本期投资提示：
　　2022年通信板块全年整体涨幅排名居前，在申万行业分类下通信板块全年涨幅第5。截止到2022年12月31日，通信（申万）指数2022年累计涨幅为6.64%，在所有行业中排名第5，排名居前。2022年在通信分类个股中运营商涨幅表现突出，中国移动和中国联通2022年涨幅分别达到24.3%和17.6%。
　　2022年，通信领域价值重估、景气分化、产业延伸的主线趋势逐渐明确，具体而言：数字经济赛道，运营商价值重估，延伸产业链新周期；工业与汽车的智能应用赛道，低渗透+高成长景气分化；产业链维度，通信产品力提升，安全、出海蕴藏新机。1）数字经济：运营商作为央企担当，价值重估的同时带动产业链投资；通信基础设施环节的投资机会则体现为需求侧从云+互联网到行业+运营商的多元化以及技术供给侧的持续迭代。2）智能应用：智能制造中专网频段催化，5G后周期的工业应用蔚然成风，智能化已形成软硬件兼备的投资机会。智能汽车在变革新起点下汽车产业链竞争加剧，智联汽车环节“危”与“机”并存。3）产业链延伸：产品力提升，安全、出海蕴藏新机。卫星互联网建设势在必行，商用模式逐渐清晰。能源赛道格局逐渐清晰，本土与海外均有显著增量。出海视角下，设备环节的产品力持续提升。
　　基于以上分析，我们对于通信行业重点公司2022年报业绩预测如下：
　　预计归母净利润预测中枢同比增速超过100%：瑞可达（+129%）。
　　预计归母净利润预测中枢同比增速50%-100%：移远通信（+68%）。
　　预计归母净利润预测中枢同比增速20%-50%：亿联网络（+34%）、中际旭创（+43%）、新易盛（+44%）、华测导航（+23%）。
　　预计归母净利润预测中枢同比增速0%-20%：紫光股份（+9%）、宝信软件（+12%）、奥飞数据（+11%）、中国移动（+10%）、中国电信（+10%）、维峰电子（+12%）、拓邦股份（+1%）。
　　建议后续重点关注：（一）数字经济主线：运营商赛道之中国移动（AH）、中国电信、中国联通等。延伸的通信基础设施环节之中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络/星网锐捷、长飞光纤等；以及相关的数据要素、可视化等环节。（二）智能应用主线：智能制造方案领军之宝信软件、中控技术（计算机）；工业网络之映翰通等。智能汽车：激光雷达之永新光学、长光华芯、炬光科技、天孚通信、光库科技。连接器之瑞可达、维峰电子、电连技术、永贵电器、鼎通科技。高精度定位之华测导航、中海达、航天宏图。（三）产业链延伸：卫星互联网之铖昌科技、国博电子、创意信息、信科移动、复旦微电、天银机电、海格通信。能源赛道之亨通光电、意华股份、英维克、中天科技等；产业链出海之亿联网络、中兴通讯、紫光股份（新华三）、锐捷网络等。
　　风险提示：5G建设进度不及预期、产业链向“卡脖子”领域延伸可能不达预期；宏观经济波动可能对智联化和硬件基建下游景气度和需求产生影响。
　　

研究报告全文：行业及产通信业2023年02月10日数字经济赛道景气延伸多产业领业产及业行行业研域将迎修复究行看好通信行业2022年年报前瞻业点评相关研究本期投资提示数字经济延伸及流量基建主线修复机证会把握-申万宏源通信专题2022年通信板块全年整体涨幅排名居前在申万行业分类下通信板块全年涨幅第5截20230130-202302032023年2券止到2022年12月31日通信申万指数2022年累计涨幅为664在所有行业中研月5日排名第5排名居前2022年在通信分类个股中运营商涨幅表现突出中国移动和中国联究重视通信2023三大主线机会数字化报智能化与产业延伸成长-申万宏源通信通2022年涨幅分别达到243和176告专题20230116-2023012020232022年通信领域价值重估景气分化产业延伸的主线趋势逐渐明确具体而言数年1月29日字经济赛道运营商价值重估延伸产业链新周期工业与汽车的智能应用赛道低渗透高成长景气分化产业链维度通信产品力提升安全出海蕴藏新机1数字经济证券分析师运营商作为央企担当价值重估的同时带动产业链投资通信基础设施环节的投资机会则刘菁菁A0230522080003体现为需求侧从云互联网到行业运营商的多元化以及技术供给侧的持续迭代2智能liujjswsresearchcom应用智能制造中专网频段催化5G后周期的工业应用蔚然成风智能化已形成软硬件李国盛A0230521080003ligsswsresearchcom兼备的投资机会智能汽车在变革新起点下汽车产业链竞争加剧智联汽车环节危与联系人机并存3产业链延伸产品力提升安全出海蕴藏新机卫星互联网建设势在刘菁菁必行商用模式逐渐清晰能源赛道格局逐渐清晰本土与海外均有显著增量出海视角862123297818下设备环节的产品力持续提升liujjswsresearchcom基于以上分析我们对于通信行业重点公司2022年报业绩预测如下预计归母净利润预测中枢同比增速超过100瑞可达129预计归母净利润预测中枢同比增速50-100移远通信68预计归母净利润预测中枢同比增速20-50亿联网络34中际旭创43新易盛44华测导航23预计归母净利润预测中枢同比增速0-20紫光股份9宝信软件12奥飞数据11中国移动10中国电信10维峰电子12拓邦股份1建议后续重点关注一数字经济主线运营商赛道之中国移动AH中国电信中国联通等延伸的通信基础设施环节之中兴通讯紫光股份新华三锐捷网络星网锐捷长飞光纤等以及相关的数据要素可视化等环节二智能应用主线智能制造方案领军之宝信软件中控技术计算机工业网络之映翰通等智能汽车激光雷达之永新光学长光华芯炬光科技天孚通信光库科技连接器之瑞可达维峰电子电连技术永贵电器鼎通科技高精度定位之华测导航中海达航天宏图三产业链延伸卫星互联网之铖昌科技国博电子创意信息信科移动复旦微电天银机电海格通信能源赛道之亨通光电意华股份英维克中天科技等产业链出海之亿联网络中兴通讯紫光股份新华三锐捷网络等风险提示5G建设进度不及预期产业链向卡脖子领域延伸可能不达预期宏观经济波动可能对智联化和硬件基建下游景气度和需求产生影响请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明行业点评1板块表现涨幅排名居前整体PE略微回落2022年通信板块全年整体涨幅排名居前在申万行业分类下通信板块全年涨幅第5截止到2022年12月31日通信申万指数2022年累计涨幅为664在所有行业中排名第5排名居前2022年在通信分类个股中涨幅排名前五的标的分别为科信技术三旺通信中瓷电子坤恒顺维德生科技此外运营商涨幅表现突出中国移动和中国联通2022年涨幅分别达到243和176表12022年通信板块中涨幅排名前十个股证券代码证券简称2022年年度涨跌幅300565SZ科信技术980688618SH三旺通信815003031SZ中瓷电子612688283SH坤恒顺维548002908SZ德生科技418603322SH超讯通信293600941SH中国移动243600050SH中国联通176002093SZ国脉科技154603602SH纵横通信114资料来源Wind申万宏源研究2022年通信板块估值PE较为平稳全年来看估值略微回落截至2022年12月30日通信申万板块的估值PETTM约为166倍相较年初181倍略微回落图1行业估值PE四季度回升至年初水平PETTM整体法195190185180175170165160155150145资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第2页共6页简单金融成就梦想行业点评2通信行业重点公司年报前瞻中国移动运营商主线科技创新属性增加政企业务的成长趋势延续移动云业务预计继续高增带动DICT业务高景气预计公司资本开支情况稳健C端ARPU优化收入成本剪刀差下ROE有望持续改善同时延续高股息高分红配置价值宝信软件钢铁信息化领军拓展软硬件方案化能力叠加双碳政策对钢铁行业产能改造带来智能化需求如集团的双碳路线图实际背后需要长期持续的智能制造驱动预计下游信息化自动化需求随基建地产等顺周期修复看好软件IDC等业务所在赛道的长期格局以及公司在工业软硬件和新基建领域的资源储备亿联网络增速稳健企业通信行业需求具备可持续性和终端品类扩大性特点公司从话机起步延伸至会议产品云办公终端等多品类随着海外更多办公群体回流到办公室话机VCS等企业协作刚需需求有望持续释放瑞可达主要产品为新能源车的高压连接器和换电连接器储备高频高速连接器已成为汽车高压连接器第一梯队供应商具备先发优势受益行业高增和优质客户结构有望持续高速增长华测导航战略主线清晰业务多点开花业绩稳健性较强关注农机自动驾驶测量测绘位移监测乘用车自动驾驶业务进展尤其乘用车自动驾驶弹性的兑现情况公司管理领航研发续航建议重视公司较强管理能力带来的软实力最终将体现到各行业份额提升上维峰电子维峰电子已形成以工业控制连接器为主体汽车及新能源连接器为两翼的发展格局是工业控制连接器国产化代表性企业公司凭借产品高品质定位多品类小批量模式以及落实该模式的内在管理优势2022Q1-Q3毛利率达到428看好公司凭借产品力和精益管理持续进行国产替代并保持较高盈利能力天孚通信公司作为国内领先的光器件厂商光引擎和激光雷达上游推动公司继续保持稳健增长其中随着后续高速光引擎需求持续释放预计将带动公司有源器件收入保持高速增长同子公司北极光电均在光学元件光器件等环节具备产品能力已为部分激光雷达厂商提供小批量产品交付中际旭创数通光模块龙头800G相干光模块产品均实现小批量出货除北美市场外公司产品陆续在本土云和互联网厂商及网络设备商中推进应用在200G400G优势基础上预计800G高速率产品贡献持续提升锐捷网络公司作为交换机等网络设备龙头预计受益于国内东数西算背景下运营商云网投资提振SMB教育等企业网市场亦是重要增量公司受益于本土设备格局改善出货量份额持续提升高速率产品持续突破带动盈利能力提升请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第3页共6页简单金融成就梦想行业点评表2通信行业重点公司2022年报业绩预测单位亿元是否公2021年2022年净2022年净利2022年净利2022年净利润细分证券代码证券简称布业绩净利润利润E润预测下限润预测上限同比预告网络设备000938SZ紫光股份否21482340214825770至20300308SZ中际旭创是87712501100140025至60光器件光300502SZ新易盛是662955890102034至54芯片300620SZ光库科技否131130118144-10至10600845SH宝信软件否18192030191021835至20IDC300738SZ奥飞数据否1451611521745至20统一通信300628SZ亿联网络是161621662101223030至38603236SH移远通信是35860060060075至90物联网688018SH乐鑫科技是198095090100-55至-50300638SZ广和通否401356329381-18至-5高精度导航300627SZ华测导航是29436335537021至26600941SH中国移动是115941270312173133335至15运营商601728SH中国电信否25952854272529845至15688800SH瑞可达否114261249272118至139连接器301328SZ维峰电子否1001121051205至20智能控制器002139SZ拓邦股份否565569537593-5至5资料来源Wind申万宏源研究注判断是否发布年报业绩预告的判断时点为2月9日请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第4页共6页简单金融成就梦想行业点评表3通信行业重点公司估值表202329PBWind一致预测净利润亿元PE所属领证券代码证券简称收盘价总市值2021202220232024域2022E2023E2024E元亿元AEEE网络设000938SZ紫光股份2400686422246130333679279226187备002396SZ星网锐捷22451309256979031103188145119300502SZ新易盛320016233593710321238173157131光器件300308SZ中际旭创3518281824120114571742235193162光芯000988SZ华工科技200920202592612301605218164126片300620SZ光库科技48000049142193256000000600845S宝信软件49319745105217627373467448356281HIDC603881S数据港3189104935107186255982565411H统一通300628SZ亿联网络6307568777220228103591258202158信600941S16385126711379614939中国移动767013129119110H5296601728S运营商中国电信5034602811287313207735464160143130H600050S中国联通49415711108027905610167196173155H603236S移远通信124002343666119031289384260182H物联网300638SZ广和通2155136158451635867302214157688018S乐鑫科技1112089549161247348556363257H高精度300627SZ华测导航3091165465362504661457328250导航资料来源Wind申万宏源研究请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第5页共6页简单金融成就梦想行业点评信息披露证券分析师承诺本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师以勤勉的职业态度专业审慎的研究方法使用合法合规的信息独立客观地出具本报告并对本报告的内容和观点负责本人不曾因不因也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿与公司有关的信息披露本公司隶属于申万宏源证券有限公司本公司经中国证券监督管理委员会核准取得证券投资咨询业务许可本公司关联机构在法律许可情况下可能持有或交易本报告提到的投资标的还可能为或争取为这些标的提供投资银行服务本公司在知晓范围内依法合规地履行披露义务客户可通过complianceswsresearchcom索取有关披露资料或登录wwwswsresearchcom信息披露栏目查询从业人员资质情况静默期安排及其他有关的信息披露机构销售团队联系人华东A组陈陶021-33388362chentao1swhysccom华东B组谢文霓18930809211xiewenniswhysccom华北组李丹010-66500631lidan4swhysccom华南组李昇0755-82990609Lisheng5swhysccom股票投资评级说明证券的投资评级以报告日后的6个月内证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下买入Buy相对强于市场表现20以上增持Outperform相对强于市场表现520中性Neutral相对市场表现在55之间波动减持Underperform相对弱于市场表现5以下行业的投资评级以报告日后的6个月内行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准定义如下看好Overweight行业超越整体市场表现中性Neutral行业与整体市场表现基本持平看淡Underweight行业弱于整体市场表现我们在此提醒您不同证券研究机构采用不同的评级术语及评级标准我们采用的是相对评级体系表示投资的相对比重建议投资者买入或者卖出证券的决定取决于个人的实际情况比如当前的持仓结构以及其他需要考虑的因素投资者应阅读整篇报告以获取比较完整的观点与信息不应仅仅依靠投资评级来推断结论申银万国使用自己的行业分类体系如果您对我们的行业分类有兴趣可以向我们的销售员索取本报告采用的基准指数沪深300指数法律声明本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司以下简称本公司的客户使用本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户客户应当认识到有关本报告的短信提示电话推荐等只是研究观点的简要沟通需以本公司httpwwwswsresearchcom网站刊载的完整报告为准本公司并接受客户的后续问询本报告首页列示的联系人除非另有说明仅作为本公司就本报告与客户的联络人承担联络工作不从事任何证券投资咨询服务业务本报告是基于已公开信息撰写但本公司不保证该等信息的准确性或完整性本报告所载的资料工具意见及推测只提供给客户作参考之用并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向人作出邀请本报告所载的资料意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断本报告所指的证券或投资标的的价格价值及投资收入可能会波动在不同时期本公司可发出与本报告所载资料意见及推测不一致的报告客户应当考虑到本公司可能存在可能影响本报告客观性的利益冲突不应视本报告为作出投资决策的惟一因素客户应自主作出投资决策并自行承担投资风险本公司特别提示本公司不会与任何客户以任何形式分享证券投资收益或分担证券投资损失任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户不构成客户私人咨询建议本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标财务状况或需要本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况以及若有必要咨询独立投资顾问在任何情况下本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议在任何情况下本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任市场有风险投资需谨慎若本报告的接收人非本公司的客户应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问本报告的版权归本公司所有属于非公开资料本公司对本报告保留一切权利除非另有书面显示否则本报告中的所有材料的版权均属本公司未经本公司事先书面授权本报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝复印件或复制品或再次分发给任何其他人或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用所有本报告中使用的商标服务标记及标记均为本公司的商标服务标记及标记请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明第6页共6页简单金融成就梦想