周观点：北美云厂商2023年Capex指引较为平淡，高算力需求推动新技术演进。2022年亚马逊全年实现资本开支583.2亿美元，同比增长5.28%。微软2022年全年资本开支为247.7亿美元，同比增长6.7%。谷歌2022年资本开支为314.9亿美元，同比增长27.8%，谷歌指引23年基本开支与22年基本持平，其中技术基础设施有所增加，而办公基础设施将减少。Meta22年资本开支为314.3亿美元，同比增长69.3%，但同时Meta略微调低其23年资本开支预期至300-330亿美元（此前预期为340-370亿美元），主要原因系将转向更具成本效益的数据中心新架构。我们认为，在高算力的需求下，硅光、相干及光电共封装技术（CPO）等具备高成本效益、高能效、低能耗的新技术有望得到广泛应用。
　　光模块厂商全球份额持续提升，全球PON设备景气度持续。根据光通信行业市场调研机构LightCounting报告指出，过去十年中国光器件和模块供应商在全球以太网光模块市场上占据主导地位，同时在FTTx和无线前传等较小细分市场占据较大份额。根据市场研究公司Dell'OroGroup的最新报告，随着服务提供商继续扩展光纤和DOCSIS 4.0网络，从2022年至2027年，用于FTTH部署的PON设备、Cable宽带接入设备和固定无线CPE的销售额都将增加。其中，受益于北美、EMEA和CALA地区的XGS-PON部署推动，PON设备收入预计将会从2022年的110亿美元到2027年增至132亿美元。从数通侧看，光模块厂商的全球地位稳固、技术先进，在400GZR/ZR+、800G、相干、CPO、硅光等新领域均能维持领先的份额，将充分受益数通市场高景气；从电信侧看，全球宽带接入设备市场持续高景气将推动PON设备需求持续增长。
　　随着AI商业模式的创新及应用领域的拓宽，高算力需求将持续带动底层硬件需求。我们长期看好云基础设施产业链相关设备的投资机会，建议关注光器件环节的天孚通信、中际旭创、新易盛、博创科技、光库科技；高速数据通信电缆领域的兆龙互联；交换机环节的锐捷网络、菲凌科思；光芯片环节的源杰科技；光纤光缆环节的长飞光纤、中天科技、亨通光电。
　　风险提示：5G应用渗透不及预期的风险；IDC新建设项目落地不及预期的风险；5G技术运用带来的产品技术迭代的风险；上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险
　　
　　

研究报告全文：TablePage投资策略周报通信证券研究报告通信行业TableTitleTableGrade行业评级买入前次评级买入高算力推动光通信技术演进关注云基础设施产业链投资机会报告日期2023-02-06TableSummary核心观点相对市场表现TablePicQuote周观点北美云厂商2023年Capex指引较为平淡高算力需求推动10新技术演进2022年亚马逊全年实现资本开支5832亿美元同比增50长微软年全年资本开支为亿美元同比增长01220322052207220922112201235282022247767-5谷歌2022年资本开支为3149亿美元同比增长278谷歌指引-10-1523年基本开支与22年基本持平其中技术基础设施有所增加而办-20公基础设施将减少Meta22年资本开支为3143亿美元同比增长-25-30693但同时Meta略微调低其23年资本开支预期至300-330亿美通信行业沪深300指数元此前预期为340-370亿美元主要原因系将转向更具成本效益的数据中心新架构我们认为在高算力的需求下硅光相干及光电共封装技术CPO等具备高成本效益高能效低能耗的新技术有望分析师TableAuthor李娜SAC执证号S0260523020002得到广泛应用光模块厂商全球份额持续提升全球PON设备景气度持续根据光通gzlinagfcomcn信行业市场调研机构LightCounting报告指出过去十年中国光器件和模块供应商在全球以太网光模块市场上占据主导地位同时在FTTx和分析师王亮无线前传等较小细分市场占据较大份额根据市场研究公司DellOroSAC执证号S0260519060001Group的最新报告随着服务提供商继续扩展光纤和DOCSIS40网SFCCENoBFS478021-38003658络从2022年至2027年用于FTTH部署的PON设备Cable宽带接入设备和固定无线CPE的销售额都将增加其中受益于北美gfwanglianggfcomcn请注意李娜并非香港证券及期货事务监察委员会的注册EMEA和CALA地区的XGS-PON部署推动PON设备收入预计将会持牌人不可在香港从事受监管活动从2022年的110亿美元到2027年增至132亿美元从数通侧看光模块厂商的全球地位稳固技术先进在400GZRZR800G相相关研究TableDocReport干CPO硅光等新领域均能维持领先的份额将充分受益数通市场通信行业证监会逐步完善中2023-02-03高景气从电信侧看全球宽带接入设备市场持续高景气将推动PON国特色估值体系建议关注设备需求持续增长运营商价值重估随着AI商业模式的创新及应用领域的拓宽高算力需求将持续带动底通信行业美国运营商资本开2023-02-02层硬件需求我们长期看好云基础设施产业链相关设备的投资机会建支下降5G周期将进入投资议关注光器件环节的天孚通信中际旭创新易盛博创科技光库科回报期技高速数据通信电缆领域的兆龙互联交换机环节的锐捷网络菲凌通信行业信息算力基建夯实2023-01-16科思光芯片环节的源杰科技光纤光缆环节的长飞光纤中天科技数字底座建议关注数字化亨通光电转型主线风险提示5G应用渗透不及预期的风险IDC新建设项目落地不及预期的风险5G技术运用带来的产品技术迭代的风险上游芯片技术发联系人TableContacts戎志强021-38003535展带来产品技术迭代风险rongzhiqianggfcomcn识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明116TablePageText投资策略周报通信目录索引一核心观点4二上周行情回顾4一国内市场回顾4二行业估值水平6三全球市场跟踪6三行业数据更新7一通信网络7二通信终端8三5G及物联网用户数9四流量及云市场跟踪11四上周要闻回顾11五风险提示14识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明216TablePageText投资策略周报通信图表索引图1申万一级行业涨幅4图2TMT板块月涨幅5图3TMT板块今年以来涨幅5图4通信指数与沪深300近三年走势对比5图5申万一级行业PE-TTM6图6已知运营商正在投资5G的国家地区8图7工信部2017-2022年4G5G基站建设量8图8国内5G手机进展情况9图9三大运营商5G用户当月新增户数百万9图10蜂窝物联网终端用户数及增速10图11运营商新兴业务收入增速10图12新兴业务分业务收入增速10图13移动互联网流量情况11图14Aspeed月度收入统计11表1通信行业个股涨跌幅和换手率前十6表2海外巨头公司上周涨幅7识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明316TablePageText投资策略周报通信一核心观点事件北美云厂商2023年Capex指引较为平淡高算力需求推动新技术演进2022年亚马逊全年实现资本开支5832亿美元同比增长528微软2022年全年资本开支为2477亿美元同比增长67谷歌2022年资本开支为3149亿美元同比增长278谷歌指引23年基本开支与22年基本持平其中技术基础设施有所增加而办公基础设施将减少Meta22年资本开支为3143亿美元同比增长693但同时Meta略微调低其23年资本开支预期至300-330亿美元此前预期为340-370亿美元主要原因系将转向更具成本效益的数据中心新架构我们认为在高算力的需求下硅光相干及光电共封装技术CPO等具备高成本效益高能效低能耗的新技术有望得到广泛应用观点光模块厂商全球份额持续提升全球PON设备景气度持续根据光通信行业市场调研机构LightCounting报告指出过去十年中国光器件和模块供应商在全球以太网光模块市场上占据主导地位同时在FTTx和无线前传等较小细分市场占据较大份额根据市场研究公司DellOroGroup的最新报告随着服务提供商继续扩展光纤和DOCSIS40网络从2022年至2027年用于FTTH部署的PON设备Cable宽带接入设备和固定无线CPE的销售额都将增加其中受益于北美EMEA和CALA地区的XGS-PON部署推动PON设备收入预计将会从2022年的110亿美元到2027年增至132亿美元我们认为从数通侧看光模块厂商的全球地位稳固技术先进在400GZRZR800G相干CPO硅光等新领域均能维持领先的份额将充分受益数通市场高景气从电信侧看全球宽带接入设备市场持续高景气将推动PON设备需求持续增长随着AI商业模式的创新及应用领域的拓宽高算力需求将持续带动底层硬件需求长期看好云基础设施产业链相关设备投资机会建议关注光器件环节的天孚通信中际旭创新易盛博创科技光库科技高速数据通信电缆领域的兆龙互联交换机环节的锐捷网络菲凌科思光芯片环节的源杰科技光纤光缆环节的长飞光纤中天科技亨通光电二上周行情回顾一国内市场回顾上周通信板块涨幅为207沪深300指数跌幅为095通信板块跑赢沪深300指数303个百分点在所有一级行业中排序1230图1申万一级行业涨幅85726480386384310308293257256424723620717114311010809420410-007-020-044-065-068-2-072-074-095-109-115-174-178-4-228-269汽计国传机基电环有农轻通钢纺石社建电公建交综食美房沪煤医商家非银车算防媒械础子保色林工信铁织油会筑力用筑通合品容地炭药贸用银行深300机军设化金牧制服石服装设事材运饮护产生零电金工备工属渔造饰化务饰备业料输料理物售器融资料来源Wind广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明416TablePageText投资策略周报通信过去30天通信板块涨幅为113创业板涨幅为109沪深300指数涨幅为70通信板块跑赢沪深300指数44个百分点通信板块跑赢创业板指数04个百分点2023年年初至今通信板块涨幅为113创业板涨幅为109沪深300指数涨幅为70通信板块跑赢沪深300指数44个百分点通信板块跑赢创业板指数04个百分点图2TMT板块月涨幅图3TMT板块今年以来涨幅11331200109212001092113310001000800697800697600600400400200200000000沪深300创业板通信沪深300创业板通信资料来源Wind广发证券发展研究中心资料来源Wind广发证券发展研究中心SW通信指数最近一年累计涨幅为240沪深300指数最近一年累计跌幅为925通信行业跑赢整体指数1165图4通信指数与沪深300近三年走势对比700060005000400030002000100002018-01-122019-01-122020-01-122021-01-122022-01-122023-01-12沪深300通信申万资料来源Wind广发证券发展研究中心个股方面上周通信板块涨幅前五分别为初灵信息6263佳讯飞鸿2398平治信息2334中光防雷1987当虹科技1978上周通信板块跌幅前五分别为ST新海2240凯乐科技1897深南股份1447科华恒盛707润建股份623上周通信板块换手率前五分别为高斯贝尔14382初灵信息12322二六三7944佳讯飞鸿5624精伦电子5487识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明516TablePageText投资策略周报通信表1通信行业个股涨跌幅和换手率前十上周涨幅前十上周跌幅前十上周换手率前十公司涨幅公司涨幅公司换手率初灵信息6263ST新海-2240高斯贝尔14382佳讯飞鸿2398凯乐科技-1897初灵信息12322平治信息2334深南股份-1447二六三7944中光防雷1987科华恒盛-707佳讯飞鸿5624当虹科技1978润建股份-623精伦电子5487亿通科技1830中国联通-524奥维通信4972天孚通信1667诚迈科技-470远望谷4771数码视讯1595光峰科技-421波导股份4527澄天伟业1388亚联发展-417佳创视讯4445恒信东方1327亨通光电-391高鸿股份4377数据来源Wind广发证券发展研究中心二行业估值水平截止至上周结束通信行业按申万一级行业指数分类的PE-TTM为2673位列所有申万一级行业第15同期的沪深300PE-TTM为1209图5申万一级行业PE-TTM1401206912010358100805597541160479844573953365435453428403235327732073036267325272519241222971777162216571527155714431351201209119311969686795050社农计国综美商食汽传轻机电电通公医纺环钢非有建基家房沪交石建煤银会林算防合容贸品车媒工械子力信用药织保铁银色筑础用地深300通油筑炭行服牧机军护零饮制设设事生服金金材化电产运石装务渔工理售料造备备业物饰融属料工器输化饰资料来源Wind广发证券发展研究中心三全球市场跟踪在我们追踪的海外通信巨头中涨幅最高是戴尔科技479跌幅最高是阿里巴巴1018识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明616TablePageText投资策略周报通信表2海外巨头公司上周涨幅公司代码周涨幅市值亿人民币业务戴尔科技DELLN47920383服务器等网络交换设备斯普林特SN4592992运营商中国电信0728HK45244509运营商谷歌ALPHABET-CGOOGO448906051云计算微软公司MICROSOFTMSFTO4111295828云计算数字房地产信托DLRN35022321IDC威瑞森电信VZN214117470运营商云计算服务器等网络IBMIBMN19083426交换设备联想集团0992HK1436658服务器等网络交换设备亚马逊AMAZONAMZNO112713888云计算博通BROADCOMAVGOO112168278服务器等网络交换设备易昆尼克斯EQUINIXEQIXO03845706IDC思科CISCOSYSTEMSCSCOO025134614服务器等网络交换设备中国移动0941HK009106769运营商中国联通0762HK-05414615运营商美国电话电报TN-06095230运营商日本电报电话NTTYYOO-20072619运营商KDDI株式会社9433T-31447156运营商韩国电信KTN-5134929运营商VODAFONEVODO-55120392运营商腾讯控股0700HK-723316453云计算阿里巴巴BABAN-1018193048云计算数据来源Wind广发证券发展研究中心三行业数据更新一通信网络截止2022年12月155个国家地区的515家运营商一直在以测试试点许可证获取计划和实际部署的形式投资5G网络其中96个国家地区的242家运营商推出了商业3GPP兼容的5G服务移动或固定无线接入112家运营商被确定为公共网络投资5G独立运营商包括那些评估测试试点规划或部署的运营商以及那些已经启动5G独立网络的运营商GSA已将35家运营商编入目录认为这些运营商已在公共网络中单独部署或推出了5G识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明716TablePageText投资策略周报通信图6已知运营商正在投资5G的国家地区资料来源Wind广发证券发展研究中心我国5G基站建设有序推进根据工信部发布的数据截至2022年底我国5G基站总数达2312万个比上年末净增887万个5G基站占移动基站总数上升至213较上年末提升7个百分点图7工信部2017-2022年4G5G基站建设量2001501005002017年2018年2019年2020年2021年2022年4G基站新建数量万个5G基站新建量万个资料来源工信部广发证券发展研究中心二通信终端GSAGlobalMobileSuppliersAssociation全球移动设备供应商协会统计数据显示2022年11月至2022年12月期间宣布的5G设备数量增长了52达到1798款其中有1431款可商用占所有已发布5G设备的796自2021年12月以来商用5G设备的数量增加了67截止2022年12月底GSA已确定26种公布的外形尺寸224家宣布可用或即将推出5G设备的供应商1798台已发布设备和其中包括至少1431台可商用的设备2022年11月国内市场手机出货量23238万部同比下降341其中5G手机17920万部同比下降381占同期手机出货量7712022年1-11月国内手机总体出货量累计244亿部同比下降232其中5G手机出货量191亿部同比下降202占同期手机出货量783识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明816TablePageText投资策略周报通信2022年11月国内手机上市新机型43款同比下降85其中5G手机26款同比增长733占同期手机上市新机型数量的6051-11月上市新机型累计381款同比下降108其中5G手机202款图8国内5G手机进展情况350035300030250025200020150015100010500500当月国内上市5G新机型数个右轴当月国内5G手机出货量万部资料来源工信部国内手机市场运行分析报告广发证券发展研究中心三5G及物联网用户数2022年12月中国移动移动用户净增033百万户累计达到975亿户其中5G套餐用户数为614亿户5G套餐用户为订购5G资费套餐的个人移动电话客户不包含未订购5G套餐仅共享5G套餐资源的客户2022年12月中国电信移动用户净增010百万户累计达到391亿户其中5G套餐用户数为268亿户5G用户数当月净增502百万户中国电信推出5G服务后仅披露5G套餐用户数和移动用户数不再披露4G用户数据截止2020年1月4G用户累计28058亿户2022年1月后中国联通不再披露移动用户数据截止2021年1月4G用户累计273亿户数据包含5G用户数截止2022年12月5G套餐用户数为2127亿户5G用户数当月净增327百万户图9三大运营商5G用户当月新增户数百万4035302520151050中国移动中国电信中国联通资料来源工信部广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明916TablePageText投资策略周报通信截至2022年底三家基础电信企业发展蜂窝物联网用户1845亿户全年净增447亿户较移动电话用户数高161亿户占移动网终端连接数包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户的比重达523图10蜂窝物联网终端用户数及增速206050154010302051000月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月234567892345678923456789101112101112101112年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年202020202020202020202020202020202021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022202020202020202120212021202220222022蜂窝物联网终端用户亿户蜂窝物联网终端用户增速资料来源工信部广发证券发展研究中心电信收入中新兴业务收入增势突出数据中心云计算大数据物联网等新兴业务快速发展2022年共完成业务收入3072亿元比上年增长324在电信业务收入中占比由上年的161提升至194拉动电信业务收入增长51个百分点其中数据中心云计算大数据物联网业务比上年分别增长115118258和247图11运营商新兴业务收入增速403020100月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月67892345678923456789234567891011121011121011121011年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年201920192019201920202020202020202020202020202020202120212021202120212021202120212022202220222022202220222022202220192019202020202020202120212021202220222019资料来源工信部广发证券发展研究中心图12新兴业务分业务收入增速1501005002022年2月2022年3月2022年4月2022年5月2022年6月2022年7月2022年8月2022年9月2022年10月2022年11月云计算业务收入增速大数据业务收入增速数据中心业务收入增速物联网业务收入增速资料来源工信部广发证券发展研究中心识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1016TablePageText投资策略周报通信四流量及云市场跟踪移动互联网流量两位数增长月户均流量DOU稳步提升2022年移动互联网接入流量达2618亿GB比上年增长181全年移动互联网月户均流量DOU达152GB户月比上年增长13812月当月DOU达1618GB户较上年底提高146GB户图13移动互联网流量情况300181625014200121015081006450200月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月月1234567892345678923456789121011121011121011年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年年2020202020202020202020202020202020202021202120212021202120212021202120222022202220222022202220222022201920202020202020212021202120222022移动互联网接入流量亿GDOUG右轴资料来源工信部广发证券发展研究中心2022年12月Aspeed取得月度收入39亿新台币环比下降681同比增长543截至2022年12月Aspeed累计收入5210亿新台币同比增长4323图14Aspeed月度收入统计600100500806040040300202000-20100-400-60月度收入NTDmillion同比增速环比增速资料来源Aspeed官网广发证券发展研究中心四上周要闻回顾1我国移动物联网连接数占全球70物连接快速超过人连接C114通信网1月30日消息从工信部获悉我国移动物联网用户规模快速扩大截至2022年底连接数达1845亿户比2021年底净增447亿户占全球总数的70截至2022年底移动通信基站总数达1083万个全年净增87万个我国已经初步形成窄带物联网NBIoT4G和5G多网协同发展的格局网络覆盖能力持续提升识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1116TablePageText投资策略周报通信其中窄带物联网规模全球最大实现了全国主要城市乡镇以上区域连续覆盖4G网络实现全国城乡普遍覆盖5G网络已覆盖全部的县城城区移动物联网连接数快速增长物连接快速超过人连接统计显示截至2022年底我国移动网络的终端连接总数已达3528亿户其中代表物连接数的移动物联网终端用户数较移动电话用户数高161亿户占移动网终端连接数的比重达523应用场景不断丰富产业链持续完善我国已形成涵盖芯片模组终端软件平台和服务等环节的较为完整的移动物联网产业链窄带物联网已形成水表气表烟感追踪类4个千万级应用白电路灯停车农业等7个百万级应用移动物联网终端应用于公共服务车联网智慧零售智慧家居等领域的规模分别达496亿375亿25亿和192亿户行业应用正不断向智能制造智慧农业智能交通智能物流以及消费者物联网等领域拓展工信部有关负责人表示十四五时期将面向重点场景实现移动物联网网络深度覆盖形成固移融合宽窄结合的基础网络加快移动物联网技术与千行百业的协同融合推动经济发展提质增效社会服务智能高效百姓生活方便快捷2工信部春节假期7天移动互联网流量达441万TB5G流量占比超四成C114通信网1月31日消息根据工信部发布的最新报告2023年春节假期移动数据流量保持增长5G流量占比已超四成2023年春节假期7天移动互联网用户接入流量达4411万TB1TB1024GB与2022年春节7天相比增长63其中1月21日除夕和1月22日大年初一两天的移动互联网接入流量分别为629万和68万TB同比增长131和63在5G用户规模扩大叠加超高清视频VRAR等新应用推广的拉动下春节假期7天5G移动互联网用户接入流量增势突出与2022年春节7天相比增长103在移动互联网用户接入流量中占比超四成移动互联网流量业务对通话短信持续替代的同时短信在提醒提示验证认证等方面的独特作用有所显现春节假期7天全国移动电话计费时长共计5263亿分钟与上年春节7天相比下滑1全国移动短信发送量2715亿条与上年春节7天相比下降67其中1月21日除夕的移动短信发送量为505亿条同比增长413工信部新规今日起施行优化调整微波通信系统频率为5G6G等预留频谱资源C114通信网2月1日消息工信部关于微波通信系统频率使用规划调整及无线电管理有关事项的通知以下简称通知自今日2023年2月1日起施行对我国微波通信系统频率使用规划进行优化调整工信部表示通知顺应我国微波通信产业发展新形势新要求结合微波通信系统应用的新场景新模式通过新增毫米波频段大带宽微波通信系统频率使用规划优化中低频段既有微波通信系统频率和波道带宽调整微波波道配置与国际标准接轨等方式进一步满足5G基站等高容量信息传输微波回传场景需求并为我国5G工业互联网以及未来6G等预留了频谱资源更好满足微波通信等无线电产业高质量发展需要识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1216TablePageText投资策略周报通信通知指出调整后微波通信系统可使用频段为4500-4800MHz7125-7725MHz7725-8500MHz107-117GHz1275-1325GHz145-1535GHz212-236GHz和71-76GHz81-86GHz通知还明确了频率使用许可权限和使用率要求微波通信链路涉及三个及以上省区市以及跨境微波通信系统由国家无线电管理机构实施频率使用许可其他情形由各地无线电管理机构实施频率使用许可使用微波通信系统频段占用度不得低于80年时间占用度不得低于60此外通知明确了微波站管理要求无线电发射设备要求频率协调事宜并提出微波频率规划调整过渡期内的有关工作要求4工信部2022年我国软件业务收入跃上十万亿元台阶同比增长11C114通信网2月1日消息根据工信部发布的最新数据2022年我国软件和信息技术服务业下称软件业运行稳步向好软件业务收入跃上十万亿元台阶盈利能力保持稳定软件业务出口保持增长数据显示2022年全国软件和信息技术服务业规模以上企业超35万家累计完成软件业务收入108126亿元同比增长112增速较上年同期回落65个百分点除了营收上了一个新台阶盈利能力也保持着稳定状态2022年软件业利润总额12648亿元同比增长57增速较上年同期回落19个百分点主营业务利润率回落01个百分点至91软件业务出口保持增长2022年软件业务出口5241亿美元同比增长30增速较上年同期回落58个百分点其中软件外包服务出口同比增长92分领域来看软件产品收入平稳增长2022年软件产品收入26583亿元同比增长99增速较上年同期回落24个百分点占全行业收入比重为246其中工业软件产品实现收入2407亿元同比增长143高出全行业整体水平31个百分点信息技术服务收入较快增长2022年信息技术服务收入70128亿元同比增长117高出全行业整体水平05个百分点占全行业收入比重为649其中云服务大数据服务共实现收入10427亿元同比增长87占信息技术服务收入的149占比较上年同期提高2个百分点集成电路设计收入2797亿元同比增长120电子商务平台技术服务收入11044亿元同比增长185除此之外信息安全产品和服务收入稳步增长2022年信息安全产品和服务收入2038亿元同比增长104增速较上年同期回落26个百分点嵌入式系统软件收入两位数增长2022年嵌入式系统软件收入9376亿元同比增长113增速较上年同期回落77个百分点5伦敦5G周英国运营商看好SA5G前景C114通信网2月2日消息英国主要运营商在伦敦5G周5GWeek上表示独立组网SA5G企业服务的需求高涨但电信公司碍于高成本对扣动扳机犹豫不决在一场圆桌讨论中沃达丰英国基础设施和能源负责人FrancescaSerravalle指出当前的经济环境限制了运营商充分实现该技术所能提供的全部业务潜力识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1316TablePageText投资策略周报通信他解释说包括宝马和福特在内的汽车制造商都在使用沃达丰的SA5G网络并补充说这项技术是独一无二的因为它可以驱动更多的商业模式并实现网络切片这位高管将云平台和可接入的API视为新兴企业的关键因素英国电信首席网络战略官VirajAbhayawardhana指出建设SA5G基础设施需要时间和巨额投资与适合客户用例的4G或公共Wi-Fi网络相比可能很难证明是合理的但他指出SA5G可能会改变企业运作的游戏规则来自沃达丰英国3英国维珍媒体O2和英国电信等英国电信公司的专家都认为投资友好型环境将有利于促进5G企业产品发展并指出繁文缛节和监管是障碍五风险提示5G应用渗透不及预期的风险IDC新建设项目落地不及预期的风险5G技术运用带来的产品技术迭代的风险上游芯片技术发展带来产品技术迭代风险识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1416TablePageText投资策略周报通信广发通信行业研究小组李娜硕士毕业于上海大学2023年加入广发证券4年证券行业研究经验戎志强硕士毕业于加州大学圣地亚哥分校2021年9月加入广发证券曾任职于WestlakeInternationalLLC尹艺霏硕士毕业于利兹大学大学2022年加入广发证券发展研究中心广发证券TableRatingIndustry行业投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘10以上持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-1010卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘10以上广发证券TableRatingCompany公司投资评级说明买入预期未来12个月内股价表现强于大盘15以上增持预期未来12个月内股价表现强于大盘5-15持有预期未来12个月内股价相对大盘的变动幅度介于-55卖出预期未来12个月内股价表现弱于大盘5以上联系我们TableAddress广州市深圳市北京市上海市香港地址广州市天河区马场路深圳市福田区益田路北京市西城区月坛北上海市浦东新区南泉香港德辅道中189号26号广发证券大厦6001号太平金融大街2号月坛大厦18北路429号泰康保险李宝椿大厦29及3035楼厦31层层大厦37楼楼邮政编码510627518026100045200120-客服邮箱gfzqyfgfcomcn法律主体TableLegalDisclaimer声明本报告由广发证券股份有限公司或其关联机构制作广发证券股份有限公司及其关联机构以下统称为广发证券本报告的分销依据不同国家地区的法律法规和监管要求由广发证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司经营机构完成广发证券股份有限公司具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格接受中国证监会监管负责本报告于中国港澳台地区除外的分销广发证券香港经纪有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见4号牌照的牌照接受香港证监会监管负责本报告于中国香港地区的分销本报告署名研究人员所持中国证券业协会注册分析师资质信息和香港证监会批复的牌照信息已于署名研究人员姓名处披露重要TableImportant声明Notices广发证券股份有限公司及其关联机构可能与本报告中提及的公司寻求或正在建立业务关系因此投资者应当考虑广发证券股份有限公司及其关联机构因可能存在的潜在利益冲突而对本报告的独立性产生影响投资者不应仅依据本报告内容作出任何投资决策投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或者口头承诺均为无效本报告署名研究人员联系人以下均简称研究人员针对本报告中相关公司或证券的研究分析内容在此声明1本报告的全部分析结论研究观点均精确反映研究人员于本报告发出当日的关于相关公司或证券的所有个人观点并不代表广发证券的立场2研究人员的部分或全部的报酬无论在过去现在还是将来均不会与本报告所述特定分析结论研究观点具有直接或间接的联系研究人员制作本报告的报酬标准依据研究质量客户评价工作量等多种因素确定其影响因素亦包括广发证券的整体经营收入该等经营收入部分来源于广发证券的投资银行类业务本报告仅面向经广发证券授权使用的客户特定合作机构发送不对外公开发布只有接收人才可以使用且对于接收人而言具有保密义识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1516TablePageText投资策略周报通信务广发证券并不因相关人员通过其他途径收到或阅读本报告而视其为广发证券的客户在特定国家或地区传播或者发布本报告可能违反当地法律广发证券并未采取任何行动以允许于该等国家或地区传播或者分销本报告本报告所提及证券可能不被允许在某些国家或地区内出售请注意投资涉及风险证券价格可能会波动因此投资回报可能会有所变化过去的业绩并不保证未来的表现本报告的内容观点或建议并未考虑任何个别客户的具体投资目标财务状况和特殊需求不应被视为对特定客户关于特定证券或金融工具的投资建议本报告发送给某客户是基于该客户被认为有能力独立评估投资风险独立行使投资决策并独立承担相应风险本报告所载资料的来源及观点的出处皆被广发证券认为可靠但广发证券不对其准确性完整性做出任何保证报告内容仅供参考报告中的信息或所表达观点不构成所涉证券买卖的出价或询价广发证券不对因使用本报告的内容而引致的损失承担任何责任除非法律法规有明确规定客户不应以本报告取代其独立判断或仅根据本报告做出决策如有需要应先咨询专业意见广发证券可发出其它与本报告所载信息不一致及有不同结论的报告本报告反映研究人员的不同观点见解及分析方法并不代表广发证券的立场广发证券的销售人员交易员或其他专业人士可能以书面或口头形式向其客户或自营交易部门提供与本报告观点相反的市场评论或交易策略广发证券的自营交易部门亦可能会有与本报告观点不一致甚至相反的投资策略报告所载资料意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断可随时更改且无需另行通告广发证券或其证券研究报告业务的相关董事高级职员分析师和员工可能拥有本报告所提及证券的权益在阅读本报告时收件人应了解相关的权益披露若有本研究报告可能包括和或描述呈列期货合约价格的事实历史信息信息请注意此信息仅供用作组成我们的研究方法分析中的部分论点依据证据以支持我们对所述相关行业公司的观点的结论在任何情况下它并不明示或暗示与香港证监会第5类受规管活动就期货合约提供意见有关联或构成此活动权益披露TableInterestDisclosure1广发证券香港跟本研究报告所述公司在过去12个月内并没有任何投资银行业务的关系版权声明TableCopyright未经广发证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式翻版复制刊登转载和引用否则由此造成的一切不良后果及法律责任由私自翻版复制刊登转载和引用者承担识别风险发现价值请务必阅读末页的免责声明1616