主要观点：
　　哪些城投存在票据逾期？
　　2023年1月，22家发债城投出现承兑人逾期，当月逾期发生额3.6亿元。根据上海票交所2月10日公布名单，1月共1554家主体出现承兑人逾期现象，其中发债城投22家，较11月增加5家。主体类型方面，18家为新增主体，4家为存量主体；逾期规模方面，当月城投票据逾期发生额累计约22.5亿元，环比大幅增加19.0亿元，其中新增主体累计逾期发生额16.7亿元，存量主体新增逾期发生额5.8亿元。
　　需注意，本月为《商业汇票信息披露操作细则》（票交所2022年1号）正式实施后的首月，逾期判定标准及相关表述存在以下变化：①新版标准中新增“承兑人逾期”概念，其统计范围与旧版标准下的“持续逾期”概念高度吻合，同时新版标准中的“持续逾期”概念做出同步更新；②本月承兑人逾期的时间范围暂从2023年1月开始统计。
　　18家城投首次被披露承兑人逾期。从区域分布来看，全部18家首次出现承兑人逾期的发债城投主要为：1）柳州市、株洲市、周口市与昆明市某地市级平台，累计逾期发生额分别为2100万元、4350万元、30万元与11230万元；2）贵阳市（2家）、南京市、泰州市、盐城市（2家）、东营市与衢州市某区县级平台，累计逾期发生额分别为10690万元、2737万元、52000万元、1223万元、3665万元、1908万元、19600万元与0万元；3）滁州市、长沙市、宿迁市、潍坊市与陕西省某园区级平台，累计逾期发生额分别为28000万元、1934万元、760万元、7030万元、19500万元与160万元。
　　截至2023年1月，共计83家发债城投曾出现承兑人逾期，最新累计逾期发生额61.3亿元。从2021年8月至2023年1月，票交所累计披露票据逾期记录39677条，其中发债城投逾期记录累计167条，涉及发债城投数83家，最新累计逾期规模约61.3亿。从披露次数来看，在全部65家城投中，有31家主体被披露次数在1次以上，其中7家主体被披露次数达到5次及以上；从逾期金额来看，23家城投最新累计逾期金额达到1亿元或以上，另有14家城投累计逾期金额不低于3000万元。
　　区县级与AA级城投占比较高。从行政级别来看，83家发债城投中，43家为区县级主体，地市级与园区级主体数量分别为20家与20家；从主体评级来看，AA主体相对较多，累计61家，AA+主体15家，AA-及无评级主体分别为4家与1家，值得关注的是，本月首次出现AAA级城投主体承兑人逾期，累计1家；从区域分布来看，83家发债城投分布在16个省份，其中山东25家，江苏13家，贵州11家，湖南7家，河南6家，浙江5家，广西、云南与陕西等其他省份均不足5家。
　　风险提示
　　城投债技术性违约风险，数据提取有误。

研究报告全文：TableIndNameRptType固定收益2点评报告1月商票逾期跟踪22家城投承兑人逾期报告日期2023-02-11主要观点首席TableAuthor分析师颜子琦TableSummary哪些城投存在票据逾期执业证书号S0010522030002电话131275320702023年1月22家发债城投出现承兑人逾期当月逾期发生额36亿元邮箱yanzqhazqcom根据上海票交所2月10日公布名单1月共1554家主体出现承兑人逾期现研究助理杨佩霖象其中发债城投22家较11月增加5家主体类型方面18家为新增执业证书号S0010122040030主体4家为存量主体逾期规模方面当月城投票据逾期发生额累计约225电话17861391391亿元环比大幅增加190亿元其中新增主体累计逾期发生额167亿元邮箱yangplhazqcom存量主体新增逾期发生额58亿元需注意本月为商业汇票信息披露操作细则票交所2022年1号正式实施后的首月逾期判定标准及相关表述存在以下变化新版标准中新增承兑人逾期概念其统计范围与旧版标准下的持续逾期概念高度吻合同时新版标准中的持续逾期概念做出同步更新本月承兑人逾期的时间范围暂从2023年1月开始统计18家城投首次被披露承兑人逾期从区域分布来看全部18家首次出现承兑人逾期的发债城投主要为1柳州市株洲市周口市与昆明市某地市级平台累计逾期发生额分别为2100万元4350万元30万元与11230万元2贵阳市2家南京市泰州市盐城市2家东营市与衢州市某区县级平台累计逾期发生额分别为10690万元2737万元52000万元1223万元3665万元1908万元19600万元与0万元3滁州市长沙市宿迁市潍坊市与陕西省某园区级平台累计逾期发生额分别为28000万元1934万元760万元7030万元19500万元与160万元截至2023年1月共计83家发债城投曾出现承兑人逾期最新累计逾期发生额613亿元从2021年8月至2023年1月票交所累计披露票据逾期记录39677条其中发债城投逾期记录累计167条涉及发债城投数83家最新累计逾期规模约613亿从披露次数来看在全部65家城投中有31家主体被披露次数在1次以上其中7家主体被披露次数达到5次及以上从逾期金额来看23家城投最新累计逾期金额达到1亿元或以上另有14家城投累计逾期金额不低于3000万元区县级与AA级城投占比较高从行政级别来看83家发债城投中43家为区县级主体地市级与园区级主体数量分别为20家与20家从主体评级来看AA主体相对较多累计61家AA主体15家AA-及无评级主体分敬请参阅末页重要声明及评级说明证券研究报告TableCompanyRptType点评报告别为4家与1家值得关注的是本月首次出现AAA级城投主体承兑人逾期累计1家从区域分布来看83家发债城投分布在16个省份其中山东25家江苏13家贵州11家湖南7家河南6家浙江5家广西云南与陕西等其他省份均不足5家风险提示城投债技术性违约风险数据提取有误敬请参阅末页重要声明及评级说明28证券研究报告TableCompanyRptType点评报告图表目录图表1城投票据逾期主体数量及当月发生额单位亿元家4图表2城投票据逾期当月余额单位亿元4图表3承兑人逾期城投名单截至2023年1月5图表4城投票据累计逾期发生额单位万元6图表5城投票据累计逾期余额单位万元7敬请参阅末页重要声明及评级说明38证券研究报告TableCompanyRptType点评报告附表图表1城投票据逾期主体数量及当月发生额单位亿元家新增主体累计逾期规模存量主体新增逾期规模逾期主体数右25000025222120191920000020171500001510100000810776450000335100资料来源Wind华安证券研究所图表2城投票据逾期当月余额单位亿元1200001026061000008473780000606036000048406412343991840000200008106780161433513105950300023380资料来源Wind华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明48证券研究报告TableCompanyRptType点评报告图表3承兑人逾期城投名单截至2023年1月城投累计逾期发生额截至月末逾期余额披露时间主体代码累计披露次数省份地市区县园区主体评级行政级别万元万元2023-01-31A10次区县级山东省潍坊市高密市-AA29286570002023-01-31B6次地市级贵州省遵义市--AA319690028369002023-01-31C5次地市级广西壮族自治区柳州市--AA869972140002023-01-31D4次园区级贵州省--贵安新区AA3186480002023-01-31E1次园区级安徽省滁州市-滁州经济技术开发区AA28000000002023-01-31F1次地市级广西壮族自治区柳州市--AA2100002100002023-01-31G1次区县级贵州省贵阳市白云区-AA10690008590002023-01-31V1次区县级贵州省贵阳市白云区-AA2736601936602023-01-31W1次地市级河南省周口市--AA435000890002023-01-31X1次园区级湖南省长沙市宁乡市宁乡高新区AA1934000002023-01-31H1次地市级湖南省株洲市--AA300030002023-01-31I1次区县级江苏省南京市江宁区-AA520000052000002023-01-31J1次园区级江苏省宿迁市泗阳县泗阳县经济开发区AA7600030002023-01-31K1次区县级江苏省泰州市兴化市-AA1222510002023-01-31L1次区县级江苏省盐城市大丰区-AA3664920002023-01-31M1次区县级江苏省盐城市响水县-AA1908000002023-01-31N1次区县级山东省东营市利津县-AA-19600000002023-01-31O1次园区级山东省潍坊市-潍坊国家高新区AA7030000002023-01-31P1次园区级陕西省--西咸新区AA19500001500002023-01-31Q1次园区级陕西省--西咸新区AA16000160002023-01-31R1次地市级云南省昆明市--AAA11230006860002023-01-31S1次区县级浙江省衢州市龙游县-AA0000002022-12-31T10次地市级贵州省遵义市--AA-5213494049492022-12-31U8次区县级山东省潍坊市高密市-AA156095710010072022-12-31Y4次区县级河南省洛阳市老城区-AA70000130002022-12-31Z3次地市级贵州省黔西南布依族苗族自治州--AA-50000500002022-12-31AA3次园区级湖南省湘潭市-湘潭高新技术产业开发区AA2900002900002022-12-31AB2次地市级广西壮族自治区柳州市--AA84737182372022-12-31AC2次区县级贵州省黔西南布依族苗族自治州兴义市-AA45000300002022-12-31AD2次地市级吉林省松原市--AA未披露未披露2022-12-31AE2次地市级云南省昆明市--AA200650020000002022-12-31AF2次园区级云南省昆明市-昆明高新技术产业开发区AA236559406802022-12-31AG1次地市级广西壮族自治区柳州市--AA67939379392022-12-31AH1次地市级贵州省安顺市--AA46000460002022-12-31AI1次地市级贵州省六盘水市--AA40000400002022-12-31AJ1次地市级河南省洛阳市--AA3000000002022-12-31AK1次区县级江苏省镇江市扬中市-AA未披露未披露2022-12-31AL1次园区级山东省济宁市-济宁国家高新技术产业开发区AA30000200002022-12-31AM1次区县级浙江省杭州市富阳区-AA20000000002022-11-30AN6次区县级贵州省六盘水市水城县-AA175000117500012022-11-30AO3次园区级贵州省贵阳市-贵州双龙航空港经济区AA222820022000002022-11-30AP2次园区级湖南省湘潭市-湘潭国家高新技术产业开发区AA145700190002022-11-30AQ2次区县级山东省威海市环翠区-AA129600002022-11-30AR2次区县级山东省淄博市临淄区-AA3237000002022-11-30AS1次园区级湖南省邵阳市邵东市邵东生态产业园AA16500165002022-11-30AT1次区县级山东省滨州市滨城区-AA24800213002022-11-30AU1次区县级浙江省嘉兴市海宁市-AA100000010000002022-10-31AV11次区县级山东省潍坊市高密市-AA19035330002022-10-31AW4次区县级山东省淄博市沂源县-AA1820000002022-10-31AX2次园区级山东省威海市-威海南海新区AA1100010002022-10-31AY1次园区级江苏省徐州市沛县江苏沛县经济开发区AA1000000002022-10-31AZ1次区县级山东省青岛市李沧区-AA4750000002022-10-31BA1次区县级山东省潍坊市奎文区-AA15000000002022-10-31BB1次区县级浙江省湖州市安吉县-AA20000000002022-10-31BC1次区县级浙江省湖州市吴兴区-AA10000000002022-09-30BD3次区县级河南省郑州市中牟县-AA290000002022-09-30BE3次园区级新疆维吾尔自治区乌鲁木齐市头屯河区乌鲁木齐经济技术开发区AA3555000002022-09-30BF2次地市级湖南省湘潭市--AA1008000002022-09-30BG2次区县级江苏省徐州市新沂市-AA26300000002022-09-30BH2次区县级山东省济宁市金乡县-AA-2520000002022-09-30BI1次区县级江苏省常州市金坛区-AA10000005000002022-09-30BJ1次区县级江苏省常州市溧阳市-AA20000000002022-09-30BK1次区县级山东省滨州市沾化区-AA未披露未披露2022-08-31BL2次地市级湖南省湘潭市--AA1046000002022-08-31BM2次区县级山东省青岛市胶州市-AA280000002022-08-31BN2次区县级天津市-蓟州区-AA43976200002022-08-31BO1次园区级河南省新乡市-新乡市平原城乡一体化示范区AA3100000002022-08-31BP1次区县级山东省青岛市城阳区-AA1000000002022-08-31BQ1次区县级山东省淄博市博山区-AA200000002022-08-31BR1次区县级四川省成都市武侯区-AA1500000002022-08-31BS1次园区级重庆市-九龙坡区九龙园AA3570610002022-07-31BT2次区县级山东省青岛市李沧区--3050000002022-07-31BU1次地市级江苏省连云港市--AA2000002000002022-06-30BV1次区县级江苏省常州市武进区-AA26700000002022-06-30BW1次区县级江苏省南京市六合区-AA15000000002022-05-31BX1次区县级安徽省宿州市泗县-AA-1588698312022-04-30BY1次区县级山东省青岛市胶州市-AA未披露未披露2022-04-30BZ1次地市级山东省潍坊市--AA5004002022-02-28CA1次园区级辽宁省--金普新区AA125000002022-02-28CB1次地市级山东省潍坊市--AA3000003000002022-02-28CC1次园区级陕西省西安市-西安国际港务区AA50760002021-12-31CD1次区县级河南省平顶山市宝丰县-AA1147900002021-11-30CE1次区县级山东省青岛市即墨区-AA150000000资料来源Wind上海票据交易所华安证券研究所注累计逾期发生额是指截至披露日上一月月末近5年内发生过逾期的全部电子商业汇票总金额从披露标准来看对于披露主体在截至当月末的半年内出现3次以上逾期记录且满足截至披露当月月末仍有逾期余额或在披露当月仍有逾期记录的即被判定为承兑人逾期敬请参阅末页重要声明及评级说明58证券研究报告TableCompanyRptType点评报告图表4城投票据累计逾期发生额单位万元主体代码2021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01A未披露未披露未披露未披露未披露未披露未披露1782178729287B3600360036003600360031969C4194062669970798700D1000200021863186E28000F2100G10690V2737W4350X1934H30I52000J760K1223L3665M1908N19600O7030P19500Q160R11230S0T未披露未披露未披露未披露未披露28204270490952135213U310950108065349600156101561015610Y600600600700Z500500500AA290029002900AB665847AC450450AD未披露未披露AE1006520065AF19592366AG679AH460AI400AJ3000AK未披露AL300AM20000AN0未披露16000160001600017500AO23228222282AP14571457AQ120130AR32373237AS165AT248AU10000AV10841089383979828442110711195112596178751793519035AW40174017601820AX110110AY1000AZ4750BA15000BB20000BC10000BD160190290BE355035503555BF7031008BG2580026300BH16702520BI10000BJ20000BK未披露BL941046BM180280BN240440BO3100BP1000BQ200BR1500BS3571BT26503050BU2000BV26700BW15000BX159BY未披露BZ5CA125CB3000CC51CD1148CE1500资料来源Wind上海票据交易所华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明68证券研究报告TableCompanyRptType点评报告图表5城投票据累计逾期余额单位万元主体代码2021-112021-122022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-01A未披露未披露未披露未披露未披露未披露未披露35000B3600360036003600360028369C299294155770140D0100000E0F2100G8590V1937W890X0H30I52000J30K0L0M0N0O0P1500Q160R6860S0T未披露未披露未披露未披露未披露21703290392942334049U0140052087874136881306610010Y404040130Z500500500AA290029002900AB665182AC300300AD未披露未披露AE1003020000AF1864407AG379AH460AI400AJ0AK未披露AL200AM0AN0未披露16000160001600017500AO20010022000AP397190AQ00AR600AS165AT213AU10000AV1059504093350948882338194770302560AW0000AX11010AY0AZ0BA0BB0BC0BD16000BE312000BF5450BG252000BH16700BI5000BJ0BK未披露BL940BM00BN240200BO0BP0BQ0BR0BS0BT00BU2000BV0BW0BX98BY未披露BZ4CA0CB3000CC0CD0CE0资料来源Wind上海票据交易所华安证券研究所敬请参阅末页重要声明及评级说明78证券研究报告TableCompanyRptType点评报告TableIntroduction分析师与研究助理简介分析师颜子琦华安固收首席分析师新加坡南洋理工大学金融工程硕士5年卖方固收研究经验曾供职于民生证券研究院华西证券研究所研究助理杨佩霖华安固收研究助理英国布里斯托大学理学硕士1年卖方固收研究经验曾供职于德邦证券研究所重要声明TableReputation分析师声明本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格以勤勉的执业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息本人对这些信息的准确性或完整性不做任何保证也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更报告中的信息和意见仅供参考本人过去不曾与现在不与未来也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收任何形式的补偿分析结论不受任何第三方的授意或影响特此声明免责声明华安证券股份有限公司经中国证券监督管理委员会批准已具备证券投资咨询业务资格本报告由华安证券股份有限公司在中华人民共和国不包括香港澳门台湾提供本报告中的信息均来源于合规渠道华安证券研究所力求准确可靠但对这些信息的准确性及完整性均不做任何保证在任何情况下本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利不与投资者分享投资收益也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任投资者务必注意其据此做出的任何投资决策与本公司本公司员工或者关联机构无关华安证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务本报告仅向特定客户传送未经华安证券研究所书面授权本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用如欲引用或转载本文内容务必联络华安证券研究所并获得许可并需注明出处为华安证券研究所且不得对本文进行有悖原意的引用和删改如未经本公司授权私自转载或者转发本报告所引起的一切后果及法律责任由私自转载或转发者承担本公司并保留追究其法律责任的权利投资评级说明TableRankIntroduction以本报告发布之日起6个月内证券或行业指数相对于同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅作为基准A股以沪深300指数为基准新三板市场以三板成指针对协议转让标的或三板做市指数针对做市转让标的为基准香港市场以恒生指数为基准美国市场以纳斯达克指数或标普500指数为基准定义如下行业评级体系增持未来6个月的投资收益率领先市场基准指数5以上中性未来6个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6个月的投资收益率落后市场基准指数5以上公司评级体系买入未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15以上增持未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5至15中性未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5至5减持未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5至卖出未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15以上无评级因无法获取必要的资料或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件或者其他原因致使无法给出明确的投资评级敬请参阅末页重要声明及评级说明88证券研究报告