证标识体系大力发展绿色供应链优化资源循环利用技术标准实现资源绿色高效再利用建立健全碳达峰碳中和标准计量体系推动建立国际互认的碳计量基标准碳监测及效果评估机制建立实施国土空间生态修复标准体系建立绿色产品消费促进制度推广绿色生活方式大力发展绿色建筑深入推进可再生能源资源建筑应用实现工程建设全过程低碳环保节能减排httpsnewsbjxcomcnhtml202302071286998shtml我国出台政策鼓励铁路运输新能源汽车助力新能源汽车产业发展近日国家铁路局工业和信息化部中国国家铁路集团有限公司联合印发了关于支持新能源商品汽车铁路运输服务新能源汽车产业发展的意见简称意见意见从规范铁路运输条件加强铁路运输管理强化铁路运输安全监管强化组织保障四个方面明确了对纳入工业和信息化部道路机动车辆生产企业及产品公告范围的新能源商品汽车铁路运输的总体支持政策提出了工作举措意见明确铁路运输新能源汽车不按危险货物管理同时为保障铁路运输安全托运新能源商品汽车时托运人应提供新能源商品汽车产品出厂合格证出口新能源商品汽车不受此限制意见还明确了电池荷电状态保持在合理区间插电式混合动力汽车的油箱处于正常状态托运新能源商品汽车时不应夹带备用电池和其他电池等安全措施确保铁路运输新能源汽车安全畅通httpsnewsbjxcomcnhtml202302071287055shtml两部门加强重点用能单位能耗在线监测平台建设2月8日国家市场监管总局工信部联合发布关于促进企业计量能力提升的指导意见意见指出鼓励企业加强能源资源计量和低碳计量强化用能用水单位的能源水资源计量器具配备和管理要求加强重点用能单位能耗在线监测平台建设组织开展用能单位能源计量审查持续开展能源资源计量服务示范活动推动企业建立健全碳计量体系研究建立重点排放单位碳计量审查制度为企业碳排放可测量可报告可核查提供计量支撑服务国家碳排放统计核算体系的建立和完善支持企业参与低碳节能节水环保清洁生产资源综合利用等领域共性计量技术研发营造企业节能减排和绿色低碳发展的良好环境httpsnewsbjxcomcnhtml202302101287885shtml敬请参阅最后一页特别声明11行业周报图表25上市公司股权质押公告名称股东名称质押方质押股数万股质押起始日期质押截止日期中创尊汇环保科技滕州信华投资集中创环保1350202328有限公司团福龙马张桂丰兴业证券2100202328202428中国农业银行诸露笑科技露笑集团有限公司1300202327暨市支行中国农业银行诸露笑科技鲁永350202327暨市支行中国农业银行诸露笑科技李伯英125202327暨市支行来源Wind国金证券研究所图表26上市公司大股东增减持公告净买入股份数增减仓参考占总股本总股本名称变动次数涉及股东人数总变动方向合计万股市值万元比重万股景津装备11减持-230-710004057668江南水务11减持-195-129502193521郴电国际11减持-370-283910037005碧水源11减持-1904-9502053362421同兴环保11减持-3-7300213242靖远煤电204增持14000461102来源Wind国金证券研究所图表27上市公司未来3月限售股解禁公告变动后总股本变动后流通A股简称解禁日期解禁数量万股占比万股万股高能环境2023-2-1623553578195176105469739太阳能2023-2-2058810237692449732979197菲达环保2023-3-116422146336102816458237三峡能源2023-3-235002000029943362721924742创业环保2023-3-2914318976923171360777835京源环保2023-4-102770757434135703010000军信股份2023-4-12131363218042314632500嘉戎技术2023-4-21130117215312950883270清研环境2023-4-24150713229712308133693艾布鲁2023-4-26487500250016875006563洪城环境2023-5-85071618725114082829191金科环境2023-5-85662504490159385010000敬请参阅最后一页特别声明12行业周报来源Wind国金证券研究所火电板块22年3亿吨煤炭核增产能基本释放国际能源危机基本解除进口印尼煤价格倒挂现象好转国内煤炭供需紧张局面趋缓沿海电厂尤为受益建议关注火电资产高质量积极拓展新能源发电的龙头企业华能国际可发挥民企优势灵活配置煤炭来源结构有新机组核准预期的龙头企业宝新能源新能源风光发电板块在经历光伏陆风海风走向平价上网补贴逐步退坡带来的抢装潮后新能源装机今年仍有望保持高增长态势新增装机驱动因素包括其属稳增长适度超前建设重点领域以及大基地规划和电力市场建设给绿电带来的利好22年低基数背景下陆海风增量尤为值得期待建议关注新能源运营龙头龙源电力三峡能源新能源核电板块十四五核电重启已至投资边际好转同时电力市场化改革带来核电市场化电量价格提高扩大盈利水平建议关注核电龙头企业中国核电电力板块新增装机容量不及预期下游需求景气度不高用电需求降低导致利用小时数不及预期电力市场化进度不及预期煤价维持高位影响火电企业盈利补贴退坡影响新能源发电企业盈利等环保板块环境治理政策释放不及预期等敬请参阅最后一页特别声明13行业周报行业投资评级的说明买入预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在15以上增持预期未来36个月内该行业上涨幅度超过大盘在515中性预期未来36个月内该行业变动幅度相对大盘在-55减持预期未来36个月内该行业下跌幅度超过大盘在5以上敬请参阅最后一页特别声明14行业周报特别声明国金证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告版权归国金证券股份有限公司以下简称国金证券所有未经事先书面授权任何机构和个人均不得以任何方式对本报告的任何部分制作任何形式的复制转发转载引用修改仿制刊发或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用经过书面授权的引用刊发需注明出处为国金证券股份有限公司且不得对本报告进行任何有悖原意的删节和修改本报告的产生基于国金证券及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料但国金证券及其研究人员对这些信息的准确性和完整性不作任何保证本报告反映撰写研究人员的不同设想见解及分析方法故本报告所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致国金证券不对使用本报告所包含的材料产生的任何直接或间接损失或与此有关的其他任何损失承担任何责任且本报告中的资料意见预测均反映报告初次公开发布时的判断在不作事先通知的情况下可能会随时调整亦可因使用不同假设和标准采用不同观点和分析方法而与国金证券其它业务部门单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反本报告仅为参考之用在任何地区均不应被视为买卖任何证券金融工具的要约或要约邀请本报告提及的任何证券或金融工具均可能含有重大的风险可能不易变卖以及不适合所有投资者本报告所提及的证券或金融工具的价格价值及收益可能会受汇率影响而波动过往的业绩并不能代表未来的表现客户应当考虑到国金证券存在可能影响本报告客观性的利益冲突而不应视本报告为作出投资决策的唯一因素证券研究报告是用于服务具备专业知识的投资者和投资顾问的专业产品使用时必须经专业人士进行解读国金证券建议获取报告人员应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问报告本身报告中的信息或所表达意见也不构成投资法律会计或税务的最终操作建议国金证券不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保在任何时候均不构成对任何人的个人推荐在法律允许的情况下国金证券的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务本报告并非意图发送发布给在当地法律或监管规则下不允许向其发送发布该研究报告的人员国金证券并不因收件人收到本报告而视其为国金证券的客户本报告对于收件人而言属高度机密只有符合条件的收件人才能使用根据证券期货投资者适当性管理办法本报告仅供国金证券股份有限公司客户中风险评级高于C3级含C3级的投资者使用本报告所包含的观点及建议并未考虑个别客户的特殊状况目标或需要不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的建议或策略对于本报告中提及的任何证券或金融工具本报告的收件人须保持自身的独立判断使用国金证券研究报告进行投资遭受任何损失国金证券不承担相关法律责任若国金证券以外的任何机构或个人发送本报告则由该机构或个人为此发送行为承担全部责任本报告不构成国金证券向发送本报告机构或个人的收件人提供投资建议国金证券不为此承担任何责任此报告仅限于中国境内使用国金证券版权所有保留一切权利上海北京深圳电话021-60753903电话010-85950438电话0755-83831378传真021-61038200邮箱researchbjgjzqcomcn传真0755-83830558邮箱researchshgjzqcomcn邮编100005邮箱researchszgjzqcomcn邮编201204地址北京市东城区建内大街26号邮编518000地址上海浦东新区芳甸路1088号新闻大厦8层南侧地址中国深圳市福田区中心四路1-1号紫竹国际大厦7楼嘉里建设广场T3-2402敬请参阅最后一页特别声明15